【上市公司偿债能力探析案例：力帆集团为例（定量论文）11000字】

表3.2力帆集团2019—2023年利润表净利润9197万1.556亿2.469亿-46.92亿5468万(一)按经营持续性分类持续经营净利润4253万1.503亿2.469亿-46.92亿5468万(二)按所有权归属分类归属于母公司股东的净利润8260万1.705亿2.530亿-46.82亿5810万少数股东损益936.5万-1495万-609.3万-984.3万-342.1万扣除非经常性损益后的净利润-2.613亿-1.873亿-21.50亿-43.95亿-63.34亿每股收益基本每股收益0.070000.14000.1900-3.5800.04000稀释每股收益0.070000.14000.1900-3.5800.04000其他综合收益-5639万1267万-7642万9374万6.305亿归属于母公司股东的其他综合收益-5640万1272万-7642万9374万6.305亿综合收益总额3558万1.683亿1.705亿-45.98亿6.852亿归属于母公司所有者的综合收益总额2620万1.833亿1.766亿-45.88亿6.886亿归属于少数股东的综合收益总额937.3万-1500万-609.3万-984.3万-342.1万力帆集团的短期偿债能力指标分析短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付到期债务的能力。对于债权人来说，企业必须有足够的偿还能力，以保证企业能够按时获得利息，并在到期时收回本金；对于投资者来说，如果公司的短期偿债能力出现问题，会让企业管理人员花大力气去筹集资金来偿还债务，也会增加公司融资的难度或增加临时紧急融资的成本，从而影响公司的盈利能力。因此，通过对短期偿债能力的分析，我们可以了解企业的财务状况也能了解企业财务风险的程度，还可以预测企业的融资前景，这是企业开展财务管理活动的重要参考。分析企业的短期偿债能力主要从以下四个指标入手：营运资金营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。其计算公式为：营运资金=流动资产－流动负债营运资本越多，还债越有保障。当流动资产大于流动负债时企业财务状况稳定，不能履行债务的风险小。相反，当流动资产小于流动负债时企业的部分非流动资产以流动负债为资金来源，企业无法偿还债务的风险非常高。因此，企业必须保持营运资本为正值来避免流动负债的偿还风险。下面根据力帆集团2019-2023年资产负债表的数据计算该公司的营运资金，计算结果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s13力帆集团2019-2023年营运资金年份2019年2020年2021年2022年2023年营运资金﹣37.16亿﹣38.19亿﹣53.51亿﹣82.26亿49.92亿由REF_Ref70083934\h表3.3可知力帆集团2019年到2022年不能偿债的风险非常高。但在2023年营运资金转为正值，说明企业在2023年财务状况稳定，短期偿债能力较强。在实践中，营运资金作为偿付能力衡量指标的直接使用是有限的，偿付能力更多的是通过债务存量比率来评价的。流动比率流动比率是指流动资产和流动负债的比率。它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为担保，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为:流动比率=流动资产÷流动负债×100%一般情况下，流动比率越高就代表企业短期偿债能力越强，债权人的权益就越有保障。国际上通常认为流动比率为2时更为合适，说明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营所需的流动资金以外，还有足够的资金来源偿还到期短期债务。如果一个企业的流动比率过低，就意味着企业可能缺钱，难以按期偿还债务。不过，这个比例也不能太高。过高则意味着企业占用更多的流动资产，影响资金的使用效率和企业的融资成本，进而影响盈利能力。究竞应保持多高水平的流动比率，主要视企业对待风险与收益的态度予以确定。通过对力帆集团2019-2023年的资产负债表数据分析其流动比率，计算结果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s14力帆集团2019-2023年流动比率年份2019年2020年2021年2022年2023年流动比率0.810.810.720.453.09由REF_Ref70083952\h表3.4可知，该公司2019到2022年流动比率均小于1，企业的部分债务可能无法及时清偿，从而导致企业财务状况陷入危机。但力帆集团2023年流动比率增至3.09，表明在2023年该企业的短期偿债能力较强。速动比率速动资产是指可在短期内变现的货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及各种应收款项。速动比率是指企业速动资产与流动负债之比，其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债×100%其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+各种应收、预付款项=流动资产－存货－一年内到期的非流动资产－其他流动资产速动比率表示每1元流动负债中有多少速动资产被用作债务偿还担保。通常来说速动比率越大就代表企业短期偿债能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时比较合适。如果一个企业的速动比率过低，则表明该企业较大可能会面临债务风险；但是，速动比率也不能过高，如果过高的话公司的机会成本就会因现金和应收账款过多而增加。使用该指标时应考虑行业的差异性。如大量使用现金结算的企业其速动比率大大低于1是正常现象。通过对力帆集团2019-2023年的资产负债表数据分析其速动比率，结果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s15力帆集团2019-2023年速动比率年份2019年2020年2021年2022年2023年速动比率0.680.660.630.381.96由REF_Ref70083973\h表3.5可知，在2019到2022年期间力帆集团速的动比率逐年下降且均低于1。这主要是由于该公司流动资产中各项应收及预付款项所占比重过大，导致公司速动比率未达到一般公认标准,但在2023年速动比率增至1.96，表明公司在去年的实际短期偿债能力是较为理想的，企业短期偿债能力较强。现金比率用企业的现金资产除以企业的流动负债就可以得出企业的现金比率。现金资产主要包含货币资金和交易性金融资产等，其计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债现金比率排除了应收账款对偿债能力的影响，是最能反映企业直接偿付流动负债的能力的指标，它表明了每1元流动负债有多少现金资产作为保障。现金比率越高，说明企业用现金资产变现的能力就越强。通过对力帆集团2019-2023年的资产负债表数据分析其现金比率，结果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s16力帆集团2019-2023年现金比率年份2019年2020年2021年2022年2023年现金比率0.380.340.290.141.03由REF_Ref70083990\h表3.6可知，在前四年力帆集团的即刻变现能力较弱，且逐年降低，这说明该公司短期偿债能力弱。从资产负债表可以得出主要是该公司应收款项占比较重造成的。企业应该缩短应收账款的期限，加大应收款项的催账力度以确保应收账款资金的周转。在2023年现金比率较之前增长较大，表明企业2023年短期偿债能力较强。力帆集团的长期偿债能力指标分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，它表明企业承担债务负担的能力和保证偿还债务的能力。长期负债增加了企业经营的风险和财务风险，长期偿债能力是反映企业财产安全和稳定的重要标志。而企业的长期偿债能力不仅受企业资本结构的影响，还取决于企业未来的盈利能力。对企业的长期偿债能力的计算分析不仅有助于优化企业的资本结构，还有助于降低企业的财务成本和财务风险以及提高公司价值。分析企业的长期偿债能力主要从以下四个指标入手：资产负债率资产负债率是指企业负债总额与资产总额之比。其计算公式为：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%资产负债率反映了企业总资产中有多少是通过借款获得的，资产负债率反映了企业偿还债务的综合能力。通常来说，一个企业的资产负债率越小，该企业的长期偿债能力就越强，企业偿债就越有保证。如果企业的资产负债率过大，就说明这个企业的债务负担过重，企业财务实力不强。不仅对债权人不利，而且企业还有破产的危险。一般认为资产负债率低于50%时是比较合适的，表明企业资产的主要来源是所有者权益，财务相对稳定。通过对力帆集团2019-2023年的资产负债表数据分析其资产负债率，计算结果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s17力帆集团2019-2023年资产负债率年份2019年2020年2021年2022年2023年资产负债率76.74%75.72%72.94%85.40%37.5%由REF_Ref70084007\h表3.7可知，虽然力帆集团在2019年到2021年期间的资产负债率均高于50%，数据逐年下降表明该企业长期偿债能力有所增强，但长期偿债能力仍然一般。在2023年企业重整后资产负债率由2022年的85.4%降至37.5%，表明企业2023年长期偿债能力较强。但根据行业差异分析，不同行业的资产负债率差异较大。产权比率产权比率又被称为资本负债率，是负债总额与所有者权益的比值，它是企业财务结构是否稳定的重要标志。其计算公式为:产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%产权比率不仅反映了债权人提供的资本和所有者提供的资本之间的相对关系，它也反映了债权人的资本在多大程度上受到股东权益的保护，或者说企业破产清算时债权人的利益在多大程度上受到保护。通常来说，产权比率越低就代表着企业的长期偿债能力越强，对债权人权益的保障程度就越高。但产权比率过低也反映了企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应，很多东西都是相对的。高产权比率是高风险、高回报的财务结构；低产权比率，则是低风险、低回报的财务结构。下表是通过对力帆集团2019-2023年的资产负债表数据分析得出的产权比率。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s18力帆集团2019-2023年产权比率年份2019年2020年2021年2022年2023年产权比率3.353.162.736.040.67由REF_Ref70084023\h表3.8可知，力帆集团在2019年到2021年期间的产权比率较高，在2022年达到近五年最高值，表明该期间力帆集团长期偿债能力弱。但在2023年产权比率较前一年降低了5.37个百分比，数值较低说明该企业的长期偿债能力较强，债权人权益保障程度较高。权益乘数用企业资产总额除以股东权益就可以得到企业的权益乘数。其计算公式为:权益乘数=总资产÷股东权益=1÷（1－资产负债率）权益乘数表示每投入1元钱，股东实际能拥有和控制的金额。如若企业存在负债那么企业的权益乘数是大于1的。企业的负债占比越高，权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占比重越小，企业对负债经营利用得就越充分;与此相反，权益乘数越小，说明所有者投入企业的资本占总资产的比例越大，对债权人权益的保护程度就越高，企业的长期偿债能力也越强。通过对力帆集团2019-2023年的资产负债表数据分析其权益乘数，计算结果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s19力帆集团2019-2023年权益乘数年份2019年2020年2021年2022年2023年权益乘数4.304.123.706.851.60由REF_Ref70084040\h表3.9可知，该公司权益乘数较大，尤其是2022年，但2023年下降至1.60，表明该公司对负债经营利用较为充分。利息保障倍数利息保障倍数又被称为已获利息倍数，它是指企业息税前利润与应付利息的比值，是用来衡量支付贷款利息的能力。其计算公式为:利息保障倍数=息税前利润÷应付利息=（利润总额+应付利息）÷应付利息=(净利润+利润表中的利息费用+所得税)÷应付利息利息保障倍数反映了企业经营收入能够支付利息的倍数，是衡量长期偿债能力的重要指标之一。从长远角度分析，一个企业要是想要举债经营就必须保证其利息保障倍数大于1，该指标大于1表明企业可以用来支付利息费用的收入大于需要支付的利息费用。如果该指标小于1,则表明企业没有能力支付所发生的利息费用。从短期角度分析，企业的利息保障倍数指标低于1企业支付利息费用可能不存在问题。这是因为一些费用项目（如折旧费）在当期是不需要支付现金的。由于我国债务利息是混在财务费用中没有单独列出来的，所以本文对于利息保障倍数的计算是在假定利润表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0的背景下得出的数值，力帆集团2019年到2023年利息保障倍数如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s110力帆集团2019-2023年利息保障倍数年份2019年2020年2021年2022年2023年利息保障倍数1.291.271.25﹣3.471.04由REF_Ref70084062\h表3.10可知，力帆集团的利息保障倍数在前三年逐步减少，利息支付能力有所下降，2022年甚至跌为负值，但2023年又上升至1.04，盈利能力只能支撑企业1期的利息，长期偿债能力弱。力帆集团在偿债能力方面存在问题的成因资本结构不合理标准的产权比率应该是2，而力帆集团在2019年到2021年的产权比率在3左右，在2022年甚至高达6.04，这可以看出该企业是高风险高回报的财务结构。这种财务结构的好处是能给企业带来财务杠杆收益和节税收益；但缺点也很多，产权比率高说明企业举债较多，导致企业过分依赖债务，当企业资金周转出现问题的话，企业就可能陷入财务危机。库存规模太大在二零一五年以前，力帆集团的偿债能力还是非常之强大的，自从步入了二零一六年以后，其偿债能力就一年不如一年了，而且每年都在不停下降，造成了企业的财务风险增大，企业的债权人的利益也会受到波及。这种情况的发生还是要归咎于经济大背景下各企业之间的竞争压力过大，在人口一定的情况下购买能力也是维持不变的,出现了狼多肉少的情况,使得力帆集团不得不借更多的钱来维持和扩大公司的经营。从而导致库存规模及其在整个资产中的比例扩大，这也是导致了上述短期偿债能力下降的原因。借款过多企业的快速扩张大大增加了企业对贷款的需求，导致公司的偿债压力增加。从2019年开始力帆集团便通过大量的借贷来维持自己企业的快速扩张和维持企业的正常运转，这一做法很快让力帆集团的规模扩大了起来，看起来一品欣欣向荣。但其实是以降低偿还流动负债能力为代价的。应收账款管理不当截至2022年年底，力帆集团的应收账款高达15.23亿元。正是由于这些应收账款长期不能回收，导致企业流动资金出现紧张，最终利润减少。力帆集团2023年财务报表信息披露了该企业的应收账款周转率仅为2.60，揭示了该企业应收账款周转较慢，资本运营效率低下。营业成本过高根据利润表分析，力帆集团2019年到2023年这五年期间的营业总成本均大于营业总收入，而这五年成本的增加主要体现在营业成本的增加和期间费用的增加上。这直接导致企业的利润减少，影响了企业的发展。力帆集团存在的问题的解决对策企业正常经营的总资产总是大于总负债。然而，由于流动性不同，企业的偿债能力也不同。特别是在资产结构不合理、周转不灵的情况下，要下大力气优化企业的资产结构，以满足偿债的需要。对于力帆集团存在的问题，我认为应该通过以下几个方面入手:优化企业资本结构力帆集团想要优化资本结构可以从企业的筹资活动方面出发，发展多元化的融资结构。例如运用平均资本成本法计算出最优的筹资方案，调整贷款、发行债券和发行普通股的比例，从而分散企业的风险。加强存货的日常管理做好生产销售安排，正常生产时减少原材料库存，尽量预防和控制库存积压。存货过多会占用企业资金，直接影响企业的偿债能力。力帆集团可以根据市场的需求，通过和客户沟通或给予优惠的方法引导客户及时提货。进而减少存货数量，增加企业的资金数量，增强企业的偿债能力。及时偿还借款力帆集团的快速扩张是基于借款经营，截止2022年底，力帆集团所欠借款近88亿元，即使在2023年重整后，借款仍高达37亿元。在企业负债过多的情况下，如果企业财务杠杆运用不恰当很可能使企业遭受较大的财务损失。所以力帆集团应该按时偿还借款，以增加企业信用度，企业信用度高才有更多企业愿意赊销货物，销售收入才能稳定增加，企业偿债能力才能增强。加强应收账款的管理力帆集团同许多企业一样采用的是赊销的经营方式，但赊销容易造成应收账款过多，导致企业资金周转不灵。企业赊销时应该认真对比催收成本与新增利润，及时关注相关客户的信用状况，监督应收账款的回收，也可以利用现金折扣、商业折扣等方式引导客户及时偿还应收账款。企业应该根据客户的差异制定科学合理的收款政策，加大应收账款的催收力度的同时也要注意方法的合理性，从而增加企业的现金流，降低企业的资产负债率和产权比率。达到增强企业偿债能力的目标。控制成本，减少费用力帆集团应该从自身发展出发，制定适合的成本控制目标。在降低产品采购成本的条件下提高自身的生产力，增加产量的同时保证产品质量，增加销售收入的同时控制销售成本，控制成本是要充分发挥资本的最大价值。从而减少企业的贷款额和利息支出。结语综上所述，偿债能力分析对企业的生存起着至关重要的作用，不仅可以让投资者了解到力帆集团的经营成果和财务状况以及在偿债能力方面存在的问题，还可以让企业管理层针对企业自身的一些问题采取相应的对策。同时，通过对企业偿债能力的了解和分析，可以大致判断企业在未来的经营中能否站住脚，即是否具有较强的抗风险能力。本文在经济理论学习的基础上,简要介绍了力帆集团的概况，再结合力帆集团披露的具体财务数据,分析了力帆集团的偿债能力，得到了力帆当前经营上存在的问题有资本结构不合理、库存规模太大、借款过多、应收账款管理不当和营业成本过高等，并按照提出的问题给出了优化资本结构、降低库存、及时偿还借款、加强应收账款管理、控制成本减少费用等有效措施，为投资者的决策和提升力帆集团的市场竞争力提供了参考。参考文献：GermanCreamer,YoavFreund.UsingBoostingforFinanc