城市研究 徐州深度：产业转型初见成效基本面发展几何

徐州市是江苏省辖地级市、省域副中心城市、全国性综合交通枢纽、淮海经济区中心济、财政、债务方面的表现如何？作为典型的资源枯竭性城市，徐州产业转型起步较早，目前产业发展如何？在城投一揽子化债背景下，区域内城投平台、融资环境及政府债务管控效果如何？本文将通过与江苏省内地级市作对比以及拉长时间维度研究徐州市经济产业情况，并重点分析产业结构占比较高的工业、建筑业、房地产业、批发和零售业、交通运输、仓储和邮政业以及金融业，通过产业规模、增速等，结合区域发展定位规划，对比分析产业发展情况，此外，从政府财政实力、债务规模、结构分布、风险事件及管控情况、1 4 10 17 18 20 21 22 23 25 30 34 34 35 37 382徐州市是江苏省辖地级市、省域副中心城市，国务院批复确定的国家历史文化名城、全国性综合交通枢纽、淮海经济区中心城市，地处华北平原东南部、江苏西北部，京杭大运河穿境而过，陇海铁路、京沪铁路两大干线在此交汇，素有“五省通衢”之称。截至2023年末，徐州市下辖5个市辖区(云龙区、鼓楼区、泉山开发区、徐州高新技术产业开发区、徐州淮海国际港务区其中徐州经济技术开3数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理元，同比增长3.5%，对经济增长的贡献率为2.5%；第二产业增加值56,909.7亿元，同比增对经济增长的贡献率为46.3%，第二、三产业是经济增长的主要动力。从各地级市看，4南通和常州，规模均超万亿，其中苏州超2.0万亿元，水平（6/13占全省经济总量的6.9%，位列苏北五市第一；从增速看，2023年连云港市速，徐州处于省内上游水平（4/13高于全省增速1.3个百分点，增长势头较好；人均全国平均水平，省内地级市整体表现较好，但差距较大，徐州处于省内下游水平（11/132023年为9.9万元/人，低于江苏省人均GDP（宿迁市淮安市镇江市泰州市盐城市扬州市常州市南通市无锡市南京市苏州市连云港市2023年GDP（亿元）2023年GDP增速（%右轴）---江苏省GDP增速（%）右轴徐州市5徐州市宿迁市徐州市连云港市淮安市盐城市泰州市南通市扬州市镇江市南京市常州市苏州市无锡市民经济和社会发展计划的主要任务中，作为推进长三角一体化发展的重要组成部分，制定淮海经济区高质量发展规划纲要，与推动制定支持上海加快“五个中心”建设重点领域配套文件、编制长三角地区未来产业协同发展规划一起，列入促进区域协调发展和融合发展的6徐州市临沂市济宁市菏泽市2023年GDP（亿元）2023年GDP增速（%右轴）主要系受徐州化解过剩产能影响，2019年以来有所波动，且增速变化趋势基本与江苏省一省差距有所扩大，省内表现一般，仍受传统低附加值产业的影响。202和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲79.50%7.10%4.20%2.80%20142015201620172018201920202021GDP（亿元）GDP增速（%）（右轴）江苏省GDP增速（%）（右轴）201420152016201720182019202比有所下降，三产占比有所上升，近三年二产占比小幅回升，一产占比小幅848.6248.6250.0650.1250.1049.4048.3941.4140.2640.2038.8741.3042.489.969.689.689.879.3040.7045.6647.3744.3043.2742.1846.10201420152016201720182019租赁和商业服务业政业4.3%租赁和商业服务业政业4.3%4.7%39.2%39.2%农、林、牧、渔业“二十”连丰；粮食播种面积770.1千公顷，增加0.8千公顷，粮食面9农作物耕种收综合机械化率89.2%；新增有效灌溉面积1.9千公顷；年末农业机械总动力接下来重点分析第二产业和第三产业，工业和建筑业是徐州市主要的二产类型，三产中占比较高的有批发和零售业、金融业、房地产业、公共管理、社会保障和社会组织、交徐州是国内资源型城市的代表，作为江苏省唯一的煤炭基地，曾供应全省80%以上的电力资源，但随着煤矿资源的日渐枯竭以及小煤矿安全事件频发，从2014年起型，在全市范围内陆续关闭各煤矿，另对钢铁、焦化、水泥、热电、化工等多个传统产业进行大幅压减和关停并转，转而投资高新技术产业。从高新技术企业数量看，近十年持续增长，2022年企业数量是2014年的6.3倍；从投资占比看，高新技术业高新技术业产业投资占比达23.7%，高耗能产业投资占比整体有所下降，2017年以来降幅目前徐州市聚焦构建“343”创新产业集群体系，聚力打造工程机械、绿色低碳能源、新材料三个优势创新产业集群，加快培育数字经济、集成与ICT、医药健康、安全应急四个新兴创新产业集群，提档升级精品钢材、高端纺织、食品及农副产品加工三个特色创新产业集群。2022年全市“343”创新产业集群产材料产值分别增长52.5%和8.9%，集成电路与ICT、医药健康、安全应急分别增长29.2%、数字经济核心产业同比增长45.7%。2023年“343”创新产业集群中，十个产业“七升三降”，除工程机械、医药健康、精品钢材产业产值下降外，其他七个集群均保持增长，其023.7%20.9%023.7%20.9%21.5%201420152016201720182019高新技术业产业投资占全部投资比重（%右轴）数据来源：徐州统计年鉴、胜遇研究团队整理主要工业产品中，纱产量在全国占比最高，且比重有所提升，其余产品占比均不超1.0%，规模较小；生铁产量由2018年的0.1%上升到2022年的0.9%，增长近7倍；布产量由2018年的占比0.2%到2022年的占比达0.5%，增长94.8%；水泥产量占比有所下降，减少29.6%；合成氨占比从2018年的1.1%下降至2022年的0.4%，减少54.6%；其他产品中，装载机和多晶硅增幅明显，五年内分别增长73数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理从规上工业增加值来看，2017年以来徐州整体呈现增长；从工业增加值增速来看，近几年增速与江苏省基本一致，其中2018年呈负增长，主要系为加国有控股企业增加值增长1.8%，股份制企业增长11.6%，外商及港澳台商投资企业下降较上月回落0.3个百分点，低于全省2.0个济类型看，国有控股企业增加值同比增长0.8%，股份制企4.6%徐州工业增加值（亿元）江苏省规模以上工业增加值增速（%右轴）徐州市规模以上工业增加值增速（%）（右轴）数据来源：预警通、公开资料、胜遇研究团队整理资产规模、营业收入和利润总额对比看，均为苏州市位列第1，徐州各项指标均处于省内从各项经济效益指标看，全省各地级市企业亏损面整体处于10.0%-25.0%左右，其中南京亏损企业占比最高，达25.4%，徐州表现相对较好，在省内排现最佳；资产负债率中排名前三的地级市均位于苏北区域内，盐城债务负担最重，达佳，徐州在省内排名第6，在苏北排名第4；从总资产贡献率1看，排名前三的地级市均位0企业单位数（个）资产总计（亿元）（右轴）营业收入（亿元）（右轴）利润总额（亿元）（右轴）0企业亏损面（%企业亏损面（%）资产负债率（%）成本费用利润率（%）总资产贡献率（%）数据来源：江苏统计年鉴、胜遇研究团队整理非金属矿物制品业，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业，通用设备制造业和橡胶和金年开始有所下降，2018年下降明显，跌幅分别达56.9%和66.4%，规模以上工业企业数（个）规模以上工业企业数增速（%右轴）08,000.006,000.004,000.002,000.00营业收入（亿元）营业收入增速（%右轴）20132014201520162017201820192013201420152016201720182019利润总额（亿元）利润总额增速（%右轴）数据来源：徐州统计年鉴、胜遇研究团队整理造业各2家，废弃资源综合利用业、金属制品业、酒、饮料和精制茶制造业、煤炭开采和洗选业、汽车制造业、通用设备制造业、医药制造业和仪器仪表制造业各1家，主要集中1,701.6亿元，占江苏省所有A股上市公司总市值的3.2%，远低于其经司资源一般。2023年，营业收入规模最大的企业为徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称“徐工机械”营业收入近一千亿元，占全部营收规模的74.4%，另江苏徐矿能源股季度确认的智能物流系统、自动化项目减少，利润呈现亏损。徐州市上市公司2023年和仪器仪表制造业废弃资源综合利用业金属制品业----数据来源：Wind、胜遇研究团队整理年徐州建筑业总产值增速在江苏省下方，2021年以来基本一致，2023年总产值为1,904.0亿元，同比增长6.0%，增速高于江苏省增速0.1个百分点；从竣工产值看，近几年规模在 58.651.952.662.82014201520162017201820192020利润总额（亿元）江苏建筑业总产值同比(%)（右轴）数据来源：徐州统计年鉴、胜遇研究团队整理常住人口数量增长，其中南京、苏州和常州净流入规模较大，淮安、徐州、盐城和泰州常从总量看，2023年徐州市人口数量在江苏省排名3，规模为902万人，仅次于苏州和南京，占江苏省人口总量的10.6%，整体人口数量较多。近十年徐州城镇化率逐年增长，截至2023年末，常住人口城镇化率为67.6%，比上年提高0.8个百分点。根据《徐州市国土空间0仍处在下行区间，且降幅有所扩大。再结合商品房销售面积和销售额，2022年徐州商品房销售数据方面，1-5月，江苏省新建商品房销售面积同比下降11.5%，商品房销售额下降31.5%。从徐州新建商品住宅房屋销售价格指数看，徐州房屋销售价格从疫情以来增速放房地产开发投资增速（%）商品房销售面积增速（%）商品房销售额增速（%）徐州新建商品住宅房屋销售价格指数当月同比（%）数据来源：徐州统计年鉴、胜遇研究团队整理社零方面，近几年徐州市社会消费品零售总额约占江苏省的9.0%，除2020年受疫情影响，同比下降7.0%以外，其余年份均有所增长，近几年增速略商品零售看，全市限额以上单位销售商品中，服装鞋帽、日用品等生活类消费分别增长社会消费品零售总额要突破4,500亿元。整体来看，徐州消费市场活力较强，在省内表现 2014201520162017201820192020徐州社会消费品零售总额（亿元）江苏社会消费品零售总额（亿元）徐州社会消费品零售总额增速（%右轴）江苏社会消费品零售总额增速（%右轴）限公司（以下简称“邳州农商银行”）、江苏沛县农村商业银行股份有限公司（以下简称限公司、江苏沛县汉源村镇银行股份有限公司、江苏新沂汉源村镇银行股份有限公司、江苏丰县民丰村镇银行有限责任公司、睢宁中银富登村镇银行有限公司和江苏铜山锡州村镇徐州农商银行总资产规模最大，近千亿，在全国所有农商行中排名处于中上游（49/559其余几家规模均在500亿元以内；净利润规模均不超4亿元，排名间内，排名整体处于中上游；不良贷款率处于1.4%-2.2%之间，排名整体处于中下游；拨备覆盖率整体处于150.0%-500.0%之间，主体间差距较大。整体来看，徐州区域金融资源442.8%---注：丰县农商银行资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率为20立体化交通格局，是全国性综合交通枢纽城市，交通区位优势显著。2023年末徐州公增长18.1%，水运货运量5,310万吨，增长11.2%，港口货物吞吐量5,945.6万吨、增长下一步徐州将打造“通道+枢纽+网络”交通体系。铁路方面，完善“米”字型高铁枢纽网络，加快潍宿高铁建设，推进徐菏高铁、徐菏普铁前期工作，力争到2030年路、外环公路西南环建设，开工建设沛丰高速，加快台睢高速前期工作，力争到202合整治，推进通港达园航道整治，积极打造淮海经济区内河航运中心；航空方面，建成观实现业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）71.6亿元、增长20.4%。邮政公司寄递业务量2.5亿件、增长17.3%，业务收入3.6亿元、增长8.6%；全市快递业务量6.9亿件、增长33.4%，业务收入50.3亿元、增长22.9%。全年完成电信业务总量和电信业务收入据《十四五规划》所述，徐州市目前面临发展不平衡不充分的问题主要是：产业发展不充分，工业经济总量不大、支撑力不足，产业结构亟待优化；科技研发投入不足，创新驱动亟待增强，支持创业创新的政策体系尚不完善；投资结构仍需优化，消费供给功能亟待提升，在国内国际双循环新格局中的节点和链接作用尚不明显，中心城市能级和集聚辐关于徐州进一步的产业发展，在《徐州：加快建设淮海经济区中心城市打造江苏高质量发展强劲支点》中提到：升级传统产业，目前徐州传统产业占比超六成，将锚定高端化、智能化、绿色化方向，抢抓国家大规模设备更新政策机遇，同步推进技术革新、管理创新、产品更新，促进发展提速、层次提升、效益提高，不断做优做强传统产业；壮大新兴产业，加快新兴产业向下扎根、向上生长，持续提升产业集群量级，形成竞争力更强的新支柱产深地空间利用、第三代半导体、细胞和基因技术、通用人工智能，此外还谋划了零碳负碳、前沿新材料等若干前沿性未来产业，一体推进基础研究、技术创新、应用场景建设和重点总体来看，徐州市经济总量处于省内中游水平，增长势头较好，作为经济实力很强的整体资源一般且行业较为集中；受加速产业转型影响，营业收入和利润总额降幅明显，近几年虽有所提升，但较此前水平仍存在较大的差距，省内对比来看，利润的目前徐州市人口总量较高，但近五年呈净流出，且流出规模省内相对较多，边际变化不容忽视，与人口变化高度相关的房地产市场在行业景气度持续走低的大背景下，表现同样不市场活力较强，增速有所恢复且在省内表现较好；同时，交通区位优势明显且效率有所提升，结合城市定位和布局规划，未来或成为拉动经济增长的利好因素；但区域内金融资源0..84.4%82.2%86.0%79.2%88.1%86.0%70.7%68.6%71.6%79.6%48.9%44.1%47.1%44.5%连云港市宿迁市连云港市宿迁市镇江市淮安市泰州市扬州市盐城市南通市常州市无锡市南京市苏州市徐州市）（）（拉长近十年看徐州市财政实力，从绝对规模看，徐州一般公共预算收入由2014年的472.3亿元增长73.7亿元至2023年的546.0亿元，同期间江苏省一般公共预算收入增长级等因素影响，其余年份徐州财政收入有所增长，但增速有所放缓，近十年整体增幅为等因素影响，土地增值税、契税、所得税和城市维护建设税等均呈现不同程度的下滑。财2014201520162017201820192020一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入同税收占比（%右轴）财政自给率（%右轴）个百分点，其中税收收入415.7亿元，非税收入130.3亿元。亿元（含徐州经济技术开发区，以下简称“经开区”；淮海国际港务区，以下简称“港务长34.4%，是税收收入增长的主要拉动项；另外，占比较高的有企业所得税、契税、城市4.7%4.3%非税收收入中，占比较高的有专项收入、罚没收入、国有资源（资产）有偿使用收入的4.3%，约为2014年水平的一半水平，同时受土地市场不景气、实施减税降费等因素影响，导致当年税收收入减少。2023年产业创税较上年上升4.7%4.3%徐州市税收收入/GDP（%）江苏省税收收入/GDP（%）数据来源：预警通、胜遇研究团队整理政府性基金方面，徐州市政府性基金收入波动较大，主要来源于土地使用权出让收入，主要系占比最大的国有土地使用权出让收入下降16.2%，房地产市场低迷，土地出让不及预期导致土地出让收入降幅较大。土地依赖度方面，徐州市土地依赖度近十年在30.0%-65.0%之间波动，2016-2021年持续增长，2021年达到高043.2%31.1%政府性基金收入政府性基金收入增速（%）（右轴）土地依赖度（%）（右轴）苏北区域内，从一般公共预算收入看，徐州在苏北五市中排名第1，规模最小的地级市是连云港，2023年徐州一般公共预算收入是其2.1倍；税收收模是排名末位的连云港的2.1倍；产业创税能力均有不同程度看，苏北区域近三年徐州和宿迁政府基金收入有所下降，且徐州降幅最大，盐城和淮安有所波动，连云港有所增长，从绝对规模看，5土地依赖度=政府性基金收入/（政府性基金收入+一般社会资本205.5亿元，实现财政出资5.4倍放大，全年基金收益3.7亿元；市财政共央及省级直达资金41.4亿元，分配下达38.2亿元，进度92.总体来看，徐州财政稳定性尚可，在苏北区鼓励产业转型升级、地产景气度下降等因素影响，增幅与全省水平相比有明显差距，且财差距加大。另外，政府性基金收入波动较大，近三年持续下降，绝对规模已被盐城反超，政府债务方面，排名第1为南京市，规模超3,000亿元，徐州政府债务余额和限额省内均排名第8，债务余额占江苏省的比重为7.0%左右，政府债务可用空间52.8亿元，在省内排名第5，尚有一定的空间，省内债务可用空间最大的是南京，有188.1亿元空间，镇江市可用空间最小，仅存1.8亿元；城投有息债务方面，南京仍位列首位，规模为16,525.0亿元，徐州排名第8，占全省规模的5.6%。从指标看债务压力，江苏省整体压力较大，城投杠杆较大，排名第1为泰州市，高达939.1%，最低为苏州市，2023年为407.4%，徐州市2023年数据来源：预警通、公开资料、胜遇研究团队整理从徐州市的债务增长来看，近几年政府债务规模和城投有息债务规模均持续扩张，绝对规模上徐州债务结构以城投有息债务为主，且2023年城投有息债务增速高于政府债务余额增速。具体来看，政府债务余额方面，债务规模呈现增长，但增速有所下降，2023年末全市地方政府债务余额1,634.8亿元，同比增长7.4%，在省内占比整体有所增长，与其经济体量基本一致；城投有息债务方面，规模持续增长，增速波动较大，2023年末城投有息债务规模为5,450.8亿元，同比增长22.5%，在省内占比较其经济体量不高。从各项债务指标看徐州市债务变化情况，政府债务率近两年有所增长，2023年增长17.7个百分点至130.2%；近五年城投杠杆率持续扩张，2023年增长至10.0，城投端压力增长明显；在政府端和城投端债务持续增长的推动下，近五年广义债务率也持续攀升，增速城投杠杆率=城投有息债务/一般公共预算收入广义债务率=（政府债务余额+城投有息债务）/（一般公共预算收入+政府性基金收入）*100%有所提升，2023年广义债务率增长126.201920202021政府债务余额（亿元）城投有息债务（亿元）政府债务余额增速（%右轴）城投有息债务增速（%右轴）569.7%443.6%569.7%443.6%286.8%347.1%87.0%93.0%83.9%政府债务率（%）广义债务率（%）86420374.8%数据来源：预警通、公开资料、胜遇研究团队整理从徐州市下辖各区市政府债务来看，主要集中在市本级，徐州2023年地方政府债务余额为1,634.8亿元，其中市本级824.9亿元，占比50.5%，下辖区县中，排名前三位分别为邳州市、新沂市和睢宁县，分别占比11.3%、11.1%和10.1%。2023年末徐州城投有息债务5,450.8亿元，其中市本级951.6亿元，占比17.5%，下辖区县中，主要集中在新沂市、沛县和邳州市，规模均超500亿，分别占比16.2%、11.1%和10.8%，城投有息债务在市本级和下债务压力方面，徐州城投杠杆率为10.0，下辖区市中，偿债压力较大的有新沂市、邳州市和沛县，分别为18.0倍、12.7倍和11.1倍，高于市平均偿债压力。徐州2023年广义债务率为569.7%，债务压力较重，下属区县广义债务负担分化明显，下属区县中，丰县和新沂市债务压力很重，广义债务率分别为1,359.8%和1,002.1%，云龙区和邳州市，广义债务率均超过了600.0%，债务压力很重，沛县和睢宁县超400.0%，鼓楼区债务压力可控，贾汪区、0数据来源：预警通、公开资料、胜遇研究团队整理及主体江苏汇盛瀛路桥工程机械有限公司，为租赁和商业服务业民营企业，所在区域为沛县，违约金额213.4万元；城投商票逾期方面，截至2024年5月，涉及主体43家，所属区县主要在贾汪区、泉山区和铜山区，分别有9家、8家和8家，从国标行业大类看，主要集中在房地产业，占比69.8%，另房屋建筑业和商业服务业各4家，公共设施管理业、科技推广和应用服务业、批发业、石油、煤炭及其他燃料加工业和研究和试验发展各1家，并包括一般债券19亿元、专项债券109.3亿元。专项债券主要用于保障性住房、城乡基础设施、生态和环境保护等。2023年徐州政府债务还本支出203.1亿元，付息和发行费支出52.4亿元，2023年徐州政府债务净增113.3亿元。根据2024年预算草案，政府债务预计还本支出44.3亿元，其中一般债券3.3亿元，专项债券41亿元，付息支出16.8存量债务，坚决遏制新增债务，政府性债务风险等级连续三年保持在绿色区间，牢牢守住不发生区域性系统性债务风险底线。经营性债务管控成果显著，落实“清规控降防”各项举措，全面完成各项管控目标，严控经营性债务增幅，全市增幅保持在合理区间；压降平非标、高成本债务，企业债务结构进一步优化。2024年徐州实行政府债券申报发行提级管理，严格考核政府债券资金使用、支出进度、还本付息，建立多部门参与的联合协调督导机制，全面提升债券资金使用效益；严格压存量、控增量，科学制定化债方案，向上争取各类化债政策支持，加快存量债务出清进程，落实管控措施，坚决遏制新增债务风险；坚持控总量、优结构，加强企业投融资管理，积极盘活存量资产，强力推动平台公司重组整总体来看，徐州市政府债务尚有一定的空间，债务结构以城投有息债务为主，且其增速也超过政府债务增速，城投加杠杆仍明显，因此其债务负担等指标持续攀升，债务压力不断加重。从区域结构来看，政府债务主要集中在市级，而城投有息债务则分布在市级和新沂市、沛县和邳州市等区域。债务管控方面主要从控制增量，处置存量，优化企业债务结构，促进城投平台市场化转型等几个角度出发，尽管存在各种压力，但管控情况良好，徐州市产业发展控股集团有限公司（以下简称“产业集团”徐州市新盛投资控股集团有短期有息债务占比分别为70.7%、68.8%、66.1%和64.4%，期末现金及等价物对短期有息县城市投资开发有限公司（以下简称“沛县城投”非标占比达36.8%，有息债务结构一般；存续债方面，徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司（以下简称“徐州经数据来源：Wind、胜遇研究团队整理同比变化17.2%和-14.7%2024年上半年合计发行量为468.1亿元，占上年全年发行量的额分别为-8.8亿元和-3.3亿元，债务管整体有所下降，徐州票面利率在2023年2季度后持2024年2季度2024年12024年2季度2024年1季度2023年4季度2023年3季度2023年2季度2023年1季度2022年4季度2022年3季度2022年2季度2022年1季度2021年4季度2021年3季度2021年2季度2021年1季度044.9.123.841.044.9.123.841.025.7