第三章-利息与利率

第三章利息与利率

第一节利息

一、利息的产生与发展

利息是在信用关系中债务人支付给债权人的(或债权人向债务人索取的)报酬，是货币资金所有者凭借对资本的所有权获得的收益。利息随着资本所有权与使用权相分离、信用行为产生而产生，只要信用关系存在，利息就必然存在。

长期以来，经济学家们对利息本质作过深入研究，形成了不同的答案。如，威廉·配第认为，利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。约翰·洛克认为，利息是因为贷款人承担了风险而获得的报酬。约瑟夫·马西认为，利息是借者为获得资本使用价值而付出的代价，它来源于资本在使用时能够生产的利润。庞巴维克认为，利息是未来财富对现在财富的时间贴水。凯恩斯对利息的解释则是人们在一特定时期以内，放弃货币周转灵活性的报酬，即利息是放弃流动性偏好的报酬。

马克思认为，利息是借贷资本的价格，来自于利润，是剩余价值的转化形态。从宏观上讲，利息是社会平均利润的一部分；从微观上讲，利息是货币资金借入者为获得资金使用权让渡的一部分利润。

二、利息的计算

利息的计算有两种基本方法：单利与复利。

单利是指在计算利息额时，只按本金计算利息，而对利息不再付息，其计算公式是

I=P×r×n

S=P(1+r×n)=P+I

式中，I为利息额；P为本金；r为利息率；n为借贷期限；S为本金和利息之和，简称本利和。

复利作为单利的对称，是指计算利息时按照一定的期限，将利息加入本金，再计算利息，逐期滚算，通称“利滚利”。其计算公式是

S=P(1+r)n

I=S-P

式中，符号含义同上。

举例1：银行向企业发放一笔贷款，贷款额为100万元，期限为4年，年利率为6%，试用单利和复利两种方式计算银行应得的本息和。

答：单利法：I=P×r×n=100×6%×4=24，S=P(1+r×n)=P+I=100+24=124万元

复利法：S=P(1+r)n=100(1+6%)4=126万元

第二节利率

一、利率的含义

利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率＝利息／本金。

利率在现代市场经济中要充分发挥作用，必须具备以下条件：（1）市场化的利率决定机制，即通过市场和价值规律机制，由市场供求关系决定的利率；（2）灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其他利率随之变化的机制；(3)适当的利率水平，即利率能真实反映社会资金供求状况，并使资金借贷双方都有利可图；(4)合理的利率结构，即利率的期限结构、行业结构以及地区结构等可以体现经济发展的时期、区域、产业及风险差别。

二、决定和影响利率的因素

（一）平均利润率

在资本主义制度下，利息是对剩余价值的分割，剩余价值的转化形式是利润，因此，利息只是利润的一部分，利息率要受平均利润率的约束。在社会主义制度下，利息也从利润中来。为保证借款企业能以收抵支后还有剩余，利息也只能是利润的一部分，利息率也必须受平均利润率的制约。约束利息率的不是单个企业的利润率，而是一定时期内一国的平均利润率。这是因为利息率具有一种统一的特征，即使是市场利率，也存在着趋同的趋势。

（二）银行成本

银行作为经营存、放、汇等金融业务的特殊企业，直接以利润为经营目标。要赚取利润，就必须讲究经济核算，其成本就必须全部通过其收益得到补偿。银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、设备等固定资产，必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要的费用支出等等。因此，银行在确定利率水平时要给以足够的考虑。

（三）通货膨胀预期

在预期通货膨胀率上升的期间，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。

（四）中央银行政策

中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，来影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，利率下降，同时会刺激对利率敏感项目如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少影响；利率上升，家庭和企业的支出受抑制。

货币供给增加对利率水平的影响有三种方式：流动性效应、收人效应和通货膨胀预期效应。首先，货币供给量的增加将使经济中的流动性变大，引起利率水平下降(流动性效应)。其次，从刺激经济的效果开始出现，到产出和收入的上升，资金需求增加，最终拉动利率水平上升(收入效应)。最后，在实行增加货币供给量的政策时，会提高社会公众和投资者的通货膨胀预期，利率水平将由于费雪效应(通货膨胀预期效应)而上升。在上述因素中，通货膨胀预期效应有时候比流动性效应的作用更大。通货膨胀预期效应对长期利率的影响效果大于对短期利率的影响，而短期利率受其他因素，如商业周期和银行体系流动性的影响更大些。

中央银行货币政策对短期利率的影响作用大于对长期利率的影响，而后者主要受预期通货膨胀的影响，当中央银行首先向银行注资以刺激银行贷款增加并降低利率时，大部分效果显示短期利率将发生变化。由于货币供给量增加将提高预期通货膨胀率，费雪效应可能导致长期利率的上升。所以，在金融市场与通货膨胀预期高度相关时，中央银行对利率水平的影响就显得非常复杂。

（五）商业周期

利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的经济扩张期利率上升，而在经济衰退期利率下降。可贷资金模型同样可以很好地解释利率变动的周期性。在经济扩张期，随着企业和消费者借款增加，资金的需求会迅速上升；同时，费雪效应拉升利率，增加通货膨胀压力，而且中央银行可能会采取某些限制措施以抵消经济增长可能产生的通货膨胀，这三种力量会提高利率水平。在经济衰退期，会发生相反的情况：随着企业和消费者缩减支出，资金的需求下降，通货膨胀压力减轻，中央银行也开始增加可贷资金供给，这三种力量又会降低利率水平。现实中，利率的周期性波动远比这些描述复杂得多。

（六）借款期限和风险

利息率随借贷期限的长短不同而不同。通常，借贷期限愈长，利率愈高；反之则愈低。从存款方面来看，存款期限愈长，资金就愈稳定，银行愈能有效地加以运用，赚的利润也愈多，银行可以也应该付给存款人更高的利息。从贷款方面看，借贷期限愈长，所冒风险就愈大，银行所受到的机会成本损失也就愈大，银行理应按更高的利率收取更多的利息。

银行所承担的风险有，因借款人破产、逃走，从而使借贷资金收不回或不可能完全收回的风险；因物价上涨而使借贷资金贬值的风险；当更有利的投资机会出现，而已贷放出去的资金又收不回来时，贷款人要承受机会成本损失的风险等等。

（七）借贷资金供求状况

在资本主义制度下，平均利润率等因素对利息率的决定和约束作用是从总体上讲的，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的，市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会下降。在社会主义市场经济体制下，尽管利率不全由资金供求状况决定，但也要充分考虑资金供求状况对市场利率的影响。

（八）国际利率水平

国际利率水平及其变动趋势对一国利率水平具有很强的“示范效应”。这是因为，随着对外开放范围的拓宽、程度的加深，国际市场上“一价定律”的作用、借贷资本自由流动的本性和国际商人套利的天性，使得利率的国际影响愈来愈强，即使不经过汇率的折算，各国利率也有“趋同倾向”，至少在联系比较紧密的国家之间是如此。

三、利率的种类

利率按照不同的标志，可以有多种不同的分类，经济生活中常有的几种分类方法是：

（一）按照计算日期不同，利率分为年利率（%）、月利率（‰）和日利率（‱）三种

年利率÷12=月利率；月利率÷12=日利率；年利率÷360=日利率。

（二）按照性质不同，利率又分为名义利率和实际利率两种

名义利率是指货币数量所表示的利率，通常即银行挂牌的利率。实际利率则是指名义利率扣除通货膨胀之后的差数。

（三）按照管理方式不同，利率可分为固定利率和浮动利率两种

固定利率是指在借贷业务发生时，由借贷双方确定的利率，在整个借贷期间内，利率不因资金供求状况或其他因素的变化而变化，保持稳定不变。浮动利率是指借贷业务发生时，由借贷双方共同确定的、可以根据市场变化情况进行相应调整的利率。固定利率与浮动利率各有其优缺点。固定利率便于借方计算成本、贷方计算收益，但它有一定的风险。在期限较长、市场利率变化较快的情况下，借贷两方中必有一方受损。浮动利率可以减少市场变化的风险，但不便于计算与预测收益和成本。我国现在的浮动利率是指各专业银行、其他金融机构可以在中央银行规定的利率基础上按一定的幅度上下浮动的利率。

（四）按形成的方式不同，利率可分为官方利率和市场利率两种

官方利率是指国家政府或货币管理当局(通常为中央银行)所确定的利率；市场利率是指借贷双方在金融市场上通过竞争所形成的利率。在一般情况下，官方利率比较稳定，而市场利率的起伏波动则比较大。我国官方利率由中国人民银行制定，内容包括人民银行对金融机构存款利率、人民银行对金融机构贷款利率、金融机构人民币存款基准利率、金融机构人民币贷款基准利率。

四、利率的作用

（一）利率影响消费和储蓄

由于利率是储蓄者提供生息资产的收益，当货币利率较高时，生息资产的收益提高，即期消费的机会成本增加，居民就会减少即期消费，增加储蓄；同时，也会减少手持现金量，增加生息资产的供给。而高利率也会缩减企业的生产规模，这会导致居民收入下降，购买力减少，消费减少。

（二）利率影响投资

利率是企业投资的成本，利率越高，成本越大，生产和投资收益越低，投资规模会缩小。反之，低利率则会减少投资成本，使投资量增加。

利润是企业经营的目标，利息是影响投资的重要因素。用借入资本进行投资的企业将利息支出计入成本，并在此基础上要求获得一个平均的或更高的利润率。用自有资本进行投资的资本家，要将存款的利率作为自己投资的最低利润率，并在此基础上追求更高的利润率。因而，利率的高低就对投资的多少产生了重要的影响。当利率低时，投资便增加，反之则减少。

（三）利率可以发挥调节经济运行的功能

利率是调节经济的政策工具，正因为利率可以影响投资的多少和社会资金的供给，各国政府也就利用利率来调节宏观经济。当经济过热和通货膨胀加剧时，各国中央银行就会提高再现贴现率，以此影响商业银行提高贷款利率，抑制投资需求。从而使经济降温。当一国经济增长缓慢或衰退萧条时，中央银行往往降低再贴现率，以此影响商业银行降低贷款利率。并刺激社会投资，刺激经济发展。在市场经济中，利率对经济有较大的调节作用。

总之，在一个市场化程度较高的社会中，运用高利率可抑制投资的过度，因此可以防止通货膨胀的发生；当经济萧条时，通过降低利率，可防止过度紧缩。

（四）利率影响金融机构资产结构安排

当代金融机构的资产运作形式呈多样化趋势，贷款不是唯一的资产运用方式。由于政府债券信誉好、流动性强、安全性高，因此成为金融机构的主要的流动性资产。当利率变动后，金融机构的资产调整就会在企业贷款和政府债券之间转移。政府债券利率由中央银行根据金融政策要求确定，企业贷款利率由金融机构根据市场的资金供求情况等来确定，这样，政府债券利率与企业贷款利率之间存在着一定的差异，这正是金融机构对利率存在弹性的可能。金融机构根据利率的变动调整自己的资产结构，使得中央银行利用利率作用调控宏观经济成为可能和有效。

（五）利率影响国家的国际收支状况

在一个对外开放的国家中，经济是与世界市场紧密相连的，利率的变动将影响一国对外经济活动。表现在两个方面：—是对进出口的影响；二是对资本输出输入的影响。当利率水平较高时．企业生产成本增加，产品价格提高，出口竞争能力下降，出口量减少，从面会引起一国对外贸易的逆差。相反，降低利率会增强出口生产企业的竞争能力，改善一国对外贸易收支状况。从资本输出输入看，在高利率的诱惑下，外国资本会迅速地流人，特别是短期套利资本，这虽然可以暂时缓解一国国际收支的紧张状况，但在高利率情况下的外国资本注入也会带来许多不良后果。如通货膨胀的