【贵州茅台酒股份有限公司财务报表探析案例（数据论文）7700字】

贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析案例TOC\o"1-3"\h\u1前言 前言自新中国成立以来，我国白酒产业迅速发展壮大，随着科学技术的进步和人们消费水平的提高，饮用白酒成为人们日常生活中的一部分。白酒在我国酒饮料中占据主导地位，白酒文化在我国经历了上千年的发展，历史积淀丰厚、源远流长。截止今天，我国白酒企业表现出工业化、规模化以及多元化的格局，我国高端白酒产业的集中度也在逐渐提升。我国的白酒市场主要由大型大中型白酒企业主导，也是白酒行业发展的主要驱动力。贵州茅台酒厂位于我国贵州省怀仁市茅台镇，与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地并称为世界三大蒸馏酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖。茅台酒最令人陶醉的是其醉人的芳香，不仅闻名与世界各地，同时也将中国的酒文化展示传递给了全世界。茅台酒是风格最完美的酱香型大曲酒之典型，故“酱香型”又称“茅香型”。1997年，为了适应我国市场化改革的趋势，中国贵州茅台酒厂正式更名为中国贵州茅台有限责任公司，1999年，在中国食品发酵所和该公司联合成立了贵州茅台酒股份有限公司，2001年8月，贵州茅台股份有限公司正式在上交所挂牌上市。贵州集团公司囊括了国家特大企业、国家优秀单位、质量效益先进为一身的高端白酒生产制造企业。贵州茅台酒所生产的产品代表中国本土工商企业率先走向世界的代表之一，近一百年以来，贵州茅台不仅在国内成为白酒之冠，并且先后在国际舞台上荣获14次金奖，内外一致公认为中国国酒。2贵州茅台酒股份有限公司介绍2.1公司介绍贵州茅台作为酒业生产企业，不需要太多的固定资产及无形资产等投入。贵州茅台采取的差异化策略主要侧重于品牌差异化策略，茅台是世界三大蒸馏名酒之一，也是我国白酒行业中第一个原产地地域保护产品，其悠久历史、独特工艺构成其持久的品牌竞争力，通过年代阶梯式的独创产品开发模式，填补极品年份酒空白，多维度形成稳定的消费者群体，完全掌控了产品定价权，毛利率高达90%以上，盈利能力主要得力于其品牌差异化竞争优势。公司现金占比71.39%（报表显示该公司货币资金132.5亿，拆出资金1174亿，基于拆出资金的实际性质，两者合并计算），无带息负债，说明其持续现金流能力较强。2.2战略环境分析2.2.1优势分析（1）茅台酒业历史悠久，有深厚的酿酒经验和研发能力。（2）茅台酒业在国内有着良好的市场，深受人们群众的喜爱。（3）深受国家重视，国家大力支持茅台就业发展。（4）茅台酒业以现代科技和传统工艺结合，实现产品酿造。2.2.2劣势分析（1）贵州茅台的销售管理相对比较落后。（2）贵州茅台没有实现产品档次的提高，一直处在低档的市场上。（3）现有产品包装缺乏显著针对性的创意，类似包装的竞品比比皆是。（4）贵州茅台旗下的品产少，缺乏主导的品牌。2.2.3机会分析（1）适应需求环境变化的需要随着人民生活水平的提高，对于酒产品的需求量增大。而且由于国内经济的发展，市场的交流不断提高，各种宴席等活动的展开，对于酒产品的需求量不断提高，人们对于白酒的需求量增大，对于市场的发展而言存在巨大的潜力，对于茅台就业而言是发展的良好机会。（2）适应行业发展的需要较高的市场份额是实行成本领先战略的前提条件。由于公司规模和主要竞争对手在经营规模、资金实力等方面都还有一定的差距，难以形成规模经济优势，采用成本领先战略，也很难获得竞争优势。（3）适应企业发展经营的需要贵州茅台实施差异化战略已经必须具备了：第一，具备了很强的研究开发能力；第二，拥有很强的市场营销能力；第三，具有了以产品质量或技术领先的条件；第四，各职能部门之间具有很强的协调性。差异化战略的选择是理性的、必然的。总之，在日益健全的市场体系之中，面对日趋激烈的市场竞争环境，贵州茅台只有走差异化的经营发展道路，才能在激烈的市场竞争中处于优势地位。2.2.4威胁分析（1）白酒行业与时俱进不够白酒行业整体缺少增长空间。原因有三个：一是国家没有对其实行优先扶持的政策；二是行内的市场竞争太过激烈，造成产大于销和供过于求的严峻局面。三是白酒的市场需求已经达到一种饱和政策，因此在短时间内不会有上升的空间。（2）白酒行业内的恶性竞争使得利润减少白酒行业的市场结构属于垄断型，由于市场集中度不断提高，造成行业的竞争更加激烈。白酒业内的竞争还包括很多恶性竞争，比如，开瓶费、包场费等。这些手段严重影响到白酒市场的市场秩序，并且行业的利润也大大的减少。（3）替代品的严重威胁白酒的销量白酒行业正面临着替代品的巨大威胁。从2008年全年酒饮料产量来看，白酒增长15.80%啤酒增长5.50%葡萄酒增长23.80%黄酒增长10.90%液体乳减少3.60%葡萄酒全年增速最高。白酒替代品对白酒消费者群体的瓜分严重影响了白酒产业发展空间和利润。（4）消费者消费观念变化保健意识提高的影响随着我们生活水平的提高，因此保健意识在逐渐加强，因而消费者需求的结构也在不断地变化。因此，人们对保健类饮品的需求也就更高，相反白酒的销量就变得逐渐下降。（5）行外资本入侵促使竞争更加激烈白酒行业是一种门槛低但是利润很高的行业。众多的行外资本纷纷进入中国的市场。这种情况打破了原有的平衡，导致行业内的竞争更加激烈，造成了对白酒行业的巨大冲击。（6）地方保护主义有违竞争公平很多地方政府都是靠白酒产业生存的，以其为经济来源，为了保证地方白酒的销量，政府就限制外来产品的进入，或者提高外来产品的门槛，甚至采用返还消费税的方法来提高本地白酒的企业竞争力。这些做法严重影响了市场竞争的公平性原则。3贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析3.1财务报表分析3.1.1资产负债表分析表3-1贵州茅台2017-2019年资产负债表（单位：万元）报表日期2017-12-312018-12-312019-12-31货币资金8786887112074791325182应收票据12217156374146300应收账款预付款项79081118238154948存货220574823506952528492其他流动资产3754140082090流动资产合计112249191378618415902447可供出售金融资产29002900--固定资产152441015248561514418在建工程201641195432251894无形资产345862349918472803递延所得税资产140180104929109995非流动资产合计223609321984842401790资产总计134610121598466718304237短期借款预收账款144291113576521374033应付职工薪酬190164203451244507应交税费7726141077108875595应付利息234142771流动负债合计385749242438194109330非流动负债合计155707269负债合计385904942438194116599实收资本(或股本)125620125620125620资本公积137496137496137496盈余公积82156013444221659570未分配利润8001131959819411589234归属于母公司股东权益合计91451521128385613601035少数股东权益456810456992586603所有者权益合计96019631174084914187638负债和所有者权益总计134610121598466718304237从资产规模来看，贵州茅台资产总额从2017年的13461012万元增加为2019年的18304237万元，总体上资产在上涨，说明生产经营规模在扩大，行业竞争力逐渐加强。其中流动资产从2017年的11224919万元增加到2019年的15902447万元，呈现一定程度的增长，非流动资产在3年的时间里面变化不大，说明企业没有进行扩大再生产，而是规模还是在稳定维持的状态。从资产结构来看，2017年-2019年流动资产、货币资金、存货占比较大。茅台股份近3年货币资金变动较大，从2017年到2019年，货币资金减少7461705万元，主要是经营活动产生的净现金流减少。从负债结构来看，流动负债呈现先上升后下降的趋势，在2019年为4109330万元，非流动负债波动幅度较大，在2018年为0，但是在2019年迅速增加至7269万元，近三年来贵州茅台的短期借款金额没有，在流动负债中可以忽略不计，说明其经营的现金流非常充裕，无需背负债务压力，相应的利息费用很低。贵州茅台的非流动负债全部由专项应付款构成，包括白酒安全检测能力建设项目、高品质白酒清洁酿造与工农业产业链接关键技术及示范、茅台酒糟生物转化项目等，都是改进生产工艺及技术的科研项目，说明企业致力于提高自身的生产水平为消费者提供更高品位的产品。3.1.2利润表分析表3-2贵州茅台2017-2019年利润表（单位：万元）报告日期2017-12-312018-12-312019-12-31一、营业总收入610627677199388885434营业收入582178673638878542957二、营业总成本221227525866032981225营业成本594044652292743001营业税金及附加84042111288931273329销售费用298607257208327899管理费用472054532594616798财务费用-5572-352746资产减值损失-805129--三、营业利润389400151342995904149营业外收入12201162945营业外支出212145270026839四、利润总额387400750827605878255所得税费用97336512997991481255五、净利润290064237829624397000归属于母公司所有者的净利润270793635203634120647少数股东损益192706262599276353基本每股收益21.5628.0232.8稀释每股收益21.5628.0232.8由表2可知，在2017-2019年间，贵州茅台的营业收入逐年稳步上升，从2017年的6106276万元增长到2019年的8885434万元。这只是因为贵州茅台在实施科技兴企战略，引进了新的酿酒技术，并加强了科技人员的培训投入，从而促进了贵州茅台品牌竞争力的保持。主营业务收入占比基本为90以上%，其他业务收入占比较小。销售费用在3年的期间呈现先下降后上升的情况，管理费用是逐年的在递增。集团的资产减值发生额比上期增加近243.67万元，增幅高达121.59%。从2017年至2019年营业成本逐年上涨，大体上随收入变化而变化。营业成本的增加是因为贵州茅台公司业务扩展不断加深，相应的费用必然增加，比如广告的投入、职工薪酬、售后服务成本等等。但是，销售成本的增加会对企业利润造成不小的影响。大体来讲，贵州茅台公司正朝着积极良好的方向发展。3.1.3现金流量表分析表3-3贵州茅台2017-2019年现金流量表报告日期2017-12-312018-12-312019-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金644214884268709498014收到的其他与经营活动有关的现金5421662156123408经营活动现金流入小计673694689345649944444购买商品、接受劳务支付的现金487577529852552195支付给职工以及为职工支付的现金548961665314766986支付的各项税费230656532032183984135支付的其他与经营活动有关的现金294030293577531542经营活动现金流出小计452164347960405423382经营活动产生的现金流量净额221530441385234521061二、投资活动产生的现金流量：取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额2--4收到的其他与投资活动有关的现金21431124732投资活动现金流入小计21451124736购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金112502160675314886支付的其他与投资活动有关的现金170833462418投资活动现金流出小计114209164021317304投资活动产生的现金流量净额-112065-162896-316569三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金筹资活动现金流入小计600083300偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金89051816441092011740筹资活动现金流出小计89051816441092011740筹资活动产生的现金流量净额-889918-1644109-1928440四、汇率变动对现金及现金等价物的影响733五、现金及现金等价物净增加额121332923315212276055加:期初现金及现金等价物余额627947974928089824329期末现金及现金等价物余额7492808982432912100384由表3可知，从2017年至2018年经营活动产生的现金流量净额呈现逐年递增的趋势，2019年增加至4521061万元，这是主要是由于公司业绩良好，以及销量较高，自然购买的原材料等产品增加。经营活动产生的现金净流入是呈上涨趋势的，有所好转。经营活动是公司的重头戏，只有经营活动中有充裕的现金净流入才从根本上增强公司的盈利能力，促进企业可持续健康发展。从投资活动来看，投资活动所占比重较小。近三年年投资活动产生的现金流量净额为负值，这是因为土地价格上涨，贵州茅台的房屋及建筑物等固定资产的投资成本大幅增加所致。至于筹资活动中的现金流量，则全部用来分配股利、利润和偿还银行利息，其他筹资活动产生的现金流入微乎其微，表明贵州茅台通过企业自身经营活动创造的收益能力很强，现金流充足，企业发展态势良好。3.2财务指标分析3.2.1盈利能力分析盈利能力是企业通过生产加工原材料然后制成产品，以及销售产品的能力或向需求者提供从劳动中获利的能力。为了企业的持续发展，我们必须获得更大的效益，控制支出成本，避免财务危机。盈利能力是衡量企业盈利能力的重要指标。贵州茅台具体盈利指标如下表：表3-4贵州茅台2017-2019年部分盈利财务指标指标日期2017年2018年2019年销售净利率（%）46.2447.2442.37销售毛利率（%）92.2379.792.24净资产收益率（%）22.9429.3632.2从表4可以看出，2017-2019年，贵州茅台销售毛利率保持在80%左右，高毛利率与近年来连续几次提价、扩产、增销有关，也是茅台实施高品牌战略的结果。销售净利率则是呈现先上升后下降的情况，在2019年为42.37%，这与政府对其原材料采取的价格保护措施有关，也表明公司具有良好的生产成本控制能力。从2017年到2019年，净资产收益率也持续上升，表明白酒系列产品升级战略的成功和中端市场的快速渗透。在资产规模较大的前提下，净资产收益率高于行业水平，说明企业盈利能力较强，这也取决于茅台奢侈品长期高价格、低数量。此外，企业还利用饥饿营销来确保更高的盈利能力。3.2.2偿债能力分析偿债能力是指企业因生产经营需要而四处筹集资金的债务情况，现在企业通过销售产品或提供劳务等方式，赚取的利益来支付给债权人相应的回报能力。贵州茅台具体偿债指标如下表：表3-5贵州茅台2017-2019年偿债能力财务指标指标日期2017年2018年2019年流动比率（%）2.442.913.25速动比率（%）1.882.342.69资产负债率（%）32.7928.6726.55从上表可以看出，贵州茅台流动比率高于正常水平2，2017年至2019年逐年上升，表明贵州茅台酒偿还短期债务的能力仍在增强。但其速动比率远高于1的正常水平，不能充分利用流动资金。资产负债率缓慢下降的主要原因是资产总额增幅大于负债总额增幅，表明债权投资资金的担保程度在不断提高，贵州茅台的长期偿债能力也在不断提高。3.2.3营运能力分析营运能力是指企业生产经营的一种能力，充足的资金，充足的货源，稳定的销售业绩，可观的销售利润，这些都是企业能否经营的关键。贵州茅台具体营运指标如下表：表3-6贵州茅台2017-2019年部分营运能力财务指标指标日期2017年2018年2019年应收账款周转率（次）———存货周转率（次）0.190.290.29总资产周转率（次）0.390.470.6从表4可以看出，茅台的应收账款周转速度非常快，2017年以后甚至没有应收账款余额。究其原因，主要是经销商的单一经营政策，进一步表明企业流动性强，这与严格控制“三公”消费、塑化剂事件以及此前的扩产有关。从2017年到2019年，换手率呈逐步上升趋势，这与多元化战略和市场渗透战略有关。由于茅台香型白酒“越陈越香”的特点，其价值与储存时间成正比，也导致2017年至2019年营业收入再创新高，消耗了更多的储存成本和人工管理成本。受库存影响，其总资产周转率也较低，2017年和2018年总资产周转率有所上升，但仍需重视风险控制。3.2.4发展能力分析成长能力是企业未来发展方向和决策的重要指标。贵州茅台具体发展能力指标如下表：表3-7贵州茅台2017-2019年部分发展能力财务指标指标日期2017年2018年2019年主营业务收入增长率（%）28.6838.8226.38净利润增长率（%）2.865.663.32净资产增长率（%）23.6826.6222.28总资产增长率（%）30.8628.2828.66总体来看，除总资产增速逐年下降外，其余三项指标在2018年均出现较大波动。主要原因是2018年下半年，公司严格限制经销商提前付款，要求每月订单审批后才能付款，周期缩短。从近几年茅台酒的生产工艺、生产周期和产量来看，公司市场供应增长有限，而市场需求仍在增长，公司具有良好的发展能力，茅台酒仍是卖方市场。4结论与建议4.1贵州茅台酒股份有限公司财务综合评价通过对贵州茅台2017-2019年的财务报表进行分析发现，贵州茅台作为白酒行业的龙头企业，其财务状态较好，不管是盈利能力还是偿债能力，都比同行平均水平较高。同时在贵州茅台自身的产品创新投入以及组织的改善等，使得贵州茅台的发展能力也较强，财务状况优于行业平均水平。但贵州茅台不能过度依赖政府的政策支持，还需要加强创新，进一步巩固现有的市场份额和竞争力，对此，贵州茅台可以从如下几方面来努力：加强品牌拓展、加强技术创新、加强营销渠道的拓展、加强成本控制的力度等，从而适时积极调整战略，从而进一步提升发展空间。4.2贵州茅台酒股份有限公司的建议针对上述问题，可以从如下几方面了来进一步改善经营情况：4.2.1加强品牌拓展针对现阶段白酒行业所处于的不利情况，未来白酒生产企业制胜的关键根本就在于提高品牌价值。如今贵州茅台集团的产品早己不局限在高价的“陈年茅台系列”，在低度茅台酒、王子酒、迎宾酒等领域都有自己的主打产品，使品牌得以进一步延伸。虽然产品和品牌并不是完全相同的概念，但不可否认，产品是品牌的最重要的载体。在此基础之上，贵州茅台可进一步挖掘每个子品牌的特色，以此强化各品牌的价值。通过大品牌下的多品牌发展战略，既降低了依赖单一品牌的风险，又强化了核心品牌的价值，得到更多消费者的心理认可。4.2.2加强技术创新未来贵州茅台集团还应坚持“开发”和“设计”的研发战略，“放下身段”与拥有全球领先技术的公司进行强强联手，共同创造出新的产品，打入新的市场。贵州茅台全面技术创新和升级的最大优势在于多年的品牌积累和品质保证，不足在于技术研发投入过低，要想实现持续的产品创新，还需加强自身的科研力量建设，设计出满足不同层次消费需求的产品，以此增强公司的产品竞争力。4.2.3加强营销渠道的拓展以往贵州茅台集团主要依靠传统的广告宣传模式，伴随互联网行业的快速发展，如今以网络为主的新型推广方式正在发展壮大，未来贵州茅台应更加注重产品的网络营销，通过微信、微博等网络平台加强产品的推广和与消费者的互动。另外，还可通过与电商和电信行业的跨行合作来推动贵州茅台集团在生产、销售、客服等环节的信息化建设，充分发挥贵州茅台的品牌效应，为消费者提供健康服务体验。4.2.4加强成本控制的力度从以上分析可以看出，贵州茅台速比过高，说明贵州茅台公司库存可能较多。高速比增加了投资的机会成本。公司应充分利用现金流，合理投资，加大研发投入，开发新产品，促进企业发展，提高企业价值。多元化发展，合理拓