2017年12月CFA一级道德科目复习攻略

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟2017年12月CFA一级道德科目复习攻略道德在CFA考试中占比15%，比重很高，并且是CFA协会最为重视的持证人素质之一。这门科目内容偏难，这门课的题目有点类似于英文阅读理解，大多数考生会拿B，而我们的目标是要保B冲A! 先为大家简单介绍一下，道德这门学科，从道德规范(六条)和职业行为准则(七条)以及全球投资业绩评价标准(GIPS)出发，会告诉你哪些事情可以做，哪些事情不可以做，要对这一部分引起足够的重视。道德规范，是纲领性的指导文件，比较抽象，并非一个实施细则，实际考试中以了解内容为主，建议大家作为第一门复习科目：一是因为道德科目相对独立，二是因为这部分记忆量相对较大。 下面yjbys小编为大家详细的介绍下，道德在CFA一级中共有五个章节。其中考试占比最大的是第三个章节(guidancetostandards)，占比超过90%。该章节重点学习七大CFA职业道德标准，以及每个标准下的若干细则(共22个细则)。考生必须熟悉每个细则的内容和要求，尤其要掌握如何在各种职业场景中正确遵守和运用这些细则。第一个章节为新增章节EthicsAndTrustInTheInvestmentProfession，比较重要的内容，由于是新增内容，所以多多少少会在考试中有所体现。第二个章节考试通常会出1-2题，主要考点包括：接受CFA职业调查的四种情况，调查处理结果，及CFA协会内部负责职业调查和执行的部门。第四和第五章节涉及GIPS(全球投资业绩标准)，是CFA三级GIPS的前导学习。主要考点包括：GIPS的目标，GIPS的遵守要素，GIPS的认证条件和要求，构建composites的条件和要求，GIPS包括的9大部分。GIPS考题通常是2-3题。 在学习过程中，yjbys小编建议大家参照原版书的Recommendation部分，分门别类阅读每个细则下的Examples，熟悉考试的考察方式，读懂每种情景所代表的含义，有条件的就结合网课来看，对理解这门课程很有帮助! 17年12月CFA备考已经开始啦，yjbys小编为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家高效备考，把10门科目的复习重点都挑出来了，在我的复习攻略指导下，可以大大节省你们的时间哦~ CFA一级道德科目重点 道德在CFA一级考试中占比15%，约36道题目。最重要的是掌握七大标准，22个细则!最好能够阅读官方教材或者职业道德手册，并且一定要多做题。 这个章节共有5个Reading，其考试占比大致如下图，一定要好好掌握Reading3，这次帮大家梳理道德科目reading2和reading3的重点，希望能给大家带来帮助。 Reading2.CodeofEthicsandStandardsofProfessionalConduct Reading2有3个LOS，根据历年考试规则，主要需要掌握LOS1.a中5种被调查的情况及相应的处罚结果，同时要了解LOS1.b中六大道德规范(CodeofEthics)的内容。 重点一：5种引起调查的情况(Circumstancesthatcanpromptatinquiry) 1.Members和Candidates在职业行为陈述表中自我披露其行为违反了CFA职业道德标准 2.职业行为调查人员(ProfessionalConductStuff)收到书面投诉 3.来自媒体或其他公众资源的考生、会员或持证人的不当行为证据 4.CFA考官在报告中披露的考生违反考试规定 5.考试后分析试卷检测社交媒体去检测是否有考试相关信息泄露 重点二：调查结果及相应处罚 1.没有违反职业道德——Nodisciplinesanction(无纪律处分) 2.违反了职业道德但是情节不严重——Issueacautionaryletter(不进行公开披露，给与警告信) 3.违反并且情节严重——Adisciplinarysanction(纪律处分)，由处罚的严重程度从轻到重排列 Publiccensure(公开责备)，其他CFA会员进行谴责 SuspensionofmembershipandtheuseoftheCFAdesignation(暂停会员资格和使用CFA称号的资格) RevocationoftheCFAcharter(收回CFA证书) SuspensionfromthefurtherparticipationintheCFAProgram(暂停之后参加CFA考试的资格) 注：如果考生和会员不认可处罚结果，可申请由DRCmembers和CFA协会会员志愿者组成的听证陪审团(ahearingpanel)重新裁决，此裁决结果为最终裁决! StandardⅡ:IntegrityofCapitalMarkets A.MaterialNonpublicInformation(重大非公开信息) 拥有可能影响某个企业某只股票等投资价值的重大非公开信息的考生和会员，不能够利用或者促使他人利用这一信息; 考点一：判断一个信息是“Material”的，需要满足三个条件： 披露这条信息会影响一个证券的价格; 一个理性的投资人想在做投资决定前知道这条信息; 这条信息来源可靠。 注：如果一个信息对价格的影响是模糊不清的，不认为这个信息是“Material”的 考点二：界定一个信息是否“Non-public”的条件是市场是否得到了这个信息 注：一个特定小组的人群知道的消息依旧被认为是“Non-public”的，但这个信息只能用于工作本身，不能泄露出去; 考点三：MosaicTheory(马赛克理论)，很重要!!!!这个理论指一个洞察力很强的考生和会员，通过对public或者一些Non-public但是也Non-material的信息进行分析，得出关于GS的行为和事件的结论。即使这个结论是MaterialNon-publicinformation，也不算违反了这条准则; 考点四：对来自网络和社交平台的信息需要进行判断，不一定是公开信息，例如有些网站需要成为会员才能获取信息; 考点五：使用行业专家的观点和信息是一定要进行判断是否是重大的非公开的信息，如果是，不能使用以及在研究报告中披露; 考点六：对于MaterialNon-public推荐的处理流程为： 尽力的，做合理的努力来促使信息披露给公众。如果披露给公众不可行，建议GS采取相应的流程来防止不当使用MaterialNon-publicinformation。包括： 采取合规的披露程序; 在GS内部建立防火墙，保证相关部门对重要非公开信息的讨论在监管之下; 审查员工的个人交易; 监管和限制自营业务的买卖业务; B.MarketManipulation(市场操纵) 会员和考生不得参与以误导市场参与者为目的的扭曲股价和人为放大交易量的行为; 考点一：传播错误的谣言误导他人属于基于信息的市场操纵，违反了该准则; 考点二：以欺骗市场为目的的、以扭曲金融工具价格设置机制为手段或者取得控制权操纵一个相关的衍生品或者标的资产本身价值的交易也违反该准则; StandardⅢ:DutiestoClients A.Loyalty,Prudence,andCare(忠诚，审慎，关怀) 会员和考生必须忠于客户、尽心尽职、审慎判断。必须维护客户的利益，将客户的利益放在雇主和自身利益之上。在处理和客户的关系上，必须在确认相关受托责任基础上，履行义务，维护信托人的利益; 考点一：要正确判定“实际客户”。客户可以是一个投资整体或单个实体或个人; 注：对于养老金和信托GS，客户不是雇佣者，而是受益者; 考点二：在管理客户资产时，要按照相关的文件，例如，投资管理协议; 考点三：需要在考虑到整个投资组合的情况下做决定; 考点四：softdollar(软美元)指的是用客户的经济费用购买的其他产品或服务，属于客户的资产;客户的雇佣费用，软美元，软佣金必须用来为客户谋福利; 考点五：代理投票时，投票前必须做相关成本及收益分析，以一个负责的态度来投票;出于成本考虑，不一定要参与所有的代理投票; 考点六：执行对客户最有利的投资决策; B.FairDealing(公平对待) 会员和考生在提供投资分析、提出投资建议、采取投资行动和从事其他专业活动的时候，必须公平，客观的对待所有客户; 考点一：Fair不等于Equal。客户具有差异化，不能同等对待; 考点二：当发布投资推荐，不能够歧视任何客户。披露更新的投资推荐时需要特别关注受“老的推荐”影响的投资者，比如电话通知一下更新了。如果客户投资请求与当前推荐相反时，先提供一些专业的与当前投资有关的建议; 注：应该注意必须先披露给所有客户，再特别提醒收到老的推荐的人; 考点三：给客户采取投资行动时，根据客户的目标和情况公平的对待每一个客户; 证券股票超额认购时，应该按比例公平(数量、价格)的分配给所有认购者; 考生和会员禁止参与热门的股票认购; 家庭成员作为客户应该一视同仁，跟其他客户一样，既不能歧视，也不能优待; 考点四：相关的流程推荐： 在披露一个投资建议前，应该限制知道这个信息雇员的数量; 尽快将信息传达给客户; GS应该发布相应的员工准则，在投资建议发布前，知晓该信息的员工禁止讨论该信息或者基于该信息采取投资行动; 对所有对该投资表示过兴趣的客户、或者适宜该投资的客户，应该把新的同时给他们; 建立客户和其持有证券清单; 建立并披露书面交易配置流程; 建立系统的账户审查流程; 披露提供的不同程度，不同水平的服务; C.Suitability(适合性) 1.当会员和考生与客户之间，存在提供投资建议的关系的时候，会员和考生必须： 在做出任何投资建议或者采取任何投资行动之前，应对客户或潜在客户的投资经验、风险和回报目标以及财务状况限制做出合理的、足够的了解，并定期重新评估和更新信息; 在作出一项投资建议或者采取一项投资行动之前，应该确定，这项投资是否适合顾客的财务状况，是否符合客户制定的书面目标、委托书以及限制条件; 根据客户整个投资组合的特征来判断投资的适合性; 2.当会员和考生负责根据一个特定的委托书、投资策略和投资风格来管理一个投资组合时，所提出的投资建议和采取的投资行动都必须符合这一投资组合明确要求的目标和限制条件; 考点一：当和客户存在咨询关系时，必须在最开始的时候就以IPS(InvestmentPolicyStatement，投资政策书)的形式收集客户的相关信息，并充分考虑客户的需求、背景情况以及对风险的承受能力，投资政策书至少每年需要更新一次; 考点二：投资推荐必须先考虑客户适合性，任何不合适的投资，即使赚钱，也违反了该细则; 考点三：对于客户主动提出的不合适的交易请求，如果对整个投资组合影响很小，先提出建议，后执行;如果对整个投资组合影响很大，先提出建议，后更新客户信息，修正IPS;如果客户拒绝修正IPS，可考虑终止服务关系; D.PerformancePresentation(陈述投资表现) 在陈述投资表现的信息的时候，会员和考生必须采取足够的努力确保这些信息是公正、准确和完整的; 考点一：会员和考生必须避免对投资表现的错误陈述，避免误导客户; 考点二：提供完整的陈述，在计算历史表现时，需要计入被清盘和终止的账户; 考点三：不能够对过去的表现和将来的期望表现进行不当陈述，不能够宣称或者暗指过去实现的回报率在将来也有能力实现，更不能承诺未来业绩; E.PreservationofConfidentiality(保密) 会员和考生必须对现在的客户、过去的客户和潜在的客户的信息加于保密，除非该信息： 涉及非法活动，影响客户和潜在客户的利益; 按照法律需要进行披露; 客户或潜在客户同意披露该信息; 考点一：如果CFA协会调查其他考生或会员的道德行为，作为考生或会员，可以提供信息; 考点二：会员和考生有义务将客户涉及到违法的行为汇报给监管机构;但是如果有适用的法律明确规定了不得泄露客户信息，则就算客户涉及违法犯罪行为，也不可泄露信息; StandardⅣ:DutiestoEmployers A.Loyalty(忠诚) 会员和考生必须把雇主的利益放在自己的利益之上。在关于他们雇佣关系的问题上，会员和考生必须维护雇主的利益，不能剥夺雇主利用其技能和能力的权利，不能泄露机密信息，或者对雇主造成其他伤害; 考点一：在进行独立的业务行为时，必须告知雇主并且详细描述将从事的工作、报酬、工作时长以及这些工作的实质，并且在得到雇主的同意后才能从事GS业务以外的另一份获取薪酬的职业; 考点二：当决定离开原雇主： 在辞职生效前，依旧应该尽力维护原雇主的利益; 在离开前可以在不违反忠诚的前提条件下，可为离职后作准备(比如，找工作，工作之余跟别人商量如何创业等); 离职后，对在前一个雇主处得到的经验或者知识，没有使用的限制; 如果没签竞业协议，可受雇于原雇主的竞争对手; 考点三：离开原雇主，如有如下行为，视为违背Loyalty这条准则： 离职时盗用商业机密; 不当使用前雇主的机密信息; 离职前招揽原雇主客户; 自我交易(指利用职位，影响或控制一组织使其进行交易，该交易带给上述人士不合理的利益，且常危害组织); 盗用客户清单; 离职不能带走之前的工作成果，在任何平台的工作成果都是GS的资产; 考点四：离职的时候不能带走客户清单，包括客户在社交媒体中的信息，离职需要删除。离职后通过公开渠道获取上个客户资源是可以的。 考点五：为了保护客户的利益，或者为了维护资本市场的诚信，而不是为了个人得失的情况下，有时候可以违反对雇主的忠诚 B.AdditionalCompensationArrangements(附加的报酬安排) 会员和考生不得在获得所有相关方的书面同意前，从事任何与雇主利益冲突、或者有足够理由相信会导致与雇主利益冲突的礼品、好处和报酬; 考点一：报酬的范围很广，可以来自客户，也可以来自第三方，直接的或者间接的报酬; 考点二：书面的同意包括了任何可以形成文件的形式，例如，电子邮件; 考点三：对于除雇主给予的报酬之外附加的报酬，应该立即向雇主做出书面的报告，报告中需要包括将要提供的服务和获得的报酬; C.ResponsibilitiesofSupervisors(作为监管者的责任) 对于担任一家GS管理工作的CFA考生或会员，需要采取一切合理的努力，来监督受其监督或管辖的人员，以防这些人员参与违反相关法律、法规、条例或《道德规范以及专业行为准则》内各条文的行为; 考点一：管理者必须在GS内部建立effective(有效)且adequate(充分)的合规制度，充分指的是合规制度必须符合GS的具体情况，符合相关法律法规和准则，一旦制度建立，需要确保制度被严格执行和监管; 考点二：晋升或被授予监管职责时，应检查GS当前的合规制度，确保其完善并符合当前法律要求，如果不完备，有义务向GS的管理层提出，并且推荐相应的更正措施;如果GS拒绝建立完备的合规审查系统，则不能接受监管工作; 考点三：当发现下属违反法规时，监管者应该立即关注违规内容，并且进行深入调查，对不当行为者采取合适的限制直到调查结束，并且增加监管强度防止同样的不当行为再发生; StandardⅤInvestmentAnalysis，recommendationsandactions(投资分析，投资建议和投资行为) A.DiligenceandReasonableBasis(审慎与合理基础) 在进行投资分析、提出投资推荐、采取投资行动时，做到勤勉、保持独立性和客观性、同时要进行深入的全面的调查; 任何投资分析、建议或者行动，都必须建立在合理、足够的基础和依据上，并有适当的研究和调查支撑; 考点一：根据具体情况的不同，需要的合理的依据和专注的程度也不同; 考点二：二手的或者第三方资料可以使用，但是在使用前，应该检查这些研究是否有充分依据，检查其来源和合理性; 考点三：在使用和开发量化分析工具时，需要满足勤勉，充分依据，独立和客观性标准; 作为使用者，需要了解模型使用的参数;了解所使用的模型的假设和固有缺陷;考虑资产下跌的极端情景，确保正周期和逆周期的结果均被考虑; 作为量化模型开发者，需要确定模型的合理性; 考点四：当使用外部顾问时，应该确保对外部顾问的工作和道德进行评估; 考点五：在做小组研究和小组决定时，如果一个成员不同意小组做出的结论，只要结论有合理的、足够的基础，且成员是同意研究的过程的，可以署名; B.CommunicationwithClientsandProspectiveClients(与顾客和潜在顾客的交流) 会员和考生必须： 向客户和潜在客户披露其分析投资、选择证券、和构建投资组合的投资程序的基本形式和一般原则，并且立即披露哪些对投资程序产生实质性影响的变化; 向客户和潜在客户披露与投资程序相关的重要限制条件和风险; 运用合理的判断来发现、确定对投资分析、投资建议和投资行动至关重要的因素，并向客户和潜在客户沟通这些因素; 在陈述投资分析和投资推荐时需要分清事实和个人观点; 考点一：跟客户的交流形式多样，不只有以报告的形式，同样可以当面沟通，可以通过电话，媒体，网络等形式进行沟通; 考点二：当告知客户投资流程时，需要多角度的告知，告知对推荐投资有正面和负面影响的因素，告知投资流程的重大风险和局限性，投资流程发生变化也要立即告知，通知要披露投资的基本特征; 考点三：区分观点和事实，不能把自身观点当做事实使用; 考点四：当将信息以capsuleform(简略形式)与客户进行沟通时，应当告知详细信息和分析过程也是可以提供的; 考点五：在与客户进行交流时，确保对所有客户一视同仁。该准则与“Fairdealing”和“Misrepresentation”有一定的相关性; C.RecordRetention(保存记录) 考生和会员必须建议和保留合适的记录来支撑他们的投资分析、建议、行动以及和客户或者潜在客户间的其他与投资相关的交流; 考点一：记录既可以hardcopy(纸质版)进行存档，也可以electronicform(电子版)进行存档; 考点二：Ifnoregulatoryrequirement，如果没有别的其他监管条例的要求，就按照CFA协会道德准则规定，保留7年; 考点三：这些记录是GS的财产，离职时如果没有获得雇主的同意，不可带走。与Loyaltytoemployer有一定的相关性; StandardⅥ:ConflictsofInterest(利益冲突) A.DisclosureofConflicts(披露利益冲突) 对于可能影响对其雇主、客户或者潜在客户应尽职务或影响其独立性、客观性的一切事项，会员和考生都必须向其雇主、客户和潜在客户完整、公正地披露这些冲突; 会员和考生必须确保这些披露是显著的，相关的，使用平实的语言，并且有效的传递了相关的信息; 考点一：必须向客户、潜在客户或者雇主完全的披露已经存在了的和潜在的利益冲突，以保护客户，潜在客户和雇主的利益; 考点二：为了让客户能够判断自己可能有的动机偏向性，考生和会员必须披露与利益相关者的关系，必须披露收到的可能跟客户有利益冲突的报酬; 注：该准则与Referralfee,AdditionalCompensationArrangements等准则有相关性; 考点三：向雇主披露可能会造成跟雇主有利益冲突的情况，披露可能影响到雇主利益的行为; 注：该准则与Disclosureconflictstoemployer和Independenceandobjectivity等准则有一定的相关性; B.PriorityofTransactions(交易的优先层级) 为客户和雇主执行的交易应当优先于会员和考生本身的交易; 考点一：客户交易的优先层级高于雇主的优先层级高于考生和会员自身的优先层级; 考点二：对待家人应该一视同仁，如果家人作为客户存在，其优先层级应该与其他客户一致; 考点三：如果自己与客户共同投资，客户的优先层级依旧高于自己; C.ReferralFees(披露介绍费) 会员和考生必须向雇主、客户和潜在客户披露其本人因推荐产品或服务而收受或支付他人的佣金、利益或好处; 考点一：必须事先向客户或雇主披露Referralfees的信息，需要披露其类型，是一次性的还是持续性的;是现金还是非现金，如若非现金，需要披露其评估价值; 考点二：两个GS之间互相介绍生意没问题,只要disclosetoclientswhomherefers就可以了，没必要disclosetoallclients; StandardⅦ:ResponsibilitiesasCFAInstituteMemberorCandidate(作为CFA协会考生和会员的责任) A.ConductasMembersandCandidatesinCFAProgram(协会会员和考生的行为) 会员和考生均不能参与或从事任何损害CFA协会或名衔的声誉、信用的行为，亦不能损害CFA考试的信誉、有效性和安全性; 考点一：不当行为包括： 将有关CFA考试的机密信息泄露给其他考生或者公众; 不遵守考试规则; 考试作弊; 不当的使用名衔去实现个人的或者职业目标; 在PCS进行不当陈述; 不当的陈述关于专业行为声明、或者CFA考试的信息; B.ReferencetoCFAInstitute,theCFADesignation,andtheCFAProgram(引用CFA协会，CFA名衔，CFA考试的要求) 当引用CFA协会、会员资格、名衔和考生资格时，会员和考生不得错误地陈述或者夸大CFA协会会员资格、拥有CFA头衔或者参加CFA考试的意义; 考点一：为了维持会员资格，需要每年上交会费并且完成PCS; 考点二：持证人一定是会员，但是会员不一定是持证人。成为持证人需要完成全部三级考试，拥有四年工作经验，成为会员。持证人不能夸大CFA证书的含义; 考点三：在引用头衔时，要掌握正确的书写方法; CharteredFinancialAnalyst或者CFA的标志，必须跟在一个证书持有人名字的后面。如： JeremySalyers，CFA; RobertHopkins，CharteredFinancialAnalyst; IamaCFAcharterholder; JeremySalyershasearnedtheCFAdesignationbypassingthreeexams，allthreeonhisfirstattempts; IpassedtheLevelICFAexamlastyear; IamaLevelIIcandidateintheCFAProgram; Reading4&Reading5IntroductiontoGIPS(全球投资标准的介绍) 考点一：GIPS只适用于投资管理GS; 考点二：为什么要建立GIPS准则 之前的很多报告过程是有很大误导性的，这些误导的实践包括： 1)Representativeaccounts(代表账户)——将表现最好的资产组合作为GS业绩的代表; 2)Survivorshipbias(监管偏好)——排除掉那些已经被终止的表现较差的账户; 3)Varyingtimeperiods(不同的时期)——展示特定时期内，有较好的收益表现的内容; GIPS是一套基于标准化，全行业范围内方法的道德准则，旨在避免投资表现的不良表达; 考点三：投资报告的结构和目标：组合账户是一组代表相似投资策略、目标、方法的个人自主决定的资产组合。