基金财税实操手册

目录

第一章证券投资基金税收指南4

第一节公募证券投资基金税收指南5

--公募证券投资基金简介5

二.公募证券投资基金税收指南7

1.定义7

2.典型架构7

3,税收政策7

第二节私募证券投资基金税收指南20

--私募证券投资基金简介20

二.私募证券投资基金税收指南23

I.定义23

2.典型架构23

3.税收政策23

第二章股权投资基金税收指南37

第一节私募股权投资基金简介38

第二节私募股权投资基金税收指南39

一.公司制股权投资基金39

1.定义39

2.典型架构39

3.税收政策39

二.合伙制股权投资基金56

1.定义56

2.典型架构56

3,税收政策57

附录税收法规参考75

投资基金简介

投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享、

风险共担的集合投资方式。它主要通过向投资者发行基金份额，将社会上的资金

集中起来，交由专业的基金管理机构投资于各种资产，实现保值增值。

投资基金按照法律地位划分，可以分为契约型基金、公司型基金及合伙型基金。

按照资金募集来源与方式的不同，投资基金可以划分为公募基金及私募基金。根

据投资对象的不同，可分为证券投资基金和股权投资基金。综合上述分类，在我

国，证券投资基金又可分为公募证券投资基金和私募证券投资基金。证券投资基

金主要为契约制基金，股权投资基金均为私募股权投资基金，主要为公司制基金

及合伙制基金。投资基金所投资的资产既可以是金融资产如股票、债券、外汇、

股权、期货、期权等，也可以是房地产、大宗能源、林权、艺术品等其他资产。

投资基金主要是一种间接投资工具，基金发起人、基金投资者、基金管理人和托

管人是基金运作中的主要当事人。

基金发起人，是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份公司的

某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将投资者分散的资金集中起来

以实现预先规定的投资目的的投资组织机构，中国规定的证券投资基金发起人为

证券公司、信托投资公司及基金管理公司。

基金份额持有人，是指基金的投资者。

基金管理人，是指依法募集基金,办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的

其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续;

对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；进行基金会计核

算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告等事项的机构。

基金托管人，是安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账

户；对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；保存

基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；按照基金合同的约定，

根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活

动有关的信息披露事项等事项的机构。

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第一章证券投资基金税收指南

第一节公募证券投资基金税收指南

一.公募证券投资基金简介

公募证券投资基金，是指通过公开发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇

集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托

管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的集合投资方式。

根据基金运作方式的不同，可将基金分为封闭式证券投资基金与开放式证券投资

基金；根据基金财产投资对象的不同，可分为债券型、股票型、货币型、混合型

等证券投资基金，以及一些特殊类型的基金，例如上市交易开放式指数基金

(ETF)、保本基金、分级基金等。

除公募基金本身外，依据承担的职责与作用的不同，可以将基金市场的参与主体

分为基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构和自律组织三大类，具体职

能如下：

•基金

基金，即具体的基金产品。证券投资基金为独立的会计核算主体，单独建账、

独立核算，单独编制财务会计报告，基金财产独立于基金管理人、基金托管

人的固有财产。基金在运作过程中取得财产或收益并入基金财产，同时以基

金财产列支管理费、托管费等相关费用。基金合同终止时，对剩余基金财产

进行清算，并按基金份额持有人所持份额比例进行分配。

•基金份额持有人

基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金

投资回报的受益人。

投资人主要包括个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者。

-个人投资者：指依据有关法律规定可投资于证券投资基金的自然人。

-机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内合

法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社

会团体和其他组织。

-合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办

法》及相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的证券投资基金的

中国境外机构投资者。

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・基金管理人

基金管理人是基金产品的募集者和管理者，其主要职责就是按照基金合同的

约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争

取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设

计、基金份额的销售与登记、基金资产的管理等重要职能多半由基金管理人

或基金管理人选定的其他服务机构承担。在我国，基金管理人只能由依法设

立的基金管理公司或者经国务院证券监督管理机构按照规定核准的其他机构

担任。

•基金托管人

基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及

对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人由依法设立的商业银行

或者其他金融机构担任，托管人与管理人不得为同一机构，不得相互出资或

者持有股份。

・基金服务机构

在基金运作过程中，基金管理人可以委托基金服务机构代为办理基金的份额

登记、核算、估值、投资顾问等事项，同时，还会涉及法律、审计、税务等

咨询服务机构。

・基金监管机构

中国证监会依法承担国家对证券市场实施集中统一监管的职责。证券投资基

金活动是证券市场活动的重要组成部分，对证券市场的监管包括对证券投资

基金活动的监管。中国证监会内部设有证券基金机构监管部，具体承担基金

监管职责。中国证监会派出机构即各地方证监局是中国证监会的内部组成部

门，依照中国证监会的授权履行职责。

•自律组织

2012年6月7日，中国证券投资基金业协会正式成立，原中国证券业协会

基金公司会员部的行业自律职责转入中国证券投资基金业协会。

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二.公募证券投资基金税收指南

1.定义

公募证券投资基金在我国大多为契约型基金，是指将投资者、管理人、托管人三

者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

2.典型架构

3.税收政策

对于公募证券投资基金，我们将根据不同当事人，即针对基金、管理人和投资人

三类主体，按照不同税种，包括所得税、增值税、印花税介绍相应的税收政策。

31公募证券投资基金

3.1.1所得税税收政策

1）企业所得税

根据财税[2008]1号文第二条规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，

包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其

他收入，暂不征收企业所得税。

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口香港市场机构投资者通过基金互认1从内地基金分配取得的收益，根据财税

[20151125号文，由内地上市公司向该内地基金分配股息红利时，对香港市场

投资者按照10%的税率代扣所得税；或发行债券的企业向该内地基金分配利

息时，对香港市场投资者按照7%的税率代扣所得税，并由内地上市公司或发

行债券的企业向其主管税务机关办理扣缴申报。该内地基金向投资者分配收

益时，不再扣缴所得税。

2）个人所得税

&根据财税[1998155号第三条第三项和财税[2002]128号文，第二条第三款的规

定，对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入由上市公司、发

行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税；

▲案例分析-例1

♦背景信息

2016年12月1日，某基金公司募集资金进行二级市场证券投资，该公募证券基

金为开放式基金，公募基金合同和基金招募说明书上列明该基金投资对象为二级

市场公开交易的股票及不同类型的债券，同时，基金合同及招募说明书中列明该

证券投资基金不保障投资者的投资本金。该基金共募集资金10亿元，其中A公

司（为增值税一般纳税人）申购该公募证券投资基金5。0万元，B自然人申购该

公募证券投资基金20万元，C合伙企业（为增值税一般纳税人）申购该公募证券

投资基金100万元。2017年3月1日，基金取得上市公司分红6.2万元。

•:・税务处理解析

根据上述交易背景信息，基金的税务处理如下：

✓根据财税[2008]1号文第二条规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，

包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入

及其他收入，暂不征收企业所得税。

✓根据财税[2002]128号文第二条第三款的规定，对基金取得的股票的股息、

红利收入，债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金

支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税；同时，根据财税[2012]85号文，

取得上市公司股票的股息红利采取差别化征税的政策，持股期高于1月低于（

含）1年，按照股息红利的50%缴纳个人所得税。

1基金互认，是指内地基金或香港基金经香港证监会认可或中国证监会注册，在双方司法管辖区内向公众销售。所称内地

基金，是指中国证监会根据《中华人民共和国证券投资基金法》注册的公开募集证券投资基金。所称香港基金，是指香港

证监会根据香港法律认可公开销售的单位信托'互惠基金或者其他形式的集体投资计划。所称买卖基金份额，包括申购与

赎回、交易。

2根据《财政部、税务总局关于继续有效的个人所得税优惠政策目录的公告》（财政部、税务总局公告[2018]177号）本

文个人所得税优惠政策继续有效.

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，因此，对于基金取得上市公司股息分红，由于其持有限期高于一个月，因此

基金取得该股息分红可以按照金额的5。％适用20%的税率代扣代缴相应的个

人所得税。

基金被扣缴的个人所得税=6.2万X5O%X2O%=O.62万元

3.1.2印花税税收政策

根据现行印花税暂行条例及实施细则中列举的有关应税合同及国税发［1994125号

中资金账簿的规定，目前公募基金本身在募集和运营过程中并不涉及印花税问题。

根据财税明电［2008］2号文规定，从2008年9月19日起，调整证券（股票）交易

印花税征收方式，将现行的对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书

据按千分之一的税率对双方当事人征收证券（股票）交易印花税，调整为单边征

税，即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据的出让方按千分之

一的税率征收证券（股票）交易印花税，对受让方不再征税。

3.1.3增值税税收政策

由于公募证券投资基金属于资产管理产品的一种，根据财税［2016］14。号文、财

税［201712号文以及财税［2017156号文的规定，2017年7月1日（含）以后，资管

产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按

照3%的征收率缴纳增值税。具体税收政策请参见本节3.2.2部分有关基金管理人

增值税税收政策的详细阐述。

特别提示说明

虽然根据上述税收法规的规定，基金为纳税义务人，但《中华人民共和国证券投

资基金法（2015年修订版）》（2015年4月24日起施行，主席令［2O15123号），

明确说明基金财产投资的相关税收，由基金份额持有人承担，基金管理人或者

其他扣缴义务人按照国家有关税收征收的规定代扣代缴，因此实际的税负由基金

份额持有人承担。

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3.2基金管理人

3.2.1企业所得税税收政策

根据现行证券投资基金的监管规定，基金管理人取得的收入主要包括管理费收入

及咨询费收入等，其所得税处理如下：

&对于基金管理人，其取得的管理费收入及咨询收入等应作为公司的企业所得

税应税收入按照25%的税率缴纳企业所得税；

匕对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业

所得税。（财税［2008］1号）

3.2.2增值税税收政策

，管理费收入增值税

根据财税［2016136号第一条规定，在中华人民共和国境内（以下称境内）销售服

务、无形资产或者不动产（以下称应税行为）的单位和个人，为增值税纳税人。同

时，根据税目注释中有关金融服务中直接收费金融服务以及商务辅助服务中企业

管理及鉴证咨询服务的注释：

-直接收费金融服务，是指为货币资金融通及其他金融业务提供相关服务并

且收取费用的业务活动。包括提供货币兑换、账户管理、电子银行、信用卡、信

用证、财务担保、资产管理、信托管理、基金管理、金融交易场所（平台）管理、

资金结算、资金清算、金融支付等服务。

-企业管理服务，是指提供总部管理、投资与资产管理、市场管理、物业管

理、日常综合管理等服务的业务活动。

-咨询服务，是指提供信息、建议、策划、顾问等服务的活动。包括金融、

软件、技术、财务、税收、法律、内部管理、业务运作、流程管理、健康等方面

的咨询。

因此，基金管理人取得的上述管理费收入及咨询服务收入，为增值税一般纳税人

应纳按照6%的税率适用一般计税方法计算缴纳增值税3。

X证券投资基金运营收入增值税

根据财税［20161140号文第四条的规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税

行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。同时、根据财税［201712号文的补充

3根据相关的监管规定，公募基金一般募集的资金规模较大，因此管理人按照募集规模收取相应的管理费在正常情况下均

会超过认定为增值税一般纳税人销售额的最低标注（人民币5（X）万元），故在此只针对增值税一般纳税人的情况介绍相应的

税收政策，不对增值税小规模纳税人进行详述。

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规定，2017年7月1日（含）以后，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以

资管产品管理人为增值税纳税人，按照现行规定缴纳增值税。对资管产品在

2017年7月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳;

已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。

此外，根据财税［2017156号文规定，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的

增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。

根据财税［201719。号文规定，自2018年1月1日起,资管产品管理人运营资管产

品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：

曰提供贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售

额；

&转让2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）、债券、基金、非货

物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交

易日的股票收盘价（2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票，为停牌

前最后一个交易日收盘价）、债券估值（中债金融估值中心有限公司或中证

指数有限公司提供的债券估值）、基金份额净值、非货物期货结算价格作为

买入价计算销售额。

根据现行政策，公募证券投资基金可能产生的应纳增值税的投资行为可以归纳如

下表。

证券投资基金运营收入

金融商品转让价差收入持有期间利息收入

保本收益非保本收入

1）证券投资基金管理人运用基金买1）取得的利息收入按持有期间（含到

卖股票、债券免征增值税4。照“贷款服务”3%的期）取得的非保

2）金融商品转让，按照卖出价扣除税率适用一般计税本的上述收益，

买入价后的余额为销售额。适用方法计算缴纳增值不属于利息或利

3%的税率计算缴纳增值税；税；息性质的收入，

3）转让金融商品出现的正负差，按2）投资于国债、地方不缴纳增值税。

盈亏相抵后的余额为销售额。若政府债取得的利息

相抵后出现负差，可结转下一纳收入免征增值税；

税期与下期转让金融商品销售额3）金融机构投资于金

相抵，但年末时仍出现负差的，融债（含政策性金

不得转入下一个会计年度。（纳融债）取得的利息

税人2016年1-4月份转让金融商收入免征增值税。

品出现的负差，可结转下一纳税

期，与2016年5-12月份转让金

融商品销售额相抵）

4）金融商品的买入价，可以选择按

4目前按照税法规定除买卖股票、债券免征增值税以外，买卖其他金融商品暂无免税规定，未来可能会出台相关政策进行

明确。

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照加权平均法或者移动加权平均

法进行核算，选择后36个月内

不得变更

3.2.3印花税税收政策

根据财税明电[2008]2号文规定，从2008年9月19日起，调整证券（股票）交易

印花税征收方式，将现行的对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书

据按千分之一的税率对双方当事人征收证券（股票）交易印花税，调整为单边征

税，即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据的出让方按千分之

一的税率征收证券（股票）交易印花税，对受让方不再征税。

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，案例分析-例2

背景信息

承上例，基金管理人（为增值税一般纳税人）按照基金募集金额的1.5%收取基金管

理费。2017年9月1日，该基金管理人通过该证券基金出售部分二级市场股票，取

得收益3。。万元。同时，该基金于2017年1。月1日投资了部分国债、公司债券以

及信托计划，该信托计划投资协议中未明确列明该项投资保障全额收回本金，

2017年12月31日，基金取得国债利息收入30万元，公司债券利息收入1OO万元

以及信托计划的投资分红80万元。

税务处理解析

1）管理费收入对应的税务处理

对于基金管理人收取的基金管理费，需要按照税法的规定缴纳增值税和企业所得

税，按照财税［2016］36号和《中华人民共和国企业所得税法》规定，取得的管理

费收入应适用6%税率缴纳增值税，并按照25%税率缴纳企业所得税。

✓增值税=10亿XI.5%X6%=9。万（假设收取费用中不包含增值税）

，企业所得税=10亿XI.5%X25%=375万

2）证券投资基金运营收入对应的税务处理

根据财税［2017156号文的规定，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值

税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。同时，根据

财税［2016136号文的规定，基金管理人运用证券投资基金买卖股票、债券取得差

价收入免征增值税。根据财税［2016］14。号文的规定持有期间（含到期）取得的非

保本的上述收益，不属于利息或利息性质的收入，不缴纳增值税。

因此，基金管理人取得的证券投资基金收入的税务处理如下：

股票买卖差价收益3。。万元为免税收入，免于缴纳增值税；

国债利息收入3。万元为免税收入，免于缴纳增值税；

公司债券利息收入100万元为应税收入，需缴纳的增值税=ioo万+（1+3%）x

3%=2.91万5

信托计划投资由于未明确承诺全额保障投资本金，因此，该信托计划投资分红为

非保本收益，无需缴纳增值税。

5根据财税［2017J90号文规定，提供贷款服务，以2018年1月I日起产生的利息及利息性质的收入为销售额。

因此，2018年1月1日以前取得的利息收入无需缴纳增值税。

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3.3投资人

3.3.1所得税税收政策

X投资人为公司

匕根据财税［2008］1号文的规定，对投资者从证券投资基金分配中取得的收入,

暂不征收企业所得税。

&香港市场投资者通过基金互认从内地基金分配取得的收益，由内地上市公司

向该内地基金分配股息红利时.，对香港市场投资者按照10%的税率代扣所得

税；或发行债券的企业向该内地基金分配利息时，对香港市场投资者按照7%

的税率代扣所得税，并由内地上市公司或发行债券的企业向其主管税务机关

办理扣缴申报。该内地基金向投资者分配收益时，不再扣缴预提所得税。香

港市场的企业投资者通过基金互认买卖内地基金份额取得的转让差价所得，

暂免征收企业所得税。

&对内地企业投资者通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得或从

香港基金分配取得的收益，计入其收入总额，依法征收企业所得税。

1投资人为个人

匕根据财税［2002］128号文第二条第三点规定，对基金取得的股票的股息、红

利收入，债券的利息收入、储蓄存款利息收入，由上市公司、发行债券的企

业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税；对个人投资

者从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税。另外，对于公募证券投

资基金取得股息红利所得，根据财税［2012］85号文、财税［2019178号文，

财税［20151101号文的规定，可适用股息红利差别化待遇（参见下表）。

&根据财税［2002］128号文（根据财政部、税务总局《关于继续有效的个人所

得税优惠政策目录的公告》（财政部、税务总局公告［2018］177号），该文个人

所得税优惠政策继续有效）的规定，对个人投资者买卖基金份额取得的差价

收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收

个人所得税。

匕根据财税［20玷］125号文，香港市场个人投资者通过基金互认从内地基金分

配取得的收益，由内地上市公司向该内地基金分配股息红利时，对香港市场

投资者按照10%的税率代扣所得税；或发行债券的企业向该内地基金分配利

息时，对香港市场投资者按照7%的税率代扣所得税，并由内地上市公司或

发行债券的企业向其主管税务机关办理扣缴申报。该内地基金向投资者分配

收益时，不再扣缴所得税。

&根据财政部、税务总局、证监会公告［2019193号，对内地个人投资者通过沪

港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认

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买卖香港基金份额取得的转让差价所得，自2019年12月5日起至2022年12

月31日止，继续暂免征收个人所得税。

税

公司类型应纳税所得额适用期

股权类型率

间

上市公司非限售股持股期低于（含）1月：股息红20%股权登

利全额的100%记日在

持股期高于1月低于（含）2015年

1年：股息红利的50%9月8

日之后

持股期高于1年：暂免征收

限售股解禁前取得的股息红利：

5。%

解禁后取得的股息红利：

同非限售股，持股时间自解禁日

起计算

新三板公司不区分限售股持股期低于（含）1月：20%股权登

与非限售股股息红利全额的100%记日在

持股期高于1月低于（含）2019年

1年：股息红利的50%7月1日

至2024

转让非原始股取得的所得，暂免

年6月

征收个人所得税。

30日之

持股期高于1年：暂免征收间

其他公众公股权、股份无优惠20%持续适

司及有限公用

司

X投资人为合伙企业

&如果是合伙企业，适用合伙企业所得税规定，根据财税[2009191号以及财税

[2008]159号文的规定，合伙企业从证券投资基金分配及转让中取得的所得

作为合伙企业的生产经营所得。根据先分后税原则，分配至投资人层面，根

据投资者类型不同，按照个人所得税或企业所得税的规定缴纳相应所得税。

3.3.2增值税税收政策

1基金分红收益

&根据财税[2016]14。号文件规定，金融商品持有期间（含到期）取得的非保

本的收益，不属于利息或者利息性质的收入，不征收增值税。实际应用中，

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大部分基金都不承诺保本，因此基金分红不征收增值税。但是理论上，如果

合约中有保本条款，那么基金投资取得的基金分红需要适用“贷款服务”6%的

税率按照一般计税方法缴纳增值税（增值税小规模纳税人适用3%的征收率，

按照简易计税方法计算缴纳增值税）。

1基金份额转让收益

&如果公司或合伙企业转让持金融商品（包括债券、股票、其他类金融商品、

外汇转让、非货物期货转让价差收入、金融衍生产品、基金、信托、理财产

品等各类资产管理产品），增值税一般纳税人取得的转让价差收入按照金融

商品转让适用6%的税率缴纳增值税（增值税小规模纳税人适用3%的征收率，

按照简易计税方法计算缴纳增值税）。

曰个人从事金融商品转让业务免征增值税。

A基金份额赎回收益

&由于封闭式证券投资基金具有明确的到期日，因此封闭式基金份额赎回收益

按照财税［2016］14。号文的相关规定，属于持有至到期取得的收益，如封闭

式基金投资不承诺全额收回本金，则基金份额赎回收益不缴纳增值税；若承

诺全额收回本金，则基金份额赎回收益需要适用“贷款服务”6%的税率按照一

般计税方法缴纳增值税（增值税小规模纳税人适用3%的征收率，按照简易

计税方法计算缴纳增值税）。

&由于开放式基金并没有明确的赎回期限，对于开放式证券投资基金的赎回收

益是否属于140号文中规定的持有至到期收益以及是否需要缴纳增值税目前

并无明确的税法规定，未来可能会出台相应的税收法规对该问题作进一步明

确。

1买卖限售股

&根据国家税务总局公告［2016153号《关于营改增试点若干征管问题的公告》

第五条，将持有的限售股在解禁流通后对外转让的，按照以下规定确定买入

价：

o上市公司实施股权分置改革时，在股票复牌之前形成的原非流通股股份，

以及股票复牌首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股，以该上市公

司完成股权分置改革后股票复牌首日的开盘价为买入价。

O公司首次公开发行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间

由上述股份孳生的送、转股，以该上市公司股票首次公开发行（IP0）的发

行价为买入价。

16/79

O因上市公司实施重大资产重组形成的限售股，以及股票复牌首日至解禁日

期间由上述股份孳生的送、转股，以该上市公司因重大资产重组股票停牌

前一交易日的收盘价为买入价。

&根据国家税务总局公告［2019131号《关于国内旅客运输服务进项税抵扣等

增值税征管问题的公告》第十条关于关于限售股买入价的确定：

o纳税人转让因同时实施股权分置改革和重大资产重组而首次公开发行股票

并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、

转股，以该上市公司股票上市首日开盘价为买入价，按照“金融商品转让”缴

纳增值税。

o上市公司因实施重大资产重组多次停牌的，《国家税务总局关于营改增试

点若干征管问题的公告》（国家税务总局公告2016年第53号发布，国家

税务总局公告2018年第31号修改）第五条第（三）项所称的“股票停牌''，

是指中国证券监督管理委员会就上市公司重大资产重组申请作出予以核

准决定前的最后一次停牌。

&根据国家税务总局公告［2020］9号《关于明确二手车经销等若干增值税征

管问题的公告》第四条，单位将其持有的限售股在解禁流通后对外转让，

按照《国家税务总局关于营改增试点若干征管问题的公告》（国家税务总

局公告［2016］53号）第五条规定确定的买入价，低于该单位取得限售股的

实际成本价的，以实际成本价为买入价计算缴纳增值税。

，案例分析-例3

・背景信息

承接上例，2017年3月2日，该基金取得上市公司分配的股息收入6.98万元，

上市公司在向基金支付上述收入时已代扣代缴20%个人所得税（假设不考虑股息

红利差别话待遇），基金取得税后股息收入5.58万元。随后基金向投资者进行分

红，其中A公司取得基金分红45万元，B自然人取得基金分红0.18万元，C合

伙企业取得基金分红0.9万元。2017年4月10日，A公司赎回其持有的基金份额，

取得赎回对价520万元；2017年6月18日，B自然人赎回其持有的基金份额，

取得赎回对价21万元，C合伙企业赎回其持有的基金份额，取得的赎回对价为

140万元。

•税务处理解析

1）A公司

企业所得税：

17/79

✓基金分红：根据财税［2008］1号文的规定，对投资者从证券投资基金分配中

取得的收入，暂不征收企业所得税，因此A公司2017年3月2日取得的基

金分红4.5万元暂不征收企业所得税。

✓赎回基金差价收入：财税［20021128号文中规定企业投资者买卖基金取得的

价差所得应并入所得总额征收企业所得税，因此A公司2017年4月10日赎

回该基金份额取得的差价收入20万元(520-500)应当作为企业所得税应纳

税所得额计算缴纳对应的企业所得税，即20万X25%=5万。

增值税：

/基金分红：由于投资合同中明确该投资不保障本金，根据财税［20161140号

文，非保本上述收益不属于利息或者利息性质的收入，不缴纳增值税。

✓赎回基金差价收入：由于该基金为开放式基金，无固定的赎回期限，因此，

A公司取得的赎回收益20万元是否属于持有到期的性质暂无明确的税收规

定，上述收益是否缴纳增值税目前暂无明确的税收规定，若未来法规明确开

放式基金赎回差价收入属于持有至到期收入，不属于金融商品转让，则无需

按照金融商品转让缴纳增值税。通常情况下，开放式基金投资不承诺全额收

回本金，因此，如果开放式基金赎回差价收入属于持有至到期收入，上述收

益无需缴纳增值税。

2)B自然人

个人所得税：

/基金分红：由于基金在取得上市公司的股息收入时已经按照20%税率被上市

公司代扣代缴个人所得税，根据财税［2012］128号文的规定，对投资者从证券

投资基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税，因此自然人B取得的基

金分红0.18万元无需缴纳个人所得税。

，赎回基金差价收入：对于自然人B赎回该基金份额取得的差价收入，根据财

税［2002］128号文的规定，暂不征收个人所得税，因此自然人B取得的基金

份额赎回收益1万元(21-20)不缴纳个人所得税。

增值税：

，基金分红：由于投资合同中明确该投资不保障本金，根据财税［2016］140号

文，非保本上述收益不属于利息或者利息性质的收入，不缴纳增值税。

,赎回基金差价收入：根据财税［2016136号文的规定，个人转让金融商品免征

增值税，因此，自然人B转让基金份额的收益免于缴纳增值税。

3)C合伙企业

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所得税:

，基金分红：根据财税［2OOO191号以及财税［2008］159号文的规定，合伙企业

从证券投资基金分配及转让中取得的所得，根据先分后税原则，分配至投资

人层面，根据投资者类型不同，按照个人所得税或企业所得税的规定缴纳相

应所得税。因此C合伙企业取得的基金分红0.9万元需作为合伙企业的生产经

营所得按照相应的比例分配至投资人层面，缴纳个人所得税或企业所得税。

“赎回基金差价收入：根据先分后税原则，分配至投资人层面，根据投资者类

型不同，按照个人所得税或企业所得税的规定缴纳相应所得税。因此C合伙

企业取得的基金赎回价差收益40万元(140-100)需作为合伙企业的生产经

营所得按照相应的比例分配至投资人层面，按照投资人的类型不同缴纳个人

所得税或企业所得税。

增值税：

“基金分红：由于投资合同中明确该投资不保障本金，根据财税［2016］140号

文，非保本上述收益不属于利息或者利息性质的收入，不征收增值税。

/赎回基金差价收入：由于该基金为开放式基金，无固定的赎回期限，因此，

C合伙企业取得的赎回收益4。万元是否属于持有到期的性质暂无明确的税

收规定，上述收益是否缴纳增值税目前暂无明确的税收规定。

3.3.3印花税税收政策

④根据财税［20041173号文，买卖基金单位暂不征收印花税；

④根据财税［20151125号文，对香港市场投资者通过基金互认买卖、继承、赠

与内地基金份额，按照内地现行税制规定，暂不征收印花税。

19/79

第二节私募证券投资基金税收指南

一.私募证券投资基金简介

私募证券投资基金是指通过非公开方式向特定数量合格的机构和个人投资者发售

基金份额，将投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管、基金

管理人管理、以投资组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投

资方式。

在2004年之前，私募证券投资基金并无合法的法律形式。投资者往往需要将资

金转入基金管理人（俗称“操盘手”）或私募证券投资基金公司的账户。这种结构

下，投资者的资金安全无法得到保证。

2004年2月，深国投推出了一只名叫“赤子之心”的证券投资集合资金信托计划。

这种全新的业务模式是让信托公司充当私募基金的发行方，银行作为资金保管方,

而私募基金公司受聘于信托公司，负责管理募集的资金。这种“信托公司+保管银

行+私募公司”的模式创新在适应政策的要求下，使私募基金公司可以用“投资顾

问”的身份从事基金管理。

2007年6月I日，我国《合伙企业法》正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，

这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域。在这种模式下，私募基

金管理人可以独立筹集和运作基金，不再必须经过信托公司提供通道。

2012年12月，《证券投资基金法》正式颁布（2013年6月生效）。该法单设一章

“非公开募集基金”，首次从法律上规范了有关私募证券投资基金的投资者、基金

管理人、基金合同等事宜，使非公开募集设立证券投资基金有法可依。私募证

券投资基金的主要类型有：股票类基金、债券类基金、货币市场、混合类基金、

资产证券化基金、衍生品基金、多资产基金、对冲基金等。

除私募基金本身外，依据承担的职责与作用的不同，可以将基金市场的参与主体

分为基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构和自律组织三大类，具体职

能如下：

•基金

基金，即具体的基金产品。证券投资基金为独立的会计核算主体，单独建账、独

立核算，单独编制财务会计报告，基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固

有财产。基金在运作过程中取得财产或收益并入基金财产，同时以基金财产列支

管理费、托管费等相关费用。基金合同终止时，对剩余基金财产进行清算，并按

基金份额持有人所持份额比例进行分配。

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•基金份额持有人

私募证券投资基金的投资者需要满足合格投资者的要求，私募基金的合格投资者

是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于

100万元且符合下列相关标准的单位和个人：

1)净资产不低于1000万元的单位；

2)金融资产不低于3。0万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个

人。

下列投资者视为合格投资者：

1)社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；

2)依法设立并在基金业协会备案的投资计划；

3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；

4)中国证监会规定的其他投资者。

•基金管理人

私募证券投资基金管理人由依法设立的公司担任，在私募证券投资基金投资过

程中起着核心作用，负责证券投资基金的管理和运作。私募证券投资基金管理

人应当按照《私募投资基金监督管理暂行办法》的有关规定向基金协会申请登

记，并于基金募集资金完毕后向基金业协会进行备案。

•基金托管人

私募证券投资基金托管人应当由依法设立的商业银行或其他金融机构担任，其

职能主要为安全保管基金的全部资产；执行基金管理人的投资指令，并负责办

理基金名下的资金往来；监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资

指令违法违规的，不予执行，并向中国证监会报告；复核、审查基金管理人计

算的基金资产净值及基金价格；出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向

中国证监会和中国人民银行报告。基金合同约定私募证券投资基金不进行托管

的，应当在合同中明确保障私募证券投资基金财产安全的制度措施和纠纷解决

机制。

•基金服务机构

在基金运作过程中，基金管理人可以委托基金服务机构代为办理基金的份额登

记、核算、估值、投资顾问等事项，同时，还会涉及法律、审计、税务等咨询

服务机构。

・基金监管机构

中国证监会依法负担国家对证券市场实施集中统一监管的职责。证券投资基金

活动是证券市场活动的重要组成部分，对证券市场的监管包括对证券投资基金

活动的监管。中国证监会内部设有证券基金机构监管部，具体承担基金监管职

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责。中国证监会派出机构即各地方证监局是中国证监会的内部组成部门，依照

中国证监会的授权履行职责。

•自律组织

2012年6月7日，中国证券投资基金业协会正式成立，原中国证券业协会基金

公司会员部的行业自律职责转入中国证券投资基金业协会。

行业与管理樊建微信群

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私募证券投资基金税收指南

1.定义

私募证券投资基金是相对于第一节介绍的公募证券投资基金，即向不特定投资人

公开发行受益凭证的证券投资基金而言的，私募证券投资基金是指通过非公开方

式向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎

回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。在这个意义上，私募证券投资

基金也可以称之为向特定对象募集的基金。

2.典型架构

3.税收政策

现行税收法规政策并没有对证券投资基金按照公募与私募的类型进行区分，由于

私募证券投资基金这种投资形式出现在证券投资有关税收法规出台之后，理论上,

私募证券投资基金能否比照适用公募证券投资基金的税收政策存在一定的争议，

如无法比照适用，那么前一节所提到的公募证券投资基金的各种税收优惠政策在

私募证券投资基金将无法适用。

对于私募这证券投资基金，我们也将针对基金、管理人和投资人三类主体，按照

其各自所得税、增值税、印花税的涉税情况介绍相应的税收政策。

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3.T私募证券投资基金

3.L1所得税税收政策

▲企业所得税

&根据财税[2008]1号文第二条规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收

入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息

收入及其他收入，暂不征收企业所得税。

▲个人所得税

&根据财税[1998]55号文和财税[2002]128号文（根据财政部、税务总局《

关于继续有效的个人所得税优惠政策目录的公告》（财政部、税务总局公

告[2018]177号），该文个人所得税优惠政策继续有效）第二条第三款的规

定，对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入由上市公司、

发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得

税。

▲案例分析-例1

•:・背景信息

2016年12月1日，某私募证券投资基金发售基金份额募集资金，私募基金合同

和基金招募说明书上列明该基金采用混合投资的形式，基金投资对象包括股票及

债券，封闭期为一年。同时，基金合同及招募说明书中列明该证券投资基金未明

确承诺投资者可全额收回投资本金。该基金共募集资金10亿元，其中A公司

（为增值税一般纳税人）申购该私募证券投资基金500万元，B自然人申购该私

募证券投资基金20万元，C合伙企业（为增值税一般纳税人）申购该私募证券投

资基金100万元。2017年1月1日，基金取得上市公司分红6.2万元。

税务处理解析

，根据财税[2008]1号文第二条规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收入,

包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入

及其他收入，暂不征收企业所得税。

“根据财税[2002]128号文第二条第三款的规定，对基金取得的股票的股息、红

利收入，债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支

付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。因此，对于基金从上市公司、发

行债券的企业和银行取得上述股息、利息收入，由支付股息及债券利息的企

业向基金按照20%的税率代扣代缴相应的个人所得税。

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基金被扣缴的个人所得税=6.2万X2O%=1.24万元

3.1.2印花税税收政策

根据现行印花税暂行条例及实施细则中列举的有关应税合同及国税发［1994125号

文中资金账簿的规定，目前私募基金募集和运营过程中本身并不涉及印花税问题。

3.1.3增值税税收政策

由于私募证券投资基金属于资产管理产品的一种，根据财税［2016］14。号文、财

税［201712号文以及财税［2017156号文的规定，2017年7月1日（含）以后，资管

产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按

照3%的征收率缴纳增值税。具体税收政策请参见本节3.2.2部分有关基金管