【万科集团偿债能力探析案例（数据论文）8000字】

万科集团偿债能力分析案例引言随着社会的发展，企业要想在市场中具有竞争优势占据主导地位，就要重视企业的偿债能力。从企业经营者的角度来看，有效的偿债能力分析，可以对企业投资和筹资做出正确的决策，对企业未来进行合理的规划，使企业发展更为良好。因为万科集团在我国房地产企业处于领先地位，所以对万科集团偿还债务的能力进行分析更具有代表性。因此本文通过对万科集团2016-2020年的财务数据进行分析并对问题以及成因加以分析，从而提高企业风险意识。一、偿债能力相关理论概述（一）偿债能力的概念偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的保证程度。（二）偿债能力的意义偿债能力分析能够更为准确的预测企业的筹资前景，对于评价企业的财务状况也是更为精确的方式。这种方式能够使企业的经营状况被利益相关者清晰了解，推动企业债权人进行更加准确地决策。这对企业以后的筹资、经营和投资活动做出正确的决策和合理的规划。对于企业的偿债能力分析可以了解企业的现金和可变现资产的状况，从而合理安排企业的经营活动，提高资产利用率。万科集团简介（一）万科集团的基本情况万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，证券简称：万科A、证券代码：000002，证券曾用简称：深万科A、G万科A。万科集团成立于1984年5月，以房地产企业为核心业务，经过二十多年的发展，万科已经成为国内最大的住宅开发企业是中国大陆首批公开上市的企业之一。（二）万科集团近五年的财务状况1.资产负债主要构成情况表1资产负债主要构成情况统计表（单位：万元）项目日期2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度资产总计180,618,661.38172,992,945.04152,857935.65,,116,534,691.7883,067,421.39货币资金19,429,146.2916,61,459.5718,841,744.6817,412,100.928,703,211.82其他应收款23,387,995.4723,546,500.7324,432,414.2916,324,976.5910,543,500.49存货93,210,841.0289,701,903.5675,030,262.7459,808,765.7646,736,133.61其中：完工开发产品5,633,360.026,603,446.286,396,209.744,998,111.314,371,222.93在建开发产品69,640,726.5362,221,845.0150,699,120.3432,905,120.2128,488,501.41拟开发土地17,829,661.2020,760,923.8017,8229,858.7021,766,067.1113,691,535.65建造合同及其他107,093.26115,688.47105,073.96139,467.13184,873.62应付账款26,554,756.4326,728,086.5522,794,592.8217,343,940.2713,804,756.25预收款项61,507,011.9162,440,145.4354,631,503.9340,770,593.9927,464,555.45其他应付款25,405,398.1725,069,846.0722,607,562.2218,288,680.2910,658,025.72一年内到期的非流动负债8,029,669.338,064,621.807,043,824.554,616,383.772,677,329,73长期借款12,197,589.4511,431,977.8512,092,905.549,602,904.475,640,606.13从此表的数据来看，近五年企业的资产总体在增加，但拟开发土地在减少。企业的负债也在增加而且企业应付账款增加幅度较大。说明企业近几年的赊购业务较多。2.销售费用、管理费用、投资收益等财务数据变动情况表2财务数据变动情况统计表单位：万元项目2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度销售费用318,489.46904,449.68786,807.56626,198.13516,071.59管理费用461,573.291,101,840.531,034,080.52886,571.41680,056.19投资收益268,940.64498,412.68678,793.45624,456.17501,383.59所得税330,913.852,140,767.491,818,790.691,393,356.531,090,335.62从此表数据可知，企业的销售费用、管理费用、所得税都在增加，说明企业近五年企业成本在增加的同时收益也在增加。但企业的投资收益在减少说明企业近五年在投资方面获得的利润不高。3.现金流量数据变动情况表3现金流量数据变动情况统计表单位：万元项目2020年度2019年度2018年度2017年度2016年度经营活动现金流入小计19,858,755.9046,984,872.2042,395,014.7841,226,088.6831,283,561.57经营活动现金流出小记17,598,159.7042,416,191.2539,033,196.4432,993,805.2627,326,948.67经营活动产生的现金流量净额2,260,596.204,568,680.953,361,818.348,232,283.423,956,612.90投资活动现金流入小计1,009,710.601,593,375.281,879,241.411,977,156.80656,476.69投资活动现金流出小计893,828.454,456,048.748,615,685.017,138,480.104,995,381.70投资活动产生的现金流量净额115,882.15-2,862,673.46-6,736,4443.60-5,161,323.30-4,338,905.01筹资活动现金流入小计6,093,249.4012,339,353.6816,930,783.7812,377,454.959,015,558.57筹资活动现金流出小计5,639,819.9615,673,174.7212,451,764.816,850,965.335,885,893.51筹资活动现金流量净额453,429.44-3,333,821.044,479,764.815,526,489.623,129,665.06现金及现金等价物净增加额18,813,950.05-1,592,951.211,134,215.628,483,599.342,774,239.38从此表的数据可知，企业经营活动所产生的的现金流量在增加，企业投资活动所产生的现金流量在2016年到2018年在增加2019到2020年上半年在减少，现金及现金等价物的净增加额在2017年到2019年一直在减少，在2020年上半年有有明显增加。说明企业资金需求压力小。万科集团偿债能力分析（一）万科集团偿债能力比率分析1.流动比率分析表4近五年流动比率统计表日期2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度比率1.151.131.151.201.24万科集团在16年到19年期间的平均流动比率处于下架趋势，说明企业的财务风险变大，债务偿还能力较弱。2020年上半年的平均流动比率1.15较2019年有略微的提升，但在近五年的角度来看，流动比率总体数值在减少。行业均值为1.57左右，但万科的这一数值均低于均值。所以总体来看企业短期偿还债务的能力存在问题。2.速动比率分析表5近五年速动比率统计表日期2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度比率0.440.430.490.490.43分析：万科集团2016年度到2018年度的速动比率处于上升趋势，2018年度的速动比率为0.49，较上一年度没有变化，说明偿债能力较为稳定。在2019年度和2020上半年度又有小幅度的下降。行业均值在0.56左右，但企业数据小于均值，说明企业在债务偿还的问题上存在不足。3.现金比率分析表6近五年现金比率统计表日期2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度比率0.150.140.180.210.15数据看万科集团的现金比率在2017年度有小幅增长，在2018年度，2019年度和2020上半年度又处于下降趋势，总体属于下降趋势。这一数值在0.5较为合适，很明显万科近五年的数据都低于0.5，说明企业对债务的偿还能力较弱。4.资产负债率分析表7近五年资产负债率统计表日期2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度比率0.840.850.850.840.81一般情况下，房地产的资产负债比率要相对高于其他行业的这一比率，万科集团的这个比率数值在0.80-0.85之间，比率较为稳定，但是这个比率越高，企业面临的风险也就越高。5.负债权益比率分析表8近五年负债权益比率统计表日期2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度比率5.205.395.495.244.14万科集团的负债权益比在2016年度为4.14,2017年度为5.24,较上一年的负债权益比有大幅提升，2018年度也有小幅增长，说明企业的财务风险逐年增加。在2019年度和2020上半年度企业的负债权益比又在逐年减少，企业的财务风险也在减小，总体来看万科集团的这一比率较为稳定。6.利息保障倍数表9近五年利息保障倍数统计表日期2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度比率5.858.278.258.498.51万科集团的利息保障倍数在前四年之间都在8左右，在2020年上半年度也是5.85，发现万科近五年的数据一直在减少，说明由于企业的支付利息的能力和履行合同的能力较弱，使得企业的财务风险增加。万科集团近五年的已获利息变动倍数变化较大，这反映出企业的长期偿债能力较差。7.总资产周转率的分析表10近五年总资产周转率统计表年份2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度总资产周转率0.080.230.220.240.33由表可知万科集团近五年的总资产周转率为0.08、0.23、0.20.24和0.33，企业前三年的总资产变化幅度不太大，但是在2020上半年该数据变化较大，该比率处于一个逐渐减少的状态，说明企业的生产效率不高，企业的销售水平在逐渐变弱，利润减少，这同时也影响了企业的偿债能力产生。8.流动资产周转率分析表11近五年流动资产周转率统计表年份2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度流动资产周转率0.090.260.230.240.33由数据可知，近五年流动资产的周转率为0.09、0.26、0.23、0.24、0.33。说明流动资产利用率的降低是前两年的流动资产的周转速度在逐渐减少所导致的。2019年企业的流动资产周转率有很大提高，说明2019年企业的财务状况有了一定的改善。9.存货周转率分析表12近五年存货周转天数统计表年份2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度存货周转天数1649.561264.201304.161198.03885.97万科集团近五年存货周转天数依次为1649.56、1264.20、1304.16、1198.03、885.97，万科集团存货周转天数在逐渐增长，说明企业的存货周转率在变少，企业的现金化能力较弱，企业偿还债务的能力不佳，面临的风险在增加。10.应收账款周转率分析表13近五年应收账款周转天数统计表年份2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度应收账款周转天数2.851.751.832.603.43万科近五年的应收账款周转的天数为2.85、1.75、1.83、2.60、3.43，说明万科在前四年的周转天数在减少，那么也就是说应收账款周转率在增加。但由于2020年上半年应收账款周转天数变多，也就是说企业的应收账款周转率减少。这说明在2020年上半年企业的应收账款的收回状况不是很好，平均收账期限增加，应收账款的收回速度也缓慢，企业的财务存在风险。11.固定资产周转率分析表14近五年固定资产周转率统计表年份2020上半年2019年度2018年度2017年度2016年度固定资产周转率12.2929.6725.8234.2235.31企业近五年的固定资产周转率的数据为12.29、29.67、25.82、34.22、35.31,2016年到2018年的固定资产周转率呈下降状态，这说明万科集团的没有充分利用自己的固定资产。在2018年到2019年这个比率的数值在增加，但在2020年上半年有所下降，说明公司的这一周转率很不稳定固定资产的利用率也很不稳定。（二）万科集团偿债能力比较分析房地产企业很容易受到外界的其他因素影响。一些政策的变化也可能使房地产企业受到影响。下面将万科集团近五年的财务数据与恒大地产、保利、融创中国、碧桂园企业做对比分析。1.毛利率对比分析表15万科与同行业内其他企业近五年毛利率统计表企业2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度万科0.320.360.370.340.29恒大0.250.290.360.360.28碧桂园0.240.260.270.260.21保利0.360.350.320.310.29融创0.230.240.250.210.14万科集团的毛利率在2016年度到2018年度处于逐步上升趋势，2018年度到2020上半年度有略微下降趋势，但企业近五年的毛利率要比其他四个企业高，说明企业收入高于恒大地产，碧桂园和融创中国以及保利集团，盈利能力也高于这四个企业。2.净利率对比分析表16万科与同行业内其他企业近五年净利率统计表企业2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度万科0.130.150.170.150.12恒大0.050.070.140.120.08碧桂园0.120.120.120.130.09保利0.180.160.130.130.11融创0.150.170.140.180.08万科集团的净利率在2016到2018年度处于逐步上升趋势，在2018年度到2020上半年度又处于逐步下降趋势。同时，万科集团近五年的净利率高于恒大地产和碧桂园，然而近两年的净利率却低于保利和融创中国，说明万科企业近两年的盈利能力有所下降并低于保利集团和融创中国。3.资产负债率对比分析表17万科与同行业内其他企业近五年资产负债率统计表企业2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度万科0.840.840.850.840.81恒大0.860.840.840.860.86碧桂园0.880.860.890.890.86保利0.780.780.780.770.75融创0.870.880.900.900.88万科集团近五年的资产负债比率处于一个较为平稳的状态且低于同行业的恒大、碧桂园，融创中国，但高于保利。4.流动负债率对比分析表18万科与同行业内其他企业近五年流动负债率统计表企业2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度万科0.870.870.870.870.87恒大0.740.730.740.710.63碧桂园0.840.830.840.820.79保利0.720.750.670.670.72融创0.750.730.730.690.65万科集团近五年的流动负债率都为0.87。而恒大地产在0.63-0.74之间，碧桂园最高达到0.84，保利和融创中国均低于0.75，这可以看出万科集团较为依赖短期债务的债权人。同时企业对短期资金的需求也高于其他四个企业。总体来看，万科集团的这一比率高于恒大地产、碧桂园、保利和融创中国，说明企业的资金成本在降低的同时风险也在上升。5.流动比率对比分析表19万科与同行业内其他企业近五年流动比率统计表企业2020上半年度2019年度2018年度2017年度2016年度万科1.151.131.151.201.24恒大1.311.371.361.401.52碧桂园1.171.171.141.131.20保利1.631.561.721.781.73融创1.171.161.171.301.50万科集团的流动比率在2016年度到2019年度处于逐年下降趋势，在2020上半年度也有所增长，但总体来看近五年的流动比率较低，与同行业其他企业相比万科集团近五年的流动速率低于其他企业，说明万科集团的偿债能力较弱，企业存在较大财务风险。（三）万科集团偿债能力因素分析1.优势分析首先，万科集团的知名度很高，并且对品牌的评价也较好。其次，万科集团的创新能力较强不断有新产品上市。最后，企业拥有较为完善的经营模式和独特的战略眼光。2.劣势分析首先，企业的存货周转率呈下降趋势，企业存货较多，如果出现销售不畅的情况，企业的资金就会出现周转困难的现象。其次，企业过于注重客户的满意度而忽视了员工对企业的满意度。企业在佛山出现的“虚假宣传违规销售”问题，受到央视的批评，这也影响了企业在大众和政府心中的形象。3.机会分析首先，万科集团在房地产行业具有很大的市场占有率，同时住房在市场的需求也很大，消费者喜欢购买品牌产品等使万科在竞争中具有很大优势。其次，由于降低房贷利率等政策的实施，促进了购房者对住房的消费。最后，随之城镇化的发展和二胎政策的开放使得消费者对购房的需求越来越大。4.面临的挑战首先，房地产企业发展迅速，同行业竞争较大。近几年万科集团经历了几次重大的人事变动，使得万科在发展的道路上受到了很大的打击。同时万科近几年品牌问题，质量问题频发使万科在未来的发展受到了很大的打击。四、万科集团偿债能力存在的问题及成因分析流动比率较低，短期偿债能力较弱本文以万科集团近五年的财务数据做基础，发现企业前四年的流动比率在下降，万科集团的短期债务偿还能力较差。从万科集团的速动比率来讲，2017年到2020年上半年呈下降趋势且一直在0.5以下，这一数据的行业均值为0.57所以公司出现危机的可能性不大。在五年期间，万科集团的速动比率虽然在变化但幅度不大，说明万科对这种风险还是可以防控的。从企业的现金比率来看，万科集团从2017年到2020年上半年的现金比率处于一个下降趋势，只有在2017年超过了0.57，其他四年均低于0.57，说明企业面临不能按期偿债的财务风险。所以万科集团的短期偿债能力较弱，仍存在一定的财务风险。资产负债比率和负债权益比率等对长期债务的偿还能力存在一定的影响。首先，资产负债比率这一数值在50%左右最为合适，对于房地产企业来说资产负债比率偏高，但是万科集团的资产负债比率已经达到80%以上，企业面临很大的财说明企业对长期的债务的偿还能力存在问题。从负债权益比率这方面来看，企业在2018年的比率处于较高水平，所以在当年的长期偿债能力也较弱，在2019和2020年上半年也一直呈下降趋势，说明由于企业的这一比率在近两年内有所降低，财务风险也随之减少。最后，从保障倍数的角度来看，除2020年上半年其余四年的利息保障倍数相对变化不大，总体来说，万科集团的短期的债务偿还能力存在不足，企业也存在较高的财务风险。（二）与同行业相比，流动负债率较高，企业存在财务风险尽管国家对房地产企业的政策处于易紧难松状态，万科集团在不断提高自身品牌优势，不断改进经营战略，不断探索新的战略目标，和合理的企业内部控制，使自己领先行业内其他企业。但在发展的过程中也需要企业与同行业其他领先企业做对比，从中发现自己的优势和不足。本文主要通过毛利率、净利率等五个指标与同行业内其他领先企业恒大地产、碧桂园、融创中国，保利集团这四个企业作对比分析。从毛利率来看，万科集团的毛利率高于其他企业的毛利率，虽然近三年的毛利率有下降趋势，但总体来看企业近五年的毛利率要高于其他四个企业，说明企业的收入较高。从企业的净利率来看，万科集团前两年呈现上升趋势，后三年呈现下降的状况，但从总体来看万科集团近五年的净利率高于恒大地产和碧桂园，但近两年的净利率低于保利和融创，说明近两年的盈利状况不是很好。从资产负债比率来看，万科集团的资产负债比率虽然高于0.8，但房地产企业不同于其他行业，万科集团的资产负债比率要低于恒大地产、碧桂园和融创中国，但高于保利集团。从流动负债率来看，万科集团的流动负债比率要高于其他四个企业，说明企业的偿债风险要高于其他四个企业。从流动比率来看，万科集团的流动比率要低于其他四个企业，说明万科集团的。总体来看，万科短期债务偿还能力存在问题，集团与恒大地产、碧桂园、融创中国以及保利相比流动负债比率较高，财务风险也在增加。（三）企业内部问题较多，偿债能力受到影响通过SWOT分析发现万科集团在存货周转率方面存在问题，万科集团2016年到2018年这三年出现了下降的状况，从近两年来看有小幅度增加，由此可见，固定资产的周转率的数据也一直在变化，整体在不断下降，这说明万科集团在土地储存方面存在不足，这也导致企业的存货房产存在问题，使得得企业的存货周转率也存在问题。同时万科集团在人员管理方面也存在问题，企业在追求顾客的满意度的同时忽视员工对企业的满意度，这使得企业的发展受到了闲置。最后，近几年万科集团在品牌问题，质量问题方面出现了很多负面新闻，是企业在外界的声誉和信誉受到了一定的影响。同时贷款购房问题使得企业资金的收回受到了一定的影响。五、提高万科集团偿债能力的建议（一）提升短期偿债能力，降低财务风险1.增加企业的销售量，加强对应收和应付账款的管理通过对万科集团近五年的财务数据进行分析发现企业的流动速率不高，企业可以通过增加企业的销售量，制定销售策略来改变企业流动速率的不足，因此要想提高企业短期债务的偿还能力就要加强对应收和应付账款的管理，来降低财务风险。2.优化存货数量与一般企业相比，房地产是特殊行业，他的的库存价格也就是房屋的价格也很高，库存需要很长时间来建设，因此房地产企业要对它的库存进行更为严格的管理，合理安排时间构建房产和促进销售数量，减少库存量，也减少过多的产品对现金的占用，然而存货流动性较低，由于房屋不能及时卖出使得降低了企业短期债务的偿还能力，因此，万科短期负债偿还能力要想有所改变，就必须加强对企业剩余库存的管理，减少库存。首先，要对企业的库存也就是未卖出的房屋进行严格的管理，万科集团内部的员工一定要准确和仔细的记录库存数量，并保证数据准确。其次，要严格管理库存的内部控制，并严格管理，建立合理的存货管理体系和员工管理制度。来确保信息较为准确。最后，对存货进行系统管理，同时让每个员工充分发挥自己的自身能力参与到万科的库存的管理过程中，使每个人都有事可做。并且使企业的各个部门之间相互合作实现共赢，这促进了客户和企业间的合作，提高企业员工的工作效率。（二）优化资本结构，科学举债影响企业获得资金的核心问题是企业的资本结构，万科属于一个负债较多的企业，由于房地产的成本较高，企业对资金的需求也较高，所以万科集团的借款较多，企业背负的负债也很多。所以需要优化企业的资本结构，来确保企业日常的经济活动能够更稳定长久的发展。开发证券、股票市场，使筹集资金方式不单一，从而提高流动资产负债率，增加企业在同行业竞争优势。制定合理的偿还企业债务的计划，科学举债，合理的还款计划使企业能合理的安排企业资金，是企业能在