信用评级教学课件第05章工商企业信用评级

第五章工商企业信用评级第一节工商企业评级概述一、工商企业的内涵工商企业是指从事工业及商业活动的各种性质的经济主体。商业企业分为批发业和零售业。二、工商企业信用评级的概念工商企业信用评级是指在遵循评级的国际惯例，并结合中国国情，通过定量分析和定性分析相结合，结合受评对象的具体情况，对其未来的信用风险的大小和变化趋势，进行全面系统的分析，确定受评对象的信用等级。按照发行债券的不同，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将工商企业的信用评级分为：短期融资券，中期票据，中小企业集合票据，非公开定向债务融资工具，企业债券，中小企业集合债券，公司债券，可转换公司债券，分离交易可转换公司债券，可交换公司债。不同类型的企业，对于信用评级的需求是有差异的。第二节工商企业信用评级指标体系一、工商企业信用评级分析框架简介对工商企业的信用评级，主要包括对工商企业的外部环境、历史表现和未来发展预期、工商企业信用外部支持的可获取性三个方面的分析。（一）工商企业信用的外部环境分析主要包括：国家风险分析行业风险分析区域分析分析图5.1工商企业信用评级分析框架图（二）工商企业信用的历史和未来分析业务风险分析包括公司治理和发展战略、竞争地位、盈利能力和同行业比较、公司治理和战略管理；财务风险分析包括公司会计和财务政策、负债结构和资产质量、现金流状况、流动性和短期影响因素。（三）工商企业信用的外部支持分析对工商企业的外部信用支持分析主要侧重于工商企业的股东对工商企业的信用支持和工商企业集团内部的信用支持。对于工商企业中具有公用事业性质的主体，要充分考虑政府信用的支持。二、工商企业信用评级的指标体系（一）宏观分析包括:产业政策风险货币政策风险财政税制风险法律风险等。（二）行业分析1、行业分析的主要内容1）宏观经济对行业的影响2）国家经济政策对行业的影响3)行业生命周期分析4）行业现状分析2、行业生命周期分析3、行业竞争分析行业竞争环境可划分为四种类型：完全竞争型、不完全竞争型、寡头垄断型和完全垄断型，它们的市场竞争度排序大致是从大到小。哈佛大学的管理学家迈克尔·波特的竞争优势理论，行业现有的竞争状况、供应商的议价能力、客户的议价能力、替代产品或服务的威胁、新进入者的威胁这五种竞争力量的集合力决定了企业在一个行业里取得超过资本成本的平均投资收益率的能力。（三）被评对象业务范围的区域分析1、区域经济状况2、地方政策和政府支持力度3、区域资源和基础条件（四）公司治理和管理能力分析1、公司治理分析股权结构的度量指标有：指股权集中度，如前五大或十大股东持股比例；①股东权利与其他利益相关者。②董事会、监事会与经理层。③公司的信息披露与审计。2、管理能力分析对管理层的判断依据有：管理层的经历、专业技术、团队稳定性等。①经营战略分为三种：总成本领先战略、产品差异化战略和目标集聚战略。②管理水平：考察组织机构设置及其与战略的匹配性、职权分工的合理性、管理决策和执行情况、企业文化等因素。③人力资本人力资本分析从管理层素质和员工素质两大方面分析(五）被评对象的业务分析1业务规模通常可以衡量企业的经营能力，也是企业竞争力的表现。2业务的多样性及区域分布3产品或服务的质量是企业赢得客户信赖的首要因素4产品系列的多元化程度。5企业的营销能力及营销网络直接影响到企业的产品销售，从而影响企业的经营收入。（六）企业的财务分析1、会计政策分析2、报表可靠性分析3、盈利能力分析4、营运效率分析5、财务安全性分析6、现金流分析7、流动性分析8、未来债务分析9、特殊事项分析第三节大型工商企业信用评级-以集团企业为例大型企业，其业务是跨行业、跨区域，跨国经营等特点。一、集团客户信用风险的特征表现(1)集团客户界定困难（2）多元化经营(3)系统性风险高，风险来源多样化4）管理的复杂化二、集团客户的信用评级需要注意的问题1.评级方式（1）集团客户整体评级（2）集团成员单位的信用评级2.指标体系结构（1）定量分析系统性风险：指集团公司所面临的宏观或中观层面上的风险因素，包括行业风险、区域风险，对系统性风险采用定量和定性相结合的分析方式。行业风险评价模型建立在波特（Porter）产业竞争理论的基础上，其指标体系包括环境风险、经营风险、财务风险、信贷质量等。区域风险评价模型可以建立在区域经济发展理论和骆驼（CAMELS）评级模型的基础上，包括经济景气度、经济开放度、区域政策、企业效益、银行信贷资产质量、银行赢利性、银行流动性等。财务风险：基于集团公司提供的近期财务报表，运用数理统计模型进行分析和判断，得出财务风险分值。指标体系包括反映盈利能力、成长能力、营运能力、短期偿债能力和长期偿债能力的财务指标构成。信用记录风险：通过监测、分析集团公司在银行的信贷质量与结构判断其违约风险。信用记录评价的具体指标包括信贷平均损失率、不良率新增、信贷扩张速度、利息实收率等。信用记录评价以人民银行信贷登记咨询系统等信用记录作为评价基础。（2）定性分析包括对品质、实力、环境、信用记录和重大突发不利事件等五方面的分析。公司治理结构还贷诚意偿债能力关联情况3.信用等级