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煤炭行情分析-产业报告

2017年煤价整体表现为高位中枢下的宽幅震荡。2017年1-5月煤炭需求小幅增长，往后看地产投资端大幅下行压力并不大，流动性拐点对于实体端影响相对有限，需求预计仍维持小幅增长的态势。供给端在限产结束后温和增长，新增产能在上半年基本投产完毕，整体来看供需处于弱均衡，我们预计港口煤价中枢维持在600元/吨高位。以下对煤炭行情分析。另一方面,相对低位的中转地及下游库存使得库存缓冲需求波动的能力弱化,而供给端在高于边际成本的位置对价格波动相对钝化(价格上涨无法带来供给大幅释放,大幅下跌也不能带来大幅减产),需求淡旺季切换在短期无法得到有效响应,煤价阶段性涨跌幅较大或是常态。2016年11月以来两轮涨跌幅较大的行情即是明证。国内动力煤市场稳中偏强，港口库存不断减少，价格持续走高。近日南方水电明显增多，沿海电厂日耗总量有所回落，后期动力煤或维稳运行。广州港山西大混Q5000V27S1.1平仓含-税600元/吨，石嘴山Q5700出厂不含-税290元/吨，鄂尔多斯三八块Q6300V36S0.5出厂价425元/吨，忻州Q5000V12-14S1坑口价310元/吨，神木三八块Q6200出厂不含-税455元/吨。现在正值夏季用煤高峰，煤价继续小幅攀升。2017-2022年中国煤炭市场行业发展前景分析及发展策略研究报告数据显示，截至6月26日，秦皇岛港Q5500动力煤价格上涨至593元/吨，周环比上涨17元/吨，远超过今年535元/吨的长协基价。为保障煤炭供应，稳定煤炭价格，国家发改委副主任连维良6月25日主持召开了煤矿核增产能工作专题会议。中煤和神华两大煤企相继暂停了现货动力煤销售，力保长协合同的执行。但分析人士指出，迎峰度夏是煤炭消费旺季，此轮动力煤拉涨行情或要等到夏季高峰之后。业内人士认为，2017年影响煤炭供给的因素将是多方面共同制约的。一方面去产能、矿难安检、限制进口煤等因素将进一步对今年的煤炭供给形成制约;另一方面新增先进产能投产、停止执行276又会释放一部分供给量出来。对于今年煤炭供给的判断，中信建投认为，全年国内原煤产量有望达到35—36亿吨的水平，环比提升但同时受制于安检、环保因素还无法达到充分释放的产量水平。值得注意的是，煤炭行业前几年积累下的高库存已经大幅消化，而且目

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