【基于EVA的企业价值探析案例：以四川长虹公司为例（定量论文）9500字】

II基于EVA的企业价值分析案例—以四川长虹公司为例摘要：随着我国经济的持续发展和资本市场的不断完善,一般的以会计利润为核心的价值分析方法的局限性就越来越明显，重视债务资本成本而忽略股权资本成本的核算特征使企业更加关注短期利益，影响其未来发展。而EVA衡量的是企业的“经营利润”而非“会计利润”,有助于企业更加客观的判断经营现状和调整经营战略。本文先介绍了EVA、市场法、收益法、成本法这几种企业价值评估方法，对比出了EVA价值评估方法相较于其他几种价值评估方法的优越性，再选用四川长虹为案例分析对象，运用EVA估值模型计算出四川长虹2015年-2019年的EVA值，分析计算结果，再结合其他财务指标的分析结果，对四川长虹的企业价值进行分析总结。由此不仅可以让投资者更加了解投资目标，还有助于企业管理人员了解企业经营状况，适当地调整经营策略，从而提升企业价值。关键词：经济增加值（EVA）；企业价值分析；EVA价值评估方法目录TOC\o"1-3"\h\u8428摘要 I25356一、绪论 12706（一）研究背景及意义 113296（二）国内外研究现状 13308（三）研究方法与思路 310338（四）本文创新点 35132二、企业价值评估方法 44765（一）企业价值评估方法概述 414814（二）EVA模型评估方法 415454三、四川长虹企业概况及财务状况分析 613197（一）四川长虹基本情况介绍 616441（二）四川长虹财务状况分析 61387四、基于EVA的四川长虹企业价值分析 99271（一）四川长虹历年EVA的计算 91660（二）四川长虹EVA值与净利润、股价的比较分析 136127五、结论与建议 1532448（一）结论 1531808（二）建议 159115参考文献 16一、绪论（一）研究背景及意义在我国市场经济日益发展的背景下，企业之间的一系列经济活动例如并购、重组，发生的越来越频繁，这就产生了对企业价值进行合理分析的需要。一般的企业价值分析方法强调企业的债务资本成本而忽略股权资本成本，导致人们无法较准确的了解企业的价值。在众多的企业价值分析方法中，EVA是最有效的方法之一,站在EVA的角度,在剖析影响企业价值因素的过程中能够有效找出影响企业价值增长的因素,同时也可以方便比较实际的企业价值与其市场价值的差异，弥补了一般的价值分析方法的不足之处，有助于管理人员更加了解企业的经营状况，促成企业的并购、重组等经济活动，也有利于投资者作出理性的投资决策。（二）国内外研究现状1.国外研究现状在1980年代,美国的SternStewart&Co公司首次提出了经济增加值(EVA)指标,并将其引入到企业的业绩评价体系中,最终证明了EVA这一指标可用来体现企业可以为股东创造收益的能力。自此之后,EVA开始被一些学者所关注和研究。DanielJohanson(2020)从一个新的角度，即管理和组织研究中的管理时尚视角考察了经济增加值的历史和轨迹，关注的是管理概念和理念在流行和显著性方面的宏观演变。在20世纪90年代的上升阶段，EVA的支持者炒作这一概念，并创造了一股时尚浪潮，然而在2000年代中期，发生了一场完美的事件风暴，导致经济增加值概念在管理理念的市场中失去了地位。[1]MiriamJankalova(2019)认为描述公司的财务状况和计算公司的实际经济利润，经济增加值方法似乎是一个合适的解决方案。通过广泛的文献综述(关于可持续性、企业社会责任、可持续价值概念和经济增加值方法的研究出版物和研究研究(文件))收集的信息，和公司的财务报表以及所选公司的注释)以及作者自己的经验，使用了分析、比较、选择、抽象、归纳、演绎、确定和统计的方法，作者将经济增加值方法应用于现实生活中的公司数据，并通过案例研究展示公司的价值，还指出除了积极的一面，这种评估方法也有消极的一面，例如衡量公司价值的局限性。[2]CherifGuermat(2019)旨在检验采用经济增加值作为薪酬工具对管理者行为的长期影响。作者在时间和横截面维度上扩展了以前研究中使用的样本,研究结论不同于现有研究提供的结论。作者表明，与非经济增加值采用者相比，经济增加值采用者增加了营运资本周期，较少集中使用其资产，并通过减少股息和股份回购减少了对股东的支付。在投资决策中，作者发现在采用经济增加值薪酬计划后，新投资减少，但资产处置没有变化。研究结果表明，经济增加值的采用更多的激励了企业去降低资本总成本，而不是增加运营和最大化股东财富。这对企业管理很有启示，特别是在管理薪酬方案设计方面。[3]WuNa(2017)指出经济增加值模型和自由现金流贴现模型,可以从公司价值的角度全面分析公司的发展状况，在运用这两个模型对一些实例进行了评估后,提出了这两个模型是等价的观点，最后,指出了这两种方法的缺陷,并提出了一些改进建议。[4]RebeccaAbraham(2017)认为这种强调将企业获利能力作为评价企业业绩的指标，可能会阻止一些企业为美化企业业绩而做出财务利润造假的不理性行为。虽然国外的一些研究学者认为EVA指标是无效的，但是大多数国外学者认为EVA指标具有一定的有效性，对企业具有积极的财务影响。[5]2.国内研究现状在我国将EVA指标纳入到了中央企业业绩评价体系之后，许多学者就其实施效果进行了研究。本文在学习了众多专家学者的研究成果后,总结出EVA考核在我国的研究现状。徐丽星（2019）先介绍了生物制药行业价值评估的特别之处，然后阐述EVA模型在生物制药企业的价值评估分析中的优越性和适用性，根据对EVA估值模型的分析和具体的实践过程，指出EVA模型自身的局限性，并提出相关建议。[7]李公喆（2017）选择EVA模型，以江淮汽车为研究案例，以分析其企业价值为中心，对江淮汽车的财务数据进行分析和预测，并将评估结果与其股价作对比，寻找不同之处，分析江淮汽车是否值得投资，然后列举了EVA在实际应用中的优缺点。[8]郭研羽（2017）通过结合家电行业的发展特点，适当地调整了现有EVA估值模型，建立了一套适用于家电企业的EVA评估模型，选择美的集团进行评估分析，检验模型的适用性，旨在实践中深入对经济增加值（EVA）理论的研究。[9]朱明贞(2013)介绍了EVA的基础理论、EVA企业价值评估模型,以及EVA在企业价值评估方面存在的优势和局限性等问题。[10]3.国内外研究现状评述结合以上分析，可以发现国内外的专家学者已经从理论和实践这两方面深入的研究了EVA估值方法，相较于我国，国外学者对这个方法的探讨更早，因而其理论和实践研究成果都相对成熟，这也为我国在这一方面的研究提供了指导。在央企业绩评价体系引入了EVA指标后，我国学者开始关注EVA的理论研究及其在不同行业的适用性，然而目前在我国还没有形成一套完整的EVA价值评估方法实施流程，还需要更进一步的分析研究。（三）研究方法与思路本文使用了对比分析法和案例分析法。将EVA价值评估方法与其他企业价值评估方法相比，体现出EVA的优越性。同时，又以四川长虹为案例分析对象，试着基于EVA价值评估方法分析研究其企业价值。首先,本文列了几种比较常见的价值评估方法并详细介绍了EVA价值评估模型，然后选取四川长虹作为案例分析对象,使用EVA模型分析其企业价值,将研究结果与其市场价值对比分析,最后对研究过程进行总结，然后提出相关的政策建议。（四）本文创新点本文在计算税后净营业利润和资本总额的过程中，依据家电行业的特点对其中的一些会计项目进行了调整，改进了传统EVA的计算方法，从而实现了EVA价值评估方法与家电企业的价值分析研究的实际结合。

二、企业价值评估方法（一）企业价值评估方法概述1.常见企业价值评估方法（1）市场法。运用传统的市场法来评估一个企业的价值就是将被评估的对象和一个可比的公司或者其他可比的交易案例进行分析和比较,从而得出被评估对象价值。由于市场法在实际应用时需要找到类似的数据和可比案例,而我国缺乏统一的数据平台，找到合适的可比案例比较困难，所以市场法运用较少。（2）收益法。通过将被评估企业的预期收益资本化或者折现至某个特定日期来确定评估对象价值。由于收益法具有成熟的模型和理论基础，所以从理论上来讲，收益法更适用于企业价值评估，但是在实践中收益法又比较容易出错，比如在对未来收益的预测以及相关参数的选择上，这些都限制了收益法在实际工作中的运用。（3）成本法。成本法是以被估企业的资产负债表为基础，通过合理评估企业各项资产价值和负债来确定评估对象价值。然而成本法存在两个缺点：一是在估值时没有考虑资产之间的协同效应，二是企业拥有的能够带来直接或者间接的经济效益的无形资产，例如商誉，在评估时也应当考虑在内。（二）EVA模型评估方法1.EVA的含义EVA，即经济增加值，是衡量公司的收益与资本成本之间的差额的指标。最初用它来评价企业经营业绩,并对企业在考察期内的经营成果进行绩效衡量,其衡量标准是:图1EVA的价值判断2.EVA的计算模型其中：（1）NOPAT，是指企业通过正常经营所得的扣除税费后的净利润。TC，指投入的资本,有股权资本和债务资本两种。（3）WACC，是各种资本成本按照各自在企业全部资本中的比重加权平均计算得出的。3.EVA估值方法的优越性（1）EVA有效避免管理者的短视思维。EVA更重视企业的长期发展，运用EVA进行企业价值的评估分析，可以使管理者找到现阶段企业经营的薄弱之处，及时弥补，调整企业发展策略，从而促进企业的长远发展。（2）采用EVA评估方法的最大的一个优点就是同时考虑了企业股权成本和债务成本，能够比较准确的衡量企业可以为股东创造的价值，可解释虽然企业表面盈利但是股东财富并没有随之增加的现象。（3）企业经营的目标之一是实现股东利益最大化，而EVA也强调股东的利益，在通往企业的这一目标上，又有了一个相对科学的测评工具。

三、四川长虹企业概况及财务状况分析（一）四川长虹基本情况介绍四川长虹成立于1958年，以军工起家，后来逐渐开始从事电视机生产，1958年，长虹引入了松下的彩电生产链并且运用军工技术巩固电视机质量，销售额遥遥领先，是中国当之无愧的“彩电大王”。在2013年，互联网的快速发展使得家电智能化逐渐成为了消费者新的消费需求，一些企业紧跟社会发展潮流，及时更新产品，抢占了大部分的彩电市场份额，这对长虹这样的传统家电厂商来说是危机重重。为了顺应社会的发展，一路走来，长虹不断地探索、创新，不断地进入到新的行业中去，从原先只生产彩电的单一的彩电生产企业发展成了现在集家电、IT、军工、数码、房产等于一体的多元化跨国企业，从单纯地制造商转变成了集技术研发、产品生产、产品销售为一体的综合性企业，实现了巨大的转变。（二）四川长虹财务状况分析一般衡量企业的财务状况主要从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力这三个方面着手，本小节就选取其中的关键性指标，对四川长虹进行简要的财务状况分析。1.盈利能力的对比分析（1）图2家电公司近年营业收入对比（单位：亿元）数据来源:根据四川长虹2015-2019年度报告整理、巨潮网如图2，从2014到2018年，美的、格力的营业收入都呈上升趋势且营业收入已经突破千亿，市值也超千亿，而四川长虹营业收入趋势虽然也是持续上升的，但增长幅度太小，且其营业收入额一直都还未突破千亿，与其他家电企业差距甚远。（2）图3四川长虹净利润趋势图（单位：亿元）数据来源:根据四川长虹2015-2019年度报告整理、巨潮网从图3可以看出，四川长虹的净利润的发展趋势与其营业收入的发展趋势差异较大，其营业收入一直是平缓的持续上升状态，而净利润的变动较大，在2015年出现了负值，2016年虽有所上升，但后期又呈下降趋势，且净利润额不足营业收入的十分之一，这说明长虹多年来收入增加利润却没有同步增加，盈利较差。2.偿债能力的对比分析表1四川长虹偿债能力指标表单位：亿元指标2015年2016年2017年2018年2019年流动比率61.051.06速动比率0.840.810.800.760.73资产负债率67.9966.5468.1270.0471.43数据来源:四川长虹2015-2019年度报告、巨潮网由上表可以看到，长虹近几年的流动、速动以及资产负债率总体上变动幅度都很小。当企业的流动比率等于2、速动比率等于1时，企业的短期偿债能力就较好，然而，四川长虹的流动比率均在1.2以下,速动比率均在0.8左右浮动，由此可以看出四川长虹的短期偿债能力比较弱。资产负债率的适宜水平一般为40%-60%，而长虹的资产负债率近几年都高于这一水平，并且有逐年增长的趋势，说明长虹公司负债占资产的比重较大，长期偿债能力差。由此可见，无论是短期债务方面，还是长期债务方面，四川长虹的偿债能力都很弱，且还有不断减弱的趋势,存在着一定的偿债风险。3.营运能力的对比分析图4四川长虹2015-2019年营运能力变化趋势数据来源:四川长虹2015-2019年度报告、巨潮网由图4可知，四川长虹的存货周转率和应收账款周转率虽然都呈现了缓慢增长的趋势，但是其总资产周转率基本保持在1左右，这说明在近几年企业经营缺乏一定活力，经营水平较低，效益较差，营运能力较差。4.财务状况总结表2四川长虹财务状况总结表财务分析状况盈利能力偿债能力营运能力强弱程度弱弱弱从前文分析，可以看出长虹公司“增收不增利”，盈利能力与同行业其他企业相比，长期处于低水平，并且没有改变的迹象；其次，长虹的长期偿债和短期偿债能力都很弱，财务负担较重，财务风险较大；最后，长虹的经营缺乏一定活力，资产投入和销售收入并没有给企业带来多少盈利，效益较差。从一般财务角度分析，四川长虹的经营状况较为堪忧。

四、基于EVA的四川长虹企业价值分析（一）四川长虹历年EVA的计算在第二章中已经具体给出了EVA的具体计算公式，本章结合家电企业的自身特点和行业发展趋势结合，对一些项目进行以下调整：表3EVA调整项目表项目调整原因调整方法研发费用研发费用表面上是现有投资，实际上是对未来的一种投资，可能会给企业带来收益，同时也有一定的风险。将研究阶段和开发阶段发生的费用调入NOPAT和TC。递延所得税项目递延所得税资产和负债非企业真正的资产和负债，它的增减变化对企业价值不会造成影响。计算NOPAT和TC时，要加上递延所得税负债增加额，减去递延所得税资产减少额。非经常性损益家电行业是政府重点扶持的行业，会收到政府的补贴，而这部分补贴非企业通过正常经营活动所创造的价值。在计算时，需从NOPAT中扣除这部分所得。资产减值准备一般，企业会对将来可能发生的损失预先提取减值准备，这可能会低估企业的价值，不利于反映企业的真实状况。在计算时，要调回到NOPAT和TC中。在建工程本质上是企业对未来经营的一种投资，与当期的经营业绩无关。在核算TC时，应予以扣除。现选取2015年-2019年的财务数据，对财务数据进行提取、加工后计算四川长虹这几年的EVA值。1.税后净营业利润（NOPAT）的测算表4四川长虹2015-2019年税后净营业利润单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年2019年利润总额-14.4014.429.529.186.65净利润-17.2511.596.616.613.34加：所得税2.842.822.912.573.31加：利息支出5.274.114.846.599.04息税前利润-9.1418.5214.3615.7715.69所得税税率25%25%25%25%25%息前税后利润-6.8613.8910.7711.8311.77减：递延所得税资产减少额0.09-0.270.37-0.440.12加：递延所得税负债增加额0.0020.42-0.250.260.01加：资产减值准备增加1.52-1.670.873.580.52加：研发费用1.421.461.501.401.53加：市场支持费用6.025.616.326.456.82加：广告费用1.931.311.081.131.31减：非经常性损益-2.973.192.522.164.99加：少数股东损益2.516.053.053.382.74税后净营业利润9.4224.1520.4526.3119.59数据来源：根据四川长虹2015-2019年年度报告整理所得2.总投入资本（TC）的测算表5四川长虹2015-2019年资本总额表单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年2019年股东权益（所有者权益合计）178.12200.29208.57214.24214.32加：短期借款97.60138.97140.67157.42173.19加：长期借款8.276.909.531.0211.66加：一年内到期的长期借款15.075.392.426.610.12加：应付债券16.230000加：资产减值准备1.52-1.670.873.580.52加：研发费用1.421.461.501.401.53加：市场支持费用6.025.616.326.456.82加：广告费用1.931.311.081.131.31加：租赁费用00.0030.070.120.27减：递延所得税资产1.792.061.692.252.15加：递延所得税负债0.090.520.270.530.55减：在建工程1.793.554.048.3410.19资本总额322.69353.17365.57381.91397.95数据来源：根据四川长虹2015-2019年度报告整理3.加权平均资本成本（WACC）的测算在计算WACC时需要先对债务资本和权益资本的比例进行计算。债务资本成本债务资本总额=短期借款+长期借款+一年内到期的长期借款+应付债券权益资本总额=资本总额−债务资本表6四川长虹2015-2019年债务资本比例与权益资本比例单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年2019年资本总额322.69353.17365.57381.91397.95短期借款97.60138.97140.67157.42173.19长期借款8.276.909.531.0211.66一年内到期的长期借款15.075.392.426.610.12应付债券16.230000债务资本137.17151.26152.62165.05184.97债务资本比例42.51%42.83%39.29%43.22%46.48%权益资本185.52201.91212.95216.86212.98权益资本比例57.49%57.17%60.71%56.78%53.52%数据来源：根据四川长虹2015-2019年度报告整理通过计算后可知，在2015-2019年四川长虹短期借款占债务成本的比重分别为71.15%、91.87%、97.95%、95.38%、93.63%，占比较大，所以本文使用一年期银行贷款利率为本文的短期借款利率，用三至五年期银行贷款利率作为本文的长期借款利率，对债务成本的具体计算如表7所示：表7四川长虹2015-2019年税后债务资本成本表单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年2019年短期借款97.60138.97140.67157.42173.19长期借款8.276.909.531.0211.66短期借款比率71.15%91.87%97.95%95.38%93.63%长期借款比率28.85%8.13%2.05%4.62%6.37%短期借款利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%长期借款利率4.75%4.75%4.75%4.75%4.75%税前债务资本成本4.47%4.38%4.36%4.37%4.38%税后债务资本成本3.35%3.29%3.27%3.28%3.29%数据来源：四川长虹2015-2019年年度报表、银行信息港权益资本成本。本文选取资本资产定价模拟体系（CAPM）Re=Rf+β（Rm-Rf）来计算。①无风险利率。无风险利率是指投资者将资金投资于某一项不会有任何风险的投资对象而能得到的利息率。我国政府的信用很好，偿债能力也强，风险较小，所以本文无风险利率采用当期的十年期国债收益率，中国债券信息网公布的数据如表8：表8十年期国债收益率年份2015年2016年2017年2018年2019年Rf（%）2.82123.01153.88073.22653.1365数据来源：中国债券信息网②β系数的确定。本文借鉴国内专家学者的做法，采用同花顺数据库中的β系数，作为本文计算过程中需要用到的β值。表9风险系数β年份2015年2016年2017年2018年2019年β值1.001.001.021.001.01数据来源：同花顺/③市场风险溢价。在这篇文章里我们学习国内大多数学者的做法，用GDP增长率作为市场风险溢价。表10我国国内GDP增长率年份2015年2016年2017年2018年2019年GDP增长率（%）6Rm-Rf（%）6数据来源：国家统计局结合前文的数据，根据公式就可以计算出四川长虹各年的权益资本成本，计算结果如下表：表11权益资本成本年份2015年2016年2017年2018年2019年Rf2.8212%3.0115%3.8807%3.2265%3.1365%Rm-Rf7%6.8%6.9%6.7%6%β1.001.001.021.001.01Re3.02%3.22%10.92%3.44%9.20%根据前文的计算结果，对四川长虹加权平均资本成本的计算结果如下表所示：表12加权平均资本成本年份2015年2016年2017年2018年2019年税后债务资本成本3.35%3.29%3.27%3.28%3.29%债务资本比例42.51%42.83%39.29%43.22%46.48%权益资本成本3.02%3.22%10.92%3.44%9.20%权益资本比例57.49%57.17%60.71%56.78%53.52%加权平均资本成本3.16%3.25%7.91%3.37%6.45%4.经济增加值（EVA）的测算将上文计算所得的数据代入公式EVA=NOPAT−TC×WACC，即可得到EVA值，如下表表13四川长虹2015-2019年EVA值单位：亿元年份20152016201720182019年税后净营业利润9.4224.1520.4526.3119.59资本总额322.69353.17365.57381.91397.95加权平均资本成本3.16%3.25%7.91%3.37%6.45%经济增加值-0.7812.67-8.4713.44-6.085.EVA测算结果分析根据前文的计算过程，我们对EVA的计算结果进行简要的分析：（1）在2015年，长虹的税后净营业利润的值远低于其他年份，这是因为在2015年，电视、冰箱、空调产品的退回节能补贴资金较多，这大约使公司2015年的合并损益减少了5.46亿元；其次，当年汇率急剧变化，公司的汇兑损失较大；此外，家电行业的增速变缓、竞争加剧等因素在短期内对其经营性利润的改善形成了比较大的制约。（2）通过表13，我们可以发现，长虹这几年资本总额一直保持在一个较高的水平，说明了四川长虹一直在不断地投入资本，扩大企业的规模，也说明了投资者对四川长虹有一定的信心。（3）在2015年、2017年、2019年四川长虹的EVA数值都为负值，说明长虹的预期收益低于股东的投入资本，从EVA角度来讲，在这三年四川长虹没有为股东创造财富，反而进一步毁损了股东的财富。（二）四川长虹EVA值与净利润、股价的比较分析为了更有效地研究四川长虹历史EVA数据状况，我们把四川长虹历史五年整体的净利润、股票价格与EVA作比较，如下图：图5四川长虹历史EVA与净利润对比从图5可以看出，四川长虹EVA与净利润的变化存在着一些差异。在2017、2019年EVA值都为负值，说明四川长虹这两年没有为股东创造财富，反而进一步损毁了股东的财富，尽管在这两年企业的净利润为正值，这也正体现了传统会计利润与EVA的区别，EVA更能体现股东投入资本是否获得了回报以及企业的发展状况。2016年对于四川长虹来说是一个扭亏为盈的转折点，在维持核心主业发展的同时也持续的推动了产业升级转型和优化结构，增强了产品的竞争能力，提高了盈利水平。彩电、冰箱、IT产业均超越往年销售量及利润水平。在这一年四川长虹也将其控股子公司之一北京长虹科技有限责任公司，通过股权作价出资的方式与绵阳市投资控股（集团）有限公司共同设立了绵阳嘉创孵化器管理有限公司，这使得公司当期利润增加了约2.44亿元。但遗憾的是，之后四川长虹在稳步发展的同时盈利水平回落，没有保持住之前势头。2018年实现营业收入833.85亿元，相比2017年增长了6.68%，但当年企业净利润金额仅为6.61亿元，与上一年相同，在营业收入增加的情况下，利润却没有同步增加。造成这种现象的原因从整个行业来看是因为2018年国内家电市场需求不足，使家电企业的销量普遍都有所下降，特别是线下实体销售渠道的下降幅度较大。从企业内部来看，四川长虹提升营销效能的系列举措未达到预期。图6四川长虹历史EVA与股价对比数据来源：同花顺为方便比较，图6对股价的值做了整数倍的放大处理。由图可以看出，四川长虹的EVA值和股价之间的对比非常明显，例如在2015、2017、2019这三年中，其EVA都为负值，说明这三年长虹的经营效益不太好，实际的企业价值并不高，但是其股价均为正值；而在2016年和2018年，虽然股票价格分别和当年的经营状况是相吻合的，但是股价和用EVA方法分析出来的企业价值差距较大。股价的波动与EVA的变化并不相匹配，说明了四川长虹的股价并没有完全的体现出企业的真正价值。

五、结论与建议（一）结论在一二十年前，四川长虹称得上是中国最优秀的彩电企业，然而现在，无论是企业的产品竞争力、研发创新能力，还是直接体现到财务报表上的产品销售数量和盈利水平，长虹都难以称得上是这个行业的佼佼者。本文选择了EVA价值评估方法作为此次研究的主要技术方法，最终结果证明EVA价值评估是有效的，可以将EVA价值评估方法运用到我国企业中来，可以对该类家电企业进行有效的估值。只是在现阶段EVA估值方法在使用时还存在一些争议，例如会计项目的调整，所以在运用EVA分析企业的价值时，还需要结合其他指标加以分析，这样才能更为准确的得到企业的价值。（二）建议近几年，家电行业受经济下行的影响比较大，大多数企业的经营状况都不尽人意。若想提高自己的经营效益，就需要紧抓时代潮流，把握政策发展时机，提升核心竞争力，注重服务，完善治理结构。2001年，我国引入EVA并将其应用于国有企业的业绩评价，受到广泛关注的同时也引起很多争议，期望之后我国可以在相关政策上加以支持，制定企业价值评估标准流程和规范的制度，加强对专业人员的培养，构建一套适合我国的标准EVA价值评估体系。相信随着我国经济社会的发展，EVA会越来越广泛的被运用于企业价值评估，在价值评估领域一定会越来越开阔。

参考文献[1]DanielJohansonDag,AivindMadsen.Thehistoryandtrajectoryofeconomicvalueaddedfromamanagementfashionperspective[J].InternationalJournalOfManagementConceptsandPhilosophy.2020[2]MiriamJankalova,JanaKurotova.SustainabilityAssessmentUsingEconomicValueAdded.[J].Sustainability.2019[3]CherifGuermat.Thelong-termeffectofeconomicvalueaddedadoptiononthefirm’sbusinessdecision[J].AccountryRearchJournal.2019[4]WuNa,RaoQian.EnterpriseValueEvaluation:ApplicationandImprovementbasedonCashFlowModelandEconomicValueAddedModel[C].HSMET2017,Taiyuan，2017.[5]RebeccaAbraham.EarningsYieldasaPredictorofReturnonAssets,ReturnonEquity,EconomicValueAddedandtheEquityMultiplier[J]