全球户储行业深度报告：百舸争流千帆竞户储扬帆奋者先-浙商证券

2024H1户储市场欧洲德语区回暖较为明显，乌克兰、东南亚、印巴的禀赋差异，可以分为经济驱动型、政策驱动型及用电刚需驱动型户储市场，三日欧洲央行降息落地，降息25个基点，预计本次欧洲央行降上刺激欧洲户储需求释放。美国：IRA法案提升户储补贴力度，可靠性驱动户储增长，加州NEM3.0新规下，光储回收期明显小于只安装光伏情况，在NE理光伏家庭计划，耗资7500亿卢比为一千万户家庭安装家庭光伏，2长态势；4）南非：燃煤电力供应严重不足，预期至2亚户储需求空间，中国储能企业奔赴东南亚压化等方面进阶，大圆柱户储电芯有望2024年集中释放；PCS：户储电力变换核心设备，高压替代低压趋势确定性强，参与者主要以光伏逆变器厂家为主，局：2023年中国户储电池供给占全球需求超八成，中企户储系统全球出货量约质户储供应商：艾罗能源、固德威、锦浪科技切入，拓宽产品应用场景的新进入者：禾迈股份、昱能科技、华宝新能行业竞争加剧风险；上游原材料价格大幅上涨；政策zhanglei02@chenmingyu@caoyu@xiaweiyao@2024.10.202《东方欲晓，景气向上》2024.10.162024.10.132/44 6 132.1传统市场：经济性、能源自主诉求及政 2.1.1欧洲户储去化接近尾声，需求有望 2.1.2美国政策驱动户储增长，加州新规下光 2.2新兴市场：电力设施不完备，用电刚 2.2.1乌克兰能源损毁严重，用电刚需带动户 2.2.2印度总理光伏家庭计划覆盖广，24年户储市场增 2.2.4南非电力供应严重不足，中国品牌占 353.1产品：欧洲安装费高昂一体机较受欢迎，新兴 42 43 4/44 表2：2023年德国家庭屋顶光伏和 表25：2023年中国企业户用自主品牌储能系统解决方案 表26：2019-2023年全球光伏逆变器供应商出货量市场排名（单位：%） 主要市场中，政策支持（如补贴和强制性措施）和消费者对光储同推动了市场的增长。在其他市场中，由于电池价格依然过高，大多数消费者性政策情况下难以购买，因此到2023年底，所有其他市场的累计户储容量总和低于502019202020212022864202019202020212022户储市场累计装机达到93GW/196GWh，规模是2023年6.2倍，2030年新增装机量预计达080%30%10%德国意大利欧洲平均澳大利亚20.922.626.9%45.51%21.18%4.241.0%25.00%25.03%42.12%25.59%2.840.0%2.02.32.720.0%影响因素为安装效益，安装效益定义为收益减成本。收益部分居民购量，上网电价为政策驱动变量，成本部分采购安装成本为市场驱动变量，利率及减免补贴比例为政策驱动变量，直接经济损失及停电机会成本为用电刚需驱动变量。供给不足加之极端天气用电需求激增，欧洲主要国家首都平均居民电价及天然4000kWh，假设配备4kW/4kWh储能系统后，可将光伏发电自用率和家庭用电自给率分别放电深度4000kW·h4000kW·h元/KWh之间波动，居民电价在0.34-0.46欧元/KWh之间波动9.9%9.7%9.6%资料来源：CNESA，江苏省储能行业协会，全球光伏，浙商证券研究所，注：行为居民电价，列池及户用光伏系统成本在几个主要地区中最高，并且户用光伏系统成本远超其他使随着技术的不断迭代，预计2030年全球户储成本持续下降，美国依然本。在高成本之下，美国户储的快速发展得益于各类法案的强力支持，美国户储和州可叠加，新版ITC政策将过去最高抵税比例26%提高到最高70%，2022年出台的IRA2023.5.12造生产税收抵免是额外针对本土制造的补贴，ITC针对初始投资成本，PTC针对发电量，先进制造生产税收抵免只要产品(如组件、电池等)在美国本土完成终端生产就可以适用。风光+储项目可选择ITC、2022.8投资税收2022.8是在本十年末大幅降低国家的碳排放。资金将通过税收优惠、补助金和贷款担保的形式提供源部拨款提供信贷补贴，以允许直接贷款和贷款担保，用于升级、重新利用或更换能源基础能源部贷款计划办公室将获得大约120亿美元，用于2500亿美元的新贷款计划，用于升级、重新利用或更换能源基础设施。IRA2.9%-7.25%政府要求供电企业有一定比例的可再生能源发户可以把自己的光伏发电额度(SREC)较为脆弱，且部分群岛国家的电网形式以离网为主，加之海岛居民较为分散，架范性较差，屋顶光伏+户储的投入使用更能保障居民用电的稳定性。东南亚各国储政策支持发展，如越南工贸部给予安装屋顶太阳能包括免于获得电力运营许可证和企业注册证书、优先用于预算分配、免税或减税以及获得优惠利率的贷款等，越南计划于2030年实现50%的写字楼、居民住宅投入屋顶式太阳能使用；菲律宾能源光伏项目的要求和流程，以促进在商业、住宅和工业结构中扩建屋顶光伏设施；马来西亚资料来源：光伏盒子，能源盒子，北极星火力电力网，碳交易网，南方能源观察，兰迪出海，中国驻胡志明市总网，上海有色网，柬埔寨公司注册与财税法服电力输电系统羸弱，传统燃煤发电机组老化严重，自2007年以来供电缺口愈发严重4.95%2.73%20.922.6-27.20%45.51%35.74%21.18%2024H1德语区库存去化速度较快。德国、奥地利等国德语区如意大利、西班牙等国也将在下半年前实现库存正常化。欧洲户储整体市+1.1%/+58.3%，环比增长25.7%/7000400%300%200%100%欧洲户储装机量及渗透率稳步增长。据Solarp502019202020212022202380%40%20192020202120222023——意大利IT——英国GB——捷克CZ——德国DE0源危机的刺激，西欧（以德、意为主）的储能市场由户储驱动，主要的瓶颈是产平下降，利率保持高位，欧洲家庭寻求自给自足的动力减弱，太阳能和储能的低；2）供给：储能电池生产规模扩大导致全球制造过剩，有大量价格低廉的储能产品供应，并且由于产能过剩和本地库存，激烈的价格竞争改善了户用光储的经济性。但尽管价格更具吸引力且产品丰富，市场对户储需求存2024年和2028年欧洲储能新增装机量预计达到22.4GWh和78.1GWh，户储占比分别达德国储能同比下滑25%，达4.4GWh，下滑主要系户3.3GWh，下滑37%，但工商业及大储5020232024E2025E2026E2027E2028E比,7%用户自用驱动，因为户储用户通过避免从电网购买电力，每k《上网电价法》《可再生能源法》受欧债危机及财政负担上升的影响，德国政府开始逐步一半，并向光伏电力供应商提供补贴。2023年起，电价中的可再生能源附加费将被2035年基本完成，比旧法案的2050年显著提前。《光储税收减免政策》运的户用光伏储能系统免除采购、进口和安装过程中产生的19%，在安装商报价时直接扣除增值税，24年意大利新增储能有望欧洲第一，户20232024E2025E2026E2027巨大成功，但考虑到公共支出的压力，政府决定在2023抵免的转让也受到了很大限制，结构重组奖金，也包括安装光伏系统和相关电池，继续以2018年起，税收抵免覆盖50%的资本支出，适用于净批发电价补偿，可从消费的捷克居民电价远高欧洲均价，自用需求拉动户储2024E2025E2026E2027E202存主要集中在欧洲、南非市场，且不同企业/区域之间库存水平差异较大，但整体库存仍有一定规模。50%出口数量（万个）——数量MOM（%）020%202201202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407出口金额（亿元）——数量MOM（%）020%202201202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407议，决定在连续22个月维持高利率之后降息25个基点，主要前利率上涨在很大程度上制约了用户对于储能的投资积极性，预计本次欧洲央在一定程度上刺激欧洲户储需求释放。此外，欧洲多国出台户储补贴/税收减免政策。例如新推出的NapenergiaPlusz计划支持住宅光伏的发展，针统的补助，总预算为758亿匈牙利福林（约2.1820/4440008642080%50%资税减免政策长久以来储能作为光伏系统的一部分可获得税收抵免，单独的储能系储能>5kWh、户用储能>3kWh同时将ITC补贴时间延长到2035年，2033年开始退坡，22.5%NEM3.0政策，该政策采用净计费原则，大幅降低了加州户用光伏的净计量补偿率（约75%上网电价变得不固定。NEM3.0很大程度上利好光储的配套安装，21/44NEM2.0NEM2.0NEM3.0来，户储对家庭光伏的渗透率极速提升，至2020加州的户储发展提供了范例，我们认为加州在脱离NEM3.0政策采用净计价渗透率将会快速攀升。据BNEF预测，美国2024-2026年户储新增装机分别为0.6GW、3221102021202220232024202520262的调查，2022年，出于节省电费而安装储能系统的用用户（占比30%）愿意安装储能系统的原因此外30%）的用户安装储能系统。根据美国能源信息署的预测，2024年美国储能项目平准/kWh，在ITC补贴下安装储能已经具有一定经济性。若22/44据观研天下数据，从地理位置上看，东南亚、南非、拉美等国家大多数处于热带地区光照时长和光照强度显著高于中美欧等国家和地区，具备发展力供需情况看，上述地区的国家大多数存在用电需求增速较高足、发电设备老旧、停电发生较频繁等问题，需要家庭安装户用光伏+储能来提升供电定性；从积极性看，上述地区的国家都在注重电力结构往新能光伏和储能增长的政策，包括现金补贴、免税或减税、优惠6小时的日照时间，4-5kWh/平米，是东5KWh/平方米，平均每4.68GW实现7GW光伏装机，统申请的人士，提供1000令吉至4000令吉23/445KWh/平方米，平均越展光伏发电的良好条件在发电中的使用比例提在发电中的使用比例提），储能是利好，越来越多的用户将选择配储万户家庭提供每月最多300kWh的免费用电投资机斯坦基础电价上调，1026.9GW2027年再生能源累积装2027年再生能源累积装2500kWh/kWp之间平均日照时长超过2500小时，日均太24/44部区域仅通过链式结构“我们的家庭，我们的生活”清洁能源计划，预张计划（2030版）》，增电力装机中超50%来自新能源，其中集中式巴西01200%1000%800%600%400%200%40002500%2000%1500%1000%乌克兰能源基础设施损毁严重，导致严重缺电，其电价分别两25/44的持续下降，居民通过安装户用光储的方式86420准了两项法律，取消发电机、风能和太阳能发电设备以及强力蓄电池进口设备的关税），取消发电机、风能和太阳能发电设备以及强力蓄电池进口设备的关税低下、电压尖峰和电网中断等问题，印度一直遭受频繁停电的困扰，该因素成快速增长的主要驱动。据GIIGlobalInformation预测，2024年印度户储市场规模将达到到27.71%。据海关总署数据，202426/44400002500002000000400%表示未来将耗资7,500亿卢比，透过补助安装屋顶光伏，为一Luminous、Sonnen、LG、塔塔27/44代方案。随着光伏储能成本不断下降，用户通过自建光伏储能可以有效降低1028/44能源发展政策，直到2019年被替代能源和可再生能源政策所替代，设定了到20生能源并网容量至少达到20%，到2030年至少达到30%的目标。根据最新PolicyforDevelopmentofRenewableEnergyforPowerGenerationNationalPowerPolicyAlternativeandRenewableEnergyPolicy预测长期电力需求，制定必要的发电能力扩展和调度优化计划资料来源：FederalMinistry25000020000004456244621445624462144682447434480544866449274498645047451084517045231452924535245413454742023年2024E2028E资料来源：IRENA，中国经济网，巴基斯坦替代能源协会，浙商证券研29/44羸弱，传统燃煤发电机组老化严重，自2007年以来供电缺口愈发严重，2023求激增，为保障稳定供电，新增的户用光伏配储比例际都为Axpert贴牌。从产品类型来看，器，而Axpert、Growatt和LuxPower主要为离网混合逆变Luxpower5kW48VR15,999R16,930R17,894R21,895R24,899R27,193R27,995R39,500R40,825R48,516R6,495R7,299R7,495R7,859R10,348R12,899R14,995R14,995R21,125R25,731R4,444R5,643R5,964R6,081R4,980R5,439R5,599R4,938R5,103R6,065R2,165R2,433R2,498R2,620R2,070R2,580R2,999R2,999R2,641R3,216长至30.37亿元，其中受2020年越南屋顶电池方面，东南亚户储需求有望出现显著增长，东南亚储能用户购买力相对较出台了相关屋顶光伏的安装优惠政策，拓宽了电力交易范围，拉动户用储能的装2）东南亚海岛众多，居民相对分散，导致部分群岛国家的电网形式以离网为40005020192020202120222023户储”成为保障当地居民稳定用电的主要形式。值得注意的是，东南亚户储市沉市场，其用户购买力相对较弱，对价格较为敏感，加之户储系统专业性较强2500002000000500%400%300%200%100%4500004000002500002000004500004000002500002000000进力度和重点领域各有不同，整体上，可再生能源发展目标（发电装机容量占比）均在30%以上，最高在70%左右，文莱、马来低碳氢中心，到2050年再建立两个氢中心电价政策，部分国家如泰国采用调整后的净计量原则，净计量电价将略高量转向净计价后，安装储能系统将可择机上网售电增加经济性，亚划（NEM)NetMetering划（2.0）根据三个选项确定2019.5.292022.9.282022.12.19（NEM3.0)源法》沿用2022.9.13月月2024.7.14），），），太阳能产生的发电量将首先被消耗，多余的电对新建商业或工业用建筑的太阳能光伏装机进行补贴，补贴项目的最小装新电价机制：天花板电价或协定电价，适用于独立发电商全资所有或印尼政府部分所有的可再生能源项目输电和储能价格另行协商：无论天花板电价或协定），过电量计量系统记录与客户进行交易：为简化实施，建议暂时将剩余电量上），据EVN的成本计算）。2023年平均避免成本）ℽ,工贸部建议。电价”：=[电网供电的一般电价（美元/千瓦时）-每千瓦时太EAC不时决定的每千瓦时太阳能发电成本]在任资料来源：光伏盒子，能源盒子，北极星火力电力网，碳交易网，南方能源观察，兰迪出海，中国驻胡志明市总网，老挝华人那些事儿，上海有色网，柬埔寨公司注册与财税法服务 0201420152016201720182019资料来源：BNEF，毕马威，浙商证券研究所8642储能电池,40000储能电池+逆变器配件安即逆变器和电池系统分开安装，用户根据自身需求匹配户用储能逆变器，另外可匹配开关电源或逆变器作为备用电源使用，具有方便扩容，性价比系统，通过触摸屏方便快捷直观的显示工作状态，具有工作模式多样、安装简便、使用简单、维护方便、售后责任明确等特点。户储安装成本结构中，硬件成本只占部分外的安装、服务、设计、并网申请等人工成本，因此虽然一体机单机成本高于分研发与市场资源能力要求最高，需同时掌握PCS、电池系统、EMS企业有特斯拉、华为、阳光电源和艾罗能源，一体机具备终端安装便利、认证便利、渠道把控力强等优势。电池销售和PCS销售模式则受经销商和安装商欢迎不同品牌，而且扩容方便，更好满足美国、意大利等大容量市场消费家庭需求，代表PCS销售一般安装于小型户所的阳台、露台上，与阳台光伏、微逆共同式屋顶光伏+逆变器+储能设备（或光储一体机）所构成的结构基本一致与户储最大的不同之处在于安装更便捷，无需繁琐的步骤以及高昂的人工费。从阳座，即可实现并网发电；2、注册流程简化，无需向网络运营面，海外户储起火事件频发，海外市场正加速用铁锂电池对三元电池的替换，具锂户储电池产品的电池企业未来优势较大。长循环寿命方面，户更好地匹配当地的三相电，并且带来更低的电流，放产成本、高安全性、等优势，有望在户储领域实现快速渗透。GGII在202结合设备开发周期及产线建设周期，预计2024年PCS是电化学储能系统实现交直流双向转能耦合方面具有一定的应用场景，此外，并离网切换也是部分用户侧储和扩展也更加方便，适用于非洲、南美和东南亚等对价格更加敏面，未来高压户储产品替代低压产品已成确始起步，并逐步扩散至其他欧洲国家、日本和澳大利亚等发达国家市场，未户储的高增长，随着企业的品牌力增长，随着各渠道商的大力推广，高压系40/44（单位：MW）4000户储PCS,户储PCS,方面，据GGII统计，2023年全球户储电池总使用量约为24GWh，中国户储锂电池总出货迪储能、鹏辉能源、亿纬锂能、派能科技、国轩高科、赣