中国硝化棉行业重点企业分析-北化股份

中国硝化棉行业重点企业分析——北化股份一、基本情况硝化棉又名硝化纤维素或纤维素硝酸酯，属于纤维素衍生物中的纤维素酯类，是纤维素与硝酸酯化反应的产物，结构上为高分子聚合物，呈白色纤维状，可降解难溶于水，溶于丙酮、乙醚乙醇混合溶液，易燃，无烟，瞬间放出大量气体。硝化棉最初应用于军事领域，是制造枪炮发射药的主要原材料，为现代武器的发展奠定了基础。硝化棉行业产业链上游原材料主要有精制棉、硝酸与酒精，下游主要应用领域为发射药及推进剂、硝基漆、油墨、赛璐珞制品、粘合剂、皮革油、指甲油等领域。北方化学工业股份有限公司的前身为四川北方硝化棉股份有限公司,成立于2002年,是中国兵器工业集团有限公司将其旗下的硝化棉资产实施专业化重组而成立的军民结合型企业。2008年公司在深交所上市,股票代码:002246。公司分别于2013年、2017年收购襄阳五二五泵业有限公司、山西新华防化装备研究院有限公司。2020年6月,公司名称变更为北方化学工业股份有限公司。公司总部位于四川泸州,现有11个管理部门、1个分公司、3个控股子公司,1个国家级企业技术中心(防化装备)、1个集团公司级技术中心(纤维素)、1个省级企业技术中心(特种工业泵)。北化股份基本情况1资料来源：企查查、整理二、经营情况硝化棉的分类方法很多，按照用途可分为含能硝化棉和工业硝化棉两大类。含能硝化棉含氮量较高，使用时利用其能量成分制备炸药、军民用发射药等。这也是硝化棉被最早开发的用途之一，是人类在中国人发明黑火药之后学会制备的第二种炸药。工业硝化棉含氮量较低，低于12.5%，常用于民用的涂料、油墨、赛璐珞等；国内大部分硝化棉生产企业生产规模不大、质量不够稳定、品种型号少，主要客户对象是国内生产中低档产品的中小企业，彼此之间价格竞争激烈。具体而言，目前国内硝化棉企业主要是北化股份；从2020-2022年总营业情况看，北化股份营业收入在2022年出现一定程度的下降，2022年总营收为25.6亿元。2020-2022年北化股份总营业收入（亿元）2资料来源：企业年报、整理北化股份总营业成本整体增加，主要是研发投入的增加和上游原材料成本上涨导致的。其总营业成本从2020的18.7亿元上涨到2022年的20.8亿元。2020-2022年北化股份总营业成本（亿元）3资料来源：企业年报、整理硝化棉行业产能集中度高，世界前七大硝化棉生产企业产量占世界总产量的70%左右。目前，硝化棉消费客户正逐步向亚洲转移，中国硝化棉龙头北化股份的市场份额也在不断提高。从2020-2022年北化股份硝化棉营业收入来看硝化棉营业收入呈现上涨的趋势，2022年北化股份该业务的营收为8.5亿元。2020-2022年北化股份硝化棉营业收入(亿元)4资料来源：企业年报、整理北化股份硝化棉的营业成本先增加后下降；该业务的营业成本从2020年的5.8亿元上涨到2021年的8.0亿元，2022年下降至7.6亿元。2020-2022年北化股份硝化棉营业成本(亿元)5资料来源：企业年报、整理北化股份硝化棉的毛利率在2021年出现下滑的情况，但在2022年恢复增长，北化股份的硝化棉业务2022年的毛利率为10.2%。2020-2022年北化股份硝化棉业务毛利率6资料来源：企业年报、整理相关报告：《中国硝化棉行业市场全景调查及战略咨询研究报告》三、研发投入情况从研发投入情况来看，2020-2022年北化股份的研发投入资金逐年增加，其2022年的研发投入金额为1.17亿元；从研发投入占营业收入比重也逐年增加，2022年北化股份的研发投入占比4.6%。2020-2022年北化股份研发投入金额(亿元)7资料来源：企业年报、整理2020-2022年北化股份研发投入占比8资料来源：企业年报、整理四、产销量情况从近几年北化股份硝化棉的产销量来看，其硝化棉的产销量在2021年得到大幅增长，而在202