中级会计财务管理模拟165

［模拟］中级会计财务管理模拟165

单项选择题

第1题：

在企业财务管理的各种外部环境中，最为重要的是（）0

A.金融环境

B.技术环境

C.经济环境

D.法律环境

参考答案：C

本题考核财务管理的环境。在影响企业财务管理的各种外部环境中，经济环境是

最为重要的。

第2题：

现代企业制度是一种产权制度，它是以产权为依托，对各种经济主体在产权关系

中的权利、责任、义务进行合理有效的组织、调节的制度安排，它不具有的特征

是（）。

A.产权统一

B.责任明确

C.政企分开

D.管理科学

参考答案：A

本题考核企业财务管理体制的设计原则。现代企业制度具有“产权清晰、责任明

确、政企分开、管理科学”的特征。

第3题：

某企业编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计季初材料结存世为400

千克，季度生产耗用量为2500千克，预计季末结存量为300千克，材料采购单

价为15元，若材料采购货款有50%当期付清，另外50%在下季度付清，则该企业

预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.10800

B.18000

C.23000

D.16200

参考答案：B

本题考核材料采购预算的编制。材料采购量=生产耗用量+期末结存量-期初结存

1

量=2500+300-400=2=400（千克）,采购金额=2.400X15=36000（元）,期末应付账

款=36000X50%=18000（元）。

第4题：

在编制现金预算时，下列各项，不属于现金支出总额的一部分的是（）。

A.直接材料采购支出

B.支付借款利息

C.预交所得税

D.销售及管理费用支出

参考答案：B

本题考核现金预算的内容。现金预算中，可供支配的现金合计-现金支出合计=

现金余缺，现金支出合计=经营性现金支出+资本性现金支出，选项A、C、D属于

经营性现金支出，选项B属于对现金余额进行调整，使得期末现金余额符合要求

时发生的现金流出，不属于现金预算的现金支出。对于本题，建议考生参照教材

中的现金预算表理解。

第5题：

某企业编制“现金预算”，预计6月初短期借款为100万元（其中4月初发生60

万元，5月初发生40万元），月利率为现，该企业不存在长期负债，预计6月现

金余缺为80万元。现金不足或多余时，通过短期银行借款调整（利率不变），借

款额（或还款额）为1万元的整数倍，6月末现金余额要求不低于10万元。假设

在还款时支付利息，借款在期初，还款在期末，先借先还，则应归还5月份银行

借款的最高金额为（）万元。

A.7

B.9

C.8

D.10

参考答案：C

本题考核现金预算的编制。假设先归还4月初发生的借款60万元，则期末

现金余额=80-60-60X1%X3=18.2（万元），18.2万元〉10万元。所以还需要归

还5月初发生的借款40万元的一部分，假设归还X万元，则18.2-X-XXl%X

2=18.2-1.02X210.XW8.04万元，由于X为1万元的整数倍，所以X为8万元。

第6题：

出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）o

A.经营租赁

B.杠杆租赁

C.直接租赁

D.售后回租

2

参考答案：B

杠杆租赁方式下，出租人拥有对资产的所有权，既是资产的出租人，收取租金；

又是资金的借入人，要偿付债务、支付利息。

第7题：

企业在追加筹资时，需要计算（）。

A.综合资本成本

B.边际资本成本

C.个别资本成本

D.变动成本

参考答案：B

边际资本成本是企业追加筹资的成本，企业在追加筹资时要考虑新筹集资金的成

本。

第8题：

已知某完整工业投资项目的固定资产投资为100万元，无形资产投资为20万元,

流动资金投资为30万元，建设期资本化利息为10万元，则下列有关该项目相关

指标的表述中正确的是（）0

A.项目总投资为150万元

B.原始投资为160万元

C.建设投资为130万元

D.固定资产原值为110万元

参考答案：D

建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资=100+20+0=120（万元），原始

投资=建设投资+流动资金投资=120+30=150（万元），项目总投资=原始投资+资本

化利息=150+10=160（万元），固定资产原值=固定资产投资+资本化利息

=100+10=110（万元）。

第9题：

某企业的年营业收入为600万元，年经营成本为300万元，其中年销售费用100

万元，年管理费用100万元，产成品最多周转次数为4次，则该企业产成品的需

用额为（）万元。

A.40

B.44

C.50

D.56

参考答案：C

3

产成品需用额=（年经营成本-年销售费用）/产成品的最多周转次数

=（300-100）/4=50（万元

第10题：

以资源无浪费、设备无故障、产品无废品、工时都有效的假设前提为依据而制定

的标准成本是（）o

A.基本标准成本

B.理想标准成本

C.正常标准成本

D.现行标准成本

参考答案：B

理想标准成本是指在现有条件下所能达到的最优成本水平。即在生产过程中无浪

费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品的假设条件下制定的标准成本。

第11题：

关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）o

A.在其他因素一定时，产销量越大，经营杠杆系数越小

B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大

C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0

D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

参考答案：C

在其他因素一定的情况下，产销量越小，边际贡献越大，经营杠杆系数越大，反

映企业的经营风险也越大；当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数为1。

第12题:

企业以房地产作为出资投入并承担投资风险和分享利润，其应交纳的税金为

（）。

A.营业税

B.城建税

C.印花税

D.教育费附加

参考答案：C

企业以房地产作为出资投入并承担投资风险和分享利润，按照营业税规定无需交

纳营业税、城建税及教育费附加，但需交纳印花税，投资后转让其持有的股权时

仍不需交纳流转税，但需交纳印花税。

第13题:

下列属于紧缩的流动资产投资战略特点的是（）0

4

A.维持高水平的流动资产与销售收入比率

B.较低的投资收益率

C.较小的运营风险

D.维持低水平的流动资产与销售收入比率

参考答案：D

紧缩的流动资产投资战略的特点是：（1）公司维持低水平的流动资产与销售收入

比率。（2）更高风险、高收益。

第14题:

按照随机模型，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是（）0

A.企业现金最高余额

B.有价证券的日利息率

C.有价证券的每次转换成本

D.短缺现金的风险程度

参考答案：D

最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现管理部经理在综合考虑短缺

现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余

额等因素的基础上确定的。

第15题:

信用评价的“5C”系统中，资本是指（）。

A.在短期和长期内可供使用的财务资源

B.企业或个人不能满足还款条款时，可用作债务担保的资产或其他担保物

C.影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境

D.企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件

参考答案：A

所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资

本”、“抵押”和“条件”。本题中选项A是“资本”，选项B是“抵押”，选

项C是“条件”，选项D是“能力”。

第16题：

下列关于股票回购方式的说法正确的是（）o

A.公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购

B.公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购

C.公司在特定期间向市场发出以低于股票当前市场价格的某一价格回购既

定数量股票的要约

D.公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于

当前的股票市场价格

5

参考答案：B

本题考核股票回购方式的相关知识。股票回购包括公开市场回购、要约回购及协

议回购三种方式。在公开市场回购中，回购价格等于公司股票当前市场价格；在

要约回购中，回购价格高于公司股票当前市场价格；在协议回购中，协议价格一

般低于当前的股票市场价格。

第17题：

某投资方案，当贴现率为16%时其净现值为38万元，当贴现率为1896时其净现值

为-22万元。该方案的内部收益率是()0

A.15.88%

B.16.12%

C.17.27%

D.18.14%

参考答案：C

本题考核内部收益率的计算。按照内部收益率(IRR)计算得出的净现值为0,根

据内插法可知，(IRR-16%)/(18%-16%)=(0-38)/(-22-38),IRR=16%+(18%-16%)

X[38/(38+22)]=17.27虬

第18题：

对于存货的ABC控制系统而言，根据企业存货的重要程度、价值大小或者资金占

用等标准分为A、B、C三类，以下关于三类存货的表述错误的是()。

A.A类高价值库存，品种数量约占整个库存的10%〜15%

B.B类中等价值库存，价值约占全部库存的20%〜25%

C.C类低价值库存，品种数量约占整个库存的60%〜70%

D.A类库存实行重点控制，严格管理，B、C类存货的重视程度则可依次降低,

采取一般管理

参考答案：B

本题考核存货的ABC控制系统。对于存货的ABC控制系统中的B类而言，品种数

量约占全部库存的20%〜25%价值约占全部库存的15%〜20%所以选项B的表

述是错误的。

第19题：

某企业年初从银行贷款200万元，期限1年，年利率为10%,按照贴现法付息，

则年末应偿还的金额为()万元。

A.160

B.180

C.200

D.240

6

参考答案：c

本题考核贴现法计息。贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息

部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。

第20题：

下列关于内部转移价格的说法中正确的是（）o

A.如果采用市场价格作为内部转移价格，市场价格是根据产品或劳务的现行

价格作为计价基础

B.协商价格的上限是市价，下限是单位成本

C.采用双重价格，买卖双方通常采取同一价格，只不过这种价格需要双方多

次协商

D.采用以成本为基础的转移定价方法具有简便、客观的特点，能激励各有关

部门为提高公司整体利益而努力

参考答案：A

本题考核内部转移价格的相关内容。根据教材相关内容可知，选项A的说法正确；

协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本，选项B的说法不正确；采用双重

价格的买卖双方可以采取不同的价格，选项C的说法不正确；采用以成本为基础

的转移定价方法具有简便、客观的特点，但存在信息和激励方面的问题，选项D

的说法正确。

第21题:

下列成本差异中，通常主要责任部门不是生产部门的是（）o

A.变动制造费用效率差异

B.直接材料用量差异

C.材料价格差异

D.直接人工效率差异

参考答案：C

材料价格差异的主要责任部门是材料采购部门。

第22题：

某企业预算年度计划以股本的10%向投资者分配利润，并新增留存收益750万元。

企业股本15000万元，所得税税率25%,则企业预计实现的目标利润额为（）

万元。

A.1500

B.2250

C.3000

D.3750

7

参考答案：C

目标股利分红额=15000X10%=1500（万元），净利润=750+1500=2250（万元），目标

利润=2250/（1-25%）=3000（万元）。

第23题:

不仅是企业盈利能力指标的核心，同时也是杜邦体系的核心指标的是（）o

A.销售利润率

B.总资产报酬率

C.净资产收益率

D.资本保值增值率

参考答案：C

按照杜邦分析体系，净资产收益率=销售净利率义资产周转率X权益乘数，该公

式可以体现出影响净资产收益率的因素有三方面：一是盈利能力；二是营运能力；

三是偿债能力。

第24题：

一般来说，下列哪个因素变动不利于企业股票市盈率的提高（）o

A.上市公司盈利能力的成长性强

B.投资者所获报酬率的稳定性高

C.资金市场利率提高

D.资金市场利率降低

参考答案：C

第25题:

下列指标中属于反映企业经营增长状况的指标是（）。

A.技术投入比率

B.已获利息倍数

C.利润现金保障倍数

D.资本收益率

参考答案：A

选项B属于债务风险状况分析指标，选项C、D属于盈利能力状况分析指标。

多项选择题

第26题:

股东财富最大化与利润最大化相比，其优点有（）。

8

A.考虑了风险因素

B.更多地强调了各利益相关者的利益

C.可以避免企业追求短期行为

D.对于任何公司而言，股东财富最大化目标都容易量化，便于考核和奖惩

参考答案：AC

本题考核股东财富最大化的优缺点。与利润最大化相比，股东财富最大化的主要

优点有：（1）考虑了风险因素（选项A正确）。（2）在一定程度上可以避免企业追求

短期行为（选项C正确）。（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易计

量，便于考核和奖惩（选项D不正确）。但是，股东财富最大化存在的问题是：（1）

通常只是用于上市公司，非上市公司难以应用。（2）股价受众多因素影响，股价

不能完全准确反映企业财务管理状况。（3）它强调的更多的是股东利益，而对其

他相关者的利益重视不够（选项B不正确）。

第27题：

货币市场的主要功能是调节短期资金融通，其主要特点有（）。

A.期限短

B.货币市场上进行交易的目的是解决短期资金周转

C.货币市场的金融工具具有较强的货币性

D.货币市场的金融工具具有流动性强、价格平稳、风险较大的特性

参考答案：ABC

本题考核货币市场的特点。货币市场的特点：（1）期限短。（2）交易目的是解决短

期资金周转。（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风

险较小等特性。

第28题:

某公司拟投资一个单纯固定资产投资项目，形成固定资产的费用为&5万元，投

资均集中发生在建设期内，建设期为1年，建设期资本化利息为1万元，预备费

为0.5万元；运营期为10年，运营期不存在利息费用，每年获得净利润0.8万

元；固定资产年折旧率为10%,预计无残值。下列说法正确的有（）o

A.原始投资为9万元

B.建设投资为9万元

C.按所得税后的净现金流量计算的该项目包括建设期的投资回收期为6.56

D.该项目总投资为9万元

参考答案：AB

本题考核项目投资的内容的相关计算。（1）建设投资=形成固定资产的费用+

形成无形资产的费用+形成其他资产的费用+预备费。本题中，建设投资=形成固

定资产的费用+预备费=8.5+0.5=9（万元）。（2）原始投资=建设投资+流动资

9

金投资，本题中，原始投资=建设投资=9（万元），项目总投资=原始投资+建设期

资本化利息=9+1=10（万元）。（3）固定资产原值=形成固定资产的费用+建设

期资本化利息+预备费=8.5+1+0.5=10（万元），因为无残值，所以，年折旧额=10

X1O%=1（万元），运营期每年的现金流量=0.8+1=1.8（万元）。投资均集中发生在

建设期内，投产后每年的净现金流量相等，并且10X1.8=18（万元）大于9万元,

因此，不包括建设期的投资回收期（所得税后）=9/1.8=5年，包括建设期的投资

回收期（所得税后）=5+1=6（年）。

第29题:

下列说法不正确的有（）o

A.标准工资率=标准工资总额/实际总工时

B.直接材料用量差异=（实际产量下实际用量-标准产量下标准用量）X标准

价格

C.直接人工效率差异即直接人工的价格差异

D.变动制造费用耗费差异即变动制造费用的价格差异

参考答案：ABC

本题考核差异分析的相关计算公式。标准工资率=标准工资总额/标准总工时，所

以，选项A不正确；直接材料用量差异=（实际用量-实际产量下标准用量）X标准

价格，所以，选项B不正确；直接人工效率差异即直接人工的用量差异，直接人

工工资率差异即直接人工的价格差异，所以，选项C不正确；变动制造费用耗费

差异即变动制造费用的价格差异，变动制造费用效率差异即变动制造费用的用量

差异，所以，选项D正确。

第30题:

某企业去年取得销售（营业）收入120000万元，下列与其经营业务直接相关的业

务招待费支出税前扣除的说法正确的有（）o

A.与其经营业务直接相关的业务招待费支出在税前扣除的最高限额为600万

元

B.如果与其经营业务直接相关的业务招待费支出为400万元，则可以全额在

税前扣除

C.为了充分利用税收政策，与其经营业务直接相关的业务招待费的最高限额

为600万元

D.为了充分利用税收政策，与其经营业务直接相关的业务招待费的最高限额

为1000万元

参考答案：AD

本题考核业务招待费税收筹划。根据企业所得税法规定，纳税人发生的与其经营

业务直接相关的业务招待费支出，应按照实际发生额的60附口除，但最高不得超

过当年销售（营业）收入的0.5%,由此可知，选项A的说法正确，选项B的说法

不正确；纳税人可以根据企业当年的销售计划，按照销售额的1/120确定当年的

业务招待费的最高限额，由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

10

第31题：

下列各项中，属于业务预算内容的有（）=

A.生产预算

B.单位生产成本预算

C.销售及管理费用预算

D.资本支出预算

参考答案：ABC

资本支出预算属于专门决策预算。

第32题：

下列属于完整工业投资项目的现金流入的有（）。

A.营业收入

B.折旧

C.补贴收入

D.回收流动资金

参考答案：ACD

现金流量是以收付实现制为基础来确定的，固定资产折旧是非付现成本，不应作

为现金流量考虑。净现金流量按照简算公式计算，之所以要用“利润+折旧”等,

是因为息税前利润指标中扣除了折旧，所以得加回来。

第33题:

下列有关信用期限的表述中，正确的有（）□

A.缩短信用期限可能会增加当期现金流量

B.延长信用期限会扩大销售

C.降低信用标准意味着将延长信用期限

D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本

参考答案：ABD

信用期限是信用条件的一个内容，是给予顾客最长的一个付款期，而信用标准是

客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，信用标准和信用期限之间没有必然

的联系，所以选项C不对。

第34题：

下列因素中能够影响资本结构的有（）o

A.行业特征和企业发展周期

B.企业的财务状况和信用等级

C.企业资产结构

D.企业投资人和管理当局的态度

11

参考答案：ABCD

影响资本结构的因素有：企业经营状况的稳定性和成长率、企业的财务状况和信

用等级、企业资产结构、企业投资人和管理当局的态度、行业特征和行业发展周

期、经济环境的税务政策和货币政策。

第35题:

下列各项中，属于专家判断法的有（）o

A.专家小组法

B.产品寿命周期分析法

C.德尔菲法

D.函询调查法

参考答案：ACD

产品寿命周期分析法利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销

售预测的一种定性分析法,它是对其他预测分析方法的补充，不属于专家判断法。

判断题

第36题:

一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为一年期的短期预算。（）

A.正确

B.错误

参考答案：A

本题考核预算的分类。短期预算是指预算期在一年以内（含一年）的预算，一般情

况下，企业的业务预算和财务预算多为一年期的短期预算。

第37题：

企业的财务部门应对企业预算的管理工作负总责。（）

A.正确

B.错误

参考答案：B

本题考核预算工作的组织。企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负

总责。

第38题：

利用高低点法预测资金占用量时，高点数据是指资金占用量的最高点及其对应的

产销量等，低点数据是指资金占用量的最低点及其对应的产销量等。（）

12

A.正确

B.错误

参考答案：B

本题考核高低点法。利用高低点法预测资金占用量时，高点数据是指产销量等的

最高点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最低点及其占用的资金

占用量。

第39题:

利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。

（）

A.正确

B.错误

参考答案：A

本题考核动态指标的评价特性。在对同一个投资项目进行财务可行性评价时，净

现值、净现值率和内部收益率指标的评价结论是一致的。

第40题：

互斥项目投资方案决策的计算期统一法包括方案重复法和最短计算期法两种处

理方法。（）

A.正确

B.错误

参考答案：A

本题考核多个互斥方案的比较决策。计算期统一法是指通过时计算期不相等的多

个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调

整后的评价指标来选择最优方案的方法，具体包括方案重复法和最短计算期法两

种处理方法。

第41题:

当预计的息税前利润大于每股收益无差别点时采用高财务杠杆筹资会提高普通

股每股收益但会增加企业的财务风险。（）

A.正确

B.错误

参考答案：A

本题的考点是每股收益分析法的决策原则。

第42题:

13

从企业总体而言，内部转移价格无论怎样变动，企业利润总额不变。（）

A.正确

B.错误

参考答案：A

内部转移价格的变动，会使企业内部买卖双方的收入或内部利润呈反方向变化，

但从整个企业角度看，一方增加的收入或利润是另一方减少的收入或利润，一增

一减，数额相等方向相反。所以，从企业总体而言，内部转移价格无论怎样变动,

企业利润总额不变。

第43题:

在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差

额内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。

（）

A.正确

B.错误

参考答案：A

使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，当差额投

资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改

造；反之，不应当进行更新改造。

第44题：

利润中心对成本的控制是联系着收入进行的，它强调绝对成本的节约。（）

A.正确

B.错误

参考答案：B

利润中心是指既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心，它不仅要绝对地降

低成本，而且更要寻求收入的增长，并使之超过成本的增长。换言之，利润中心

对成本的控制是联系着收入进行的，它强调相对成本的节约。

第45题:

资本保值增值率是企业年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比值，可以

反映企业当年资本的实际增减变动情况。（）

A.正确

B.错误

参考答案：B

资本保值增值率=扣减客观增减因素的年末所有者权益/年初所有者权益。

14

计算分析题

第46题：

某企业现着手编制2010年1月份的现金收支计划。有关资料为：

(1)2009年10〜12月份的产品实际不含税销售收入为20000元、20000元、

30000元。预计2010年1月的不含税销售收入为40000元，估计的收现情况为:

当月收回现金60%下月收回现金30%,下下月收回现金10虬该产品均为应交

增值税的产品，税率17%,城建税税率为7%,教育费附加率为3%,各月应交税

金均于当月用现金交纳。

(2)预计1月份需要采购原材料的成本是18000元，预计购货金额当月付款

70%,下月付款30%。月初应付款余额5000元需在本月内全部付清。

(3)预计1月份以现金支付工资8000元，制造费用16000元(其中非付现成

本2000元)；其他经营性现金支出900元，预付所得税4500元，购买设备支付

现金10000元(含增值税1700元)。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额

为1000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。2009年12月底有月末余额7500

元，每月月末的现金余额不能低于6000元。

［要求］

⑴计算1月份经营现金收入。

(2)计算1月份购货现金支出、应交税金及附加支出、经营现金支出。

⑶计算1月份现金余缺。

(4)确定最佳资金筹措或运用数额。

⑸确定1月末现金余额。

参考答案：

(1)1月份经营现金收入=40000X(1+17%)X60%+30000X(1+17%)X

30%+20000义(1+17%)X10%=40950(元)(2)1月购货现金支出=18000X(1+17酚X

70%+5000=19742(元)1月应交税金及附加支出=40000X17%T8000X

1721700+(40000义17朝18000X17/T700)X10%=2244(元)1月份经营现

金支出=19742+2244+8000+(16000-2000)+900+4500=49386(元)(3)1月份现金余

缺=7500+40950-49386-10000=-10936(元)(4)最佳资金筹措

=11000+6000=17000(元)(5)1月末现金余额=17000-10936=6064(元)

详细解答：

第47题：

某公司每年销售额为1000万元，变动成本率为70%,全部固定成本费用200万

元，总资产500万元，资产负债率40除贷款平均利率为8%,所得税税率40虬

该公司拟改变经营计划，追加投资400万元，因而固定成本每年增加50万元，

销售额增加20除变动成本率降至60虬该公司是以提高权益净利率的同时降低

复合杠杆系数作为改进经营汁划的标准。

［要求］

(1)分别计算在增资前后，企业的权益净利率；财务杠杆系数；经营杠杆系数；

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复合杠杆系数。

(2)根据企业权益净利润率指标，判断应否改变经营计划。

参考答案：

(1)增资前：权益净利率=[(1000X30%-200)X(1-40%)]/[500X

(1-40%)]=20%经营杠杆系数=1000X30%/(1000X30%+500X40%X

8%-200)=2.59财务杠杆系数=(1000X30%+500X40%X8%-200)/(1000X

30%+500X40%X8%-200-500X40%X8%=1.16复合杠杆系数=2.59义1.16=3

增资后:权益净利率=[(1000义120%X(1-60%)-250)X(1-40%)]/500X

(1-40%)+400=19.71%经营杠杆系数=1000X120%X(1-60%)/1000X120%X

(1-60%)+500X40%X8%-200-50=1.95财务杠杆系数=[1000*120%X

(1-60%)+500X40%X8%-200-50]/[1000X120%X(1-60%)+500X40%X

8%-200-50-500X40%X8%]=1.07复合杠杆系数=1.95义1.07=2.09(2)增资

使得企业的复合杠杆系数降低，风险下降，但是，权益净利率下降，故不应改变

经营计划。

详细解答：

第48题:

某公司的资本结构由债券和普通股组成，债券数量为25万张(面值100元/张，

票面利率为8%,每年付息一次)，普通股500万股。债券目前的市价为120元/

张，筹资费率为4虬目前普通股每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元,

以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑普通股筹资费率，企业适用的所得税

税率为25虬企业拟增资2000万元(不考虑筹资赞用)，有以下两个方案可供选

择：

方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率为10%;同时由于企业风险

的增加，普通股的市价降为11元/股；

方案二：按面值发行债券筹集1340万元，债券年利率为9%同时按照11

元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。

[要求](计算加权平均资本成本时，按照市场价值权数计算)：

(1)计算公司筹资前的债券资本成本(不考虑时间价值)、普通股资本成本和加权

平均资本成本。

(2)计算公司采用方案一筹资后的加权平均资本成本。

(3)计算公司采用方案二筹资后的加权平均资本成本。

(4)根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式。

(5)假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测算时，得出如下结果:

当折现率分别为11%、12%和13%时,其净现值分别为217.3128万元、39.3177

万元、-30.1907万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。

参考答案：

(1)债券资本成本=100X8%X(1-25%)/[120X(1-4%)]X100%

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=5.21%普通股资本成本=1.5/12X100%+3%=15.5%债券市场价值=25X

120=3000（万元）普通股市场价值=500X12=6000（万元）资本市场价值

总额=3000+6000=9000（万元）加权平均资本成本=5.21%X3000/9000+15.5%

X6000/9000=12.07%（2）使用方案一筹资后的加权平均资本成本：原债券

资本成本=5.2K新债券资本成本=10%><（1-25盼=7.5%普通股资本成

本=1.5/11X100%+3%=16.64%普通股市场价值=500X11=5500（万元）

资本市场价值总额=3000+2000+5500=10500（万元）加权平均资本成本

=3000/10500X5.21%+2000/10500X7.5%+5500/10500X16.64%=11.63%（3）使用

方案二筹资后的加权平均资本成本：原债券资本成本=5.21%新债券资

本成本=9%X（1-25%）=6.75%普通股资本成本=1.5/11X100%+3%=16.64%

增发的普通股股数=660/11=60（万股）普通股市场价值=（500+60）X

11=6160（万元）资本市场价值总额=3000+1340+6160=10500（万元）加

权平均资本成本=3000/10500X5.21%+1340/10500X6.75%+6160/10500X

16.64%=12.11%（4）因为方案一的加权平均资本成本低于方案二，所以，应该采

用方案一筹资。（5）根据题中条件可知，该项目的内部收益率介于12%和13%之

间，大于加权平均资本成本（11.63%）,所以，该项目具有可行性。

详细解答：

第49题：

某企业按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。年初，企业根据产品的市

场需求，拟开发出一系列新产品，产品开发计划两年，科研部门提出技术开发费

预算需1000万元，据预测，在不考虑技术开发费的前提下，企业第一年可实现

利润500万元，第二年可实现利润1200万元。

假定企业所得税税率为25%且无其他纳税调整事项，预算安排不影响企业正

常的生产进度。现有两个投资方案可供选择：

方案一：第一年投资预算为：300万元，第二年投资预算为700万元；

方案二：第一年投资预算为700万元，第二年投资预算为300万元。

［要求］

（1）分别计算两个方案第一年缴纳的所得税。

（2）分别计算两个方案第二年缴纳的所得税。

⑶请从税收管理的角度，为该公司选择合理的方案。

参考答案：

（1）方案一：第一年可以税前扣除的技术开发费=300X（1+50%）=450（万

元）应纳税所得额=500-450=50（万元）应缴所得税=50X25%=12.5（万

元）方案二：第一年可以税前扣除的技术开发费=700X

（1+50%）=1050（万元）应纳税所得额=500T050=-550（万元），小于0所

以，该年度不交企业所得税，亏损留至下一年度弥补。（2）方案一：第二

年可以税前扣除的技术开发费=700X（1+50%）=1050（万元）应纳税所得额

=1200-1050=150（万元）应交所得税=150X25%=37.5（万元）方案二：

第二年可以税前扣除的技术开发费=300X（1+50%）=450（万元）应纳税所得

额=1200-450-550=200（万元）应交所得税=200X25%=50（万元）（3）尽管两

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个方案应交所得税的总额相同(均为50万元)，但是，方案二第一年不需要缴纳

所得税，而方案一第一年需要缴纳所得税，所以，应该选择方案二。

详细解答：

综合题

第50题:

某集团公司下设A、B两个投资中心。A中心的投资额为500万元，投资报酬率

为12%B中心的投资报酬率为15%剩余收益为30万元；集团公司要求的平均

投资报酬率为10%。集团公司决定追加投资200万元，若投向A公司，每年增加

营业利润25万元；若投向B公司，每年增加利润30万元。

［要求］

计算下列指标：

(1)追加投资前A中心的剩余收益。

⑵追加投资前B中心的投资额。

(3)追加投资前集团公司的投资报酬率。

(4)若A公司接受追加投资，其剩余收益和投资报酬率。

⑸若B公司接受追加投资，其剩余收益和投资报酬率。

(6)分析比较利用投资报酬率和利用剩余收益衡量投资中心业绩的优缺点，并综

合考虑集团公司应将资金投资于哪个中心。

参考答案：

(1)追加投资前A中心的剩余收益：A中心的利润=500X12%=60(万元)

A中心的剩余收益=60-500X10%=10(万元)(2)追加投资前B中心的投资额:

利润=投资额X投资报酬率B中心的剩余收益=利润-投资额X10%=投资额

X152投资额X10%=30(万元)投资额=30/(15%-10盼=600(万元)(3)追加

投资前集团公司的投资报酬率：A中心的利润=60(万元)B中心的利润

=600X15%=90(万元)集团公司的利润=60+90=150(万元)集团公司的

总投资额=500+600=1100(万元)追加投资前集团公司的投资报酬率

=150/1100=13.64%(4)若A公司接受追加投资,其剩余收益和投资报酬率：

剩余收益=(60+25)-(500+200)X10%=15(万元)投资报酬率

=(60+25)/(500+200)=12.14%(5)若B公司接受追加投资，其剩余收益和投资报

酬率：剩余收益=(90+30)-(600+200)X10%=40(万元)投资报酬率

=(90+30)/(600+200)=15%(6)投资报酬率的优点是能够反映投资中心的综合获

利能力；具有横向可比性；不仅可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且

尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置；但是投资报酬率的缺

点是过于关注该指标会引起短期行为的产生，追求局部利润最大化而损害整体利

益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。剩余收益指标

的优点是弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足，但剩余

收益指标的缺点是由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间

进行业绩比较；此外剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致

投资中心管理者的短视行为。综合考虑从对企业的贡献来看，从集团角度

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看应向B公司追加投资。

详细解答：

第51题：

某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料如下：

资料一：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动