注册会计师财务成本管理第十一章股利分配、股票分割与股票回购含解析

注册会计师财务成本管理第十一章股利分配、股票分割与股票回购含解析

一、单项选择题

1.下列各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（）。A.股票股利B.财产股利C.负债股利D.现金股利

2.要获得本次收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（）。A.股利宣告日B.股利发放日C.除息日D.股权登记日

3.假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1％），目前每股市价为22元。股票股利发放率为10％，假设市盈率不变，则下列表述中，不正确的是（）。A.发放股票股利之后每股收益为1元B.发放股票股利之后每股价格为20元C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1％D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变

4.甲公司是一家上市公司，2021年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权（息）日的股票参考价格为（）元。A.10B.15C.16D.16.67

5.甲公司2020年度利润分配方案：向全体股东每10股送2股转增4股并派发现金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，当日收盘价108元；5月18日是股权登记日，当日收盘价107元。甲公司股票的除权参考价（）元/股。A.66.75B.67.38C.76.29D.77

6.目前甲公司有累计未分配1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10％的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40％，权益成本占60％，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。A.0B.480C.20D.520

7.甲公司2016年初未分配利润－100万元，2016年实现净利润1200万元。公司计划2017年新增投资资本1000万元，目标资本结构（债务：权益）为3:7。法律规定，公司须按抵减年初累计亏损后的本年净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利（）万元。A.310B.380C.400D.500

8.公司采用固定股利支付率政策时，考虑的理由通常是（）。A.稳定股票市场价格B.维持目标资本结构C.保持较低资本成本D.使股利与公司盈余紧密配合

9.有大量的长期债务的公司，采取的股利政策往往（）A.不变B.偏高C.偏紧D.不确定

10.甲公司2020年初的未分配利润为100万元，当年的税后利润为400万元，2021年初公司讨论决定股利分配的数额。公司目前的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，2021年不打算继续保持目前的资本结构，也不准备追加投资。按有关法规规定该公司应该至少提取10％的法定公积金。则该公司最多用于派发的现金股利为（）万元。A.460B.450C.400D.500

11.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

12.某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利润为100万元，资本结构目标为产权比率为2/5（不存在短期借款和无息负债），今年预计有一新项目上马需筹资700万元，则今年需要筹集的权益资金为（）万元。A.500B.280C.360D.240

13.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。A.最大限度地用留存收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构D.使企业在资金使用上有较大的灵活性

14.以下股利分配政策中，最有利于稳定股价的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

15.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2020年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（）。A.公司的目标资本结构B.2019年末的货币资金C.2019年实现的净利润D.2020年需要增加的投资资本

16.甲公司采取剩余股利政策。上年净利润1000万，预计今年需要增加长期资本1500万。公司的目标资本结构是权益资本占60％，债务资本占40％，今年继续保持。假设公积金的计提比例是15％，那么，公司的公积金和分配的股利金额分别是（）万元。A.150；100B.150；150C.0；100D.150；0

17.下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）。A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格C.采用固定股利或稳定增长股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心

18.已知甲公司2018年年初未分配利润和当年的净利润均为正，但该公司2018年却没有支付股利，该公司采用的股利政策可能是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

19.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（）。A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

20.甲公司2016年年初未分配利润-100万元，2016年实现净利润1200万元。公司计划2017年新增资本支出1000万元，目标资本结构（债务∶权益）为3∶7。法律规定，公司须按净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利（）万元。A.310B.400C.380D.500

21.甲公司2021年实现税后利润1000万元，2021年年初未分配利润为－200万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2022年需要增加长期资本500万元，目标资本结构（债务/权益）为4/6，公司执行剩余股利分配政策，2021年可分配现金股利（）万元。A.600B.700C.800D.900

22.甲公司2022年度净利润5000万元，提取10％法定公积金：2022年初未分配利润为0。预计2023年投资项目需长期资本600万元，目标资本结构是债务资本和权益资本各占50%，公司采用剩余股利政策，当年利润当年分配，2022年度应分配现金股利（）万元。A.2000B.3000C.3250D.0

23.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2019年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（）。A.公司的目标资本结构B.2019年末的货币资金C.2019年实现的净利润D.2020年需要的投资资本

24.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（）。A.每股收益上升B.每股面额下降C.每股市价下降D.每股净资产不变

25.甲公司目前普通股400万股，每股值1元，股东权益总额1400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）。A.甲公司股数200万股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200万元D.甲公司股东权益总额700万元

26.下列因素可能改变企业的资本结构的是（）。A.股票回购B.股票股利C.股票分割D.股票合并

27.甲公司目前普通股400万股，每股面值1元，股东权益总额1400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）。A.甲公司股数200万股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200万元D.甲公司股东权益总额700万元

28.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（）。A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购

29.实施股票分割和股票股利产生的效果相似，它们都会（）。A.降低股票每股面值B.降低股票每股价格C.减少股东权益总额D.改变股东权益结构

30.下列关于股票股利和股票分割的相同影响的说法中，错误的是（）。A.都导致每股收益下降B.都导致每股市价下降C.都导致每股净资产下降D.都导致每股面值下降

31.甲公司目前普通股400万股，每股面值1元，股东权益总额1400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）。A.甲公司股数200万股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200万元D.甲公司股东权益总额700万元

32.在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（）。A.股东因素B.公司因素C.法律限制D.债务合同因素

33.下列有可能导致企业采取高股利政策的是（）。A.扩大资金需要的公司B.资产流动性差的公司C.盈余相对稳定的公司D.具有较高债务偿还需要的公司

34.下列情况下，公司通常会采取低股利政策的是（）。A.缺少好的投资机会B.正处于通货膨胀时期C.公司的举债能力较强D.公司盈余稳定

35.下列各项中，会导致企业采取高股利政策的事项是（）A.物价持续上升B.金融市场利率走势上升C.销售渠道受阻，库存积压D.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

36.甲上市公司2019年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（）元。A.60B.61.2C.66D.67.2

37.下列关于股票回购的表述中，不正确的是（）。A.股票回购对股东利益具有不确定的影响B.股票回购有利于增加公司的价值C.因为可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，股票回购与发放现金股利有着相同的意义D.通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

38.下列关于股利分配的说法中，错误的是（）。A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层，应采用高现金股利支付率政策C.‘一鸟在手’理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

39.下列各项股利理论中，认为股利政策不影响公司市场价值的是（）。A.信号理论B.客户效应理论C.“一鸟在手”理论D.无税MM理论

40.下列关于股利理论的表述中，正确的是（）。A.股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响B.税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C.客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票D.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率

41.根据“一鸟在手”股利理论，公司的股利政策应采用（）。A.低股利支付率B.不分配股利C.用股票股利代替现金股利D.高股利支付率

42.认为股利支付率越高，股票价格越高的股利理论是（）。A.“一鸟在手”理论B.税差理论C.MM理论D.客户效应理论

二、多项选择题

43.某公司发行在外的普通股股数为1000万股，每股面值为1元，每股市价为10元，若按照每10股送2股的政策发放股票股利并按市价计算，则下列关于发放股票股利的说法中，正确的有（）。A.股数增加200万股B.资本公积增加1800万元C.股本总额增加2000万元D.未分配利润减少2000万元

44.甲持有乙公司股票，乙公司2020年利润分配方案是每10股派发现金股利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，下列关于利润分配结果的说法中，正确的有（）。A.甲财富不变B.乙股价不变C.甲持有乙的股份比例不变D.甲持有乙的股数不变

45.下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（）。A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利

46.（2018年）在其他条件相同的情况下，下列关于公司股利政策的说法中，正确的有（）。A.成长中的公司倾向于采取高股利支付率政策B.盈余稳定的公司倾向于采取高股利支付率政策C.举债能力强的公司倾向于采取高股利支付率政策D.股东边际税率较高的公司倾向于采取高股利支付率政策

47.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。A.物价持续上升B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定

48.下列关于剩余股利政策的表述中，不正确的有（）。A.使用保留盈余来满足投资方案所需要的部分权益资本数额B.法律规定留存的公积金可以长期使用，是利润留存的一部分C.如果需要补充资金，则不会动用以前年度的未分配利润分配股利D.需要的资金数额等于资产增加额

49.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

50.关于各股利政策下，股利分配额的确定，下列说法中正确的有（）A.剩余股利政策下，股利分配额＝净利润﹣新增投资需要的权益资金，结果为正数表示发放的现金股利额，结果为负数表明需要从外部筹集的权益资金B.固定股利政策下，本年股利分配额＝上年股利分配额C.固定股利支付率政策下，股利分配额＝可供分配利润×股利支付率D.低正常股利加额外股利政策下，股利分配额＝固定低股利＋额外股利

51.公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策，利用剩余股利政策的公司更多地关注（）。A.盈余的稳定性B.公司的流动性C.投资机会D.资本成本

52.下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有（）。A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制C.高股利政策有利于降低公司的代理成本D.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利

53.甲公司拟按1股换2股的比例进行股票分割，分割前后其下列项目中保持不变的有（）。A.每股收益B.净资产C.资本结构D.股权结构

54.股票分割和股票股利的相同之处有（）。A.不改变公司股票数量B.不改变资本结构C.不改变股东权益结构D.不改变股东权益总额

55.企业进行股票分割后，下列相关表述中，正确的有（）。A.发行在外的股数增加B.每股市价下降C.股东权益总额下降D.每股净资产不变

56.假设净利润不变，下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，不正确的有（）。A.如果市盈率不变，发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东甲所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购对股东更有利

57.股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。A.避税B.控制权的稀释C.稳定的收入D.通货膨胀

58.下列关于制约股利分配的股东因素的说法中，正确的有（）。A.股东如果出于稳定收入考虑，希望采取高股利政策B.一些边际税率较高的股东出于避税的考虑，希望多发股利C.为了防止控制权稀释，股东希望少发股利D.影响股利政策的股东因素包括稳定的收入和避税、控制权的稀释

59.下列关于股利分配政策的表述中，错误的有（）A.处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累B.金融市场利率走势下降时，公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策

60.下列情形中，会使企业减少股利分配的有（）。A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

61.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）。A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

62.下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（）。A.均减少所有者权益B.均减少公司现金C.均改变所有者权益结构D.均降低股票市场价格

63.下列关于股票回购的说法中，正确的有（）。A.股票回购可以降低财务杠杆B.股票回购可以调节所有权结构C.股票回购能向市场传递股价被低估的信号D.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响

64.下列关于股票回购的表述中，正确的有（）。A.股票回购会影响公司的每股收益B.股票回购会影响股东权益内部的结构C.股票回购会向市场传递出股价被高估的信号D.股票回购会提高资产负债率

65.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响（）。A.每股面额下降B.资本结构变化C.每股收益提高D.自由现金流量减少

66.根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更（）。A.偏好于现金股利B.偏好于资本利得C.倾向于选择股利支付率高的股票D.倾向于选择股利支付率低的股票

67.下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值的有（）。A.信号理论B.税差理论C.“一鸟在手”理论D.代理理论

68.下列关于客户效应理论的说法中，正确的有（）。A.客户效应理论是对税差理论的进一步扩展B.收入高的投资者因其边际税率较高表现出偏好低股利支付率的股票C.收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票D.股东在制定和调整股利政策时，不需要考虑股东对股利政策的需求

三、简答题

69.甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配。2018年公司净利润10000万元，2019年分配现金股利3000万元。预计2019年净利润12000万元，2020年只投资一个新项目，总投资额8000万元。要求：（1）如果甲公司采用固定股利政策，计算2019年净利润的股利支付率。（2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，计算2019年净利润的股利支付率。（3）如果甲公司采用剩余股利政策，目标资本结构是负债/权益等于2/3，计算2019年净利润的股利支付率。（4）如果甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为2000万元，额外股利为2019年净利润扣除低正常股利后余额的16%，计算2019年净利润的股利支付率。（5）比较上述各种股利政策的优点和缺点。

70.某公司当年利润下年分配股利，公司上年净利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加长期资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。问：公司应分配多少股利？

71.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加权平均股数2000万股，2018年净利润为5000万元，为回馈投资者，甲公司董事会正在讨论相关分配方案，资料如下：方案一：每10股发放现金股利6元；方案二：每10股发放股票股利10股。预计股权登记日：2019年10月20日；现金红利到账日：2019年10月21日；除权（除息）日：2019年10月21日；新增无限售条件流通股份上市日：2019年10月22日。假设甲公司股票2019年10月20日收盘价为30元。要求：（1）如果使用方案一，计算甲公司每股收益、每股股利，如果通过股票回购将等额现金支付给股东，回购价格每股30元，设计股票回股方案，并简述现金股利与股票回购的异同。（2）若采用方案二，计算发放股票股利后甲公司每股股益，每股除权参考价。如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果，设计股票分割方案，并简述股票股利与股票分割的异同。

答案解析部分

1.【答案】A【解析】发放股票股利不会导致公司的资产、负债和所有者权益总额的增减变化，而只是将公司的未分配利润转化为股本或股本和资本公积，因此不会改变公司资本结构。选项A正确。

2.【答案】D【解析】股权登记日，即有权领取本期股利的股东其资格登记截止日期。因此选项D正确。

3.【答案】C【解析】发放股票股利之前普通股股数＝10000/1％＝1000000（股）＝100（万股），每股盈余＝110/100＝1.1（元），市盈率＝22/1.1＝20.该股东持股总价值＝1×22＝22（万元）；发放股票股利之后的普通股股数＝100×（1＋10％）＝110（万股），每股收益＝110/110＝1（元），市盈率＝20，每股市价＝20×1＝20（元），该股东持有的股数＝10000×（1＋10％）＝11000（股）＝1.1（万股），该股东持股比例＝1.1/110＝1％，该股东持股总价值＝1.1×20＝22（万元）。

4.【答案】C【解析】除权日的股票参考价格＝（股权登记日收盘价－每股现金股利）/（1＋送股率＋转增率）＝（25－10/10）/（1＋20％＋30％）＝16（元）。

5.【答案】A【解析】股票的除权参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转股率）=（107-0.2）/（1+20%+40%）=66.75（元/股）。

6.【答案】C【解析】应分配的股利＝500－800×60％＝20（万元）。需要说明的是，本题中的利润留存为480万元，大于需要提取的盈余公积金（50万元），所以，没有违反法律规定。另外，出于经济原则的考虑，本题中的期初未分配利润不能参与股利分配。

7.【答案】D【解析】目标资本结构中负债与股东权益比例是3:7，因此股东权益占全部资本的70%，应发放现金股利金额＝1200－1000×70%＝500（万元）。注意：本题中2016年的利润留存额＝1200－500＝700（万元）大于按照法律规定应该提取的法定公积金（1200－100）×10%＝110（万元），所以，没有违反法律规定。

8.【答案】D【解析】固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利较高，获得盈余少的年份股利额就低。主张实行固定股利支付率的人认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。

9.【答案】C【解析】公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策。

10.【答案】A【解析】留存收益＝400×10％＝40（万元），股利分配＝100＋400－40＝460（万元）。

11.【答案】C【解析】在固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则；同时，保持股利与收益间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。

12.【答案】A【解析】产权比率（不存在短期借款和无息负债）＝长期有息负债/所有者权益，根据产权比率＝2/5可知，所有者权益占资本的比重为5/7，所以，需要筹集的权益资金＝700×5/7＝500（万元）。

13.【答案】C【解析】剩余股利政策的本质是保持理想的资本结构不变。

14.【答案】B【解析】虽然固定股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于稳定股价的应该是固定股利政策。由于在低正常股利加额外股利政策下，如果公司一直发放额外股利，股东会误认为是正常股利，公司一旦取消，容易给投资者造成公司财务状况逆转的负面印象，从而导致股价下跌。

15.【答案】B【解析】剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，选项ACD需要考虑；分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，与长期筹资无关，选项B无需考虑。

16.【答案】A【解析】公积金＝1000×15％＝150（万元），利润留存＝1500×60％＝900（万元），股利分配＝1000－900＝100（万元）。

17.【答案】D【解析】采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。因此，选项D错误。

18.【答案】A【解析】在年初未分配利润和本年净利润均为正的情况下，固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策下公司均需支付股利，只有在剩余股利政策下，公司有大量的投资需求，并且投资所需的权益资本大于本年净利润的情况下，公司才不支付股利。

19.【答案】B【解析】税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，选项A正确。客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，由于其边际税率较高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策，选项B错误。“一鸟在手”理论认为，投资者偏爱即期收入和即期股利能消除不确定性的特点，在投资者眼里股利收益要比留存收益再投资带来的资本利得更为可靠，由于投资者一般为风险厌恶型，宁可现在收到较少的股利，也不愿承担较大的风险等到将来收到更多的收益，故投资者一般偏好现金股利而非资本利得，选项C正确。代理理论认为，股利政策有助于减缓控股股东与中小股东之间的代理冲突，高股利政策有助于降低股权代理成本，因此应采用高现金股利支付率政策，选项D正确。

20.【答案】D【解析】利润留存=1000×7/10=700（万元），应发放现金股利=1200-700=500（万元）。在剩余股利政策下，不需要考虑以前年度未分配利润的问题，因此年初未分配利润-100万元不影响2016年的利润分配。按净利润（弥补亏损后）10%提取的公积金含在留存收益中了，不需要单独考虑。

21.【答案】B【解析】2022年增加长期资本500万元，需要的权益资金＝500×6/（4＋6）＝300（万元），2021年可分配现金股利＝1000－300＝700（万元）。提示：应该计提的法定盈余公积为800×10%＝80（万元）小于利润留存（300万元），所以满足了提取法定盈余公积的要求。本题中可供分配的利润＝1000－200＝800（万元）大于（700＋80）万元，所以，考虑了弥补亏损的要求。

22.【答案】A【解析】剩余股利政策下，应分配的现金股利＝5000-6000*50%=2000万元。

23.【答案】B【解析】剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，选项ACD需要考虑；分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，与长期筹资无关，选项B无需考虑。

24.【答案】A【解析】股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致股数减少、每股面额上升、每股市价上升、每股收益上升；由于股票反分割不会引起股东权益总额（即净资产总额）的变化，但由于股数减少了，会导致每股净资产上升。可以用以下简化公式来理解选项C：市盈率＝股票总市价/净利润，在净利润和市盈率不变的情况下，股票总市价不变，而股票反分割会导致股数减少，从而使得每股市价上升。

25.【答案】A【解析】如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，则每股面值＝1×2＝2（元），股数＝400/2＝200（万股），股本＝200×2＝400（万元），股东权益总额不变，仍为1400万元。所以只有选项A是正确的。

26.【答案】A【解析】股票回购会使资产减少，股东权益减少，负债不变，所以会改变公司资本结构。股票股利会使未分配利润减少，股本（或股本和资本公积）增加，是股东权益内部的此增彼减，不会改变公司资本结构。股票分割和股票合并均不会引起资产、股东权益和负债的变化，即均不会改变企业的资本结构。

27.【答案】A【解析】每股面值＝1×2＝2（元），股数＝400/2＝200（万股），股本＝200×2＝400（万元），股东权益总额不变，仍为1400万元。选项A正确。

28.【答案】C【解析】支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是由于资产和股东权益的增加也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，即不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构。

29.【答案】C【解析】实施股票股利和股票分割，都会导致普通股股数增加，进而降低股票每股市价。发放股票股利不会降低股票每股面值，实施股票股利和股票分割都不会减少股东权益总额，实施股票分割不会改变股东权益结构。

30.【答案】D【解析】发放股票股利不影响每股面值，而股票分割会导致每股面值下降，所以选项D错误。

31.【答案】A【解析】如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，则每股面值＝1×2＝2（元），股数＝400/2＝200（万股），股本＝200×2＝400（万元），股东权益总额不变，仍为1400万元，所以只有选项A是正确的。

32.【答案】C【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律限制包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制5个方面。

33.【答案】C【解析】导致企业有可能采取高股利政策的因素有：股东出于稳定收入考虑；公司举债能力强；企业投资机会少；盈余相对稳定的企业；处于经营收缩的公司；公司的资产变现能力强。如果与这些因素成反向变动，则可能导致企业采用低股利政策。

34.【答案】B【解析】正处于通货膨胀时期的公司、公司的举债能力较弱都会采取低股利政策。

35.【答案】D【解析】通货膨胀时期，为弥补折旧基金购买力水平下降的资金缺口，公司的股利政策往往偏紧，选项A排除；金融市场利率上升会提高公司的外部融资成本，使公司偏向于内部融资，此时公司应采取低股利支付率政策，选项B排除；销售渠道受阻，库存积压会导致公司资产流动性下降，此时应采取低股利支付率政策，选项C排除；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保留大量现金会导致资金闲置，应采取高股利支付率政策，选项D是答案。

36.【答案】D【解析】2019年的每股股利＝12/10＝1.2（元），预计2020年的每股股利＝1.2×（1＋10%），由于在股权登记日持有股票的股东有权获得即将发放的2019年的股利，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格＝1.2＋1.2×（1＋10%）/（12%－10%）＝67.2（元）。

37.【答案】C【解析】虽然可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，但股票回购与发放现金股利却有着不相同的意义，股票回购对股东利益具有不确定的影响。

38.【答案】B【解析】客户效应理论认为，对于高收入阶层，由于其税负高，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策，选项B错误。

39.【答案】D【解析】股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，股利无关论又被称为完全市场理论，也就是无税MM理论。

40.【答案】A【解析】税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B的表述不正确；客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，所以选项C的表述不正确；在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，所以选项D的表述不正确。

41.【答案】D【解析】根据“一鸟在手”股利理论，股东更偏好于现金股利而非资本利得，公司的股利政策应采用高股利支付率政策。

42.【答案】A【解析】“一鸟在手”理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率较高公司的股票。随着公司股利支付率的下降，股票价格因此而下跌。

43.【答案】A,B,D【解析】每10股送2股，发放比例＝2/10＝20％，股本应增加1000×20％×1＝200（万元），按照市价计算股票股利的价格，则从未分配利润项目划转出的资金为1000×20％×10＝2000（万元），资本公积增加＝2000－200＝1800（万元），因此选项C不正确。

44.【答案】A,C【解析】除权参考价＝（股权登记日收盘价－每股现金股利）/（1＋送股率＋转增率），由公式可知，派发现金股利并转增股本会使乙公司股价下降。选项B错误。乙公司派发现金股利和资本公积金转增股本，不影响甲持有乙公司的股份比例，但会使得甲持有乙公司的股数增加。选项C正确、选项D错误。虽然派发现金股利并转增股本会使乙公司股价下降，但同时甲收到现金股利且持有股数增加，最终结果导致甲的财富不变。选项A正确。

45.【答案】B,C【解析】常见的股利支付方式包括现金股利、财产股利、负债股利和股票股利。其中，财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

46.【答案】B,C【解析】成长中的公司需要较多的资金，应多留存少分配，因此倾向于采取低股利支付率政策，选项A错误。盈余稳定的公司，经营风险小，可以少留存多分配，因此倾向于采取高股利支付率政策，选项B正确。举债能力强的公司，缺少资金的时候可以进行债务筹资，因此可以少留存多分配，倾向于采取高股利支付率政策，选项C正确。股东边际税率较高的公司倾向于采取低股利支付率政策，可以使股东少支付税款，选项D错误。

47.【答案】A,C,D【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，选项A正确。盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，选项C、D正确。由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策，多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，选项B错误。

48.【答案】A,D【解析】在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需要权益资本数额，所以，选项A的表述不正确；公积金是从净利润中提取的，属于利润留存的一部分，可以长期使用，所以，选项B的表述正确，只有在资金有剩余的情况下，才会动用以前年度的未分配利润分配股利，如果需要补充资金，则不会动用以前年度的未分配利润分配股利，因为超量分配之后，需要再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，由此可知，选项C的表述正确：需要的资金数额指的是需要的长期投资资本数额，不是指资产增加额，所以选项D的表述不正确。

49.【答案】B,C【解析】采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使得加权平均资本成本达到最低。采用剩余股利政策时，并不意味着公司的资产负债率保持不变，只是保持资本结构（长期有息债务资本和权益资本的比例）不变，无须考虑公司的现金是否充足。同时公司也不可以动用以前年度的未分配利润来派发股利。

50.【答案】A,B,D【解析】固定股利支付率政策下，股利分配额＝净利润×股利支付率。

51.【答案】C,D【解析】剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。由此可见，利用剩余股利政策的公司更多地关注的是投资机会和资本成本。

52.【答案】B,C【解析】代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。选项B正确。代理理论认为，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。选项C正确、选项D错误。选项A属于信号理论的观点。

53.【答案】B,C,D【解析】股票分割会导致股数增加，因此每股收益会下降，选项A错误。股票分割前后资产总额、负债总额和股东权益总额不变，而且股东权益内部各项目金额和所占比例不变，因此股票分割前后净资产、资本结构和股权结构是不变的，选项B、C、D正确。

54.【答案】B,D【解析】股票分割和股票股利都会导致股票数量增加，所以选项A错误；股票分割和股票股利都不改变资本结构和股东权益总额，所以选项B、D正确；股票分割不改变股东权益结构，而股票股利会改变股东权益结构，所以选项C错误。

55.【答案】A,B【解析】进行股票分割后资产总额不变；负债总额不变；所有者权益总额不变，选项C的说法不正确。所有者权益（或股东权益）内部结构不变；股东所持股份占公司所有股份的比例不变。进行股票分割后会使股份数增加；每股面值降低；若盈利总额和市盈率不变，则每股收益下降；每股市价下降；每股净资产降低，选项D的说法不正确。

56.【答案】A,C,D【解析】在净利润和市盈率不变的前提下，发放股票股利会导致股价下降，但是由于股数与股价反比例增加，所以，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A的表述错误；发放股票股利之后的股票市场价值等于净利润乘以市盈率，如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则在净利润不变的情况下，股票市场价值将增加，由于原股东甲持股比例不变，所以，原股东甲所持股票的市场价值增加，选项B的表述正确；发放股票股利导致企业所有者权益内部项目之间（未分配利润和股本、资本公积）发生增减变化，而股票分割则不会，选项C的表述错误；在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购是否对股东有利难以预料，选项D的表述错误。

57.【答案】A,B,C【解析】在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。

58.【答案】A,C,D【解析】一些边际税率较高的股东出于避税的考虑，往往反对公司发放较多的股利，所以选项B的说法不正确。

59.【答案】A,B,C,D【解析】处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑将利润发放给股东，而不是企业积累；金融市场利率下降时，外部资金来源的资本成本降低，企业可以采取高股利支付率政策；基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平；债权人会影响公司的股利分配政策。

60.【答案】A,B,D【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确。市场销售不畅,企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确。经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意。为保证企业的发展，需要扩大筹资规模,从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。

61.【答案】B,D【解析】市盈率与税后净利润不变时，发放股票股利会导致股价下降，但股数增加，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A错误。如果发放股票股利后股票的市盈率（每股市价/每股收益）增加，则原股东所持股票的市场价值增加，选项B正确。发放股票股利会使企业的所有者权益各项目的金额发生增减变化，而进行股票分割不会使企业的所有者权益各项目的金额发生增减变化，选项C错误。股票回购本