第六章-国家风险管理

第六章国家风险管理（本科）第六章国家风险管理ppt课件第一节国家风险识别一、国家风险概述二、国家风险的表现形式（本科）第六章国家风险管理ppt课件

一、国家风险的概述

（一）国家风险的概念

国家风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。具体包括：

①为保存外汇或其他方面的原因不能或不愿完成对贷款者或投资者的外汇偿付义务所造成的风险；

②其他借款者由于贷款或投资本身以外的原因不能完成对贷款者或投资者的偿付义务而造成的风险。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（二）国家风险种类

1、主权风险主权风险指某一外国政府对偿还其直接和间接外币债务的能力及意愿。政府偿还负债的能力或意愿可能会受到不同原因所影响.2、转移风险转移风险指某一国的整体经济环境发生恶化，从而对本地区的其他信用良好的国家造成负面影响，使得评级机构对这些国家的评级下调的风险。3、货币风险货币风险指由于汇率不利变动或货币贬值，导致债务人持有的本国货币或现金流不足以支付其外币债务的风险。（本科）第六章国家风险管理ppt课件4、宏观经济风险宏观经济风险指债务人因本国政府采取保持本国货币币值的措施而承受高利率的风险。5、间接国家风险间接国家风险指某一国家经济、政治或社会状况发生变化，对在该国有重大商业关系或利益的本国借款人的还款能力产生影响的风险。6、政治风险政治风险指债务人因投资业务所在国或地区发生战乱或政治冲突等情形而承受的风险。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（三）国家风险的特点

长期性突发性

比如战争、政权更迭、极端主义等等传染性交叉性（本科）第六章国家风险管理ppt课件

二、国家风险的表现形态

（一）国际贸易领域表现形态国家风险产生于国际经贸活动中，根据表现形式的不同，主要涉及跨国信贷、国际贸易和对外投资三大领域。（本科）第六章国家风险管理ppt课件1、跨国信贷领域跨国信贷领域的国家风险表现形主要包括五个方面：（1）否认债务，债务人否认债务、拒绝履约还款；（2）延期偿付，债务人针对无法按期偿还的事实，宣布延偿付期，或在一定时期内停止偿还债权人；（3）拒付、鉴于无力偿付、债务人表明处于无法偿付债权人的状态；（4）重议利息、债务人要求调整原债权债务契约的利息率或加息率，减轻偿付负担；（5）再融资，债务人在偿还旧债的同时，要求债权人再提供新一笔贷款。（本科）第六章国家风险管理ppt课件2、国际贸易领域国际贸易中所产生的国家风险既有由于母国与东道国际贸易争端所引发的风险(如关税和各种形式的非关税壁垒)，也有来自于如汇率、税率变动的风险。此外，风险还可能来向于东道国单方面原因而破坏早已签订的合同或契约。国际贸领域的国家风险形式主要包括四个方面：（1）贸易对象国单方面破坏契约，并拒绝赔偿本国企业、银行及政府的经济损失；（2）贸易对象国釆取高额关税、反倾销反补贴等贸易保护措施，限制本国商品的进入；（3）贸场对象国采取外汇管制、税率变化无常；（4）战争、政变等导致双方经济利益的损失。（本科）第六章国家风险管理ppt课件3、对外投资领域其所面临的国家风险形式包括:（1）正式征用。投资者的资产被东道国政府无偿征用、没收，实行逐步国有化。（2）限制。东道国政府出于某种目的而对企业经营做出暂时的管制，如利用外汇管制措施，规定汇回母国利润的最高比例。（3）干预。企业的正常经营受到东道国政府干预，如强制征税，规定禁止外国公司涉足的商品、行业和领域，制定商品内销价格，规定内销比重及流通渠道。（4）强制出售。政府要求外国公司向当地企业或政府以低于市场的价格出售部分或全部资产，且不给予任何形式的补偿。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（二）债务危机是国家风险的集中体现

主权债务是指一个国家的政府以自身所代表的国家信用作为担保所发生的债务。主要包括内部借债和外部借债。（本科）第六章国家风险管理ppt课件第二节国家风险评级一、国家风险的评级机构二、评级方法（本科）第六章国家风险管理ppt课件

一、国家风险的评级机构

（一）商业环境风险信息机构美国商业环境风险信息机构（BERI）是最早提供国家风险资料的国际机构。由F·T汉纳教授在20世纪60年代创立。主要提供三种服务：

1、商业风险服务

2、国家远景报告3、国家风险预测（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（二）《欧洲货币》杂志的评估

《欧洲货币》杂志，是世界著名的金融月刊，其对国家风险的评估结果具有一定的权威性。该机构主要是利用指关键性指标来衡量风险大小。关键性指标分别是：经济性数据、政治风险、债务指标、债务违约或延期情况、资信等级、银行财务状况、短期融资状况、资本市场指数9个等。这些指标又被归类为三大组:分析性指标、信用性指标和市场性指标。这9个指标总分为100分,分数分别为25,25,10,10,10,5,5,5,5。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（三）《机构投资者》杂志的评估

《机构投资者》杂志也是著名的国际金融刊物，它每年根据其对大约75-100个国际性营业银行的调查（据不同银行的情况给予不同的权数），分两次公布其对国家风险评估的结果。《机构投资者》杂志评级的依据是世界上主要银行的国家风险评估系统的评级结果，而《欧洲货币》杂志是以市场反应为依据。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（四）“国际报告集团”的评估

美国纽约的“国际报告集团”对国家风险的评估具体体

现在其每月出版的《国家风险国际指南》中。它是用自己的国家风险评估体系得出的。其总值分三个部分：即政治风险、金融风险及经济风险。政治变量占权数的50%，共有13个指标；金融变量占权数的25%，共有5个基本指标；经济变量占权数的25%，共有6个指标。分值越高表示风险水平越低，反之亦然。0-49.5分表示极高风险，50-59.5分表示高风险,60-69.5分表示中度风险,70-84.5分表示低风险，85-100.0分表示极低风险。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

(五）国际资信评估公司

主要有穆迪、标准普尔、汤臣百卫、费奇等。这些评估公司的业务日益专业化和系统化。它们可根据客户的不同要求，对不同方面给予评估，其影响力越来越大。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

背景知识

中国出口信用保险公司------《国家风险分析报告》

《国家风险分析报告》是中国信保的核心研究成果之一，自2005年12月8日首次正式对外发布以来，迄今已进入第九个发行年度。作为中国唯一一家政策性出口信用保险机构，今年1至11月，中国信保累计实现承保金额3454.3亿美元，同比增长12.4%；向企业支付赔款10.5亿美元，同比增长10.6%。其中，短期出口信用保险实现承保金额2797.5亿美元；中长期出口信用保险实现承保金额56.3亿美元；海外投资／租赁保险实现承保金额256.7亿美元。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

二、国家风险评估方法

（一）定性分析国家风险的定性分析是通过对构成国家风险的主要因素进行信息和数掘的采集，由国家或专业机构进行分析，从而得出对目标国所存在国家风险的评定结果。定1、结构定性分析2、清单分析。3、德尔菲法4、政治经济风险指数（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（二）定量分析

1、多重差异分析法

多重差异分析的中心环节是构建债务重组可能性的临界值函数:

这里,Z为债务重组状况的变量，x为独立解释变量，a为解释变量的系数。假定Z*是债务重组发生的临界值(该值由反复地使成本函数最小化而得到),则当Z<Z*时，债务重组事件发生,即国家风险可能出现。若当Z>Z*时，则非债务重组事件发生，即不可能存在国家风险。（本科）第六章国家风险管理ppt课件2、Logit模型分析多重差异分析相对应,Logit分析的核心是多重贝努利试验,以确定一国可能发生债务重组事件的概率。

式中,Z表示债务重组状况；DSR表示偿债率；RSM表示储蓄与进口的比率；G表示国内经济增长率；Y表示本国收入水平；CAX表示经常账户赤字与商品及劳务的出口比率；P表示通货膨胀；D表示总外债；X表示出口；A表示分期率；S表示国内储蓄与GNP的比率；GEX表示出口增长率；L表示全球信用的充裕程度；t是指当年的资料；t-1则是指前一年的资料。（本科）第六章国家风险管理ppt课件这样，发生债务重组的概率便是

设P*为临界值,则当P>P*时，将会发生债务重组事件，当P<P*时,说明该国不会发生偿债困难。（本科）第六章国家风险管理ppt课件3、政治不稳定性模型1987年，西特尤（Citron）和尼科尔斯伯格（Nickelsbur）创立的政治不稳定性模型分析较好地解决了这一问题。

其分析思路是，设定政策目标约朿函数：

其中，G为国内支出,D为债务支付,r为政治不稳定性,E是汇率,P为国内物价水平，X为出口，M为进口，T为税率，R为国际储备，Y为国民收入。在r值较高即政治非常不稳定的情况下，对f(G,D,r)最大化的结果将会是对外国信贷者的支付少于或等于D，从而发生债务重组事件，不利于跨国信贷的债权银行。（本科）第六章国家风险管理ppt课件4、CAPM模型分析

通过计量公开市场上不同国家资本的回报水平，利用CAPM模型衡量国家风险。该模型关键在于找到一个国家的无风险回报率、国家的B值以及特定国家的权益风险溢价。每个国家的无风险利率可以由该国的长期政府债券收益率为代表，比较各国市场指数与世界市场指数的波动性，可以估算出每个国家的B值。（本科）第六章国家风险管理ppt课件第三节国家风险的监测与控制一、国家风险监测与报告二、国家风险控制（本科）第六章国家风险管理ppt课件

一、国家风险的监测与报告

（一）国家风险监测国家风险监测指标包括三种：数量指标、比例指标、等级指标。1、数量指标国民生产总值（或净值）、国民收入、财政赤字、通货膨胀率、国际收支（贸易收支、经营收支等）、国际储备、外债总额等（本科）第六章国家风险管理ppt课件2、比例指标（1）外债总额与国民生产总值之比.一般的限度是20—25%（2）偿债比例。指标的限度是15—25%（3）应付未付外债总额与当年出口收入之比。该指标衡量一国长期资金的流动性，一般的限度为100%。（4）国际储备与应付未付外债总额之比。一般限度为20%，如果这项指标低于20%，说明该国国际储备偿还外债的能力不足。（5）国际收支逆差与国际储备之比。一般限度是150%，超过这一限度，说明风险较大。（本科）第六章国家风险管理ppt课件3、等级指标等级指标是对一国政治、社会因素的综合分析之后，对该国的政治与社会稳定程度作出估价，判断该国的风险等级。数量指标、比例指标和等级指标是对国家风险的关键因素的不同方面进行衡量。要通过对三类指标进行分析和综合，通过对一国的历史、现状和未来的变化趋势进行分析，并通过进行国与国之间的横向对比，才可能客观地掌握该国的国家风险的等级和程度。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

（二）国家风险报告

国家风险报告是对一个国家的政治、经济形势进行深刻分析、评价并给出某种深度的风险提示或预测的研究性报告。（本科）第六章国家风险管理ppt课件

二、国家风险控制

（一）设定国家风险限额1、对信贷国家设定放款最大百