中央銀行負利率政策的風險與收益

19/22中央銀行負利率政策的風險與收益第一部分负利率政策的利弊权衡 2第二部分经济刺激与货币贬值取舍 5第三部分债务负担加剧与投资意愿降低冲突 7第四部分存款流失与贷款需求矛盾 10第五部分银行经营风险与金融稳定权衡 12第六部分通货紧缩与通货膨胀博弈 15第七部分退出负利率政策的路径与时机选择 17第八部分全球央行负利率政策比较与经验借鉴 19

第一部分负利率政策的利弊权衡关键词关键要点负利率政策对经济的影响

1.刺激投资和消费：降低借贷成本，提高人们借贷意愿，增加投资和消费支出。

2.刺激出口：降低本国货币兑外币汇率，从而提高出口产品的竞争力，增加出口。

3.抑制通货膨胀：降低通货膨胀预期，降低企业和个人持有现金的意愿，从而抑制通货膨胀。

负利率政策对金融体系的影响

1.银行利润下降：利息收入减少，银行利润下降。

2.信贷质量下降：信贷成本降低，借款人违约风险上升，信贷质量下降。

3.金融稳定风险增加：负利率政策可能导致资产泡沫和金融不稳定，增加金融体系的系统性风险。

负利率政策对储户的影响

1.存款收益降低：存款利率下降，储户存款收益降低。

2.储蓄意愿下降：负利率政策可能导致储蓄意愿下降，人们更愿意将钱花掉或投资到风险更高的资产中。

3.财富效应：负利率政策可能导致财富效应，人们对未来经济前景感到担忧，从而减少消费支出。

负利率政策对汇率的影响

1.本币贬值：负利率政策可能导致本币贬值，因为投资者会抛售本币资产，转而购买外币资产。

2.出口增加：本币贬值能够提高出口产品的竞争力，从而增加出口。

3.进口成本上升：本币贬值会导致进口成本上升，增加企业的生产成本。

负利率政策对经济增长的影响

1.刺激经济增长：负利率政策可以通过刺激投资、消费和出口来刺激经济增长。

2.加剧经济不平衡：负利率政策可能加剧经济不平衡，因为负利率政策往往会对富裕阶层和企业更有利，而对低收入人群和中小企业则不利。

3.产生道德风险：负利率政策可能产生道德风险，因为企业和个人可能过度借贷，从而增加金融体系的风险。

负利率政策对货币政策有效性的影响

1.降低货币政策有效性：负利率政策可能降低货币政策的有效性，因为当利率已经为负时，央行进一步降低利率的空间有限。

2.扭曲价格信号：负利率政策可能扭曲价格信号，因为负利率政策会导致资产价格上涨，从而使投资者更愿意持有资产，而不是将其用于消费或投资。

3.增加经济不确定性：负利率政策可能增加经济不确定性，因为负利率政策是央行的一种非常规政策，可能会使投资者和企业对经济前景感到担忧，从而导致投资和消费支出减少。负利率政策的利弊权衡

收益：

*刺激经济增长：负利率可降低借贷成本，鼓励企业投资和消费者支出，从而提振经济增长。

*抑制通货紧缩：当通胀率低于目标时，负利率有助于防止通货紧缩，鼓励经济活动。

*提振资产价格：负利率通常导致债券等安全资产价格上涨，这可能为投资者提供收益。

风险：

*银行业压力：负利率会侵蚀银行的利润率，使其难以提供贷款和维持稳定。

*债务可持续性担忧：长期负利率可能会导致债务水平上升和债务可持续性担忧。

*金融稳定风险：负利率可能会扭曲金融市场，增加金融不稳定的风险。

收益的详细论述：

刺激经济增长：

负利率通过降低借贷成本来刺激经济增长。当利率为负时，企业和消费者更愿意借钱进行投资和支出。这增加了总需求，有助于提振经济增长。

抑制通货紧缩：

通货紧缩是一种商品和服务价格持续下跌的时期。它对经济增长有害，因为它抑制投资和消费者支出。负利率通过降低借贷成本来刺激需求，有助于防止通货紧缩。

提振资产价格：

负利率通常导致债券等安全资产价格上涨。这是因为投资者在寻求低风险投资时，倾向于将资金投入到这些资产中。随着债券价格的上涨，投资者收益增长，这可能为经济提供支持。

风险的详细论述：

银行业压力：

负利率会侵蚀银行的利润率，使其难以提供贷款和维持稳定。当利率为负时，银行很难通过放贷赚取利息收入。这可能会导致银行信贷紧缩，损害经济增长。

债务可持续性担忧：

长期负利率可能会导致债务水平上升和债务可持续性担忧。当利率为负时，借款人更有可能借入更多资金，因为他们期望未来利率将保持低位。这可能会导致债务水平上升，并引发债务可持续性问题。

金融稳定风险：

负利率可能会扭曲金融市场，增加金融不稳定的风险。例如，负利率可能会鼓励投资者承担更大的风险，因为他们认为收益率会一直保持低位。这可能会导致资产价格泡沫和金融市场动荡。第二部分经济刺激与货币贬值取舍关键词关键要点【经济刺激与货币贬值取舍】

1.负利率政策可通过降低借贷成本，刺激经济活动，提振投资和消费，从而提振经济增长。

2.低利率环境有利于出口，促使进口商品成本上升，导致本币贬值，增强出口竞争力。

3.同时，货币贬值也会推高进口商品价格，导致国内通胀压力上升，可能对低收入人群造成影响。

【金融稳定风险】

经济刺激与货币贬值取舍

中央银行利用负利率政策来刺激经济增长，但此政策同时也会带来货币贬值。在实施负利率政策时，央行需要权衡经济刺激与货币贬值的取舍。

一、经济刺激

负利率政策可以在一定程度上刺激经济增长。负利率政策通过降低利率，增加货币供给，刺激借贷需求，从而提振经济增长。

（一）降低借贷成本

负利率政策可以降低借贷成本。负利率政策通过降低利率，降低企业和个人借贷成本，从而鼓励企业和个人进行投资和消费，从而提振经济增长。

（二）增加货币供给

负利率政策可以增加货币供给。负利率政策通过降低利率，鼓励央行向市场注入更多货币，从而增加货币供给。增加的货币供给可以刺激消费和投资，从而提振经济增长。

（三）刺激借贷需求

负利率政策可以刺激借贷需求。负利率政策通过降低利率，使借款人借钱的成本更低，从而刺激借贷需求。增加的借贷需求可以提振经济增长。

二、货币贬值

负利率政策也会带来货币贬值。负利率政策通过降低利率，降低国内资产收益率，从而导致投资者抛售国内资产，购买国外资产，从而导致国内货币贬值。

（一）资本外流

负利率政策可以导致资本外流。负利率政策通过降低利率，降低国内利率，导致投资者抛售国内资产，购买国外资产，从而导致资本外流。资本外流会导致国内货币贬值。

（二）进口成本上升

负利率政策可以导致进口成本上升。负利率政策通过降低利率，导致国内货币贬值，从而导致进口成本上升。进口成本上升会导致国内通货膨胀上升。

（三）出口竞争力下降

负利率政策可以导致出口竞争力下降。负利率政策通过降低利率，导致国内货币贬值，从而导致出口成本增加。出口成本增加会导致出口竞争力下降。

三、经济刺激与货币贬值的取舍

在实施负利率政策时，央行需要权衡经济刺激与货币贬值的取舍。央行可以根据具体情况，选择适当的负利率政策，以实现经济刺激和货币稳定双重目标。

（一）经济刺激优先

如果经济增长乏力，央行可以优先考虑经济刺激，适当降低利率，刺激经济增长。央行在实施负利率政策时，可以适当控制货币贬值，以避免负利率政策对经济的负面影响。

（二）货币稳定优先

如果货币贬值压力较大，央行可以优先考虑货币稳定，适当提高利率，抑制货币贬值。央行在实施负利率政策时，可以适当减缓经济增长，以避免负利率政策对经济的负面影响。

（三）权衡取舍

在经济增长乏力且货币贬值压力较大的情况下，央行需要权衡取舍，既要考虑经济刺激的需要，又要考虑货币稳定的需要。央行需要选择适当的负利率政策，以实现经济刺激和货币稳定双重目标。第三部分债务负担加剧与投资意愿降低冲突关键词关键要点主题名称：债务负担加剧

1.低利率环境下，企业和政府发行债务融资成本降低，这可能导致债务水平快速增长。随着利率上升，债务负担会加重，企业和政府偿债难度加大，引发财务风险。

2.利率长期处于低位，会扭曲投资者的风险偏好，鼓励过度借贷和高杠杆投资。当利率回升时，资产价格下跌、投资损失加剧，进一步增加债务负担，加大金融体系不稳定的风险。

3.债务负担加剧会抑制企业和消费者的支出意愿，从而影响经济增长。当企业债务过重无法偿还时，可能引发企业破产、失业率上升，进一步降低经济活动。

主题名称：投资意愿降低

#债务负担加剧与投资意愿降低冲突

一、债务负担加剧

#1.背景描述

*负利率政策可能会导致债务负担加剧。原因在于，在负利率环境下，债务人的融资成本下降，这可能会导致债务人增加借款，从而使债务负担加重。

*当利率降至零以下时，借款人实际上可以从借钱中获益，而债权人则会蒙受损失。这可能会导致债务人增加借款，而债权人则减少放贷。

#2.影响因素

*负利率政策的力度：负利率政策的力度越大，债务负担加剧的风险越大。

*经济增长情况：如果经济增长强劲，企业和个人可能会增加投资和消费，从而抵消负利率政策对债务负担的影响。但如果经济增长疲软，企业和个人可能会减少投资和消费，从而加剧债务负担。

*金融体系的稳定性：如果金融体系稳定，金融机构能够正常运转，那么负利率政策对债务负担的影响可能会较小。但如果金融体系不稳定，金融机构出现问题，那么负利率政策对债务负担的影响可能会很大。

#3.政策含义

负利率政策对债务负担的影响应予以重视。如果负利率政策导致债务负担加剧，可能会对经济增长产生负面影响。因此，在实施负利率政策时，应carefully考虑其对债务负担的影响，并采取appropriatemeasures来减轻这种影响。

二、投资意愿降低

#1.背景描述

*负利率政策可能会导致投资意愿降低。原因在于，在负利率环境下，投资者很难找到能够获得正回报的投资标的，这可能会导致投资者减少投资，从而使投资意愿降低。

*当利率降至零以下时，持有现金实际上会产生负收益，这可能会促使投资者将资金投入到风险较高的资产中，从而导致资产价格上涨和泡沫产生。

#2.影响因素

*负利率政策的力度：负利率政策的力度越大，投资意愿降低的风险越大。

*通胀预期：如果投资者预期未来通货膨胀率会上升，那么他们可能会增加投资，从而抵消负利率政策对投资意愿的影响。但如果投资者预期未来通货膨胀率会下降，那么他们可能会减少投资，从而加剧投资意愿降低。

*经济增长预期：如果投资者预期未来经济增长将强劲，那么他们可能会增加投资，从而抵消负利率政策对投资意愿的影响。但如果投资者预期未来经济增长将疲软，那么他们可能会减少投资，从而加剧投资意愿降低。

#3.政策含义

负利率政策对投资意愿的影响应予以重视。如果负利率政策导致投资意愿降低，可能会对经济增长产生负面影响。因此，在实施负利率政策时，应carefully考虑其对投资意愿的影响，并采取appropriatemeasures来提高投资意愿。第四部分存款流失与贷款需求矛盾关键词关键要点【主题一】：负利率政策下的资金流失与贷款需求矛盾

1.资金外流加剧：负利率政策导致国内存款利率下降，而国外利率可能保持较高水平，这将吸引存款和投资流向海外。

2.贷款需求下降：负利率环境下，企业和个人借贷成本降低，但同时投资收益率也会下降，因此贷款需求可能受到抑制。

3.银行利润承压：资金外流和贷款需求下降都会挤压银行的利息收入，导致利润下降，从而影响银行的信贷中介作用。

【主题二】：负利率环境下的流动性风险

#存款流失与贷款需求矛盾

中央银行实施负利率政策，一方面可能导致存款流失，另一方面可能刺激贷款需求，从而产生存款流失与贷款需求矛盾。

存款流失

负利率政策可能会导致存款流失，因为存款人在银行存款不仅不能获得利息收入，反而要支付利息费用，这会使存款人将资金从银行转移到其他投资渠道。存款流失可能会导致银行信贷收紧，进而对经济增长产生负面影响。

贷款需求

负利率政策可能会刺激贷款需求，因为借款人可以以较低的利率借款，这会降低借款成本，刺激借款需求。贷款需求的增加可能会导致信贷扩张，进而刺激经济增长。

存款流失与贷款需求矛盾

负利率政策可能导致存款流失与贷款需求矛盾。存款流失可能会导致银行信贷收紧，进而对经济增长产生负面影响。而贷款需求的增加可能会导致信贷扩张，进而刺激经济增长。因此，中央银行在实施负利率政策时，需要权衡存款流失和贷款需求的矛盾，以避免对经济产生负面影响。

数据分析

根据国际清算银行(BIS)的数据，截至2023年6月，全球有21个国家和地区实施了负利率政策。这些国家和地区包括瑞士、丹麦、瑞典、日本和欧元区国家等。

负利率政策对存款流失和贷款需求的影响是复杂的，并且取决于具体国家的经济状况和政策环境。例如，在日本，负利率政策实施后，存款流失并未出现，反而出现了存款增加的情况。这可能是因为日本央行同时实施了量化宽松政策，这增加了市场上的资金供应，从而抵消了负利率政策对存款流失的负面影响。

在欧元区，负利率政策实施后，存款流失出现，但贷款需求并没有明显增加。这可能是因为欧元区经济增长疲软，企业和家庭对借款的需求并不强劲。

结论

负利率政策对存款流失和贷款需求的影响是复杂的，并且取决于具体国家的经济状况和政策环境。中央银行在实施负利率政策时，需要权衡存款流失和贷款需求的矛盾，以避免对经济产生负面影响。第五部分银行经营风险与金融稳定权衡关键词关键要点银行经营风险

1.负利率政策对银行净息差的影响：负利率政策可能导致银行净息差下降，从而影响银行的盈利能力。

2.负利率政策对银行信贷业务的影响：负利率政策可能导致银行信贷业务收缩，因为在负利率环境下，银行发放贷款的成本增加，而贷款利率却可能下降。

3.负利率政策对银行流动性风险的影响：负利率政策可能导致银行流动性风险上升，因为在负利率环境下，银行通过吸收存款和发行债券等方式获得资金的成本增加，而通过发放贷款等方式使用资金的收益却可能下降。

金融稳定风险

1.负利率政策对金融体系稳定的影响：负利率政策可能导致金融体系不稳定，因为在负利率环境下，银行的盈利能力下降，信贷业务收缩，流动性风险上升，这些都会对金融体系的稳定性产生负面影响。

2.负利率政策对市场利率的影响：负利率政策可能导致市场利率下降，从而导致资产价格上涨，这可能会引发资产泡沫。

3.负利率政策对经济增长的影响：负利率政策可能对经济增长产生负面影响，因为在负利率环境下，银行信贷业务收缩，这可能会抑制投资和消费，从而导致经济增长放缓。#中央银行负利率政策的风险与收益

银行经营风险与金融稳定权衡

一、银行经营风险

#1、盈利能力下降

负利率政策将导致银行净息差下降，进而影响其盈利能力。负利率政策下，银行贷款利率下降，但存款利率不会出现大幅下降，甚至可能出现负利率，这将导致银行利息收入减少，利息支出增加，从而使银行的净息差缩小。

#2、不良贷款增加

负利率政策将刺激企业和个人借款，导致信贷规模扩张。然而，信贷规模扩张也伴随着不良贷款增加的风险。负利率政策下，企业和个人借款成本降低，可能导致过度借贷，增加违约风险。同时，负利率政策也可能导致资产价格泡沫，当泡沫破灭时，将导致不良贷款大幅增加，危及银行的资产质量。

#3、流动性风险加剧

负利率政策将导致银行对流动性资产的需求增加。负利率政策下，银行的存款利率为负，这将促使存款流向具有较强流动性的投资工具，如货币市场基金、短期国债等。这将导致银行的流动性资产减少，流动性风险加剧。

#4、资本充足率降低

负利率政策将侵蚀银行的资本。负利率政策下，银行的净息差下降，盈利能力下降，这将导致银行的资本充足率降低。资本充足率是衡量银行抵御风险能力的重要指标，资本充足率降低将使银行的风险抵抗能力下降，增加银行破产的可能性。

二、金融稳定风险

#1、存款流失

负利率政策将导致存款流失。负利率政策下，存款利率为负，这将导致存款人将存款从银行提取出来，转投其他投资工具，如货币市场基金、短期国债等。存款流失将导致银行的流动性下降，并可能引发金融危机。

#2、信用紧缩

负利率政策将导致信用紧缩。负利率政策下，银行的盈利能力下降，这将导致银行收紧信贷，减少贷款规模。信用紧缩将导致社会融资规模下降，经济增长放缓，并可能引发经济衰退。

#3、资产价格泡沫

负利率政策将导致资产价格泡沫。负利率政策下，资金成本降低，这将导致资金流向风险资产，如股票、房地产等。资产价格将因此快速上涨，形成泡沫。当泡沫破灭时，将导致资产价格大幅下跌，引发金融危机。

#4、金融市场动荡

负利率政策将导致金融市场动荡。负利率政策下，资产价格波动加大，金融市场不稳定性上升。这将导致投资者风险规避情绪加剧，并可能引发金融市场抛售，导致资产价格大幅下跌，引发金融危机。第六部分通货紧缩与通货膨胀博弈关键词关键要点【通货紧缩与通货膨胀博弈】：

1.通货紧缩是指物价总水平持续下降的现象，而通货膨胀是指物价总水平持续上升的现象。当央行实施负利率政策时，会引发通货紧缩与通货膨胀之间的博弈，这是一种动态博弈过程。

2.在短期内，负利率政策可能会导致通货紧缩，因为负利率会降低投资回报率，从而抑制投资需求，使总需求下降，导致物价水平下降。如果央行能够通过负利率政策成功降低通货膨胀水平，则会对经济产生正面的影响。

3.在长期内，负利率政策也可能引发通货膨胀，因为负利率会降低储蓄回报率，从而刺激消费需求，可能导致物价水平上升，产生一定负面影响。

【负利率政策的风险】：

通货紧缩与通货膨胀博弈

在中央银行实施负利率政策的背景下，通货紧缩与通货膨胀之间的博弈尤为关键。负利率政策的实施，一方面可能导致通货紧缩，另一方面也可能引发通货膨胀。具体而言：

1.通货紧缩风险

负利率政策可能会导致通货紧缩。当央行实施负利率，银行的存款利息收入减少，从而降低银行的利润空间。为了提高利润，银行可能会提高贷款利率，导致企业和个人的借贷成本增加。借贷成本上升，会导致消费和投资需求下降，从而引发经济衰退和通货紧缩。

2.通货膨胀风险

负利率政策也可能引发通货膨胀。实施负利率政策通常伴随着量化宽松政策。量化宽松政策会导致货币供应量增加，从而引发通货膨胀。此外，负利率政策可能会导致企业和个人增加借贷并进行投资，从而刺激经济增长和通货膨胀。

3.博弈平衡

中央银行在实施负利率政策时，需要权衡通货紧缩与通货膨胀的风险，在两者之间寻求平衡。如果中央银行实施过度宽松的负利率政策，可能会引发通货膨胀。反之，如果中央银行实施过度紧缩的负利率政策，可能会引发通货紧缩。

4.博弈策略

中央银行在实施负利率政策时，可以采取多种策略来降低通货紧缩和通货膨胀的风险。例如：

*中央银行可以实施适度宽松的负利率政策，以刺激经济增长，同时避免引发通货膨胀。

*中央银行可以通过公开市场操作、准备金率调整等工具来控制货币供应量，以防止通货膨胀。

*中央银行可以通过监管政策来限制银行的贷款增长，以防止资产泡沫和通货膨胀。

5.博弈结果

中央银行负利率政策的实施结果取决于多种因素，包括政策力度、市场预期、经济基本面等。如果中央银行能够权衡通货紧缩与通货膨胀的风险，并采取适当的策略，那么负利率政策可能会达到预期目标。反之，如果中央银行未能有效控制通货紧缩和通货膨胀的风险，那么负利率政策可能会导致经济衰退或通货膨胀加剧。第七部分退出负利率政策的路径与时机选择关键词关键要点【退出负利率政策的路径与时机选择】：

1.利率上升：中央银行可以通过逐步提高利率的方式退出负利率政策。这将导致借贷成本上升，从而减少经济中的支出和投资，最终将导致经济增长放缓。

2.量化紧缩：中央银行可以通过减少货币供应的方式退出负利率政策。这将导致市场上资金短缺，从而提高利率。这也会导致经济增长放缓。

3.前瞻性指引：中央银行可以通过发布前瞻性指引的方式退出负利率政策。这将向市场传达央行将逐步提高利率的意图，从而导致市场利率上升。这将有助于减少经济中的支出和投资，最终将导致经济增长放缓。

【时机选择】：

#中央银行负利率政策的风险与收益——退出负利率政策的路径与时机选择

一、退出负利率政策的路径

1.逐渐加息

逐渐加息是指中央银行逐步提高短期政策利率，使利率水平逐步回归正常水平。这种方式可以避免市场对利率快速上升的过度反应，并为企业和个人提供适应利率变化的时间。然而，逐渐加息也存在一些风险，例如，如果加息速度过缓，可能会导致通货膨胀加剧；如果加息速度过快，可能会导致经济衰退的风险。

2.一次性加息

一次性加息是指中央银行一次性将短期政策利率提高到正常水平。这种方式可以迅速消除负利率对经济的负面影响，但同时也会对市场造成较大冲击，导致经济大幅波动。因此，一次性加息通常只在经济形势紧急的情况下使用。

3.负利率走廊

负利率走廊是指中央银行将短期政策利率维持在负值，但同时允许商业银行在一定范围内以高于政策利率的利率进行隔夜拆借。这种方式可以为商业银行提供一定的利率空间，避免负利率对银行利润的过度挤压。然而，负利率走廊也存在一些问题，例如，它可能会导致商业银行之间的竞争加剧，并可能引发金融不稳定。

二、退出负利率政策的时机选择

退出负利率政策的时机选择至关重要。如果退出时机过早，可能会导致经济衰退；如果退出时机过晚，可能会导致通货膨胀加剧。因此，中央银行在退出负利率政策时需要综合考虑经济形势、通货膨胀水平、金融稳定性等多个因素。

1.经济形势

经济形势是退出负利率政策时需要考虑的首要因素。如果经济增长强劲，通货膨胀水平温和，金融体系稳定，那么退出负利率政策的时机就比较成熟。反之，如果经济增长乏力，通货膨胀水平高企，金融体系不稳定，那么退出负利率政策的时机就需要慎重考虑。

2.通货膨胀水平

通货膨胀水平也是退出负利率政策时需要考虑的重要因素。如果通货膨胀水平温和，那么退出负利率政策的时机就比较成熟。反之，如果通货膨胀水平高企，那么退出负利率政策的时机就需要慎重考虑。因为负利率政策会刺激通货膨胀，如果在通货膨胀水平高企的情况下退出负利率政策，可能会导致通货膨胀进一步加剧。

3.金融稳定性

金融稳定性也是退出负利率政策时需要考虑的重要因素。如果金融体系稳定，那么退出负利率政策的时机就比较成熟。反之，如果金融体系不稳定，那么退出负利率政策的时机就需要慎重考虑。因为负利率政策可能会导致金融体系不稳定，如果在金融体系不稳定的情况下退出负利率政策，可能会引发金融危机。

三、结语

退出负利率政策是一项复杂且具有挑战性的任务。中央银行在退出负利率政策时需要综合考虑经济形势、通货膨胀水平、金融稳定性等多个因素。只有在经济形势好转、通货膨胀水平温和、金融体系稳定的情况下，中央银行才能顺利退出负利率政策。第八部分全球央行负利率政策比较与经验借鉴全球央行负利率政策比较与经验借鉴

欧洲央行

*2014年6月首次实施负利率政策，存放在央行超额准备金的银行需支付0.1%的利息。

*政策目的是刺激经济增长和通货膨胀。

*效果：促进银行贷款和经济活动，但对通胀影响有限。

*2019年9月，负利率深化至-0.5%，旨在进一步提振经济增长。

瑞典央行

*2015年2月首次实施负利率政策，存放在央行的商业银行准备金需支付-0.1%的利息。

*政策目的是应对低通胀和经济增长放缓。

*效果：降低借贷成本，刺激经济活动，但也导致银行的利润率下降。

*2019年12月，负利率政策持续实施，利率维持在-0.1%。

瑞士央行

*2015年1月实施负利率政策，将存款利率设定为-0.75%。

*政策目的是应对瑞士法郎升值和通货膨胀压力。

*效果：抑制瑞士法郎升值，促进出口，但也可能损害银行的利润率。

*2020年3月，负利率政策深化至-0.75%，以应对新冠疫情对经济的影响。

日本央行

*2016年1月实施负利率政策，对一部分准备金余额实施-0.1%的利息。

*政策目的是刺激通货膨胀和经济增长。

*效果：对经济增长和通胀的影响有限，但也导致银行利润率下降。

*2018年7月，负利率政策