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文档简介

绪论研究背景及意义研究背景现今人们的生活质量在持续改进,在生活品质和营养健康等方面人们开始重视起来了,作为口味多样、营养价值高的乳制品深得人们的喜爱。对乳制品企业的经营发展我国对其十分重视,因为国计民生与乳制品行业的发展休戚相关。现如今,许多企业开始注重质量,国内乳制品行业市场的规模逐步增大,日趋成熟,行业发展前景广阔。但从短期来看,市场竞争强烈,行业仍然面临着许多挑战。我国乳制品行业存在企业发展水平参差不齐、过于集中的区域性销售等。面对这样的问题,企业想要持续稳定的发展,就必须对其盈利质量给予足够的关注。近几年光明乳业经营业务较为简单,仅乳制品业务的收入在总营业收入中所占的比重就达到了80%,而牧业和其他业务所占比重仅为20%。说明其收入种类相对单一。光明乳业还存在销售区域相对集中的问题。华东市场是公司目前产品最重要的市场,单华东地区的销售额就占据了全部收入比重的56.8%。若华东市场对其产品的需求量减少,或者开拓其他市场不理想时,对公司整体盈利质量的影响会很大。本文以光明乳业为例,对光明乳业的盈利质量评价指标进行,根据分析的结果指明其公司盈利质量存在的问题及原因,并提出了解决问题的相关措施。研究意义(1)理论意义在盈利质量方面进行了深入的讨论与研究,对盈利质量研究提供了理论依据。国内关于盈利质量的研究相对滞后,文献研究多集中在盈利质量指标的确定和盈利指标评估系统的建立。在对影响乳品企业盈利质量的影响因素进行分析的研究却不多。因此,本文从光明乳业的盈利质量入手,对影响盈利质量的主要因素进行了详细的分析。为建立一个符合我国乳品产业盈利质量评估体系提供理论依据。(2)现实意义有助于光明乳业公司提高盈利质量。本文运用相关财务指标对光明乳业公司的盈利质量进行分析,得出影响光明乳业公司盈利质量的因素。再针对光明乳业公司盈利质量存在的实际问题,提出针对性改进意见,如加强现金流战略管理、提升品牌效应、重视人才引进和培养、加强培训提升员工业务水平、加强技术创新,研发产品种类、加强成本控制、拓展销售市场范围,增加销售渠道、加强主营业务发展,提高盈利成长性,提高公司盈利质量。对光明乳业公司提升盈利质量具有重要的现实意义。对其它同类公司也可起到一定的参考价值和实践意义。国内外研究现状国外研究现状Baschie等(2016)[1]通过对公司持续经营能力的考察时,发现公司的持续性越好,经营就越有保障,质量就越高;此外,公司想要盈利质量维持高水平状态,除了要有较高的持续性,还要有一个稳固的资产结构以确保公司能够维持高水准的盈利水准。GBaschieri(2016)[2]将可持续性作为衡量企业盈利质量的重要指标,并应用可持续发展理论对其进行了深入的研究。高质量的会计收入不仅反映了公司的高盈利能力,而且反映了公司的会计利润的稳定。公司的盈利水平不断提高,表明公司的盈利质量较高。MuttaKin(2017)[3]认为公司的财务报表质量和盈利质量是有联系的,两者相互影响,相辅相成。高质量的财务报表,可以更客观地评估公司的营运效益,提高公司的盈利质量,盈利质量越高,使公司的财务报表愈真实、愈公平、愈客观,愈能吸引投资人来投资,使公司的规模愈大。RedhwanAl-dhaman(2018)[4]在进行盈利质量的学术研究中,以马来西亚百余家公司为样本,经过深入的分析,发现有盈余的公司盈利质量较高,而与政府有关的公司盈利质量一般不佳。JuniorEM等人(2010)[5]研究表明,影响企业盈利质量的关键是获利的持续性。本文通过对企业的基本会计资料的提取,并从相关的财务指标中得到如下结论:当企业收益的持久程度越高时,随着收入的持久程度的提升盈利质量会增加。国内研究现状陈静(2017)[6]对公司的应收帐款状况与公司盈利质量的关系进行了分析。她认为,如果公司的应收帐款周转率较低,坏账准备较高,将会削弱公司的现金净流量,削弱公司盈利的持续性,从而影响公司的盈利质量。刘坤(2017)[7]认为,公司的主营业务收入稳定,现金保障充足,成本控制制度健全,可保障公司的持续运营,并确保公司的盈利质量较高。孙默深(2017)[8]在《盈利能力与盈利质量分析》中,作者认为,盈利能力的首要目标是对公司以往所取得的利润进行评估,而盈利质量则是对公司未来发展的展望。通过将现金流量与利润表相结合,在原有的盈利能力分析的基础上,将数据的深度进行了深入的研究,从而形成了一个立体的公司收益分析体系。谢海娟、刘晓臻(2018)[9]对经营活动净现金流量、总资产利润率等指标进行分析,得出内部控制越有效,企业的盈利质量越高。苗雨、纪晶华等(2018)[10]对科大讯飞、长春欧亚,XPCC上市公司、海信科龙和美的集团的收益质量进行研究,建议企业应该降低财务风险,提高现金流量管理,优化资本结构,加强成本控制。谢涛(2019)[11]在《企业现金流量与盈利质量的关系研究》中认为,企业的现金流量是维持企业正常生产和经营活动的根本源泉。为了维持企业的可持续发展,企业需要有盈余的现金流量,才能保证企业的财务效率提高,降低经营成本;企业才能进行研发,生产出盈利丰厚的产品,从而增加企业的利润,提高企业的盈利质量。孙桐(2020)[12]在《企业盈利质量分析》中指出,尽管分析指标存在一定的片面和局限性,但是通过对企业盈利质量关键指标的分析,可以提高投资者的投资行为,提高企业经营者的管理水平。撒彧播(2020)[13]在《新疆乳制品上市公司盈利质量分析》中,得出新疆乳制品上市公司的现金回收率为负,表明公司的日常运营获取的现金盈利能力不强,盈利质量不高。当期的付款能力指标为负,表明公司的支付能力不高,目前的收入不足以支撑公司的日常运营,也无法偿还本期的正常负债。并提出:积极发挥政府的有效作用、促进公司可持续发展。赵一鹤(2020)[14]在《2019年中国乳业市场及2020年六大趋势预测》中指出,2020年中国乳制品行业总体发展存在着不确定性,这是以中国整体消费结构的变化为基础,通过营销渠道和产品创新来实现个性化的消费需求。从“粗放型”经营模式向“精益化”经营模式的转变,可以提高企业的竞争能力,对消费者的需要进行深入的调研,以顺应消费趋势的新变化。曹新杰(2020)[15]认为,为了提高公司的经济效益,可以采取增加市场占有率、改善资产质量、加强对库存管理和销售进而提高流转速度,来提高公司的盈利质量。冯钰晴(2021)[16]在《盈利质量研究》中,分析公司的盈利质量,能帮到公司在盈利方面上的不足,提高应收帐款,提高资产运营效率。健全管理体系,强化公司的核心能力,加强主营业务的特色发展,发展公司自身优势。文献综述目前,国内外有关盈利质量的研究已有相当多的文献,学者们的研究为论文的撰写提供了许多可借鉴的信息,但是,从整体上来看,研究的完整性还有待进一步提高。根据不同的行业特性,企业的盈利质量要根据不同的行业来进行分析。目前国内有关乳制品行业盈利质量的研究还比较缺乏。因此,在综合了国内外不同行业的盈利质量情况,以及乳制品企业的现实状况的研究基础上,本文选择了光明乳品公司作为研究对象,对其盈利质量的影响因素进行了分析,建立了一套可供光明乳业以及其他乳制品公司参考的盈利质量评价体系。所设计的盈利质量改进措施可供其它公司参考。研究内容与方法研究内容本文结合国内外相关研究者在盈利质量方面的研究成果,并结合影响企业盈利质量的实际案例,对我国盈利质量现状进行了分析,以光明乳业为例,提出能够提升光明乳业公司盈利质量的途径。主要内容有五个部分。第一部分,绪论。阐述论文的选题背景及意义、国内外现状以及研究内容和方法。第二部分,盈利质量相关理论概述。盈利质量的概念及影响盈利质量的因素进行了简单论述。第三部分,光明乳业公司盈利质量的状况分析。先介绍了光明乳业的基本情况。再通过现金保障性、盈利性、持续稳定性、盈利结构性、成长性评价指标分析其盈利质量,得出光明乳业盈利质量的综合评价结果。第四部分,光明乳业在盈利质量上存在的主要问题及原因。结合指标分析,得出光明乳业在盈利质量上存在的主要问题及原因。第五部分,盈利质量的提升途径。通过分析影响光明乳业公司盈利质量的因素,并结合公司实际情况给出相应提升途径的方法。研究方法(1)文献研究法本文通过查阅国内外学者对盈利质量研究的相关文献,了解了盈利质量的影响因素,对影响盈利质量的影响因素进行了相关的分析,为后续论文的研究奠定了基础。(2)比较分析法以光明乳业公司近五年的财务数据为基础,运用比较分析法对公司自身财务数据进行分析和同行业盈利质量水平进行对比分析,得出光明乳业在盈利质量上存在的问题及原因。(3)案例分析法本文以光明乳业为研究对象进行盈利质量的具体案例分析,通过对其盈利质量评价指标的对比分析,找出影响光明乳业盈利质量的因素,分析光明乳业公司在盈利质量存在的问题及原因,并根据光明乳业自身情况提出了提升盈利质量的途径。

盈利质量的相关理论基础盈利质量的含义通过对国内外有关盈利质量研究的文献资料的梳理,分析得出:从多个视角综合分析企业的盈利质量,才是全面且合理的。根据国内外文献,认为盈利质量的定义是:在计量公允前提的同时,企业盈利稳定实际的产生,且用来判断企业盈利能否得到持续的、稳定的、足够的现金流,并未来具有增长潜能的参数。影响盈利质量的因素现金保障性现金保障性是指企业在经营运作过程中,将利润转换成现金的能力。只有在实际现金流入时,企业才实现了利润。在现金流入短缺的情况下,即便实现了利润,企业也没有充足的资金来维持正常的运营,因此,公司的盈利质量就不能得到保障。盈利性盈利性是指企业在某一段时间内,通过运用现有的各种资源,来获得利润和资本盈利的能力,是衡量一个企业生存和发展的重要指标。持续稳定性持续稳定性是指企业在未来某一时期内的持续、稳定的盈利。从长远来看,企业的高质量的盈利不仅要体现在当前,还体现在保持持续、稳定的盈利水平上,这样才能真正客观地反映公司的发展实力。盈利结构性(1)盈利业务结构性盈利业务结构性是指直接按照业务类型或公司业务分部对盈利的构成项目进行分析,从而明确各种业务的贡献。(2)盈利地区结构性盈利地区结构性是指不同区域的市场,公司的盈利空间也不同,公司在发展战略上将重点放在某些地区,从而反映公司的盈利质量。成长性成长性是指企业能否在未来一段时期内继续保持强劲的发展动力。企业成长性是衡量企业盈利质量能否可持续发展的一个重要指标。

光明乳业盈利质量的现状分析光明乳业简介光明乳业股份有限公司(以下简称光明乳业),创建于1996年,是一家拥有国有资本和社会公众资本的股份制企业。公司主要从事乳制品的开发、生产、销售、奶牛的饲养、培育,物流配送、营养保健食品的开发、生产和销售等业务。是中国高端奶制品行业的领军企业。上海光明乳业有限公司于2000年实现股份制改造,更名为光明乳业股份有限公司。2014年,光明乳业在华东地区的市场份额为22%,上海的市场占有率高达40%,位居全国前列。鲜奶,在国内鲜奶的市场占有率中居首位,占据了51%的市场份额。人民日报在中国百强品牌排行榜上,于2019年12月18号名列第96位。2020年1月7号,入选中国农业产业百强,综合排名30。9月16日,全国科技创新示范单位通过了2020年评审。光明乳业盈利质量影响因素的分析现金保障性的分析光明乳业现金保障性的分析营业利润经营现金比率表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s11光明乳业2016-2020年营业利润经营现金比率财务指标2016年2017年2018年2019年2020年经营活动现金净流量(亿元)26.0916.4214.5424.121.59净利润(亿元)6.7538.1915.2666.8257.851营业利润经营现金比率(%)3.862.02.763.532.47数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-1可知,光明乳业经营活动现金净流量从2016年的26.09亿元下降到2018年的14.54亿元,虽然从2018年的14.54亿元上升到2019年的24.1亿元,但随后有下降到2020年的21.59亿元,总体呈下降趋势。营业利润经营现金比率从2016年的3.86%一直下降到2018年的2.76%,随后2019年又上升到3.53%,但2020年又下降到2.47%,总体也呈现下降趋势。说明公司盈利的收现性低,利润转化为现金的能力低,现金保障程度低,盈利质量低。净资产现金回收率表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s12光明乳业2016-2020年净资产现金回收率财务指标2016年2017年2018年2019年2020年经营活动现金净流量(亿元)26.0916.4214.5424.121.59平均资产总值(亿元)157.64164.94174.34180.53202.36净资产现金回收率(%)16.559.968.3413.3510.67数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-2可知,光明乳业的净资产现金回收率从2016年的16.55%下降到2018年的8.34%,虽然2019年又上升到13.35%,但随后又下降到2020年的10.67%,总体呈下降趋势,表示在投入资金中企业日常活动回流的资金占比较低,企业的现金保障能力较低,企业的盈利水平较低,盈利质量低。同行业现金保障性的对比分析表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s13光明乳业与同行业2016-2020年现金保障性对比表盈利质量的现金保障性公司2016年2017年2018年2019年2020年营业利润经营现金比率(%)光明3.862.02.763.532.47伊利4.263.673.343.223.39天润3.842.882.863.692.78行业平均值3.992.852.993.482.88净资产现金回收率(%)光明16.559.968.3413.3510.67伊利32.6514.2118.1213.9813.86天润13.5113.7912.1211.868.42行业平均值20.9012.6512.8613.0610.98数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表图STYLEREF\s章3SEQ图表\*ARABIC\s11光明乳业与同行业2016-2020年现金保障性对比图数据来源:东方财富由图3-1、表3-3可以看出,光明乳业和同行业的营业利润经营现金比率整体上呈现下滑趋势,且低于行业平均水平,说明光明乳业企业日常活动回流的资金占比较低;光明乳业2016年-2020年在净资产现金回收率低于伊利和行业平均值,且存在一定的差距,虽然2019年光明乳业的净资产现金回收率高于行业平均值0.29%,但整体水平还是处于行业平均值之下,说明光明乳业盈利质量的现金保障性在行业内并不高。盈利性的分析光明乳业盈利性的分析净资产收益率表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s14光明乳业2016-2020年净资产收益率财务指标2016年2017年2018年2019年2020年净利润(亿元)6.7538.1915.2666.8257.851净资产(亿元)78.989.387.486.186.5净资产收益率(%)8.559.176.037.939.08数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-4可知,光明乳业净资产收益率从2016年的8.55%增长至2017年的9.17%,随后又降到2018年的6.03%,后一直处于上升状态,整体呈现波动的状态,说明光明乳业在资产运营效率方面存在问题,盈利性有待提高。并且光明乳业净资产收益率低于15%(15%为企业平均值),说明公司自有资本获取收益的能力不强。营业利润率表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s15光明乳业2016-2020年营业利润率财务指标2016年2017年2018年2019年2020年营业利润(亿元)9.7411.048.7911.3511.96营业收入(亿元)202.1202.2209.0225.6252.2营业利润率(%)4.825.014.195.034.74数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-5可知,光明乳业营业利润从2016年的9.74亿元上升到2017年的11.04亿元,随后又下降到2018年的8.79,虽然从2018年的8.79亿元上升到2020年的11.96亿元,但整体呈现波动的状态;营业利润率从2016年的4.82%上升到2017年的5.01%。随后又下降到2018年的4.19%,虽然从2018年的84.19%上升到2019年的5.03%,但又下降到2020年的4.74%,总体呈下降趋势,说明光明乳业获利能力逐年减弱,反映了光明乳业盈利能力较低。同行业盈利性的对比分析表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s16光明乳业与同行业2016-2020年盈利性对比表盈利质量的盈利性公司2016年2017年2018年2019年2020年净资产收益率(%)光明8.559.176.037.939.08伊利26.2924.9124.2925.4025.00天润10.6112.6013.0014.3011.40行业平均值15.1515.5614.4415.8815.16营业利润率(%)光明4.825.014.195.034.74伊利9.2010.509.709.208.90天润9.8011.0010.8011.3011.00行业平均值7.948.678.238.518.21数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表图STYLEREF\s章3SEQ图表\*ARABIC\s12光明乳业与同行业2016-2020年盈利性对比图数据来源:东方财富由图3-2、表3-6可知,光明乳业2016-2020年净资产收益率和营业收益率在都低于伊利和天润,并且都低于行业均值,这表明光明乳业运营效率较低,盈利性不高,盈利质量有待提高。持续稳定性的分析光明乳业持续稳定性的分析营业利润比重表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s17光明乳业2016-2020年营业利润比重财务指标2016年2017年2018年2019年2020年营业利润(亿元)9.7411.048.7911.3511.96利润总额(亿元)10.1710.057.9210.7411.57营业利润比重(%)95.77109.85110.98105.68103.37数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-7可知,光明乳业营业利润和利润总额也处于波动状态,营业利润比重从2016年的95.77%上升到2018年的110.98%,随后一直下降到2020年的103.37%,总体呈下降趋势。说明公司利润来源不稳定,盈利质量较低,光明乳业持续稳定性有待提高。营业外收支净额比重表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s18光明乳业2016-2020年营业外收支净额比重财务指标2016年2017年2018年2019年2020年营业外收入(亿元)1.414.472.601.903.37营业外支出(亿元)1.001.431.128.047.31营业外收支净额比重(%)0.30.680.57-3.23-1.17数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-8可知,2016年-2020年,光明乳业营业外支出比重分别为0.3%、0.68%、0.57%、-3.23%、-1.17%,整体呈下降趋势,且2019年和2020年出现负值,说明光明乳业的持续稳定性不高,进而影响光明乳业的盈利质量。同行业持续稳定性的对比分析表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s19光明乳业与同行业2016-2020年持续稳定性对比表盈利质量的持续稳定性公司2016年2017年2018年2019年2020年营业利润比重(%)光明95.77109.85110.98105.68103.37伊利82.29100.59101.49101.05105.01天润89.00113.22116.30116.35112.07行业平均值89.02107.89109.59107.69106.82营业外收支净额比重(%)光明0.30.680.57-3.23-1.17伊利0.950.830.66-1.01-1.07天润0.570.690.52-2.3-1.5行业平均值0.610.730.58-2.18-1.25数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表图STYLEREF\s章3SEQ图表\*ARABIC\s13光明乳业与同行业2016-2020年持续稳定性对比图数据来源:东方财富由图3-3、表3-9可知,2016年光明乳业营业利润比重虽然高于天润,但2017-2020年营业利润比重低于天润,且2019和2020年都低于行业平均值;2016-2020年光明乳业营业外收支净额比重一直低于伊利,且存在一定差度,并且都低于行业平均值。由此可得出光明乳业盈利质量的持续稳定性低于同行业,盈利质量较低。盈利结构性的分析光明乳业盈利业务结构的分析对光明乳业盈利质量的探析,需要对其盈利来源和盈利结构进行分析。通过各业务的盈利占比和利润占比,寻求企业最佳的盈利方式和最优的地区盈利。表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s110光明乳业2016-2020年盈利业务结构分析表年份业务类型营业收入(亿元)营业成本(亿元)销售毛利(亿元)销售毛利率(%)销售毛率贡献率(%)2016乳制品178.17102.4875.6942.4898.29牧业19.7118.930.783.981.01其他1.751.210.5430.980.70合计199.63122.6277.0177.441002017乳制品189.46119.5969.8736.8897.20牧业24.1722.671.506.222.09其他2.171.660.5123.520.71合计215.8143.9271.8866.621002018乳制品178.78113.1865.5936.6994.08牧业23.8221.412.4210.143.47其他6.154.441.7127.762.45合计208.75139.0369.7274.591002019乳制品200.88134.8466.0532.8894.20牧业16.6914.642.0512.302.92其他6.434.412.0231.472.88合计224153.8970.1276.651002020乳制品220.58160.9259.6927.0592.53牧业20.2717.972.3011.343.56其他8.996.472.5228.003.91合计249.84185.3664.5166.39100数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-10可知,光明乳业经营业务较为简单,经营分布包括乳制品、牧业和其他三大板块。乳制品业务的收入占营业总收入比重较大,2016年-2020年乳制品营业收入分别为178.17亿元、189.46亿元、178.78亿元、200.88亿元220.58亿元。而牧业和其他业务所占比重较少,2016年-2020年牧业营业收入分别为19.71亿元、24.17亿元、23.82亿元、16.69亿元、20.27亿元。2016年-2020年其他业务营业收入分别为1.715亿元、2.17亿元、6.15亿元、6.43亿元、8.99亿元。说明公司存在收入种类相对单一的问题。图STYLEREF\s章3SEQ图表\*ARABIC\s14光明乳业2016年-2020年销售毛率贡献率趋势对比分析图数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据图3-4可知,光明乳业最近五年的销售毛率主要来自乳制品业务,其销售毛利率较高,销售毛利贡献率2016年达到近五年最大值98.29%,随后一直呈下降趋势降到2020年的92.53%,但总体变化不明显。说明乳制品业务仍是光明乳业最重要的盈利贡献板块。牧业和其他业务近五年销售毛利贡献率总体虽然呈上升趋势,2020年分别达到最大值3.56%和3.91%,和乳制品的销售毛利率贡献率98.29%相比,牧业和其他业务对销售的毛利贡献并不是很大,说明光明乳业的可持续性值得关注。光明乳业盈利地区结构的分析表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s111光明乳业营业收入地区结构分析表营业收入(亿元)2016年2017年2018年2019年2020年华东区域51.6452.2352.8859.0468.02其他27.9941.8441.3149.4862.93合计79.6394.0794.19108.52130.95数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s112光明乳业营业收入增长率地区结构分析表营业收入增长率(%)2016年2017年2018年2019年2020年华东区域0.8039.99-5.0311.6615.21其他44.9015.86-1.2919.7929.19合计45.7055.85-6.3231.4544.40数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表图STYLEREF\s章3SEQ图表\*ARABIC\s15光明乳业盈利地区结构占比趋势分析图数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表从盈利的地区结构分析来看,光明乳业公司的市场定位于华东区域,其营业收入将近占总收入的56.8%,其他区域占比虽有上升的趋势,但光明乳业的销售区域还是集中在华东区域,华东市场是公司目前产品最重要的市场,若华东市场对其产品的需求量减少,或者开拓其他市场不理想时,对公司整体盈利质量的影响会很大。3.2.5成长性的分析光明乳业成长性的分析销售毛利率增长率表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s113光明乳业2016-2020年销售毛利率增长率财务指标2016年2017年2018年2019年2020年销售毛利(亿元)78.1773.4469.9472.7366.40销售毛利率增长率(%)38.6833.3533.3232.2426.33数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-13可知,光明乳业销售毛利率增长率从2016年的38.68%逐年下降到2020年的26.33%,一直处于下降状态,且2020年到达近五年最低。说明,企业盈利毛率提升空间小,企业发展前景不看好,盈利的成长性发展较弱。每股收益增长率表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s114光明乳业2016-2020年每股收益增长率财务指标2016年2017年2018年2019年2020年每股收益(元)0.460.500.280.410.50每股收益增长率(%)35.298.66-44.0044.6321.95数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表根据表3-14可知,光明乳业每股收益增长率从2016年的35.29%下降到2017年的8.66%,2018年增长率较2017年相比大幅度下降,增长率出现负增长,每股收益增长率为-44%,为近五年最低,虽然2019年又上升到46.43%,但随后又下降到2020年的21.95%,总体呈现下降的趋势,说明光明乳业的盈利能力较弱,企业的盈利成长发展性有待提高。(2)同行业成长性的对比分析表STYLEREF\s章3SEQ表\*ARABIC\s115光明乳业与同行业2016-2020年成长性对比表盈利质量的现金保障性公司2016年2017年2018年2019年2020年销售毛利率增长率(%)光明38.6833.3533.3232.2426.33伊利37.9437.2837.8237.3535.97天润30.9827.9727.2627.1321.42行业平均值35.8732.8732.8032.2427.91每股收益增长率(%)光明35.298.66-4446.4321.95伊利22.376.457.0741.5143.70天润55.1026.32-42.7132.7337.76行业平均值37.5913.8126.5540.2234.47数据来源:光明乳业2016-2020年财务报表图STYLEREF\s章3SEQ图表\*ARABIC\s16光明乳业与同行业2016-2020年成长性对比图数据来源:东方财富由图3-6、表3-15可得出,光明乳业销售毛利率增长率2016年比伊利高0.74%,但随后几年一直低于伊利,虽然光明销售毛利率增长率高于天润,但总体呈下降趋势且总体水平比行业平均值低;光明乳业每股收益增长率总体比天润偏低,2018年光明和天润每股收益增长率为负增长,为近五年来最低,但随后天润和伊利都呈现上升趋势,而光明乳业从2018年的-44%增长到2019年的46.43%后又下滑的2020年的21.95%,且光明乳业收益增长率总体低于行业平均值,说明光明乳业的盈利的成长发展性较低。

光明乳业盈利质量存在的问题及原因光明乳业盈利质量存在的问题现金保障程度低通过对光明乳业和同行业的现金保障性指标进行分析,发现光明乳业营业利润经营现金比率总体呈下降趋势,企业日常活动回流的资金占比较低,光明乳业2016年-2020年在净资产现金回收率低于伊利和行业平均值,且存在一定的差距,虽然2019年光明乳业的净资产现金回收率虽高于行业平均值0.29%,但总体还是低于行业平均值的,说明公司盈利的收现性不好,盈利变现的能力较弱,在投入资金中企业日常活动回流的资金占比较低。企业的现金保障程度较低,长期以往会对企业的发展带来不利影响。获利能力逐年减弱通过对光明乳业和同行业的盈利性指标进行分析,发现光明乳业净资产收益率从2016年的8.55%增加到2017年的9.17%,随后又降到2018年的6.03,后一直处于上升状态,整体呈现波动的状态,并且光明乳业净资产收益率低于15%。营业利润率从2016年的4.82%上升到2017年的5.01%。随后又下降到2018年的4.19%,虽然从2018年的84.19%上升到2019年的5.03%,但又下降到2020年的4.74%,总体呈下降趋势,且净资产收益率和营业收益率都低于行业均值,说明光明乳业通过自有资产获取收益的能力在下降,反映了光明乳业营业获利能力弱,运营效率较低,盈利性不高,盈利质量的盈利性有待提高。盈利稳定性不高通过对光明乳业和同行业的持续稳定性指标进行分析,结果表明,2016年光明乳业营业利润比重虽然高于天润,但2017-2020年营业利润比重低于天润,且2019和2020年都低于行业平均值,光明乳业营业利润比重总体呈下降趋势,说明公司利润来源不稳定。2016-2020年光明乳业营业外收支净额比重一直低于伊利,且存在一定差距,并且都低于行业平均值。反映出光明乳业盈利质量的持续稳定性低于同行业,盈利质量不高。利润增长空间有限通过对光明乳业盈利的业务结构进行分析,从表3-10可以发现光明乳业的主要收入来源是乳制品业务,但乳制品业务的销售毛利率从2016年的42.48%持续下降的2020年的27.05%,利润增长空间仅靠乳制品业务是有限的。成本控制能力较弱通过对光明乳业盈利的业务结构进行分析,发现光明乳业在成本的管理和控制的能力较弱,虽然光明乳业的营业收入总体逐年递增,但其营业成本增速较营业收入增速更高,这样会给光明乳业带来一定的经营压力。销售收入来源有明显的局限通过对光明乳业盈利的地区结构进行分析,从表3-11可以发现光明乳业的主要营业收入来源市场是华东区域,其营业收入将近占总收入的56.8%,其他区域占比虽有上升的趋势,但光明乳业的销售区域还是集中在华东区域,若光明乳业把销售区域仅集中在华东地区,而不扩展销售区域,那销售收入就限于华东区域,错失了其他区域的销售收入,这样会导致企业销售收入增长缓慢。盈利成长性不足通过对光明乳业和同行业的成长性指标进行分析,结果表明,2016-2020年光明乳业的销售毛利率逐年下降,由2016年的38.68%一直降到2020年的26.33%,2016年比伊利高0.74%,但随后几年一直低于伊利,虽然光明销售毛利率增长率高于天润,但总体呈下降趋势且总体水平比行业平均值低。2018年光明和天润每股收益增长率为负增长,为近五年来最低,但随后天润和伊利都呈现上升趋势,而光明乳业从2018年的-44%增长到2019年的46.43%后又下滑的2020年的21.95%,且光明乳业收益增长率总体低于行业平均值,说明光明乳业的盈利能力在同行业上较弱,公司在成本上不存在优势,盈利成长发展性不足。光明乳业盈利质量存在的问题的原因收现性不佳光明乳业经营活动现金净流量、营业利润经营现金比率和净资产现金回收率分别从2016年的26.08亿元、3.86%、16.55%下降到2020年的21.59亿元、2.47%、10.67%,总体呈下降趋势,营业利润经营现金比率和净资产现金回收率总体低于行业的平均水平,反映出公司盈利的收现性、盈利变现的能力较弱,在投入资金中公司日常活动回流的资金占比较低、现金回收质量较低,长期以往会对企业的发展带来不利影响。从而导致盈利的收现性不佳。核心竞争力不强通过数据分析,可以发现光明乳业公司主营业务增长缓慢,光明乳业2016-2020年的营业利润率分别是4.82%、5.01%、4.19%、5.03%、4.74%低于同行业营业利润率的平均水平7.94%、8.67%、8.23%、8.51%、8.21%的问题。营业利润率可以反映公司主营业务带来的利润额。营业利润能够为公司创造稳定的现金流,并能保证公司的正常运转。公司的核心竞争力是以营业收入的增长为基础的。光明乳业的成长性之所以较低是由于光明乳业的核心竞争力不强。核心竞争力主要体现在:(1)技术创新:想要降低成本,就要不断地在技术上创新。(2)品牌效应:光明乳业想要赢得购买者对其产品的认同感,其品牌就应该要具有更高的附加价值。光明乳业缺乏以上两点。资产质量管理不善,资产运行效率低通过分析指出光明乳业盈利的持续性较差是由于其资产质量较差,光明乳业没有对自身资产进行良好的运营管理是其资产质量低的根本原因。近年来,由于光明乳业未能把握好行业复苏时期乳制品市场需求增长的大好时机,提升资产经营效率,致使光明乳业的净资产收益率比企业的平均值15%低,这也说明了光明乳业的资产质量低下,进而影响了公司的盈利质量。产业结构单一光明乳业产品乳制品业务的收入在总营业收入中所占的比重就达到了80%,而牧业和其他产品业务所占比重仅为20%,光明乳业2016-2020年主营业务收入总体呈上升趋势,但是销售毛利率却是呈下降趋势,其主要原因是光明乳业经营的业务简单,产业结构单一,缺乏创新力。经营成本不断增加乳制品行业因其自身的特殊性,生产加工过程较复杂,在技术方面要求也较高,从原料、生产过程、设备管理、包装运输等各个环节都需要严格控制。在某种程度上,持续增长的经营成本会对公司的盈利质量产生影响。从表3-10可以看出光明乳业经营成本从2016年的122.62亿元一直持续增加到2020年的185.36亿元,经营成本不断增加。经营成本的上涨会影响光明乳业公司的盈利质量。过于集中的区域性销售市场通过对光明乳业盈利的地区结构进行分析,发现华东市场是光明乳业公司目前产品最重要的市场,单华东市场的销售收入就占了总收入的56.8%多。如果华东地区市场遭遇挫折,或在其它地区拓展的不理想,将会对公司的销售业绩和整体盈利质量产生重大影响。为了确保收入的相对稳定,许多乳制品行业的领先公司都依靠其广泛的国内外销售渠道。而光明乳业公司的产品销售以华东地区为核心。集中的销售区域制约了公司营业收入的增长,光明乳业主营产品乳制品区域销售市场狭小,造成光明乳业公司的销售收入增长缓慢、盈利稳定性变差。

提升光明乳业盈利质量的途径加强现金流战略管理光明乳业的现金管理要结合公司自身的实际状况,光明乳业应该基于对未来技术、政策等变化因素的合理预测后,从而制订出适合自己公司的发展策略。为了确保公司拥有足够的现金流作为保障实施战略,提升公司现金使用的效率,光明乳业要控制在战略规划内使用和投资。此外,光明乳业公司的原材料也会消耗公司的资金,所以对原材料的需求要进行合理的估算。避免存货过剩。提升品牌效应光明乳业可以通过提升品牌效应来来加强公司的核心竞争能力,同时对外要提高自身产品的质量并进行广告宣传。提升品牌效应会给光明乳业带来许多的优势,比如说引进企业外部人才,并且由引进人才挖掘出企业内人才,不断的培养出新的人才型员工,能让光明乳业的管理团队变得更加强大。品牌效应的提升,对公司自身的产品质量也有了更高的要求,需要不断的引进先进的技术,并且不断的进行技术的创新。重视人才引进和培养光明乳业想要在激烈的乳制品竞争市场中持续稳定发展下去,重视人才的引进和培养是很重要的。引进具有创新能力的高科技人才,通过引进人才来带动整个公司的发展,从而有效的提高公司核心能力。光明乳业要注重培养技术人才,构建科学的人才培养制度,以此来提升员工的专业技术水平和创造力。此外,光明乳业还应加强与高等院校的合作交流,加强人才队伍的建设,为光明乳业公司的持续、稳定发展打下坚实的基础。加强培训提升员工业务水平员工是生产制造的基础,光明乳业因在原材料和制作成本费用上花费较大,所以在培训时应加强员工在成本控制管理方面的专业知识,提高工作效率。通过采取目标明确的的成本控制,从原材料、人工成本等各个方面减少企业的成本费用,来达到提高利润的目的,进而提高企业的盈利质量。加强技术创新,研发产品种类加强技术创新,积极研发产品种类。由于乳制品的特殊性,使其保质期很短,对销售时间和运输方式都具有较高的要求,光明乳品公司可以通过不断的技术创新,不断地利用各种先进的技术,如:巴氏杀菌及3D包埋技术,研发新产品以此来延长产品的保质期。随着人们对乳制类产品的需求不断的增长,光明乳业要抓住机遇,抢占市场,与时俱进。加强成本控制光明乳业其主要营业收入来源于乳制品,对于乳制品行业来说,需要较大的人力和物力,随着社会经济的发展,光明乳业应把重心放在研究开发新技术,减少不必要的支出,提高原材料的利用率,制造机械化、简化乳制品制作流程、减少人工成本,从而达到降低成本的目的。拓展销售市场范围,增加销售渠道光明乳业在销售市场上存在空缺,华东市场占比较大。光明乳业应积极拓展销售市场范围,在多个城市增加销售点并加强宣传,积极扩展销售市场范围。另外,在拓展市场的同时,还要加强和完善光明乳业的物流渠道的建设。因为光明乳业的乳制品多是短保质期的新鲜奶和低温奶,所以,快捷的运输模式是其主要的销售方法。光明乳业可以通过网络营销的方式,这样可以大幅提升光明乳业营业的收入和利润。加强主营业务发展,提高盈利成长性。公司的主营业务对公司的发展和效益至关重要,公司要不断的提升其主营业务发展水平。就光明乳业而言,因为其主营业务为乳制品的销售,所以,光明乳业应该把重心放在乳制品的销售上,而销售的先决条件是要把产品做好,以满足市场的需要。同时,光明乳业在加速产品创新、提高销售时,应该对每一个环节进行成本控制,最终确定产品的正确定位,科学的定价,从多个方面提高光明乳业公司的盈利水平,提高公司盈利成长性,从而推动光明乳业公司的发展。

总结本文介绍了光明乳业公司的基本情况从现金保障性、盈利性、持续稳定性、盈利结构性、成长性评价指标分析了光明乳业2016-2020年盈利质量状况,并且同行业间的盈利质量指标进行了比较分析,找到光明乳业在盈利质量中存在的问题及原因,并且提出了相应的解决对策,最后文章得出以下结论:通过对光明乳业及同行业的盈利质量评价指标进行分析,发现了光明乳业公司在盈利质量上存在现金保障程度低、获利能力逐年减弱、盈利稳定性不高、利润增长空间有限、成本控制能力较弱、销售收入来源有明显的局限、盈利成长性不足的问题,这些问题会影响光明乳业的盈利质量。存在这些问题的原因在于光明乳业公司收现性不佳、核心竞争力不强、资产质量管理不善,资产运行效率低、产业结构单一、经营成本不断增加、过于集中的区域性销售市场。同时发现了光明乳业公司与同行业相比,在盈利质量上还存在一定的差距。通过对光明乳业盈利质量的分析,针对其在盈利质量上存在的问题,提出了

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