工程项目融资 课件 第二章 项目融资组织与运作

《工程项目融资》1第二章项目融资组织与运作2.1项目融资的参与者项目发起人项目的直接主办人贷款银行项目建设的工程公司或承包公司融资顾问保险提供人法律和税务顾问2.2融资组织结构及运作程序融资组织结构投资决策分析融资决策分析融资结构分析融资谈判2.3项目融资可行性研究项目前期开发协议融资商业环境分析生产条件研究项目技术可行性研究经济可行性分析2.4融资环境分析经济环境法律环境金融环境2.4项目融资成功关键科学决策融资环境参与方积极性第二教学单元

【教学要求】掌握项目融资的主要参与者及其扮演的脚色；了解项目融资的组织结构，了解项目融资的运作程序。深圳沙角B电厂的投资结构和资金结构【案例1】1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。总装机容量70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。总投资为42亿港币（按1986年的汇率计算约合5.4亿美元）。被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例。第二章项目融资组织与运作2.1项目融资的参与者深圳沙角B电厂项目融资结构第二章项目融资组织与运作2.1项目融资的参与者2.1.1项目发起人2.1.2项目的直接主办人（项目公司）2.1.3借款方2.1.4贷款银行2.1.5融资信用保障实体2.1.6融资顾问2.1.7所在国政府机构项目融资管理第二章项目融资组织与运作2.1.1项目发起人项目发起人是项目的实际投资者或主办人，他们提出项目并取得经营项目所必要的许可协议，并将各当事人联系在一起，即从组织上负有督导该项目计划落实的责任。通过项目的投资活动和经营活动，获得投资利益，通过组织项目融资，实现投资项目的综合目标要求。作为基础设施项目，发起人一般为国家政府或政府机构或国有企业，也可以是许多与项目有关的公司组成的财团，或政府机构和私人公司组成的混合体。第二章项目融资组织与运作2.1.2项目直接主办人项目直接主办人：直接参与项目投资和项目管理，直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。工程项目融资中的一个普遍的做法是成立一个单一目的的项目公司（SPV），作为项目的直接主办人，而不是由母公司或控股公司，作为项目的直接主办人，即由项目的实际投资者作为项目的直接主办人。设立项目公司的作用：把项目资产所有权集中在项目公司上，便于管理；融资债务和经营风险限制在项目公司中；设立项目公司便于吸收其他投资者；经营和管理具有很大灵活性，可以自行或委托运作。第二章项目融资组织与运作2.1.3借款方项目融资中的借款者通常是项目公司（SPV)，有时借款方不是项目公司，可能包括承建公司、经营公司、原材料供应商以及商品的买主都可能成为独立借款方。如果是国有企业可能存在融资障碍，即国际上有些金融机构不向国有企业提供贷款和进行担保。为避免这一问题，设立专门机构“受托借款机构”。银行向受托贷款机构提供贷款，通过这种途径，为国有项目公司提供资金支持。项目建成后，根据与项目公司签订的产品承购协议向承购商收取贷款，归还银行的贷款本息。运作过程：承建商国有项目公司受托借款机构银行承建商产品承购协议建设合同利润贷款贷款利贷款还本付息施工费用第二章项目融资组织与运作2.1.4

贷款银行为项目提供资金的商业银行、非商业银行和一些国家政府的出口信贷机构，可以是一家也可以是多家银行组成的国际银团。也可以是国际金融机构。参与项目融资的银行数目依据贷款规模和风险因素确定选择项目贷款银行是十分重要的工作，选择的标准包括以下几个方面的内容：123选择对我国了解和友好的银行选择与项目规模适合的银行选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行第二章项目融资组织与运作2.1.5

融资信用保证实体项目融资中必须为项目贷款提供必要的信用保证体系，成功的项目融资可以将贷款信用保证分配到与项目有关的各个关键方面。包括：项目建设的工程公司或承包公司、产品的购买者或项目设施的使用者、项目设备能源和原材料供应者、保险公司、担保受托方等。项目建设的工程公司或承包公司项目建设的工程公司或承包公司是工程技术成败的关键因素，他们的技术水平和声誉是能否取得贷款的重要因素。至少在项目的建设期，工程公司构成项目融资的重要当事人之一。第二章项目融资组织与运作项目产品的购买者或项目设施的使用者通过与项目公司签订长期购买合同，以保证项目的市场和现金流量，为投资者对项目贷款提供重要的信用保证。构成项目信用保证体系的关键部分，重要参与者。项目设备能源和原材料供应者项目设备供应者通过延期付款或者低息优惠出口信贷的安排，可以构成项目资金的一个重要来源，为融资提供信用保证；许多国家在鼓励本国设备出口时所采用。能源、原材料提供商为获取长期稳定市场，愿意以长期优惠价格为项目提供能源和原材料，有助于项目减少不确定因素。第二章项目融资组织与运作4.保险提供人项目的巨大资金规模以及未来遭受各种损失的可能性，要求项目各参与方准确地认定自己面临的主要风险，并及时为它们投保。适当的保险是项目融资的有限追索性所决定的。因此，保险机构也是项目融资的主要参与者，尤其是一国官方的保险机构。如加拿大的出口发展公司（EDC）、美国的进出口银行（EXIM）、英国的出口信贷担保局（ECGD）、德国的赫尔墨斯信贷保险公司等。第二章项目融资组织与运作

5.担保受托方为防止项目公司违约或转移资产，贷款银行一般要求项目公司将资产及收益账户放在东道国境外的一家中立机构。担保受托方的权利来源于委托方的授权。一般是资信等级很高的银行或独立的信托公司。第二章项目融资组织与运作2.1.6融资顾‍问包括财务与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险顾问及税务顾问等，融资顾问在工程项目融资中扮演着一个极为重要的角色,在某种程度上可以说是决定工程项目融资能否成功的关键。担任融资顾问的条件:能够准确地了解项目投资者的目标和具体要求；熟悉项目所在国的政治经济结构、投资环境、法律和税务；对项目本身以及项目所属工业部门的技术发展趋势、成本结构、投资费用有清楚的认识和分析；掌握当前金融市场的变化动向和各种新的融资手段；与主要银行和金融机构建立良好的关系，具备丰富的谈判经验和技巧等。第二章项目融资组织与运作2.1.7所在国政府微观方面有关政府机构可以为项目的开发提供土地、良好基础设施、长期稳定的能源供应、某种形式的经营特许权，从而减少项目的建设风险和经营风险；可以为项目提供条件优惠的出口信贷和其他类型的贷款或贷款担保，这种贷款或贷款担保可以作为一种特殊股本资金进入项目，促成工程项目融资的完成。宏观方面有关政府机构可以为项目建设提供一种良好的投资环境，例如，利用批准特殊外汇政策和特殊税务结构等种种优惠政策降低项目的综合债务成本，提高项目的经济强度和可融资性。第二章项目融资组织与运作项目融资参与者之间的关系保险公司工程建设公司原材料供应商项目所在国政府项目公司大型设备制造商银行发起人项目使用方信托公司受托人保险合同各种认可提供基础设施出资合资合同销售合同支付销售款设计合同原材料供应合同设备租赁合同融资合同担保合同贷款本息还本付息信托合同遵守各种承诺认可保证工程完工保第二章项目融资组织与运作2.2项目融资的组织结构与运作程序2.2.1项目融资基本组织结构项目权益投资结构：项目资产所有权结构，即投资者对项目资产权益的法律拥有形式。项目融资模式融资方式及其组合，常用的融资方式包括：传统项目融资模式、现代融资方式等项目资金结构股本资金、准股本资金(无担保贷款、可转换债券、贷款担保存款、备用信用证等)和债务资金的形式、比例及来源项目的信用保证结构第二章项目融资组织与运作项目投资结构项目资金结构信用保证结构项目融资模式项目投资者项目外部环境融资文件项目融资基本组织结构第二章项目融资组织与运作第一阶段：投资决策第二阶段：融资决策第三阶段：融资结构第四阶段：融资谈判第五阶段：融资执行项目可行性研究，资源、技术市场分析投资决策—初步确定项目投资结构选择融资结构，确定项目融资方式任命项目融资顾问—明确融资的任务和具体目标要求。分析项目风险因素；设计项目的融资及资金结构；修正项目投资风险控制方式；建立其法律框架选择银行、发出项目融资建议书；组织贷款银团；起草融资法律文件；融资谈判签署项目融资文件；执行项目投资计划；贷款银团经理人监督并参与项目决策；项目风险的控制与管理反馈项目融资基本运作程序2.2.2工程项目融资基本运作程序第二章项目融资组织与运作（一）投资决策阶段投资决策的含义广义：指按照一定的程序、方法和标准，对投资规模，投资方向，投资结构、投资分配以及投资项目的选择和布局等投资方案进行选择和决断的过程。狭义：投资主体对投资项目的决策，即对拟投资项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同投资方案进行比较，并做出判断、选择和决定的过程。投资决策的必要性投资所需资金和资源的有限性：慎重优选目标，合理方案，达到预期投资目‍的。投资项目技术的复杂性和效益的不确定‍性：项目技术结构复杂，涉及面广，影响因素繁多，经过技术经济论证，选择最佳的投资实施方案是投资项目成败的关‍键。第二章项目融资组织与运作投资决策应遵循的原则科学民主原则：投资决策过程中必须尊重客观规律，遵循先论证后决策的科学决策程序，同时，应广泛征求经济、技术和管理专家的意见，实行民主化决策。系统性原则：系统分析是指对系统的各方面进行全面分析和评价，以求得系统整体优化的分析方法，它包括功能分析、要素分析、结构分析、可行性分析和评价分析。用系统分析的方法就要注重研究投资项目的总体性、综合性、定量化及最优化。经济效益原则：投资决策必须坚持近期效益与远期效益相统一的原则、直接经济效益与间接经济效益相统一的原则，全过程经济效益与阶段性经济效益相统一的原则、微观效益与宏观效益相统一的原则、经济效益与社会效益相统一的原‍则。第二章项目融资组织与运作方案可比原则：方案可比性包括需要上的可比性、费用上的可比性、同一时点价格指数的可比性、时间上的可比性。其中，时间上的可比性是投资决策分析的关键所在。这不仅要求不同