融资顾问行业市场分析报告2024年

2024年融资顾问行业市场分析报告汇报人：XXX日期：XXX1contents目录行业发展概述行业环境分析行业现状分析行业格局及趋势12342Part01行业发展概述行业定义行业发展历程行业产业链3行业定义融资顾问也称财务顾问或FA（FinancialAdvisor），是在资本市场中为企业融资交易提供专业服务的第三方机构，其核心功能是对接资产端与资金端，撮合交易。在融资顾问的服务对象中，资产端可以是任何愿意参与股权交易的企业，资金端则包括并购基金、私募股权投资基金、有投资或并购需求的企业，甚至是个人投资者等。根据所服务交易内容及交易参与方的不同，中国融资顾问企业在其核心的股权交易领域所从事的顾问业务具体可以分为创业融资顾问、IPO顾问以及并购顾问业务。4Part02行业环境分析行业政治环境行业经济环境行业社会环境行业驱动因素5行业政治环境描述证监会:《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》:非证券公司及证券投资咨询机构的其他顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务，实缴注册资本和净资产不得低于人民币500万元；具有3年以上从事公司并购重组财务顾问业务活动的执业经历，且最近3年每年财务顾问业务收入不低于100万元；董事及高级管理人员具有金融工作5年以上经验该政策从资本条件、从业经验等方面对参与上市公司并购重组业务的融资顾问企业作出了全面的要求中国证监会:《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》:为了贯彻落实十八届三中全会决定中关于“推进股票发行注册制改革”的要求，进一步简政放权，该政策提出了以信息披露为中心的股票发行审核体制，减少行政审批事项，推进新股发行市场化。该政策的发布标志着中国境内IPO自2012年11月停止后重新开放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了创投热情的上涨，此后融资顾问市场迅速扩张:《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》:根据2015年《政府工作报告》的部署，以为大众创业、万众创新扫除障碍搭建平台为核心理念，该政策推出了财政资金支持、所得税税收抵免等扶持性政策与激励措施，激活了中国创新创业产业活力，直接刺激了私募股权投资基金及融资顾问市场的发展6行业政治环境11部门2部门3部门《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》:非证券公司及证券投资咨询机构的其他顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务，实缴注册资本和净资产不得低于人民币500万元；具有3年以上从事公司并购重组财务顾问业务活动的执业经历，且最近3年每年财务顾问业务收入不低于100万元；董事及高级管理人员具有金融工作5年以上经验该政策从资本条件、从业经验等方面对参与上市公司并购重组业务的融资顾问企业作出了全面的要求《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》:为了贯彻落实十八届三中全会决定中关于“推进股票发行注册制改革”的要求，进一步简政放权，该政策提出了以信息披露为中心的股票发行审核体制，减少行政审批事项，推进新股发行市场化。该政策的发布标志着中国境内IPO自2012年11月停止后重新开放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了创投热情的上涨，此后融资顾问市场迅速扩张《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》:根据2015年《政府工作报告》的部署，以为大众创业、万众创新扫除障碍搭建平台为核心理念，该政策推出了财政资金支持、所得税税收抵免等扶持性政策与激励措施，激活了中国创新创业产业活力，直接刺激了私募股权投资基金及融资顾问市场的发展中国证监会证监会7行业经济环境过去五年中，中国宏观经济持续向好，生产力水平不断提高，国内生产总值（GDP）由2014年的61万亿元增长至2018年的99万亿元，年复合增长率达到4，国家经济发展速度全球领先。同期，中国家庭资产达到千万元人民币的“高净值家庭”数量由100万户上升至160.5万户，年复合增长率达到2，具有资金实力参与私募股权投资的投资者群体规模以更高的增速持续扩大。在此背景下，中国私募股权投资基金新增募集数量由2014年的746支上升至2018年的3,637支，年复合增长率达到46，新增募集金额也由5,118亿元增长至13,315亿元人民币，并于2017年达到17,888亿元的历史高位。8行业驱动因素1234政策支持在中国融资顾问企业主营的创业融资顾问及并购顾问业务中，实际出资方分别为高净值个人客户及企业客户，均为监管部门认定的合格投资者。由于在投资者准入方面已经进行过一次筛选，融资顾问相对银行、证券公司等主要面向社会公众投资者的金融行业从业主体相对受到的监管较少，仅有参与上市公司并购重组业务的融资顾问企业需要取得由证监会核准的“上市公司并购重组财务顾问业务资格”。通过出台政策支持创新创业产业发展、规范私募股权投资基金募集等方式，有关政府部门从资产端及资金端间接但深远地影响中国融资顾问市场的发展。市通过率提升，创投资案例爆发式增长2013年11月，在新股发行停止一年多之后，中国证监会公告了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着中国境内IPO的重新开放。2014年IPO开闸以来，共计125家中国企业在境内上市，合计融资806亿元人民币。海外上市方面，96家中国企业于2014年在境外资本市场上市，合计融资496亿美元，融资规模同比上升3倍。中国创业项目众多，且诞生消亡快速，难以形成较准确的统计数据。从投资角度观察，获得私募股权投资的案例可以代表具有融资需求且价值受到投资者认可的创业项目。据各机构披露的数据，2014年私募股权投资案例数和投资金额均创下历史新高，分别达到3,626起、4,370亿元人民币，单年度增幅均在1倍以上。此后，中国私募股权投资案例数和投资金额持续攀升，2014-2018年的年复合增长率分别达到20、23，创业产业蓬勃发展。私募股权投资基金募集火热私募股权投资基金是中国融资顾问市场资金端中的重要组成。自2014年以后，在国家宏观经济发展、高净值人群规模扩大的带动下，中国私募股权投资基金募集规模迅速扩大。随着私募股权交易事件的增多，私募股权投资基金对第三方交易顾问服务的需求快速增长，从资金端为融资顾问行业的发展创造了基本条件。提高市场效率，价值显著在中国私募股权投资市场蓬勃发展的背景下，创业项目及投资机构的数量大幅增加，资金端与资产端实现全面对接的难度则以更快的速度上升，大批早期项目和新成立基金的投融资需求得不到满足。融资顾问作为第三方经纪人，通过撮合交易精准匹配供给端与需求端，有助于私募股权投资市场运转效率的提高。9Part03行业现状分析行业现状行业痛点10行业市场情况得益于中国创新创业产业在过去5年中的蓬勃发展，中国融资顾问市场资产端的优质创投项目持续涌现，资金端私募股权投资基金募集金额屡创新高，两端的同时发展带动中国融资顾问市场规模由2014年的7,988亿元上升至2018年的15,519亿元，年复合增长率达到11。随着中国经济增速放缓，同时受到金融行业去杠杆、中美贸易摩擦等宏观因素影响，中国私募股权投资市场及并购市场在2018年均呈现了降温态势，中国私募股权基金新增募集金额及投资金额、中国企业并购交易金额在当年均出现了一定程度的下滑。中国私募股权投资市场及并购市场在2019年主要仍处于持续调整的阶段。2020至2023年，随着金融监管放松带动资金流入、科创板进一步发展丰富股权投资退出渠道，在市场回暖的带动下，中国融资顾问市场整体规模有望以12的年复合增长率实现回升，在2023年增长至20,360亿元。11行业痛点缺乏质量控制由于发展仍不成熟，早期创业企业在运营、财务等方面相对于已经进入B轮以后融资的创业企业有着更多的问题和缺陷。在此背景下，部分小型融资顾问机构为了能尽快撮合交易收取佣金，不断降低对创业项目质量的审核标准，未经充分的评估和审视就向资金方进行推荐。除此之外，更有部分融资顾问机构主动协助创业者对项目进行粉饰包装甚至是数据造假，这种现象更多出现在电商、APP、平台等互联网类创业项目中。针对该类投资风险，投资机构应对融资顾问企业历史项目的完成周期进行调查了解，如果某机构在短期内完成了大量项目，且项目执行周期普遍较短，则应提高对投资风险的评定。服务深度不足在自2014年起兴起的创业及投融资热潮中，中国融资顾问行业也经历了爆发式的发展，一批草根背景的专门从事早期创业融资顾问业务的小型融资顾问机构涌现，同时部分会计师、律师、投资人等股权投资市场参与者也兼职从事起了融资顾问业务。以上两类融资顾问通常只是利用有限的人脉资源进行项目推荐，或开展粗糙的平台业务将资产端及资金端的信息进行简单匹配，在交易撮合方面的成功率低下，一旦市场中的热度下降，其营收能力将受到严重影响。针对此类投资风险，投资机构应通过访问当事人等途径了解融资顾问企业在历史项目中的参与程度，对服务深度较浅的融资顾问企业应提高对投资风险的评定。专业度不足一个合格的融资顾问团队除了需要深入了解行业，还应具备为创业者提供全面、专业的财务、法务指导的能力。部分缺乏专业经验的小型融资顾问机构无法对创业项目提出符合财务逻辑和市场行情的估值，甚至因为法律知识不足将创业者置于对赌条款的风险中。针对此类投资风险，投资机构应对融资顾问团队成员进行背景调查，认真审查团队成员历史任职及项目经验的真实性及含金量。12123流通环节有待完善融资顾问产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致融资顾问行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，融资顾问行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。融资顾问产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事融资顾问行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，融资顾问行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对融资顾问行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土融资顾问行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管Part04行业竞争格局及趋势行业发展趋势行业竞争格局行业代表企业14&&&行业竞争格局概述行业竞争格局概述中国政府正大力推动社会资本进入融资顾问行业，对融资顾问行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，融资顾问行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。融资顾问行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的融资顾问行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土融资顾问行业企业数目较少，约占融资顾问行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入融资顾问行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土融资顾问行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类融资顾问行业企业各有优劣势：（1）融资顾问行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系融资顾问行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系融资顾问行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。行业竞争格局现阶段，中国融资顾问市场的主要参与者可根据业务特点、服务模式等方面的不同分为综合型、精品型和早期型融资顾问企业。其中，综合型融资顾问代表性企业包括华兴资本、易凯资本、汉能资本、汉理资本等；精品型融资顾问代表性企业包括泰合资本、光源资本、青桐资本、左驭资本；早期型融资顾问代表性企业包括以太资本、华兴阿尔法、方创资本、投中FA、36氪FA、小饭桌等。中国融资顾问行业竞争格局主要呈现以下特征:（1）凭借并购交易领域的优势，华兴资本、汉能投资等成立时间较早综合型融资顾问企业仍然占据行业龙头地位；（2）泰合资本、光源资本等精品型融资顾问企业专注于为后期创业融资项目提供深度的顾问服务，在近年来赢得了一些交易金额规模较大的明星融资项目；（3）随着“燧石星火”等免费互联网投融资信息聚合平台的出现，基于互联网平台的早期型融资顾问企业面临较大竞争压力，具有媒体背景的早期型融资顾问企业凭借媒体业务优势受影响相对较小。16行业竞争格局现阶段，中国融资顾问市场的主要参与者可根据业务特点、服务模式等方面的不同分为综合型、精品型和早期型融资顾问企业。其中，综合型融资顾问代表性企业包括华兴资本、易凯资本、汉能资本、汉理资本等；精品型融资顾问代表性企业包括泰合资本、光源资本、青桐资本、左驭资本；早期型融资顾问代表性企业包括以太资本、华兴阿尔法、方创资本、投中FA、36氪FA、小饭桌等。竞争格局1（1）凭借并购交易领域的优势，华兴资本、汉能投资等成立时间较早综合型融资顾问企业仍然占据行业龙头地位；（2）泰合资本、光源资本等精品型融资顾问企业专注于为后期创业融资项目提供深度的顾问服务，在近年来赢得了一些交易金额规模较大的明星融资项目；（3）随着“燧石星火”等免费互联网投融资信息聚合平台的出现，基于互联网平台的早期型融资顾问企业面临较大竞争压力，具有媒体背景的早期型融资顾问企业凭借媒体业务优势受影响相对较小。竞争格局217行业发展趋势描述大型融资顾问企业转型综合金融服务商:华兴资本成立于2005年12月，是中国融资顾问行业最早成立的一批企业之一。2010年以前，华兴资本的业务集中于私募股权融资顾问及并购顾问业务。从2010年开始，华兴资本先后取得了中国私募股权投资基金管理人资格、香港证券业务资格、美国证券业务资格，并于2016年8月通过旗下香港万诚证券成立了合资证券公司华菁证券。基于上述金融牌照，在传统的股权交易顾问业务之外，华兴资本目前已可以提供包括股票承销、销售、交易经纪和研究等证券服务。在私募资产管理业务方面，华兴资本成功募集有包括“华兴新经济基金”、“华兴医疗产业基金”在内的七支私募股权基金，并管理数支投资单个企业的专项基金，参与了京东金融、滴滴出行、360科技等知名企业的投资。截至2019年第二季度末，华兴资本的私募股权投资基金资产管理规模达到47亿美元。融资顾问业务收入波动大，业务拓展提高经营可持续性:在传统的融资顾问类业务方面，融资顾问企业只有在成功撮合交易后才能取得报酬，业务收入受到股权投资市场活跃度的强烈影响。通过拓展私募股权投资基金管理、交易经纪和研究等收入不仅来自于项目成功完成的业务，融资顾问企业能够通过更稳定的收入渡过经济及市场周期中的衰退阶段，并在市场的兴奋期获取可观的超额收益。为了提高收入的稳定性，帮助企业可持续经营，在未来将有更多的融资顾问企业选择在顾问服务的基础上提供如资产管理等更多的综合金融服务。顾问服务专业度进一步提升:2