房地产行业2024年投资策略分析报告：去库重启预期转向守得云开终见月明

2024/5/291

2024H2基本面降幅有望收窄，预计2024年：新开工面积8.0亿方，同比-16%；销售面积9.8亿方，同比-12.5%；销售金额10.4万亿元，同比-10.7%；竣工面积9.4亿方，同比-6.1%；开发投资额10.1万亿元，同比-8.5%。

本次去库存与15年的异同？行业背景和政策节奏相同，但宏观环境、资金规模、购买力释放不同。

去库效果如何？当前五种去库模式中，政府回购收储效果更好，落地的关键在于租金回报。测算5000亿资金能回购2778-10000万方商品住宅，占4月库存的7%-26%，占2023年销售的1%-11%。

【投资建议】坚定看好地产持续行情。地产股价反应预期变化，转向早于基本面变化。430政治局会议提出房地产去库存后，提振信心，促使市场预期转向，标志着地产股价和估值的底部出现。推荐建发国际集团、保利发展、滨江集团、华润万象生活、贝壳-W。

【风险提示】宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约23市场回顾销售、投资、融资持续筑底中4

20000015000010000050000080%60%40%20%0%20000015000010000050000060%40%20%0%-20%-40%-20%-40%商品房销售面积（万方，左）同比（右）商品房销售额（亿元，左）同比（右）3000020000100000300002000010000020202023202120242022202020232021202420225

6

16000014000012000010000080000600004000020000060%40%20%0%35%30%25%20%15%10%5%-20%-40%-60%-80%0%累计供应量（万方，左）累计供应量同比（右）累计成交量（万方，左）累计成交量同比（右）溢价率流拍率7

随着销售及融资的持续承压，民营房企及混合所有制房企的现金流压力更大，逐渐退出土地市场，央国企与城投逐渐成为拿地市场的主力军。2024年1-4月，央国企与城投的权益拿地金额占比与总拿地建面占比分别达到81.3%与86.7%。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019城投2020混合202120222023

2024.1-420182019城投2020混合202120222023

2024.1-4民企央国企民企央国企8

土地宗数

总权益拿地

总拿地金额

总规划建面

溢价水平

楼面均价排行企业名称(宗

)金额(亿元)(亿元)(万㎡)(%)(元

/㎡)123建发房产滨江集团华润置地9769493318536221145251831591361231078420618817212612511193117699454459620461171632566102271131176582717818299232552746711540470811511453804绿城中国中建三局13556中国铁建国贸地产招商蛇口67686717150869639石家庄城发投集团中国雄安集团北京住总集团保利发展63101112131415161718192055545554033690216569389544062402中旅投资1604025217400553524257335538152581815211881北京城建集团中建五局京能置业3939393915157383838529越秀地产龙湖集团1530205038453大华集团中国中铁37353759659

2024年1-4月，房企信用债、海外债、信托、ABS发行规模合计2119亿元，同比-18.9%。。20,00015%10%5%18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00000%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%年初累计同比单月同比信用债海外债信托ABS10政策分析五路出击，全面吹响去库号角11

妥善处置闲置土地的政策要点央行3000亿保障性住房再贷款的关键点资金规模

5000亿元，其中央行3000亿，21家银行贷款2000亿利率期限利率1.75%期限1年，可展期4次国开行、政策行、国有商业银行、邮储银行、股份制商业银行等21家全国性银行21家银行按照风险自担、商业可持续原则，自主决策是否向收购主体发放贷款支持企业优化开发：合理免除因自然灾害、疫情导致的违约责任，允许企业按照程序合理调整规划条件和设计要求123谁来发放发放原则促进市场流通转让：发挥土地二级市场作用，支持预告登记转让和“带押过户”，鼓励转让或合作开发发放给谁

城市政府选定地方国企（该国企及所属集团不得涉及地方政府隐性债务，谁来收购

不得是地方政府融资平台，同时应具备银行授信要求和授信空间）房地产企业已建成未出售的商品房，对不同所有制房地产企业一视同仁收购什么（严格把握所收购商品房的户型和面积标准）支持地方以合理价格收回土地：支持地方按照“以需定购”原则，以合理价格收回闲置土地，用于保障性住房建设收购标准

用于满足工薪收入群体刚性住房需求，严格把握户型和面积标准。收储后用途用作配售型或配租型保障性住房12

城市，地方政府减少甚至暂停未来一段时间的供地规模，能够从源头上减少增量，阻止商品房库存的不断累积，是防止市场供需进一步失衡、出台时间出台文件主要内容各地要根据市场需求及时优化商业办公用地和住宅用地的规模、布局和结构，完善对应商品住宅去化周期、住宅用地存量的住宅用地供应调节机制。商品住宅去化周期超过36个月的，应暂停新增商品住宅用地出让，同时下大力气盘活存量，直至商品住宅去化周期降至36个月以下；商品住宅去化周期在18个月（不含）-36个月之间的城市，要按照“盘活多少、供应多少”的原则，根据本年度内盘活的存量商品住宅用地面积（包括竣工和收回）动态确定其新出让的商品住宅用地面积上限。各地商品住宅去化周期、盘活存量商品住宅用地数据按季度动态更新。《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》2024/4/29各地应根据国民经济和社会发展规划、国土空间规划，编制土地储备三年滚动计划，合理确定未来三年土地储备规模，对三年内可收储的土地资源，在总量、结构、布局、时序等方面做出统筹安排，结合城市更新、成片开发等工作划定储备片区，优先储备空闲、低效利用等存量建设用地。《土地储备管理办法》（征求意见稿）2024/5/2113

14

实施时间

首套最低首付比例二套最低首付比例认定标准房贷利率根据各种风险因素在下限以

上区别

确定2008/10/2220%不

低于贷

款基准

利的

0.7倍严

格遵守

第二套

房贷的

有关政策不动摇，不得以任何

手段降

低首付

款的比

例成数2009/6/19---2010/1/122010/4/17-40%---90㎡以下

:20%90㎡以上:30%50%二

套不低

于基准

利率的

1.1倍2010/5/262010/9/292011/1/27-0.3--认贷又认房-0.5--二套不低于基准利率的1.1倍0.6二

套不低

于基准

利率的

1.1倍对

房价上

涨过快

的城市

,可进

一步提

高第二

套住房

贷款的首付款比例对

房价上

涨过快

的城市

,可

进一步

提高第

二套住

房贷款

的贷款

利率2013/3/4--首

套不低

于贷款

基准利

率的

0.7倍数量明细2014/9/302015/3/302015/9/30

非

限购城

市25%限购城市30%0.3--0.4-认贷不认房---湖北

辽宁

河北

河南

山西

陕西

甘肃宁夏--广东（不含深圳）非

限购城

市20%限购城市30%非

限购城

市30%限购城市40%省份18

广西

吉林

海南

云南

黑龙江

新疆

江苏安徽

青海2016/2/22019/8/252022/5/15---房贷利率锚定LPR,首套房贷利率不

低于

LPR、

二套房

贷利率

不低于LPR+60BP---首套房贷利率不低于LPR-20BP、二

套房贷

利率不

低于

LPR+60BP合肥

长沙

南昌

济南

青岛

武汉

郑州西安-厦门（公积金）符合条件的城市允许下调或取消首套房贷利率下限重点城市

22

福州

昆明

南京

无锡

苏州

南宁

宁波2022/9/292023/8/252023/8/31-----认房不认贷-天津

广州

重庆

贵阳

大连

沈阳首

套房贷

利率不

低于

LPR-20BP，二套房贷利率不低于LPR+20BP取

消全国

个人住

房贷款

利率下

限，公

积金贷

款利率

下调

0.25pct20%30%-2024/5/1715%25%-15

6%5%4%3%2%1%0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%3.73%3.69%2.85%2.35%个人住房公积金贷款利率（5年以上）个人住房公积金贷款利率（5年及以下）企业贷款加权平均利率个人房贷加权平均利率16

城市福州深圳北京上海广州西安济南&青岛杭州成都重庆昆明南宁宁波太原郑州贵阳合肥武汉东莞佛山南京长春沈阳大连南昌天津哈尔滨长沙合计披露时间2023.12.192023.12.282024.1.232024.1.232024.1.142024.3.72024.1.182024.2.282024.1.152024.3.42024.1.232024.2.232024.1.232024.3.82024.2.72024.1.312024.1.162024.1.162024.1.312024.2.62024.1.162024.1.52024.1.122024.1.112024.3.212024.4.32024.2.262024.3.122024年建设/筹集套数约1.24万套(首批)1万余套(首批)不少于1万套不少于1万套不少于1万套10000

800060005000500040004000400040003700360030003000300030002500221022002170210020002000113013801010008006004002000100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%65.9%41.3%87057310.8%35994202120222023……2025E配租型保障房累计筹建套数(万套，左)完成进度（右）172024展望基本面降幅下半年预计收窄18

80%60%40%20%0%25000020000015000010000050000050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-20%-40%-60%100大中土地成交面积（移动平均12个月）同比增速新开工面积（移动平均12个月，滞后6个月）同比增速全年新开工面积（万方）同比增速（右轴）

商品房新开工面积（万方）年

份1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2024年同比增速1-2月1,5382,2062,8743,7513月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全

年合计

同

比增速1,9852,5413,2693,9944,9135,4726,5997,5999,07711,2929,28417,37420,76019,89815,87212,3979,98012,66114,32216,86919,91417,83319,12614,88610,5547,854-26%1,4911,9502,5363,3634,1014,5135,4746,6678,3388,9997,75413,39816,99814,52216,63314,14412,03215,14416,68017,16419,82419,56517,7429,7677,0996,227-12%1,6842,2643,0633,2474,3195,0845,4956,3648,1289,5567,81515,77619,27818,39118,10716,67814,54916,09716,93920,41121,23221,76520,44412,0098,5037,227-15%2,0742,6603,7364,1791,4571,9512,9813,2454,1794,7265,9535,6717,6667,0377,05811,73215,72711,52516,73718,10614,25215,40714,65118,96420,20722,49617,6609,6447,0906,097-14%1,4001,8152,5642,9183,9534,1374,5875,1656,7156,5398,12712,66416,71219,03615,20316,15013,45113,89014,62518,51219,41719,88516,5548,9956,9225,884-15%1,4691,8672,6443,2844,0914,1704,7816,1457,4566,47310,11614,59415,89412,07417,05917,02919,63215,82116,03719,29020,57420,17317,4429,7058,2327,244-12%1,5571,9442,2272,9773,6633,9174,1854,9626,6655,2518,15112,31512,58811,77811,37516,25012,27214,72014,09416,17119,92720,62813,7928,9557,0536,348-10%1,5662,1392,3842,7183,6104,0284,4455,2016,5425,51716,19913,37414,59015,62124,78017,04413,48313,92816,55220,14119,56020,36716,0847,9108,2797,617-8%5,4136,9207,6698,58421,63328,25935,94642,26054,31960,41468,06479,25395,402102,553116,422163,647191,237177,334201,208179,592154,454166,928178,654209,342227,154224,433198,895120,58795,37680,084-16%31%27%18%29%11%13%16%20%7%14%41%17%-7%13%-11%-14%8%7%17%9%-1%-11%-39%-20%-16%5,6155,39210,48211,39812,93814,20515,46618,26418,84818,51716,28514,92020,15314,88713,88515,62516,97520,44721,96023,34816,0758,9557,4277,4989,6179,9675,5416,1097,6589,38212,67910,79814,91419,08320,04923,00116,69313,74415,62017,23817,74618,81410,37017,03714,96713,5679,42910,94712,26918,98823,32419,52022,28820,21417,17418,01520,54123,62725,72528,00326,93914,79510,1578,6337,9207,524-31%-15%6,359-5%11,83517,9091999-2009年

平

均值

6,7252010-2020年

平

均

值

17,0256,00216,1715,01716,0095,18418,1114,72016,3464,35616,3224,77217,1074,13614,7384,94117,22221,584

房屋新开工面积（万方）新开工

商品房销售同比

面积（万方）1999年

累

计商品房

新推去化销售面积同比滚存去化率库存（万方）率2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024E35,94642,26054,31920,77934,69451,98474,05618%29%11%13%16%20%7%24,96932,24738,23220%29%19%45%11%25%-15%44%11%4%45%50%50%60%60%60%45%55%50%40%40%40%40%45%57%60%55%48%45%45%45%45%42%17%10%11%15%13%16%14%17%11%13%12%12%10%11%11%11%10%10%11%12%11%9%60,41468,06496,23855,486108,817126,212144,259180,843202,510261,392343,262409,292479,949538,893564,852574,432583,678621,365676,961725,308744,770729,520713,160695,42579,25395,40261,85777,355102,553116,422163,647191,237177,334201,208179,592154,454166,928178,654209,342227,154224,433198,895120,58795,37665,97094,75514%41%17%-7%13%-11%-14%8%104,765109,367111,304130,551120,649128,495157,349169,408171,654171,558176,086179,433135,837111,73597,8202%17%-8%7%2024年商品房滚存去化率销售面积（万方）8%9%10%22%8%38%42%45%87,48590,68893,09194,61697,820100,222101,748104,951107,3547%新推去化率17%9%1%0%2024年商品房销售面积同比增速38%滚存去化率10%-15.3%-12.5%-10.3%-1%-11%-39%-21%-16%3%2%9%11%-21.7%-18.8%-16.7%-8.9%-6.1%-3.9%-24%-18%-12.5%新推去化率42%45%80,0849%

商品房销售面积（万方）年份1-2月4153月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计同比增速1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年6115615608336556538159591,0011,3041,4492,0962,5023,0444,0365,3336,5924,4258,83410,1139,94112,96214,87613,22314,35515,49116,31415,48715,65417,54015,09010,0717,9307,5346,31813,38116,98420,77924,96932,24738,23255,48661,85777,35565,97094,755104,765109,367111,304130,551120,649128,495157,349169,408171,654171,558176,086179,433135,837111,73597,8206368787559517629728049941,1151,3321,7062,3392,7003,0524,8406,7566,2599,4649,16311,48811,11212,31512,29514,26816,34819,84220,73420,26820,70122,25218,18513,07512,0299429921,0821,3731,8172,5612,6063,5234,4996,7975,7288,95510,44611,43511,02713,54112,14513,23317,73417,46716,83917,33018,58716,13913,53210,8579,9881,1601,1921,8472,2592,4804,6274,8976,1954,4027,9989,2788,36410,30211,54811,36211,99015,15314,24813,80414,07216,22112,7099,7577,7737,3847,4319,16227%22%20%29%19%45%11%25%-15%44%11%4%1,2391,3791,9852,4173,9914,3316,2334,5617,6466,4667,6188,6299,7008,1159,65011,45811,68912,84712,99714,22713,0139,2557,0486,3431,2391,6681,9722,16914,6764,0776,4364,1387,6616,8867,8178,8229,7098,5079,76111,69112,18812,48413,06614,85512,5459,7127,3866,6479241,2291,5982,0502,5764,1155,2295,3056,1788,2069,5008,23510,4279,6459,49013,06414,98115,45515,72713,50318,64414,79214,81311,2991,2431,4771,9302,0224,1025,1644,5456,3178,0517,2556,3238,8637,5988,13111,71312,62012,10412,25611,99514,2987,2927,6906,5841,2091,7012,1092,2914,5765,3834,6397,0196,7778,0347,2919,3588,3619,61111,94213,16514,21713,43314,73016,07812,9518,8047,9249,8521,5572,2222,5965,3445,3715,1445,1317,1558,1437,00410,47110,4668,76411,23514,05414,63314,1028,47517,36315,70315,13311,36912,29714,50612,09815,74317,19816,82119,55222,22319,77319,59919,74418,93219,24221,52022,84023,05022,65325,25221,30214,58711,22610,7182%17%-8%7%22%8%1%0%3%2%-24%-9%-12%2024年

同

比

增速

-25%-24%-14%-10%-8%-10%-10%-8%-5%-5%-5%-12.5%

12,00010,0008,0006,0004,0002,000012%10%8%20000018000016000014000012000010000080000600004000020000040%30%20%10%0%6%4%2%-10%-20%-30%0%-2%-4%2013201520172019202120232013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023商品房销售均价（元/平方米）

同比增速（右轴）全国商品房销售金额（亿元）同比增速（右轴）

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%销售面积（领先24个月）累计同比增

速竣工面积累计同比增速12000010000080000600004000020000030%25%20%15%10%5%80%60%40%20%0%0%-5%-10%-15%-20%-20%-40%-60%199920022005200820112014201720202023房屋竣工面积（万方）同比增速（右轴）销售面积（领先36个月）累计同比增速竣工累计增速

房屋竣工面积（万方）年

份1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2024年

同

比增速1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合

计同

比增速5256687608376266405946175987918489921,0601,4041,4071,7512,3962,4693,0293,3563,6743,6874,4505,2655,9385,9536,6017,5156,3307,5187,6136,6475,7195,3438,8985,2746,0786,3825%8987711,0911,3641,5561,9962,8862,8942,7893,0953,6023,4334,1794,5276,3615,9646,0566,7458,4926,5205,3984,9025,1384,2314,2744,0184,9794,730-5%1,3631,3571,5802,1212,6652,9673,5243,7763,6983,8874,2705,0916,2657,7506,6857,38510,2348,0997,9186,2607,4637,9026,2775,6866,4466,253-3%1,4471,8862,1262,8073,0163,7584,2374,6814,9264,3936,5776,5319,6069,38910,02911,17411,21211,82610,6339,4649,6359,93311,4649,14410,0869,884-2%10,80912,24914,62116,25218,50318,85725,40625,35927,54531,46128,42930,24733,29431,71932,01532,39627,62629,09125,24126,69432,09632,04532,65830,51334,59434,248-1%19,78423,02827,30332,52339,51042,46553,41755,83160,60766,54572,67778,74492,62099,425101,435107,459100,039106,128101,48693,55095,94291,218101,41286,22299,83193,711-6.1%1,0041,2041,6902,1812,2563,5762,9233,0693,4624,7304,1804,8875,3496,2975,3094,8926,3585,4974,9364,9054,2185,3013,3924,5014,276-5%1,0501,3751,8302,0722,1812,7602,6062,8952,9893,8243,7444,6505,9955,0076,2354,6424,6885,2754,1634,2793,8594,9574,8335,3215,055-5%16%19%19%21%7%26%5%9%10%9%8%9388881,2141,5261,7711,8262,2892,8623,4744,2725,0165,8807,7865,9496,1026,1796,0596,8906,5255,9745,9215,5974,7336,2444,864-22%1,0331,2911,6291,8382,2322,5192,5553,3093,9034,2954,4154,2855,1654,2165,4775,1434,4424,0903,7293,6142,9984,2563,601-15%1,4641,9102,3353,3683,3314,3825,6516,1016,95210,09413,52412,41810,81513,94216,14114,18412,5009,63613,52512,20013,17810,395-21%1,5111,7742,0962,1462,4852,8222,9884,1384,4945,0104,9867,0155,4016,5505,7375,3334,1434,4014,8473,4314,1484,024-3%18%7%2%6%-7%6%-4%-8%3%-5%11%-15%17%-6%

500004500040000350003000025000200001500010000500070%60%50%40%30%20%10%0%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-10%-20%02002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024E土地购置费（亿元）

同比增速（右轴）100大中城市土地成交总价单月同比增速土地购置费（滞后14个月）同比增速26

房地产开发投资（亿元）年份1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计

同比增速1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2024年同比增速1842463204175989451,2001,4361,7862,3742,3983,1444,2505,4316,6707,9568,7869,0529,8542602883575066878761,1241,3561,7582,3142,4823,4514,5965,4966,4637,3837,8658,6259,4382473003805456958661,0821,3381,7212,2642,4103,3384,4944,9086,0486,9837,0187,6998,4402823414786308211,0171,2391,5271,9502,5672,7773,9855,3976,3783522983173474475717199291,1721,4571,8392,5372,8483,8195,1566,4447,3589,0009,7769,4723474225477258723824625516409189944,0104475883925293995361,1571,3881,5084,9026,2457,73622%27%24%31%30%21%22%30%23%16%33%28%16%20%10%1%7236468816778691,0151,2201,5492,0372,6733,6764,2285,8307,5138,3971,821

10,1062,420

13,1582,669

15,9093,007

19,4233,657

25,2894,657

31,2034,971

36,2425,562

48,2596,314

61,7977,031

71,8048,601

86,0138,435

95,0368,277

95,9799,194

102,5819,412

109,7991,1321,3941,7172,2472,6883,0974,1185,6236,1657,4748,3628,6078,7309,1511,1291,3331,6522,1422,5463,3494,4905,9086,9137,8188,5948,5011,1701,3921,7082,3782,6403,3274,5585,6986,5837,5748,4698,2669,3779,9001,2121,4711,8052,4402,6283,3844,6285,5607,1448,7199,3818,9019,4129,8437,618

10,0308,417

11,2808,623

11,6639,188

12,0679,863

13,0159,026

10,2119,733

11,1507%7%10%10%7%10,831

10,4609,301

10,828

14,111

10,355

10,633

12,146

10,660

10,758

10,181

120,26412,090

11,713

10,414

11,858

15,534

11,234

11,746

13,419

11,595

11,662

10,929

132,19410,115

11,848

11,140

12,817

16,860

12,545

13,129

15,030

13,072

12,936

11,951

141,44313,986

13,590

12,664

14,078

17,861

12,716

13,165

14,508

12,366

12,380

10,288

147,6024%14,499

13,266

11,389

12,980

16,180

11,148

11,347

12,750

10,3869,9188,1237,7179,032

132,8956,868

110,9136,627

101,492-10%-10%-8%13,669

12,30511,842

10,2409,540

10,187

12,8499,1678,4349,183

10,3698,4488,6538,2208,8469,372

12,2079,539-13%-17%-7%-8%

-5%-8%-8%-8%-5%-5%-4%-8.5%27再问去库存与15年有何异同？去库效果如何？28

5000040000300002000010000018000016000014000012000010000080000600004000020000030%20%10%0%-10%-20%-30%2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023商品住宅销售面积（万方，左）

同比（右）商品住宅待售面积（万方）403020100403020100-10-20-1070城一线二线三线70城一线二线三线29

2024年

5月城市本地限购外地限购社保要求(年)限售

首套最低首付

二套最低首付

认房认货情况一线城市特殊政策单

身

限

1家庭限2限购区内单身限1家

庭

限

2深圳广

州限133年20%30%认房不认贷深汕合作区不限购，本地取消社保要求限购区内单身限1家

庭

限

1（120以上不限购）单

身外环

外限

1（

除崇明

）单

身

全

市

二

手房限

1人才房限售3年；核心区限购；全域120平以上不限购；跨区购买、出租或放售后享首套优惠限

购

区

内

0.5年不

限售15%25%认

房不认

贷（120以上不限购）单身限1家

庭

限

2多子女家庭限3核心区3年新

城

以

及

南

北转换

重点区

域2年临港1年主

城

区

35%非主城区30%非

本

地

户

籍

单身外

环外限

购1套(除

崇明

)；非本

地户籍单身全市二手房限购1套；多子女家庭加1套上

海北

京5年5年20%30%认

房不认

贷认

房不认

贷家庭限1多

子

女

家

庭

限2城六区50%城

六

区

外40%限

2限

15通

州

取

消

“

双限”

；五环

外可多

购1套二

线城市多子女、租赁、老人增购1套；市内六区限购；大学生可

置

业

1套

；

北京、

河北户

籍居民

以及在

北京、

河北就业人员享受天津户籍居民购房政策天

津

限

2（

120以

上

不

限购）

限

1（

120以

上

不

限

购）0.5不

限售15%25%认

房不认

贷三四线城市限

购

区

5年非限购区2年主

城

区

5年多

孩家庭

限购

3套

；人才

引进本

人及家

庭在本

省无住

房，社保满1年限购1套人

才

引

进

以

家庭为

单位全

海南省

无房的

情况下

，限购

2套

，

无

社

保

/个

税要求海口三亚限

2限2限

1限12年5年15%25%25%认房不认贷认房不认贷15%非

主

城

区

2年30

涉及内容政策定调经济增速城镇化率待售库存模式2015年去库存化解房地产库存2024年去库存消化存量房产和优化增量住房高质量发展高速增长55.75%(2014年)66.16%(2023年)商品房7.39亿方（商品住宅4.66亿方）棚改去库存商品房7.60亿方（商品住宅4.05亿方）“以旧换新”、收储竣工未售新房专项再借款资金PSL为主，棚改专项债为辅2014-2019年累计投放3.6万亿PSL（年均6000亿PSL）货币化安置提升购买力资金体量去库存抓手初步3000亿元/5000亿元政府收储注入流动性31

70060050040030020010006265806015806006066006094704703233043162892013201420152016201720182019计划开工量（万套）实际开工量（万套）32

70%60%50%40%30%20%10%0%60%49%30%9%8%20132014201520162017棚改货币化安置比例33

模式是否要将旧房售出

是否要购买新房

购买新房的范围是否有要求代售不确定是不确定是有要求无要求有要求无要求有要求换新补贴旧房换购回购收储旧转保是是是不确定是否34

5000亿贷款使用比例5000亿贷款使用比例60%

70%

80%因素一因素一因素二因素二50%13%11%9%60%15%13%11%10%9%70%18%15%13%11%10%80%20%17%15%13%11%90%23%19%16%14%13%100%26%21%18%16%14%50%90%100%0.50.60.70.80.90.50.60.70.80.9500041673571312527786000

7000

8000

9000

100005000

5833

6667

7500

83334286

5000

5714

6429

71433750

4375

5000

5625

62503333

3889

4444

5000

5556回购均价（万元/平）回购均价（万元/平）8%7%35

因素一2024年落地比例因素一2024年落地比例60%

70%因素二30%90040%50%

60%

70%

80%

90%

100%因素二30%40%50%80%90%100%30004000500060007000800090001200

1500

1800

2100

2400

2700

30001600

2000

2400

2800

3200

3600

40002000

2500

3000

3500

4000

4500

50002400

3000

3600

4200

4800

5400

60002800

3500

4200

4900

5600

6300

70003200

4000

4800

5600

6400

7200

80003600

4500

5400

6300

7200

8100

90004000

5000

6000

7000

8000

9000

100003000

0.95%

1.27%

1.58%

1.90%

2.22%

2.53%

2.85%

3.16%4000

1.27%

1.69%

2.11%

2.53%

2.95%

3.38%

3.80%

4.22%5000

1.58%

2.11%

2.64%

3.16%

3.69%

4.22%

4.75%

5.27%120015001800210024002700收购面积（万方）收购面积

6000

1.90%

2.53%

3.16%

3.80%

4.43%

5.06%

5.70%

6.33%（万方）

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