【《基于自由现金流模型的企业价值评估研究-以新能源汽车企业比亚迪为例（数据论文）》10000字】

基于自由现金流模型的企业价值评估研究-以新能源汽车企业比亚迪为例目录 1 1 11.研究背景 2二、文献综述 21.基于自由现金流的企业价值评估现状 22.新能源汽车企业价值评估现状 33.文献评述 3 4 4 3.行业分析 6 7四、比亚迪企业价值评估 10 (六)折现率的确定 19摘要：新能源汽车企业行业发展前景广阔，要求准确评估新能源汽车企业的市场价值的声音也越来越大，正确运用企业价值评估方法，对新能源汽车企业进行合理估值成为了必然趋势。本文选择新能源汽车行业的领跑企业比亚迪作为评估对象，分析了比亚迪的外部环境和内部财务状况，并将自由现金流折现模型运用到该企业进行价值评估，发现比亚迪的内在价值存在被低估的可能性。关键词：企业价值评估自由现金流比亚迪股份有限公司海波(2011)、吕非易(2014)和刘伟(2018)都对运用自由现金流量折现法进1.公司简介2.宏观分析发布时间工信部等四个部门到2022年底工信部生产企业及产品准入管发改委产业投资培育壮大新增加快新能源汽车充电站建设，提升高速公路服务区和公共停车位的快速充电站覆盖率内蒙古力争到2025年，全区重点领域累计推广新能源将按照新能源汽车推广础设施建设及运维、新业态培育等四个方面进行分配3.行业分析表2新能源汽车2020年前十大销量品牌占比比亚迪上汽通用五菱上汽乘用车长城汽车奇瑞汽车一汽大众上汽大众总计4.公司发展现状---固定资产周转率(次)——总资产周转率(次)图3比亚迪2016-2020年营运能力指标趋势图2016201720182019--净资产收益率总资产报酬率——销售毛利率图4比亚迪2016-2020年盈利能力指标趋势图表3所示。收入比例(%)收入比例(%)二次充电电池及光伏营业收入收入比例(%)收入比例(%)40%、-1%、34%、-17%、33%,其平均增长率为18%,值得注意的是。2017年长率分别为16%,14%,12%,10%,8%。比亚迪公司手机部件及组装的营业收入增长率分别为18%、4%、4%、26%、12%,其平均增长率为13%。2019年手机业务出现较大的涨幅，这主要是测公司的手机业务未来五年营业收入的增长率分别为11%,10.5%,10%,9.5%,2%、17%、15%,其平均增长率为15%。其主要的业务为锂电子电池产品，以及将近五年的平均占比0.6%作为后续预测其他业务收入的依据。据此，对比亚迪(2)营业成本的预测的趋势基本一致，营业成本占营业收入的比重大致在73%-83%这个区间，未来营业成本营业成本增长率营业收入增长率营业成本/营业收入(2016-2020年平均)(3)营业税金及附加的预测比亚迪的营业税金及附加占营业收入的比值都比较稳定，近五年都维持在1%-2%之间，因此，本文以近五年的平均值来预测后续的营业税金及附加值。营业收入营业税金及附加营业税金及附加占比(2016-2020年平均)(4)期间费用的预测别为3.79%、4.38%、2.09%销售费用管理费用财务费用(5)息税前利润根据上文中对各个项目的预测，可以得出比亚迪公司2021-2025年的息税前利润预测表，如表8所示。会计年度营业收入减：销售费用减：管理费用减：财务费用减：营业税金及附加息税前利润(二)折旧与摊销的预测从总体上来看，2016-2020年折旧与摊销呈连年上升趋势，这主要是因为企的占比都波动不大，大概都在4%左右。因此，为了简化计算，未来五年折旧与摊销额按营业收入的4.06%来预测。折旧与摊销(三)资本支出的预测本支出占营业收入的比重都变动不大。因此，本文以五年的平均占比5.63%来预会计年度固定资产资本支出无形资产资本支出开发支出资本支出总额资本支出/营业收入(四)营运资本的增加额的预测根据分析可以发现，比亚迪近几年营运资本增加额波动收入的比值变化不大，因此本文以其占营业收入的比重来预测营运资本的增加额，近五年的平均占比为1.23%。营运资本营运资本增加额资本支出/营业收入(五)自由现金流销售费用管理费用财务费用营业税金及附加二：息税前利润(六)折现率的确定(1)资本结构由表格可以看出，2016年到2020年比亚迪的资产负债率呈现下降趋势，权因此使用近五年的债务比重平均值33%作为债务比率；使用五年的权益比重平均值67%作为权益比率。资产总计负债合计资产负债率(2)债务资本成本预测取4.75%。(3)股权资本成本的预测无风险报酬率公司系统风险市场平均收益率股权资本成本Re=Rf+β(Rm-R)Rf:无风险报酬率。鉴于长期国债利率的波动幅度较小，通常以政府发行的i为国债票面利率。我国2020年10年期国债利率为3.23%,经过调整后为β:评估公司的系统风险系数。采用wind数据库中计算周期为最近60个月Rm:市场平均收益率。取深圳综合指数2011年到2020年10年期间的平均年指数变化率9.28%作为市场期望收益率。(4)加权资本成本确定WACC=33%×4.75%×(1-25%)+67%×11.23(七)比亚迪企业价值评估结果有所放缓。因此最终预测比亚迪在达到稳定状态时的增长率为7%。2021-2025年的自由现金流，预测得出未来五年的自由现金流分别为89.16亿、自由现金流量自由现金流现值在评估基准日，即2020年12月31日，企业整体价值为5947.82亿元，股数总额为28亿股，每股的内在价值为198.13元，2020年12月31日的收盘[1]AlfredRappaport.TheAffordableDividendApproachtoEquityValuation[J].FinancialAnalystsJournal,1986,42(4):52-58.[1]MichaelC.Jensen.Agenc[1]李汶静，