第八章-利润分配管理

主编梁丽萍周颖主审孙世强财务管理新世纪应用型高等教育会计类课程规划教材FinancialManagement第八章利润分配管理利润的概述股利政策利润分配方案知识要点第一节利润分戌的概述一、利润的原则本节介绍的利润分配，是指企业净利润的分配一个企业的利润分配不仅会影响企业的筹资和投资决策，而且还涉及国家、企业、投资者、职工等多方面的利益关系，涉及企业长远利益与近期利益、整体利益和局部利益等关系的处理与协调。为合理组织企业的财务活动和正确处理财务关系，企业在进行利润分配时应遵循以下原则。

第一节利润分戌的概述一、利润的原则原则遵循国家财经法规原则

合理积累、适当分配原则

资产保全原则兼顾各方利益原则第一节利润分戌的概述二、确定利润分配应考虑的因素1.法律因素2.公司的因素3.股东因素4.其他因素第一节利润分戌的概述二、确定利润分配应考虑的因素法律因素

资本保全

企业积累

净利润

超额累计利润

股东因素

稳定的收入与避税

控制权的稀释

第一节利润分戌的概述二、确定利润分配应考虑的因素公司的因素

盈利的稳定性

资产的流动性

债务考虑

投资机会

资本成本

举债能力

第一节利润分戌的概述二、确定利润分配应考虑的因素其他因素

如股东个人将股利进行其他投资的机会多少和所得报酬率的高低、国家的经济环境、通货膨胀的变动、公司股票价格走势及上市公司股利分配政策的平均水平的影响等等。

第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素剩余股利政策固定或持续增长的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素剩余股利政策

(1)

剩余股利政策是指当公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

●确定最优资金结构，即确定股东权益资本和债务资本的比率

●最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额

●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额

第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素剩余股利政策

(1)

剩余股利政策是指当公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

●确定最优资金结构，即确定股东权益资本和债务资本的比率

●最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额

●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额

第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素举例说明

某公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元，公司的目标资金结构为权益资本占60%，债务资本占40%，该公司当年流通外的普通股400万股，根据剩余股利政策，该公司当年每股股利应为多少？投资方案种所需的权益资本＝1000×60％＝600万元当年可用于发放的股利额＝800-600＝200万元每股股利＝200/400＝0.5元第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素固定或持续增长的股利政策概念：指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时间内保持不变，不管公司盈利多少，股利总是保持在一定的水平上。

优点：有利于投资者合理安排收入和支出，可向投资者传递出公司正常发展的良好信息，增强投资者对公司的信任。缺点：股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化，并加大资本成本。

第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素固定股利支付率政策概念：指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。优点：体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。缺点：这种政策下各年的股利变动较大，容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，会对股票价格产生不利影响。第二节股利政策二、确定利润分配应考虑的因素低正常股利加额外股利政策概念：指公司在一般情况下，每年只支付固定的数额较低的股利，然后根据公司经营情况，决定在年末是否追加一笔额外分红。优点：体现具有较大的灵活性，又可以使投资者的最低股利收入得到保证，当公司盈余有较大幅度增长时，适当增发股利，可以增强投资者的信心，有利于稳定股票价格。多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。第三节利润分配和程序和方案一、公司利润分配的程序弥补以前年度亏损依法计算缴纳所得税计算可供分配的利润提取法定盈余公积金提取公益金向投资者分配股利第三节利润分配和程序和方案二、股利分配方案的确定股利分配方案的确定,主要考虑四个方面因素：第一,选择股利政策的内型；第二,确定股利支付水平；第三，确定股利支付方式；第四，确定股利发放日期第三节利润分配和程序和方案二、股利分配方案的确定１．选择股利政策类型企业在选择股利政策类型这通常需要考虑以下几个因素：（1）企业所处的成长与发展阶段；（2）企业支付能力的稳定情况；（3）企业获利能力的稳定情况；（4）目前的投资机会；（5）投资者的态度；（6）企业的信用状况。第三节利润分配和程序和方案公司股利分配政策的选择公司发展阶段特点适应的股利政策公司初创阶段公司经营风险高，融资能力差剩余股利政策

公司高速发展阶段产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资低正常股利加额外股利政策策

公司稳定增长阶段`销售收入稳定增长市场竞争力增强行业地位已经巩固，公司投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股净利润呈上升态势。固定或持续增长的股利政策

公司成熟阶段产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。固定股利支付率政策

公司衰退期产品销售收入税减，利润严重下降，股利支付能力日绌。剩余股利政策

第三节利润分配和程序和方案２．确定股利支付水平股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是公司当年发放的股利与公司当年净利润之比，或每股利除以每股收益。一般而言，公司发放股利越多，股利分配率越高，股东即期回报越高，对潜在的股东吸引力越大，有利于公司树立良好的形象。但是，公司的股利支付率要符合公司的实际经营状况，如果公司的股利支付率超出了公司的负担能力，而导致公司举债经营，财务状况恶化，最终影响公同的未来收益和股东权益。第三节利润分配和程序和方案3.确定股利支付的形式股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股利股份有限公司以现金的形式发放给股东的股利现金股利股票股利股份有限公司以股票的形式发放的股利第三节利润分配和程序和方案4.确定股利发放日期限

与股利发放日相关有四个日期:

股利宣告日、股