2024电子行业AI加速落地智能机端侧硬件多个环节迎量价齐升

证券研究报告证券研究报告行业深度研究报告相关报告落地终端趋势和自主可控》趋势和自主可控》2024-05-12力驱动》2024-05-06姚康姚丹丹投资要点智能机市场开始回暖，边际复苏效应明显。2023年全球智能机出货量有所承压，但Q4单季度出货量已经同比+8.5%，2024Q1出货量为2.894亿部，同比+7.8%，边际复苏趋势明显，根据IDC预测，2024年智能机出货量将同比+2.8%达12亿部，随后到2028年将保持较低的个位数增长。AI手机陆续面世，预计AI是苹果WWDC24重头戏。AI大模型落地终端趋OPPOFindX7系列，苹果也正积极布局AI，2023年收购32家AI公司，不断强化自身AI能力。苹果WWDC24大会召开在即，根据彭博社，iOS18推出的首批全新AI功能将运行于设备端。AI落地端侧有望拉动换机，带动智能机行业出货量和ASP提升。根据TechInsights，预计2023年全球智能机换机周期延长至51个月，AI手机预计将显著提高消费者使用体验，具体包括摄影、通话、搜索、语音转录等方面，故AI手机有望拉动消费者换机，IDC预测2024年AI手机出货量为1.7亿部，渗透率为15%，Counterpoint预计2027年AI手机出货量超透率达43%左右。此外，AI手机在硬件环节多有升级，预计将推动智能机ASP进一步提升。端侧AI大模型持续迭代，推动手机硬件环节迎量价齐升。端侧大模型参数规模持续升级，Counterpoint预测，本地大模型参数的上限将在2025年增长至170亿，在拓展生成式AI手机功能的同时，本地大模型会对硬件环节提出更高要求：1）处理器，高通、联发科、苹果等积极布局AI处理器，算力规模不断提升，AI性能持续提高；2）PCB，端侧AI处理器尺寸和制程逐渐升级，带动主板价值量提升；3）电池，目前多款AI手机的电池容量已经提升，硅碳负极预计是主流方向；4）散热，大模型参数的持续升级，提高散热管理要求，散热材料的使用量和价值量有望双提升。相关标的梳理：AI加速落地智能机端侧，各大品牌厂积极布局AI，持续推出供应链标的有望受益：看好消费电子龙头立讯精密，与北美大客户合作关系紧密；看好PCB龙头鹏鼎控股，有望受益软硬板量价双升趋势；重点关注消费电芯龙头珠海冠宇，成功切入北美大客户供应链；建议关注大客户产品主要精密功能件供应商领益智造。风险提示：AI手机技术开发不及预期、AI手机新品发布不及预期、AI手机对行业拉动不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 2.3、电池：AI导致功耗增加，智能机续航 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 表2、部分智能机品牌厂AI手机电池容 行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明报告正文库存的逐渐去清、各家品牌厂陆续推出爆款新品等，Q4智能机出货量已经同比行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明主+云侧大模型为辅有望成为主流趋势。行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明大模型即可解决，针对比较复杂的需求或者更加精确的反馈，用户可以从终端调耀推出魔法大模型，云端方面，华为推出盘古大模型。各家品牌厂都在加速布局行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明理全球智能机换机周期拉长的背景下，AI手机有望拉动一波换机潮。根据行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明联发科陆续推出面向手机终端的AI处理器，如高通的骁龙公司发布时间将诸多终端侧生成式AI功能首次引入骁龙7系,同时CPU性能提升15%，GPU性能提升45%，是首个支持具备高频并发(HBS行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明根据目前已经上市的AIPhone/PC产品，有望上升。手机主板方面，安卓主要采取高阶HD步缩小。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2.3、电池：AI导致功耗增加，智能机续航是痛点大模型的运行会带来高能量的消耗，对于电池要求会继续提高，智能机电池容量流消费电芯负极材料主要为石墨，其中天然石墨理论克容量高但成本较高。相比于石墨，硅基负极材料的理论克容量可以达到4000mAh/g，远超当下主流是未来提升电池能量密度的发展方向之一。硅材料体积膨胀率较高，钢壳电池相较于铝塑膜可有效缓解膨胀。硅材料的体积膨胀率为320%，碳材料的膨胀率为12%，随着手机行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明目前已有部分手机品牌厂在其高端机型上采用了硅碳负极技术，如华为、荣耀、等机型也搭载硅碳负极电池，有效提高电池容量和能量密度。等推出的AI手机均进行了电池容量的升级，提升幅度略有不同。未来随行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明表2、部分智能机品牌厂AI手机电池容量有所提升X90X1002.4、散热：散热材料持续升级，使用量和价值量双双提升程大体分为三个阶段：最初以石墨散热膜为主，后逐渐发展为以热管散热为主，行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明技术持续迭代。如均热板面积变大或石墨材料用量增加等，带动散热材料量价双升。行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明收购昆山联滔成功进入北美大客户的连接器供应链，此后公司通过并购等方式进是智能穿戴、智能家居产品的系统制造商，主要专注于消费电子、通讯、汽车和逆势实现正增长。消费电子收入主要客户是北美大客户。务占比有提升趋势，目前立讯控股股东已经参股奇瑞，借助奇瑞立讯有望进一步逐步切入到整机组装端，而整机组装业务因其材料成本占比高故毛利率较低，因行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明射频等综合能力，助力公司未来持续拿到新料号和新的整机产品。行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明时间切入产品2011-2012MACBook/iPad内部连接线2013iPadlightening/iPhonelightening/MacBook电源线2016iPhone转接头2017iPhone声学器件2018线性马达/LCP天线/无线电充电接收端2017-2019AirPods/AirPodspro组装2020iPhone12mini组装/Applewatch组装Sip封装2021TopModule、Housing金属结构件/iPhone13pro组装入组装。公司凭借在零组件和模组产品上的优异表现，顺利切入了大客户的系统份额不断提高。纬创资通是全球最大的ODM代工厂之一，2015年开始为北美大通旗下的“江苏纬创”与“昆山纬新”两大工厂，成功切入北美大客户的手机组装业务。总出资额3%及以内的部分，按照出资比例分别认列；2行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明总出资额60亿元净利润占总出资额之比投资收益认列方式立讯企业服务90.0%立讯精密9.5%立讯实业0.5%立讯企业服务33.3%立讯精密63.3%立讯实业0.3%立讯企业服务10.0%立讯精密85.5%立讯实业4.5%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司多年来深耕以智能手机为代表的通讯电子及以平板、笔记本电脑为代表的消行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明造与销售业务为一体的龙头厂商，多年来不断提升产品技术水平，生产的印制电公司积极布局海外产能，加快推动泰国厂的建设，一期工程将主要以汽车服务器投产时间投资额20亿元硬板，转型汽车、服务器2020年底大部分投产2021年下半年投产电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴、无人机、汽车启停系统等领域。目前公行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明上涨+下游需求萎缩+动力类业务处于起步阶段，归母净利润同比下降90.38%，2023年公司持续推进精细化管理提升生产运营效率，且美元兑人民币汇率上涨+请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明占有率为31.10%，全球排名第二。未来随着AIPC望快速提高。2023年公司智能手机锂离子电池的市场占有率为8.18%，同比类业务仍处于起步阶段，规模效益不明显，叠加新产品产线在产能爬坡过程中良率较低，导致公司生产成本较高。目前公司对动力子公司浙江冠宇持股比例为73.69%，为进一步提高浙江冠宇资本实力和竞争力，浙江冠宇拟增资扩股并产品，公司业务覆盖精密功能件、结构件、模组以及精品组装业务等，下游应用行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明提坏账准备；3)公司对反向购买原上市公司形成的商誉进行了减值测试。受芯片归母净利率水平除2018年外均保持相对稳定，202018201920202021行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明组、水冷模组、石墨片、导热垫片、导热胶等。热板及散热解决方案被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货。壳、盖板、转接片等电池结构件产品及柔性软连接、注塑件等其他汽车相关精密结构件，目前已建成湖州、苏州、溧阳、福鼎及成都等生产基地。在光伏储能领行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司代码公司简称（亿元）珠海冠宇领益智造9行业深度研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直投资评级说明投资建议的评级标准说明报告中投资建议所涉及的评级分为股准；新三板市场以三板成指为基准；相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露使用本研究报告的风险提示及法律声明,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财