《上市公司盈利能力探析：以森马服饰公司为例（定量论文）》8800字

上市公司盈利能力分析—以森马服饰公司为例摘要公司盈利能力分析是企业财务分析的重要内容之一,盈利能力影响着公司的可持续发展。本文主要采用案例分析方法,以森马服装公司为典型案例,运用系统的文献总结整理方法和数据比较分析等技术手段,细致地分析公司盈利模式,以期为其他服装企业的盈利模式及其经营战略提供一个合理化的建议,以便于其他服装企业借鉴。由此我们分析了森马服饰公司在战略上盈利模式下可能存在的一些重大战略决策错误、缺乏新产品开发的创新策略、存货及应收账款的周转率较低、盈利能力评估指标的设计上存在的局限性等一些突出问题,最后针对森马服饰公司在战略上盈利模式下可能存在的一些突出问题,提出行之有效的解决方案,以期这些问题能够为森马服饰公司的未来发展带动起到一定帮助。[关键词]盈利能力；财务分析；盈利模式目录TOC\o"1-3"\h\u27139一、盈利能力相关理论 13381（一）盈利能力分析概述 110780（二）盈利能力分析方法 262441.比较分析法 2136352.比率分析法 2172663.因素分析法 2221894.综合分析法 324341（三）盈利能力的计量指标 319781二、森马服饰公司盈利能力现状分析 317259（一）森马服饰公司简介 423050（二）森马服饰公司盈利能力分析 4146981.森马服饰公司基本财务数据 4207272.森马服饰公司资产盈利能力分析 8243833.森马服饰公司收入盈利能力分析 10215014.森马服饰公司现金流量能力分析 1123729三、森马服饰公司盈利模式存在的问题 1231930（一）战略决策失误 1224933（二）缺乏产品开发新策略 1219328（三）盈利能力评价指标存在局限性 1320875（四）盈利质量偏低 133138四、提升森马服饰公司盈利能力的建议 1326570（一）提出使用新战略决策 147070（二）加强森马服饰公司新产品开发策略 1412427（三）应注重非财务指标对盈利能力的影响 145497（四）加强盈利质量管理 15五、结论7356 1516703参考文献 17上市公司盈利能力分析——以浙江森马服饰有限公司为例盈利能力相关理论要解决公司实际存在的问题，需要结合相应的理论给予辅助，理论与实际相结合才能找到适当的方案解决问题。本章首先介绍了盈利能力的概念，其次介绍了盈利能力的分析方法。（一）盈利能力分析概述盈利的能力主要指一个公司实现自身盈利的能力,公司管理和经营的重要根本性目的就是实现盈利,赢利本身就是一个公司赖以生存与发展的重要物质基础,它不仅直接关系着投资对象及其所有人的实际投资回报,而且也是对公司偿债的一种重要保障鉴于债权人、企业所有人和经营者因此非常关注企业的盈利能力;鉴于盈利能力分析在财务分析中非常重要,特别是对于公司的经营管理,盈利能力会受到经营活动的影响。盈利能力表示一定时期内的利润水平和利润额。因此，它反映的是企业的盈利水平，也就是企业运用资本进行估值的能力，财务分析的主要部分是利润分析，因为利润是股东最关心的问题，企业的一个明显表现是利润率，这往往是衡量企业业绩的一个重要指标，投资者是否必须对企业进行投资，是否能够保持企业的资本，债权人也应当以利润分析为基础来评估企业的业绩。该单位是否能够偿还债务，以便能够决定是否继续提供贷款，以更好地管理信贷风险，企业负责人根据利润分析评估管理和业务的质量，而运用正确的分析方法来分析盈利能力，充分理解盈利能力的内涵，则是非常重要的。应以财务报表所载信息和承诺的说明为基础，运用专业技术和分析方法，将财务数据转换为反映公司经营状况的方法，分析的过程是将公司财务报表中的一些数据转换为管理者和管理者的财务信息的过程债权人。（二）盈利能力分析方法1.比较分析法比较分析可以根据具体要求比较各种各样的事物,以便研究事物的本质并作出正确的决定。对于财务报表的可比性分析主要指通过比较两个或两个以上的可比性数据,以查明企业管理方面的差异。将比较性分析可以划分为三种方式:趋势性分析和横向性分析以及对不同目标群体的预算偏好进行分析。趋势分析,企业发展历史的比较,企业发展趋势的分析;横向比较法-与同类型企业进行比较,企业未来发展的差异进行分析;将预算偏好性差异进行分析和预算资料与数据进行比较。趋势性分析方法是一种通常被企业采取的比较性分析方法。2.比率分析法比率分析是指通过计算不同比率分析法确定财务活动的分析方法，主要包括比率分析法、效率比率分析法和项目比较法。采用相对管径一致性分析方法，对标准的科学性、指标的构成比、各经济指标的比重、流动资产对总资产的比率资产、流动负债和长期负债对企业负债总额构成比例的比率，可以反映合理利用构成部分是否及时调整效率成本收益率是反映企业经济效益的成本利润率、销售利润率等财务投入产出指标。不同的相关比是指与企业经济活动有关的收入比重也不同，反映了经济活动与企业经济活动的关系。3.因素分析法对各种因素的分析是对可能影响总成果的所有相关因素及其对所有相关因素的量化影响的分析。这些因素的分析可包括分析有关因素对整个成果的影响，并分别分析所有相关因素对结果的影响。这种分析在财务分析中得到广泛应用。对各种因素的分析并非随机的，而且必须以影响成果的因素可分为所有相关因素这一事实为基础，为了使财务报告的用户能够查明企业在其业务中所面临的问题，从而使他们能够查明这些问题，找到正确的解决方案。4.综合分析法对于财务报表的整体综合分析就是企业在各个年度基础上依据自己在每年年末所提交的年度报告来做出有关数据分析。例如,一般比例分析,杜邦分析等。财务报表的分析是全面的，需要根据资产负债表对财务报表的管理作出调整；对财务报表的分析为全面分析企业发展提供了机会，并为报告用户提供了更好的信息。为了使管理人员能够作出正确的决定。（三）盈利能力的计量指标衡量盈利能力的指标有：股本回报率、资产回报率和利润率，能够反映每元权益从自有资金中所能产生的利润，是衡量股东利润和企业宗旨的指标，股权收益率是衡量管理人员业绩的标准，反映了每个资产的收益和总的投资效益。企业的发展只有在资产的利润高于公司平均利润的情况下才有利，而利润则意味着每一美元的销售利润。总的来说，指数越高，价值与销售收入之间的关系就越可取。森马服饰公司盈利能力现状分析本章主要介绍运用财务指标如公司资产负债情况表、公司利润情况表、公司现金流量表、公司投资收益明细表分析公司的盈利能力，利用描述性统计分析法分析该公司的盈利能力。（一）森马服饰公司简介浙江森马服饰股份有限公司(以下具体简称森马服饰公司)，这是一家以虚拟经营模式为基础和特色的全新型品牌服饰设计及系列多功能成人休闲服及儿童服装产品为其主导的新兴服饰企业。连续12年被农业部评为中国服装行业市场销售、利润双百强,中国民营企业500强,位居中国服装行业市场竞争力10强,是中国最具优势服装行业龙头企业之一。从森马服饰公司创办之初,森马服饰就已经确立了"小河有水大河满"的企业经营理念和哲学,强调与其他合作伙伴等各种利益相关者的合作和共赢,追求森马服饰企业与全体员工、企业与社会之间的和谐与发展。森马服饰公司通过不懈的努力,公司在其产品的开发,生产队伍的组织,质量管理,销售经营管理,售后服务等各个环节都得到了不断的改善和提升。组织机构图如下1所示。图1森马服饰公司组织结构图（二）森马服饰公司盈利能力分析1.森马服饰公司基本财务数据阅读公司近几年的年度财务报告，可以根据公司的财务报表和其他财务数据和信息，包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等。本文所有财务数据分析将以森马服饰公司的财务报表为基础。森马服饰公司2020年－2023年四年的资产负债情况如表1所示：表1森马服饰公司资产负债情况表单位：万元年份总资产净资产负债资产负债率2020294,155.28188,207.84106,985.8836.05%2021377,319.35221,526.53155,785.5841.59%2022417,742.65234,157.54185,612.0544.21%2023488,739.44251,740.26251,451.2550.68%根据表1的分析，森马服饰公司的资产基础逐年增加，其资产支持率从2020年的36.05％增加到2023年的50.68％，这主要是由于公司规模的扩大和债务的持续扩大所致。近年来，它是通过诸如公司债券，公司债券，中期票据和短期金融票据之类的金融工具发行的。同时，由于公司在过去几年中不断积累业务，净资产逐年增加。森马服饰公司2020年一2023年四年的利润表结构情祝表2所示:表2森马服饰公司利润情况表单位:万元项目2020年2021年2022年2023年一、营业收入6,585.567,545.589,552.588,524.52减：营业成本税金及附加385.15475.25175.5350.35管理费用854.15953.52856.54832.12财务费用6,883.857,525.569,321.457,554.34公允价值变动损益35.20315.50-705.20投资净收益10,250.5813,256.2414,542.8517,512.53二、营业利润8,751.658,956.2510,552.5814,152.55加：营业外收入454.2518.1525.5628.50减：营业外支出65.85185.4510.9553.05三、利润总额9,155.178,525.5310,525.1114,525.65减：所得税10.0585.25-175.051.35四、净利润9,145.288,252.5112,521.5514,254.65通过对表2的分析来看，除2021年外，公司利润绝对值逐年增加，说明公司利润稳步增长，公司营业收入为借款人利息收入，另一利润来源的投资收益包括金融资产收益和长期投资收益，表中显示森马服饰公司年度财务费用较高且增加。这是因为公司资本结构发生变化，发行债券等金融工具的资本成本增加。森马服饰公司2020年一2023年四年的现金流量表3所示:表3森马服饰公司现金流量表单位:万元项目2020年2021年2022年2023年经营活动现金流入85,525.5395,525.42105,521.5635,335.25经营活动现金流出78,252.65125,585.9585,858.2525,652.35经营活动产生的净现金流量5,354.68-32,354.7519,535.253,535.42投资活动现金流入5,395.307,535.156,585.2555,752.53投资活动现金流出166.5815,245.521,385.18158,752.35投资活动产生的净现金流量5,252.85-8,852.255,352.04-105,952.25筹资活动现金流入101,525.53100,856.4570,583.56115,952.35筹资活动现金流出9,352.4539,815.5255,154.5865,775.25筹资活动产生的净现金流量-9,352.3261,225.8516,953.2555,253.21本期现金增加额1,525.8525,852.2541,152.95-45,252.65期末现金余额3,525.5823,255.5265,885.1217,853.59根据表3的分析，森马服饰公司通过融资活动产生的现金流量和流出较为活跃，这说明企业获得了更多的外部融资，并将资金用于企业的经营和投资活动，而且企业的余额在每年年底都会增加，这也说明企业有一定比例的未使用拨款。森马服饰公司2020年－2023年四年的投资收益明细表4所示：表4森马服饰公司投资收益明细表单位:万元类别2020年2021年2022年2023年交易性金融资产收益50.5851.351,503.58825.75可供出售金融资产收益455.58585.25575.23长期股权投资收益10,425.3514,350.8512,452.0515,528.25其中：权益法核算确认的投资收益9,525.459,456.2512,285.6512,005.53成本法核算单位分回的股利或利润2,102.352,351.253,732,583,252.44合计20,525.1527,853.0528.258.0528.358,75通过表4的分析，森马服饰公司的投资收益主要包括交易性金融资产，可供出售金融资产和长期投资等金融金融资产收益。长期投资收益除其他外，包括通过权益法核算确认的投资收益和使用成本法核算单位分配的股利或净利润。该表显示，森马服饰公司直到过去五年才到期没有任何投资收益。金融资产交易的收益主要包括资产管理的短期收益和政府债券反向回购业务投资的权益收益。对于2023年全年来说，森马服饰公司的投资收益额其中，用于国债逆回购业务的投资为827.5万元。根据实际情况，森马服饰公司的利息收入现金流量稳定，同时筹资活动产生的现金流量资金成本较低，这提高了现有资金的使用效率，成为公司盈利能力提升之一。2.森马服饰公司资产盈利能力分析为了分析公司的盈利能力，本文分为两部分：资产总盈利能力分析和资产净盈利能力分析。（1）总资产盈利能力分析在分析总资产的盈利能力时，本文以总资产收益率作为衡量总资产盈利能力的指标，通过计算公司的财务数据，可以得到公司总资产收益率的基本信息，如表5所示。表5森马服饰公司总资产收益率表单位:万元年份总资产净利润总资产收益率2020年294.155.288,753.852.95%2021年385,325.3511,157.652.97%2022年415,752.6814,159.753.35%2023年485,735.4515,785.653.25%在分析总资产的盈利能力时，存款利率和商业银行一年期贷款利率被视为评估公司总资产收益率的参考和基准。中国商业银行2020年至2023年一年期贷款存款利息见表6。表6我国商业银行一年期存贷款利率情况表单位%年份2020年2021年2022年2023年存款利率（一年期）72.752.51.5贷款利率（一年期）65.354.584.85对上述两个表中的数据森马服饰进行对比分析，可以得出结论：2020年至2023年，森马服饰公司总资产收益率约为3.00%，仅高于同期商业银行存款利息，但与同期银行贷款利率仍有较大差距。（2）净资产盈利能力分析根据杜邦的财务分析系统，净资产收益率是衡量公司股权运营和管理效率的主要财务指标和关键数据。通过对基础数据的计算和分析，可以得出森马服饰公司所有净资产的收益情况，如表7所示。表7森马服饰公司存贷款利率情况表单位%年份净资产净利润净资产收益率2020188,205.858,765,714.65%2021221,525.5511,478.685.05%2022233,135.4514,125.786.05%2023241,178.2615,778.656.55%根据表中数据分析，森马服饰公司的净资产收益率呈现稳定增长的趋势，表明公司经营管理有效，盈利能力进一步提高。由于各地区国有资本的规模，特征和发展阶段不同，不同省市的国有资本投资公司和经营公司的发展水平和功能定位也不同。其中，在规模较大，市场运作相对成熟的地区，公司之间的分工和专业化更加突出。运营公司和试点企业很少，投资运营和资本运营尚未完全分开，但已实施了整合运营。3.森马服饰公司收入盈利能力分析森马服饰公司的主营业务为利息收取业务，因此该公司的主营业务收入为利息收入，主营业务利润率为营业利润与利息收入之比。从表2.2可以看出，森马服饰公司的投资收益额较大。由于投资收益是国有投资公司另一个非常重要的利润来源，包括交易金融资产的收益以及参与公司的长期股权投资权益和权益法下获得的股息，因此本文在计算主营业务收益率时未考虑投资收益的影响。通过计算2020年至2023年的4年基本数据，可以得出森马服饰公司主营业务利润率的基本情况，如表8所示。表8森马服饰公司主营业务收益率表单位：万元年份利息收入营业日润森马服饰公司主营业务收益率20203575.85-1175.73-17.47%20216689.75-2339.15-31.25%20227546.72-825.95-9.15%20239182.53-1205.95-16.20%如表8所示，2020年至2023年，公司主要利润率为负。究其原因，主要是公司近年来支付了较多的财务费用，为保证公司日常经营管理、投资活动和控股公司高效的生产经营活动的正常开展，公司试图拓宽融资渠道，发行各种债务凭证，降低财务资金成本，必然导致成本过高，因此公司的主要回报率为负。4.森马服饰公司现金流量能力分析分析了计算基础数据，可以确定森马服饰公司2020年至2023年收入流净现金流量的基本情况，如表9所示。表9森马服饰公司收入经营净现金流量率表单位:万元年份利息收入+投资收益经营活动现金净流量收入经营净现金净流量率202013865.55-65824.35-465.28%202116852.655052.6529.96%202220194.24-32737.52-152.37%202324535.7519522.4680.94%上表9显示，公司2020年至2023年的净现金流量对收入活动的影响显著，表明公司的净现金流量相对较小，个别年份的现金流量较多，企业积累现金能力弱，应付突发事件和市场变化的现金支付能力弱，说明企业面临一定的财务风险。森马服饰公司盈利模式存在的问题本章通过财务分析，解释了森马服饰公司盈利能力存在的问题，包括战略决策失误、缺乏产品开发新策略、盈利能力评价指标存在局限性、盈利质量偏低。（一）战略决策失误从实施森马服饰公司的多元化战略开始，“多元化”战略在一定程度上“强化”了森马服饰公司的规模，但并未“强化”自2021年以来，业务绩效逐年下降。森马服饰公司的经营业绩相当好，森马服饰丰富的剩余资源为色彩缤纷的企业创造了条件。但是，在森马服饰采取多元化战略之后，其中一些与最初涉足的服装行业无关。尽管森马服饰当时具有一些过剩的经济资源，但它同时也进入了许多领域，特别是与原始行业无关。进入的一些行业经历了最佳投资时期，市场饱和，竞争激烈。同时，森马服饰进入了一些竞争激烈的行业，市场增长缓慢且市场饱和，这是森马服饰多元化战略失败的原因之一。（二）缺乏产品开发新策略新产品开发，对于任何一个企业来说都是占领市场的手段，特别是对于服装公司来说。在当今日益物欲横流的生活中，消费者的需求日益多元化，新的需求不断涌现，加速服装产品的升级。这就要求企业要继续率先开发新产品来满足消费者的需求，抢占市场。森马服饰是一家传统的服装品牌公司。长期以来，精心管理的品牌效应对公司具有巨大的价值。尽管公司推出了许多新产品，但是缺乏新想法，让消费者产生消费疲劳，推出的产品总是慢别人一步，步别人后尘。因此，森马服饰公司的市场份额有所下降，资产负债率逐年上升，电视机毛利率也呈下降趋势，总资产回报率更为显着。盲目追随潮流来开发手机产品，从目前的市场销量来看、占有率来看是徒劳的。盈利能力评价指标存在局限性由于传统的财务指标分析仅是对财务数据的分析,而缺少非财务指标的分析,在新时代正常形势下,国内行业的结构已经开始进入了一个调整期,许多行业已经开始进入了特殊的阶段。调整了服装行业的结构和政策以及国家的政策,指数分析导致金融能力水平低于新的经济常态,但这一分析结果与非财务因素无关,其分析也存在一定的局限性。片面忽视内部管理、人才等物质和非物质因素对企业发展的影响,评价结果可能存在偏差。（四）盈利质量偏低盈利质量分析充分反映了企业净利润的质量水平，揭示了公司的实际利润率，消除应收款坏账的潜在损失，企业的账面价值反映了企业的实际状况。总的来说，销售净利率和资产净收益等指标反映了这一能力。从上述计算可以看出，该公司面临的最大挑战是获得现金和短期支付能力低。这一部分可能与服装行业的性质、迅速的销售和对及时补充产品的需求有关。这就需要大量现金。在这方面，企业应当充分利用有利的时期来支付应收款及其循环。否则，现金使用效率低下，大型商业交易中的现金流动没有得到适当利用。提升森马服饰公司盈利能力的建议本文在前面分析了森马服饰公司盈利能力存在的问题和成因，在此基础上，本文将提出相应的建议。本章首先从财务角度介绍了如何去提高森马服饰公司盈利能力的对策和建议，最后针对加强风险管理，提出了如何建立安全管理体制的建议。（一）提出使用新战略决策多元化战略可以适当地用来降低经营风险，增加经营利润，但公司并没有充分利用森马服饰公司多元化开发的机会，因此其多元化战略不仅带来了利润对于这项事业，作为一家具有多元化实施经验的公司，需要学习新技术实施过程中的经验，也需要学习新技术实施过程中的经验。多元化战略，不要重蹈覆辙。森马服饰公司在经济资源有一定过剩的情况下，可以逐步实现业务多元化，不能急于求成。在进行规模扩张的时候，要考虑到企业的实际能力，在发展业务的同时，要选择与原公司关联度高、市场前景、利润率、市场竞争力强的行业；公司进入行业之前，必须确保公司具有一定的研发和创新能力；在不影响新兴产业主要部门之间价格竞争的情况下满足市场对新产品的需求的能力。（二）加强森马服饰公司新产品开发策略社会主义经济的快速发展既推动了我国服装产品制造业的繁荣,又推动了我国服装工艺制造业的快速成长。消费者在购买产品时,不仅首先是履行其基本功能,而且还应该做到与时俱进,日新月异。服装产品行业必须能够适应市场的需求,生产一批符合广大消费者实际需求的产品,尤其特别是服装产品的变化更快,新增产品例如体内血液,保持新陈代谢,才能保持公司的活力。不注重市场需求,不注重新产品研发的,公司将被淘汰出竞争对手,因此,公司将不时进行市场调研,以考虑产品的市场发展情况。（三）应注重非财务指标对盈利能力的影响现代商业环境是不断变化的内外环境。传统的非财务指标不能完全符合非财务分析目标，特别是在新的模式下，当国内产业结构调整导致企业战略调整进入一个特殊的时期。非财务数据差别很大，难以向企业提供准确和全面的援助，因此，必须注意非财务指标对成本效益的影响。森马可以通过适当调整融资结构，降低非财务成本。将公司的融资渠道分为借款者和投资者，并通常将债务成本低于资本成本。不能盲目地指责企业增加非财务费用。其次，考虑到产品的生产周期，我们需要注意生产和销售的平衡，因为一个公司的库存是很大的一部分，所以在一定程度上会产生一定的费用。这必然导致库存的增加，也会错失消费者影响资金流动的最佳时机；三是加快索赔回收，合理拖延付款。只有增加了现金流，同时也增加了坏账风险，及时收回债权，才能加速公司的资金周转，降低非财务成本。（四）加强盈利质量管理企业应当改进利润管理，按照企业标准处理财务数据；综合和整合现有市场和行业的特点，为改进运营商的业务计划提供基础。例如，为了提高资金的使用效率和合理缩短应收款的收回时间，虽然应收款的增加将增加收入，但现金的减少将对企业的业务产生不利影响。加快资产管理，增加企业收入。在这方面，必须建立一个全面的预先核算制度，以监测现金流动情况并收集财务数据。为了避免可能出现的风险，例如减少不偿还债务的风险，建立了一个客户评级制度，扩大及时付款账户，并为与更广泛的客户合作奠定基础。政策可以促进更有效地使用资金。结论本文在查阅大量的相关学术文献基础上,对森马服饰公司的实际盈利管理能力发展情况进行了一系列分析和研究,通过具体的案例分析,揭示了近年来森马服饰公司实际盈利管理能力水平下降的主要原因,并对公司盈利能力下降的原因进行了说明。财务指标和其他非财务指标的盈利能力;本文通过分析可以得出以下的结论:第一,财务指标对公司的盈利能力也有显著的影响:公司的成本远远高于其他企业,其次,非财务指标