苏宁易购融资风险及对策分析

第1章前言1.1研究背景及意义苏宁易购是目前中国电器零售业发展的优先选择，它的融资方式值得我们参考，大多数的零售企业都对苏宁易购的财务管理方式进行了细致和细致的调研，从中吸取了一些经验。所以，选择苏宁易购的财务管理方式是比较科学、有典型意义的。通过对苏宁易购的财务管理方式进行调研，并结合有关的理论基础，得出了该公司的最大特征是：一种能够随着公司的财务结构而进行灵活的调节的多样化的融资方式；只有这样，才能确保自己的发展。苏宁易购在稳健发展的同时，其财务管理方式也出现了一些问题。因此，对我国城市商业银行的发展提出了一些建议。在此基础上，选择了与之相适应的金融评价指数，对其进行了评估，并对其主要的影响因素进行了剖析，并在此基础上，针对目前的金融风险状况，并与有关的影响因子进行了探讨，并给出了相应的对策。这对我国零售企业财务风险的识别、评估和防范有着重要的参考价值，也有助于完善我国商业银行的财务风险控制理论。通过综合分析苏宁易购的总体状况，识别和评估苏宁易购的财务风险，并针对其面临的金融风险制定相应的对策，以期为我国学界有关零售企业财务风险的研究提供一些有益的参考。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状罗齐等（2022）在《第三方物流服务创新：融通仓及其运作模式初探》中反映出现代第三方物流服务创新已成为行业发展的重要特征。提出融资入库模式，推广质押贷款，培育中小企业。融通仓是第三方物流服务综合平台，不仅为银企对接提供新桥梁，帮助中小微企业解决融资难题，还有效融入中小微企业供应链体系，提供高效的第三方物流服务。本文还分析了金融机构信贷额度的两种运作模式，建立了自己的信贷担保体系。闰俊宏和许祥秦（2022）在《基于供应链融资的中小企业融资模式分析》中在对不同领域企业融资模式进行详细分类研究后，我们认为可转债存量和应收账款融资模式可以在一定程度上解决融资难问题。供应链融资就是从供应链的角度全面信任中小企业，把单一企业的风险管理转变为供应链的风险管理。从供应链融资的基本概念和特点出发，设计了应收账款、预付款、存货三种基本融资模式：应收账款融资、交叉仓储融资、融资仓储融资。进行比较分析。最后，探讨了基于供应链融资的中小企业融资潜在优势，为解决我国中小企业融资难提供了新思路。陈游（2022）在《大数据背景下商业银行在线融资的发展策略》中2022年将为管理模式理论与实践的结合奠定基础，并在各个阶段进行进一步的分析研究。以社交网络为代表的Web2.0的出现，随着智能手机的普及以及各类监控系统和传感器的大量普及，人类正在进入“大数据”时代，这是继云计算、物联网之后IT行业的又一次颠覆性技术变革，将对社会、企业、个人产生巨大而深远的影响。对此，论文全面分析了“大数据”时代的兴起对商业银行的重要影响，提出了面向大数据时代推进金融服务与社交网络融合、大数据布局与融资竞争与合作、核心能力培养等战略建议。苏应生（2023）在《融资风险管理研究现状与趋势》中研究地方政府投融资平台的风险管理和风险测度对我国经济具有重要的理论和现实意义。通过地方政府投融资平台的投入，成功缓解了财政来源和建设资金不足的瓶颈，刺激了企业投资，活跃了市场，有效促进了世界各地的城镇化和基础设施建设。为保增长、扩内需、调结构、惠民生，对迅速扭转经济低迷发挥了重要作用。地方政府投融资平台在带动我国经济快速复苏的同时，也存在诸多潜在风险。刘佳刚，秦韵（2023）在《企业融资风险分担机制与路径探究》中基于风险分担理论，梳理了直接融资政策实施过程中的主要风险，提出了政府、商业银行和企业之间的风险分担机制，以使各方承担的风险和收益一致。在分析风险点的基础上，提出了保障风险分担机制的对策建议。1.2.2国外研究现状RiskaUswatunKhasanah等（2021）在《印度尼西亚伊斯兰银行的融资风险、融资业绩和Zakat的可变决定因素》中也越来越倾向于内部融资，强调企业首先进行内部融资的必要性。如果内部融资不足，则需要无风险或低风险的外部融资。企业要积累自己的资产，在资金上支持企业进一步发展。BaeSung（2023）在《在全球金融危机期间，用金融衍生品对冲经营和融资风险》中表达了调查企业是否充分利用衍生品来保护价值免受汇率剧烈波动的影响。以韩国企业为基础，比较了全球金融危机期间汇率风险发生较大变化的企业和没有发生变化的企业。发现前者的量比后者大，一方面衍生品用于套期保值，另一方面企业估值较低。我们发现，低价值公司比利用衍生工具对冲融资风险的公司更多，这表明在危机期间，如果本币大幅贬值，对冲融资风险的难度更大。第2章基本概念及相关理论概述2.1融资风险的概念及特点融资风险亦称财务风险，是非系统风险的一种。上市公司的筹资途径很多，比如可以增发股份，也可以通过借款（发行债券、优先股）等。如果一家公司是以借贷方式进行运作，那么它就必须按时支付一定数额的利息。通过这种方式，企业在经营情况好的情况下，其营运资金回报率要远大于借贷利息，负债经营能给企业带来更高的回报；这类公司的股东们也因此得到了更高的薪酬。但是，如果公司的经营情况很差，甚至出现了亏损，那么公司还是要支付利息的。结果，企业盈利下滑得更厉害，股东们也跟着遭殃。这种情况下，因融资手段的差异，导致其资本结构差异，从而对企业及其股东构成财务风险。这一风险并不是每一家企业都会不可避免地遭遇到，它与企业的经营策略有关。所以说，融资风险是一种可以规避的风险。2.2融资风险的种类作为一种筹集资本的手段，公司的制度问题，评价不准确，再加上政府和银行的政策，都可能导致公司的筹资过程中出现各种各样的风险。下文将按照公司的财务风险的性质，破坏力，以及融资手段等来对其进行分类。根据其风险的本质，可以将其分为：无法按时支付到期的款项，从而使公司的信誉受到损害，从而引发诉讼。道德风险，是指财务小组在资金管理、资产管理、资本管理和筹资的时候，因为企业的个体因素，导致公司的利润受到损害的可能，比如资金的体外流通等。机遇风险是指由于对某一计划或机遇的选定，使企业丧失了其它机遇的可能，因而在进行筹资时和计划执行时，面临着机遇和挑战。法律风险是指金融机构在其投资计划的制定和执行中，因某些环节的违规、造假或欺诈等原因，而有可能触犯刑法。根据危害程度可分为：本地性危险，也就是对公司的短期或局部收益造成负面的冲击，如损失费用，信誉受损。系统性的风险，也就是会对公司的存在造成影响或者对公司发展的重要改变。根据金融手段的差异，可以将其分为：诸如利率风险等中、长期的借贷。外币筹资，例如：货币风险.例如系统性风险等的短期资本借贷。海外金融组织，例如金融诈骗。根据筹资的特点：债务筹资的风险、股权投资的风险。根据筹资过程中的各个环节进行划分：筹资诊断和评价，例如：决策的风险。寻求金融欺诈等金融途径的阶段。流动资金的使用，例如，流动资金的风险。还款期，如违约风险，诉讼风险等。第3章苏宁易购融资风险表现分析3.1苏宁易购概况苏宁易购始建于1990年，其总部位于江苏省南京市，经过二十余年的经营，一直致力于家用电器产业的发展。公司的产品涵盖了家电，电脑，手机，电子通信等消费级电子产品。随着公司最近几年的发展和扩展，公司还涉及到了资产理财、基金众筹、消费级贷款等其他的金融产品和城市间的服务。从苏宁易购现在的经营领域可以看出，中国内地是其主要销售区域，日本及香港也是第二大市场。公司根据市场需求，主动建立了一条线上、一条线下的营销途径，在网上以网上购物商城的方式进行经营，既有自己开发的APP，也有自己开发的APP，还有天猫、京东这些知名的电子商务平台，建立自己的网店。线下的业务，以实体店为主，现在的店面数量超过了1700家。同时，公司拥有超过100家的物流服务仓库，3000多个客服网点，只有20多名员工。根据一些金融机构的评估，现在苏宁易购的品牌价值已达近百亿人民币，在新零售行业中处于领先地位。纵观苏宁易购的发展历史，2013之前，部分电器还没有达到今天这样的程度，主要是因为网络的发展受到了限制；所以，苏宁易购集团依然是以线上交易为主，而不是网上交易。但在2013年之后，随着互联网和移动终端等行业的快速发展，苏宁易购也在这一年提前做好了网上营销的准备，并在今年2月29日公布，公司将采用“网上营销+实体店销售+零售服务”的云模式，对目前的企业经营模式进行改造。与此同时，苏宁易购也在2013成立了自己的第一个科技研究院，致力于将大数据、云计算和金融科技等高科技手段融入到苏宁易购现有的“线上+线下”模式中，为苏宁易购的发展储备技术力量。3.2类金融融资引发资金链断裂风险当前，苏宁易购在信贷中所占据的比重最大，且与苏宁易购的具体状况相联系，是以公司信誉为基础；充分利用应付账款，应付票据来控制供货商的商品和资金，可以获得较多的现金流。苏宁易购在年报中透露，苏宁易购可以通过募集到的资金继续扩大自己的经营范围，并增强与其下游供货商的谈判实力。通过扩大规模，可以获得更多的帐面上的浮存，从而不断地占据着更大的市场份额，从而实现一个封闭的循环。表3-1授信额度融资明细（单位为千元）应付账款应付票据流动负债应付账款和应付票据占流动负债的比（%）资产负债率（%）201812,038,43517,477,12968,464,93643.1149.02201913,095,18227,356,71764,263,65762.9546.83202047,071,01793,696,65650.2455.78202144,380,47526,158,849121,256,98158.1763.21202231,051,57221,021,224124,601,72741.7963.77数据来源：苏宁易购年报从表3-1来看，应收帐款和应收票据合计在流动债务中的比例均在40%之上，除了在今年疫情时期整个产业受到影响的系统因素之外，这个比例普遍在增加。这表明，苏宁易购采用这种融资方式取得了明显的成效，这种模式的总体规模也随着公司的规模而不断地发展。然而，在过去的五年里，苏宁的资产负债率却在不断上升，截至2022年，苏宁易购的资产负债率已经达到了63.77%，这说明苏宁必须重视债务风险，加大债务管控力度，防止公司破产。总之，这种商业模式具有很多相对显著的优点：一是公司在运营，就会有源源不断的资本流入；二是建立了一个稳固的资本链条。考虑到苏宁易购是一家以家用电器为主的零售企业，家用电器的生产成本比较高，采购的数量多了，就会从下游供货商那里获得更多的资金。在资金被占用的情况下，除去要支付的汇票费用，其他费用几乎可以忽略不计，因此，这种方式在苏宁易购的融资中所占的比重很大。不过，这种方式也不能过分地依靠，因为大部分的上游供应商都是中小型的，由于公司的运营和规模的原因，很有可能会发生财政问题；苏宁和一家银行联合开展了一项苏宁信贷业务，但有些供货商并没有采用该业务，一旦下游供货商拖欠款项，苏宁的现金流就会被切断。3.3短期债务融资产生偿债风险从表3-2中可以看出，苏宁易购的流动债务一直都比公司的短期债务要高，苏宁易购在多样化经营过程中利用巨额资本进行多样化经营，导致公司的整体债务逐年上升；苏宁易购在进行多元化经营的时候，因为涉及到了体育和地产等领域，所以无法将自身的资源进行有效的融合，导致2021年公司的未分配收益为负数，2022年的未分配收益更是进一步下降。企业已有损失。表3-2苏宁易购2018-2022年资产负债表主要数据（单位：亿元）年份20182019202020212022流动资产1179.861207.611074.84752.79596.81非流动资产814.811160.941045.92954.59802.41总资产1994.672368.552120.751707.381399.22流动负债936.971211.061246.021102.731041.66非流动负债175.60286.04106.42294.36206.68总负债1112.561497.101352.431397.091248.34实收资本(或股本)93.1093.1093.1093.1093.10未分配利润321.70412.78360.34-74.50-238.00数据来源：苏宁易购年报表3-3苏宁易购2018-2022年偿债风险指标年份20222021202020192018流动比率0.570.680.861.001.41速动比率0.480.570.670.781.17资产负债率89.22%81.83%63.77%63.21%55.78%权益乘数6.443.512.722.582.23产权比率8.274.501.761.721.26数据来源：苏宁易购年报根据表3-3筹资风险指标分析，流动比率逐年降低，速动比率逐年降低，资产负债率逐年升高，权益乘数逐年升高，产权比率逐年升高，其中资产负债率对苏宁易购筹资风险影响最大，产权比率的影响次之。2022年年报显示，尽管公司的流动资产能够满足公司的短期贷款需求，但是大多数的公司因为股权的质押而成为了限制资产。苏宁提供的贷款和苏宁的整体财产相比并不算什么，但因为目前苏宁面临着运营上的困难，所以短时间内的负债将会成为他们面临的一个巨大的负担。而苏宁易购之所以不能从银行获得相应的信贷，主要是因为近年来苏宁的主业一直在亏损，所以不能给苏宁易购发放相应的信贷。因此，苏宁易购要提高自己的利润，就得提高自己的放贷能力。3.4交叉持股规避经营风险苏宁总共发行了五只新股，五次都是针对特定对象的定向发行，阿里于今年八月十日对苏宁进行了284亿投资，持有苏宁将近百分之二十的股权，是仅次于张近东的第二大股东。而苏宁和阿里签署的战略合作，不仅是阿里对苏宁的持股，苏宁对阿里的持股也是一样，两家公司的持股比例是一样的。通过相互持股，可以在某种意义上避免苏宁所承担的各种风险，并且通过这种方式建立了一个联合的联盟，实现了共同承担风险。股票市场瞬息万变，当一方的一方因为股市暴跌，或是因为公司的管理不善而被竞争对手所并购，从而陷入困境，那么一方就可以通过购买股权来减缓在二次市场上的大幅波动。表3-4苏宁易购应收账款周转率与同行业比较情况应收账款周转率行业应收账款周转率201845.247.33201937.425.34202032.785.69202125.415.64202221.804.52数据来源：苏宁易购年报2018-2022年，苏宁易购的应收帐款周转率一直处于行业均值之上，但是就苏宁易购本身来说，在最初多样化之初，因为其是进入了一个母婴类企业；可以通过苏宁易购的平台进行营销，未来数年内，应收账款的周转率会增加，但是，由于公司将业务扩展到了直播等方面，所以，从它自己的角度来说，它的应收账款周转率比实施多样化策略以前还要低。截至2022年，苏宁易购的应收账款周转速度只有2018年的一半左右，说明其经营面临着一些经营风险。再加上苏宁目前正处于业务扩张和快速扩张的阶段，不可避免地存在着许多小问题，比如，公司的业绩受到了部分投资人的怀疑，有些业务没有达到期望的业绩；而相互持股则是一种有效的方法。同时，通过相互持股，可以使企业之间形成一个良好的合作关系，共同承担各自的利润，共同承担风险，加强了战略信任。苏宁把重心放在了实体经济上，依托其在国内各地的门店及强有力的传统零售网络，提升了自身的知名度和知名度。阿里巴巴则把重点放在了对网络经济的增长上，并通过诸如支付宝这样的网上购买和财务投资平台获得了大量的资金。两家公司均充分发挥各自独特的IT优势，通过采用物联网、金融支付等先进方式，对现有商业模式的科技进行了挑战与变革，并将当前处于行业领导地位的O2O商业模式进行了改进与提升，力求与竞争对手抗衡。3.5债券融资出现流动性风险在有息负债中，长期负债比短期负债要少得多，表明苏宁目前以短期负债为主要的筹资手段。短期负债融资具有灵活性，可以为公司筹集到较多的资本，增加了公司的现金流，而且不会花费过多的资本费用；不过，他们面临着巨额的到期偿还贷款的压力。但这对苏宁目前的新零售模式，也有很大的促进作用，让它变得更加有生命力。然而，苏宁易购自2019以来，却出现了亏损，导致其短期贷款的偿付面临巨大的困难。苏宁从2014年就开始通过发债融资，大家都知道近些年来家用电器的市场已接近饱和，于是多家家用电器企业展开了一场价格大战来抢占市场份额；这就必须要有雄厚的财力支撑。债券和股权投资不一样，苏宁只会发行五年以上的债券，对于公司的资信有很强的需求，而苏宁则可以借助公司本身的信誉来获得资金。这种融资方式对公司的控制权没有任何的影响，还能发挥出财务杠杆的功能，扩大线上和线下店面，占领更多的市场。然而，由于国债的特殊性，其本身就存在着一定的偿债能力，且其流动性较低，给企业带来了较大的偿债压力。另外，中国的证券发行不象欧美等发达，发行证券的过程较为繁琐，对于发行证券的企业来说，需要更多的资金和更多的资金投入；这种方式无法解决企业的直接融资需求，而且还款时间比较漫长，也会让企业承受更大的债务压力。第4章苏宁易购融资风险成因4.1债务结构不合理相比之下，银行借贷是最贵的一种融资形式，而且苏宁易购还在快速扩张，需要大量的资金投入。在我国，银行信贷是继“准金融”之后的第二大融资类型，但这也造成了大量的资金浪费。银行对公司贷款和存款的审核有着极为苛刻的手续，对贷款用途、公司信誉、财务情况等方面都有一定的要求，对资金的回收也有一定的要求。在这样的背景下，过分地依靠银行储蓄会降低企业资本的自由度，降低企业的敏感性。由此可见，苏宁已逐渐注意到了融资的重要性。最近几年，由于银行加息、发债利息提高，苏宁担心过度依靠财务资金而使公司面临困境。于是，苏宁就在公司里增加了自己的资本，到了2022年，苏宁的现金储量达到了258亿人民币；但是苏宁在企业内部的资源整合上却出现了下滑，同时由于其庞大的资本存量也使得其资本的使用效率低下。再加上258亿存款要面对1400多个亿的负债，苏宁早就破产了。另外，近年来电子商务逐渐走向成熟，运营速度有所减缓，资本的投资不能实现最大的利润。最近三年，苏宁经营活动产生的净现金流为负值，而且金额巨大，相对于同业中的其它巨人来说；运营中的现金流管理不善。就是这种盲目的扩张，导致苏宁在很长一段时间里，都在不断的亏损，虽然经过了资金的调节，但这只是一笔微不足道的开支。从苏宁的年度报告中我们可以看到，近年来，其流动债务已经超过了80%。由于苏宁更倾向于通过财务手段来进行融资，从而从供应链的上游和下游企业中获取更多的现金，从而扩大了公司的规模，占据了更多的市场份额，这就造成了公司的负债结构非常不合理。一旦某一条产业链中的某一方陷入困境，无力偿债，那么很有可能引发多米诺骨牌效应，引发一场随时都有可能爆发的破产风险，而双方所形成的供应链协作也将随之崩溃。4.2存在拖欠账款的现象长期挤占供货商的资金，并对长期的伙伴关系产生不良影响。从负债比率的资料可以看出，公司的资产负债率一直处于高位，并且在2020年以后出现了明显的下滑；苏宁易购本身的偿债能力已有相当程度的危机，若无法按时还款，则苏宁易购将因其供应链中的关键企业而陷入信贷危机；这将对整体的供应链运作产生巨大的冲击。苏宁运用了银行理财业务的优势进行了创新的风险管控。在供应链上，如果中小企业没有固定资产或者是知识产权之类的无形资产，那么他们就无法获得充足的抵押，因此难以获得资金，因此不可避免地出现了一些公司违约的情况。这个时候，苏宁就可以利用自己的信用，给那些小企业做抵押，这样就可以减少他们的贷款成本，减少他们的贷款门槛。因为长期的合作，苏宁对于他们的信用状况，公司的财务状况，以及他们自己的判断准则，是非常清楚的。通过评价交易流程中的历史资料，降低了收集信息的费用，降低了不对称的信息。通过这种方式，苏宁可以为其下游供货商获得资金，而供货商也不会因为暂时的资金被苏宁所占用而产生抵触情绪，从而使苏宁在应收款方面拥有更大的话语权。后来，因为这一业务的发展较为完善，苏宁便不再仅仅以保证金为代价，而是将目光投向了借贷的利率。经国家批准，成立苏宁银行后，苏宁就能利用“类金融”的方式获取巨额的浮动存款，向供应链内的中小型企业发放贷款，收取一定的利率；在双边贸易中，可以利用应收帐款做抵押，从而减少了企业的风险。4.3增发股权导致控制权稀释发行新股是目前国内最普遍的一种筹资方式，苏宁自然也不能免俗。这主要是由于上市公司在发行新股时，会使其股价上涨，但同时也会导致其股权的稀释，从而使其净利润下降。上市公司的高管，多数为控股大股东，掌握着公司的控制权，因此，通过发行新股，可以有效地降低公司的控制权。而且，不管是公司的高管还是公司的大股东，都想让公司变得更强大，而这也离不开资本的支撑。其次，股票投资和债券投资不同，有固定的本金和利息，有共同的利益，有共同的损失，没有太大的危险。在国内，证券市场的上市门槛比较高，而证券市场的发展还不够成熟。不过和其他公司不一样，苏宁公司的新增股份，要么是定向配售，要么就是定向配售。它筹集资金迅速，效率高，IPO费用低廉，约束小，大股东没有太多的自由度；同时，也给股利发放带来了更多的利润空间。然而，如果投资者取得了一定比例的股权，就势必会对其原来的股权进行一定程度的削弱，最终使其失去真正的控制权。在公司的战略管理和管理方法上，若发起人与出资的股东有很大的不同，这就会给企业的经营决定带来很大的麻烦。第5章降低苏宁易购融资风险的对策5.1调整债务结构苏宁易购在短期债务中所占的比例非常高，而长期贷款所占的比率却非常之小，两者之间的比率非常不平衡。确实，短期借款比较灵活，利息也比较低，但对于短期借款来说，需要一定的期限，因此会给公司带来很大的短期偿还压力，对公司的运营资金流有着非常高的需求。然而，现实的状况却是，过去四年来，苏宁易购一直处于亏损状态，并且苏宁目前将重点放在了线上和线下的双重投资上；为支撑发展，必须有长期、稳定的融资。若苏宁易购在商务信贷中所占的比重过高，则在营运资本发生困难时，无法保证应收款项的按时付款。为此，苏宁应该对负债进行适度的调节，使长短期负债维持在一个比较合适的比率，以保证负债的合理性；比如提高长期资金来源，比如债务，所占的比重。中国也在向欧美国家借鉴先进的经营理念，大力发展自己的国债，苏宁能够利用这一政策的有利条件，通过发行中长期国债来解决企业的资金短缺问题。苏宁应当将信用出租的规模保持在一个合适的区间，保持与各银行的深入交流，通过发放长期的借贷和债券来增加公司的非流动性债务。5.2改善零供关系为了提高电商企业的竞争力，提高其与国外零售商的竞争力，提高其供货渠道是十分必要的。在面临着极大的资金和运营压力的情况下，电商企业也在思考如何改进其供需关系。国美也启动了重组，发展出两种业务模式，即产品销售定价与销售渠道费用。但实际上，健康发展只有通过商品销售价格的多种盈利模式才能实现。苏宁目前的融资方式，商业信贷融资占据主导地位。在与供应商的长期博弈中，最重要的是保证与供应商关系的稳定性。在供应商的选择上，苏宁严格选择供应商的品种，与优质供应商建立稳定的战略合作关系，监督供应商的生产和及时发货，使苏宁的产品更符合消费者的需求，逐步减少供应商的资金占用。苏宁可以通过供应链金融疏通与供应商的关系，苏宁银行可以根据风险等级为不同类型的中小企业供应商设计更多类型的融资产品，为后续生产提供更多资金保障，实现双方共赢。融资渠道多元化我国零售电商应逐步放弃债务利润，提高独立零售企业的资本占比，回归以商品周转率和销售利润率为基础的零售电商盈利模式，并在此基础上进一步创新零售融资模式。积极培育新的商业融资渠道，建立良好完善的社会信用体系。苏宁目前主要的融资渠道主要是供应商和股权融资。另一方面，苏宁要拓宽和创新融资渠道，寻找符合苏宁战略方向的融资模式。另一方面，融资渠道的多元化也有助于金融风险管理，苏宁得以稳步拓展业务。苏宁在注重发展自己的经营策略的同时，也应注重提高企业的利润率，依靠保留收入做企业的内生金融。在公司的可持续增长阶段，需要主动地扩大对外的融资途径，比如，依赖于信贷程度的债券融资、创投资融资等。5.3维持和提高股价和股利分红方案，如表5-1所示。表5-1分红方案公告日期分红方案（每10股派息/元）2022-06-290.52021-06-191.22020-06-2912019-05-270.72018-04-230.6数据来源：苏宁易购年报苏宁近年来的业绩一直没有稳定的增长，税后收益也出现了显著的下滑，但依然保持着每10股派发0.5元的分红，因此，该比例持续提高。为此，苏宁公司应根据当前盈利情况，制订合理的股利分配方案，并对其发放比例进行控制，不能盲目提高股利支付率，以免对公司的资金流动造成不利影响。首先，考虑到苏宁近年来盈利水平较低，现金流量较小的现状，可以采用“剩余股利”策略，对目前的业务进行定位，对转型期间的技术研发、物流等进行精确测算，在确保公司平稳运行的情况下，设计动态的股利分配方案，通过增发股份的方式缓解公司的现金流量压力。给公司更多的流动性。但在上市的过程中，要注重对股东利益的保护。它们都是较大的控股企业，其关联企业也应该积极参加增发。其次，苏宁要改进企业经营，提升企业经营绩效。公司绩效是股票价格的重要组成部分，好的业绩能推动股票价格的上升，同时也能提高公司的品牌形象，增强投资者对公司股票的信心。最后，在股市下跌，股价不能真正体现其真正的价值的时候，可以进行适当的回购。这一举措，既能提升苏宁企业业绩，又能提升股价。结论苏宁是一家由传统零售向电子商务转变的公司，其在金融风险管理方面存在着诸多的创新之处。本课题以零售业上市企业苏宁易购为研究对象，以苏宁易购为研究对象，从其经营风险的角度出发，通过对其金融风险控制的有关资料的变动，找出其在金融风险管理中所面临的问题，并加以研究和剖析。采取预防措施，最后采取策略变化，才能使企业财务风险管理进入一个良好的循环。通过对苏宁易购财务风险的调查和对比，归纳了其中的一些问题，并针对这些问题，制定了相应的对策，改进了公司的财务风险管理制度，增强了公司的偿还能力。在提高成长性和经营收益的前提下，有效地保障了小股东的权益。本文还可以为国内的上市公司和零售业的发展提供有益的参考。论文的不足之处在于：在对苏宁易购财务风险的研究中，所选取的资料大部分都是从公司公布的公告、年报等相关的资料和相关的学术论文等资料