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国际金融学(14)

InternationalFinance湖南文理学院经济与管理学院主讲教师向绪忠第十四章国际协调的制度安排：

国际货币体系国际金本位制布雷顿森林体系牙买加体系国际货币基金组织第一节国际金本位制一、国际金本位制简介二、国际金本位制下的内外均衡实现问题三、国际金本位制的崩溃背景资料几千年的货币史，货币经历了从实物货币→贱金属货币铜铁→贵金属货币金银→纸币的三大演变过程。一部货币流通演化史，也是一部多数货币→逐渐统一于少数货币→逐渐统一于单一货币的历史（就一国范围内）。中国用2000多年时间，从多元金属货币过渡到银单本位制。从中世纪到19世纪中后期，一些欧洲国家货币经历了从多元金属货币到银本位制→金银复本位制→金本位制这三大演进过程。1816年英国实行金本位制。此后，德国、美国、荷兰、法国、俄国和日本等相继效法，推行金本位制。金本位制统治世界约200年。一、国际金本位制简介金本位制——指以黄金作为本位货币的制度。特点：黄金是国际货币体系的基础。黄金自由输出入、金币自由铸造、金币自由兑换（一国金币同另一国金币或代表金币流通的其他金属铸币——如银或银行券），所以它具有稳定物价和自有调节的作用。二、金本位制下的内外均衡实现问题金本位制下内外均衡的表现形式：首要目标：外部均衡——体现为维持汇率稳定。内外均衡的实现机制——英国经济学家大卫·休谟（D.Hume）最早提出“物价—现金流动机制”（pricespecieflowmechanism）。前提条件：1.政府严格按金本位制的要求实施货币政策，保持黄金的自由兑换、自由铸造、自由输出入。当因国际收支带来黄金储备变动影响货币供给时，不得采取冲销措施。2.不存在国际资金流动。3.商品价格具有完全弹性。物价—现金流动机制的调节过程物价—现金流动机制的特点与局限性特点：1.自发性2.对称性3.稳定性局限性：1.它要求各国政府遵守特定的“游戏规则”。2.当商品价格非完全弹性时，自动机制会破坏内部均衡。3.内外均衡实现有其物质基础。即世界黄金产量能满足经济发展对货币供给量的需要。三、国际金本位制的崩溃

演变：一战爆发，各国禁止黄金流出并停止银行券兑现，实行自由浮动的汇率制度，金本位制的稳定性不复存在。金块本位制下，无金币流通，银行券在一定条件下才能兑换金块；金汇兑之下，国内无金币流通，银行券只能兑换外汇，外汇在国外才能兑换黄金。金汇兑本位制的稳定性严重削弱，在1929——1933年世界经济危机中全部瓦解。金本位制崩溃的标志：1936年法比荷意瑞六国黄金集团瓦解。第二节布雷顿森林体系一、布雷顿森林体系的主要内容二、布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题三、布雷顿森林体系的崩溃一、布雷顿森林体系的主要内容背景：鉴于一战后20多年中，各国政治经济斗争激烈，货币金融极端混乱，并导致二战的教训，1943年，美英两国为建立战后国际货币持续，分别提出了怀特计划（美）、凯恩斯计划（英）。形成：1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城召开了44国参加的“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以怀特计划为基础的《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》（统称《布雷顿森林协定》），从而建立起一个以美元为中心的国际货币体系——称为布雷顿森林体系。宗旨：1.建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作；2.促进汇率稳定，防止竞争性贬值，建立多边支付制度；3.为成员国融通资金，以调节国际收支不平衡。主要内容：1.建立一个永久性的国际金融机构国际货币基金组织（IMF），以促进国际间政策协调。2.实行以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇率制。3.取消对经常账户交易的外汇管制。但对国际资金流动进行限制。“双挂钩”示意图按1934年1月美国确定的黄金官价，1盎司黄金=35美元二、布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题布雷顿森林体系下内外均衡的重要性：体系建立时宣布促进各国经济稳定；并且限制国际资金流动。因此外部均衡就直接体现为实现经常账户平衡，以维持汇率的稳定。决定了内外均衡的实现机制的不同，从而最终导致各国外部均衡目标的具体表现形式也发生变化。布雷顿森林体系下内外均衡实现机制：1.以政策调节为主。2.内外均衡的实现存在不对称性——首先表现为美国与其他国家内外均衡实现机制的不同。布雷顿森林体系的根本缺陷：布雷顿森林体系下美国与其他国家的外部均衡目标完全不同。⑴美国的外部均衡目标：保证美元与黄金之间的固定比价和可兑换——要求美国控制美元向境外输出。不加控制→导致美元灾；控制过度→美元荒。⑵其他国家的外部均衡目标：尽可能积累美元储备——要求美元大量向境外输出。美元的这种两难，美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬（RobertTriffin）20世纪50年代首先提出——称为特里芬两难（Triffindilemma）。三、布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的瓦解过程，就是美元荒到美元灾，美元危机爆发→拯救→再爆发→直至崩溃的过程。美元危机是理解这一过程的中心线索。第一次美元危机：1960年10月，美国短期债务210.3亿美元＞美国黄金储备178亿美元，引起美元信心危机，战后首次大规模抛售美元。第二次美元危机：1968年。越南战争，再次引发美元信心问题。法国带头向美国大量兑取黄金。美国被迫采取黄金双轨制，意味着布雷顿森林体系部分崩溃。第三次危机：1971年，战后最严重的美元危机。美国自1893年后首次出现贸易逆差（300亿），尼克松政府宣布实行新经济政策，停止外国中央银行用美元向美国兑换黄金第四次危机：1973年2月。黄金官价：1盎司=42。22美元。主要西方国家（德意日加瑞等）货币纷纷与美元脱钩，不再承担维持美元汇率稳定的义务，实行浮动汇率制。1978年3月31日，IMF宣布，自4月1日起，肯定浮动汇率、取消黄金条款的决议生效。标志着运行了34年的布雷顿森林体系彻底崩溃。美元崩溃，谁可取代？蒙代尔方案——2005年，蒙代尔提出的世界货币统一方案：建立以美元（Dollar）、欧元（Euro）、日元（JPY）为基础的世界统一货币——DEY。性质：纸币；信用货币。第三节牙买加体系一、现行国际货币体系—牙买加体系简介二、牙买加体系下的内外均衡实现问题三、牙买加体系的运行情况一、牙买加体系简介产生：1976年1月于牙买加首都金斯敦签署协议——称为《牙买加协议》。同年4月，IMF理事会通过了《国际货币基金组织协议》第二次修订案。从此国际货币体系进入一个新阶段——牙买加体系。《牙买加协议》的主要内容：1.汇率安排多样化。2.黄金非货币化。3.扩大特别提款权的作用。4.扩大基金组织的份额。5.增加对发展中国家的资金融通数量和限额。现行牙买加体系的特点与改革前景1.黄金非货币化2.储备货币多样化3.汇率制度多样化国际货币制度改革前景：1.关于本位货币、储备货币的观点：建立世界性中央银行；恢复金本位制；恢复美元本位制；实行特别提款权本位制；实行商品性储备通货本位制等。2.关于汇率制的观点：爬行盯住制；复合汇率制；汇率目标区制等。第四节国际货币基金组织一、国际货币基金组织概述二、国际货币基金组织的份额三、国际货币基金组织的汇率监督四、国际货币基金组织的贷款及其条件一、国际货币基金组织（IMF）概述1.IMF的构成：最高决策机构——理事会（boardofgovernors)日常行政工作——执行董事会（executiveboard）。执行董事会是常设机构。理事会与执行董事会之间的两个机构——委员会⑴“IMF理事会关于国际货币制度的临时委员会”——简称“临时委员会”（interimcommittee）⑵“WB和IMF理事会关于实际资源向发展中国家转移的联合部长级委员会”——简称“发展委员会（developmentcommittee）。国际货币基金组织的组织结构二、国际货币基金组织的份额1.份额的含义：份额（quota）——指成员国参加国际货币基金组织时向其认缴的一定数额的款项。2.份额的作用：对于成员国，份额不仅决定了它加入国际货币基金组织时应认缴的款项数额；还决定了它在国际货币基金组织的投票权、借款权和特别提款权分配权。三、国际货币基金组织的汇率监督1.宏观经济政策与汇率的关系问题2.复汇率的问题3.货币兑换与稀缺货币问题四、国际货币基金组织的贷款及其条件性贷款的资金来源和运用原则：1.成员国以可兑换货币缴纳的份额2.IMF在营运过程中获得的收入3.向成员国借入的款项4.其他来源向成员国提供资金融通的原则：1.贷款数额与成员国的份额密切相关。2.根据不同的调节目的，贷款分为不同种类；不同种类的贷款使用条件不同。3.基本都附加使用条件。贷款条件性的含义贷款条件性（conditionality）——指IMF在向成员国提供贷款时附加相应的条件，其目的是使贷款与可维持的国际收支前景及还款前景相结合，保证贷款的使用不损害IMF资金的流动性，并有助于调整受贷国的经济状况。3.对贷款条件性的评价：区域货币一体化的进展古希腊哲学家亚里士多德认为：货币是国家主权的标志物。目前世界货币种类：现有货币168种。欧元出现，标志着无主权货币时代的开始。北美三国探讨北美统一货币——AMRO；已进入议事日程。2010年，海湾地区六国统一货币；以尼日利亚为首的货币统一正在进行；2007年，南美七国成立了南方银行，号称为了对抗IMF，有统一货币的迹象。资料：美元加元会成历史名词?

北美统一货币酝酿中

2005年3月23日，美、加、墨三国领袖在美国德州贝勒大学高峰会中达成北美安全与繁荣伙伴协定(TheSecurityandProsperityPartnershipofNorthAmerica,简称SPP)。2005年高峰会后，美国总统布希、加拿大总理马丁和墨西哥总统福克斯共同发表的声明中曾指出，SPP所架构的三边伙伴关系是要建立共同的安全体系，以保护北美不受外来威胁；并且要提供一个自由市场，允许三国间的人民、资金和贸易自由流通。各方认为SPP是建构如欧盟般之北美同盟(NorthAmericanUnion)的蓝图，终极目标将是要完成北美整合。单一货币将是其中不可或缺的一环。加拿大央行总裁道奇2007年05月23日表示，也许某个时候北美会像欧元区那样采用单一货币。他强调这是“可能的”。2010年，海湾六国要用统一货币

海湾六国（沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔、阿曼、巴林）1981年5月成立海湾合作委员会（简称海合会），并通过《经济一体化协定》，为六国经济紧密合作建立了法律框架和组织架构。2001.6.27，海合会就统一货币确定了“三步走”方案。第一阶段：美元作为六国共同的结算货币，通过固定汇率同各国货币挂钩，允许有一定幅度的浮动；第二阶段：建立相应机构，制定统一的货币标准及法律框架；第三阶段：建立统一货币机构即中央银行，并发行统一货币。2003.1，启动六国关税同盟运作。2008年初又建立了共同市场，并向货币联盟和经济一体化方向推进。2007.4，阿联酋央行：2010年为海湾六国统一货币最后期限。海湾六国统一的中央银行有望两年内成型；统一货币“海元”也将如期诞生。“海元”将成为欧元后又一影响世界货币格局的新生力量。非洲：力争在2021年前实行统一货币2003.8.19，非洲国家的央行行长达成一致意见，力争在2021年前在非洲建立统一货币和统一的非洲中央银行。

2001.1，东非共同体（EAC）成立，当时