经济学财务分析

2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖1【财务分析——财务报表分析（企业诊断）】一．会计基础１．帐户结构借方（帐户名称）贷方资产的增加 资产的减少 负债的减少 负债的增加 所有者权益的减少 所有者权益的增加 费用、成本的增加 费用、成本的减少收入的减少 收入的增加

2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖2２．复式计帐法 为了全面地反映每项经济活动的发生情况，对任何一项经济活动都应当根据它的性质和内容，在有关的至少两个帐户中进行登记，一方面记入一个或几个帐户的借方；另一方面记入另一个或几个帐户的贷方，记入借方的数额和记入贷方的数额必须相等。 这种记帐方法就称为复式记帐法。

·有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖3·优点：

能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及会计帐户变化的对应关系，从而一目了然地看出企业的经济活动过程，为企业的经营管理提供帮助。

能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状况变动表提供正确的数据。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖4二．企业会计和财务管理的关系

·企业会计： 主要任务是工资、材料、销售收入和成本等的核算记帐工作以及企业财务报表的编制工作。它着重记录反映企业过去和现在已经做的事情。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖5·财务管理：

是利用会计材料所提供的数据以及企业外部市场的信息情报，分析研究企业的长处和短处，给决策者提供依据。主要考察资产如何利用最为有利，资金如何取得且有利，以及全企业财务（经营）计划的编制、财务控制和考核，它是着重设计将来要做的事情。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖6三．报表介绍

１．报表（分析）的目的：·投资人：为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股权，分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考查经营者业绩，分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，要分析筹资状况。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖7·债权人：为决定是否给企业贷款，要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，要分析其盈利状况；为决定是否出让债权，要评价其价值。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖8·经理人员：为改善财务决策而进行财务分析，涉及的内容最广泛，几乎包括外部使用人关心的所有问题。·供应商：要通过分析，看企业是否能长期合作；了解销售信用水平如何；是否应对企业延长付款期。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖9·政府： 要通过财务分析了解企业纳税情况； 遵守政府法规和市场秩序的情况； 职工收入和就业状况。·雇员和工会： 要通过分析，判断企业盈利与雇员收入、保险、福利之间是否相适应。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖10·中介机构： 审计师通过财务分析可以确定审计的重点；财务分析领域的扩展与咨询业的发展有关，在一些国家“财务分析师”已成为专门职业，他们为各类报表使用人提供专业咨询。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖11２．资产负债表——反映企业财务状况

·编制公式：资产＝负债＋所有者权益

３．损益表（利润和利润分配表）

——反映企业经营成果

·编制公式：利润＝收入－成本和费用４．现金流量表——反映企业的现金流情况

·编制公式：现金流量=经营现金流量

+投资现金流量

+融资现金流量2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖122024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖132024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖14四．分析方法

1．趋势分析——TrandAnalysis ·计算公式： 本期数－上期数（或：基期数）／上期数（或： 基期数）

·通过对比连续数期的财务报表（比较财务报表）或财

务比率，以揭示企业目前的财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。

·可以揭示企业的成长能力。

·只是就同一项目进行横向比较，而忽视了有些财务数据的相关性，而这种相关性有时恰恰是最为关键的。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖15·注意事项：

为使分析的数据不受偶然事件的影响，在分析时要剔除偶然性因素。

当会计方法改变时,要先进行调整然后在进行分析。

还可将实际报表和预计报表进行对比。

要对变化比较大或有重大问题的项目进行深入细致的分析，以发现管 理上的失误。

查明什么项目变化了？什么事件造成这种变化？这种变化对企业的未来有何影响？

·一个例子。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖162024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖172024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖182．同型分析（Common-SizeAnalysis) ·是把常规的财务报表换算成结构百分比表，然后将不同年度的报表逐项进行比较，查明某一特定项目在不同年度间百分比的差额。

·计算公式：（不同项目的）结构百分比=项目数额/总体数额（总体数额——销售收入、总资产）

·一个例子2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖192024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖202024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖213．财务比率分析（RatioAnalysis）

·计算公式：比率＝A/B（A、B代表资产负债表或损益表的任何项目）

·评价标准

绝对标准（理论标准）理论上讲是各行业、各地区、各时期普遍适用的标准。在使用上有相当的困难。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖22

本企业的历史标准来自于本企业历史上的实际业绩，有较好的可比性，而且非常适用。但往往只作为内部管理的依据。

行业标准（我国尚未有公布数据）是人们运用比率进行分析诊断的最广泛的方法。特别是按国家、按地区基础上所得出的行业标准，世界上很多国家采用，并且每年都公布一次，以供比较。

注意:具体的一个比率本身意义不大！2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖23·比率的使用

横向比较可选同行业平均水平，或优秀水平和较差水平进行比较，以确定该企业在整个行业中的地位。

纵向比较选择企业三至五年或更长时间的连续的比率进行比较，可以确定出企业财务状况的发展趋势以及受外界环境的影响程度，并作一定程度的预测。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖24·比率的计算

变现力比率

·变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产是多少。

·流动比率(CurrentRatio)

流动比率=流动资产／流动负债

=130/80=1.625 ·速动比率或酸性试验比率(QuickRatioorAcidRatio)

速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债

=(130-70)/80=0.752024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖25·影响变现能力的其它因素“增加”－可动用的银行贷款指标－偿债能力的声誉－准备很快变现的长期资产“减少”－未作记录的或有负债（以办贴现的商业承兑汇票须作记录）－担保责任2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖26

资产管理比率

·存货周转率(InventoryTurnover)存货周转率＝销售成本／存货＝320/70=4.57次

·平均收帐期（ACP）平均收帐期（ACP）＝应收帐款／日均销售收入 ＝40/(480/360)=30天

·总资产周转率(TurnoverofAssets)总资产周转率＝销售收入／总资产＝480/500=0.96次2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖272024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖28·权益比(EquityRatio)权益比＝１－负债比＝50%·已获利息倍数比率(Times-Interest-EarnedRatio)已获利息倍数比率＝利税前收益(EBIT)／利息费用＝70/10=7倍·负债周转率(TurnoverofDebts)负债周转率＝销售收入／负债＝480/250=1.92次2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖29

获利能力比率

·假设该股份公司所有者权益中100百万为普通股股本（每股面值１元），没有优先股，且1998、

1999年的股本结构没有发生变化。股票市场交易价格为９元。

·销售利润率销售利润率＝税后利润／销售收入＝42/480=8.75% ·总资产报酬率(ROA或ROI)总资产报酬率＝税后利润／总资产＝42/500=8.4%2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖30·净资产报酬率(ROE)净资产报酬率＝税后利润／净资产（所有者权益）＝42/250=16.8%·每股利润(EPS)每股利润＝普通股净利润／普通股股本＝42/100=0.42元2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖31·原则上，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，应当排除：－证券买卖等非正常项目－已经或将要停止的项目－重大事故或法律更改等特别项目－会计准则和财务制度变更带来的累积影响等2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖32

市场价值比率（对上市挂牌交易的股份公司）

·是前四套比率的综合反映，据以了解投资者心目中对公司的评价。

·市盈率(Price/EarningsRatio)市盈率＝每股市价／每股利润＝9/0.42=21.43倍

·净资产倍率净资产倍率＝每股市价／每股净资产＝9/(250/100)=3.6倍

2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖33 ·股利实得率股利实得率＝每股股利／每股市价 ＝0.3/9=3.33%

（假设1999年公司拿出30百万作为普通股股利发放,则每股股利为0.3元)2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖344．杜邦分析(Du-PontAnalysis) ·美杜邦公司财务经理创造。认为净资产报酬率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。通过进一步分解，可以找出影响该指标变化的具体原因，并作出针对性的决策。

·它通过杜邦延伸等式和杜邦修正图来进行。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖35·杜邦延伸等式

净资产报酬率（净利润/净资产）

=总资产报酬率（净利润/总资产） *权益系数（总资产/净资产）

=销售利润率*总资产周转率*权益系数

=8.75%*0.96*1/50%=16.8%2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖362024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖375．综合评价

·财务状况综合评价的先驱者之一是亚利山大·沃尔。他在本世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以次评价企业的信用水平。后人在他的理论基础上，总结出一套较为完善的综合评价方法——新沃尔评分法。2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖38·新沃尔评分法

认为企业财务评价的主要内容是盈利能力、偿债能力和成长能力，它们大致可按5:3:2来分配比重。

标准比率应分行业计算，以各行业的平均数为基础，适当进行理论修正在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常造成的不和理影响。上限可定为标准评分的1.5倍，下限可定为标准评分的0.5倍。

每分比率的差=（行业最高比率－标准比率）/

（最高评分－标准评分）2024/9/21同济大学经济与管理学院雷星晖39

新沃尔评分法运用的关键技术是“标准评分值”和“标准比率”的建立，只有长期不断的实践和