利用财务报表识别经营与管理问题

1培训的目的1、认知财务报表的内容和数据关系2、掌握财务数据分析的基本方法和关键指标3、理解财务资讯揭示的企业经营问题利用财务报表识别经营与管理的问题

---财务报表的系统分析一、分析的方法与维度介绍二、财务分析深化篇三、财务综合分析目录一、分析的方法与维度介绍1、财务资讯分析的方法2、财务资讯分析的维度一、分析的方法与维度---方法介绍1、基本的分析方法：A：比较分析：▶结构分析法---将财务报表中某一关键项目作为基数，再计算该项目各个组成部分占总体的百分比，从而揭示出各项目的相对地位和总体结构关系的一种分析方法。

▶对比分析法---将财务报表中的某些项目与其他的相关事项对比，从而和评价财务状况和经营成绩的一种分析的方法。▶比率分析法---是在同一张财务报表的不同项目/类别之间或在不同财务报表的有关项目之间用比率来反映它们互相之间变动关系，从而评价企业的财务状况和经营业绩的一种分析方法。

▶趋势分析法---是通过比较连续数期有关项目的金额增减变动情况，来判断其发展趋势并对未来可能出现的结果作出预测的一种分析方法。一、分析的方法与维度---方法介绍B：因素分析：

▶比率分解法---把一个财务比率分解为若干个影响因素，从而揭示其内在逻辑关系的一种分析的方法。▶差额分解法---将差异的构成，以“连环”或“替代”的比较方式予以识别，以此找出因素的比重大小的一种分析方法。C：综合分析：▶沃尔分析法---将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。▶杜邦分析法---是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。▶帕利普分析法---是利用各主要财务比率指标内的逻辑关系层层分解对企业经营情况产生的因素，以此来深度揭示企业经济效益的一种分析评价方法。一、分析的方法与维度---方法介绍结构分析：

某年销售额1000万，其中：甲产品500万，乙产品300万，丙产品200万。

甲产品占比：50%

乙：30%……对比分析：

销售额：2015年1000万；2016年1200万；2017年1800万。2016年比2015年增长200万。2017年比2016年增长500万。……一、分析的方法与维度---方法介绍比率分析：

总资产1000万；总负债800万。

总产负债率80%。……趋势分析：销售额：2015年1000万；2016年1200万；2017年1800万；2018年2100万。2016年比2015年增长率20%。2017年比2016年增长率41.67%。2018年比2017年增长率16.67%……变动趋势一、分析的方法与维度---方法介绍因素分析：---因素分解法：某年管理费用800万，其中：工资300万、盘亏400万，其他100万。

假如，费用率为40%。

则，工资：15%；

盘亏：20%；……因素分析：---差额分解法：某年销售收入1000万；销售成本800万。

毛利率=20%。……一、分析的方法与维度---方法介绍因素分析：---因素替换法：举例：某公司2012年资金平均占用额为1500万元，其中不合理的部分占20%，预计2013年销售收入增长率为3%，且资金周转速度会降低5%。2013年的资金需要量是多少万元？（1）2012年合理的资金占用量：1500*（1-20%）=1200（2）2013年销售增长需要的资金占用量：1200*3%=36（3）资金周转降低需要增加的资金占用量：（1200+36）*5%=61.8（4）结论：1200+36+61.8=1279.8一、分析的方法与维度---维度介绍1、现金流获取能力分析：

（是对真实的盈利能力的一种“佐证”和“检验”---如果企业净利润有充足，其现金流入普遍量化---盈利质量高）

▶结构分析---对流入结构、流出结构和流入流出比例分析。

▶盈利质量分析---对营业现金净流量和相关比值对比分析。

2、营运能力分析：

（是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营管理的水平和驾驭资金的能力）。

▶周转速度分析---流动资产周转分析、固定资产周转分析和总资产周转分析。

3、盈利能力分析：

（是指通过对企业的“投入”与“产出”的比较进行分析，反映出企业获取利润能力的水平）。

▶税前利润分析---如，毛利率、营业利润率、成本利润率、税前利润率等。

▶税后利润分析---如，净利率、净资产收益率、总资产报酬率、每股收益、股利发放率等。

一、分析的方法与维度---维度介绍4、发展能力分析：

（是对企业发展潜力和发展速度的一种评估，也是对企业未来财务活动的前景的一种预测）。

▶惯用的方法---通过对企业连续几期的财务指标、财务比率的比较，来揭示企业财务状况的变动趋势（如，数额和幅度等的变化）。

5、偿债能力分析：

（是对企业财务杠杆利用水平和风险的一种分析与评价，也是企业自我金融风险控制的一把控）。▶短期偿债能力分析---主要的衡量指标有流动比率和速动比率。▶长期偿债能力分析---主要是通过资产负债率、长期负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析。6、特定事项的分析：

（是基于“某些特定目的”而组合应用相关的分析方法和分析的维度来对“特定问题”进行的分析）。

如，相关的分析模型……二、财务分析深化篇1、“赚钱”能力之“水平”与“质量”2、“管理与控制”能力3、“借钱和还钱”能力4、“存活和发展”能力二、财务分析深化篇♠知识储备……1、什么是“指标”：---表示“经营与管理状况的数据”。2、指标数值的特点：---越大越好指标

指标数据越大表示经营情况越好的指标。---越小越好指标

指标数据越小表示经营情况越好的指标。3、指标分析的思路：---自己比较

同一个指标与自己前3---5年对比，分析趋势变化……---同行比较

同一个指标与同行业同期对比，分析水平高低……---与习惯值比较

与有习惯规律的比值对比，分析差异……---内部结构分析

与关联指标的内部项目对比，分析比重和起伏……二、财务分析深化篇1、“赚钱”能力之“水平”与“质量”---指标体系盈利水平盈利质量毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%净利率=净利润/营业收入*100%期间费用=（管理费用+销售费用+财务费用）/营业收入*100%净资产收益率=净/总利润（不含非经营收益）/平均净资产*100%总资产收益率=净/总利润（不含非经营收益）/平均总资产*100%总资产报酬率=息税前利润÷平均总资产毛利额或经营活动收益（收入-成本）/利润总额营业外收支净额/利润总额收现比=当期销售货物收到的现金/营业收入现金销售比=经营活动现金净流量/营业收入盈利现金比率=经营现金净流量/净利润盈利能力二、财务分析深化篇练习……毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%总资产收益率=净利润/利润额（不含非经营收益）/平均总资产*100%总资产报酬率=息税前利润÷平均总资产毛利额或经营活动收益（收入-成本）/利润总额营业外收支净额/利润总额收现比=当期销售货物收到的现金/营业收入现金销售比=经营活动现金净流量/营业收入三年对比与趋势二、财务分析深化篇2、“管理与控制”能力---指标体系运营能力应收账款周转率=营业收入/平均应收账款存货周转率=营业收入/存货平均值流动资产周转率=营业收入/流动资产平均值固定资产周转率=营业收入/固定流动资产平均净值总资产周转率=营业收入/平均总资产净营运资本周转率=营业收入/净运营资本（流动资产-流动负债）：二、财务分析深化篇练习……三年对比与趋势应收账款周转率=营业收入/平均应收账款流动资产周转率=营业收入/流动资产平均值固定资产周转率=营业收入/固定流动资产平均净值总资产周转率=营业收入/平均总资产思考+练习---假如，2008年应收账款周转率提高1次，平均的应收款是多少？比2007年节省流动资金是多少？二、财务分析深化篇3、“借钱和还钱”能力---指标体系偿债能力资产负债率=负债总额/总资产产权比例=总负债/所有者权益权益乘数=总资产/所有者权益清算价值比率=（总资产-无形资产及递延资产）/负债合计资产结构偿还速度与能力现金比率=现金/流动负债速动比率=（流动资产-存货）/流动负债流动比率=流动资产/流动负债现金流量利息保障倍数=经营活动净流量/利息现金到期债务比=经营活动净流量/（短期借款+应付票据）经营现金流量债务比=经营现金净流量/总债务二、财务分析深化篇练习……三年对比与趋势资产负债率=负债总额/总资产速动比率=（流动资产-存货）/流动负债流动比率=流动资产/流动负债现金流量利息保障倍数=经营活动净流量/利息（2008年）现金到期债务比=经营活动净流量/（短期借款+应付票据）经营现金流量债务比=经营现金净流量/总债务清算价值比率=（总资产-无形资产及递延资产）/负债合计二、财务分析深化篇4、“存活和发展”能力---指标体系发展能力销售增长率=本期销售增减额/上期销售额营业利润增长率=本期营业利润增减额/上期营业利润净利润增长率=本期净利润增减额/上期净利润股东权益增长率=本期股东权益增减额/上期股东权益资产增长率=本期总资产增减额/期初总资产长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）÷（固定资产净值+长期投资）*100%对比特点：

（1）环比“对比”；

（2）基期“对比”；通过对比3年---5年的数据

分析“趋势状态”……二、财务分析深化篇练习……三年对比与趋势销售增长率=本期销售增减额/上期销售额营业利润增长率=本期营业利润增减额/上期营业利润股东权益增长率=本期股东权益增减额/上期股东权益资产增长率=本期总资产增减额/期初总资产要求---（1）计算每年的增长率；（2）对比3年的增长趋势（如，环比增长的百分比或基期增长百分比）三、财务综合分析1、财务综合分析2、财务综合分析模型三、财务综合分析1、财务综合分析：将“营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力”等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，按其内在联系结合起来进行综合分析,在此基础上对企业的“财务状况和经营成果”等经营和管理的业绩与水平进行评价的方法。2、财务综合分析的用途：

全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、地位及发展方向。

通过对企业财务活动与经营活动相互关系的深度剖析，找出制约企业发展的问题所在。

对企业聚焦经营与管理的战略与战术，提供数据化的支持。

为企业利益相关者进行投资、信贷等事宜提供决策参考。3、财务综合分析的常规方法：

沃尔分析法、杜邦分析模型、帕利普分析体系……三、财务综合分析1、沃尔评价法：是对企业“盈利、运营、偿债、发展”四个方面的能力进行综合分析，并以此来评价企业财务状况的评价体系。♦技术特点：

把四个方面的若干个财务比率用线性关系结合起来，形成一个“全景式”的评价逻辑。▶财务比率的指标：四个方面提取关键指标---由评价人判定……▶指标的线性关系：四个方面的指标权重（占比）之和为100%；

单个指标的权重（占比）---由评价人决定……▶与标准值对比：标准比率---以行业平均数为基础或参照企业历史比较好的水平……

与标准值比较（权重与占比乘积）----列示单项综合值和合计综合值……三、财务综合分析♠沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第一步：在“盈利能力、运管能力、偿债能力、发展能力”----选择/备选“8---12”个关键指标。（1）盈利能力：净资产报酬率、销售净利率、资产净利率（2）运管能力：应收账款周转率、存货周转率（3）偿债能力：流动比例、净资产比例（4）发展能力：销售增长率、净利增长率、资产增长率三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---长期的信用倾向性综合评估第二步：将“盈利能力、运管能力、偿债能力、发展能力”----确定比例结构。主项目比例3比例2比例1（1）盈利能力：3040（2）运管能力：2020（3）偿债能力：2020（4）发展能力：3020-------------------------------------------------------------------

合计：100100100503020三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第三步：将“盈利能力、运管能力、偿债能力、发展能力”的关键财务指标----确定单独的比重。主项目比例结构指标权重备注---指标公式盈利能力30净资产报酬率10净利润÷所有者权益均值销售净利润15净利润÷销售净额资产净利率5净利润÷资产均值运管能力20应收账款周转率15销售收入÷应收账款均值存货周转率5销售成本÷存货均值偿债能力20流动比率12流动资产÷流动负债净资产比例8所有者权益总额÷总资产发展能力30销售增长率15本期营业收入增加额÷上期营业收入净利增长率10本期净利润增加额÷上期净利润资产增长率5本期资产增加额÷资产期初余额合计：100

100

三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第四步：设定关键指标的标准值----“对标值”。*标准值：企业（自己的企业、同行业）现实情况下最好的指标。选定的思路如下：1、近3年本企业某个（某几个）指标最好的情况。2、同行业近1年某些指标最好的情况。3、理论上能被大家认可的情况。三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第四步：设定关键指标的标准值----“对标值”。指标标准值备注净资产报酬率13.6企业近三年最好的某年情况销售净利润22.3企业近三年最好的某年情况资产净利率7.8企业近三年最好的某年情况应收账款周转率6.5企业近三年最好的某年情况存货周转率6.8企业近三年最好的某年情况流动比率1大家公认的最佳情况净资产比例1.2大家公认的最佳情况销售增长率18.6同行业去年最好的情况净利增长率8.4同行业去年最好的情况资产增长率20.7企业近三年最好的某年情况三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第五步：本企业与标准值综合分析。主项目指标比例/比重标准值今年实际值相对比例综合系数①②③④=③÷②⑤=①×④盈利能力净资产报酬率1013.611.40.848.38销售净利润1522.315.90.7110.70资产净利率57.85.60.723.59运管能力应收账款周转率156.57.21.1116.62存货周转率56.85.30.783.90偿债能力流动比率1211.181.1814.16净资产比例81.20.720.604.80发展能力销售增长率1518.610.60.578.55净利增长率108.43.80.454.52资产增长率520.710.90.532.63合计：100

106.9

77.84三、财务综合分析比较图示：三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第六步：初步评估。规律：1、综合系数总和≥100时，表明该企业在“盈利、运管、偿债、发展”方面达到或超过对标（或设定目标）的水平。2、综合系数总和≤100时，表明该企业在“盈利、运管、偿债、发展”方面没有达到对标（或设定的目标）的水平。﹡：如果实际得分远远超过100分，则说明企业的财务状况很理想；﹡：如果实际得分等于或接近100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先的标准；﹡：如果实际得分远远低于100分，说明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善；三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第六步：初步评估。主项目指标比例/比重标准值今年实际值相对比例综合系数①②③④=③÷②⑤=①×④盈利能力净资产报酬率1013.611.40.848.38销售净利润1522.315.90.7110.70资产净利率57.85.60.723.59运管能力应收账款周转率156.57.21.1116.62存货周转率56.85.30.783.90偿债能力流动比率1211.181.1814.16净资产比例81.20.720.604.80发展能力销售增长率1518.610.60.578.55净利增长率108.43.80.454.52资产增长率520.710.90.532.63合计：100

77.84低于100分三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第七步：深度对比分析，找出差异现象……主项目指标权重标准值实际值差异权重差异盈利能力净资产报酬率1013.611.4-2.20-22销售净利润1522.315.9-6.40-96资产净利率57.85.6-2.20-11运管能力应收账款周转率156.57.20.7010.5存货周转率56.85.3-1.50-7.5偿债能力流动比率1211.180.182.16净资产比例81.20.72-0.48-3.84发展能力销售增长率1518.610.6-8.00-120净利增长率108.43.8-4.60-46资产增长率520.710.9-9.80-49

100

-34.30-342.68三、财务综合分析1、沃尔评价法举例：---信用倾向性综合评估第七步：深度对比分析，找出差异现象---分析突出问题：指标权重标准值实际值差异权重差异销售净利润1522.315.9-6.40-96应收账款周转率156.57.20.7010.5存货周转率56.85.3-1.50-7.5流动比率1211.180.182.16销售增长率1518.610.6-8.00-120净利增长率108.43.8-4.60-46资产增长率520.710.9-9.80-49

100

-34.30-342.68销售净利率：96/342.68=28%销售增长率：120/342.68=35%

销售利润+销售增长==》与标准差距很大三、财务综合分析2、杜邦分析体系：是利用各种财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。♦技术特点：▶：关注的核心指标：

净资产收益率▶：逻辑与架构指标：

盈利能力、偿债能力和营运能力▶：模型：

利润关系系统

资产周转系统

财务杠杆系统

分层化揭示内在联系三、财务综合分析2、杜邦分析框架：净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)总资产净利率××负债总额资产总额÷流动负债长期负债流动资产非流动资产主营业务收入净额资产平均总额净利润主营业务收入净额成本总额÷÷其他利润所得税＋－－＋＋主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用＋＋＋＋主营业务收入净额财务杠杆资产利用利润关系三、财务综合分析2、杜邦分析框架：三、财务综合分析2、杜邦分析体系：▶站在投资人的角度分析如下问题：（1）净资产收益率的高度取决于“总资产净利率与权益乘数”的乘积。

当希望获取“净资产收益”的时候，需要：提高

总资产的获利能力及财务杠杆（负债）的利用。

（2）总资产净利率的高低取决于“净利润率与资产周转率”的乘积。

当希望获取“净利润”的时候，需要：提高

总资产的利用水平及净销售利润的获利能力。

（3）权益乘数（即：资产权益率的倒数）高低取决于“资产中负债的占比”。

当希望获取“净资产收益”的时候，需要：提高财务杠杆的比重或降低自有资金的供给。（利润率＞利率）

（4）销售净利率的高度取决于“利润率与销售额”。当希望获取“销售净利润”的时候，需要：扩大销售额或提高利润率。三、财务综合分析2、杜邦分析体系：三、财务综合分析2、杜邦分析体系：▶站在管理者的角度,提供了经营与管理的思路与逻辑：销售净利率总资产周转率权益乘数企业经营管理状况企业资产管理状况企业债务管理状况净资产收益率三、财务综合分析2、杜邦分析体系：净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)20%下降到15%提高周转次数1次提高到2次2希望：净资产收益率---从40%提高到60%模拟练习……

销售收入/总资产（假设，总资产不变）三、财务综合分析3、帕利普分析法：

将财务分析体系中的常用的财务比率分为四大类（即：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率），并将某一个要分析的指标层层展开以便探究财务指标变化的真实原因有哪些。♦技术特点：▶：关注的核心指标：

可持续增长率

▶：逻辑与架构指标：可持续增长率

净收益水平与利润的撤出；

净收益水平

净利润获取水平与资产的利用水平；