中国硫磺行业重点企业分析

中国硫磺行业重点企业分析一、基本情况硫磺用途较为广泛。作为易燃固体，硫磺可用于火柴、火药等;由于具有外用能杀虫止痒作用，可用于疥癣、湿疹、皮肤瘙痒;此外还具有消毒杀菌、杀螨和杀虫作用，可用于农药以及加工成胶悬剂用于防治病虫害。硫磺是一种基本化工原料，国内75%的硫磺都被用来生成硫酸，而硫酸又是生产磷肥的重要化工原料，因而，硫磺-硫磺酸-磷肥是硫磺用途中的主要产业链;另外，硫磺也用于生产钛白粉、二硫化碳、不溶性硫磺等产品，这些产品被广泛应用于轻工、医药等多种行业。我国是硫磺消费大国，每年表观需求量高达1700万吨，但是国产硫磺较少，硫磺需求量对外依存度高。基本情况1资料来源：整理二、经营情况从资产总额情况来看，相较于博汇股份与金瑞矿业，山西焦化资产总额大幅领先。三家企业的资产总额维持平稳上升趋势，其中博汇股份的增长速度最快，从2018年的5.77亿增长至2022年第三季度的23.53亿。金瑞矿业与山西焦化分别从2018年的6.77亿和201.95亿上升到2022年第三季度的8.46亿和231.03亿。2018-2022年三家企业资产总额情况（亿）2资料来源：公司年报、整理从三家企业的营业收入来看，山西焦化作为龙头企业营业收入遥遥领先另外两家企业，并且呈现上升趋势，从2018年的72.29亿上升到2021年的112.27亿，2022年前三季度，营业收入达94亿。博汇股份与金瑞矿业的营业收入分别从2018年的5.82亿和1.57亿上升至2021年的14.58亿和3.61亿。2018-2022年三家企业营业收入情况（亿）3资料来源：公司年报、整理从企业毛利率情况来看，博汇股份与金瑞矿业毛利率水平较高，山西焦化在2019年度出现亏损情况。受上游原材料成本上升的影响，博汇股份与山西焦化的毛利率整体呈现下降趋势，分别从2018年的27.93%和11.37%下降至2022年前三季度的8.09%和0.33%。金瑞矿业受主营业务行业红利影响，毛利率从2020年11.74%上升至2021年的36.62%，波动幅度较大。2018-2022年三家企业毛利率情况（%）4资料来源：公司年报、整理相关报告：《中国硫磺行业市场行情监测及投资方向研究报告》三、业务布局三家企业的硫磺业务收入较低，博汇股份2021年开始开展硫磺业务，硫磺产品为三家公司的副产品。截止至2021年博汇股份、金瑞矿业、山西焦化的硫磺业务收入分别为338万、573万和270.5万。2019-2021年企业硫磺业务收入情况（万）5资料来源：公司年报、整理根据三家企业的硫磺业务占比也可看出，三家企业的主营业务并非硫磺。硫磺为相关化工产品的附加产物或废料回收中提取。山西焦化与博汇股份的硫磺业务占比不到1%，金瑞矿业硫磺业务占比略高，整体维持在1.5%水平。2019-2021年企业硫磺业务占比情况（%）6资料来源：公司年报、整理三家企业中金瑞矿业的硫磺业务占比最高，从金瑞矿业硫磺产销量情况可以看出，企业的硫磺产销量持平，2021年产销量均为3780吨。2019-2021年金瑞矿业硫磺产销量情况（吨）7资料来源：公司年报、整理山西焦化与博汇股份主营业务地区较广，从两家企业的主营业务收入地区占比可以看出，山西焦化产品主要销往华东和华北地区，博汇股份的主营地区为华东地区，业务占比高达85.85%。2021年两家企业主营业务地区收入占比情况（%）8资料来源：公司年报、整理四、科研情况从三家企业的科研情况可以看出，金瑞矿业与博汇股份公司规模较小但研发人员占比及研发投入占比均更高，处于成长阶段。山西焦化研发人员数量和研发投入金额更高，分别为278人和7522万元。2021年三家企业科研情况9资料来源：公司年报、整理五、结论三家企业的硫磺业务并非公司的主营业务，硫磺业务收入低，占比低。目