小熊电器财务绩效问题及对策分析

第1章前言1.1研究背景和意义对一家企业来说，公司的财务业绩是最受内部管理者和外部投资人重视的问题，财务业绩的水平既反映了企业目前的财务状况，也反映了企业今后的发展前景，因此，对企业的财务业绩进行研究已经成为了众多学者的重点。通过对公司的财务绩效进行分析，可以最直接地将公司的财务情况展现出来，将公司的价值表现出来，并将公司运作过程中出现的问题暴露出来，为公司的发展指明了前进的道路。而对企业财务绩效的研究，本质上就是通过对财务绩效评价、体系的选取，对企业的经营状况进行评价，从而对企业的资本流动情况、企业的偿债能力和发展能力进行评估，从而对企业更好地理解自己的经营情况具有十分重要的作用。论文根据以往的研究结果，选择小熊电器作为研究对象，对其进行财务绩效的研究，并对其进行全面的分析，以此来对家电产业中的家电企业进行全面的认识，并对其在财务绩效上存在的问题及未来的发展方向进行研究，以进一步充实和完善在小家电产业中的财务绩效评估指标系统，为国内家电产业企业的财务绩效评估提供借鉴。同时，通过对上市公司的财务绩效进行评价，为上市公司的投资决策提供了可靠的依据。小熊电子在财务绩效方面的问题，同样也有可能是同行业中的其它公司的，因此，对它的财务业绩进行评估，发现其中的一些问题，并且给出一些改进的意见，同时也能够给同行中的其它公司提高财务绩效提供一些借鉴。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状吴燕天(2021)在《创新投入中介视角下的股权激励与财务绩效》中通过将科技型企业和非科技型企业进行比较，发现了创新投资和股票激励能够有效地提升技术公司的财务绩效，同时也说明了利用财务指数来进行公司各种财务能力的错误认识，建议将公司的经营业务分析与财务报告项目分析相结合来修改和完善财务指数的核算成果，这样才能提高研究成果的准确性和可靠性。王利军,陈梦冬(2021)在《湖北省制造业企业研发投入对财务绩效的影响》通过对53个湖北省上市公司的实证研究，结果表明，投资对公司的财务绩效具有明显的推动效果，同时，通过对财务指标的进一步分析，可以让企业直接了解到自己在当下经营状态和财务运用情况。从而企业就能根据这些数据分析，更客观、更准确地评估出自己的发展状况了。陈影(2021)等在《市场竞争压力、企业社会责任与财务绩效交互性关系-基于流通企业发展现状及趋势的分析》在通过对国内上市公司的经验研究，我们认为，上市公司的社会责任程度和公司的财务业绩之间存在着正相关的联系，但在市场竞争的情况下，上市公司的盈利能力并不受市场竞争的影响。谢听琐,刘溯源(2021)在《财务绩效、制度压力与企业社会责任》研究中，结果表明，制度压力与企业财务绩效及企业的社会责任具有相互的推动作用。任立改等人的研究结果显示，无论是策略取向还是环保经营，都可以提高公司的财务绩效。通过实证分析，作者认为企业的策略取向可以提高企业的绿色经营水平，从而提高企业的财务绩效。陈含桦(2020)在《零售企业多元化对财务绩效的影响分析》中通过对国内零售企业的经验研究，得出了企业规模、多元化程度与企业绩效呈正相关的结论。他认为，对于零售企业而言，规模越大，其产品的制造费用越低，企业的财政业绩就越好。本文通过对我国上市公司财务业绩的分析，发现我国上市公司的财务业绩受诸多因素的共同作用，尤其是在科技创新背景下。1.2.2国外研究现状HafizYasirAli（2020）等在《企业社会责任如何提高企业财务绩效：企业形象和顾客满意度的中介作用》中提出直接检验社会责任对财务绩效的影响是不准确的，要进行数据收集才能得出准确的结论。国外学者也指出了财务绩效的评价方法有比率分析法，经济增加值法、平衡记分卡等。HeM,RaquelPérezEstébanez（2023）在《探讨研发强度、人力资本、专利和品牌价值对中小企业经营业绩的影响》中本文指出，通过阅读、收集和使用有价值的数据，企业的科技研发对公司的财务业绩有更大的作用，所以，我们提出将研发相关的研究内容，例如研发投入强度、研发人才队伍、拥有专利数量等，纳入到公司的财务业绩研究之中。这就要求企业必须在各个环节进行持续改进，才能提升公司的财务绩效。Basuki（2023）等在《基于RGEC的银行健康水平对银行财务绩效的影响》中在分析了美国公司的经营状况之后，认为加强运营资金的控制可以有效地减少公司的经营成本，提高公司的经营业绩。在经营资金的经营过程中，必须坚持系统的理念，同时要主动运用现代化的信息科技手段，使经营资金的经营更加高效。另外，他们还对公司的负债管理方式进行了一些思考，指出在公司的负债管理中，要控制好自己的负债，避免负债太大，造成公司的沉重负担。总之，在目前为止，对于企业的财务绩效进行了大量的研究，比如，对于企业财务绩效的影响，在公司治理、企业研发以及人力资源等各个领域都会对企业的财务绩效造成一定的影响。最后，针对如何提高上市公司的经营业绩，从多个方面给出了相应的对策。目前，我国很多企业的整体业绩与国际相比仍有很大差距，因此，我国的一些学者对企业的财务业绩进行了较为客观的分析。因此，本文选取小熊电子为例，通过对小熊公司的财务绩效进行了指标分析，希望能更好地了解该公司的运营状况，同时也能为其他中小品牌公司提供借鉴。第2章财务绩效相关理论概述2.1财务绩效概念界定绩效的学科定义是在一定的条件下，在一定的资源和时间条件下，个人或团体所付出的努力以及所取得的成效。本文将其划分为绩效与效益两个方面。绩效是一个个体或一个单位在某一段时间里所取得的成果，例如工作的量与质；效益是指对投资与投资之间的比例，例如对资金的使用、对时间的控制等。为了在全球经济一体化的今天，企业绩效必须兼顾运营与管理两个层面，才能在有限的资金条件下，取得最好的运作成效，进而达到企业价值的最大化。而公司的经营业绩则是一种全面的衡量公司经营策略与经营结果之间的关系。企业的财务绩效包括成本控制、资产使用和资本配置等多个方面。想要吸引更多的资本支持，就得持续提升这些方面的表现，推动公司快速发展。评价企业的经营业绩可不是一件简单的事，得从盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力这四个角度综合考虑。盈利能力，就是看看企业资本能赚多少钱。营运能力，是评估公司资本运营是不是高效。偿债能力，主要体现在资产负债率、流动比率和速动比率这三个指标上，看企业能不能按时还债。发展能力是投资人与经理人对公司发展前景进行预估与计划的重要依据。2.2财务绩效相关指标财务绩效评价是企业对其财务状况和经营成果进行全面评估的过程，主要包括偿债能力、运营能力、盈利能力和增长能力。偿债能力：就是看企业有没有能力按时还钱，包括还利息和本金，避免财务出问题或者违约。关键指标有流动比率、速动比率、产权比率和资产负债率。营运能力:就是看企业日常运营怎么样，比如资源分配、生产过程、供应链和与合作伙伴的沟通。这直接影响到生产快慢、产品质量、客户满不满意，还有能不能在市场上立足。主要指标有总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。盈利能力:指企业在一定时间之内能获得利润的能力，利润是总收入与总成本之间的差额，是经营活动的最终结果。这直接反映企业赚钱的能力，主要指标有营业利润率、净资产收益率和总资产报酬率。发展能力:就是看企业未来能不能持续增长，比如规模扩大、业务增加、创新能力提升和市场份额扩大等。主要指标有营业收入增长率、总资产增长率和净利润增长率。表2-1偿债能力指标公式指标名称公式资产负债率(负债总额/资产总额)*100%（续）表2-1偿债能力指标公式指标名称公式产权比率(负债总额/所有者权益总额)*100%流动比率流动资产/流动负债速动比率速动资产/流动负债表2-2营运能力指标公式指标名称公式总资产周转率营业收入/平均资产总额固定资产周转率销售收入/平均固定资产净值流动资产周转率主营业务收入净额/平均流动资产总额存货周转率营业成本/平均存货应收账款周转率营业收入/平均应收账款表2-3盈利能力指标公式指标名称公式营业毛利率(营业毛利/营业收入)*100%净资产收益率(净利润/平均净资产)*100%总资产报酬率（利润总额+利息支出）/总资产平均余额*100%表2-4发展能力指标公式指标名称公式营业收入增长率[(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入]*100%净利润增长率[(本年净利润-上年净利润)/上年净利润]*100%总资产增长率[(年末资产总额-年初资产总额)/年初资产总额]*100%第3章小熊电器财务绩效现状分析小熊电器，作为小家电行业的领军企业，集研发、设计、生产、销售为一体，致力于推动小家电行业的创新化与智能化发展。以产品和类别的创新为核心驱动力，小熊电器坚持高品质的产品标准，依托强大的执行力和高素质的人才资源，以高效率、低成本的网络思维为基础，快速应对技术变革并充分利用高流量的电商平台进行市场拓展。其主营业务涵盖了酸奶机、煮蛋机、电热饭盒、电炖锅等小家电产品。在资金和资源有限的情况下，小熊电器巧妙地选择了酸奶机这一小众但具有潜力的市场切入点，并通过与格兰仕集团等合作伙伴的成功合作，逐步打开了家电市场的大门。凭借出色的产品质量和创新的营销策略，小熊电器的酸奶机成为了消费者喜爱的小家电产品，赢得了“自制酸奶第一人”的美誉。小熊电器注重售后服务，以高品质的服务赢得了消费者的信任和好评。同时，公司还积极拥抱变化，紧跟互联网发展的步伐，从2006年开始就秉持着“互联网思维”，这也是其在小家电领域取得领先地位的重要因素之一。经过十几年的发展，小熊电器不仅在业务上取得了显著的成就，还得到了国家工商总局的认可，并在深圳股票交易所成功上市，于今年八月正式挂牌。上市首日，公司开盘价为41.1元，涨幅达到百分之二十，市值达到了59.18亿。这标志着小熊电器已经成长为小家电市场上的一匹黑马，并将继续引领行业的发展潮流。3.1小熊电器偿债能力分析企业的偿债能力分为短期和长期的。通过对相关数据指标分析，能更具体地了解到小熊电器短期和长期的偿债能力，具体数据如下所示：表3-1小熊电器短期偿债能力情况变动表项目20182019202020212022流动资产(亿元)6.8419.9229.4626.0236.16流动负债(亿元)5.868.6517.1615.3620.33流动比率1.172.301.721.691.78存货(亿元)3.134.325.326.166.51速动比率0.631.801.411.301.46货币资金(亿元)2.595.929.746.7021.16交易性金融资产(亿元)7.8012.0310.957.31现金比率37.9144.2768.4856.7343.60数据来源：小熊电器2018-2022年年报由表3-1指标分析可知小熊电器短期偿债能力较弱，可以发现近几年的流动比率数值均在1.0以上，说明企业的流动性状况较好；并且企业的速动比率数值也都大于1.0，说明企业的快速清偿能力是有所保障的。从行业整体来看，小家电行业的流动比率中位数在1.9左右，速动比率中位数在1.5左右。对于一般企业来说，若是短期偿债能力指标低于行业中位数，那么代表企业在同行业竞争中处于劣势。例如小熊电器由上表可知，短期偿债能力指标均低于行业中位数，由于小熊电器在该状态下企业运营会产生大量无息负债，因此拉低了反映偿债能力指标的数值。在不影响正常还款的情况下，偿债指标较同行业竞争者低反而是企业富有竞争力的表现。现金比率是最能考察企业快速变现能力的指标，一般企业的现金比率指标在20%以上表现为正常。小熊电器在2019年以后现金比率均超过40%，说明现金储备充足，资产运营效果较好。表3-2小熊电器长期偿债能力情况变动表项目20182019202020212022资产负债率（％）56.5934.3646.5642.8051.43产权比率1.300.520.870.751.06权益乘数2.301.521.871.742.06数据来源：小熊电器2018-2022年年报根据表3-2可知，小熊电器有着较强的长期偿债能力。研究表明，资产负债率越低，说明企业的财务风险越小，偿债能力越强。但是在整个社会大环境来看，不是资产负债率越低越好，其如果低到一定程度会导致企业外部资金的流动和运用的能力较差。在2018-2022年，这五年期间小熊电器的资产负债率从56.59%降至51.43%，资产负债率下降了，也就代表企业的在长周期内偿还债务的能力在不断增强。并且该资产负债率并不过分低，表明这是在考虑风险和收益之后的选择，说明企业经营较为稳健。整体来看，小熊电器的偿债能力一般，财务风险也不高，现金流量也相对充裕，但在2021年，因为疫情的原因，公司的偿债能力变弱了，若公司能及时偿还其流动负债，则可以减轻公司的偿债压力。3.2小熊电器营运能力分析表格中数据能够科学合理的展现企业的管理水平，通过营业周期和周转天数计算出存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率，分析小熊电器的营运能力。具体情况如表3-2，表3-3所示：表3-2小熊电器营运能力比率指标变动表项目2018总资产周转率(次)2.28应收账款周转率(次)38.0726.8926.6626.6642.65存货周转率4.884.745.134.22流动资产周转率3.452.011.481.30固定资产周转率23.4421.5817.538.84数据来源：小熊电器2018-2022年年报表3-3小熊电器营运能力指标变动表单位：亿项目20182019202020212022营业收入20.4126.8836.6036.0641.18总资产10.5925.3236.9236.1748.73营业成本13.7817.6724.7324.2426.17存货3.134.325.326.166.51流动资产6.8419.9229.4626.0236.16固定资产1.121.362.815.357.26数据来源：小熊电器2018-2022年年报小熊电器的营业周期在80天上下波动，波动的幅度不大，表明企业的资金回笼周期比较稳定，到了2021年企业的营业周期高达97天多，说明后疫情时代企业的复工复产效果良好。存货是小熊电器的核心资产，也是企业营运能力的核心力量，存货周转率也是处于波动状态，但总体在略微下降。由于存货周转天数占营业周期的比重非常高，表明单一的线上销售模式使得小熊电器的存货容易积压，对于存货的管理能力不够，存货管理的效率不足。并且小熊电器的存货周转率在行业中处在较低水平，没有超过行业平均值，说明在整个市场上，小熊电器的存货周转能力较弱。应收账款周转周转率在这五年经历了下降又上升的波动状态，但是总体呈现略微上升的趋势，这个指标的下降说明企业在前四年的应收账款周转能力一般，2022年的上升能够起到一定的改善作用，但还是比小家电行业的三大龙头企业的应收账款回收速度低、经营活动的资金不够足够流动。通过表中数据，可以发现，企业的总资产周转率在不断下降，总资产周转天数在不断上升，说明企业对其全部资产的管理质量有所欠缺，对于全部资产的运用效率低下。总的来说，小熊电器的营运能力有点削弱，主要是因为小家电行业的进入门槛较低，一些传统的老牌家电公司纷纷挤进小家电市场，生产系列小家电产品，使得小熊电器的竞争压力巨大。3.3小熊电器盈利能力分析小熊电器之所以成为小家电行业的“黑马”主要与较强的盈利能力有关，本文选取了毛利率、净利率、ROA、ROE以及ROIC对小熊电器的盈利能力进行分析。具体情况如表3-4所示：表3-4小熊电器盈利能力比率指标变动表单位：%项目2018201920202021202232.5134.2632.4332.7836.45销售净利率9.099.9811.707.869.37（续）表3-4小熊电器盈利能力比率指标变动表单位：%项目20182019202020212022净资产收益率50.5529.623.6714.1317.5基本每股收益1.542.471.051.512.01资产回报率17.5210.5911.607.847.92数据来源：小熊电器2018-2022年年报由表3-4指标分析小熊电器盈利能力较强，自2018年至2022年以来，小熊电器的销售毛利率比较稳定，一直保持在30%以上，在行业内处于较高的水平。毛利率在计算公式上表现为毛利润除以主营业务收入，因此毛利率越高代表营业成本越低，企业对于成本的管控能力强。但是，小熊电器的毛利率和净利率表现出来的差距较大。尽管企业的净利率在近几年呈上升趋势，但是数值较低，仅在10%左右波动。这是由于小熊电器实行轻资产运营模式，导致企业存在高昂的销售费用和研发费用。如果企业想要进一步提高净利率，那么就要加强对费用类科目尤其是销售费用的管理。基本每股收益是反映上市公司经营状况的重要指标之一，小熊电器近几年的基本每股收益自2018年的1.54上涨至2019年的2.47，接着在2019年到2021年又大幅度下降至1.51，之后在2022年上涨至2.01，小熊电器整体先升后降再升的基本每股收益走势反映了企业经营呈现出先好转后恶化在好转的情况。通过观察小熊电器的净资产收益率，资产回报率可以发现，这两个指标整体呈现下降趋势，说明企业的自有资本获取收益方面在不断变弱，资产利用效率有待提高。从表格3-5可以看出，2022年小熊公司的营业费用总额为36.62亿，其中营业费用为26.17亿，占比为71.46%；研究与开发支出总额为1.37亿，约为3.74%；营业支出为7.30亿，占比19.93%；其中，管理支出为1.54亿，为4.20%；财务支出-404万，占全部费用的-0.11%.表3-5小熊电器成本和费用情况表单位：亿元财务年度20182019202020212022营业收入20.4126.8836.6036.0641.18营业总成本18.0023.4431.4932.3836.62营业成本13.7817.6724.7324.2426.17研发费用0.470.761.051.301.37销售费用2.863.964.405.537.30管理费用0.720.901.231.311.54财务费用0.03-0.01-0.15-0.16-0.04数据来源：小熊电器2018-2022年年报小熊电器在2018年至2022年的研发费用呈现出逐年增长的态势，增长率分别为88.95%，59.78%，38.15%，23.80%，5.38%。通过计算可以发现企业前几年的研发费用增长率几乎均高于营业收入增长率，说明研发投入拉动了收入的增长。与之类似地，在2018年至2022年间小熊电器的销售费用也呈现出不断增长的趋势，增长率分别为15.75%，38.46%，11.11%，25.68%，32.00%。通过计算发现除了在2018年和2021年小熊电器的销售活动并未给企业带来良好的收益外，其余年份小熊电器均通过营销活动带来了收入的增加。小熊电器的财务费用在2018年至2022年总体呈下降趋势，并且在2020年及以后表现为财务收入大于财务支出，说明企业的轻资产运营效果好，融资需求较少，自有资金较为丰富。小熊电器的管理费用在2018年至2022年整体呈现出上升趋势，增长率为26.75%，24.88%，36.67%，6.50%，17.56%，但是管理费用很难给企业带来盈利方面的增长，近年来管理费用波动较大，企业需要加强对管理费用的控制。3.4小熊电器发展能力分析发展能力看企业未来有多少潜力和能否持续增长。为了了解小熊电器的发展能力如何，选了几个指标对小熊电器发展能力进行分析，这些数据均整理在表3-6，如下所示：表3-6小熊电器发展能力情况变动表单位：%财务年度营业收入增长率净利润增长率总资产增长率2018年23.9626.5745.292019年31.7044.57139.092020年36.1659.6445.812021年-1.46-33.81-2.032022年14.1836.3134.72数据来源：小熊电器2018-2022年年报根据表3-6可知，2018-2020年的营业收入增长率在这三年连续保持高速增长的状态，说明在这段期间企业的经营状况好，市场前景好。但是企业在2021年增长率呈负数，说明企业营业收入下滑、市场份额缩减、经营状况不佳，这是受到小家电市场竞争越发激烈和宏观经济状况不景气的影响。2022年疫情时期结束后，小熊电器营业收入增长率上升至14.18%，但总体而言营业收入长率总体还是呈下降。从最近五年来小熊电子的净利润增速来看，这个数值有很大的起伏，显示出公司的净利润并不平稳。从2018年到2020年，公司的净利润增速都很不错，其中在最好的年份是59.64%。然而，到了2021年，情况发生了翻天覆地的变化，在家电行业蓬勃发展的同时，公司的净利润却比上年同期下滑了将近四成，公司的发展遇到了困难。总资产增长率反映了企业资产规模的扩张速度，观察上表数据可以发现在2021年以前企业规模在轻资产运营下一直保持较为快速的增长，并且在分析盈利能力时发现企业资产回报率较低，将这两个指标结合起来可以得出小熊电器虽然目前经营遇到了难题，但只要及时调整，未来仍然表现出强劲的发展势头。第4章小熊电器财务绩效存在的问题4.1存货积压存货周转率作为营运能力的一个关键指标，其能够更明显的表现出企业对存货管理的情况和营运资金利用的情况。根据下表的数据分析，可看出小熊电器在存货管理和资金运用方面会存在哪些问题。表4-1小熊电器存货相关指标数据表项目20182019202020212022存货（亿）3.134.325.326.166.51资产总额（亿）10.5925.3236.9236.1748.73存货占总资产比率29.58%17.06%14.40%17.04%13.36%数据来源：小熊电器2018-2022年年报表4-2小熊电器存货周转率对比数据表公司20182019202020212022小熊电器4.894.745.134.224.13行业均值5.664.915.054.774.45资料来源：根据各企业年报整理通过观察表4-1和表4-2，我们可以清晰地发现小熊电器的存货和资产总额呈现出明显的上升趋势。然而值得注意的是，存货占总资产的占比却表现出下降的趋势。这一变化表明，尽管小熊电器的存货量在不断增加，但它在总资产中的相对重要性却在逐渐降低。通过对比表4-2中的数据，我们可以观察到近几年小熊电器的存货周转率整体呈现下降的趋势，并且与行业均值相比存在明显的差距。虽然小熊电器的存货周转率稳定在4以上，但是仍低于行业均值，这种差距揭示了小熊电器在存货管理方面的不足，可能存在存货积压的现象，这无疑占用了企业大量的营运资金，进一步影响了资金的使用效率。综上所述，小熊电器在存货管理上面临明显的问题，亟需采取措施加强对存货的控制并优化管理策略。通过提高存货周转率、减少资金占用，小熊电器可以进一步提升其整体的运营效率和盈利能力，从而在激烈的市场竞争中保持领先地位。4.2资产利用效率低通过表4-2的对比，我们发现小熊电器与飞科电器在盈利能力指标上存在明显差距。具体来说，从2018年至2022年，小熊电器的总资产报酬率和净资产收益率均低于飞科电器。表4-3小熊电器与飞科电器盈利能力数据指标对比表财务指标公司20182019202020212022总资产报酬率小熊电器26.9218.4416.178.5710.98飞科电器31.8924.5622.6320.7425.55销售净利率小熊电器9.099.9811.707.869.37飞科电器21.2218.1817.8515.9417.78净资产收益率小熊电器50.5529.6023.6714.1317.50飞科电器34.4627.3823.6922.0925.73资料来源：根据各企业年报整理通过观察表4-3中的数据，可以得出以下结论。总资产报酬率是公司净利润与其总资产的比率，它反映了公司利用资产赚取利润的能力。从2018年到2022年，小熊电器的总资产报酬率呈现下降的趋势，这意味着公司的资产利用效率在下降。相比之下，飞科电器作为同为家电行业的公司，其总资产报酬率比小熊电器高，在2019年以后相对稳定在20%以上，说明飞科电器在资产利用效率方面要优于小熊电器。净资产收益率是公司净利润与其净资产的比率，它反映了公司为股东创造价值的能力。小熊电器的净资产收益率在2018年到2022年整体也是呈现下降趋势，并且波动幅度较大。与此相比，虽然飞科电器在前两年的净资产收益率低于小熊电器，自2019年以后也出现了下降趋势，但是波动幅度相较于小熊电器而言不大，并且始终高于小熊电器。又通过对销售净利率的分析，可以看出小熊电器的销售净利率整体虽处于上升状态，而飞科的销售净利率处于下降状态的情况下，飞科电器却几乎是小熊电器的2倍。综合上述三个指标来看，小熊电器的盈利能力相较于飞科电器较弱，并且对资产的利用效率可能相对较低，这导致了总资产报酬率、净资产收益率的下降以及销售净利率的不稳定等问题。为了提升盈利能力，小熊电器需要进一步优化成本控制和资源利用效率。4.3研发费用投入不足小熊电器为了提高资本回报率，向研发和销售这两项高附加值领域投入大量资源，但在资源分配方面，小熊电器对资源的分配还是明显更向销售领域倾斜。表4-4小熊电器销售费用与研发费用对比情况单位：亿元项目20182019202020212022研发费用0.470.771.051.301.37销售费用2.863.964.405.537.30营业收入20.4126.8836.6036.0641.18（续）表4-4小熊电器销售费用与研发费用对比情况单位：亿元项目20182019202020212022研发费用占营业收入2.32%2.85%2.87%3.60%3.34%销售费用占营业收入14.00%14.73%12.03%15.34%17.72%数据来源：小熊电器2018-2022年年报根据表4-4对其数据进行分析可知，近几年研发费用虽然在高速增长，但是其销售费用却远高于其研发费用。在2022年最新数据显示，小熊电器的研发费用占据营业收入的比重为3.34%，而销售费用占据其的比重为15.34%，该数据远高于同行业企业。说明小熊电器的轻资产运营存在不平衡不充分的问题。对于企业来说，营销对于产品销量增长的促进作用是立竿见影的；研发往往带来的是高风险，具体表现为研究新技术、开发新产品耗时长、投入大、产出效益不确定等。但是研发投入不足的企业犹如空中楼阁，宣传推广越是声势浩大，那么消费者在营销的影响下购买产品之后由于名不副实或是缺乏新意等原因抛弃该产品、甚至抛弃该品牌的可能性也就越大。并且依靠重金砸出来的营销只能让企业风光一时，缺乏硬核产品的企业在后期必会尝到营收增长乏力的苦果。由于小熊电器主打的产品是创意小家电，如果市场上涌现出研发和营销能力更强的竞争者，小熊电器的生存空间便可能大大压缩。尤其是在小家电市场竞争激烈的当下，各企业都在铆足了劲搞创新和研发，小熊电器很有可能一步落后步步落后。营销是一家企业的面子，研发是企业的里子，一家企业最终能走多久、走多远，归根结底取决的还是里子。4.4短期偿债能力较弱表4-5小熊电器与飞科电器偿债能力数据指标对比表项目公司20182019202020212022流动比率小熊电器1.172.301.721.691.78飞科电器2.442.382.282.313.17速动比率小熊电器0.631.811.411.291.46飞科电器1.901.651.751.692.37资料来源：根据各企业年报整理根据表4-4的数据，我们可以观察到小熊电器和飞科电器在过去五年的流动比率和速动比率整体呈现上升趋势。特别值得注意的是，在2018年到2019年期间，小熊电器的流动比率和速动比率均低于飞科电器。这两个比率是评估企业短期偿债能力和流动资产变现能力的重要指标。流动比率用于衡量企业短期偿债能力，而速动比率则更专注于评估企业流动资产中容易变现的部分。在行业整体数据中，小家电行业的流动比率中位数约为1.9，速动比率中位数约为1.5。具体到2018年到2022年的五年间，小熊电器的流动比率中位数为1.72，速动比率中位数为1.41。相比之下，飞科电器的流动比率中位数为2.38，速动比率中位数为1.75。这些数据表明，尽管小熊电器的流动比率和速动比率并非特别低，但仍低于行业中位数，并且在与飞科电器的比较中，存在明显的差距。飞科电器的流动比率和速动比率不仅高于行业中位数，而且其波动相对较为平稳。这可能意味着飞科电器在短期偿债能力和流动资产变现能力方面表现更为稳健。相比之下，小熊电器的流动比率和速动比率波动较大，这可能导致公司的偿债能力不稳定，并且其资产变现能力相对较弱。在这种情况下，小熊电器面临的风险是可能无法按时偿还短期债务，这对其财务状况和声誉可能产生负面影响。综上所述，小熊电器需要密切关注其流动比率和速动比率的波动情况，并采取措施提高短期偿债能力和流动资产变现能力，以确保财务稳定并降低潜在的偿债风险。第5章小熊电器财务绩效提升策略5.1加强库存管理由于创意小家电更新速度快，因此小熊电器不适合传统的生产安排，而是应该灵活安排生产。在这一点上，小熊电器可以学习九阳安排生产的有效经验，尝试推拉式排产和高端定制式排产。推拉式排产是指企业对大数据采集到的消费者偏好和市场调研信息进行汇总处理，形成对未来消费者需求的预测，并根据预测信息形成初步的生产安排计划。在该生产安排有序执行的过程中，企业根据市场风向的变化和消费者需求的变化，及时对生产安排进行调整。这个高端定制式排产是说企业需先做出一些半成品，等到消费者提出需求后，再根据需求把半成品加工成完整的产品。不过这种方式有个前提，那就是企业的产品类目得相似，产品种类也不能太多。考虑到小熊电器的情况，可能推拉式排产更适合他们。小熊电器目前面临多SKU问题，这既会加强企业的管理难度也会成为消费者在选购产品时的“障眼法”。首先，小熊电器针对管理难题可以进行组织架构的调整，将各品类的SKU明确细分到各个部门，理清权责关系。其次，小熊电器可以要求各部门统计负责的SKU创造的效益，并对各部门的统计结果进行汇总，形成各SKU效益的统计图表。再次，企业可以根据该统计图表对SKU进行筛选，淘汰低效益的产品，精简SKU数量。最后，小熊电器需要对单品进行突破，将资源进行聚焦，推出真正能够在业内立足的王牌产品，建立起品牌护城河。5.2优化生产管理和流程资产利用效率和生产管理流程之间存在着密切的关系。优化生产管理流程可以提高资产利用效率，反之，高效的资产利用也可以促进生产管理流程的优化。可以通过优化生产计划和排程，制定合理的生产计划和排程，确保生产资源的充分利用，避免因生产过剩或不足而造成的资产浪费。提升生产线利用率也是关键，通过进行生产线优化，增加生产效率、减少停机时间和调整生产流程等方式，提高生产线的利用率，确保生产设备持续运转。库存管理优化也是必要的，精细管理库存，避免过多的原材料和半成品库存，减少资金被困于库存中。采用先进的库存管理系统和方法，并定期进行库存盘点，确保库存水平处于合理范围内。降低生产成本同样重要，寻找降低生产成本的方法，包括节约能源、减少废料和损耗、优化人力资源利用等，以提高资产利用效率并增加利润空间。提高设备利用效率也是关键之一，为了确保生产设备持续高效地运转，定期检修维护必不可少。如此一来，设备就能保持在最佳状态，故障和停工的时间自然就少了，机器的利用效率和使用时间也就随之提升了。另外加强供应链管理也同样重要，要和供应商建立起长期稳定的合作关系，确保原材料和零部件能够及时供应，免得因为供应问题影响生产。这样整个生产流程就能更加顺畅，企业的运营效率也就更高了。优化人力资源管理也至关重要，合理安排生产人员的工作时间和任务，提高员工的劳动生产率和效率，确保人力资源的充分利用。最后，持续改进和创新是关键的因素，实施持续改进和创新的文化，鼓励员工提出改进建议和创新想法，不断优化生产流程和管理方式，进而提高资产利用效率。通过以上方法，小熊电器可以提高资产利用效率，降低生产成本，提升竞争力，实现可持续发展。5.3加大研发资源投入近几年来小熊电器销售费用占收入的比重维持在12%以上，并且每年的销售费用都在不断上涨，由于营销活动符合边际效用递减的规律，对于小熊电器来说继续增加营销投入的性价比不高。由于企业研发需要耗费大量的人力、物力，企业可以适当减少营销投入并将资金投入到研发项目中，把握好营销与研发之间的平衡关系。同时，小熊电器可以与佛山市当地政府进行沟通，向政府申请研发补贴和财政拨款，进一步充实企业研发资金，深化企业研发力度。高校拥有丰富的人才储备和先进的实验器材，小熊电器可以与国内外各大高校开展校企合作，企业负责投入资金支持，高校负责进行实验研究，双方共同致力于新技术的研发和科技成果转化，打造企业的核心技术，开发具有核心竞争力的产品。在2022年，小熊电器与清华大学制定了初步合作计划，还与中国矿业大学联合成立了矿化净水研究基地，这说明小熊电器已经迈出了与高校形成合力赋能产品创新的第一步，在未来企业有望与更多国内外知名高校开展深度合作。当然，企业开展外部合作的对象不止有高校，小熊电器也可以与业内企业联合进行研发创新，双方进行资金、技术、人才共享和风险共担，实现互利共赢。5.4优化债务结构为了改善小熊电器在改善短期债务偿还能力和债务结构方面的问题，企业应该采取以下策略：首先，确保及时收回应收账款、合理管理存货水平，以及控制成本和开支，可以释放更多的流动资金，减少对短期债务的依赖，并避免过度使用短期贷款来弥补流动资金短缺。其次，小熊电器还应提高偿债能力的稳定性，这样有利于把债务风险分散开，并且可以根据公司的自身实际情况和市场环境，选择最合适的筹钱方式。另外，适当借点长期债务，也能减轻公司的还债压力和利息支出，让财务状况更稳定，也能减少对短期债务的依赖。在债务结构方面，小熊电器应根据其财务状况和经营需求，合理安排债务比例和债务类型，确保债务结构能够支持企业的长期发展和运营需求。最后，企业应建立有效的偿债计划，确保按时支付债务本息，以维护良好的信用记录。这不仅可以提高企业的借款能力，还有助于降低融资成本。综上所述，小熊电器在改善短期债务偿还能力和债务结构方面，应通过有效资金管理、多元化融资渠道、延长债务期限、优化债务结构以及积极管理偿债能力来实施这些策略，从而确保企业的财务稳定性和长期发展。结论本文通过小熊电器的财务绩效进行分析，通过分析得出小熊电器财务绩效存在的问题，然后为其提供相应的提升策略。小熊电器之所以成为小家电行业的“黑马”主要与较强的盈利能力有关，企业主打的差异化产品定位，在市场中的品牌效应提升，带来了品牌溢价。小熊电器在2018年-2022年净利润都呈现上升的趋势，说明小熊电器在这四年发展态势良好。且净利润在每一年都大于零，说明小熊电器能够真正的为股东们创造价值。但是综合分析发现小熊电器财务绩效存在诸多问题：资本结构不合理。由于权益资本比重的提高，也会增加企业融资成本，降低了企业的盈利能力。研发投入力度不足，小熊电器的研发费用大多用来研发新产品而不是完善单一产品。针对小熊电器财务绩效存在的问题，建议小熊电器应该多关注自身的资本结构，适当提高融资比例，这会促进企业的各项经营，企业的财务杠杆也会同时加快小熊电器的发展。其次，积极变革，加大研发力度，在多元化、个性化产品身上下文章，坚持“高性价比+高颜值”同步发展，吸引更多消费者。

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