【中国平安集团融资管理探究13000字（论文）】

.2集团融资现状3.2.1总量分析情况表3-1中国平安近三年总量分析情况表（单位：万元）年度所有者权益未分配利润营运资金20184,856,6603,773,7186,532,67320195,495,2154,422,67914,174,33320206,683,4795,574,00715,659,016上表可以得出以下几个结论。首先，债权人的安全性在不断提高。2018年以来，中国平安的所有者权益逐年增加。2019年增加638555万元，同比增长13.15%；2020年增加118264万元。同比增长21.62%。所有者权益的增加，意味着平安股东和债权人的安全感在逐年提高，安全感在不断提高。第二。从2018年到2020年，中国的投资额将继续扩大。2019年未分配利润比2018年增加648961万元，同比增长17.2%。2020年比2019年增加115328万元，同比增长26.03%，利润逐年增长。这意味着在目前的经营模式下，经营效益显著，利润丰厚，未分配利润较多，可供投资的资金较多，公司的投资规模可以逐步扩大。三是流动资金规模不断扩大。2018年至2020年，公司营运资金规模不断扩大。现阶段，公司拥有充足的流动性和短期债务，具有较强的短期偿债能力。在这种情况下，公司的财务风险在短期内得以降低，安全运行系数得以提高。3.2.2结构分析表3-2中国平安近三年结构分析表（单位：万元）年度固定资产/占总资产比重流动资产/占总资产比重总资产20181,543,1819.54%4,074,87025.20%16,169,80220191,768,1659.70%14,291,50778.36%18,237,39920201,746,7378.13%17,153,46479.80%21,496,800由上表可以得出以下结论。一是中国平安固定资产基本成逐年上升趋势，主要原因是随着经营国模扩大，资产购置，自建厂房、基地，融资等规模随之扩大。二是流动资产总量持续上升。特别是与2019年相比，几何学有所提高，主要是公司财务管理模式发生变化所致。在此期间，公司应收到较少的账单。由于经营政策的变化，流动资产总额较大。三是资产总额继续增加。与2018年相比，2020年总资产将是2018年的1.33倍，流动资产占总资产的比重在此期间将继续提高。2018年流动资产占总资产的25.2%，2020年流动资产占总资产的79.8%。这意味着平安的资产状况良好，有大量资产可用于扩大投资和流通程序。3.2.3融资分析在研究中国平安的融资模式过程中，本文主要研究其国内融资（内部融资）、短期借款（短期债务）、长期借款（长期债务）以及股权融资（权益性融资），其中，内源性融资主要是指将企业的全部剩余收益从上一年度的剩余收益中扣除后得到的数据，而短期负债主要发生在生产经营银行贷款与存款不同，不包括经营活动产生的负债。短期债务和长期债务都是指净值，股票融资是指当年通过发行新股募集的资金，在其中扣除相关成本。表3-3中国平安2012年-2020年的融资情况（单位：亿元）年度融资额主营业务收入2019820.841080.162018840.431180.6320171100.311370.752018360.98970.7520191030.971080.302020790.81480.27从上表可以得出以下几个结论。一是年主营业务收入相对较高。作为中国保险行业的领头羊，近年来中国的主营业务收入一直保持在100亿元以上。除2018年受全市场影响下滑外，全年主营业务收入居全国领先，占比较大。二是主营业务呈现浮动上升趋势。受国际国内环境影响，我国将稳步调整营销策略和融资策略，实现市场最大化，增加销售收入。因此，主营业务量继续扩大，总体趋势继续上升。三是融资额度总体较为均衡，维持在80—100亿元范围内，与当年主营业务收入占差距不大，个别年份存在一定波动，总体上仍然随着主营业务则增加而增加，成正比趋势。四是2018年融资额较少，主营业务低于其他年份。2014年前，平安主营业务持续上升。2018年开始下降，2019年再次上升。融资额主要随着主营业务的变化而变化。2018年，国民实体经济陷入困境，国内市场整体低迷。保险行业制定稳定的融资政策，避免成本增加是必然的。第五，融资额度基本按照销售政策和主营业务政策进行调整，并受国际国内环境影响。作为一家大型保险企业，我国采取融资政策是为了控制风险，在制定主营业务计划时，要充分考虑全局，预测市场环境，得出结论。因此，在具体操作过程中，可能会出现与日常规则不同的变化，这是正常的。表3-2中国平安2015年-2020年融资结构（单位：亿元）年度内部融资短期借款长期借款股权融资总额2015580.9680.11-150.98310.95820.842016750.57290.5030.91320.75840.432017960.4150.6180.84380.791100.312018350.09240.49-220.59130.26360.982019630.97390.99-140.27390.451030.972020610.2180.670.79260.37790.8具体分析上表可以得出以下结论。一是内部融资占主导。2015年至2020年期间，内部融资在公司整个融资中占比较大，其中2015年内部融资占融资总额的89.5%，2016年内部融资占融资总额的87.4%，2018年内部融资占融资总额94.9%，除2018年以外，内部融资额均在50亿元以上，总量大，比例高。二是短期借款占部分比例。2015年至2020年期间，中国平安每年融资方式均有短期融资，且占一定比例，短期融资主要用于阶段性企业战略调整补充，但是占比同内部融资相比较低，与长期借款及其他融资方式相比较高。三是长期借款不稳定，2015年和2018年企业长期借款为负数，2018年通过增发A股进行过股权性融资，2019年长期借款为0，结合前一个表格，中国平安在2018年需要采取稳妥行资金政策，因此不需要通过大量融资。四是融资方式较多。近几年期间，中国平安通过内部融资、短期借款、长期借款、股权融资等方式进行融资，模式较为丰富，可以互相弥补短板及缺点，起到互促互补的作用。可见，内源融资在中国平安融资中占据主导地位，债券融资的比重高于股票融资。在外部资源融资中，大部分资金都是通过借贷方式筹集的，而股票融资的比例非常小，这是特殊的，只有在这种情况下才能通过发行股票来筹集资金，而中国平安的融资模式也会随着整个市场的变化而变化。这种融资方式成本低，见效快。3.3中国平安融资模式的优势风险低。中国平安的融资以内源性融资为主，相较其他融资方式而言，该种融资途径明晰，渠道顺畅，主要来自于公司内部资金，资金来源合法合规，具有很大的内部性，融资过程不需要复杂的程序，公司内部董事会或者股东大会通过了即可，风险低。成本低。中国平安的融资渠道快捷，与股权性融资、债券融资等相比较，不需要支付大量会计费用、审计费用、律师费用等，环节少，便利直接，手续费用低，因此整体成本低于其他融资模式。见效快。中国平安的融资模式相较于其他融资来说，程序少，审批环节少，不需要公司协调其他部门或者机构反复沟通协调补充，仅由董事会或者股东会议定，定了之后即可执行，资金到位快，见效快，能够迅速弥补资金问题。

4中国平安融资管理面临的问题4.1资本与渠道问题4.1.1资本结构有失衡风险总体来看，中国平安整体经营处于“主业突出，副业不集中”的局面。集团整体经营以保险营销、金融为主，以地产转让、特殊行业特许经营权收益、其他业务收益等产业经营反哺主营保险的模式。近年来，传统保险日渐式微，而新保险建设投入巨大且商业模式尚不清晰，依靠新保险收入增长填补传统纸媒收入缺口的努力效果还不理想，自2012年起营业收入逐年下滑，收入增长率远低于行业均值。全集团85家公司，除7家保险单位，其余为产业企业，经营范围涵盖广告、报刊、印刷、发行投递、新保险、房地产销售、物业、会展、网游、金融、教育等18个行业子类，其中仅文化地产、物业、会展、教育等行业能带来持续现金流入，但是地产板块现金流主要依靠前期土地变现，不具备可持续性，其他子行业规模体量较小，企业众多导致集团资源投资分散，不能有效形成聚集效应，行业竞争力较弱，营业收入、利润累计增长速率有待提升。现阶段，中国平安资金需求基本能通过内源性融资满足，资产负债率属合理范围，负债结构性矛盾尚不突出，总体风险可控。究其原因，主要为中国平安通过政策优势累计了一定的资产红利，例如通过政策扶持获取的质优价廉的土地资本、无偿划拨取得的垄断行业特许经营权、政府注资等。在传统保险行业经营普遍下滑，收入锐减的背景下，中国平安还能依靠股权转让、资产变现等方式兑现前期的投资收益，现金流能得到暂时的补充，对外融资规模得到控制。但是，从中国平安的各项财务指标综合分析，其自身的主营业务经营能力有待提升，主营业务收入减少，盈利能力较低，实际速动比例、利息保证倍数、净资产收益率等都低于同行均值，资金流动性和增长率放缓，集团的资金链必然愈趋紧张。4.1.2融资渠道及方式单一中国平安现有的资金监管模式虽然能定期了解下属单位资金余额，但不能在决策需要时对集团整体资金状况做即时画像，无法实时有效监控;各单位均多头开立账户，集团基本无法发挥自有资金统筹功能，不能实现资金集中优势;各企业发展不均衡，部分企业资金闲置严重，部分企业资金链紧张，内部闲置与短缺资金无法调节，资金使用效率低，资金风险大;没有充分发挥统一管理和调配，投资、融资功能及风险防范能力，未唤醒各单位闲余、沉淀资金，集团资金利用率不高。2017年一2019年间，中国平安存款余额维持在1300-1500亿元之间;融资余额为900-1100亿元之间;存款主要集中在下属单位，占比69%-88%;借款主要集中在集团总部，占比47%-66%。存款和贷款集团长期存在着资金分布不均衡、闲置资金高、负债高，资金、负债分布不对称，资金利用率低下的现象。4.2评价与制度问题4.2.1融资评价体系不完善融资评价是为以较小的融资成本筹集到风险性较低、金额适度的资金，达到经济上合理、客观条件上可能的目标，而实施的融资决策管理手段。科学的融资评价要通过构建合理的评价标准体系来有效实现，要对综合融资决策主要内容、影响因素、可持续能力等方面进行的科学、全面、系统化的评价。融资评价的内容主要包括:融资外部环境对融资活动的影响程度;融资的额度、资产负债占比是否满足企业经营目标;融资时效是否按计划执行;融资成本经济效益在同等条件下是否具有比较优势;融资期限结构与实际项目投资期限匹配程度如何;融资渠道附加的约束条款对集团产生影响的利弊情况，评估影响程度;融资流程是否合规合法;资金使用是否按进度和需求投入标的项目，投资收益情况如何等。4.2.2融资制度落实不到位中国平安己制定了《集团融资及借款和担保监督管理办法》并下发至各下属企业，明确要求各企业根据自身经营、管理、行业特性制定融资管理办法。经调查，下属单位政策制定比较滞后，大部分企业并未根据独立章程、经营实际、组织结构等制定独立的融资管理办法，基本照搬集团制度实施，对本层级管理机构的具体管理职责、督查与责任追究措施不够清晰，筹资过程管控不够精细，缺乏融资风险预警机制等。例如，集团融资管理办法中规定“对于超出年度融资计划的重大融资金额及重要融资项目须报集团董事会审批”，其中“重大”、“重要”未给出明确的标准。各单位应结合自身情况，制定相应的定性定量标准报集团审核决议后遵循执行。但在融资实施中，各单位对政策的理解和把握不同，参照的报批流程不一致，增加了集团公司的管理和经营风险。同时，融资效益在各企业经营评价及目标考核管理中的绩效占比较低，下属企业决策管理层对融资行为的理解比较片面，仅从保证资金充裕出发，未能正确认识融资资金的杠杆效应，对融资管理制度推进的保障力度不够，对融资的利用效率不足，政策制度环境还需加强。集团融资制度在下属企业中落实不到位，造成一定程度的资源和资金浪费，降低集团融资效益。

5中国平安的融资管理完善建议5.1资本与渠道建议5.1.1优化资本结构根据2019年国务院国资委财务监管与考核评价局出版的《企业绩效评价标准值》，保险业业资产负债率良好值为45%，平均值为50%，管控线为68%。目前中国平安资产负债率为48%，尚处于合理范围，但随着深化改革、加速发展的推进，根据现有资产、负债、收益情况预测，未来三年集团资产预计达2250亿元，负债达1680亿元，集团资产负债率约为75%，超过行业管控线，中国平安负债压力与日俱增。为避免资产负债出现资本结构性失衡风险，需要不断改进生产力、管理方式，提高经营效益，增加内源性收入，优化股权结构，保障集团顺利发展的资金来源，应重点实施以下举措。压缩冗长的管理层级，推动集团管理模式由“金字塔”向“扁平化”转型，以新建资产管理公司为平台，吸收整合65家三级以下企业，全面将管控层级从七级压缩至三级。一级集团以战略管控和财务管控为主，提升资本运营能力;二级公司负责资产经营，提高行业竞争能力;三级公司充分参与市场竞争，提高战略执行能力。一是在集团实施股权层级压缩的基础上，加大力度实施非主业亏损企业和低质低效企业的清退工作全面清理集团低效无效企业，关停并转低效企业。创新设立专业处置集团各种低质低效企业和资产的资产管理公司，全面负责推进集团历史遗留问题处置和企业关停并转工作，力争将现有80户全资控股企业缩减至30户以内，初步形成高质量发展的现代文创产业体系。二是着力降低无效成本，规范日常运行支出，实现量化考核、定额管理，助推新一轮经营转型升级，提高经营效益，降低营业成本。5.1.2丰富融资渠道及方式中国平安在进行融资活动时要灵活运用多种融资方式，优化内源融资，开拓外源融资，直接融资和间接融资相结合，建立多层次多渠道的集团融资体系，才能更好的促进集团生产经营发展，为全国重要的文创中心建设提供资本支撑。目前，大型企业最常使用的资金集中管理模式有5种:统收统支、拨付备用金、内部银行、财务公司、资金结算中心。统收统支模式下企业全集团一切资金收付活动都集中在总部的财务部门，各子公司不单独设立账户，适合权力高度集中的企业集团。拨付备用金管理模式下各子公司有一定经营收支权限，超范围和标准的资金使用需要进行批准，但下属单位不设独立的财务部门，通常适用于同城或相距不远的非独立核算的分支机构。内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式结合的一种内部资金管理机构，这种模式具有结算中心、贷款中心和监管中心职能，对财务系统管理水平要求比较高。财务公司是经营部分银行业务的非银行金融机构，具有独立的法人实体地位，需要通过人民银行批准。资金结算中心模式通常是由企业集团内部设立的，办理内部各分子公司现金收付和往来结算业务的专门机构，各分子公司具有独立的外部账户，独立管理自身各项收入，由集团统一拨付各分子公司所需货币资金，往来结算、利息结转等，实行收支两条线管理。经研究，针对中国平安这种相对分权、各单位主体独立，还处于向现代化治理发展转型的非金融机构企业集团，最适用的资金集中管理方式是“资金结算中心”模式。这种模式下，由集团总部统一拨付各企业所需货币资金，统一利息结转等，集团和下属单位收支两条线，主要利用银行系统自动归集，相比手工归集提高了工作效率、减少手动操作中的主观失误，有利于自动上存下拨和利息结算，形成集团资金池。同时，虽然资金汇集在集团，但各下属单位可通过下拨自行使用资金池中归属于自身的资金余额，这种方式既可以集中集团资金统筹管理，又不影响各单位现金流收支。5.2评价与制度建议5.2.1建立融资评价体系中国平安需建立科学的融资评价体系，不断提高融资决策能力。企业融资效果的影响因素很多，既涉及资本结构、融资渠道及方式选择、经营管理水平等企业内部因素，也涉及金融市场、行业变化、国际形势等外部环境，是一个复杂的管理体系，要以科学化、系统化的方法来评价融资活动。总体思路为:第一步，广泛收集各方债务融资参与者的意见，全面、科学的选取融资评价指标，不得出现重大遗漏的情况，但要对主要指标有所侧重;第二步，应用层次分析法对选取指标的权重进行赋值，将定性和定量因素进行有机结合，对各个指标对应权重进行科学计算，建立合理的融资评价模型;第三步，对融资效果进行综合评价，提出改进意见，指导融资实践。5.2.2争取地方政府支持一是争取非货币化支持。积极与市委市政府进行协商，争取系列扶持政策，充分利用政府提供的优惠政策，提高集团盈利能力，累积自有资本。二是争取政府引导基金支持。政府引导基金实际上是对政府资金扶持方式的创新，以财政资金为引发挥乘数效应，导向性地吸引社会资金投资。三是争取直接奖励和补贴。奖励包括招商引资奖励、节能减排奖励、循环经济和绿态建设奖励、产业集群建设奖励、科技成果转化奖励等，企业应发挥自身优势积极争取奖励和补贴。总结本文以中国平安2015年至2020年的融资数据为依托，详细客观分析了该企业的融资模式和融资渠道，对其中的政策因素、资本结构、外界影响、资本效率等进行了剖析，得出结论：格力公司的融资政策整体高效有序，作用显著，以内源性融资为主，兼顾债权融资和借款，符合融资优序理论。在近几年的分析中，格力公司一直维持较高的资产负债，在整个家电行业中算比较高的了，这一方面是由于其规模大、业务范围广、资金需求大的影响，另一方面是其融资模式的影响。在具体分析中发现中国平安借款的变化对其资本结构变动的影响较小，影响较大的是经营性负债和权益性资本的浮动，这为企业今后融资政策及发展战略的制定提供了基本遵循。格力公司通过多年的发展建立了良好的企业信用基础，工资也有了较为完善的治理结构，并且公司的智囊团很给力，能够通过国家政策的变化和市场环境的变化即使调整融资策略和发展模式，尽最大可能降低公司成本。但是，在公司长足发展中，笔者认为格力公司要进一步完善资金负债结构，进一步完善公司治理体系，进一步提升公司的融资信用，为公司长远发展奠定基础。

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