陈彦斌《2023年中国宏观经济形势分析（上）（下）》

一 2022年经济形势回顾与宏观经济政策评价二 2023年经济发展目标设定及合理性分析三 中国经济面临的“三重压力”和“三大挑战”四中国在经济稳定、经济结构和经济增长方面存在的深层次问题五应对当前经济形势的政策方向一2022年经济形势回顾与宏观经济政策评价（一）2022年中国宏观经济形势全年国内生产总值增长3%，城镇新增就业1206万人，年末城镇调查失业率降到5.5%，居民消费价格上涨2%。货物进出口总额增长7.7%。财政赤字率控制在2.8%，中央财政收支符合预算、支出略有结余。国际收支保持平衡，人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健。在攻坚克难中稳住了经济大盘，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务，我国经济展现出坚强韧性。（二）2022年宏观政策评价1宏观政策力度显著加大货币政策力度指数财政政策力度指数2022年全年新增减税降费和退税缓税缓费超4.2万亿元，其中增值税留抵退税约2.46万亿元，力度是近年来最大。2政策传导效率改善货币政策方面，在两轮降准和两轮降息等举措的共同作用下，货币市场利率明显下降并引导信贷市场利率下降，而且流向工业、农业和绿色产业等重点领域的信贷占比明显升高，货币政策传导效率有所改善。财政政策方面，通过增发专项债等方式，加大了对基建投资的财政资金支持力度，财政政策对基建投资的带动作用明显恢复。3货币政策空间较为充足降准空间方面，2022年央行两次全面降准，存款准备金率小幅收窄0.5个百分点。降息空间方面，2022年央行重启降息操作，政策利率微降20个基点。到2022年底，1年期MLF中标利率为2.75%，7天逆回购利率为2%，因此仍然具有一定的降息空间。4预期管理较好地发挥了引导作用中国预期管理增长目标的长期预期管理年度预期管理货币政策的短期预期管理5政策协调方面，财政政策、货币政策与宏观审慎政策三者之间协调较好，有助于维护经济金融稳定二2023年经济发展目标设定及合理性分析今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡。（一）2023年经济发展目标设定积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。（二）经济与政策目标的合理性分析经济增长目标方面，将国内生产总值增长目标定为5%左右，与2022年实际增速相比提高了2个百分点，充分体现了政府稳增长的决心；同时又没有定得过高，这主要是出于防风险的考虑。2022年我国受到新冠疫情的冲击，实际GDP增速只有3%。2023年随着新冠感染纳入“乙类乙管”，疫情对经济的影响逐渐消退，我国将2023年GDP增长目标提高至5%，充分体现了政府在后疫情时代稳增长的决心，有助于如期顺利实现社会主义现代化的宏伟目标。就业目标方面，城镇新增就业比去年提高了100万人，体现了政府稳就业的决心，符合高质量发展的内涵。通胀目标方面，居民消费价格涨幅定为3%左右，与去年目标持平，有助于稳物价。赤字率目标方面，较去年目标小幅提高0.2个百分点，既能够保障减税降费措施顺利完成，又能够避免过多地损耗财政政策空间。三中国经济面临的“三重压力”和“三大挑战”短期“三重压力”供给冲击需求收缩预期转弱百年未有之大变局长期“三大挑战”保持合理的经济增速提高经济增长质量（一）短期视角的“三重压力”当前发展面临诸多困难挑战。外部环境不确定性加大，全球通胀仍处于高位，世界经济和贸易增长动能减弱，外部打压遏制不断上升。国内经济增长企稳向上基础尚需巩固，需求不足仍是突出矛盾，民间投资和民营企业预期不稳，不少中小微企业和个体工商户困难较大，稳就业任务艰巨，一些基层财政收支矛盾较大。——2023年政府工作报告1需求收缩方面，消费和投资较为乏力，负向的产出缺口有所扩大，“需求不足仍是突出矛盾”2022年社会消费品零售总额累计同比增速只有-0.2%2022年全国固定资产投资累计同比增速为5.1%，其中民间固定资产投资增速只有0.9%2供给冲击方面，传统生产要素供给收紧，给中小企业生存带来较大压力3预期转弱方面，居民与企业等微观主体的预期指标有所下降（二）长期视角的“三大挑战”1世界百年未有之大变局带来的严峻挑战2012年以来，中国经济总量占世界经济的比重持续上升，2021年达到18.5%，比2012年提高了7.2个百分点。2提高经济增长质量的挑战3保持合理的经济增长速度的挑战四中国在经济稳定、经济结构和经济增长方面存在的深层次问题（一）经济稳定方面，当前我国存在较多显著抑制总需求的不利因素1中低收入群体收入增速较快下滑，是抑制居民消费需求的重要原因之一2居民部门债务较快积累，较高的偿债压力挤压了消费支出，进一步使得居民消费需求乏力3地方政府债务压力持续攀升，对投资需求形成显著抑制中低收入群体收入增速较快下滑、居民部门债务较快积累和地方政府债务压力持续攀升，这三方面不利因素在短期内会抑制总需求，导致我国面临“需求收缩”压力。（二）经济结构方面，我国在较多领域资源配置效率仍然不高从短期来看，我国资源配置效率较低是导致我国面临“供给冲击”的重要深层次原因。从长期来看，我国资源配置效率较低是导致我国面临提升经济增长质量挑战的重要深层次原因。（三）经济增长方面，我国潜在经济增速非合理下滑，出现了负向的潜在增速缺口潜在增速是指在现有的经济结构下，所有生产要素充分利用时所能达到的经济增速水平。潜在增速的合理水平指的是当经济结构调整到最优状态时所能达到的潜在增速水平。从短期视角来看，潜在增速的非合理下滑是导致我国私人主体“预期转弱”的重要深层次原因。从长期视角来看，潜在增速的非合理下滑是导致我国面临“实现长期经济增长目标”挑战的重要深层次原因。五应对当前经济形势的政策方向（一）完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，以应对外部环境挑战首先，构建新发展格局是畅通经济循环、激活国内需求的核心举措，将有效降低经济增长的对外依存度，增强经济运行的稳健性。其次，构建新发展格局将有效提升国际循环质量和水平，增强中国对全球要素资源的吸引力。再次，构建新发展格局将从根本上改变中国以往市场和资源“两头在外”的发展模式，更好地保障国家经济安全。（二）要坚持以推动高质量发展为主题，能够保障我国经济实现质的有效提升和量的合理增长首先，高质量发展能够有效提升我国潜在经济增速，这在短期内有助于应对私人主体“预期转弱”的压力，在长期内能够保障我国经济持续较快增长，有助于长期经济发展目标顺利实现。其次，高质量发展能够改善我国经济结构和经济增长方式方面的问题，这在短期内有助于应对“供给冲击”给企业尤其是中小企业带来的生存压力，在长期内有助于提高全要素生产率，提高经济增长的质量。（三）要将扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合，才能真正有效地提振内需（四）秉持宏观政策“三策合一”新理论框架，加强宏观政策协调，推动政策调控效果顺利实现宏观政策“三策合一”新理论框架能够更好地统筹各类宏观政策，帮助各类宏观政策更好地协调，是应对当前中国经济问题的重要政策框架。1宏观政策“三策合一”新理论框架有助于各类宏观政策“各司其职”，更有针对性地实现政策目标其一，内需乏力问题的应对以稳定政策为主，短期内主要依靠更为积极有效的货币政策和财政政策组合来扩大总需求。其二，经济结构失衡问题的应对以结构政策为主，积极使用各种类型的结构政策优化经济结构。其三，经济增长动力问题的应对以增长政策为主，旨在提升长期经济增长动力，扭转潜在增速较快下滑的势头。