中国汽车智能化投资并购整合重组机会研究-杨永强中盛

投资并购整合重组机会研究汽车是经济和新质生产力核心产业1.汽车是消费，经济，就业重要抓手。2023年汽车零售额为4.86万整车和动力电池上市公司员工数量从2020H1的42.汽车同时还是科技竞争的关键领域，依托汽车成熟的电池、零部汽车新四化之智能化元年开启，汽车行业两重天，变革转型就有未来，上市公司从300个到100个是必然之势智能化成影响车企估值的关键因素3.本土车企中，华为智选车品牌所在上市公司估值相对更高。近年特斯拉估值溢价隐含商业模式变革1.特斯拉估值复盘——估值波动虽大，但持续高于传统车企2020-2.上市以来特斯拉估值持续高于传统车企，特斯拉销量不到丰田汽特斯拉发展、价值和本质1.特斯拉成立于2003年，2020年2.特斯拉的企业资源投向主要围绕降本&智能化目标，尤其是自研特斯拉目标之实现路径11.产品维度——始于高端，成于平价。产品集成化高，单品爆款2.制造维度——再造汽车制造流程。一体压铸与CTC（Cellto特斯拉目标之实现路径22.智能化——车队规模及云端算力全球领先。车端感知采用纯视觉3.该行业可支持稳定的技术进步和业务增长，逐步引入人工智能驱从FSD智驾包盈利潜力大角度看FSD一次性价格为0.8万美金（美国），订阅费99美元/月（美2.智驾技术持续进化将使得理论上现有搭载FSD的特斯拉车型都3.在Robotaxi业务开始运营时，其将在全球拥有700万辆至900特斯拉还有多重本质属性1.特斯拉一直在投资必要的硬件和软件生态系统，以实现汽车自动2.特斯拉宣布预计于2025年下半年推出下一代车载计算平台水平或可与英伟达新一代GPU芯片B200相当，这意味着特斯拉汽车智能化蓬勃之势小结1.特斯拉作为全球智驾技术领先企业，其长期且持续地致力于自研2.无论是从FSD智驾包收入还是从Robotaxi视角测算，特斯拉智能汽车智能化迈入数据驱动阶段，高阶智驾车保有量成关键。端到端方案拟人度及场景适应性将快速提高1.特斯拉FSDV12转向端到端架构，结合特斯拉全球领先的累计行斯拉拥有全球领先的智驾车队保有量，使得端到2.“端到端人工智能”，采用“视觉输入、控制输出”的方法，大幅减车端智驾硬件统一，成本极其低2.Waymo采用了大量的激光雷达和极高的算力，成本可能高达108个摄像头和HW3.0芯片，传感器加域控的总成本约为4000元人民币。特斯拉云端训练算力储备领先1.据特斯拉2024一季度财报会议显示，其时特斯拉云端算力为2.2024年Q2特斯拉Autopi深研特斯拉FSD入华前机器人+智能制造一切的巨提振车主对高阶智驾的认知和信心1.具备高阶智驾硬件基础的特斯拉车辆保有量领先于其它本土整车AI+数据驱动模式是未来1.训练算力+高质量训练数据将成智驾护城河，软硬一体智能车解AI+机器人+智能制造一切的样重要机会，以及无人出租端到端，数据驱动取代人海战术1.我国智驾发展阶段已从硬件堆料的1.0阶段，迈过人海战术的高质量数据+训练算力成关键壁垒1.迈入数据驱动阶段后，搭载高阶智驾硬件的车辆保有量规模较为2.智驾硬件降本是提高智驾版车型车队规模的重要途径之一，小鹏进入端到端的驱动力和必要性1.在特斯拉FSDV12版本上车后，国内智驾方案迭代速度明显加3.智驾进入城区应用场景后，系统计算复杂度呈指数级上升，用人优劣对比高下立判2.端到端是真正可以全球化的、实现点到点自动驾驶的最优解决方来已来，“车企+自动驾驶公司+平台商”三方联盟或成为更稳固商业形式1.特斯拉Robotaxi即将于当地时间10月10日发布，有望掀动行业3.技术方面，端到端大模型的应用提升了自动驾驶的泛化性，在技2.特斯拉FSD持续升级，FSDV12是全球首个端到端AI自动驾驶系3.最新的智驾方案FSDV13或于此次发布会亮相，1.技术、成本等多种因素推动Robotaxi商业化落地。技术端，端到3.美国Waymo商业化领先，当前Waymo在美国每周乘坐Waymo2.增效方面，通过提高Robotaxi的覆盖面积与车队数量，能够带动无人出租车潜在万亿市场加速展开2.在我国，巡游出租车的客运比例逐渐提高，网约车保有量、订单3.而随着网约车供给增多，巡游出租车与网约车日均订单数均出现1.美国方面，Waymo、Cruis“车企+自动驾驶公司+平台商”三方联盟或成为更稳固商业形式。这是华为产业链的历史机会，这也是时代给大家的机会，欢迎一起来1.进军十余年，高额研发投入及华为技术共享奠定引望技术领先2.2019年成立华为智能汽车解决方案（引望），自成立以来累计投3.华为近十年共计投入1.11万亿元用于研发，旗下ICT、终端、云汽车智能化元年：华为来了华为汽车三大合作模式1.三种模式帮助车企造好车，华为通过鸿蒙智行模式参与整车设计2.有别于其他传统Tier1仅提供零部件，华为可通过鸿蒙智行模式华为进入汽车行业的方式和进程）：2.合作研发期（2016-2018奥迪、奔驰的通讯模块订单；与上3.产品落地期（2019-2023.8）：2020年正式公布鸿蒙座舱操作系华为融合汽车的三种方式1.三种模式构建华为与车企联系：华为在汽车领域通过不断引领智2.华为不参与整车制造，通过三种模式：零部件供应模式、解决方3.三种模式分别归属于华为智能汽车解决方案业务及终端业务：其鸿蒙智行模式：轻资产深度赋能1.华为深度赋能车企，推出多款爆款产品：华为持续推进帮助车企“造好车、卖好车”的使命，为消费者带来卓越的智慧出行体验。2.终端业务旗下鸿蒙智行模式现有合作伙伴赛力斯（问界）、奇瑞3.鸿蒙智行可通过华为线上商城及线下门店进行销售：合作车型在零部件及HI解决方案模式：全栈1.零部件供应模式：华为智能汽车解决方案业务零部件供应模式主以乾崑智驾及鸿蒙座舱为主车帝国和汽车产业新格局新华为智能汽车解决方案业务2.截至2024年4月，华为智能汽车解决方案BU累计研发投入300亿基础上，全新升级GOD（GeneralObst结合小艺语音大模型，让出行解放双手，交1.智能车灯模组：凭借更大画幅、更高亮度、更小体积以及领先的2.光场屏：采用独创的光场引擎技术，突破车内物理空间限制，实1.车控智能化是实现车载软件变革，支撑极致驾驶、舒适乘坐体验3.XMOTION是基于iDVP平台的车控原生应用，通过对整车XYZ方1.为用户提供数字钥匙、远控、行车记录仪等优质的网联服务体2.行车记录仪、云瞰基于车载摄像头，为用户提供随时、随地查看3.车云与智能部件协同，构建了立体化安全防御机制，保护各种网3.基于云端车辆部件数据，提供高效、智能化的车辆售后服务，支海思多部门技术在汽车领域车并购整合转型重组大时代3.通过鸿蒙智行模式直接获取海量驾驶数据，帮助引望进行智能驾4.华为投入大量研发，且在智能驾驶和智能座舱领域采用华为自研华为各部门协同作战模式1.2023年蔚来、小鹏、理想、华为车BU人均研发费用为119.7、2.华为十年万亿研发投入，各部门协同作战打造卓越产品共同赋能1.华为MDC平台遵循平台化与标准化原则，包括平台硬件、平台软2.海思助力MDC异构算力搭建：智能驾驶涉及到感知、融合、定汽车智能化投资并购整合重组机会1.从端到端智驾算法上车节奏、算法是否自研及自研深度、智驾功2.华为ADS领先，智驾车保有量、云端训练算力储备、功能落地节3.蔚小理相较于传统车企依然保有智驾领先相对优势，后续新车带4.极氪在切换为浩瀚智驾2.0后有望快速跟进。长城凭借蓝山智驾汽车智能化投资并购整合重组机会7.其它华为智选车相关车企如江淮汽车、北汽蓝谷，蔚来汽车（全华为汽车产业链特别值得深挖2.对于鸿蒙智行合作车企，合作车型使用的引望部件有望提升产品1.重点推荐高速连接器供应商电连技术；线控底盘是高阶智驾核心1.华为系车企有望充分受益于华为高阶智驾，建议关注受益于华为1.建议关注在全国多地实现Robotaxi商业化运营的百度车路云领2.推荐路段基建和车载通讯升级带来的增长，路侧方面建议关注金3.车载通信方面，车载通信模块有望受益于车联网产业升级，通信彩蛋：飞机上对机会和成功2.所以，谈机会分析，谈成功发展，谈认知（阳明心学十字