第七章营运资金管理

1第七章营运资金管理【学习目标】在学习本章时，要求掌握营运资金的含义与特点，掌握现金、应收账款、存货等流动资产项目的管理，掌握银行短期借款、应付账款等流动负债项目的管理；熟悉企业的营运资金政策。1第七章营运资金管理27.1营运资金的含义和特点7.1.1营运资金的含义营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。企业营运资金的大小还可用以衡量经营风险的大小。在一般情况下，营运资金越多，企业违约风险就越小，举债融资能力就越强。因此，许多贷款契约都要求借款企业保持一定数量的营运资金，或保持最低的流动比率。2第七章营运资金管理37.1.2营运资金的特点

营运资金的特点可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解。

1.流动资产的特点

流动资产投资又称经营性投资，与固定资产相比，有如下特点：投资回收期短、流动性强、并存性、波动性

2.流动负债的特点

与长期负债融资相比，流动负债融资具有如下特点：速度快、弹性大、成本低、风险大3第七章营运资金管理47.2

流动资金的管理

7.2.1

现金管理1.现金的持有动机经济学家凯恩斯认为，个人持有现金是出于三种需求的作用：交易性需求、预防性需求和投机性需求。2.最佳现金持有量基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须保持一定数量的现金余额，即控制好现金持有规模，确定适当的现金持有量。4第七章营运资金管理5（1）成本分析模式机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。5第七章营运资金管理

总成本总成本线机会成本线管理成本线

短缺成本线现金持有量6（2）存货模式现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图可以推导出最佳现金管理总成本为：

6第七章营运资金管理

成本

总成本

持有机会成本

转换成本现金持有量7（3）随机模式上限H、现金返回线R可按下列公式计算：7第七章营运资金管理8（4）现金周转期模式

现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。3.现金日常管理

企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、完整，最大程度地发挥其效用。8第七章营运资金管理97.2.2应收账款管理

应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。1.应收账款的功能与成本（1）应收账款的功能应收账款在企业的生产经营中主要具有两方面的功能：促进销售的功能和减少存货的功能。（2）应收账款的成本包括：机会成本、管理成本和坏账成本。9第七章营运资金管理102.信用政策

信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策。3.应收账款的日常管理企业采取的措施主要包括以下四个方面：（1）应收账款追踪分析（2）应收账款账龄分析（3）应收账款收现保证率分析（4）应收账款坏账准备制度10第七章营运资金管理117.2.3存货管理1.存货的功能与成本

（1）存货功能存货功能主要表现在以下几个方面：①防止停工待料②适应市场变化③降低进货成本④维持均衡生产

（2）存货成本与储备存货有关的成本，包括以下三种：①取得成本②储存成本③缺货成本11第七章营运资金管理122.存货控制方法

实现存货管理的目标，关键在于确定一个最佳的存货数量，对存货数量加以控制。在企业存货管理和控制的实践过程中，逐步形成了一些有效的存货控制方法，主要包括：（1）经济订货量基本模型（2）存货储存期控制（3）存货ABC分类管理12第七章营运资金管理137.3流动负债的管理7.3.1短期借款1.短期借款的种类

我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种，主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。

2.短期借款的信用条件

根据国际通行的做法，银行或其他金融机构发放短期借款往往带有一些信用条件，其中包括信贷限制、周转信贷协议、补偿性余额、借款抵押等。13第七章营运资金管理143.借款利息的支付方式（1）收款法

又称利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。（2）贴现法（3）加息法14第七章营运资金管理157.3.2商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。

1.应付账款（1）应付账款的信用形式（2）应付账款的成本2.应付票据3.预收账款15第七章营运资金管理167.4营运资金政策

营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金筹集政策，它们分别研究企业应如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问题。7.4.1营运资金持有政策

营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。我们将持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策，而将持有较低的营运资金称为紧缩的营运资金政策。介于两者之间的是适中的营运资金政策。16第七章营运资金管理177.4.2营运资金筹集政策营运资金筹集政策，是营运资金政策的研究重点。如何对流动资产和流动负债进行配合，即形成企业的营运资金筹集政策，主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，一般可以区分为三种筹资政策：1.配合型筹资政策2.激进型筹资政策3.稳健型筹资政策17第七章营运资金管理181.什么是营运资金？流动资产和流动负债分别有何特点？2.企业持有现金的动机是什么？怎样确定现金的最佳持有量？3.应收账款有何功能？其成本有哪些？4.企业的信用政策包括哪些内容？怎样进行应收账