第2章 现金流量识别与估算

工程经济学第2章现金流量识别与评估现金流量概述1现金流量估算技术2投资投资的估算3项目投资税前收益的估算42.1现金流量概述2.1.1现金流量的概念现金流量是指工程项目的现金与现金等价物的流入与流出。任何工程项目的建设与经营都离不开现金，现金可谓一切经济活动的“驱动力”，现金的流动推动着工程经济活动。按我国《企业会计准则——现金流量表》的定义：现金是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。特点：流动性很强，随时或者很快可以支付的资产。2.1.1现金流量的概念现金流入量（cashinflow）整个计算期内所发生的实际现金流入，或者某项目引起的企业现金收入的增加额。通常包括：1）营业收入：项目建成后对外提供营业活动所取得的收入营业收入=营业量×销售单价2）补贴收入：政府提供的各种现金补贴3）回收固定资产余值：一般在项目计算期最后一年进行，回收额按照项目选用的固定资产折旧方法计算4）收回流动资金：项目结束时的全部流动资金2.1现金流量概述现金流出量（cashoutflow）整个计算期内所发生的实际现金支出，或者某项目引起的企业现金支出的增加额。通常包括：1）建设投资：项目竣工验收前的全部投资，包括固定资产投资、预备费、建设期间利息以及固定资产投资方向调节税等。2）流动资金投资：项目建成投产后购买原材料、支付工资等所需现金。3）经营成本：经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用，是总成本费用中扣除折旧费、摊销费、修理费和贷款利息后的余额。（以全部投资作为计算基础，利息将会单独作为一项借款利息支出）4）税金及附加：该科目核算企业经营活动发生的消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加及房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等税费。5）维持营运投资：项目运营期间所耗费的现金投资。（例：差旅、宴请、红包等）2.1现金流量概述净现金流量（netcashflow）同一时期发生的收入（+）与支出（-）的代数和。Fjt：投资方案j在时期t时的净现金流量；Fjt<0：净支出；Fjt>0：净收入。【讨论】假设开展一个项目需要投资100万购买设备，那么投资者应该准备多少资金比较合适？2.1现金流量概述2.1.2现金流量的时间选择计算期长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期、主要生产设备的经济寿命、合资合作期限而定。一般取上述考虑中较短者，最长不宜超过20年现金流量发生时间的确定理论上，项目投资现金流量应该与其发生时间相一致。而大多数情况，为了方便计算和汇集现金流量，按投资各年归集现金流量时，现金流量发生在年（期）末，第一年初发生的可作为“0”年。2.1现金流量概述2.1.3现金流量图（cashflowdiagram）1.水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）。2.箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出（现金的减少），向上的箭头表示现金收入（现金的增加），箭头的长短与收入或支出的大小成比例。3.现金流量图与立脚点有关。

描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。是资金时间价值计算中常用的工具。2.1现金流量概述2.1.3现金流量图（a）借款人的现金流量图（b）贷款人的现金流量图对不同的人，箭头的方向会不同2.1现金流量概述反映一定时期内(如月度、季度或年度)企业经营活动、投资活动和筹资活动对其现金及现金等价物所产生影响的财务报表。项目行次本年累计金额本月金额一、经营活动产生的现金流量：销售产成品、商品、提供劳务收到的现金150,000.0050,000.00收到其他与经营活动有关的现金210,473.3210,473.32购买原材料、商品、接受劳务支付的现金313,686.2413,686.24支付的职工薪酬40.000.00支付的税费526,565.9226,565.92支付其他与经营活动有关的现金60.000.00经营活动产生的现金流量净额720,221.1620,221.16二、投资活动产生的现金流量收回短期投资、长期债券投资和长期股权投资收到的现金80.000.00取得投资收益收到的现金90.000.00处置固定资产、无形资产和其他非流动资产收回的现金净额100.000.00短期投资、长期债券投资和长期股权投资支付的现金110.000.00购建固定资产、无形资产和其他非流动资产支付的现金120.000.00投资活动产生的现金流量净额130.000.00三、筹资活动产生的现金流量取得借敛收到的现金140.000.00吸收投资者投资收到的现金150.000.00偿还借敛本金支付的现金160.000.00偿还借敛利息支付的现金170.000.00分配利润支付的现金180.000.00筹资活动产生的现金流量净额190.000.00四、现金净增加额2020,221.1620,221.16

加、期初现金余额21289,584.32289,584.32五、期末现金余额22309,805.48309,805.48编制单位：***有限公司现金流量表2.1.4现金流量表2.1现金流量概述年末收入支出净现金流量00-5000-500014000-2000200025000-1000400030-1000-10004700007000净现金流量表2.1现金流量概述2.2.1综合估算方法框架组成部分：工作分解结构（WorkBreakdownStructure，WBS）成本与收入的分类（costandrevenuestructure）估算方法（estimatingmodels）项目经济分析的现金流量的形成是基于对项目建设期间的投资费用以及运营阶段收益和成本支出的估计。本节从方法论上，对成本和费用的估算技术作一框架性的介绍。2.2现金流量估算技术工作分解结构（WBS）任何一个工程项目或产品，都是由一系列工作元素组成的，通过对这些工作元素的投入（工人、材料或部件）或收入的估算加总得出整个项目的现金流量。WBS是一种清晰地定义一个项目的工作元素和它们之间相互关系的结构（也称为工作元素结构）。WBS是项目管理的一种基本工具，在工程经济分析中也是一种极其重要的辅助手段。WBS为定义所有的项目元素及其相互关系、收集和组织信息，并为确定成本和收入数据以及整合项目管理活动提供了一个框架。如果没有WBS，那么在分析现金流量时，第一步就应构建WBS。2.2现金流量估算技术构建WBS时，既要确保WBS包含所有的工作元素，又要避免工作元素的重叠，并要防止纳入不相关的活动。因此，在大型工程项目的分析中，应编写一份WBS的说明，以保证每一个层级的工作元素都得到清晰的定义。例0级1级2级2.2现金流量估算技术成本和收入的分类1.固定资产与流动资产投资2.人工成本3.材料成本6.损耗费用4.维修费5.税费和保险费用7.管理费8.资产处置费9.收入10.残值回收目的：便于估算方案的现金流量注意事项：项目现金流量的估算要与项目的研究周期相一致。这一类分类结构是用来对在分析中所需要的成本和收入进行识别与分类，并在这一分类结构下准备成本与收入估算模型所需要的详细数据，进而估算方案的现金流量。2.2现金流量估算技术成本估算的方法初步估算—量级估算（OrderofMagnitudeEstimates）

通常发生在概念形成与启动阶段基于具有比例因子的某一工作范围概算

—预算估算（BudgetEstimates）通常发生在计划编制阶段用于可行性研究决策也是一种自上而下的估算方法详细估算

—确定性估算（DefinitiveEstimates）最准确的估算在计划编制阶段进行用工作分解结构进行的自下而上的估算成本和收入估算可根据详细程度、精度和用途分为如下三类：2.2现金流量估算技术估算精度与估算成本的关系详细估算初步估算1052550估算精度/±%WBSWBS3-4层次1-2层次估算成本在项目成本中的比例2.2现金流量估算技术2.2.2估算的数据来源会计记录主要来源，但需要进行调整，因为：1）过去的数据2）本身有严格的分类，不一定适合工程经济分析3）真实性有待商榷很好的来源：企业内部对工程、生产、销售、质量、采购和人事的记录企业内部的其他信息2.2现金流量估算技术2.2.2估算的数据来源企业外部的信息研究与开发外部信息主要来自：1）公开出版物：技术指南、物价指数、政府出版物、参考书与专业杂志2）个人间的联络：通过个人之间的联系，可以从供应商、销售人员、业内人士、顾客、银行、政府机构、商会甚至竞争对手那里获取有用的信息。通过企业内部的研究与开发而获得信息。缺点：成本贵，且无法保证成功，尽量不用。2.2现金流量估算技术2.2.3估算方式召开成本估算会议采用比较法完成成本估算采用定量方法进行成本估算2.2现金流量估算技术2.2.4估算模型指数法（Indexesmethod）式中：k—参照对比的年份（如1993年）；n—需要估算成本或价格的年份（如2002年），其中n>k；Cn—在第n年的成本或价格估算值；Ck—参照年份k的成本或价格。In，Ik—第n、k年的物价指数（价格指数）Cn=Ck·（In/Ik

）随着时间推移，成本和价格常常会发生变化，其原因主要包括：①技术的进步；②劳动力和材料的可获得性；③通货膨胀。指数是量纲为一的数字，它揭示了参照基年水平，成本或价格时间变化的波动情形。应用指数法很容易根据历史数据来估算现在和将来的成本和价格。2.2现金流量估算技术指数法（Indexesmethod）例：某工厂准备在2002年扩建锅炉房，其中主要的支出是购买和安装锅炉的费用，该型号的设备在1993年曾购置过，总费用为425万元。据初步了解，生产厂家的技术并无大的变化。试在厂方报价之前估计这笔购置费大约是多少？

解：考虑到这笔费用的变化主要是因为物价上涨所引起的，可以用固定资产投资价格指数。查统计年鉴，1993年该指数为145.9，2002年为182.4。代入指数法估算公式，得出购置费估价为：

2.2现金流量估算技术单价法项目成本=单位成本×相应数量要素法

式中：C—要估算的成本；

2.2现金流量估算技术要素法【例题】某个能容纳800学生的小学，占地5000m2，主体建筑是一幢教学楼和办公楼组成。二者的建筑面积分别是1500m2和300m2；直接估算造价分别是350万元和50万元。操场和附属设施的造价按上述两个单位的建筑面积以500元/m2估算；市政设施与景观的造价按占地面积以150元/m2估算。此外，运动设施的造价按学生人数每人800元计算。试用要素法估算总投资。

解：2.2现金流量估算技术参数成本估算法生产规模法成本随生产能力或规模的变化而呈指数变化

2.2现金流量估算技术投资生产能力指数m取决于被估算的工厂或设备的类型。例如，对于核电厂m=0.68，而对于炼油厂m=0.79。若m＜1，则表示规模经济，产生的新增单位产品成本的减少；若m＞1，则表示规模不经济，即新增单位产品的成本增加；若m=1，则表示产品成本与规模成线性关系。2.2现金流量估算技术例：我国已建成原油一次加工（常减压蒸馏）装置数十座，每座年加工（生产）能力从100万吨到1050万吨不等。收集了近年建的十座的投资额为样本，并统一换算到2010年价格水平，如表2-3所示。试推出这类装置的投资生产能力指数m。样本k生产能力Dk/万吨投资额Ik/万元010007300019207100025504700032502500046305200056505400061050750007600505008410370009250255002.2现金流量估算技术解：由，暂时略去调整系数Φ，有两边求对数，线性化后有上式中下标“0”表示选定第1（k=0）个样本为基准，进行线性回归。直接套用Excel中函数“=linest”来完成，可求得m=0.7568。2.2现金流量估算技术参数成本估算法学习曲线法技术的学习、经验的积累

K—生产第1件产品的用工工时；

x—产出个数（第x件产品）。通过简单的运算，公式也可表述为：2.2现金流量估算技术例：某个应聘者正在接受测试，以确认其是否能够胜任一条装配线上的工作。公司根据员工的经验认为，在操作1000次后大体上就能达到稳定状态，要求普通装配工人能在4min内完成任务。（1）若应聘者第1次操作时间为10min，第2次为9min，是否应该雇佣该应聘者？（2）应聘者第10次操作时间预计是多少？解：1）该应聘者的学习率=9/10=0.9，根据学习曲线可以得到，第1000次操作的时间预计为：2）该应聘者第10次操作的时间预计为：2.2现金流量估算技术2.2.4估算模型本部分介绍的指数法、单价法和要素法等成本与费用的估算方法适用于初步估算与准详细估算，常常用于工程概念设计阶段或初步设计阶段的方案初步比选的可行性分析。

有时，也用于工程详细设计阶段，以材料清单、标准成本和其他详细数据为基础，控制工艺设计的预算费用。2.2现金流量估算技术1）从工程投资估价角度新建设项目的全部投资建设投资建设期利息全部流动资金铺底流动资金其他来源总投资（计算资本金的基数）建设项目全部投资构成2.3.1

项目投资必然会增加资金，可以从三个角度对投资进行分类：工程费用工程建设其他投资预备费2.3项目投资的估算建设投资建设投资是指从工程项目确定建设意向开始直至建成竣工投入使用为止，在整个建设过程中所支出的总费用，这是保证工程建设正常进行的必要资金。由工程费用、工程建设其他费用和预备费用三部分构成。建筑工程费设备购置费安装工程费一.工程费用2.3项目投资的估算工程建设其他费用在进行工程建设，包括建筑安装和设备购置等工作中，从工程筹建起到工程竣工验收交付使用止的整个建设期间，除建筑安装工程费用和设备、工器具购置费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用的总和。包括建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、临时设施费、工程监理费、工程保险费、供电贴费等；联合试运转费、生产准备费、办公和生活家具购置费等。预备费用在初步设计和设计概算中难以预料的工程费用，包括基本预备费和涨价预备费。2.3项目投资的估算建设期利息（只计息，不还款）建设期利息是指项目在建设期内因使用债务资金而支付的利息。在建设期，这部分利息一般也做为本金，计算项目投入使用后各期的利息。在项目的经济分析中，假定各种债务资金均在年中支用，即当年借款支用额按半年计息，上年借款按全年计息。公式如下：建设期利息计算

2.3项目投资的估算流动资金流动资金是指在工业项目投产前预先垫付，在投产后生产经营过程中用于购买原材料、燃料、动力、备品备件、支付工资和其他费用以及在产品、半成品、产成品和其他存货占用中所需的周转资金。在整个项目寿命期流动资金始终被长期占用并且周而复始地流动，到项目寿命期结束，全部流动资金才能退出生产与流通，以货币资金的形式被收回。拥有较多的流动资金，可以在一定程度上降低企业的财务风险。流动资金的筹措可通过长期负债和资本金的方式解决，一般要求占资本金的30%。2.3项目投资的估算铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所必需的流动资金，一般按项目建成后所需全部流动资金的30%计算。铺底流动资金流动资金和铺底流动资金的区别？2.3项目投资的估算新建项目的全部投资包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资。固定资产投资是指使用期限在一年以上，单位价值在国家规定的限额标准以上，或单位价值虽低于规定标准，但属于企业主要设备的，并且在使用过程中保持原有实物形态的资产，如房屋及建（构）筑物、机器设备等。这些资产的建造或购置过程中发生的全部费用都构成固定资产投资。2）从资产投资角度2.3项目投资的估算固定资产投资例如：投资者如果用现有的固定资产作为投入的，按照评估确认或者合同、协议约定的价值作为投资；如果将融资租赁的设备作为固定资产投入时，按照租赁协议或合同确定的价款加运输费、保险费、安装调试费等计算其投资；耕地占用税，也应算做固定资产投资的组成部分；建设期贷款利息计入固定资产原值。2）从资产投资角度2.3项目投资的估算无形资产投资指企业长期（一般为一年以上）使用而没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产代表企业所拥有的一种法定权或优先权，或者是企业所具有的高于一般水平的盈利能力，而且又是有偿取得的资产。无形资产将在其受益期内分期摊销。（例：明星推特2020）2.3项目投资的估算是指除货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货、长期投资、固定资产、无形资产以外的资产，主要包括开办费、长期待摊费用和其他长期资产。开办费指企业在筹建期间，除应计入有关财产物资价值以外所发生的各项费用，包括人员工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费、注册登记费以及不计入固定资产价值的借款费用等。长期待摊费用指摊销期在一年以上的已付费用，如经营性租入固定资产较大改良支出和固定资产大修理支出等。其他长期资产一般包括国家批准储备的特种物资、银行冻结存款以及临时设施和涉及诉讼中的财产等。其他资产投资2.3项目投资的估算流动资金投资流动资金：维持生存所占用的全部周转资金

2.3项目投资的估算投资的资金来源可划分为：权益资金（equitycapital）：指的是企业股东提供的资金。不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。负债资金（debtcapital）：包括长期负债（长期借款、长期债券发行收入和融资租赁的长期应付款）和流动负债（这里指的是短期借款）。3）从投资资金来源角度2.3项目投资的估算权益资金的来源渠道和筹措方式：股东直接投资、发行股票、政府财政性资金等。债务资金的来源渠道和筹措方式：商业银行贷款、政策性银行贷款、外国政府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、企业债券、国际债券、融资租赁等。2.3项目投资的估算项目全部投资的三种分类2.3项目投资的估算2.3.2投资的估算几种常用方法：生产能力指数法生产能力指数法这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。（类似于生产规模法）按设备费用的推算法这种方法是以拟建项目或装置的设备购置费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑工程、安装工程及其他费用占设备购置费的百分比推算出整个工程的投资费用。2.3项目投资的估算按设备费用的推算法

分别为建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比；

设备购置费=设备到岸价×人民币外汇牌价×（1+外贸手续费）×（1+关税税率）×（1+增值税税率）×（1+国内运杂费率）2.3项目投资的估算按设备费用的推算法

解:设备购置费估算：E=3500×8.2×(1+0.015)×(1+0.20)×(1+0.17)×(1+0.01)

=41308(万元人民币)再代入公式，得到全部工程的投资估算值为：Ic=41308×(1+0.43+0.15+0.10)=69397(万元人民币)2.3项目投资的估算造价指标估算法对于建筑工程，可以按每平方米的建筑面积的造价指标来估算投资，也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。分类估算法建筑安装工程费用设备、工器具购置费c）工程建设及其他费用d）预备费用2.3项目投资的估算花费在建筑安装工程施工过程中的费用，它按工程内容分为建筑工程费用和安装工程费用。我国现行建筑安装工程费用的构成：建筑安装工程费用直接费直接工程费（人工费、材料费、施工机械使用费）措施费（环境保护费、文明施工费、安全施工费、临时设施费、夜间施工费、脚手架费等）间接费—规费和企业管理费利润—施工企业的利润税金—增值税、城市维护建设税（1%-7%）、教育费附加（3%）2.3项目投资的估算设备购置费设备、工器具购置费工器具、生产家具购置费用包括一切需要安装与不需要安装的设备的购买原价和设备运杂费包括一切未达到固定资产标准的工具、器具、家具和仪器的购置费：如各种计量、分析、化验、五金工具、工具台、办公台等的费用，即：2.3项目投资的估算工程建设其他费用在进行工程建设，包括建筑安装和设备购置等工作中，从工程筹建到工程竣工验收、交付使用止的整个建设期间，除建筑安装工程费用和设备、工器具购置费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用的总和。由以下组成：1）土地使用费：土地征用费（土地补偿费、青苗补偿费、居民安置费、地面附属物拆迁补偿费、征地管理费等）、耕地占用税等2）与项目建设有关费用：建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、临时设施费、工程监理费、工程保险费、供电贴费等3）与未来企业生产经营活动有关的费用：联合试运转费、生产准备费、办公和生活家具购置费等2.3项目投资的估算预备费用在初步设计和设计概算中难以预料的工程费用，包括基本预备费和涨价预备费。

基本预备费主要为解决在施工过程中，经上级批准的设计变更和国家政策性调整做增加的投资以及为解决意外事故而采取措施所增加的工程项目和费用，又称工程建设不可预见费。

基本预备费=(设备及工器具购置费+建筑安装工程费+工程建设其他费)×基本预备费率（5%-8%）2.3项目投资的估算预备费用式中：PC—涨价预备费；It

—第t年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费和基本预备费之和；m—估算年到建设开始年的年数；f—年价格上涨指数；n—建设期。涨价预备费的一种计算公式：2.3项目投资的估算预备费用【例】某建设项目，建设期初预计建筑安装工程费和设备工器具购置费为50000万元，工程建设其他费用4000万元，基本预备费率为10%，项目建设期为3年，投资分年使用比例为第一年20%，第二年55%，第三年25%，建设期内预计年平均价格水平上涨率为5%。试计算项目的预备费。基本预备费：（50000+4000）×10%=5400万元解：涨价预备费：

投资计划总额：50000+4000+5400=59400万元第一年末涨价预备费：59400×20%[(1+0.05)1-1]=594万元第二年末涨价预备费：59400×55%[(1+0.05)2-1]=3349万元2.3项目投资的估算预备费用某建设项目，建设期初预计建筑安装工程费和设备工器具购置费为50000万元，工程建设其他费用4000万元，基本预备费率为10%，项目建设期为3年，投资分年使用比例为第一年20%，第二年55%，第三年25%，建设期内预计年平均价格水平上涨率为5%。试计算项目的预备费。解：第三年末涨价预备费：59400×25%[(1+0.05)3-1]=2341万元涨价预备费：594+3349+2341=6284万元预备费：5400+6284=11684万元2.3项目投资的估算2.3.3流动资金的估算在项目决策研究的早期，流动资金可以根据项目的特点和以往已建成运行的同类项目的数据，按营业收入、经营成本或固定资产投资的比例来估算，也可以按单位产量占用流动资金的比率来确定。譬如，百货零售商店，流动资金可按年营业收入的10%~15%估算；机械制造项目可按年经营成本的15%~20%考虑；钢铁联合企业可按固定资产投资的8%~10%估算等。缺点：由于项目的加工深度、原料供应和销售渠道各不相同，这种估算方法误差较大。2.3项目投资的估算2.3.3流动资金的估算分项估算的思路：先按照项目各年生产运行的强度，估算出各大类的流动资产的最低需要量，加总以后减去该年估算出的正常情况下的流动负债(应付账款)，这就是该年需要的净营运资金，再减去上年己注入的净营运资金，就得到该年净营运资金的增加额。当项目已达到正常的生产运行水平后，净营运资金就可以不再投入。2.3项目投资的估算流动资金的显著特点是在生产过程中不断周转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算，计算公式为：其中：流动资产=应收账款+存货+现金流动负债=应付账款流动资金=流动资产－

流动负债流动资金本年增加额=本年流动资金－

上年流动资金2.3项目投资的估算在各项流动资产估算时，要先确定这项流动资产对应的成本和费用，再确定这种流动资产的最低周转天数。每年的周转次数为:年周转次数=360/最低周转天数这类流动资产的最低需要量为：流动资产=对应的年成本费用/周转次数【举例】：某企业维持某产品生产一年需要流动资金20万元，资金半年能周转一次，请问至少要有多少流动资金以保证生产？具体估算步骤计算周转次数2.3项目投资的估算二.现金估算三.应收（预付）账款的估算现金=（年工资福利费+年其他费用）/现金周转次数年周转次数=360/最低需要周转天数应收账款=年经营成本/应收账款周转次数年周转次数=360/结算天数结算天数可按30—60天估算年其他费用=制造费用＋管理费用＋财务费用＋销售费用－（前四项费用中包含的工资福利费、折旧费、摊销费、修理费之后＋利息支出）2.3项目投资的估算四.存货的估算存货=外购原材料+外购燃料及动力费+在产品+产成品外购原材料、燃料是指为保证正常生产所需要的原材料、燃料、包装物、备品、备件等占用资金较多的投入物，须按品种类别逐项分别估算。外购原材料=年外购原材料总成本/原材料周转次数外购燃料=年外购燃料/按种类分项周转次数在产品=（年外购材料、燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费）/在产品周转次数产成品=年经营成本/产成品周转次数2.3项目投资的估算五.流动负债的估算流动负债是指一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究报告中，流动负载的估算只考虑应付账款一项。计算公式为：应付账款=（年外购材料+年外购燃料及动力费）/应付账款

周转次数六.根据流动资金各项估算结果，编制流动资金估算表2.3项目投资的估算六.根据流动资金各项估算结果，编制流动资金估算表2.3项目投资的估算【例】该项目达到设计生产能力以后，全厂定员1100人，工资与福利费按照每人每年12000元估算，每年的其他费用为860万元，生产存货占用流动资金估算为8000万元，年外购原材料、燃料及动力费为20200万元，年经营成本为24000万元，各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，现金45天，应付账款30天。用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。解：估算流动资金：应收账款=年经营成本÷年周转次数=24000÷（360÷30）=2000万元存货=8000万元现金=（年工资福利费+年其他费用）÷年周转次数=（1.2×1100+860）÷（360÷45）=272.5万元2.3项目投资的估算【例】该项目达到设计生产能力以后，全厂定员1100人，工资与福利费按照每人每年12000元估算，每年的其他费用为860万元，生产存货占用流动资金估算为8000万元，年外购原材料、燃料及动力费为20200万元，年经营成本为24000万元，各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，现金45天，应付账款30天。用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。解：流动资产=应收账款+存货+现金=2000+8000+272.5=10272.5万元

应付账款=年外购原材料、燃料及动力总费用÷年周转次数=20200÷（360÷30）=1683.33万元

流动负债=应付账款=1683.33万元

流动资金=流动资产-流动负债=10272.5-1683.33=8589.17万元2.3项目投资的估算例2-7某拟建项目第四年开始投产，投产后的生产成本和费用的估算如表2-4所示各项流动资产和流动负载（应付账款）的最低周转天数如表2-5所示。试估算投产阶段需要投入的流动资金。表2-4年生产成本和费用估算序号项目计算期4567……1外购原材料2055347541254125

2进口零部件10871208725725

3外购燃料13252727

4外购动力29485858

5工资及福利费213228228228

6修理费15156969

7折旧费224224224224

8摊销费70707070

9利息支出234196151130

10其他费用324441507507

11总成本费用4264593061846163

12经营成本（11-7-8-9）3736544057395739

表2-5流动资金和应付账款的最低周转天数序号项目最低周转天数1应收账款402存货-2.1原材料502.2进口零部件902.3燃料602.4在产品202.5产成品103现金154应付账款402.3项目投资的估算解：按以上资料，列表（表2-6）算出流动资金的需要量和逐年的投入量。附注中给出对应表2-4的赖以周转的成本费用项目表2-6流动资金估算序号项目最低周转天数周转次数计算期对应表2-4的成本费用项目4567……（一）流动资产

1应收账款409415604638638

122存货--

2.1原材料507.2285483573573

12.2进口零部件904272302181181

22.3燃料6062455

32.4在产品2018190278290290

1+2+3+4+5+62.5产成品1036104151159159

123现金152422283131

5+10

小计--1290185018771877

-（二）流动负债--

-4应付账款409354528548548

1+2+3+4（三）流动资金（一）-（二）

936132213291329

（四）流动资金本年增加额

93638670

2.3项目投资的估算2.4.1项目的税前投资收益从项目整个投资周期看，生产经营期中可看做是全部投资的税前投资收益为：税前全部投资利益（或税前营业净现金流量）=营业收入－经营成本－税金及附加2.4.2收入估算营业收入：是指企业销售产品或者提供劳务等取得的收入。计算方法：营业收入=产品的销售数量×销售价格2.4项目投资税前收益的估算2.4.3经营成本估算经营成本：是项目生产经营过程中的全部经营性的成本费用支出。可表示为：

2.4项目投资税前收益的估算外购原材料、燃料及动力费包括生产经营过程中外购的原材料、辅助材料、备品配件、半成品、燃料、动力、包装物及其他材料。估算中，可按各年的生产负荷算出各项消耗的数量乘以单价得到;也可按销售产品价值中的内含比例计算。工资及福利费工资包括直接从事生产人员、管理人员和销售部门人员的工资、奖金、津贴和补贴。按企业定员人数乘以各类人员年工资标准得到估算数。职工福利费可按工资总额的14%估算，主要用于医药费或医疗保险、职工困难补助以及其他福利性开支。2.4项目投资税前收益的估算修理费包括生产单位、行政管理部门和销售部门发生的修理费用。一般可按折旧费的一定比例估算。其他费用是指总成本费用中剔除上述成本费用以及折旧费、摊销费和利息支出后的费用，包括制造费用、管理费用和销售费用中的办公费、差旅费、运输费、保险费、工会经费、职工教育经费、土地使用费、技术转让费、咨询费、业务招待费、坏账损失和在成本费用中列支的税金、租赁费(非融资租赁)、广告费、销售服务费用等。2.4项目投资税前收益的估算2.4项目投资税前收益的估算不同税种的区别税种，是“税收种类”的简称，构成一个税种的主要因素有征税对象、纳税人、税目、税率、纳税环节、纳税期限、缴纳方法、减税、免税及违章处理等。

不同的征税对象和纳税人是一个税种区别于另一个税种的主要标志，也往往是税种名称的由来。同时，每个税种都有其特定的功能和作用，其存在依赖于一定的客观经济条件。

目前我国税收分为流转税、所得税、资源税、财产税、行为税五大类。2.4.4税金及附加的估算2.4项目投资税前收益的估算我国的税种分类主要有：·流转税：以商品生产流转额和非生产流转额为课税对象征收的一类税(我国税制结构中的主体税类，包括增值税、消费税和关税等)。·所得税：又称收益税，是指以各种所得额为课税对象的一类税(我国税制结构中的主体税类，包括企业所得税、个人所得税等税种)。·财产税：是指以纳税人所拥有或支配的财产为课税对象的按课税对象分类的一类税(包括遗产税、房产税、契税、车辆购置税和车船税等)。·行为税：是指以纳税人的某些特定行为为课税对象的一类税(诸如城市维护建设税、固定资产投资方向调节税、印花税、屠宰税和筵席税等)。·资源税：是指对在我国境内从事资源开发的单位和个人征收的一类税(如资源税、土地增值税、耕地占用税和城镇土地使用税等)。2.4项目投资税前收益的估算税金及附加税金：消费税、资源税、房产税、土地使用税、车船税、印花税等附加：城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加等2.4.4税金及附加的估算税金及附加是指企业在其经营活动中，因依照国家税法规定应缴纳的各种税费和附加费用的总称。2.4项目投资税前收益的估算（1）消费税2.4.4税金及附加的估算①基本概念

消费税是对工业企业生产委托加工和进口的部分应税消费品按差别税率或税额征收的一种税，是对特定的消费品和消费行为在特定的环节征收的一种间接税。消费税是根据消费政策产业政策的要求，有选择的对部分消费品征收的一种特殊的税种。消费税调节产品结构，引导消费方向，保证国家财政收入。2.4项目投资税前收益的估算（1）消费税2.4.4税金及附加的估算②消费税征收范围第1类：过度消费会对人类健康社会秩序、生态环境等造成

危害的特殊消费品，如烟、酒、鞭炮、烟火等。第2类：奢侈品、非生活必需品，如贵重首饰、化妆品等。第3类：高能耗及高档消费品，如小轿车、摩托车等。第4类：不可再生和替代的石油类消费品，如汽油、柴油。第5类：具有一定财政意义的产品，如汽车轮胎。2022年中国纳税前十名企业：1中国烟草：年纳税1.2万亿;2工商银行：年纳税1096亿;3华为集团：年纳税1010亿;4建设银行：年纳税866亿;5中国石油：年纳税693亿;6农业银行：年纳税678亿;7中国银行：年纳税591亿;8恒大集团：年纳税400亿;9阿里巴巴：年纳税366亿;10茅台集团：年纳税300亿。2.4项目投资税前收益的估算（1）消费税2.4.4税金及附加的估算③计算公式实行从价定率办法计算

应纳税额=应纳消费品销售额×适用税率=销售收入（含增值税）÷（1+增值税率）×消

费税率或者

应纳税额=应纳消费品数量×单位税率2.4项目投资税前收益的估算（1）消费税2.4.4税金及附加的估算③消费税采用比例税率和从量定额标准，具体如下：

（1）卷烟：每标准箱（5万支）定额税率为150元；标准条（200支）调拨价格在50元以上的卷烟税率为45%，不足50元的税率为30%；雪茄烟的税率25%；其他进口卷烟、手工卷烟等一律适用45%税率；烟丝为30%.（2）酒和酒精：粮食白酒每斤税额标准为：0.5元+出厂价格×25％，薯类白酒为：0.5元+出厂价格×15％；黄酒为每吨240元；啤酒出厂价在每吨3000元以上的为每吨250元，不足3000元的，为每吨220元；其他酒税率为10％；酒精税率为5％。（3）化妆品：税率为30％。（4）护肤护发品：税率为8%.

（5）金银首饰：税率为5%，其他首饰和珠宝玉石：税率为10％。（6）鞭炮、焰火：税率为15％。（7）汽油：无铅汽油每升税额0.2元，含铅汽油每升0.28元。（8）柴油：每升税额0.1元。（9）汽车轮胎：税率为10％。（10）摩托车：税率为10％。（11）小汽车：税率分别为3％、5%、8％。上述标准由国务院决定调整2.4项目投资税前收益的估算（2）城市维护建设税2.4.4税金及附加的估算

城市维护建设税是以纳税人实际缴纳的流转税为计税依据征收的一种税，以实际缴纳的增值税、消费税为计税依据。应纳税额=（增值税税额+消费税）的实际纳税额×适用税率项目在市区税率为7%，县城、镇税率为5%，乡村税率为1%。2.4项目投资税前收益的估算（3）资源税2.4.4税金及附加的估算①基本概念

资源税是对自然资源征收的税种的总称。资源税是国家对在我国境内开采应税矿产品或者生产盐的单位和个人征收的一种税。②资源税征收范围矿产品：原油、天然气、煤炭、金属矿产品和非金属矿产品。盐：固体盐，液体盐。2.4项目投资税前收益的估算（4）教育费附加2.4.4税金及附