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[23]。在生产经营中产品结构、营销能力、企业生产规模等因素也会对企业的盈利能力产生影响(罗俊杰,陈筱雨,2021)。企业的产品结构能够反映了一个企业的整体生产经营范围,只有该企业的产品得到社会公众的广泛认可,才能带来销售收入;其中可以发现一些线索营销能力也影响着企业的销售收入;企业规模会影响产品的成本和费用,最终会致使利润额发生变动(蓝海涛,吴明哲,张嘉)。(2)企业资产对利润的贡献。公司在规定时期内占用和损耗的资产越少,得到的利润就越多,说明企业的盈利能力较强。也就是说,资产经营效率越高,经营能力越好,盈利能力越强。盈利能力和资产运营效率是相互关联的。如果资产的盈利能力大于社会平均资产利润率,那么企业就可以长期发展(李俊熙,陈琪琳,杨子墨,刘宁,2021)。(3)企业给股东带来的投资回报。投资者是否继续对智能小家电公司进行注资,在于公司的投资回报。如果此时,投资者获得的收益远远大于投资资本则其会选择继续注资,若获得的收益小于或等于投资资本则其经过考虑后发现没有投资价值就不会继续注资,所以针对这个情况我们应该考虑净资产收益率是否符合投资者的利益需求。2.影响企业盈利能力的非财务因素(1)市场占有率。它能从侧面体现一个企业的盈利能力。市场占有率是指长久不变的占有市场份额,依靠降低价格增大销售,虽然可能在短期内使市场占有率增加,但不可能长期保持。所以,只有拥有持久性战略的企业,才能保持良好的盈利能力水平(胡正浩,邵瑞冬,何文)。(2)企业创新。智能小家电企业只有坚持创新才能维持自己的竞争地位,通过不断的创新来提高企业的盈利能力,企业的创新是增强企业盈利能力的重要组成部分。创新在企业中有着不可忽视的作用,创新不仅要顾及技术的创新还要考虑管理创新、制度创新、营销创新,它是推动企业前进的强大助力(郭永春,魏宏宇,戴云,2021)。(3)盈利模式。企业的盈利模式通常是指促使企业得到利润的主要方式或手段,特殊的盈利模式既具备使企业获取超额利润的能力和优势,又具备企业的主导性竞争力。一个特殊的盈利模式支撑着企业稳步前进,为企业获取超额利润的奠基石。三、飞科电器公司的盈利能力研究(一)关于飞科电器公司的概述飞科电器公司是智能小家电行业的代表性企业,深耕智能小家电领域多年,飞科电器在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家智能小家电企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质智能小家电企业500强”。飞科电器的发展是我国智能小家电行业改革创新的缩影,因此能够在很大程度上代表着智能小家电企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神,坚持做出高品质产品,本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨,基于智能小家电市场需求进行不断创新,使公司始终处于智能小家电行业前沿,引领智能小家电行业的发展。董事会总经理董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四(二)飞科电器的盈利现状1.净利润现状净利润能够直接体现一个企业盈利能力的结果,是直接衡量一个智能小家电企业经营效益和企业经营能力的重要指标。本文首先对飞科电器公司2019年至2023年的净利润进行了初步分析。如REF_Ref72476146\h表1和REF_Ref72476563\h图1所示。表SEQ表\*ARABIC1飞科电器公司净利润现状表(单位:亿元)年份净利润同比增长率2019155.723.31%2020225.144.59%2021263.817.20%2022248.3-5.88%2023222.8-10.26%注:数据来源:东方财富网数据平台图SEQ图\*ARABIC1飞科电器2019-2023年净利润增长率变化由表1和图1可知飞科电器公司2019年的净利润为155.7亿元,同比增长率为23.31%,2020年净利润为225.1亿元,同比增长率为44.59%,2021年净利润为263.8亿元,同比增长率为17.2%,2022年净利润为248.3亿元,同比增长率为-5.88%,2023年净利润为222.8亿元,同比增长率为-10.26%。由上述数据可知,飞科电器公司这五年净利润同比增长率波动较大,在2019至2021年飞科电器公司净利润一直是持续上升的态势说明此时飞科集团公司的经营效益上升,但是在2022至2023年净利润同比增长率就出现负数,意味着此时飞科电器公司的经营效益下降,经营能力减弱(邹俊杰,陈思辰,孙秋蕾,冯浩,2022)。2.现金流量现状我国普遍采用的是权责发生制的会计制度,这就说明该智能小家电企业的净利润不能完全及时反映一个企业的盈利能力状况,因为像应收账款等项目会影响着企业资金的变现能力,由于这部分资金无法及时投入企业的生产经营中,会因此影响到企业的盈利能力(戚丽娜,田宏达,于梓萌,朱婷婷,2023)。在一个智能小家电企业的现金流中,最重要的是经营活动所产生的现金流,通过综合分析经营活动产生的现金流量净额,可以判断一个智能小家电企业的实际盈利能力。表SEQ表\*ARABIC2飞科电器公司经营活动产生的现金流量净额现状表(单位:亿元)年份经营活动产生的现金流量净额同比增长率2019148.6-66.52%2020163.49.95%2021269.464.90%2022278.93.54%2023192.4-31.03%注:数据来源:东方财富网数据平台由上述表格可以看出,飞科电器公司的2019年到2023年整个经营活动中所产生的现金流量净额情况,2019年为飞科电器公司148.6亿元,2020年为163.4亿元,2021年为269.4亿元,2022年为278.9亿元,2023年下降了31.03%至192.4亿元。在2023年飞科电器公司出现了利润高,而飞科电器公司的经营活动现金流量能力低的这种反差比较强烈的情况(钟雨泽,石浩然,陆晨曦,冉书)。这在一定程度上阐明本年的经营活动现金流量净额与本年的实际盈利能力质量有关,其中可以发现一些线索从飞科电器公司年报来看,飞科电器公司的应收账款和应收款项融资这两项与赊销有关的债权出现了较大幅度的增长,当时营业收入下滑了将近300亿元。在营业收入下降的情况下,应收账款和应收票据上升了将近80亿元,说明此时商品促销是主要的销售政策,是在以牺牲效益、现金流量的方式来换取市场里的营业收入地位。与此同时,预收款项出现了较大幅度的下降,预收收的少应收放得多这样势必造成收款方面出现收款不足的情况,另一方面,飞科集团公司在付款方面存货只下降了30亿元,从应付票据和应付账款的规模来看就下降了100亿元,这就意味着飞科电器公司对供应商的欠款进行了大量的偿还,所以出现了经营现金流量净额出现了下降的情况(史雅文,李天泽,吕芳华,2022)。3.毛利率现状毛利率与智能小家电行业本身、公司战略、产品的竞争力都有关联。像眼镜、白酒等行业毛利率就很高;公司战略方面有的公司选择毛利率不高周转率比较高,有的公司选择毛利率很高但周转率很低的发展战略;这在一定程度上阐明产品竞争力方面例如苹果手机一般定价很高而一般牌子的手机如果定价那么高就卖不出去,苹果手机之所以能卖出去是因为它有很强的品牌优势,客户愿意花高价购买,而其他牌子手机不具有这种优势(蒋昕然,邢鹏飞,崔志伟,邓美,2021)。毛利率是反映飞科电器公司企业盈利能力指标之一,毛利率越高说明企业盈利能力越强,飞科集团公司有发展前景;竞争越激烈,毛利率也会变低。表SEQ表\*ARABIC3飞科电器2019-2023年毛利率变动表年份毛利率201932.70%202032.86%202130.23%202227.58%202326.14%注:数据来源:根据东方财富网中飞科电器公司报表数据整理由上表可知,飞科电器公司五年的毛利率呈下降趋向,意味着智能小家电行业在这五年里竞争越来越激烈。疫情影响下,智能小家电库存增多智能小家电企业都在降价去库存,占据市场份额,产品价格下降,就直接导致毛利率的下降。这在一定程度上阐明飞科电器的智能小家电产品在毛利率方面并没有太现明显大幅波动,但飞科电器的整体毛利率却呈现下降趋势(朱宇辰,韩梓萌,邵伟强,2021)。其中可以发现一些线索,飞科电器的其他业务的毛利率相对较低,从而拉低了公司整体毛利率。飞科电器公司为了改变单一的业务结构,而进行了多元化、科学化的业务转型。除智能小家电产品外,其他业务所占比重虽然不断稳步提高,但他们并没有较强的市场竞争力(柯嘉辉,侯雪,2020)。(三)基于杜邦分析体系下飞科电器的盈利能力分析杜邦模型中净资产收益率是整个计算的重要指标,净资产收益率的计算结果为销售净利率与总资产周转率和权益乘数三者相乘的乘积(白志浩,冯小楠,许雅婷,2022)。杜邦模型的大体思路就是根据若干个重要财务比率的内在联系将净资产收益率细化成多个财务比率,层次分明,这样有助于从多方面深入分析飞科电器公司的经营效益和盈利能力。接下来,采用杜邦分析法对飞科电器公司2019年至2023年的盈利能力进行分析,主要数据见下表。表SEQ表\*ARABIC4飞科电器2019-2023年主要财务指标数据年份净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数201930.41%14.10%0.643.32202037.44%15.00%0.763.22202133.36%13.19%0.862.71202225.72%12.38%0.752.53202318.88%13.07%0.612.39注:数据来源:根据东方财富网中飞科电器公司报表数据整理1.净资产收益率的总体趋势分析图SEQ图\*ARABIC2飞科集团集团2019-2023年净资产收益率变化由上图可知飞科电器近五年净资产收益率很不稳定,在2019至2022年都在25%以上的水平,最高达到37.44%,说明飞科电器的实力还是强的。但到2023年出现了大幅下降直接降为18.88%,2023年飞科电器公司净资产收益率的行业均值为8.5%,虽然这个数值远远高于智能小家电行业平均值,但总体呈下降趋势(罗俊杰,陈筱雨,2021)。这是由于飞科电器主要以线下销售为主,新冠到来飞科电器的销售就受到了影响,飞科电器公司可以尽可能多的开启线上销售,以便提高飞科集团公司企业的盈利能力。2.销售净利率的总体趋势分析图SEQ图\*ARABIC3飞科电器2019-2023年销售净利率的变化由上图可知,飞科电器2019至2020年销售净利率呈上升变动,2020-2022年销售净利率缓慢下降,2023销售净利率为13.07%,高于智能小家电行业平均值,飞科电器公司的销售净利率有逐渐回升趋势(蓝海涛,吴明哲,张嘉)。3.总资产周转率的总体趋势分析图SEQ图\*ARABIC4飞科电器2019-2023年总资产周转率变化(单位:次)这在一定程度上阐明,飞科电器公司五年中2021年的总资产周转率最高,总资产周转率的整个总体趋势也是有所下降的,这主要是因为飞科集团公司总资产周转率的分子分母都在变动(李俊熙,陈琪琳,杨子墨,刘宁,2024)。一方面飞科电器公司营业收入波动较大而且资产总额也在上升,另一方面当分子的增幅速度低于分母的增幅速度时,总资产周转率也会下降。4.权益乘数的总体趋势分析图SEQ图\*ARABIC5飞科电器2019-2023年权益乘数变化由上图可以直接看出,飞科电器2019至2023年飞科电器公司这五年的权益乘数一直都是呈持续下降的走势,与之同期相应的智能小家电公司资产负债率也呈现出持续下降的变化趋势,由2019年的69.87%下降到2023年的58.14%。这说明飞科电器股权所有者在飞科集团公司企业总资产中投入的资金所占比例越来越高即权益乘数中分子在增大,则飞科电器公司的负债随之变少此时意味着权益乘数不变分子在增加时则分母减小(赵安阳,徐佩君,周涵曦,2021)。四、飞科电器公司在盈利能力方面存在的问题及原因分析(一)存在的问题1.企业的业务结构仍然高度依赖单一品类由2023年年度财务报告可知,智能小家电领域收入占营业收入比例高达70%。飞科集团很早就在除了智能小家电产品的其他领域有所涉及,但是截至2023年,飞科电器公司这部分营业收入才55亿多,占整体营业收入比重很小(胡正浩,邵瑞冬,何文,2020)。这在一定程度上阐明虽然近几年在飞科电器公司高层的带领下开始加速多元化转型发展,进军新能源、房地产等行业,但这些产业布局似乎都没有带来较大的收益。由此可以看出飞科电器有它多元化的努力但仍然没有形成一种鼎立的态势(郭永春,魏宏宇,戴云)。2.销售渠道近几年来智能小家电线上份额不断蚕食线下,对于高度依赖线下渠道的飞科电器而言,线下渠道受到了巨大的冲击。在2023年疫情的影响下飞科电器显然意识到线上销售渠道的重要性,开始投入线上销售(邹俊杰,陈思辰,孙秋蕾,冯浩,2024)。其中可以发现一些线索但是直播带货的经营模式与传统代理商之间,利益很难得到充分兼顾,如果飞科集团不用心去探索突破,就无法实现跨越式的发展。3.创新观念缺乏现在已经是移动电商时代,但飞科电器的很多促销活动连续做了多年,从物料、活动、流程都没有改变,没有创新。4.生产要素价格波动由于飞科电器公司产品使用主要原料其在整个生产过程中的成本所占比重相对较大,如果飞科电器公司的这些原料价格不断上涨,供应商将有可能会大幅涨价,这会对飞科集团公司公司的生存和发展造成一定的影响。5.高层管理人员流失2023年,飞科集团公司的高管人员王某某由于个人缘故申请从重要职位辞去,不再担任公司任何其他职务。继王某某宣布正式辞职后,不久又一高管黄某申请辞职。(二)原因分析第一,飞科集团在生活智能小家电和智能设备业务方面的多元化产品创新不足,在全品类发展与同行业几家靠前智能小家电企业相比增长乏力,且布局较晚,错失大好时机。第二,在疫情期间,相关产品销售渠道管理和整体服务质量减弱。不仅国内销售情况受到影响,国外市场销售增长缓慢。第三,在飞科集团资产负债表中可以看到有大量股权投资,了解后是飞科电器公司将大量资金投入回报周期长、见效甚微的行业,例如如今的房地产等,因此需要综合考虑多个方面,根据评估结果后再看是否进行投资(戚丽娜,田宏达,于梓萌,朱婷婷)。第四,资本结构还需完善。飞科电器总资产里面有相当多的资产是货币资金,这些货币资金长期得不到更多的有价值的应用,这在一定程度上阐明这就导致飞科电器资产结构有改善的空间。资本市场等不及让你慢慢的去搞多元化或地域布局。第五,飞科电器的高层人员与基层职员缺乏沟通,公司管理制度还不够完善。五、提升飞科电器公司盈利能力的建议(一)拓展主营业务品种,推动其多元化发展新能源等这些领域都属于技术密集型、人才密集型的行业,刚进入这些行业无法快速做出业绩,所以飞科电器多元化之路一定要在稳中谋发展。在顾全大智能小家电的发展下同时重视新品研发(钟雨泽,石浩然,陆晨曦,冉书,2022)。(二)将线上销售渠道与线下销售结合起来之前主要集中在传统代理商和专卖店的销售渠道上,现在也开始注重线上销售。进行线上销售要处理好与经销商之间的关系,通过线上树立品牌形象线下引流线更好地促进产品销售。(三)鼓励公司员工提出更多的活动方式让飞科电器的员工多提出活动方式然后进行筛选,选出有参与意义的活动,鼓励员工积极参与,营造飞科集团温馨的工作氛围,提高飞科电器员工的积极性。飞科集团公司还需要建立突发事件应急处理机制,当未知风险来临时能自如的应对。(四)原材料上涨时,不要立刻在市场中反映出来要先观察一段时间,看是否是一直持续涨价,若是一直持续上涨需要开会讨论是否会影响公司的进一步发展。(五)加强人才体系建设,提高企业文化软实力文化软实力是一个企业的综合实力体现,提高企业文化软实力为企业培养技术型、管理型高端人才,为企业的创造发展打下坚实基础。参考文献李雅青.KZ股份有限公司盈利能力分析[D].沈阳化工大学,2022.胡建军,林婷婷,曹宇辰.YH家具制造有限公司盈利能力分析[D].沈阳理工大学,2022.龚晓莉,史文斌,岳爱丽,阮志.制造业上市公司盈利能力分析模型构建[J].会计之友,2023(01):78-83..Profitabilityanalysisofanintegratingcompanyofpinewoodutilization[J].RevistaMexicanadeCienciasAgrícolas,2020,8(3).Md.TanjilHossain.ProfitabilityAnalysisofFishFarmsinMymensingh[J].EuropeanJournalofBusinessandManagement,2017,6(31).GintarėLabonaitė.Methodologyfornetprofitabilityanalysis[J].Buhalterinėsapskaitosteorijairpraktika,2017(16).史雅文,李天泽,吕芳华.JF酒业公司盈利能力分析及提升对策研究[D].辽宁大学,2021.蒋昕然,邢鹏飞,崔志伟,邓美.中国铝业股份有限公司盈利能力研究[D].云南师范大学,2021.朱宇辰,韩梓萌,邵伟强.MZ企业盈利能力分析研究[D].沈阳大学,2023.1.2柯嘉辉,侯雪.M上市公司盈利能力分析及提升策略研究[D].西安理工大学,2022.白志浩,冯小楠,许雅婷.光明乳业股份有限公司盈利能力分析及提升策略研究[D].河北大学,2023.罗俊杰,陈筱雨.何里健康盈利能力分析及提升措施研究[D].天津财经大学,2022.蓝海涛,吴明哲,张嘉.基于杜邦分析体系的贵人鸟公司财务能力研究[D].云南师范大学,2023.李俊熙,陈琪琳,杨子墨,刘宁.京东集团盈利能力分析研究[D].天津商业大学,2021.赵安阳,徐佩君,周涵曦.农行酒泉分行盈利能力分析及
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