2022年中级会计《财务管理》真题及答案解析

2022年中级会计《财务管理》真题及答案解析

一、单项选择题(本类题共25小题，每题1分，共25分，每题备选答案中，只有一个符合题意的正确

答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应信息点。多项选择、错选、不选均不)

1.以下各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是()。

A.发行普通股

B.发行优先股C.

发行公司债券

D.发行可转换债券

【答案】A

【解析】股权筹资企业的财务风险较小。股权资本不用在企业正常营运期内归还，没有还本付息的财务压

力。优先股是介于债务和权益之间的，所以选项A正确。

【知识点】股权筹资的优缺点(P115)

2.以下各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是()。

A.融资租赁

B.发行股票

C.发行债券

D.发行短期融资券

【答案】A

【解析】企业运用股票、债券、长期付款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，如足够的抵押品、

银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。相比之下，融资租赁筹资的限制条件很少。所以选项A正确。

【知识点】融资租赁的筹资特点(P102)

3.以下各项中，与留存筹资相比，属于吸收直接投资特点是()。

A.资本本钱较低

B.筹资速度较快

C.筹资规模有限

D.形成生产能力较快

【答案】D

【解析】吸收直接投资的筹资特点包括：(1)能够尽快形成生产能力；〔2)容易进行信息沟通；(3)

资本本钱较高；(4)公司控制权集中，不利于公司治理：(5)不易进行产权交易。留存的筹资特点包括：

(1)不用发生筹资费用；(2)维持公司控制权分布；(3)筹资数额有限。所以选项D正确。

【知识点】吸收直接投资的筹资特点(P107)

4.以下各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是()。

A.发行债券

B.发行优先股C.

发行短期票据1).

发行认股权证

【答案】D

【解析】发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股的股利，这些都会产生

资金的占用费，发行认股权证不需要资金的占用费。所以选项D是正确的。

【知识点】认股权证(P121)

5.某公司向银行借款2000万元，年利率为8%,筹资费率为0.5%,该公司适用的所得税税率为25%,那

么该笔借款的资本本钱是()。

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】

【知识点】银行借款的资本本钱率(P130)

6.确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是()。

A.除息日

B.股权登记日

C.股利宣告日

D.股利发放日

【答案】B

【解析】股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

【知识点】股利支付形式与程序（P310）

7.以下各种财务决策方法中，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反响和风险因素的是］）。

A.现值指数法

B.每股收益分析C.

公司价值分析法

D.平均资本本钱比较法

【答案】C

【解析】每股收益分析法、平均资本本钱比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考

虑市场反响，也即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险根底上，以公司市场价值为标准，进

行资本结构优化。所以选项C正确。

【知识点】公司价值分析法（P145）

8.某公司方案投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净

利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，那么该投资的静态回收期为（）年。

A.5

B.6

C.10

D.15

【答案】B

【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=101万元），原始投资

额为60（万元），所以静态投资回收期=60/10=6（年），选项B正确。

【知识点】回收期（P164）

9.某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率

为25%,那么该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A.3125

B.3875

C.4625

D.5375

【答案】B

【解析】该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（税法规定的净残值-报废时净残值）义所

得税税率=3500+(5000-3500)X25%=3875(元)。

【知识点】工程现金流量(P155)

10.市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。以下相关表述中，不正确的选项是()»

A.市场利率上升会导致债券价值下降

B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券C.

债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

【答案】B

【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期

债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项B不正确。

【知识点】债券投资(P182)

11.某公司用长期资金来源满足非流动资产和局部永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余

局部永久性流动资产和全部波动性资产的需要，那么该公司的流动资产融资策略是()。

A.激进融资策略

B.保守融资策略

C.折中融资策略

D.期限匹配融资策略

【答案】A

【解析】在激进融资策略中，公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一局部永久性流动资产

使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。所以，选项A正确。

【知识点】激进融资策略(P193)

12.某公司全年需用X材料18000件，方案开工360天。该材料订货日至到货日的时间为5天，保险储

藏量为100件。该材料的再订货点是［［件。

A.100

B.150

C.250

D.350

【答案】D

【解析】再订货点=预计交货期内的需求+保险储藏，预计交货期内的需求=18000/360X5=2501件），

因此，再订货点=250+100=350（件）。

【知识点】保险储藏（P226）

13.某公司向银行借款100万元，年利率为8%,银行要求保存12%的补偿性余额，那么该借款的实际年

利率为（）.

A.6.67%

B.7.14%

C.9.09%

D.11.04%

【答案】C

【解析】借款的实际利率=100X8%/[100X（1-12%）>9.09%,所以选项C正确。

【知识点】补偿性余额（P230〕

14.以下关于量本利分析根本假设的表述中，不正确的选项是（）。

A.产销平衡

B.产品产销结构稳定

C.销售收入与业务量呈完全线性关系

D.总本钱由营业本钱和期间费用两部组成

【答案】D

【解析】量本利分析主要基于以下四个假设前提：（1）总本钱由固定本钱和变动本钱两局部组成；（2）

销售收入与业务量呈完全线性关系；（3）产销平衡；（4）产品产销结构稳定。所以选项D不正确。

【知识点】量本利分析概述（P242）

15.某公司生产和销售单一产品，该产品单位边际奉献为2元，2022年销售量为40万件，利润为50万

元。假设本钱性态保持不变，那么销售量的利润敏感系数是（）。

A.0.60

B.0.80

C.1.25

D.1.60

【答案】D

【解析】利润=（单价-单位变动本钱）X销售量-固定本钱=单位边际奉献X销量-固定本钱，固定本钱=

单位边际奉献X销量-利润=40X2-50=301万元）。假设销量上升10%,变化后的销量=40X（1+10%）=44（万

元），变化后的利润=44X2-30=58（万元），利润变化的百分比=（58-50）/50=16%,销售量的敏感系数

=16%/10%=1.6,所以，选项D正确。

【知识点】利润敏感性分析（P256）

16.某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应采用低

股利政策。该股利分配理论是（）。

A.代理理论

B.信号传递理论

C.“手中鸟”理论

D.所得税差异理论

【答案】D

【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有

助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。一般来说，对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征

收的税率；再者，即使两者没有税率上的差异，由于投资者对资本利得收益的纳税时间选择更具有弹性，投资

者仍可以享受延迟纳税带来的收入差异。

【知识点】股利相关理论（P302）

17.以下各项中，受企业股票分割影响的是（）。

A.每股股票价值

B.股东权益总额

C.企业资本结构

D.股东持股比例

【答案】A

【解析】股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，股东权益总额及其内部结构都不会发生

任何变化，变化的只是股票面值。所以，选项A正确。

【知识点】股票分割（P310）

18.以下各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（）。

A.股票股利

B.财产股利

C.负债股利

D.现金股利

【答案】A

【解析】发放股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司未

分配利润转化为股本和资本公积，不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。所以，选项A

正确。

【知识点】股利支付形式(P308)

19.以下本钱工程中，与传统本钱法相比，运用作业本钱法核算更具有优势的是()。

A.直接材料本钱

B.直接人工本钱

C.间接制造费用

D.特定产品专用生产线折旧费

【答案】C

【解析】在作业本钱法下，对于直接费用确实认和分配与传统的本钱计算方法一样，而间接费用的分配对

象不再是产品，而是作业活动。采用作业本钱法，制造费用按照本钱动因直接分配，防止了传统本钱计算法下

的本钱扭曲。所以选项C正确。

【知识点】作业本钱管理(P268)

20.产权比率越高，通常反映的信息是()。

A.财务结构越稳健

B.长期偿债能力越强

C.财务杠杆效应越强

D.股东权益的保障程度越高

【答案】C

【解析】产权比率=负债总额/所有者权益总额义100%,这一比率越高，说明企业长期偿债能力越弱，债权

人权益保障程度越低，所以选项B、D不正确；产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应

强，所以选项C正确，选项A不正确。

【知识点】偿债能力分析(P329)

21.某公司向银行借款1000万元，年利率为4%,按季度付息，期限为1年，那么该借款的实际年利率为

()。

A.-2.01%

B.4.00%

C.4.04%

D.4.06%

【答案】D

【解析】实际年利率=(1+r/m)m-l=(1+4%/4)4-1=4.06%。

【知识点】利率的计算(P36)

22.当某上市公司的B系数大于。时，以下关于该公司风险与收益表述中，正确的选项是()。

A.系统风险高于市场组合风险

B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.

资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

【答案】B

【解析】根据P系数的定义可知，当某资产的P系数大于0时，说明该资产的收益率与市场平均收益率

呈同方向的变化；当某资产的B系数大于0且小于1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率

的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险；当某资产的P系数大于1时，说明该资产收益率

的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。

【知识点】证券资产组合的风险与收益(P47)

23.运用弹性预算编制本钱费用预算包括以下步骤：①确定适用的业务量范围；②确定各项本钱与业务

量关系；③选择业务量计量单位；④计算各项预算本钱。这四个步骤的正确顺序是()o

A.①②③④

B.③②①④

C.③®®④

D.①③②④

【答案】C

【解析】运用弹性预算法编制预算的根本步骤是：第一步，选择业务量的计量单位；第二步，确定适用的业

务量范围；第三步，逐项研究并确定各项本钱和业务量之间的数量关系；第四步，计算各项预算本钱，并用一

定的方法来表达，所以此题的正确答案是选项C。

【知识点】预算的编制方法(P65)

24.随着预算执行不断补充预算，但始终保持一个固定预算期长度的预算编制方法是()。

A.滚动预算法

B.弱性预算法

C.零基预算法

D.定期预算法

【答案】A

【解析】滚动预算法是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期

向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度的一种预算方法，所以此题的正确答案是选项Ao

【知识点】预算的编制方法(P68)

25.当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还

旧债。这种筹资的动机是()。

A.扩张性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.调整性筹资动机

D.创立性筹资动机

【答案】C

【解析】调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期，企业虽然

有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举借新债以归还旧债，这是为了调整资本结构，所以此

题的正确答案是选项C。

【知识点】企业筹资的动机(P86)

二、多项选择题(本类题共10题，每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正

确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应信息点。多项选择、少选、错选、不选

均不)

1.以下各项中，属于剩余股利政策优点有。A.保

持目标资本结构

B,降低再投资资本本钱

C.使股利与企业盈余紧密结合

D.实现企业价值的长期最大化

【答案】ABD

【解析】剩余股利政策的优点是：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金本钱，保

持最正确的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策的缺陷是：假设完全遵照执行剩余股利政策,

股利发放额就会每年随着投资时机和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资时

机的多寡呈反方向变动；而在投资时机维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。剩余股利政

策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。

【知识点】剩余股利政策（P303）

2.以下各项因素中，影响企业偿债能力的有。A.经

营租赁

B.或有事项

C.资产质量

D.授信额度

【答案】ABCD

【解析】影响偿债能力的其他因素包括：⑴可动用的银行贷款指标或授信额度；⑵资产质量；（3）

或有事项和承诺事项；（4）经营租赁。所以选项A、B、C、D均正确。

【知识点】偿债能力分析（P330）

3.公司制企业可能存在经营者和股东之间的利益冲突，解决这一冲突的方式有。A.解

聘

B.接收

C.收回借款

D.授予股票期权

【答案】ABD

【解析】所有者和经营者利益冲突通常可采用以下方式解决：（1）解聘；（2）接收；［3）鼓励（股

票期权、绩效股）。所以选项A、B、D正确。

【知识点】利益冲突与协调（P8J

4.以下各项措施中，能够缩短现金周转期的有（）o

A.减少对外投资

B.延迟支付货款

C.加速应收账款的回收I）.

加快产品的生产和销售

【答案】BCD

【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。如果要减少现金周转期，可以从以

下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支

付应付账款来延长应付账款周转期。

【知识点】现金收支日常管理(P202)

5.根据责任本钱管理根本原理，本钱中心只对可控本钱负责。可控本钱应具备的条件有()。

A.该本钱是本钱中心可计量的

B.该本钱的发生是本钱中心可预见的

C.该本钱是本钱中心可调节和控制的

D.该本钱是为本钱中心取得收入而发生的

【答案】ABC

【解析】可控本钱是指本钱中心可以控制的各项消耗，它应具备三个条件：第一，该本钱的发生是本钱中

心可以预见的；第二，该本钱是本钱中心可以计量的；第三，该本钱是本钱中心可以调节和控制的，所以此题

的正确选项是ABCo

【知识点】责任本钱管理(P278)

6.某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%,分6次还清，从第5年至第10年每年末归还本息5000

元。以下计算该笔借款现值的算式中，正确的有()。

A.5000X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,3)

B.5000X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,4)

C.5000X[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]

C.5000X[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,4)]

【答案】BD

【解析】递延年金现值的计算：

方法一：PA=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

方法二：PA=AX[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

方法三：PA=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m+n)

式中，m为递延期，n为连续收支期数。此题递延期为4年，连续收支期数为6年。所以，选项B、D

正确。

【知识点】递延年金现值(P31)

7.以下各项预算中，与编制利润表预算直接相关的有()。

A.销售预算

B.生产预算

C.产品本钱预算

D.销售及管理费用预算

【答案】ACD

【解析】利润表预算中“销售收入”工程数据来自销售收入预算；“销售本钱”工程的数据，来自产品本

钱预算；“销售及管理费用"工程的数据来自销售及管理费用预算。所以，选项A、C、D是正确的。生产预

算只涉及实物量指标，不涉及价值量指标，所以生产预算与利润表预算的编制不直接相关。

【知识点】利润表预算的编制(P80)

8.以下各项中，属于盈余公积金用途的有()。

A.弥补亏损

B.转增股本

C.扩大经营

D.分配股利

【答案】ABC

【解析】盈余公积金主要用于企业未来的经营开展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)

和弥补以前年度经营亏损。盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。所以，选项A、B、C正确。

【知识点】留存收益(P115)

9.以下各项因素中，影响企业资本结构决策的有()。

A.企业的经营状况

B.企业的信用等级C.

国家的货币供应量D.

管理者的风险偏好

【答案】ABCD

【解析】影响资本结构因素的有：(1)企业经营状况的稳定性和成长性；(2)企业的财务状况和信用等

级；(3)企业的资产结构；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企业开展周期；(6)经

济环境的税收政策和货币政策。

【知识点】影响资本结构的因素(P141)

10.在考虑所有税影响的情况下，以下可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有()。

A,税后营业利润+非付现本钱

B.营业收入-付现本钱-所得税

C.（营业收入-付现本钱）X（1-所得税税率）

D.营业收入X（1-所得税税率）+非付现本钱X所得税税率

【答案】AB

［解析】营业现金净流量=营业收入-付现本钱-所得税=税后营业利润+非付现本钱=收入X（卜所得税税率）

-付现本钱X〔卜所得税税率）+非付现本钱X所得税税率。所以，选项A、B正确。

【知识点】工程现金流量（P154）

三、判断题（本类题共10小题，每题1分，共10分，请判断每题的表述是否正确，并按答题卡要求，用2B

铅笔填涂答题卡中相应信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点3;认为表述错误的，填涂答题卡中

信息点（X）。每题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不也不扣分。本类题最低为零分）

1.企业在初创期通常采用外部筹资，而在成长期通常采用内部筹资。（）

【答案】X

【解析】处于成长期的企业，内部筹资往往难以满足需要。这就需要企业广泛地开展外部筹资，如发行股

票、债券，取得商业信用、银行借款等。

【知识点】筹资的分类（P91）

2.资本本钱率是企业用以确定工程要求到达的投资报酬率的最低标准。（）

【答案】V

【解析】资本本钱是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本本

钱率表示。

【知识点】资本本钱（P128）

3.某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的

筹资者是在进行间接筹资。（）

【答案】X

【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资，是企业借助于银行和

非银行金融机构而筹集的资金。直接投资是将资金直接投放于形成经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润

的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

【知识点】企业投资的分类（P149）

4.营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。()

【答案】X

【解析】营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资

金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

【知识点】营运资金的特点及概念(P188)

5.对作业和流程的执行情况进行评价时，使用的考核指标可以是财务指标也可以是非财务指标，其中非

财务指标主要用于时间、质量、效率三个方面的考核。()

【答案】J

【解析】假设要评价作业流程的执行情况，必须建立业绩指标，可以是财务指标，也可以是非财务指标，

非财务指标主要表达在效率、质量和时间三个方面，如投入产出比、次品率、生产周期等。

【知识点】作业本钱管理(P277)

6.当公司处于经营稳定或成长期，对未来的盈利和支付能力可作出准确判断并具有足够把握时，可以考

虑采用稳定增长的股利政策，增强投资者信心。()

【答案】J

【解析】采用固定或稳定增长的股利政策，要求公司对未来的盈利和支付能力做出准确的判断。固定或稳

定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业。

【知识点】固定或稳定增长的股利政策(P304)

7.业绩股票鼓励模式只对业绩目标进行考核，而不要求股价的上涨，因而比较适合业绩稳定的上市公司。

()

【答案】V

【解析】业绩股票鼓励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型

的上市公司及其集团公司、子公司。

【知识点】业绩股票鼓励模式(P315)

8.企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化和相关者利益最大化等

理论，其中，公司价值最大化、股东财富最大化和相关者利益最大化都是以利润最大化为根底的。(

【答案】X

【解析】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，

都以股东财富最大化为根底。

【知识点】各种财务管理目标之间的关系(P7)

9.必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必

要收益率就较高。()

【答案】X

【解析】必要报酬率与认识到的风险有关，人们对资产的平安性有不同的看法。如果某公司陷入财务困难

的可能性很大，也就是说投资该公司股票产生损失的可能性很大，那么投资于该公司股票将会要求一个较高的

收益率，所以该股票的必要收益率就会较高。

【知识点】必要收益率(P39)

10.企业正式下达执行的预算，执行部门一般不能调整。但是，市场环境、政策法规等发生重大变化，

将导致预算执行结果产生重大偏差时，可经逐级审批后调整。()

【答案】V

【解析】企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政

策法规等发生重大变化，致使预算的编制根底不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预

算。

【知识点】预算的调整(P82)

四、计算分析题(本类题共4小题，每题5分，共20分。凡要求计算的工程，除题中有特殊要求外，均须

列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结

果出现小数的，除题中特别要求以外，均保存小数点后两位小数，百分比指标保存百分号前两位小数。凡

要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

1甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清；

新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同)，按直

线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公

司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：

货币时间价值系数表

1

年份(n)卜2I4|5

|o.7118|o.5674

(P/F,12%,n)0.89290.79720.6355

L4018卜.6048

(P/A,12%,n)0.89291.69013.0373

要求：

(1)计算新设备每年折旧额。

(2)计算新设备投入使用后第14年营业现金净流量(NCF1-4)»

(3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5)。

(4)计算原始投资额。

(5)计算新设备购置工程的净现值(NPV)o

【答案】

(1)年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

(2)NCF1-4=11+19=301万元)

(3)NCF5=30+5+10=45(万元)

(4)原始投资额=100+10=110(万元)

(5)净现值=30X(P/A,12%,4)+45X(P/F,12%,5)-100X20%-10-100X80%X(P/F,12%,1)

=30X3.0373+45X0.5674-20-10-80X0.8929=15.22(万元)。

2丙公司是一家上市公司，管理层要求财务部门对公司的财务状况和经营本钱进行评价。财务部门根据公

司2022年和2022年的年报整理出用于评价的局部财务数据，如下表所示：

丙公司局部财务数据单位：万元

资产负债表工程2022年期末余额2022年期末余额

应收账款6500055000

流动资产合计200000220000

流动负债合计120000110000

负债合计300000300000

资产总计800000700000

利润表工程2022年度2022年度

营业收入420000400000

净利润6750055000

要求：

(1)计算2022年末的以下财务指标：①营运资金；②权益乘数。

(2)计算2022年度的以下财务指标：①应收账款周转率；②净资产收益率；③资本保值增值率。

【答案】

(1)①营运资金=200000-120000=80000(万元)

②权益乘数=800000/(800000-300000)=1.6

(2)①应收账款周转率=420000/[(65000+55000)/2]=7

②2022年末所有者权益=700000-300000=400000(万元)

2022年末所有者权益=800000-300000=5000001万元)

净资产收益率=67500/[(500000+400000)/2]X100%=15%

③资本保值增值率=500000/400000X10(»=125%。

3乙公司使用存货模型确定最正确现金持有量。根据有关资料分析，2022年该公司全年现金需求量为8100

万元，每次现金转换的本钱为0.2万元，持有现金的时机本钱率为10%。

要求：

(1)计算最正确现金持有量。

(2)计算最正确现金持有量下的现金转换次数。

(3)计算最正确现金持有量下的现金交易本钱。

(4)计算最正确现金持有量下持有现金的时机本钱。

(5)计算最正确现金持有量下的相关总本钱。

【答案】

(1)最正确现金持有量=(2X8100X0.2/10%)1/2=180(万元)

(2)现金转换次数=8100/180=45(次)

(3)现金交易本钱=45X0.2=91万元)

(4)最正确现金持有量下持有现金的时机本钱=180/2X10%=9(万元)

(5)最正确现金持有量下的相关总本钱=9+9=18(万元)

或：按照公式计算，最正确现金持有量下的相关总本钱=(2X8100X0.2X10%)1/2=181万元)。

【知识点】目标现金余额确实定(P195)

4丁公司2022年末的长期借款余额为12000万元，短期借款余额为零。该公司的最正确现金持有量为500

万元，如果资金缺乏，可向银行借款。假设：银行要求借款的金额是100万元的倍数，而归还本金的金额是

10万元的倍数；新增借款发生在季度期初，归还借款本金发生在季度期末，先归还短期借款；借款利息按季

度平均计提，并在季度期末归还。

丁公司编制了2022年分季度的现金预算，局部信息如下表所示：

丁公司2022年现金预算的局部信息单位：万元

卜度

一二三

四1

现金余缺-7500(C)X-450

长期借款6000050000

短期借款260000(E)

归还短期借款0145011500

归还短期借款利息

52⑻(D)X

（年利率8%）

归还长期借款利息

540540X690

（年利率12%）

期末现金余额(A)503XX

注：表中“X”表示省略的数据。

要求：确定上表中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

【答案】A=-7500+6000+2600-52-540=508（万元）

B=2600X8%/4=52（万元）

注意：此题已经说明了利息支付方式，所以不能默认为是利随本清，而是将所有短期借款利息分摊到各季

度，由于1450万元是季末归还的，所以本季度还是归复原借款2600万元一个季度的利息，也就是与第一季度

利息相同。

51450-52-540=503,得出C=503+540+52+1450=2545（万元）

D=（2600-1450）X8%/4=23（万元）〔道理同B的计算，1150万元是季度末归还的，所以本季度还是

要计算利息，即要计算本季度初短期借款（2600-1450）万元一个季度的利息）

-450+E-690-EX8%/4N500

得出E21673.47

银行要求借款的金额是100万元的倍数，所以E=1700（万元）.

五、综合题（本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的工程，均须列出

计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同。计算结果出

现小数的，除题中特别要求以外，均保存小数点后两位小数，百分比指标保存百分号前两位小数；凡要求

解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）

1已公司是一家上市公司，该公司2022年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公

司适用的所得税税率为25%o相关资料如下:

资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示:

表1已公司相关资料

2022年末股票每股市价8.75元

2022年股票的p系数1.25

2022年无风险收益率4%

2022年市场组合的收益率10%

预计股利年增长率6.5%

预计2022年每股现金股利(D1)0.5元

资料二：己公司认为2022年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购

相应价值的股票，优化资本结构，降低资本本钱。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面

值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定

的权益资本本钱如表2所示：

表2不同资本结构下的债务利率与权益资本本钱

税后债务资本|卜安资本资产定价模U|以账面价值为权重确

方案负债(万元)债务利率卜角定的权益资本本钱||定的平均资本本钱

本钱

k|(C)

原资本结构2000⑷]4.5%

7%

新资本结构40001⑻13%(D)

注：表中“X”表示省略的数据。

要求：

(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算已公司股东要求的必要收益率；

(2)根据资料一，利用股票估价模型，计算已公司2022年末投票的内在价值；

(3)根据上述计算结果，判断投资者2022年末是否应该以当时的市场价格买入已公司股票，并说明理

由；

(4)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)；

(5)根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由；

(6)预计2022年已公司的息税前利率为1400万元，假设2022年该公司选择债务为4000万元的资本

结构，2022年的经营杠杆系数(D0L)为2,计算该公司2022年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。

【答案】

(1)必要收益率=4%+1.25X(10%-4%)=11.5%

(2)股票内在价值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元)

(3)由于内在价值10元高于市价8.75元，所以投资者应该购入该股票。

(4)AM.5%/(1-25%)=6%

B=7%X