【海航系产业型金融控股公司风险防范探究案例13000字（论文）】

PAGE海航系产业型金融控股公司风险防范研究案例内容摘要近年来，我国经济高速发展，金融控股公司在我国发展也日新月异，随之而来的是其发展存在的问题。金融控股公司往往规模巨大，存在复杂的股权结构，充斥大量关联交易，严重影响了金融市场的稳定。本文介绍了中国金控公司的类型和存在的风险，介绍了当前我国金融监管的原则和方式。文章重点聚焦于产业资本型金融控股公司，以海航系公司为例，剖析产业资本型金融控股公司的风险防范与治理问题，并根据存在的问题和风险提出内部控制和外部监管的建议，同时提出了风险处置的对策。关键词：产业资本型金融控股公司金融监管风险防治目录一、引言…………1（一）研究背景和意义……………………1（二）研究内容和方法……………………2二、金融控股公司的定义和类别以及主要风险………………3（一）金融控股公司的定义和分类…………3（二）我国金融控股公司监管现状…………3三、产业资本型金融控股公司发展现状分析…………………4（一）在国内的发展现状……………………4（二）内在优势………………5（三）存在风险………………6四、海航系公司案例分析………7（一）海航系公司简介………8（二）海航系公司风险积聚过程……………9（三）海航系公司风险带来的启示………12五、风险防范与治理措施……………………13（一）风险防范……………13（二）风险治理……………16六、结语………………………16参考文献……………………17116一、引言（一）研究背景和意义1.研究背景1970年代，在当时的冷战背景下，英国首相撒切尔夫人和美国总统里根共同向西方领导下的民主自由国家阵营推行新自由主义，调节社会矛盾，具体到金融领域则表现为放松金融市场监管。得益于当时信息技术的飞速发展，金融市场表现出高度繁荣，金融界逐渐形成了“反监管”的共识。同时，在当时经济全球化和客户需求的客观条件下，英国、美国等主要发达市场经济国家开始采用金融混业经营模式发展业务。1990年代，世界上形成了一股浪潮，金融控股公司如同雨后春笋般纷纷出现，许多大型集团纷纷成立，如：花旗集团、摩根大通等。与分业经营不同，现代经营模式下的金融控股公司通过控股相应的金融机构，借此开展相应的业务，如银行、证劵等。集团子公司直接通过合作，信息共享，降低了交易成本，进一步推动了金融市场的繁荣，实现了规模经济和范围经济。唐建新等(2010)研究发现，最基础的商业银行存贷业务已无法满足需要，其规模的扩大和业务的延展会实现规模经济，这也可以说是金融控股公司诞生的历史必然性[1]。唐双宁(2014)认为，其业务经营与所获收益存在乘法效应，产生“1+1>2”的经济效益[2]。然而，金融控股公司存在复杂的股权结构、多样的企业主体、频繁的内部交易、来自不同层次的经营决策。在这些因素下金融控股公司会产生各种金融风险，吕飞(2020)指出，金融控股公司存在金融资本的脱实向虚、关联交易、多重财务杠杆、资本金重复计算、垄断、大而不能倒等风险[3]。联合论坛(2014)表明，中国相关法律法规还不完善，没有成文《金融控股公司法》，现有的试行办法还需完善，这些问题值得我们警惕[4]。在金融控股公司的发展历程中，逐步形成了多种类型的金融控股公司。本文聚焦于产业资本型金融控股公司的发展和存在的风险监管问题。对于产业资本型金融控股公司来说，其具有对于其他类型金融控股公司来说的特殊性，即其金融资本的积累来自于实体产业的经营收益，如果风险在产业资本型金融控股公司中蔓延，必然会迅速波及至实体层面。目前国内研究具体产业型金融控股公司的论文比较少，为了深入剖析产业资本2型金融控股公司的风险防范与治理问题，本文选取了海航系公司作为案例进行研究。研究意义产业资本型金融控股公司的特征明显，业务范围横跨多个行业。其集团由实体企业和金融业构成，天然容易在集团各个部门之间形成关联交易，而且比其他由金融机构控股的金融控股公司风险效应更大。由于我国金融控股公司监管法律还不完善，因此对产业资本型金融控股公司的研究在理论研究和现实中都具有一定的意义。(1)理论意义：中国目前的产业资本型金融控股公司发展的现状，越来越多的实体企业拿下了各类金融牌照，控股或投资各类金融机构。然而与金融机构控股的金融控股公司相比，产业资本型金融控股公司难以得到研究机构的重点关注。其内部治理问题和外部风险问题日益严重，本文可以丰富这方面的研究，存在一定的理论意义。(2)现实意义：实体企业在进入金融业时的最初目的大都是解决其实体生产经营的融资问题，如首钢集团在92年独资创办华夏银行。而且，一定程度上金融业发展带来的高额收益也会反哺集团的主营实体业务。然而，过高的金融收益可能会使集团的管理者热衷于金融业，通过各种监管漏洞进行套利。这样发展下去就可能产生严重的脱实向虚风险，本文的研究对于风险的治理有一定的现实意义。（二）研究内容和方法1.研究内容本文通过对“海航系”的案例分析，研究产业资本型金融控股公司发展中存在的风险。通过剖析案例中“海航系”的一系列问题，针对不同的风险提出相应的防范治理建议。本文分为五个部分：第一部分为引言，是全文的概括。其中介绍了论文的研究背景、意义、内容、方法，做了一定程度的文献综述。第二部分为产业资本型金融控股公司在中国的发展现状。其中一部分介绍了介绍了金融控股公司的定义和分类，以及目前我国金融控股公司监管的现状；另一部分聚焦于产业资本型金融控股公司的定义和其发展存在的优势，分析介绍了其存在的问题。第三部分为案例分析。论文以“海航系”为例，介绍了该集团的发展历程和现状，通过数据分析揭示并具体研究了其存在的问题，介绍了论文通过对问题的分析研究所得到的启示。第四部分为产业资本型金融控股公司风险防范与治理的建议。与前文研究得到的风险与问题一一对应，提出相关的建议。研究方法3本文采用了文献分析法、定性分析法和案例分析法。通过对相关文献的阅读整理，系统性了解产业资本型金融控股公司的定义以及发展历程，运用归纳、总结等定性分析方法将收集的材料进行加工，再通过分析具体的典型案例来佐证论文的观点。经过一系列的分析研究，最终提出我国产业资本型金融控股公司风险防范与治理的建议。二、中国金融控股公司的相关情况（一）金融控股公司的定义和分类2020年9月11日，我国最新出台的《金融控股公司监督管理试行办法》中详细规定了金融控股公司的定义以及特征性质。金融控股公司作为母公司必须对二个及以上的金融机构完成实际控股，同时对于自身来说不参与商业经营且仅对自身股权投资活动进行管理。这样的股份公司或有限责任公司被定义为金融控股公司。基于我国的国情与实际情况，不能完全按照国际上的标准将金融控股公司分成全能型，经营型和发展型。根据本文的研究对象，采用金融机构的母公司类型不同来分类：一是银行类金融控股公司，该类型出现的时间比较早，在中国发展比较成熟；二是金融机构由非银行类金融机构控股，形成的非银行类金融控股公司；三是金融机构由产业资本控股形成的金融控股公司，拥有庞大实体资产，资本充足，通过产融结合方式涉足金融业务，各类金融牌照齐全。本论文主要对第三种金融控股公司进行研究。表1金融控股公司的分类控股母公司类型实例银行类金融机构中、农、工、建四大行非银行类金融机构中信、平安控制产业资本的实体企业海航集团、五矿集团（二）我国金融控股公司监管现状1.金融监管原则(1)宏观审慎管理。全球主要国家在经历了08年华尔街金融海啸后都逐步采用宏观审慎监管，以实现宏观监管和微观监管的均衡。在此之后，我国开始使用宏观审慎监管的原则，在金融控股公司资本率、公司治理机制、杠杆率、风险防范等方面持续进行监4管。(2)穿透监管。对于目前的监管环境来说，金融控股公司为了逃避监管，会采用控股多家子公司的方式，使公司的股权结构，激励机制变得错综复杂，甚至形成利益团体逃避监管。金融控股公司在“层层包裹”的股权结构的掩盖下，使得监管难度不断上升。穿透监管正是为了应对这一情况，通过确认公司实际的控制人和实际收益人来精准把控资金的流向和来源，在此基础上可以针对性的监管金融控股公司及其子公司可能存在的风险。(3)协调监管。在最新出台的《金融控股公司监督管理试行办法》中确立了以央行为核心的协调监管模式：央行成为监管的总指挥，对金控公司的设立进行严格规范，国务院金融管理部门成为监管的实际执行者，具体对被控股的金融机构进行监管；财政部成为监管的重要保障，制定金控公司的财务制度并监督其实行。通过各个部委之间对金控公司信息数据的共享和联合监管机制，打破了现行的机构导向型的监管体系。并且通过对不同的监管主体的职责划分，使不同主体监管不同机构。金融控股公司出现风险问题时，就可以对监管主体进行管控，再协调各部门根据风险类别解决问题。2.金融监管结构我国目前的监管结构是中国人民银行领导下各部门的机构导向型分业监管。这主要体现在三个方面：一是金融控股公司的设立、其业务的经营范围、其公司的变更和终止都必须受到央行的监管，但无权监管其控股的分支机构。二是金融控股公司的分支机构根据其业务不同受不同部门的监管。银保监会监管银行保险等机构，证监会监管证券基金等，外汇管理局监管境外金融机构。三是建立了金融控股公司监管跨部门联合机制，各部门加强了信息数据共享。各部门可以通过信息共享进行协调监管，提高审查效率。三、产业资本型金融控股公司发展现状分析虽然产业资本型金融控股公司没有明确的定义，本文不妨比照《金融控股公司监督管理试行办法》中对金融控股公司的定义。产业资本型金融控股公司：对于自身来说其金融资本积累来源于实体产业的经营利润积累，同时作为母公司必须对二个及以上的不同种类的金融机构完成实际控股，由此形成的金融集团。在国内的发展现状随着中国金融业的不断发展，产业资本也在积极寻求与金融资本结合，一方面解决实体层面经营的融资问题，另一方面则是觊觎金融行业高额的利润，由此逐渐形成了产5业资本型金融控股公司。按照时间序列分析，中国的产业资本型金融控股公司的形成大致上可以分为三个阶段：初始阶段、完善阶段、发展阶段。1.初始阶段（1986-1995）在该阶段早期，实体企业主要成立独立的财务公司，以这样的方式涉及金融行业。后来正逢国家进行银行的股份制改造尝试，各大实体企业纷纷控股商业银行，走出了成为产业资本型金融控股公司的第一步。2.完善阶段（1996-2004）在该阶段，由于产业资本疯狂的涌入金融行业，市场上不断出现各种各样的问题交易。而且，产业资本不满足于仅仅控股商业银行，其触手向证券、保险、信托等行业延伸，产业资本型金融控股公司的经营结构基本形成。在此期间，央行、银监会、保监会等监管机构执行了严格的监管措施，逐步平息了市场的过激行为，为后来监管体系的完善打下了基础。3.发展阶段（2005至今）该时期国家对于金融监管比较宽松，大力鼓励金融创新，支持实体企业投资金融机构。无论是国有企业，例如中国石油、国家电网、招商局，还是民营企业，例如明天系、海航系，都纷纷涌入金融行业，产业资本型金融控股公司进入了快速发展阶段。（二）内在优势从目前金融控股公司在中国的发展趋势来看，国家反复强调，金融必须服务于实体经济，不能脱实向虚，造成金融资本的空转。而产业资本型金融控股公司恰好能够最大程度的将产业资本和金融资本融合，而且是以实体为主，金融为辅。金融机构得到了来自于实体企业的雄厚的资本金，增加了抗击风险的能力，一定程度上改善了治理结构和治理水平。这在一定程度上符合国家的金融发展战略，预计未来该类型金融控股公司会得到更多的政策扶持。对于实力雄厚的实体企业来说，其拥有巨大的目标客户和完善的营销渠道，当这些企业选择控股金融机构时，其子公司的金融业务开展就会基于原有的平台，消费者从接受单一的实体产品或接受单一的金融服务变成了接受一体化的综合性产品和服务。由此就会展现出巨大的竞争力。此外，实体企业通过控股金融机构，可以获得大量的银行资本，可以利用获得的资本增加杠杆，投入实体产业，扩大经营范围，实现规模效应。当产业资本和金融资本结合时，会产生双轮驱动的协调效应。在信息方面互相沟通畅通无阻，在财务方面互相扶持，在业务方面互相促进。由此可知，产业型金融控股公司展现出了效率优势、规模效应优势、协同效应优势。6（三）存在风险1.内部关联交易风险金融控股公司通过内部关联交易的方式追求利润最大化从而实现规模经济，而产业资本型金融控股公司同时经营实体和金融，而且大多数都拥有全牌照，其子公司之间通过互相注资担保提高信用，难以监管。为了逃避监管，内部交易也就自然产生，集团内部资金就会流向监管最松懈的金融机构。对于集团来说，为了满足其扩张的经营目标，集团母公司从银行获得一笔贷款后再将其以极低的条件贷给控股的子公司，这笔贷款就成了游离于监管体系之外的资金。而且，对于产业资本型金融控股公司而言，母公司往往会选择以极低的担保条件从其控股的银行机构中获得贷款，而得到的贷款不是用于生产经营，而是进入证劵市场购买其他上市公司的股票，将其价格推高，再以高价上市公司的股票为担保继续贷款，不断重复这一轮的资本游戏。这样的内部交易的出现，导致原本服务于实体的资本脱实向虚，造成了资金在集团内部的“空转”，却推高了集团的市值，可能会造成股权投资者对集团财务信息的严重误判，形成某种信息不对称风险。对于对于产业资本型金融控股公司而言，其内部复杂的交易使得金融监管机构无法全面系统的了解其经营情况，而且其实体企业又不受金融监管部门的监管，只需要符合自己的的会计制度、准则，按照自己的统计口径制作财务报表，导致集团的整体经营状况无法得到真实的反应，只能通过各公司相对独立的财务信息碎片化的体现其经营状况。而且，风险会蔓延至实体层面。部分实体企业以兼并收购的方式进入金融行业，其经营的业务与主营业务无关，缺乏长期规划，热衷于金融短期回报，导致集团资金运转范围扩大，周期延长，增加了实体业务融资成本，同时消耗了机会成本，不利于该集团发展，同样也不利于我国实体经济的发展。这种资本游戏风险极大，极易导致风险在整个金融集团中传播，一旦央行降低货币供给，实行紧缩的货币政策，集团的现金流就可能会断裂，形成流动性危机。产业资本型金融机构存在较强的关联性，这种风险导致的危机很可能自发传递，波及整个集团。对于集团而言，其经营理念是局部利益服务于整体利益。母公司在制定发展计划时可能会牺牲个别子公司的利益，产生内部利益冲突，甚至子公司变成母公司进行利益输送的工具。比如：集团拥有的资源是有限的，资源在子公司之间分配时，为了实现利益最大化就会产生冲突。各个金融机构的收益率不同，其高收益代表着更高的风险。为了集团的利益最大化，一味的追求高利率，将银行的用于保障资金安全的资产挪用至高风险高收益的证劵交易市场，这必然会引发利益冲突。这种投机行为一旦失败，就会引发7巨大的风险。2.多重财务杠杆风险和资本金重复计算风险金融控股公司通过集中化经营充分调配资金开展业务，实现了一定程度的规模协同效应，有效增强了资金利用效率。然而，正如近期蚂蚁金服曝光的股权结构图，大型金控公司过于复杂的股权结构加大了监管的难度，由此引发的公司账面财务不实等问题可能被掩盖。对于产业资本型金融控股公司来说，其存在的多重财务杠杆风险体现在：集团多级公司之间层层控股，母公司向子公司投入资本金，子公司又向孙公司投入资本金，这种多重财务杠杆使得集团财务报表中资本金被高估，影响投资者对集团价值的评估。实体企业就可以运用少量的资本金控制规模庞大的金融资产，获得大量的借贷资金。然而，这种高杠杆的经营模式极度依赖于集团的现金流，一旦资金链断裂，出现流动性问题，就可能会出现资不抵债的情况，集团就可能走上破产重组的道路。对于在资本金重复计算方面：产业资本型金融控股公司存在不受金融监管机构监管的实体企业，其子公司可以注册实体企业，规避关于最低资本的要求。而不同的监管机构之间互相协调也需要一定的资源，这就留下了监管的灰色地带。同一笔资金可能在集团内部多个公司的资产负债表中出现，子公司之间相互持股。单独来看每一个子公司的资本充足率都符合规定，但整个集团的净资本低于子公司资本之和，严重影响投资人、债务人的判断。3.交叉传染风险产业资本型金融控股公司通过兼并收购的方式控股多家金融机构，涉及各种金融业务，由于实体产业资本循环的周期性比较长，相较于其他金融机构更容易受到外界环境的影响。近年来，由于中美贸易战的打响，由此引发的政治风险对实体产业的经营造成了一定程度的影响，并且会向其控股的金融子公司传递。由于金融业的特性，其风险也会在子公司间相互传递。产业资本型金融控股公司中，金融资本受控于产业资本。实体产业发生危机时，集团会需要由金融企业进行输血，就会加重金融企业的负担，形成经营危机。反之，如果金融企业发生危机，作为控股母公司有责任进行救助，实体产业一旦损失过多的现金流，就可能会造成资金链断裂。由此可知，风险发生时，集团的不同部门会基于利益交换关系造成风险的交叉传染。四、海航系公司案例分析8（一）海航系公司简介海航系公司成立于1998年，以海航集团有限公司为核心，旗下主要经营航空运输、机场服务、旅游服务、餐饮服务、商品物流服务、金融服务、电子产品分销等。由于海南高院裁定对该公司进行重组，并指定管理人开展重整工作，故海航集团延期公布2020年年度报告。根据2019年年中报告，截止2019年6月30日，海航集团总资产为9806.21亿元，负债总额为7067.26亿元。资产负债率为72.07%，比去年年末增长2.15%。2003年到2017年间，海航系通过资本运作，进行了大规模的并购活动，业务领域得到了极大地拓展。2018年至今，海航系公司负面新闻频发，其董事长承认集团出现流动性问题。2020年，随着新冠肺炎的爆发，其流动性风险进一步恶化。2020年2月海南省人民政府牵头成立了“海南省海航集团联合工作组”，正式接管了海航集团。2021年，海航集团消息不断。2021年1月底，海航集团申请破产重整，海南高院裁定对该公司进行重组，并指定管理人开展重整工作。图1海航集团业务板块在金融领域，海航系旗下公司经过不断扩张，目前已涉及银行、证券、保险、期货、租赁等多个领域。海航系控股参股多家金融机构，控股金融机构包括：渤海国际信托、渤海人寿保险、华安财产保险等。参股金融机构包括：海南银行、天津银行、国都证券等。按照前文中对产业资本型金融控股公司的定义，海航集团有限公司属于产业资本型金融控股公司。10图2海航集团控股、参股金融机构（二）海航系公司风险积聚过程2002年，中国航空运输业受到巨大冲击，海南航空在2002年亏损高达14.74亿元，“鸡蛋放在了同一个篮子里”的经营策略使得海航受到巨额亏损，同时，海航集团着手准备扩大经营范围，走综合化发展道路。海航集团通过旗下多家上市公司融资，在全球进行大规模的并购活动。自2009年起，海航集团借助“融资——并购——再融资”的方式，总资产数次翻倍，发展成为了世界五百强企业，收购了卡尔森酒店集团、Gategroup等多家全球知名企业的股权。图3海航集团资产负债情况数据来源：wind根据图3，为了海航集团的并购扩张，其资产负债率常年维持在70%以上，到其总债务在2017年达到了7365亿元，与05年负债相比增加了108%。根据图4，短期债务占总债务比例达40.24%。2010年海航集团一年内到期的非流动负债仅为4.9亿元，截止2019年6月30日，已增长至780亿元，长期借款总额从240亿元增长至2156亿元。大规模举债并购使得海航集团在高速扩张的同时也面临巨大的风险，2017年6月，银监会加强了对涉外并购的风险监管，要求银行对相关企业进行调查，海航的并购扩张模式就难以为继。迫于债务压力，海航开始大规模出售旗下资产。图4海航集团负债结构数据来源：wind从盈利能力角度分析，根据图5显示，大规模的并购活动并未达到海航集团协同发展的预期。2005年到2019年海航集团总资产净利率、净利率和毛利率都在逐步走低，呈下降趋势。截至2019年6月30日，海航集团总资产净利率为-0.34%，净利润占营业总收入比为-1.32%。2018年陈峰出任海航集团董事长，对旗下的不良资产进行了清理。累计三千亿资产，三百家公司被处置，部分资产出售价格甚至低于购买价格，但是仍不能有效缓解海航集团的巨额债务压力。11图5海航集团盈利能力情况数据来源：wind从偿债能力角度分析，2005年到2019年间，海航集团现金到期债务比最大值为34.43%，截止2019年6月30日现金到期债务比仅为10.74%，远低于该项指标标准值为150%，表明海航集团的现金净流量出现问题，流动性严重不足，与背负的到期巨额债务相差悬殊。经营现金流量远远不足以偿还到期债务，存在严重的经营风险。2018年海航集团现金流量利息保障倍数为1.27，意味着每1元利息仅有1.27元现金流量作保障，并且仍有下降的趋势，结合现金到期债务比可得出海航集团偿债能力存在较大问题。图6海航集团偿债能力数据来源：wind

12海航集团财务费用自2005年起始终保持高速增长态势，部分年份甚至出现了269.65%和210.95%的倍数增长。2018年海航集团财务费用为332亿元，同比增长15.2%。高额的财务费用给海航集团带来了较大的经营压力和财务风险。2019年海航集团发行的债券也开始陆续出现违约。图6海航集团财务费用及其增长率数据来源：wind2018年1月，受到海航系信用风险影响，旗下主要上市公司渤海租赁、海航科技和海航控股因海航集团拟筹划重大资产重组而集中停牌。从公司盈利能力看，这三家上市公司净利润与营业总收入的比值总体呈下降趋势，反映了企业的经营水平和盈利能力正在日趋下降。自2015年起，海航科技的比值为34.40%，到了2016年断崖式下降至1.09%，在以后的几年来持续性小于1%，这意味着海航集团的盈利能力受到了严重的影响。（三）海航系公司风险带来的启示作为一家实体企业，海航由于遭受了不可抗风险，其经营状况遭到了严重打击，从而开始选择进行综合化经营发展。海航的并购业务需要大量资金支持，但是海航如果通过正常途径从银行进行抵押贷款就会承担高额的利息和昂贵的抵押物，银行还要对其贷款的用途进行严格监管。因此海航选择以极低的担保条件从其控股的银行机构中获得贷款，而得到的贷款并不是用于生产经营，而是进入证劵市场购买其他上市公司的股票，将其价格推高，再以高价上市公司的股票为担保继续贷款，由此循环。在这一过程中海航系公司内部出现的关联交易和多重财务杠杆等风险，少量资本金撬动大规模资金，为13其并购活动提供资金支持。通过与控股公司例如海航航空、海航基础等公司的股权交易或项目交易，提高股权或项目溢价，再通过上市公司发行债券或股权质押等形式融资。通过旗下金融机构例如渤海人寿、皖江金融租赁，一方面利用保险公司资金购买信托产品最终为海航系公司提供资金支持，另一方面利用金融租赁公司放大杠杆获得更多的可用资金。此外，海航系公司治理体系不完善，信息披露不透明。海航系规模庞大，控股和参股的公司多达数百家，海航系公司并未形成完善的公司治理体系。海航集团作为大股东控股多家上市公司，间接控股多家金融机构，公司股权集中导致海航系公司存在控股股东侵害中小股东权益的问题，在重大关联交易上，中小股东的反对意见无法对控股股东产生实质性影响，而公司监事会也并未有效发挥监督作用，导致控股股东可以通过关联交易获取利益。在关联交易的信息披露上，海航系公司存在隐瞒和模糊报告的现象，旗下渤海人寿曾瞒报16亿元的关联交易，部分关联交易只报告总金额但并未说明定价政策，说明了海航系公司的信息披露存在问题。在风险的传播上，海航集团在一开始也对出现流动性风险的企业进行了适当的切割，但仍然导致了风险在集团内部的交叉传染。其原因在于打击了投资者的信心。不管是宣布股票停牌，还是建立防火墙，外部投资者仍然将发生风险的企业和经营状况良好的企业看作一个整体，其同属一个集团。集团内部本就存在一定的内部关联交易，在外部投资信心降低的推动下，就会导致集团整体偿付能力的下降。对于相应的外部监管而言，目前与产业资本型的金融控股公司相关的法律制度不完善，监管力度不足。海航系公司控股多家不同类型的金融机构，根据前文对金融控股公司的表述，海航集团有限公司属于产业资本型金融控股公司。目前《公司法》中对于关联交易的相关规定体现在对股东权益的保护方面，但在实际中缺乏严格的监管措施和处罚措施。而《办法》于11月1日才正式开始施行，在此之前海航系公司的操作导所致的控股股东关联交易、违规担保和违规占用上市公司资金的现象频频发生。五、风险防范与治理措施风险防范1.完善企业的内部控制机制1415(1)建立防火墙制度。金融防火墙是有效防止单一金融机构风险蔓延至金融系统形成系统性金融风险的有效措施，可以有效的限制内部关联交易和风险的交叉传染。金融控股公司要从资本金、法人、业务、人事、信息等多方面建立多层次的防火墙机制。其一在资本金方面参考五矿资本的实例，对于银行和信托对集团内部实体产业的贷款进行严格限制，在具体的数值上规定银行净资本的15%为额度的上限。其二各子公司之间的禁止公司中高管同时兼任多个公司的法人，禁止集团内部公司之间交叉持股。其三在业务方面限制集团内部的关联交易，做好内部交易的审核工作与信息披漏。其四在人事方面严格审查负有责任的董事、监事、高管的兼职行为。其五在信息方面限制通过关联交易进行信息共享，扩大可能产生的风险。对于相关的产业资本型金融控股公司而言，为了防止风险在金融和实体层面直接传递，可以直接建立由母公司全资控股的金融管理子公司，由该公司全面管理集团的金融业务。这样的防火墙可以在一定程度将集团的不同类型业务进行切割，而且金融监管部门可以直接对接金融管理子公司，有助于监管的执行。(2)明确股权结构。产业资本型金融控股公司内部存在着复杂的股权关系，无法确认认公司实际的控制人和实际收益人，无法精准把控资金的流向和来源，也无法确定集团去除多重财务杠杆和重复计算的资本金后是否符合资本充足率的一系列规定，极大增加了监管的难度。在公司的内部治理中，要紧紧把握公司的长期发展战略规划，要实现主营实体产业经营收益的长期提升，避免追求高风险的金融收益去盲目追求对各种金融机构对控股，从而影响了母公司的产业资本收益。对监管机构而言，明确股权结构可以更好的配合穿透监管，可以针对性的监管金融控股公司及其子公司可能存在的风险，确定相应的责任主体，更好的实现规模效应和协同效应。(3)建立风险控制体系。产业资本型金融控股公司的风险防范必须落实在实际中，应该通过定量分析在集团内部完善风险指标的控制评估体系。比如：通过评估集团的资本充足率，确保集团拥有抵抗整体性风险的能力；通过评估集团授信度、预期损失等指标，确保集团的信用水平；通过评估流动比率、速动比率等，确保集团的短期偿债能力和流动性水平可以应对风险；通过评估内部关联度，确保集团的内部关联交易风险可防可控。16表2风险评估指标防范的风险评估的指标具体的数值整体风险资本充足率8%信用风险集团的授信度15%流动性风险流动比率、速动比率2关联交易风险内部关联度-2.完善相应的外部监管(1)完善我国相关的法律。就我国现行的金融监管体系而言，国家应该不断完善金融控股公司监管的相应法律。将已经出台的《金融控股公司监督管理试行办法》进一步完善，并推动其相关措施落地，同时在监管的实践过程中不断总结新的监管经验。加快《金融控股公司法》的立法进程，以法律的形式明确其地位，规定其业务范围，设立其准入门槛，制定其处置措施。对于具体的风险应该制定细则，如《金融控股公司关联交易监管办法》。具体来说，在针对产业资本型金融控股公司时应注意其与其他金融控股公司的区别。在涉及产业部门和金融部门之间的内部关联交易时，应该做出明确的法律规定，出台监管细则，并与集团的内部控制有机的结合起来。(2)逐步改革我国现行的金融监管体制。我国目前的监管结构是中国人民银行领导下各部门的机构导向型分业监管。首先要加强央行的地位和职能，系统性管控金融风险。不能仅关注微观层面单一金融机构的风险，同时要防范个别金融机构风险蔓延至金融系统；加强了央行的宏观审慎监管职能，有利于央行全面系统地预防、处理系统性金融风险。央行有权要求其他监管部门协助其行动，获得对有可能影响金融稳定的金融机构的处置权，有权要求其制定处置、恢复计划，必要时可采取分拆，阶段性持股等措施。其次，未来改革的方向应该是将银保监会和证监会合并，成立金融监管委员会，在该委员会下设相应的分业监管机构。与目前的金融控股公司监管跨部门联合机制相比，这种制度安排可以进一步加强信息数据共享，进行协调监管，提高审查效率。单独设立金融消费者权益保护机构，以确保消费者购买金融产品和服务时的合法权益能够得到保障。该机构的具体科室结构可以比照工商局，按照金融产品和服务的类型接受来自消费者的投诉和举报，并赋予其对涉事金融企业的处罚权力。(3)完善披漏机制。在披漏的内容方面，第一要求金融控股公司对于内部结构和重要的内部关联交易进行及时披露，尤其是那些可能为集团带来巨大风险的内部关联交易，并要求相关部门实时对交易的后续进行追踪。第二要披漏集团的股权结