2024消费品上市公司研究报告-和君咨询x新华网-202407

指导：编委：引言代，在国家鼓励消费的政策持续推动下，国家统计局一季度经济数据显示，我国社会消费品零售总额同比增长4.7%，最终消费对经济增长的贡献率达到73.7%，消费市场继续保持稳定增长态势，对经济增扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用”为拉动经济增长的三驾马车之一，消费既影响宏观经济的走势，又影响着千家万户的生活。在加快构建新发展格局的背景下，消费是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，对经济发展具有持续推动作2023年全市场5327家上市公司实现营业收入60%，上市公司是国民经济的主力军，是在A股上海交易所与深圳交易所上市的公司为研究主体，多维度分析消费品行业的发展现状，洞察消费行业的未来趋势。本次研究报告旨在为消费品行业从业人员和研究者总结行业概况，分析行业趋势，深化其对消费品行业的理解；为消费品企业提供业务发展与资本运作的专业判断，提升其决策的科学丰富其在消费拉动增长、促进行业发展、刺激居民12研究框架水消费品公司定义：指生产和销售直接面向终端消费研究报告研究对象：本次研究主体为A股上海交易所与深圳交易所上市的消费品行业公司（不含北交），行业分类结构：和君消费品行业分类标准划分为三个级别，分别为一级行业分类、二级行业分类和三级行业分类。目前共有12个一级行业、22个二级行业划分办法：根据上市公司公告中不同业务的营业收入分类为主要依据，743家上市公司行业划分原但某项业务的收入在所有业务中最高，原则上该公（3）极少数企业的主营业务虽不属于面向终端消费者的产品和服务，但其业务对细分行业有重要影响力，此类公司由和君专家组进一步研究和分析确定资本运作等相关数据的货币单位均为人民币。,包括汽车整车销售商与汽车零部件销售商。4从事旅行社、旅行团运营商以及相关的服务的公司从事制作、发行、播出、销售电影、影视、动漫相报纸、杂志和书籍出版商，以印刷或电子格式提提供电视或广播节目的制作、播放及其他相提供化妆品、美容用具、美容器械及按摩等售。,主要包括面部护理、身体护理和修饰美容。从行业分布、区域分布两个维度出发，分析了不同细分赛道和不同区域消费品行业经营情况和市值情在中观层面，从资本角度出发，对消费品细分行业进行研究，针对市值重点分析了各细分行业和主要区域的核心企业在资本市场的市值表现，资本运作重点分析了消费品行业在资本市场的发展趋势和重要动作，两个维度凸显消费品细分行业和区域在微观层面，从咨询角度出发，结合和君多年消费品行业咨询经验，在承接中观资本分析的基础上，重点围绕资本市场中值得关注的优质企业展开66总体概览从疫情阴霾中走出的消费品上市公司，正在经历复苏，整体利润水平大幅回升。消费品上市公司多重承压，从数量增长到市值水平均呈现不从市值和营收来看：消费品行业上市公司市值从盈利能力来看：消费品行业上市公司利润率为A股整体水平的67%，显著低于沪深交易所上市从营收利润来看：2021年到2023年，A股上市公司总营收从66.83万亿增长到72.7万亿，总利润从5.59万亿上升到5.7万亿，三年复合增长率分别为4.3%和1%。消费品上市公司的总营收从7.51消费品行业总营收和利润均低于A股整体情况，在增长到5,361家，累计新增上市公司1,135家；消费品上市公司从651家增长到743家，累计新增上新增上市公司35家，消费品行业新增上市公司12A股新增上市公司数量三年复合增长率为8.3%，消费品行业新增上市公司数量三年复合增长从资本市场市值来看，2021年4月30日到率率三年复合增长率为0.8%。可以看到，消费品上市公司市值三年间出现不小幅度的下降，而A股整体市消费品上市公司呈现出行业分布不均衡的情公司共计743家。从数量上来看，消费品细分行业上市公司数量占据前三名的是食品/饮料/酒水行业、家居用品行业和珠宝鞋服行业，分别为212、158和88家；消费品细分行业上市公司数量后三从整体比例上来看，排名细分行业前三名的食品/饮料/酒水行业、家居用品行业和珠宝鞋服行业分别占到消费品上市公司整体数量的29%、21%和12%，排名细分行业后三名的消费电子、美业和餐饮行业分别占到消费品上市公司整体数量的2%、7行业分布市值普跌的情况下，旅游、美业大幅下滑远超均值，仅汽车行业异军突起上扬增长。整体来看，2024年A股消费品上市公司总市23.7%。总体复合增长率为-9%，显示出消费品企业估值整体呈现下滑趋势，2024年为近三年来消费从市值表现来看，食品/饮料/酒水、家居用品以及汽车三个行业市值超过万亿。其中，食品/饮料/酒水行业总市值最高，达6.5万亿元；家居用品和汽车行业市值分别为2.2万亿元和1.7万亿元。医疗服务与保健、珠宝鞋服两个行业位居第二梯队，行业市值均高于五千亿元。文化娱乐休闲、零售、旅游、消费电子、美业、日用品六个行业位居第三梯队，行业市值在一千亿至五千亿元之间。其中，文化娱乐休闲、零售、旅游曾一度跻身第二梯队，总市值超过五千亿元。餐饮行业是消费品细从市值增长率来看，过去三年消费品细分行业市值普遍下滑；汽车行业是唯一一个呈现正增长的行业，市值复合年均增长率为3%。旅游、美业两个行业下滑幅度较大，行业市值复合年均增长率分行业的下滑幅度超过整体平均水平（-9%分别A股消费品行业在总营收和细分行业表现上呈现出显著的增长和分化趋势，部分行业展现出强劲的增长潜力和市场韧性。8从细分行业的营收规模来看，消费品上市公司呈现出显著的分层现象。食品/饮料/酒水、汽车宝鞋服、医疗服务与保健、消费电子、文化娱乐休行业在2022年经历了较大幅度下滑后，2023年略有回升，但整体相比高峰期仍有较大下滑。文化娱从细分行业的营收增速来看，汽车和餐饮用品、珠宝鞋服、消费电子和文化娱乐休闲的复合消费品行业盈利能力复苏，但仍难回归疫情前从2021年到2023年，A股消费品行业总体利润呈现显著增长。2021年总利润为3732亿元，2022年上升至4209亿元，2023年进一步增长至后消费品企业利润有所修复，但整体恢复难以达到预期，估值持续走低，出现了总利润增长而总市值从细分行业的利润规模来看，消费品行业的盈利能力分为三个层级。食品/饮料/酒水、家居用家居用品行业净利润约为1300亿元；汽车行业虽零售行业在过去三年中均为亏损状态，但亏损幅度分别为26%、18%、27%。家居用品、汽车、消费疗服务与保健、旅游、日用品三个行业的利润增速近两年有所下滑，复合增长率为12%。餐饮和零售两个行业的利润增幅较为突出，主要由于餐饮行业基数较小和零售行业亏损收窄所致。2023年，各行不同行业中百亿市值公司呈现出全然不同的发展格局与竞争态势，其一定程度上反映出赛道的发展阶值达到百亿。毋庸置疑，中国国民经济各行各业的行业龙头、产业支柱和链主企业，大都已经是上市公司了。换句话说，700多家消费品上市公司代表了中国百亿市值意味着产业号召力的强劲、资本使用效率之高、行业地位的超然。仅靠1/4的公司数量，总市值占比就能够超过80%。对于消费品企业而言，百亿市值是一个重要里程碑事件，卡位意义重大。成为百亿量级的公众公司通常拥有更高的品牌知名度和信从百亿市值企业数量来看，食品/饮料/酒水、汽车、医疗服务与保健、文化娱乐休闲、珠宝鞋服、零售则处于第二梯队，百亿市值企业数量在10-20家之间；美业、消费电子、日用品、旅游、餐饮五个行通过百亿市值企业市值占比，可以将行业市值的）：服务与保健、美业、消费电子这五个行业的市值高度集中在少数企业中，行业竞争较为激烈，头部企）：餐饮。这些行业中，中小企业的市场份额较大，行从各行业市值TOP3的企业来看，整个消费品细分行业市值在资本市场上处于两极分化状态。食品/饮料/酒水、家居用品、汽车三个行业的头部企业无论市值、营收、还是利润方面都遥遥领先其茅台作为高端白酒市场的领军者市值超2万亿，与家居用品行业则呈现明显的头部集中效应，美的、海尔、格力市值均超过2000亿，其余家电品牌则难超百亿，家电赛道呈现的是从渗透率到集中度的逻辑，市场增速下滑甚至停止增长，头部企业汽车行业市值TOP3公司分别是比亚迪、长城汽车、上汽集团，三家公司主营业务都是以汽车生产销售为主，其中新能源汽车领军品牌比亚迪市值达到6000亿，是第二名长城汽车市值的3倍，第医疗服务与保健行业中市值最高的是片仔癀上的竞争力。消费电子行业中市值最高的是传音控股1161亿，传音得益于成功的市场定位，践行深度的本地化策略，在非洲做高性价比手机，在这些珠宝鞋服和美业暂未出现千亿市值企业。文化娱乐休闲、零售、日用品、餐饮四个行业尚未出现一家市值超过500亿的上市公司。珠宝鞋服行业中的华利集团以及美业中的爱美客、华熙生物市值都香港、澳门外，其余的22个省、5个自治区直辖市均至少有一家A股消费品上市公司（注：唯一一家境外的上市公司是九号公司-WD，总部位于北京，注册于开曼群岛，其情况特殊，下文酒水五粮液暖通空调:48.37%,,消费电器:40.44%,,销售汽车收入:89.52%,,销售零配件收入:7.37%,,提供劳务收入:1.67%,健批发零售(药品):64.68%,,工业产品(自制):35.13%,,其他:0.12%,,其他服新和成营养品:65.27%,,香精香料类:21.66%,,移动网络游戏:58.66%,,PC端网络游加工件:2.29%,,网页网络游戏:1.98%,,票房收入:57.76%,,商品、餐饮销售收入:9.06%,,电视剧制作发行及相关业务收入:5.08%,,游戏发行及相关业务收入:2.58%,,电影制作发行及相关业务收衫:10.76%,,西服:9.09%,,夹克珠宝首饰:81.61%,,黄金交易:17.9%,,商超业务:78.17%,,地产业务:21.06%,,食品用品(含服装):51.68%,,生鲜及加溶液类注射产品:58.22%,,凝胶类注射充电类:49.14%,,智能创新类:25.94%,,消费电子分销业务:61.77%,,企业增值品婴幼儿喂哺类:28.17%,,合资及代理品日用消费系列:50.67%,,食品与医疗包装材料系列:21.36%,,烟草行业用商品贸易-免税商品:66.44%,,商品贸道:5.16%,,前期加盟服务:4.5酒店管理:0.72%,,转租收入:0.43%,,物业管理:0.35%,,其他业务:0.杭州宋城旅游区:34.01%,,丽江宋城旅桂林宋城旅游区:9.86%,,电子商务手续费:9.07%,,上海宋城旅游区:5.08%,,费:4.39%,,张家界千古情景区:3.56%,,区域分布：长三角和珠区域分布：长三角和珠三角是消费品上市企业高地，全国的消费品上市公司发展格A股消费品上市公司多集中于长三角及珠三角地区，以浙江及广东两省为核心，快速不断地为资本市场注入新鲜血液，沿着东南沿海省份逐步形成一片快速发展的消费品上市公司繁荣带。并且得益于中国产业集群效应的进一步凸显，各地区消费品上市公司逐步出现了一定程度上的产业倾长三角地区的消费品上市公司虽主要集中在家居用品、珠宝鞋服、食品/饮料/酒水等民生消费领域，但其他分类领域中亦不乏像春风动力、锦江酒店等行业龙头企业。整个长三角地区呈现出经济结构较为多元化，消费品企业在各个分类领域中百花齐放的格局态势。结合经济发展模式来看，长三角地区本身更加注重服务业和高新技术产业的发展，这些都是推动当地消费品市场增长的重要因素。但值得注意的是，长三角地区虽然在高科技和现代服务业领域表现突出，但更多立足于地方性民营经济领域，在日益白热化区域分布12833475647382921007975的全球化竞争中将会面临更多的全球化竞争中将会面临更多41100261660074177消费品上市公司繁荣带珠三角地区的消费品上市公司则以消费电子、家居用品中的家用电器、珠宝鞋服中的服装生产等产业为主。可以发现，珠三角虽也与消费品紧密相关，动高新技术产业的发展，但其核心优势仍然是传统数量排名：总体排名格局未有大变，主要变化出现在中段班，整体趋势符合总体经济发展水平排江苏四省领跑，其总体数量占比超过50%。并且四荣登增长榜的第一名。总的来看，排名的基本格局市值走势：各地区市值方面，从数量排名第一的广东市值下降7.1%开始，到出现694%下滑的广西，基本难逃颓势，大面积的市值下滑成为全地山西八个地区实现了市值的上涨，但涨幅超过10%的仅有江西、重庆、河北三个地区，其核心增长点31个省（市）中，消费品上市公司数量占比与市值占比差异较大的省份有三个，分别是：浙江居用品（46家）和珠宝鞋服（24家）为主，市值普遍偏低，缺少汽车、食品/饮料/酒水等容易拉高市值的龙头企业，因此呈现上市公司数量多但市值占比低的现象。四川市值排名靠前的企业均为白亿+）等，大幅提升了四川的市值占比。贵州唯消费品上市公司地域集聚效应明显，发展优势地区进一步汇聚连成营收、利润双强片区。1325314251627891112001109080705050404040303020201010从创收和盈利情况来看，743家消费品上市公司总营收平均营收和平均净利润分别为从营收规模上看，各地区消费品上市公司营收排名前五的分别为：广东、上海、浙江、山东、四川。广东省以占中国消费品上市公司总营收的29.12%。其次是上海，总营收为15435亿元，占总营收的17.93%。广东和上海是唯二营4970亿元、4308亿元的营收从平均净利润上看，各地区消费品上市公司平均净利润排名前五的分别从净利率上看，各地区消费品上市公司净利率排名前五的分别为：贵州仅4、5位出现变动。其中值得注意的是，个别省份因消费品上市公司数量较少且存在绝对龙头型企业，故对其省份排名及营收利润数据影响极大，如河北（长城）、内蒙古（伊利）、山西（汾酒）等。论综合实力，广东无疑是当之无愧的王者，无论是总营收还是总利润均遥遥领先于第二名，平均营收、平均净利润、净利率也远超全国平均水平。从净利润规模上看，各地区消费品上市公司利润排名前五的分别为：广东、贵州、四川、上海、浙江。广东省以1479亿元的净利润位居榜首，占中国消费品上市公司总净利润的28.56%，是唯一利润超千亿的地区。其次是贵州，净利从平均净利润上看，各地区消费品上市公司平均净利润排名前五的分别从净利率上看，各地区消费品上市公司净利率排名前五的分别为：贵州仅4、5位出现变动。其中值得注意的是，个别省份因消费品上市公司数量较少且存在绝对龙头型企业，故对其省份排名及营收利润数据影响极大，如河北（长城）、内蒙古（伊利）、山西（汾酒）等。论综合实力，广东无疑是当之无愧的王者，无论是总营收还是总利润均遥遥领先于第二名，平均营收、平均净利润、净利率也远超全国平均水平。从平均营收上看，各地区消费品上市公司平均营收排名前五的分别为：贵州（1506亿市值分析市值分析消费品上市公司整体市值下滑明显，PE倍数相较于级情况屡见不鲜，但头部企业市值0-30亿之间的有总利润、总市值占比分别为资本市场普遍不看好，部分企业面临退市危机。ST股共计区间。做高利润避免退市风险是这一区间内不少企业的重总利润、总市值占比分别为消费品企业市值位于此区间。企业构成较为多元，有的是细分赛道的领导者，有的是某行业的区域龙头，有的正经历转也有少数企业面临退市风险。该区间内的企业估值逻辑差异市值100-500亿之间的有147家，占比20%，总营收、总利润、总市值占比分别区间的企业通常是各地的明星企业，在品牌知名度、市场占有率、行业竞争力等方面已初具影响力，资本运作成熟度较高。资本市场对这一区间内多数企业的成长性抱有较高预期，其市值综合占多为行业龙头企业，在创收和盈利上保持较高的盈利能力，43%的营收创造了63%的利润。千亿以上企业市值占比仅为总体来看，743家A股消费品上市公司中，市值100亿以下的企业数158家亏损企业中有135家位于头部效应明显，赢者通吃，市值和白酒、家电、汽车三大行业市值全面领跑，远超其他行业龙头企有4家企业上榜，四川、上海、重庆均有2家在列。广东的消费品上市公司涵盖汽车、家居、食品/饮料/酒水三大行业，且头部效应明显。对比来看，浙江消费品企业均未在市值TOP20之列，浙江排名第一的公牛集团市值在一千亿左右（未考虑港股及美股上市情况）。四川在列的两家企业均为白酒企业，重庆上榜的两家企业均为汽车按行业划分，食品/饮料/酒水行业占据TOP20企业数量的一半，汽车与家居用品分别以5家和123五粮液456789123456789总体来看，想要实现市值三年三倍增长殊非易事，743家企业达成此成就的仅有3家。其他涨幅较大的企业普遍集中在食品/饮料/酒水、汽车与家居用品行业，可见这三个行业的吸引力与被看好程度较大。值得一提的是汽车行业的普涨来源于新能源的兴盛，推动了一国内咖啡因龙头新诺威3年实现5倍市值增长的主要原因：全球化大客户拓展、行业周期（风口）、跨行业投资并购。新诺威早期已拓展百事可乐、可口可乐、红牛等国际大客户，其咖啡因产量一年能实2022年下游咖啡类饮料行业的快速增长，行业周期正处于快速发展阶段，且成为行业头部企业后，享有一定的定价权，咖啡因价格不断上涨，带来销售、毛利水平的快速提升。（毛利率从2017年的30%，提升至2023年的健康食品”等概念，同时加码其在咖啡因主业上的研发力量，使得其价值得以重估，短短三美业与文化娱乐休闲行业市值跌幅严重，我们观察到近三年一些消费品企业市值下滑严重。市值跌幅最大的五家企业分别是ST美盛坚朗五金（-82%）、青松股份（-82%）和极米科技（-80%）；市值下跌额度最大的三家企和坚朗五金（-502亿）。功能性原料:85.15%,,保健食品类产品:12.8%,,其他产饲料添加剂销售:67.12%,,食品添加剂销售:28.84%,,有畜禽饲料销售:63.54%,,特水饲料销售:34.17%,,养殖销冻肉:4.81%,,鲜肉销售:4.32%,,饲料销售:2.43%,,生猪移动网络游戏:83.27%,,信息服务:15.46%,,网页网络游毛:0.12%,,销售原材料:0.11%,,种鸡蛋:0.09%,,提供劳州化妆品活性成分及其原料:86.27%,,合成香料:12.85%,,123456789司发展势头较为迅猛，前期扩充的产能在消费力下降的同时未能在短时间内获得释放，下滑最严重的是贝泰妮，2021年市资本运作消费品公司A股市场上市遇冷，大批量瞄准港的传闻甚嚣尘上，为消费企业上市蒙上一层阴霾；8月，为活跃资本市场、提振投资者信心，证监会出据不完全统计，2023年，至少有123家消费其中上交所主板3家、深交所创业板9家、深交所主板1家。而仍在A股（除北交所）排队等待上市的企业还有10家。其余企业则改换美股或港股谋求据不完全统计，2023年，新消费领域共发生投融资事件657起，不考虑IPO轮次的话，披露的604.3亿元，融资数量和融资金额双降，同比分别减23年消费行业投融资轮次分布23年消费行业投融资金额分布轮的投融资合计占比44.9%。B轮至D轮投融资合从公开金额的投融资事件来看，千万级别的投融资事件最多，占比近1/3。其次是百万级别的，这与投早投小的趋势相一致。亿元级别投融资72起，10亿及以上级别投融资5起，相比2022年，亿元步趋严，消费品公司上市难度升高。国务院对注册制改革的授权正式实施；2018年11由此注册制改革开始进入启动实施阶段；2020年8月、2021年11月深圳证券交易所创业板、北京证国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规证券业协会配套制度规则同步发布实施。这次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展为推动资本市场高质量发展，2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本上市公司监管、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，新提法、新亮点较多。《意见》的提出要从严把控发行上市的准入关，这意味着消费品上市公司在申请上市时需要满足更高的标准和要求。这将直接影响那些财务状况不稳定或管理水平任务之一落实在强监管上，《意见》里8项制度举措中有3项剑指上市公司监管，其中更是在严格上市公司持续监管中明确提出：强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。并进一步严格强制退市标准。对于那些存在财务造假、操纵市场等违法行为的公司，将会被迅速退市，从而优化资本市场的生态环境。这对消费品上市公司来说，透明度和合规性将被放于首要位置，一些私下的暗箱操作优势企业将随着国家政策支持进一步向上走好。监管、防范风险来推动资本市场的高质量发展。这包括提升上市公司的整体质量、增强投资者回报、提升公司治理水平等方面。对于消费品上市公司而并通过创新驱动业务增长，以适应新的监管要求。为提振市场信心，证监会新规卡牢减持行为，消费品上市公司也受其影响，整体减持行为受限。股东进行了减持，减持数量超过260亿股，合计减持股票金额超过4219亿元。值得一提的是，2023年重要股东减持规模相较于2022年，各项分别下降监会下半年发布的《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》。同时，最严减持相关新规于24范大股东减持；二是有效防范绕道减持，其中明确因离婚、解散、分立等分割股票后各方持续共同遵守减持限制；三是细化违规责任条款。其落地标志着A股市场减持的进一步规范，同而消费品上市公司亦然，受到减持新规影响，在743家公司中仅有137家公司进行了减持，占次减持中合计减持1.83亿股；而大股东减持比例最高的前三名则是新华百货、三只松鼠与金杯汽车，11.62%。三者大股东的减持实现了较为大额的套现，但其减持行为均出现在公司经营状况不佳，发展潜力与前景堪忧的时间节点，可以明显看出投资方迫切想要抛售套现离定向增发、发行可转换债券作为A股再融资的主要路径，在消费品上市公司中的选择比例不高，完历史上定增市场的发展大致可分为四个阶段：1）2013年以前，定增市场的起步阶段，发行项目数量相对较少，规则也相对宽松，发行折扣率大幅波动；2）2014—2016年，随着并购热潮的掀起，二级市场情绪向好，定增项目数量大幅提升，定价类项目折扣空间扩大，竞价类项目折扣率相对稳定；发行折扣率均显著下滑；4）2020年新规以来，由于再融资规则的放松，定增项目发行折扣空间再度扩而2023年全年，A股消费品上市公司也进行了不少的再融资动作，743家企业中，有再融资动作的企业有471家，占比63.39%，实际完成融资的有294家，占全442133823部消费品上市公司的39.57%，其中意图发行可转换债券的有99家，占有再融资动作企业的67.35%，实际完成融资69家，完成率69.7%；而定向增发的企业有45家，仅占有再融资动作企业的从金额上来看，定向增发与可转债形式的融资金额分别为239实际融资50亿元；其次分别是王府井、恺英网络、北京人力，募资31而可转债融资中，融资金额普遍集中在5亿至其次分别是长城汽车、海尔智家、吉林敖东，募资再融资方面政策显著收紧，其重点在于把握上市公司再融资节奏，在满足上市公司正当合理的融资需求的基础上，约束上市公司频繁过度融资、“蹭督促上市公司理性融资，引导上市公司关注企业自身经营情况和提升市值。可以看得出，消费品上市消费品上市公司目前大体更倾向于横纵整合资源，头部企业则多发展第二甚至第三曲线。并购重组作为典型的市场配置资源领域，在推动提高上市公司质量方面发挥不可替代的作用。中随着2023年2月全面注册制改革相关制度的正式并购重组进入更为市场化的阶段，资本市场基础性制度的适应性、包容性和效率性明显提升。老牌行业巨头在并购领域往往是得心应手，像家居用品龙头美的集团通过定增拿下科陆电子控股权，后又抛出14.73亿元的合康新能增持计划。同时，这家市值4000亿元的巨头登陆港交所的计划仍在持续推30而同样的，长安汽车作为汽车行业的龙头，在电动新能源汽车方向的各类动作也毫不停息。长安汽车通过不断向阿维塔科技增资来确保自身在新能源方向的多元化战略推进，23年长安汽车对其增资重庆产业母基金等基金共同合计增资30亿元，意图增强阿维塔科技核心竞争力，加强产业链资源协同，助推智能电动汽车（SEV）业务加速发展。此次交易对阿维塔科技估值为140.85亿元。在此次增资动作后，长安汽车股价从下跌逐步拉升至21.48元的高3031典型案例百亿营收、百亿市值公司中，白酒、家电、汽车三大细分行业企业占据高地，而营收偏小却高市值的消费品上市公司普遍在消费品上市公司能够越过百亿市值的公司基本均在自己的所属细分行业中做到了龙头，而其中的佼佼者更是实现了营五粮液五粮液从总市值排名来看，双百亿上市公司的前20名三个行业当中，分别占据10位、5位、3位。而再向下细分可以发现，白酒行业扛起了市值领跑的大从净利润指标来看，双百亿上市公司的前20名头部基本实现了50亿以上的净利润收入，且食品饮料酒水、汽车、家居用品三个行业的盈利性依旧遥家居用品头部受品牌溢价等因素影响较大，如美的、格力等大牌净利率显著高于海信；汽车行业则较为符合生产制造业的基本面情况，净利率均维持在5%左右；而食品饮料酒水中的白酒则独树一帜，头部五粮液32超级巨头市值普降，线下零售旅游等业态龙头市值下滑猛烈，仅有珠宝鞋服领域实现逆势增长。我们从双百亿名单中选取各个细分行业中值得关注的或具有一定研究价值的头部企业组成名单进行分析（因日用品及餐饮行业百亿市值企业中没有），总的来讲，市值高位的几名仍旧集中于食品饮料酒水、汽车与家居用品三大类中，而受到疫情冲击元气大伤的旅游及零售行业在经历了一年的恢复后仍旧处于愈合期，市值情况垫底。但在市场景气程度不佳的情况下，头部企业的市值虽量级不变但普遍处于下滑的态势之中，尤其是贵州茅台、片仔癀等行业巨头均出现了不同程度的市值下滑。哪怕是如比亚迪这种在23年实现营业收入6023亿元同比增长42%；净利润300亿元同比增长80.7%；营业收入和净利润双双刷新历史最高水平的企业也难而拉长周期来看，三年间，头部85%的企业出现了接近综合30%左右的市值下滑。其中下滑最猛烈的当属旅游行业龙头中国中免，三年间75%的跌但值得关注的是，同属珠宝鞋服领域的华利集逆势增长，其主要得益于行业复苏、电商平台的快速发展、消费趋势的变化等因素，表现出了强劲的双百亿企业的抗风险能力较强，尽管出现下滑甚至亏损，但总体给予投资者的信心相对较高。从营收角度来看，汽车、家居用品行业双百亿巨头体量最大，倒数三位的片仔癀、东鹏特饮与世纪华通则很明显地主营业务内容相对不够大众或产品单价较低，体量规模难上量级。但值得一提的是，尽管东鹏特饮体量不大，但这种专注于能量饮料这一单一赛道的企业，因其销售占比逐年上升，从提升至2023年的售量上排名第一，加之其盈利性极好，故其整体估值从利润角度来看，贵州茅台利润额排名第一，拥有着双百亿企业中绝对的王者地位，而后的美的集团、比亚迪、海尔三、四位，均完成了傲人的盈利。而利润方面较为糟糕的是永辉超市与温氏股份，永辉超市与温氏股份的折戟在市值普跌的环境下并未出现难以挽回的巨额下滑本质上证明了其庞大的市场规模、良好的现金流状况、稳健的资产负债情况、强大的品牌价值以水水水3334及积极的未来发展策略等内容均给予了投资者一定信心，也证明了其作为双百亿巨头在市场环境极度糟糕的情况下依旧能够保证发展水平核心结论结论1：消费品行业受大势影响，整体市值下滑明显，未来一段时间内其亦将持续在低位徘徊。消费市场的阶段性回暖有目共睹，但经济受挫的回响仍存，与19年前消费行业从总量驱动转向结构升级，进入加速升级阶段相比，23年整体消费力的回落仍作为疫后阵痛带给消费市场极多变数。23年消费品上市公司市值下滑明显，跌落进尾段班的分企业面临退市风险，可见消费品行业上市公司面诸多消费行业均出现了以价换量的现象，从消并且这种变换的发生不可逆转，在消费者端完全接受新的价格体系并形成认知后再意图构建壁垒的行为难度较大。这种结构性调整对企业的盈利模式和估值均产生了负面影响，未来一段时间当中，消费结论2：尽管经济持续复苏，但线下业态整体恢复偏弱，高保有量或高集中度行业整体增长缓慢。2023年国内经济逐步回暖，消费作为拉动经济的主引擎作用更加凸显，2023年A股消费品行业总增速超过同期GDP增速，这无疑反映了消费整体市场需求的恢复和行业的持续发展。但另一方面，这种疫后反弹的报复性增长也带来了困扰，经济反弹回落后导致的降薪裁员、审慎购物等现象，证明了人们对未来经济发展的预期偏弱，消费信心目前尚未恢复，伴随着消费人群观念的有所改变，理性务我们可以看到，伴随着消费者多渠道购物的行为偏好进一步加深，身处零售、旅游等线下业态中的企业均出现了不同程度的发展下滑，包括行业双百亿龙头也难逃上亿亏损的发展困境，反映了线下，同时，大赛道如家居用品、珠宝鞋服、美业等行业过去一年的日子并不好过，前期扩充的产能在消费力下降之时未能在短时间内获得释放，叠加价格战、直播电商冲击等外在不利因素，出现了如美业平均市值下滑80%的情况，整体增长缓慢，头部企业下场与中小企业厮杀的情况屡见不鲜，内部斗结论3:消费品上市公司在行业、区域、市值方面的整体结构相对稳定，龙头进一步集聚，出现强消费品上市公司整体的结构、排位格局、市值水平方面均处于较为稳定的态势，同时头部集聚效从行业出发，能成为头部的企业往往在主业市场中拥有着顶尖的技术产品实力、市场营销手段或综合管理能力，这使得其品牌力与市场占有率均处于高位，往往在消费者心中留下强大的品牌形象，从区域来看，消费品公司无论从C端客群的获取还是自身企业的发展两个角度来讲，向着经济发达、人口稠密的地区聚集是大势所趋，这些地区的消费观念与环境能够让企业更快、更好的实现规模经济和市场扩张。目前长三角加珠三角已经聚集了50%以上的消费品上市公司，未来聚集的情况将会从市值观察，消费品上市公司中500亿以上的这也意味着留给中小型上市公司的市场空间以及份额相对较少，想要突破层级实现跃升的难度较大，结论4:数智科技属性未来必将重塑消费品上市公司发展逻辑，是驱动业绩与市值双增长的关键引3536从消费端来看，数据智能技术在数字化了消费者行为的同时，也让消费者更加了解自己，更注重产品的个性化和体验化，消费者更乐于接受数字化从供应端来看，企业作为产品的提供者同样被这股数智化浪潮改造。我们可以看到，在消费品上市公司中，存在一批营收较低但市值较高的企业，其普遍性就在他们属于带有一定数字化、科技化、创新