私募股权投资基金会计核算研究

私募股权投资基金是以非公开方式向合格投资者募集资金设立的，通过对被投资企业进行股权投资，并协助被投资企业实现上市、并购或其他形式的退出，从而实现资本增值并获取收益的基金。本文在对私募股权投资基金进行概述的基础上，分析了其会计核算的特殊性和特殊性产生原因，并结合实务中可能出现的问题，对私募股权投资基金会计核算进行了深入探讨。通过对私募股权投资基金会计核算理论与实务进行梳理，以期对广大金融会计从业人员和其他从事私募股权投资基金相关业务的人员有所帮助。私募股权投资基金（PrivateEquityInvestmentFund，简称“PE”）是指通过向特定对象（合格投资者）非公开募集资金，主要投向非上市企业股权的私募基金。根据募集方式不同，私募投资基金可分为私募证券投资基金和私募股权投资基金。私募证券投资基金主要投资于公开交易的股票、债券等金融工具，或通过参与上市公司增发、大宗交易等方式间接投资于上市公司股权，不直接参与企业经营管理。私募股权投资基金主要投向于未上市企业的股权，同时通过为所投资的被投企业提供管理咨询、财务顾问等基金管理增值服务而获取合理报酬。根据相关法律规定，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）负责对私募股权投资基金进行登记备案，并根据需要对私募股权投资基金进行日常监管。随着我国资本市场的逐步发展，私募股权投资基金逐渐成为资本市场的重要组成部分，在服务实体经济、推动创新创业、优化资源配置等方面发挥了积极作用。截至2023年11月末，中基协已登记私募股权、创业投资基金管理人12952家，备案私募股权、创业投资基金（以下简称“PE”）54356只，备案金额14.32万亿元。私募股权、创业投资基金在中国经济转型升级中发挥了积极作用。随着金融市场的不断完善和金融监管制度的不断健全，PE和创业投资基金的规模及数量将会继续扩大（如图1所示）。因此，对PE和创业投资基金进行会计核算研究具有十分重要的意义。会计核算基础私募股权投资基金的会计核算基础具有特殊性，即不同于一般的企业会计，其具有以公允价值计量为主、以成本计量为辅，并存在基金财产管理业务的特殊性。私募股权投资基金主要对未上市企业股权进行投资，根据《企业会计准则》股权投资又可以划分为按“长期股权投资”或金融工具中的“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”进行核算。根据《企业会计准则第2号——长期股权投资》规定：风险投资机构、共同基金以及类似主体持有的、在初始确认时按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，投资主体对不纳入合并财务报表的子公司的权益性投资，以及本准则未予规范的其他权益性投资，适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。因此，在私募股权基金对投资项目核算过程中，需要充分进行判断，准确使用对应的核算科目。而在实践过程中，私募股权基金通常取得的被投企业股权比例不超过10%，且通常无法取得控制，更多是具有交易属性（二次出售以获利），因此更多分类为金融工具中的“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”进行核算。其会计核算的特殊性主要表现在以下幾个方面：公允价值计量基础私募股权投资基金不同于一般企业会计准则所采用的以历史成本计量的原则，其所采用的以公允价值计量为主、历史成本为辅的核算方法。对被投资企业而言，其价值通常会随着企业经营状况的变化或市场波动等原因而发生变动，这种公允价值变动并不必然导致被投企业产生亏损（可能是由于市场估值逻辑变化、行业景气度变化造成的），但是其公允价值变动产生的损益应当计入私募股权基金当期损益。只有被投企业的估值及时得到重估，公允价值得到充分反映，基金的净值才具有可比性与准确性，基金的投资人才能更准确地判断基金价值。基金财产管理业务核算特殊性首先，其资金来源不同于一般企业会计制度中的股权资金和债务资金，其全部资金均来自基金投资人（包括普通合伙人和有限合伙人），几乎没有债务资金；其次，其在资金运用上具有特殊性，即私募股权投资基金所管理的基金财产虽然为投资者所有，但由投资委员会决策资金的投资方向，由各项基金协议约定各项费用的开支；最后，其基金财产管理业务具有独立性，即私募股权投资基金作为独立的资产管理机构独立运营，风险和收益都相对合理，特别是对有限合伙人来说，并不承担连带责任，只按照出资份额进行收益分配。因此，从会计核算基础看，私募股权投资基金存在着与一般企业会计制度不同之处。私募股权投资基金主要环节会计处理实务有限合伙人出资环节当前，私募股权投资基金大多采用有限合伙模式，即由普通合伙人和有限合伙人组成，投资人通常作为有限合伙人参与投资，普通合伙人通常是基金管理人，基金管理人偶尔也会将基金委托给外界人士进行管理。实际操作中，基金经理通常与普通合伙人是同一方，即都是基金管理公司的代表。投资人以有限合伙人的身份参与私募股权基金的投资，通常将其出资视同交易性金融资产。根据《企业会计准则第22号——金融工具》，当有限合伙人对基金进行投资时，通常将其认定为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，并借记“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产——成本”，贷记“银行存款”“其它货币基金”等。《企业会计准则第2号——长期股权投资》中规定，如果将其作为长期股权投资，由有限合伙人出资的私募股权基金，以其付出的代价计入“长期股权投资成本”。在实务工作中只能在有限合伙人对私募股权基金管理产生了控制、共同控制或重大影响时，才进行对公司按照长期股权投资进行核算：借记“长期股权投资——成本”，贷记“银行存款”“其他货币资金”等。基金运作环节各基金的日常管理和报告均由基金管理人负责。属于“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”的基金，其公允价值的变化应在其经营期内予以确认，而投资人则主要依据其会计报表及基金净值报告对其公允价值作出调整。若该基金的估值上升，则有必要依据该基金的估值而使其账面上的浮动盈余增加：借记“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产——公允价值变动”，贷记“公允价值变动损益”。当基金发生贬值时，则做相反的会计分录。如果基金在投资阶段获得分红或股利，则应将其作为投资收益计入持有期当期损益。基金退出环节作为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”的基金，在出售该基金的份额时，应当首先冲减其历史成本，然后在本金完成返还之后才能确认它的投资收益：借记“银行存款”，贷记“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产——成本、公允价值变动、投资收益”。如果有约定门槛收益，则在每个财政年度结束时，按照合伙人协议约定的门槛收益率和历史成本，对当年的投资收益进行核算：借记“应收账款”，贷记“投资收益”。当最后清盘时，将其视为以公允价值计量且其变动计入当期损益的基金：借记“银行存款”“投资收益”（当总的初始盈利大于最后的变现盈利），贷记“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产——成本、公允价值变动”“应收账款”“投资收益”（在清盘后还有额外盈利的部分）。私募股权投资基金会计核算工作难点不同基金主体核算标准不统一私募股权投资基金以中小型企业或创业类企业投资为主，其自身特征十分显著，因此，在进行会计工作时，价值估值往往会存在一定的主观判断，造成各基金主体之间的计量标准不一，从而极大地减少了基金之间的可比性。公允价值的评估方法不统一对缺少市场报价管理的企业进行客观准确的估价，不仅要依赖于企业的财务决策，更要依赖于会计师的专业判断。《企业会计准则第39号——公允价值计量》虽然规定了在一级市场上企业的计量方法，但是它只是一种从财务角度去确定公允价值的依据。由于私募资本的兴起，2018年中国证券投资基金业协会发布了《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》规定，私募基金管理人可以采用市场法、收益法和成本法对企业进行估值。而在实践中，私募基金往往会从自己的立场出发，依据其盈利需求或当期募资需求等，来选择对账面最有利的会计处理方式，从而造成了一定的会计信息失真。私募股权投资基金会计核算问题的处理建议构建标准化的私募股权基金会计核算制度首先，要推动建立一套统一标准的股权投资基金会计管理体系，以统一标准对其进行规范，突出“第一责任人”的职责，使私募基金能够更好地进行会计核算，解决现存的会计问题。其次，与公募基金相比，私募股权投资基金的会计核算不能只局限在金额的核算上，还需要帮助提升基金的核心管理水平，加强基金会计工作效率，保证各种数据的计算与产生都能最大程度地满足目标用户的需求，给投资者提供高质量的参考信息，从而更好地进行投资决策。引入第三方评估机构做好估值评价一是要强化专业评估机构和行业协会的自律约束，并制定相应回避制度，以促使其更好地开展业务活动。二是要进一步完善第三方机构的评估标准，对其资质、准入标准等方面进行监控，完善相应的管理制度、标准和质量规范，提高第三方进入私募基金行业的门槛。三是推进资产评估诚信管理制度的建立，对弄虚作假、利益输送等違法违规行为进行严厉打击，促进我国资产评估产业的发展。私募基金的后续计量目前，私募股权基金的后续计量方法主要有两种：一是以历史成本为基础；二是以公允价值为基础。以历史成本为基础的会计核算方法，即将基金募集资金时向投资者收取的款项作为投资成本，基金后续的收益及估值变动与私募股权基金的价值无关。但如果想更公允地披露私募基金的价值，还是要以公允价值为基础进行核算。其中，有两点需要注意：一是无论以何种方式进行会计核算，其目的都是为了对投资者所持基金份额进行确认、计量和记录；二是由于私募股权基金主要从事股权投资，所以在进行会计核算时应首先考虑其所拥有股权的公允价值，因此对基金后续计量也优先考虑公允价值。私募股权投资基金作为一种投资工具，在对其进行投资时必然要考虑到相关风险。因此，以公允价值为基础的会计核算方法更适用于私募股权基金。而对于采用历史成本为基础的会计核算方法来说，其适用范围要受到限制。比如，在基金运作过程中，当投资人进行融资时可以用非现金资产作为担保物来进行融资，以公允价值计量的基金会更有公允性，历史成本计量的基金则无法满足这样的融资需求，只能重新聘请第三方重新对基金估值来实现企业的融资目的。因此，采用历史成本为基础的会计核算方法存在着许多不足之处：一是不能充分反映出私募股权基金与其他基金之间的差异；二是不能真实地反映出PE基金所拥有股权的公允价值。减值准备的计提基金设立后，通常会与被投资企业签订一系列的投资协议，其中会约定股权转让价格和退出价格。但基金通常是分期退出，且在基金运作期间，往往会发生多种不确定性事件，导致基金与被投资企业之间的股权转让价格不能确定。因此，应考虑各会计期间对资产进行减值测试，判断其是否发生减值，并根据相关会计政策计提相应的资产减值准备。由于私募股权基金通常是分期退出的，在退出时往往会有较大的不确定性，因此在基金退出时应根据基金合伙协议或基金章程约定的条款对未实现收益进行合理估计。例如：如果被投资企业发生了亏损，应根据具体情况对预计可能发生的亏损进行估计；如果被投资企业不能实现盈利目标，则应根据预计可能