汽车融资租赁行业状况及风险研究报告

2015年我国汽车融资租赁行业状况及风险研究报告目录第一章汽车融资租赁相关概述1第一节融资租赁的概况1一、融资租赁的定义1二、融资租赁的分类1三、融资租赁的特征3四、融资租赁业务种类3五、融资租赁开展历程6第二节汽车融资租赁简介7一、汽车融资租赁的概念7二、汽车融资租赁的特点7三、汽车融资租赁流程7四、汽车融资租赁开展历程8第四节汽车融资租赁和汽车消费信贷比较分析8第五节融资租赁与银行贷款〔分期付款〕的区别10第二章2014-2015年中国融资租赁业开展的经济社会环境分析12第一节2014-2015年中国宏观经济环境分析12一、中国GDP分析12二、消费价格指数分析12三、全国居民收入情况15四、恩格尔系数15第二节融资租赁行业的法律环境分析16一、我国融资租赁法律制度现状16第三节租赁公司机构管理法18一、新《外商投资租赁公司审批管理方法》18二、新《金融租赁公司管理方法》18第四节2014-2015年中国融资租赁社会环境分析18一、城镇化与工业化对融资租赁业的推动18二、我国积极健全信用体系建设框架19第五节2014-2015年中国融资租赁产业环境分析20一、租赁消费推动我国社会经济进步20第三章2014-2015年中国融资租赁业开展分析21第一节中国融资租赁行业运行现状分析21一、2014年融资租赁企业数量21二、2014年融资租赁行业实力21三、2014年融资租赁业务总量21四、融资租赁业务增长迅速21五、A2P模式受青睐21六、租赁渗透率分析22第二节2014-2015年内资融资租赁试点企业开展概述22一、2015年第13批内资融资租赁试点启动22二、内资试点企业面临的主要瓶颈26第三节

2014-2015年中国融资租赁资产证券化分析27一、中国金融租赁资产证券化的外部环境27二、融资租赁公司资产证券化的现状解析27四、我国进入融资租赁资产证券化时代29五、直面法律与税收挑战29第四节银行系金融租赁公司简介30一、银行系金融租赁股份介绍30二、国内银行系金融租赁公司已经迅速进入爆发期31第五节中国融资租赁业面临的问题31一、行业认知问题31二、人才紧缺问题31三、风险防范问题32第四章2014-2015年国内外汽车租赁现状及经营方式的比较32第一节国际汽车租赁行业的开展和背景32一、国际汽车租赁业的概况32二、融资租赁是国外汽车经营运作的主要模式之一33三、汽车租赁业未来的开展趋势34第二节国内汽车租赁行业的开展现状及相关政策35一、国内汽车租赁行业的现状35二、汽车融资租赁的合法性与汽车租赁的相关法律法规36第三节中国汽车经营的分期付款方式38一、厂商信贷38二、银行按揭贷款销售38三、汽车金融公司的消费信贷39第四节中国汽车经营的租赁方式及比较39一、汽车融资租赁与经营租赁方式39二、汽车融资租赁与经营性租赁的比较41三、汽车融资租赁与分期付款的比较41第五章2014-2015年中国汽车融资租赁行业开展现状分析43第一节2014-2015年中国汽车融资租赁行业开展状况分析43一、中国汽车融资租赁行业开展状况43二、融资租赁在汽车行业的运用43三、开展汽车金融效劳业的意义43四、汽车融资租赁需求暗涌资金来源受限44五、二手车融资租赁未来体量惊人45第二节2014-2015年汽车融资租赁行业市场运行态势分析46一、欧美汽车融资租赁市场状况46二、我国融资租赁市场状况46三、中国汽车融资租赁市场状况46四、汽车融资租赁市场规模46五、汽车融资租赁市场开展前景广阔47第三节中国汽车融资租赁市场竞争格局47第六章中国汽车融资租赁的操作模式47第一节汽车融资租赁的原理47一、汽车融资租赁定义与原理47二、汽车融资租赁的判定标准48第二节汽车融资租赁的交易结构48一、出租人48二、承租人48三、供货商48四、担保机构及抵押48五、各当事人之间的关系48第三节汽车融资租赁的要素49一、租赁标的物49二、标的额49三、租赁费率49四、租期49五、租赁方式49六、租赁担保及保证金49七、租金的计算与支付49八、手续费49九、保险的办理49十、关于车辆正常运行的要约49十一、设备余值处理49十二、工程的连带权利49第四节汽车融资租赁的业务流程及模式图49一、实施汽车融资租赁销售模式49二、汽车融资租赁业务流程说明50三、汽车融资租赁业务流程50四、汽车融资租赁业务流程模式图51第五节汽车融资租赁的功能与优势51一、融资租赁对汽车厂商或经销商的好处51二、融资租赁对承租人客户的好处52第七章国内外汽车金融效劳盈利模式54第一节国内外汽车销售盈利模式分析54一、车贷利润模式54二、租赁利润模式55三、保险利润模式56第二节国内外增值效劳盈利模式分析57一、维护修理利润模式57二、购车理财利润模式57三、汽车文化模式57第三节现阶段我国汽车金融盈利模式的缺乏58一、产业根底比较薄弱58二、汽车金融产品单一59三、汽车金融效劳处于较低级阶段59四、以银行为主导的汽车金融效劳模式存在着先天性缺陷60第八章中国汽车租赁市场的拓展营销分析61第一节中国的汽车金融效劳业开展前景广阔61一、我国汽车金融效劳有较大开展空间61二、融资租赁是汽车金融效劳的重要组成局部61三、融资租赁的促销功能62四、汽车融资租赁的促销模式62第二节汽车融资租赁目标客户64一、专业汽车租赁公司与商旅汽车效劳公司64二、政府机关、学校、医院、科研机构等事业单位、社会团体机构64三、外商投资企业、民营企业64四、私营企业业主、白领群体64第九章中国汽车融资租赁资金的融通分析65第一节融资租赁资金的重要性65一、中国汽车金融效劳的开展趋势65二、融通资金是汽车融资租赁公司的决定性因素之一65第二节汽车融资租赁资金的融通渠道与模式65一、银行借贷融资65二、股权融资66三、资本市场筹集资金66四、企业债权融资66五、担保融资66六、汽车金融公司融资66七、委托租赁融资66八、联合租赁融资67九、银行保理融资67十、租赁资产证券化融资67十一、其他融资67第十章中外汽车融资租赁比较分析68第一节国外的汽车融资租赁68第二节我国的汽车融资租赁68一、相关制度安排68二、我国的汽车融资租赁份额很少68三、金融租赁公司着重面向法人客户69第三节中外汽车融资租赁比较分析69一、国外汽车融资租赁业兴旺69二、国内汽车融资租赁业开展滞后70第十一章中国汽车融资租赁本钱核算、效益分析72第一节生产、销售、租赁一体化本钱和效益72第二节汽车融资租赁公司的本钱和效益72一、汽车融资租赁有关要素说明72二、汽车融资租赁案例分析72第三节以注册资本为根底进行测算73一、测算依据与条件73二、针对不同资金来源的分析与测算74第四节考虑坏帐因素74一、实务中要考虑坏帐因素74二、针对不同资金来源的分析与计算74第十三章2015年中国汽车融资租赁行业重点企业分析83第一节汇通信诚租赁83第二节重庆汽车金融85第三节创富融资租赁〔上海〕85第四节中集融资租赁86第五节比亚迪汽车金融89第六节一汽汽车金融90第七节上汽通用汽车金融有限责任公司90第八节群众汽车金融〔中国〕90第十四章汽车融资租赁的风险控制分析91第一节汽车融资租赁信用风险控制研究91一、汽车融资租赁风险类型分析91三、汽车融资租赁信用风险控制体系存在的问题及改良策略91第二节汽车融资租赁客户的选择92一、融资租赁的客户应主要考虑团体客户和信用个体客户92二、融资租赁客户的主要对象93第三节汽车融资租赁期限的选择93一、汽车融资租赁租期确实定93二、汽车融资租赁租期与利润实现关系93第四节汽车融资租赁车辆产权登记93一、汽车融资租赁产权登记方法一93二、汽车融资租赁产权登记方法二94第五节汽车融资租赁发生欠租、骗租的防范94一、汽车融资租赁的风险原因94二、如何应对汽车融资租赁的风险94第六节汽车融资租赁二手市场的变现95一、汽车融资租赁二手市场变现风险95二、减少汽车二手市场风险的对策96第七节加强风险控制96第一章汽车融资租赁相关概述第一节融资租赁的概况一、融资租赁的定义融资租赁〔FinancialLeasing〕又称设备租赁〔EquipmentLeasing〕或现代租赁〔ModernLeasing〕，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大局部风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。二、融资租赁的分类按业务开展分类：传统经营性租赁——有悠久历史的实物临时性租借。一般性租借——出租人从外部购置租赁对象后，对外出租。厂商租赁——出租人用自己生产的租赁对象对外出租。现代租赁——融资租赁。又叫金融租赁或财务租赁，是金融效劳的一个新产品，尽管它有贸易的属性，实际上表现在出租人的金融效劳上，属于效劳贸易。简单租赁——固定期限、固定利率、固定本钱、每期租金相等的一般性融资租赁。变通租赁——适应承租人实际的经营状况，满足承租人的还款条件，减少租赁风险。支付租金方式——主要根据承租人的现金流量动态流动情况，将支付的租金按租赁利率折成现值，抵减融资本钱的方式回收租金。租期——没有固定的融资期限，根据承租企业现金净流量的状况，确定大概的租期直至折现后所有的本钱回收回来。融资方式变通——回租、工程融资、理财、资产管理、盘活闲置资产。经营性融资租赁——融资租赁开展的高级阶段表外融资——设备折旧在出租人一方，承租人报表中没有反映负债情况。降低单位租金——租期适当的延长和不固定，减少了每期支付租金的负担。防止设备折旧的风险——承租人不考虑设备折旧问题。租赁创新——采用多种灵活方式，共担风险，共享收益，在多盈的根底上，开发的租赁新产品。风险租赁——不仅给承租企业提供租赁效劳，还投资参与承租企业的经营、管理和分红。按私法分类：传统租赁——租赁的是物，收回的是租赁效劳费。融资租赁——租赁的是钱，以租赁物件做融资抵押和计算租赁本金的根底。收回的是租赁本息。按公法分类：会计准那么出租人直接租赁——传统租赁，按照效劳业制定会计处理方法。销售式租赁——融资租赁，按照融资租赁制定会计处理方法。经营性融资租赁——与传统经营性租赁相似但有本质上的区别，是金融租赁的高级形式。尽管由出租人提取折旧，纳税方式仍然按照融资租赁会计标准处理。承租人资本性租赁——尽管租赁对象的所有权名义上归出租人所有，但租赁对象的折旧由承租人提取。经营性租赁——由出租人提取折旧，租赁资产负债不纳入承租人财务报表。税法纯粹租赁——传统租赁效劳，按照效劳业标准〔租金局部〕纳税有条件销售——金融效劳，按照融资标准〔利差局部〕纳税三、融资租赁的特征融资租赁的特征一般归纳为五个方面。一，租赁物由承租人决定，出租人出资购置并租赁给承租人使用，并且在租赁期间内只能租给一个企业使用。二，承租人负责检查验收制造商所提供的租赁物，对该租赁物的质量与技术条件出租人不向承租人做出担保。三，出租人保存租赁物的所有权，承租人在租赁期间支付租金而享有使用权，并负责租赁期间租赁物的管理、维修和保养。四，租赁合同一经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合同。只有租赁物毁坏或被证明为已丧失使用价值的情况下方能中止执行合同，无故毁约那么要支付相当重的罚金。五，租期结束后，承租人一般对租赁物有留购和退租两种选择，假设要留购，购置价格可由租赁双方协商确定。四、融资租赁业务种类简单融资租赁承租人有意向通过出租人租赁由承租人选择需要购置的租赁对象，出租人通过对租赁工程风险评估后愿意出租租赁对象给承租人使用。为取得租赁对象，出租人首先全额融资购置承租人选定的租赁物件，按照固定的利率和租期，根据承租人占压出租人融资本金时间的长短计算租金，承租人按照租约支付每期租金，期满结束后以名义价格将租赁对象所有权卖给承租人。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租赁物件。出租人对租赁物件的好坏不负任何的责任，设备折旧在承租人一方。融资转租赁租赁公司假设从其他租赁公司融资租入的租赁对象，再转租给第二承租人，这种业务方式叫融资转租赁，一般在国际间进行。此时业务做法同简单融资租赁无太大区别。出租方从其他租赁公司租赁设备的业务过程，由于是在金融机构间进行的，在实际操作过程中，只是依据购货合同确定融资金额，在购置租赁对象的资金运行方面始终与最终承租人没直接的联系。在做法上可以很灵活，有时租赁公司甚至直接将购货合同做为租赁资产签订转租赁合同。这种做法实际是租赁公司融通资金的一种方式，租赁公司做为第一承租人不是设备的最终用户，因此也不能提取租赁对象的折旧。返还式租赁返还式租赁是简单融资租赁的一个分支，它的特点是承租人与租赁物件供货人是一体，租赁对象不是外购，而是承租人在租赁合同签约前已经购置并正在使用的设备。承租人将设备卖给租赁公司，然后做为租赁对象返租回来，对对象仍有使用权，但没有所有权。设备的买卖是形式上的交易，承租企业需将固定资产转为融资租入固定资产。返还式租赁强调了租赁融资功能，失去了租赁的促销功能，类似于“典当”业务。企业在不影响生产的同时，扩大资金来源，是一种金融活动。杠杆租赁杠杆租赁属于依靠政策的租赁〔制度租赁〕，专门做大型租赁工程的一种有税收好处的融资租赁。主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司，为一个超大型的租赁工程融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构——专为本工程成立资金管理公司出工程总金额20％以上的资金，其余局部资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资，利用100%享受低税的好处“以二博八”的杠杠方式，为租赁工程取得巨额资金。其余做法与融资租赁根本相同，只不过合同的复杂程度因涉及面广，随之增大。由于可享受税收好处，操作标准、综合效益好、租金回收平安、费用低，一般用于飞机、轮船、通讯设备和大型成套设备的融资租赁。税务租赁税务租赁的主要做法与直接融资租赁根本相同，其特点主要是：因租赁对象在承租人的工程中起着重要作用，该对象购置时在税务上又可取得政策性优惠，优惠局部可折抵局部租金，使租赁双方分享税收好处，从而吸引更多的出资人。一般用于国家鼓励的大中型工程的成套设备租赁。在兴旺国家，因工业化程度开展到一定程度，税收的好处逐步取消，后两种做法使用的越来越少。百分比租赁百分比租赁是把租赁收益和设备运用收益相联系的一种租赁形式。承租人向出租人缴纳一定的根本金后，其余的租金是按承租人营业收入的一定比例支付租金。出租人实际参予了出租人的经营活动。风险租赁风险租赁是指在成熟的租赁市场上，出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给特定的承租人，出租人获得租金和股东权益作为投资回报的一项租赁交易。简而言之，风险租赁就是出租人以承租人的局部股东权益作为租金的一种租赁形式，这也正是风险租赁的实质所在。结构式参与租赁这是以推销为主要目的的融资租赁新方式，它吸收了风险租赁的一局部经验，结合行业特性新开发的一种租赁产品。主要特点是：融资不需要担保；出租人是以供货商为背景组成的；没有固定的租金约定，而是按照承租人的现金流量折现计算融资回收；因此没有固定的租期；出租人除了取得租赁收益外还取得局部年限参与经营的营业收入。合成租赁它扩展了融资租赁的内涵，除了提供金融效劳外还提供经营效劳和资产管理效劳，是一种综合性全方位的租赁效劳，租赁的收益因此扩大而风险因此而减少，使租赁更显露效劳贸易特征。完成这项综合效劳需要综合性人才，因此也表达知识在效劳中的重要位置，合成租赁的开展，将成熟的租赁行业带入知识经济时代。委托租赁委托租赁是出租人在经营租赁的无形资产。如果从事的是经营性租赁，这种委托租赁就是在经营经营性租赁。如果从事的是融资租赁，这种委托租赁就是在经营融资租赁。委托租赁的一大特点就是可以让没有租赁经营权的企业，可以“借权”经营。一般企业利用租赁的所有权与使用权别离的特性，享受加速折旧，躲避政策限制。电子商务租赁也是依靠委托租赁作为商务租赁平台的。联合租赁类似银团贷款，既由两家以上租赁公司共同对一个工程进行联合融资，提供租赁效劳。其联合的方式可以是紧密的，也可以是松散型的。联合的主体可以是融资租赁公司，也可以是非融资租赁公司或其他战略投资人。创新租赁租赁在中国，已经进入第三个开展阶段——创新租赁。它是以保障租赁当事人各方利益的同时，将风险分散到当事人中间。具体做法灵活多变。实际上，它已经将融资租赁和经营性租赁结合起来，开展成现代租赁。由于需要创新，因此每个工程的做法都会有所不同。创新是该项租赁业务的生命。五、融资租赁开展历程〔1〕迅速开展期〔1981年～1987年〕：1981年，中国东方租赁的成立，揭开了我国现代融资租赁业开展的篇章。此后一段时期，融资租赁在我国得到快速开展。〔2〕问题暴露期〔1988年～1998年〕：在经历了诞生初期的快速开展后，融资租赁业因制度问题导致严重欠租，在90年代几近倾覆。这一时期的欠租问题因涉及广泛、规模巨大，在世界范围内都造成了恶劣影响，这时期出租人起诉承租人的欠租违约事件还因法律上融资租赁的性质确定问题而遭败诉，导致许多的租赁公司破产、清算或者业务停滞。截止到2002年，被批准的16家金融租赁公司中，已有4家宣布破产或被特别清算；36家中外合资租赁公司中也有3家分别进入破产程序或进行清算。〔3〕恢复调整期〔1999年～2007年〕：“入世”谈判时美欧对我国开放融资租赁市场的要价，催生了我国融资租赁业的起死回生。到2007年，我国“入世”5年保护期结束，面对保护期结束后需对外资银行开放融资租赁市场的压力，银监会公布新的《金融租赁公司管理方法》，我国租赁业重获新生。〔4〕跨越式开展期〔2008年至今〕：2007年后，国内融资租赁业进入了几何级数增长的时期。业务总量由2006年的约80亿元增至2011年约9300亿元。2012年底，全国注册运营的融资租赁公司约560家，其中包括金融租赁公司20家，内资租赁公司80家，及外资租赁公司约460家。注册资金总额达1820亿人民币，租赁合同余额约15500亿人民币。第二节汽车融资租赁简介一、汽车融资租赁的概念融资租赁是一种依托现金分期付款的方式，在此根底之上引入出租效劳中所有权和使用权别离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代营销方式。通俗来说，是一种新型的大额分期购车方式。二、汽车融资租赁的特点〔1〕打包租赁方式，降低购车门槛。我们将裸车款、购置税、牌照费用、保险、其他税费全部作为分期付款对象，客户只需支付所有款项的20%作为保证金和1年1%手续费，即可取得车辆的使用权，并且20%的保证金将在租赁期结束后返还。这种方式降低客户购车初期支付的负担，使客户可以将更多资金用于投资理财。〔2〕租金是一种费用，我们为企业提供增值税发票。可以作为报销车贴的凭证，也可以作为企业做账的依据。三、汽车融资租赁流程通过与银行和加盟商的资金融合，向汽车厂商购置客户指定汽车，加以保险公司配合，满足客户的购车需求，并收取租金以回报银行和加盟商。第一步：承租人到银行和加盟商申办。第二步：客户提供自身的身份证原件及驾驶证原件。第三步：选车并签署租买合同。第四步：支付首期款项。第五步：取得车辆使用权。第六步：分期支付价款。第七步：最终获得汽车所有权。四、汽车融资租赁开展历程我国的汽车融资租赁业是从20世纪80年代开始兴起的。最初，从事汽车融资租赁的企业利用政府对于汽车使用级别的限制，以融资租赁的名义“高价卖车”，躲避政策制约。随后，政府出台措施禁止从事汽车融资租赁业务。20世纪90年代，受汽车出租效劳业快速开展的影响，局部租赁公司开始尝试采用融资租赁的手段销售汽车。尽管在1997年出台了《关于不得以融资租赁方式变相销售购置小汽车的通知》叫停汽车融资租赁业务，但是局部融资租赁机构却选择“以租代售”、“租赁赠产权”等方式变相开展业务。在接下来的很长一段时期，汽车融资租赁业务在我国的开展都是受到限制的，因而整体规模较小。2005年，《外商投资租赁业管理方法》中提到“融资租赁包括汽车”，此外，内资融资租赁试点单位还包括两家汽车融资租赁公司。2008年，新《汽车金融公司管理方法》相继出台，在汽车金融公司的经营范围里新增了汽车融资租赁业务〔售后回租业务除外〕，为我国汽车融资租赁业开展提供了制度根底和宽松的开展环境。因早些年汽车融资租赁价格较高，且存在较多的限制条件，整体行业开展相对滞后，我国汽车租赁是市场渗透率〔租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例〕较兴旺国家市场明显偏低。目前，国内个人汽车融资租赁市场根本未开放，即使是公司车队，租赁渗透率也不到10%，且客户根本为外企；而在兴旺的成熟市场，每年近50%的车辆会以融资租赁形式出售。在新《汽车金融公司管理方法》出台后，许多融资租赁公司和相关机构开始积极寻求与外界的合作，专门的汽车融资租赁公司也日益增多。第四节汽车融资租赁和汽车消费信贷比较分析在兴旺国家，融资租赁和消费信贷是两种主要的汽车消费融资效劳，也是消费者购车时选择的两种主要融资方式。而在我国，仅有不到20%的汽车使用者购车时选择汽车消费信贷方式，选择汽车融资租赁方式的使用者那么更少。在此，我们对这两种融资方式进行比照分析，以期对汽车金融效劳机构和汽车使用者有所帮助。汽车融资租赁和汽车消费信贷的异同点1.二者都表现为债权债务关系。债权债务关系的根本特征是欠债还钱，即到期时要归还本息，就这一点来说，二者是相同的。融资租赁方式下，购车人以定期支付租金的方式归还本息，而在银行信贷方式下，购车人以分期付款的方式还本付息。因此，二者尽管在购车的实际偿付金额上存在差异，但就债权债务关系的实质来说是相同的。2.二者都能缓解汽车消费需求和消费者实际购置力之间的矛盾。2002年，北京市的一项调查说明，五成以上的居民想买10万元以上的汽车。但目前汽车消费仍然处于较低购置力水平的初级阶段，调查发现，尽管人们更向往10万～20万元以内的轿车，但受收入水平所限，更可能持币购置5万～10万元以内的轿车。汽车消费信贷和汽车融资租赁这两种分期付款的购车方式，将缓解潜在需求和消费者实际购置力之间的矛盾。3.二者的回报都高于一次性付款购车。汽车作为一宗大额消费品是需要分期付款的。尽管租金总额和本息总额要高于汽车售价，但汽车并不像买房〔购置房产一般是一项增值投资〕，其折旧很快，一般4年后的折旧是50%，而20万元的现金如果付完首期车款后，将余额进行其他高于存款利率的投资，其回报远高于一次付款购车所节省的利息及手续费。因此即使在美国，80%～85%新车也是通过分期付款购置，在德国那么是70%。两种融资方式除了以上共同点之外，还存有形式上的差异。《中华人民共和国合同法》第237条对租赁合同的定义是“融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购置租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同”。根据此定义以及汽车融资租赁的业务流程，我们总结出其与汽车消费信贷的区别：两种融资方式的定量分析为了确切比较这两种融资方式，我们模拟某企业购置汽车的案例进行定量分析。具体情况如下：该汽车概算本钱〔P〕为20万元，最终残值〔S1〕为5万元，法定折旧年限〔N〕为8年，折旧采用直线法，所得税税率〔T〕为33%。该企业与银行协商后，银行同意向其贷款，贷款额为汽车的概算本钱20万元，贷款期限〔n〕为6年，贷款按年等额归还，该银行贷款年利率〔i〕为6%。该企业又与租赁公司取得联系，商定租赁汽车概算本钱为20万元〔含手续费〕。租赁期限〔n〕为6年，租金每年期末等额归还，租赁年利率〔Kd〕为8%，租赁残值〔S2〕为5万元。在该案例中，租金采用年末等额归还法，所以租金计算公式为：Lt＝[P-S2/(1+Kd)n]{Kd/[1-(1+Kd)-n]}，代入数据，运用租金计算软件计算出租金的年归还额为：Lt＝36477.31〔元〕。同样，依据银行贷款本金、年利率和贷款归还方式，套用公式Bt＝P{i/[1-(1+i)-n]}，可计算得Bt＝40672.53〔元〕。要比较在这两种融资方式下，汽车使用者实际负担的本钱的大小，只要比较租赁本钱和贷款本钱的现值即可。在融资租赁方式下，折旧可以抵扣所得税，所以租赁净本钱应为租赁年归还额和折旧税收节约的差额；在分期付款方式下，折旧和利息都可以税前扣除，所以贷款净本钱为贷款年归还额与折旧、利息税收节约总额的差额。我们得出：租期结束时，如果汽车使用者退租，那么租金归还总额比贷款归还总额少25171元〔244035元-218864元〕，租金净本钱现值1低于贷款净本钱现值10242元。综合考虑这两个因素，我们认为融资租赁是比消费信贷更方便、更能充分利用资金的购置方式。总之，融资租赁100%融资及租期结束时给消费者更大选择权的特点，可以给消费者带来本钱节约的好处，因此是一种比消费信贷更好的融资方式。当然，如果使用者愿意取得汽车所有权，也不打算进行再投资，并且可以立刻支付局部汽车价款，那么出于节省融资本钱的考虑，也可以选用汽车消费信贷方式。第五节融资租赁与银行贷款〔分期付款〕的区别1、分期付款是直接融资，而融资租赁是以融物的方式融资。2、分期付款客户可直接获得所有权〔以设备或其他财产作抵押〕，而融资租赁的设备所有权在融资期间为出租人〔融资租赁公司〕，一般不需要提供抵押物，注重你的实际还款能力。3、分期付款一般首付较高，期限较短；而融资租赁首付较低，期限较长。4、分期付款还款方式较固定，而融资租赁较灵活〔可根据季节、承租人实际情况进行不等额或特殊方式还款〕。5、分期付款对厂家〔或银行〕的风险较大，而融资租赁风险相对较小〔所有权在融资租赁公司〕，特别适合中小企业融资。6、分期付款一般不对中小企业公司〔有限责任〕，仅对个人〔无限责任〕，而融资租赁没有限制。7、分期付款一般按照银行的基准利率，而融资租赁利率稍高，一般上浮10-20%〔根据承租人风险情况〕。8、分期付款客户肯定取得设备的所有权，而融资租赁不一定取得设备的所有权〔留购、续租、售后回租等〕。9、分期付款合同一般可撤销，而融资租赁合同一般不可撤销。第二章2014-2015年中国融资租赁业开展的经济社会环境分析第一节2014-2015年中国宏观经济环境分析一、中国GDP分析图表12014-2015年度国内生产总值及增长率数据来源：国家统计局二、消费价格指数分析图表22月度CPI指数和PPI指数数据来源：国家统计局图表32014-2015年04月中国PMI指数分析月份制造业非制造业指数同比增长指数同比增长2015年07月份50.0-3.29%53.9-0.55%2015年06月份50.2-1.57%53.8-2.18%2015年05月份50.2-1.18%53.2-4.14%2015年04月份50.1-0.60%53.4-2.55%2015年03月份50.1-0.40%53.7-1.47%2015年02月份49.9-0.60%53.9-2.00%2015年01月份49.8-1.39%53.70.56%2014年12月份50.1-1.76%54.1-0.92%2014年11月份50.3-2.14%53.9-3.75%2014年10月份50.8-1.17%53.8-4.44%2014年09月份51.10.00%54.0-2.53%2014年08月份51.10.20%54.40.93%2014年07月份51.72.78%54.20.18%2014年06月份51.01.80%55.02.04%2014年05月份50.80.00%55.52.21%2014年04月份50.4-0.40%54.80.55%2014年03月份50.3-1.18%54.5-1.98%2014年02月份50.20.20%55.00.92%2014年01月份50.50.20%53.4-4.98%数据来源：国家统计局图表42014-2015年中国消费者信心指数分析月

份消费者信心指数消费者预期指数消费者满意指数指数值同比增长环比增长指数值同比增长环比增长指数值同比增长环比增长2015年05月109.97.43%2.14%104.67.50%1.85%113.47.39%2.25%2015年04月107.62.67%0.47%102.71.78%0.39%110.93.26%0.54%2015年03月107.1-0.74%-2.46%102.30.99%-2.66%110.3-1.78%-2.39%2015年02月109.86.50%3.88%105.17.91%4.27%113.05.61%3.67%2015年01月105.74.55%-0.09%100.85.66%-0.10%109.03.81%-0.09%2014年12月105.83.42%0.28%100.95.65%0.60%109.12.15%0.09%2014年11月105.56.67%2.03%100.37.50%2.56%109.06.13%1.68%2014年10月103.40.49%-1.90%97.801.88%-3.07%107.2-0.28%-1.11%2014年09月105.45.61%1.54%100.97.11%1.92%108.44.73%1.31%2014年08月103.86.13%-0.57%99.007.49%0.10%107.05.31%-0.93%2014年07月104.47.41%-0.29%98.908.21%0.51%108.06.93%-0.83%2014年06月104.77.94%2.35%98.407.31%1.13%108.98.36%3.13%2014年05月102.33.33%-2.39%97.304.18%-3.57%105.62.82%-1.68%2014年04月104.81.06%-2.87%100.93.91%-0.39%107.4-0.65%-4.36%2014年03月107.95.17%4.66%101.37.20%4.00%112.34.08%4.95%2014年02月103.1-4.71%1.98%97.40-3.18%2.10%107.0-5.56%1.90%2014年01月101.1-3.25%-1.17%95.40-0.73%-0.10%105.0-4.63%-1.69%数据来源：国家统计局三、全国居民收入情况图表52009-2013年居民可支配收入〔亿元〕的统计分析数据来源：国家统计局居民可支配收入一直保持稳定的增长趋势，其增长率大约保持在0.08左右，并且随着居民可支配收入的不断增多，其消费能力也随之不断增长。图表62014年中国城乡居民人均可支配收入的分析数据来源：国家统计局四、恩格尔系数2014年中国居民消费水持续提高。2014年农村居民恩格尔系数为37.7%，比上年下降1.6个百分点；城镇居民恩格尔系数为35.0%，下降1.2个百分点。限额以上企业商品零售额中，金银珠宝类、家具类、通讯器材类等热点消费领域销售额均实现了20%以上的增长，汽车类销售增速也比上年加快3.1个百分点；年末全国民用轿车保有量达7126万辆，增长19.0%，其中私人轿车达6410万辆，增长20.8%。第二节融资租赁行业的法律环境分析一、我国融资租赁法律制度现状在我国，法律制度按照法律位阶表达在(全国人大)法律、(国务院)行政法规、(地方人大)法规和(各部委)规章之中，同时在法律执行层面也表达在最高人民法院司法解释以及政府部门发布的各项政策之中。关于融资租赁法律制度，我们可以从交易法、行业法和财税与行政管理规定几个方面进行分类。标准融资租赁交易的法律规定在我国，融资租赁很长时间内处于无法可依的状态，直到1996年最高人民法院公布了《关于审理融资租赁合同纠纷假设干问题的规定》，对司法实践中审判融资租赁合同纠纷提供了审判依据。1999年《中华人民共和国合同法》公布，其中将融资租赁合同专门列为第十四章进行规定，主要标准融资租赁根本交易规那么、当事人之间的权利义务。近来最高人民法院正在就《中华人民共和国合同法》融资租赁专章进行研究和拟定相关司法解释。未来该司法解释的推出将在较大程度上推动我国融资租赁法律制度的完善与落实。标准租赁公司管理的部门规章中国对融资租赁实行严格的准入制度，融资租赁审批和监管部门有两个，即商务部和银监会。实际上，融资租赁公司也因出身的不同而在称谓上也有所区别：银监会审批监管的租赁公司通称金融租赁公司，商务部的那么多称租赁公司或融资租赁公司。银监会和商务部两主管部门就相应管理问题均发布有关规章制度。《外商投资租赁业管理方法》。是由商务部发布的，对外商投资融资租赁公司进行审批和监管的主要法律依据。该方法主要内容涉及租赁业务形式(直接租赁、转租赁、回租赁、杠杆租赁、委托租赁、联合租赁等不同形式开展融资租赁业务)、租赁资产范围、设立外商投资租赁公司、融资租赁公司的条件和申报程序、租赁公司经营范围、风险资产管理等。《金融租赁公司管理方法》。2007年银监会修订公布了《金融租赁公司管理方法》，该方法是对金融租赁公司审批和监管的主要法律依据。它对金融租赁公司的设立、审批、业务范围、监管等做了全面标准，该方法修订后，允许符合资质要求的商业银行设立或参股金融租赁公司。商务部、国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知。在我国，除前述金融租赁公司和外商投资融资租赁公司外，另有内资试点融资租赁公司。内资试点租赁公司由商务部和国家税务总局联合审批，归口商务部监管。自2004年实施试点制度以来，内资试点租赁公司已有152家。这些试点企业由各地商务主管部门根据本地区租赁行业开展的实际情况，推荐从事租赁业务的内资企业参与试点工作。会计与税收政策从国外经验看，融资租赁得以快速平稳开展的关键因素之一是优惠、合理的财税制度，包括会计制度。我国目前相关会计税收制度也已初步建立。会计准那么。《企业会计准那么第21号——租赁》对于标准租赁交易各方对租赁资产确实认、计量和相关信息的披露，推动中国租赁业的开展起到了重要作用。融资租赁流转税政策。目前，标准融资租赁交易流转税的主要政策有：《国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知》、《财政部、国家税务总局关于营业税假设干政策问题的通知》、《商务部、国家税务总局关于从事融资租代写论文赁业务有关问题的通知》、《财政部海关总署国家税务总局关于在天津市开展融资租赁船舶出口退税试点的通知》、《国家税务总局关于融资性售后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的公告》、《融资租赁货物出口退税管理方法》、《关于租赁企业进口飞机有关税收政策的通知》、《关于飞机租赁企业有关印花税政策的通知》。其他散见于外汇、海关、民航、交通等各主管部门制度的规章，这些部门的规章和规定作为融资租赁业务操作中适用的行政管理准那么也非常重要，在一定程度上甚至具有决定性作用。第三节租赁公司机构管理法一、新《外商投资租赁公司审批管理方法》自2005年3月5日起，新的《外商投资租赁业管理方法》将正式实行。按照这一《方法》,外商可以在华独资设立租赁和融资租赁公司，而不必再以与国内企业合资和合作形式设立租赁公司。与2001年9月原外经贸部发布的《外商投资租赁公司审批管理暂行方法》相比，新《方法》有几点不同：以往仅限于以合资或者合作形式设立外商投资租赁公司，现在外商可以独资举办租赁公司；公司组成形式由原来限定的有限责任公司扩大为“有限责任公司或股份”的形式；对企业申请和政府部门的审批有了更明确的时间表，审批部门必须在60日内就企业申请做出答复。《方法》不仅允许外商设立独资租赁公司，开展经营性租赁业务，并且进一步开放了融资性租赁业务。二、新《金融租赁公司管理方法》该《方法》放宽资本准入，同时扩大了金融租赁公司业务范围，增加固定收益类证券投资等业务，允许符合条件的金融租赁公司发行金融债。据介绍，《方法》旨在引导各种所有制资本进入金融租赁行业，进一步推动商业银行设立金融租赁公司试点进程，促进行业健康开展。《方法》修订过程中，充分征求并吸取了金融租赁公司以及社会各界的意见建议，根据征求意见的结果，对适用于融资租赁交易的租赁物的范围、关联交易管理制度、资产证券化业务的规那么等局部内容进行了适当调整。第四节2014-2015年中国融资租赁社会环境分析一、城镇化与工业化对融资租赁业的推动封闭经济和方案经济体制造成中国融资租赁业起步晚和开展缓慢，在当前开放经济和市场经济体制下，可以预计，制度因素对融资租赁业开展的阻碍将会日渐减少，中国融资租赁业在可预见的未来一段时间会有较快的开展。同时，中国正处于工业化中期，上世纪90

年代以来工业对GDP

奉献率一直维持在36%～42%区间水平，工业化还有较长一段路要走。中国当前正处于与国际接轨，实施产业与产品结构战略性调整、产业升级换代的顶峰期，这些都是融资租赁业开展的重要经济根底和市场条件。增长还有巨大的潜力，同时也说明融资租赁业的开展存在广阔的空间。2014年，中国城镇化率为54.77%，不仅明显低于兴旺国家近80％的水平，也低于许多同等开展阶段国家的水平，积极稳妥推进城镇化是现代化进程中的大战略。十八大报告提出，坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，加快完善城乡开展一体化体制机制，着力在城乡规划、根底设施、公共效劳等方面推进一体化。城镇化带来的城镇根底设施、公共效劳设施建设和房地产开发等多方面开展要求，必然加大对投资资金的需求。当建设存在的大量资金需求与相对有限的资金供给存在矛盾时，融资租赁的作用就显现出来了。可以说，未来十年中国城镇化进程加快为融资租赁业的开展带来了难逢的机遇。二、我国积极健全信用体系建设框架2014年06月，国务院印发《社会信用体系建设规划纲要〔2014－2020年〕》〔以下简称《纲要》〕，明确到2020年，实现信用根底性法律法规和标准体系根本建立，以信用信息资源共享为根底的覆盖全社会的征信系统根本建成，信用监管体制根本健全，信用效劳市场体系比较完善，守信鼓励和失信惩戒机制全面发挥作用。《纲要》是我国首部国家级社会信用体系建设专项规划，围绕政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信四大重点领域，明确了34个方面的具体任务，并提出了三大根底性措施。一是加强诚信教育与诚信文化建设，在全社会形成“诚信荣耀、失信可耻”的良好风气。二是加快推进信用信息系统建设和应用，建立自然人、法人和其他组织统一社会信用代码制度，形成全国范围内的信用信息交换共享机制。三是完善以奖惩制度为重点的社会信用体系运行机制，健全守信鼓励和失信惩戒机制，保护信用信息主体权益，强化信用信息平安管理。第五节2014-2015年中国融资租赁产业环境分析一、租赁消费推动我国社会经济进步租赁对经济开展有促进作用。它可以拉动投资，带动消费，在这个过程中起着经济杠杆作用，是政府和市场之间的经济桥梁。但是租赁本身有许多形态，它们之间的作用各不相同，对经济开展的促进作用就产生差异。在当前投资缺乏动力,消费缺乏热点的情况下,租赁业的开展在很大程度上,可以起到促进投资,扩大销售,刺激消费,搞活经济的作用。二、我国租赁市场渗透率状况目前国内租赁行业渗透率仅为4%，而美国的租赁行业渗透率已超20%。三、中国租赁企业的市场竞争格局金融租赁、内资租赁和外资租赁公司竞争出现分化。金融租赁排名前3的三家公司均具备银行股东背景，资产规模大，主营范围集中于飞机、船舶等大型交通工具领域，这与其传统优势密切相关；内资租赁公司规模次之，主要集中于市政工程和工业设备；外资租赁公司家数最多，但是平均资产规模最低，多为中外合资形式，具备国外租赁行业的先进经验，业务范围包括工程机械、医疗、教育、公用事业等行业，覆盖广且分散。第三章2014-2015年中国融资租赁业开展分析第一节中国融资租赁行业运行现状分析一、2014年融资租赁企业数量截至2014年底，金融租赁、内资租赁、外资租赁三类融资租赁企业总数约为2202家，比上年底的1026家增加1176家，总增幅达114.6%。二、2014年融资租赁行业实力2014年是我国融资租赁业开展历程中具有里程碑意义的一年。这一年里我国融资租赁开展迅猛，2014年末全国融资租赁行业规模从2010年的7000亿增长至3.2万亿，单2014年上半年就新设324家租赁公司，租赁企业数量增长至1350家。预计将在2015年内超越美国，成为世界第一租赁大国，并有可能于2020年到达12万亿元的规模。三、2014年融资租赁业务总量截至2014年12月底，全国融资租赁合同余额约3.2万亿元人民币，比2013年底的2.1万亿元增加约1.1万亿元，增长幅度为52.4%。其中，金融租赁合同余额约1.3万亿元，增长51.2%；内资租赁合同余额约1万亿元，增长44.9%；外商租赁合同余额约9000亿元，增长63.6%。四、融资租赁业务增长迅速2014年的可喜局面得益于融资租赁对实体经济的推动作用受到从中央到地方的高度重视。尤其是国务院总理李克强在2013年年底视察工银租赁，肯定金融租赁对“中国制造”的作用后，在2014年里国务院常务会议屡次涉及融资租赁内容，这直接推动融资租赁行业摆脱了2013年下半年由于政策波动带来的负面影响。在国务院以及商务部、银监会等监管部门、地方政府相继出台一系列利好政策五、A2P模式受青睐融资租赁行业与商业银行、信托、保险等传统金融行业相比仍有较大差距。我国融资租赁市场渗透率仍远远低于欧美兴旺国家15%-30%的水平，这反映了融资租赁这一金融工具效劳实体经济效劳能力有待于进一步提高。当前我国融资租赁业开展过程中，存在租赁企业融资渠道单一等诸多问题。而融资租赁平台e租宝的诞生，解决了融资渠道单一的困扰，e租宝的A2P模式将融资租赁资产与普通投资者对接，通过对合作融资租赁公司提供的工程进行筛选，将优质债权工程推荐给投资者，让普通投资者享受融资租赁资产所带来的收益。A2P把个人投资者的资金投向融资租赁公司的租赁工程。由于依托具体的设备，资金去向相对更明确，设备使用过程中产生的回报也更容易覆盖理财本金，投资风险相对较低。创新的融资租赁债权交易平台模式、完善的风控体系令e租宝不仅获得投资者的青睐，也赢得了业界的广泛好评。融资租赁企业对应着真实而稳健的资产，与互联网金融的结合更能够相得益彰，e租宝的诞生为融资租赁互联网化作了完美的诠释，也推动了中国经济的持续开展。六、租赁渗透率分析中国的租赁行业仍然非常年轻，市场渗透率仅为4%，相比欧美国家的15%-30%还有一定距离，增长空间巨大。第二节2014-2015年内资融资租赁试点企业开展概述一、2015年第13批内资融资租赁试点启动根据《商务部国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知》〔商建发〔2004〕560号〕，商务部、税务总局对各地报送的内资融资租赁试点材料进行了审核。经审核，北京中煤设备租赁有限责任公司等39家企业符合试点条件，同意其作为第十三批内资融资租赁业务试点企业〔以下简称试点企业〕。第十三批内资融资租赁试点企业名单北京市北京中煤设备租赁有限责任公司天津市天津大通融汇租赁天津财信汇通租赁维租〔天津〕租赁河北省石家庄宝德设备租赁内蒙古自治区内蒙古融资租赁有限责任公司辽宁省辽宁方大融资租赁汇鼎租赁荣信租赁国信租赁上海市银河租赁上海云城设备租赁江苏省江苏国鑫融资租赁江苏凤凰文贸租赁南京华虹租赁浙江省杭州中小企业租赁安徽省安徽津安融资租赁福建省中浩环球租赁〔福建〕福建喜相逢汽车效劳泉州市闽侨资产租赁山东省山东地矿租赁东方圣城租赁山东恒顺租赁临沂华盛江泉租赁青岛市城发集团〔青岛〕融资租赁湖北省武汉中泰和融资租赁湖北高投融资租赁湖北华融嘉和融资租赁湖北万民融资租赁广东省广东恒和租赁东风南方投资控股中核建银融资租赁股份重庆市民商〔重庆〕租赁重庆鸿晔锦盛融资租赁四川省四川荷福建筑设备租赁宜宾市华明建筑设备租赁云南省泰康消防化工租赁集团融资租赁宁夏回族自治区宁夏三实租赁新疆生产建设兵团新疆生产建设兵团第十三师天元设备租赁二、内资试点企业面临的主要瓶颈目前融资租赁公司的主要资金来源是银行的工程贷款、流动资金贷款、保理融资，以及通过单一信托方案对接的银行理财资金或自营资金，银行渠道占融资租赁公司资金来源的90%以上;而股东出资、发债融资和金融租赁公司的同业拆借等渠道占比较低。融资租赁公司普遍面临没有稳定资金来源问题。对于融资租赁公司而言，解决资金问题，不完全需要通过信用体系去借贷。融资租赁有相当多的存量资产，这些资产都是可以用作抵押，因此在这个过程可以产生一种交易—资产交易。解决融资租赁的资金问题应该通过盘活现有资产的方式。目前，包括平安租赁、环球租赁与宝信租赁、中煤租赁等全国大型企业已经确定了合作意向。实际上，相较于目前融资租赁公司从银行以基准利率上浮10%到30%的水平获得融资，通过互联网渠道进行融资，资金本钱并不占优势。此外，对于融资租赁而言，目前并未能解决融资租赁企业亟待解决的出表问题，资金瓶颈难以完全破解。银监会发布修订版《金融租赁公司管理方法》首次提出金融租赁资产证券化，为融资租赁公司开辟了新的资金渠道，目前已有华融金融租赁、河北金融租赁、交银租赁成功发行，但对于大多数融资租赁公司而言，资产出表仍在探索阶段。平安租赁租金部总经理陆伟在接受南都记者采访时表示，试水互联网金融渠道进行融资的一个重要目的，其判断未来随着公众加深对融资租赁的认识，融资租赁将形成不同的评级，将直接影响融资租赁公司的资金获取本钱。此外，类似涉水也希望融资租赁公司可以在传统渠道以外的互联网金融领域探索实现租赁资产和风险出表，以进一步拓展业务规模。第三节

2014-2015年中国融资租赁资产证券化分析一、中国金融租赁资产证券化的外部环境以往因资产证券化发行门槛高、程序复杂，融资租赁公司发行资产证券化产品并不积极。而自去年银监会将资产证券化产品发行由审批制改为备案制后，非银行金融机构的资产证券化产品发行明显提速。正如央行公告中所言，信贷资产证券化施行注册制有助于简化信贷资产支持证券发行管理流程，提高发行管理效率和透明度，促进受托机构与发起机构提高信息披露质量，切实保护投资人合法权益，推动信贷资产证券化业务健康开展。二、融资租赁公司资产证券化的现状解析融资租赁公司的资产证券化具有先天的优势：一方面，根底资产即应收租金债权的权属清晰、现金流稳定；另一方面，根底资产的原始收益率〔通常超过10%〕大都超过资产证券化优先级收益率〔目前优先级利率不到7%〕，融资租赁公司通过资产证券化方式将资产包出售，从而直接将两者之间息差收益变现。由此，资产证券化实际上提供了融资租赁公司一种扩充融资渠道、加快租金回收、提升业务周转率的新型工具。我们统计了现在已发行及在发行的融资租赁工程，金融租赁公司发行3单，融资租赁公司发行11单，合计14单。当前发行现状如下：1、平均融资规模7.79亿元、平均融资期限约4年融资租赁ABS的优先级份额融资规模从1.70亿元到24.19亿元不等，平均规模为7.79亿元。通常融资规模取决于根底资产的现金流规模，根底资产的规模那么取决于租赁公司的业务量和可选标的情况。融资期限方面，总的产品期限从2年到6年不等，平均期限为4年。2、根底资产的笔数从8笔到11,417笔不等融资租赁业务的根底资产均为租赁应收款，合同数量有所差异，目前最少的租赁合同笔数为8笔，目前最多的狮桥一期到达2,189笔、汇元一期到达11,417笔。总体上看，不同融资租赁ABS产品中的根底租赁合同数量多少不一。数量较小的产品，如果租赁款分布于不同行业和区域，可以起到一定的风险分散作用，但仍与原始权益人自身信用有较大关系。数量较多的产品，可以依靠大数定律或趋近正态分布的风险测试方式降低整体系统风险，产品可以在一定程度独立于原始权益人自身信用。3、评级均在AA+以上，大局部为AAA级在当前发行的14单融资租赁ABS工程中，优先份额一共有10单全部或局部到达了AAA级别，有4单优先级级别为AA+。总体上看，目前融资租赁的优先级份额评级级别均较高，都在AA+以上。趋势上看，融资租赁的级别有迅速下沉趋势，局部AAA和AA+的产品均出现在2014年8月以后，考虑金字塔分布，预计未来AA+级的产品会继续增加。4、市场发行利率区间约位于6%~8%之间目前市场上已发行的最低利率融资租赁ABS为2006年的融资租赁首单远东1期，利率仅为3.1%，但考虑该单是首批ABS业务，由中化集团提供了担保，因此利率参考性较差。剔除远东1期，在已发行的产品中，利率区间上限最高的为狮桥融资租赁，区间为6.8%~8.2%，利率区间下限最低的为远东三期，区间为5.3%~7.0%，目前大局部产品利率区间均维持在6%~8%之间。〔证监会条线〕5、融资租赁公司的资质正迅速下沉2006年，远东租赁作为租赁行业的龙头企业，完成了融资租赁ABS的首单。随着ABS的事后备案制落地，2014年以来，融资租赁公司发行ABS案例逐步增加，原始权益人的资质也在下沉。经统计，已发行ABS的融资租赁公司注册资本从2亿元到100亿元不等，平均注册资本26.7亿元，目前正处于资质迅速下沉的阶段，正在发行的融信租赁一期工程，注册资本仅为2亿元。同时，狮桥租赁的成功发行也预示着融资租赁ABS主体正由国有股东背景向非国有股东背景扩张。6、融资租赁类ABS未来前景广阔综合来看，考虑ABS多期限的产品设计，对于投资者而言，ABS的发行利率与同久期债券具有一定的收益溢价，仍属于高收益债券品种；同时，对于融资租赁公司而言，发行利率约贷款基准利率浮动-10%至20%，结合融资规模大、期限长、资产打包出表的优势，融资租赁公司的发行动力充足。经不完全统计，注册资本超过5亿元的融资租赁公司就超过110家，而目前市场已发行ABS的融资租赁公司仅发行11家，市场待挖掘空间巨大。四、我国进入融资租赁资产证券化时代随着资产证券化门槛逐步放低，越来越多的融资租赁公司借助资产证券化来进行融资。2014年12月，证监会大幅放松了对企业资产证券化业务的监管尺度，首次采取了“事后备案+负面清单”的管理模式，取消事前行政审批，同时将管理人范围扩展至基金子公司，并将租赁债权纳入根底资产范围。紧接着，上交所就跟进推出相关业务指引，并已形成融资租赁业资产证券化方案，为正式挂牌交易作好了准备。这为融资租赁企业开辟了多元化的融资渠道。五、直面法律与税收挑战税收与法律问题是融资租赁资产证券化过程中被频频提及的两大问题。不可否认的是，融资租赁与证券化相结合带来了不少问题，包括租赁物所有权处理、抵押权变更登记等法律层面的问题。因融资租赁业务的特性，一些资产并不适合作为资产证券化的根底资产，一直以来，实物资产能否作为资产证券化的根底资产也是业内讨论的焦点之一。从法律从业者的角度看，北京大成律师事务所高级合伙人匡双礼认为其并不适合。他表示，成功案例当中极少以实物资产，即租赁关系当中的实物资产作为资产证券化根底资产。租赁资产证券化根底资产主要还是以债券和收益权为主，且并不是所有的收益权都能够作为资产证券化的根底资产。那么什么样的资产不适合作为资产证券化的根底资产？从税收环境来看，目前并没有针对租赁资产证券化的标准化文件，安永〔中国〕企业咨询税务合伙人赵彤表示，在这种情况下，税务分析主要依据企业所得税法以及营业税、增值税、印花税条例等根本的法律法规。“营改增”也是租赁在资产证券化过程中面临的一大税务难题。尽管当前租赁公司上缴的是增值税，但在实际操作过程中，不少租赁公司仍以营业税资产包来进行资产证券化。针对这一现象，赵彤认为，因为增值税比较复杂，租赁公司要给承租人开专业的发票。“‘营改增’之后的资产假设入池进行证券化，需由出租人开具专业发票，这一点很重要，只有开票才能保证入池产生固定的现金流。”赵彤说，“我们也在协助一些租赁公司与税务局进行探讨，比方说把发起人变成一个租赁资产管理人的角色，代开相关发票。但是目前我们看到的操作还是以营业税资产包为主，因为其更贴近租赁公司现在的信贷资产。”第四节银行系金融租赁公司简介一、银行系金融租赁股份介绍2008年，国开行收购了一家金融租赁公司，成立国银金融租赁公司。同年成立的还有民生租赁、招银租赁。2010年3月初，银监会对银行系租赁公司二次“开闸放水”，农业银行[-0.58%资金研报]、光大银行[-0.22%资金研报]、兴业银行[0.00%资金研报]一同审批通关，同时获批的还有中石油。此后，浦发银行[0.19%资金研报]、华夏银行[-0.45%资金研报]分别于2012年、2013年成立金融租赁公司。经过几年来的高速开展，银行系租赁公司为母行创造了可观的财务奉献和利润度。以工银租赁为例，截至2013年底，以1818亿元总资产规模位列行业首位，同比增加469亿元，增幅35%；租赁资产1713亿元，同比增加407亿元，增幅31%；营业收入109.54亿元，同比增加30.72亿元，增幅39%；净利润22.98亿元，同比增加10.45亿元，增幅83%。二、国内银行系金融租赁公司已经迅速进入爆发期监管政策放宽不到一年，以城商行、农商行为主力的国内银行系金融租赁公司已经迅速进入爆发期。1月7日，上市公司九州岛通〔600998.SH〕发布公告称，该公司收到银监会批复，银监会同意在武汉筹建湖北金融租赁股份〔下称“湖北金融租赁”〕，自批复之日起6个月，完成筹建工作。梳理发现，包括武汉农商行在内，自2014年以来，已有10家中小银行申请发起金融租赁公司，且其中多数已经获得牌照。而在2014年1月之前，国内20余家银行系金融租赁公司中，尚无一家由城商行、农商行主发起。但截至目前，由上述银行发起、参股的金融租赁公司已经到达4家，截至目前已有近10家中小银行申请成立金融租赁公司。。第五节中国融资租赁业面临的问题一、行业认知问题截至2014年底，全国约有1350家在册企业运营，这些企业80%以上都集中在北京、上海、天津、深圳、杭州、厦门等20个城市中，而全国其他200多个地级以上城市，也包括一些省会城市，至今一家融资租赁公司都没有。上述问题产生的主要原因在于，融资租赁业从总体来说，社会认知度仍不高，一些管理部门仍将融资租赁和典当、拍卖相提并论。业内专家指出，当一个城市或地区对融资租赁是什么都不得而知的情况下，就根本谈不到它的形成和开展，一些地区融资租赁业的开展之所以不快，甚至还没有提上议程，社会认知度不高是首要原因。二、人才紧缺问题随着融资租赁行业规模的扩大，各类融资租赁企业间竞争日趋剧烈，融资租赁业对人才的需求也越来越大，人才紧缺，成为制约行业开展的又一个突出问题。初步测算，目前全国融资租赁行业人才硬缺口至少在3000人，其中中高级管理人员约1000人;天津人才硬缺口约1000人，其中中高级管理人员约300人。业内一致认为，加快人才培育，从根底上提高从业人员的综合素质和专业水平，既是行业形成的当务之急，也是行业开展的根本保证。三、风险防范问题融资租赁业再度复兴后，一直在快速增长，从2006年至今已经历了7个年头。按照中国经济特别是金融开展的一般规律，一些违规或经营不善的企业，其潜在风险将会陆续暴露出来，整个行业经历着一次历史性的考验。国家有关监管部门的监管体制仍不健全。有的监管部门采取放任的做法，认为企业出现风险属企业行为，按规定退出市场即可。有的监管部门那么采取严厉的惩办措施，平时对企业没有什么指导和检查，一旦出现风险那么立即责令企业关闭整顿或清算破产。许多租赁企业，特别是新组建的企业没有建立起有效的风险防范机制有的企业规模较小，但业务推动很快，资本充足率甚至缺乏1%。有的综合性租赁企业在所开展的业务中，售后回租所占比重过大。由于这种业务金额大、租期长，承当的风险相对较大。第四章2014-2015年国内外汽车租赁现状及经营方式的比较第一节国际汽车租赁行业的开展和背景一、国际汽车租赁业的概况〔1〕规模化经营是世界汽车租赁顶级公司的重要模式汽车租赁自50年代在美国开始以来有了巨大开展汽车是主要的租赁对象之一。各汽车生产企业、金融机构纷纷进入汽车租赁行业。有着87年历史的赫兹(Hertz)租赁公司是目前全球第一租车品牌，是福特汽车集团旗下以经营汽车租赁业务为主的跨国企业，也是当今世界最大的汽车租赁公司，拥有普及全球150多个国家的7000多个租车网点，车队规模逾60多万辆，欧洲第二大汽车租赁公司每天在外租赁的汽车高达18000辆，通过汽车租赁而实现的汽车销售已经占整个汽车销售的30%左右。1992年美国通用电器投资公司买下了拥有120000汽车、市场普及14个国家的AvisLeaseEuropean公司，成为欧洲最大的汽车租赁公司。〔2〕批量购置及租赁网络化是国际汽车租赁的重要特色在欧洲,汽车可以在整个欧洲范围内实现租车和还车。汽车租赁和飞机、游船、火车等交通工具互相配合，共通为客户提供方便。例如一法国巴黎人乘飞机到德国柏林下飞机，后可以租赁一辆汽车，然后开车到瑞士还车。这种大范围的异地租赁效劳，使汽车租赁公司的业务扩展到各地，给客户都带来极大方便。在美国，由于信用体系比较完善，个人可以在国全性的汽车租赁公司租一辆车驾行，然后在另一个城市归还。租赁公司是汽车生产商的重要伙伴。目前在美国汽车批量销售中，有30%是卖给租赁公司的。3、全球汽车融资租赁额每年在2000亿美元以上全球每年的汽车销售额中，采用融资方式，即采用贷款和租赁方式销售的汽车占全部销售额的70%左右。据有关资料显示，2000年以来，全球每年新旧车销售的收入在1.3万亿美元以上，每年增长率在2%左右。在1.3万亿美元的新旧车销售额中，其中有30%是现金销售，70%是融资性销售。在融资销售中，新车销售比率占56%，旧车占44%。在融资销售形式中，贷款占78%，融资租赁占22%。也就是说,近几年全球汽车融资租赁额每年在2000亿美元以上。二、融资租赁是国外汽车经营运作的主要模式之一在国外,汽车经营销售的最主要方式为分期付款与融资租赁方式。这两种模式的市场份额到达70%，其中贷款占总销售额度的54.60%，融资租赁占15.40%，到达每年2002亿美元的规模。1、分期付款销售模式分期付款是各国普遍采用的一种传统的融资与销售方式。在分期付款销售的具体操作中，汽车零售商一般与消费者签订汽车分期付款零售合同〔RetailInstallmentContract〕。例如，根据美国佛罗里达州《汽车零售融资法案》〔MotorVehicleRetailSalesFinanceAct〕520.02〔12〕条之规定：汽车分期付款零售合同是指汽车零售商和消费者之间签订的零售商保存所售汽车的所有权，以作为买方担保的一种买卖合同。根据该合同，消费者须在一定期间内向零售商偿付所融资的金额以及融资费用。作为一般的汽车融资机构，商业银行、信托公司、信贷联盟以及专业化的汽车金融效劳公司均可以分期付款的方式向汽车消费者发放贷款，但法律对它们的要求有一定的差异。2、融资租赁模式〔1〕汽车融资租赁的概念汽车融资租赁是一种买卖与租赁相结合的汽车融资方式是非常重要的一种模式。一般而言，汽车融资租赁须具备一定的条件，否那么不属于汽车融资的范畴，而只是一般的汽车租赁。这些条件包括：①消费者须向销售商支付相应的租金〔汽车使用补偿费〕②如果消费者支付的费用〔包括租金及相应赋税〕已经相当于或者超过汽车本身的价值，依照汽车租赁合同，消费者有权获得该汽车的所有权。③如果消费者〔承租人〕在租期届满时所付租金总额尚未超过汽车价值，消费者〔承租人〕此时享有选择权〔Option〕，对租期届满后的汽车可以以下任何一种方式处理：a.在补足租赁合同中事先约定的相应余额后成为汽车的所有权人；B.如果汽车现值高于①项约定的余额，消费者可以出卖所租汽车，向零售商归还该余额，保存差价从中获利；c.将该汽车返还给出租人。d.在租赁期间届满时，消费者欲购置所租汽车，其不必以一次性付款的方式付清尾款。3、信托租赁模式信托租赁是信托公司采取的一种特有的融资方式，就汽车金融效劳而言，信托公司为实现其财产信托职能，可以通过适当的合同安排，为汽车制造商、汽车经销商以及最终消费者提供融资效劳。以汽车零售为例，汽车零售商可与信托公司签订信托合同，将汽车零售商的库存汽车的所有权转移给信托公司，同时领取受益权证书，零售商以受益权证书为担保从银行获得融资，或者将其转让给第三人以收回货款，而信托公司接受委托后，再与消费者签订相应的融资合同，如分期付款零售合同或融资租赁合同等。三、汽车租赁业未来的开展趋势1、融资租赁是汽车生产和消费的重要模式无论是信贷银行，还是信托公司，或者成熟的信贷联盟，或者汽车金融公司都和分期付款分不开，这个模式已经非常成熟。但最重要的是融资租赁模式、融资租赁和汽车信贷、一般的租赁有本质的区别。融资租赁有非常好的模式，它可以让客户先租后买，让它有自主选择权，不必实现所有权的转移，这恰恰为客户、为供货商提供了非常好的营销时机。对于经营者而言，租赁融资由于“两权〔物权与债权〕在手”的模式远远优胜于一般债权融资模式。在国际范围内，融资租赁为汽车销售、为汽车厂家的销售已经成功提供了非常好的销售打包的模式和途径。2、融资租赁的“两权”方便二次融资无论机构消费者，无论是汽车的重要债权人还是汽车的零售商等等，他们已经跟汽车客户发生关系以后，最重要的是把相关的债权实现二次融资，而融资租赁具有的债权与物权的优势可以促进这一点。3、汽车融资租赁是汽车产业开展的重要方向尽管汽车传统租赁大量客观存在，但汽车融资租赁及与厂商携手合作是汽车租赁业的重要开展方向，是世界汽车租赁业未来的开展趋势。第二节国内汽车租赁行业的开展现状及相关政策一、国内汽车租赁行业的现状我国汽车租赁业近年来开展迅速，至2014年底，全国共有汽车租赁车辆十多万辆、产值140多亿元，汽车租赁业呈现由中东部向西部地区、从大城市向中小城市扩展的趋势，根据以上分析可以看出，我国汽车租赁业是具有极大开展潜力的。但是，我国汽车租赁业起步于上世纪80年代末，总体上仍处在起步阶段，同时面临着巨大的国际竞争压力。我国汽车租赁业起步晚，绝大局部规模很小，抵御市场风险能力差，80%的企业运营汽车缺乏50辆，70%企业的正式员工缺乏5名，85%的企业汽车租赁站点数低于2个，即使规模较大的汽车租赁公司也只能实现在本地或本区域的效劳，至今未能形成遍布全国的租赁网络。从目前市场开展态势来看，根本上形成了北京、上海、深圳、广州四足鼎立的稳定局势，但从行业整合程度来看，前10名的企业所占的市场份额不过11%，前5家只占8%。我国最大的汽车租赁企业首汽，市场占有率也不到3%，远远小于其他国家的整合程度。再者，汽车租赁公司的效劳不具备产品差异化，使得产品的可替代性较大，交叉弹性变大，进一步影响了市场集中度，不易形成规模经济。二、汽车融资租赁的合法性与汽车租赁的相关法律法规1、汽车融资租赁的合法性1985、1997年财政部曾法令禁止对小轿车进行融资租赁交易，但随着中国进入WTO开放融资租赁市场的承诺的兑现，人民银行于2000年6月30日发布《金融租赁公司管理方法》〔第十九条〕，对外经济贸易部2001年8月14日发布《外商投资租赁公司审批管理暂行方法》〔第十二条〕，后经商务部修订并于2005年2月3日发布《外商投资租赁业管理方法》〕〔第六条〕、商务部与国家税务总局联合下发的商建发【2004】560号文件《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》〔第三条〕明确规定对于设备、飞机、汽车、船舶交通工具等固定资产可以采用融资租赁的方式进行交易。2、与汽车租赁相关的法律法规与汽车租赁相关的法律法规罗列如下〔1〕《中国合同法》〔第13章-租赁合同，第14章-融资租赁合同〕，1999年10月1日生效。〔2〕最高人民法院《关于审理融资租赁合同纠纷案件假设干问题的规定》，法发【1996】19号，1996年5月28日生效。〔3〕最高人民法院《关