财务管理 课件 第12章 企业财务危机预警及管理

第十二章企业财务危机预警及管理学习目标1、理解财务危机的含义及财务危机产生的原因；2、掌握财务危机预警方法；3、理解财务重整和破产清算的含义及其程序。目录第一节企业财务危机预警第二节财务重整第三节企业破产清算第一节企业财务危机预警一、财务危机二、财务危机预警一、财务危机企业发生财务危机与经营失败(businessfailure)密切相关。企业经营失败主要可以分为两种：经济失败(economicfailure)和财务失败(financialfailure)。财务危机指的不是企业的经济失败，而是企业的财务失败。财务危机也可称为财务困境或财务失败，是指企业由于现金流量不足，无力偿还到期债务，而被迫采取非常措施的一种状态。（一）财务危机的概念一、财务危机财务失败的原因很多，既有企业无法左右的政治、经济、自然等外部因，更有企业管理无能，从而缺乏市场竞争力的内部原因，在这里企管无能主要表现为企业管理当局对特定经营行业缺乏经验或生产销售、人事技术等方面的管理经验不平衡，财务管理不善，致使资金周转失灵竞争能力不足等。（二）财务危机的原因一、财务危机财务失败的原因很多，既有企业无法左右的政治、经济、自然等外部因，更有企业管理无能，从而缺乏市场竞争力的内部原因，在这里企管无能主要表现为企业管理当局对特定经营行业缺乏经验或生产销售、人事技术等方面的管理经验不平衡，财务管理不善，致使资金周转失灵竞争能力不足等。（二）财务危机的原因一、财务危机（三）财务危机的表现特征财务危机的潜伏阶段财务危机的发展阶段财务危机的恶化阶段财务危机的最终阶段1.盲目扩张2.营销不善3.无效制度4.缺乏风险预警机制5.无视环境重大变化1.负责比例持续上升2.过分依赖外部贷款3.利息加剧4.收款不利5.开始拖欠1.现今失控2.现金周转明显缓慢3.市场恶化筹资困难4.无心经营5.信誉大跌1.资不抵债2.货币资金严重短缺3.完全丧失偿债能力4.债务重组5.宣告破产单变量预警模型定性分析法多变量预警模型二、财务危机预警定性分析法定性分析法是通过对企业的经济环境、经营状况和财务状况的判断与分析，预测企业发生财务危机的可能性。单变量预警模型单变量预警模型是指运用单一变数、个别财务比率来进行财务预警。单变量预警模型属于定量分析法预测财务危机准确率最高的是债务保障率(现金流量/负债总额)，其次是资产净利润(净利润/资产总额)和资产负债率(债务总额/资产总额)，并且离失败日越近，预见性越强。最早、使用最广泛的是多元线性函数模型，下面介绍的Z计分模型就属于多变量预警模型。Z计分模型是美国学者爱德华·奥特曼(EdwardsAltman)在20世纪60年代提出的。其模型用计算公式表示如下：

式中，X1表示营运资金/资产总额；X2表示留存利润/资产总额；X3表示息税前利润/资产总额；X4表示权益的市场价值/负债账面价值；X5表示销售收入/资产总额。多变量预警模型第二节财务重整一、非正式财务重整二、正式财务重整企业财务重整是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴的做法。

财务重整按是否通过法律程序分为非正式财务重整和正式财务重整两种。（一）债务展期（二）债务和解（三）债权人控制（四）准改组一、非正式财务重整债务展期是指推迟到期债务要求付款的日期。如果债权人认为企业尚有发展前途，可以同意延长债务的偿还期限，给企业以喘息之机。但债务展期必须获得所有债权人的同意，如果某些债权人不同意，则这些债务不能延展。（一）债务展期债务和解是指债权人同意减少债务人的债务，包括同意减少债务人偿还的本金数额，或同意降低利率，或同意将一部分债权转化为股权，或选择上述几种方法混合使用。债权人同意这样做是因为他们认为通过避免各种法律程序和相关支出，和解收回的款项将不低于企业清算收款项。（二）债务和解债务展期是指推迟到期债务要求付款的日期。债权人控制是指如果债权人认为企业破产可以通过更换管理人员来解决，则债权人可以接管企业，更换管理人员，直至企业所有债务偿清时为止。（三）债权人控制当企业长期发生严重亏损，留存收益出现了巨额赤字，而且资产的账面价值严重不符合实际时，如果撤换了管理部门负责人，实施了新的经营方针，则可望在将来亏为盈，为此，企业便通过减资来消除大量亏损，并采取一些旨在使将来经营成功的措施。（四）准改组二、正式财务重整企业和债权人如不能达成非正式重整的协议，企业将被迫破产，破产后的企业有两种结局：一是进行正式重整；二是进行清算。因此，正式财务重整也称为破产企业财务重整。如果破产企业的重整价值大于清算价值，便可以通过与债权人协商达成协议后，按照法定的程序改变企业的资本结构，合理地解决其所欠债权人的债务，以便使企业继续生存下去。二、正式财务重整在正式重整中，法院起着重要的作用，特别是要对协议中的企业重整计划的公正性和可行性作出判断。为保护原有企业债权人的利益，在企业重整期间企业股东大会和董会的权力将被终止，应由法院指定受托人接管企业债务并处理改组事务。财务重整的基本程序(一)向法院提出重组申请(二)法院任命债权人委员会(三)制定企业重整计划

(四)执行企业重整计划(五)经法院认定宣告终止重整第三节企业破产清算一、企业清算二、破产清算企业清算是指在企业终止过程中，为保护债权人、股东等利益相关者的合法权益，依法对企业财产、债务等进行清理、变卖，以终止其经营活动，并依法取消其法人资格的行为。清算是企业终止阶段的主要工作,企业的经济法律关系只有通过清算才能予以了结。一、企业清算的含义根据我国《公司法》第二百二十七条公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司百分之十以上表决权的股东，可以请求人民法院解散公司。其情形有二：一是企业的负债总额大于其资产总额，事实上已不能支付到期债务；二是虽然企业的资产总额大于其负债总额，但因缺少偿付到期债务的现金资产，未能偿还到期债务，被迫依法宣告破产。一、企业清算的含义根据我国《公司法》第二百二十八条和第二百二十五条，企业解散清算的原因主要有：(1)公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现；(2)股东会决议解散；(3)依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销设立登记(4)人民法院依照本法第二百二十七条的规定予以解散企业解散清算的原因企业破产制度是商品经济发展的一个必不可少的重要调节机制。企业破产制度对鼓励竞争，淘汰落后的生产方式和经营方式，有效实现优胜劣汰的市场经济原则，防止更大浪费的发生，提高社会经济效益，维护市场经济的有序发展，促进社会经济的高速增长，及时清理债权债务，保护债权人、债务人的合法权益，具有重要意义。二、破产清算根据我