白癜风药物市场前景预测及资本运作策略研究报告

盛世华研·2008-2010年钢行业调研报告白癜风药物企业资本运作策略研究报告内容目录TOC\o"1-3"\u一、前言 4二、2023-2028年白癜风药物市场前景及趋势预测 42.1白癜风：慢性自身免疫性疾病，2000万人的“容貌杀手” 42.1.1白癜风(Vitiligo)是一种由皮肤黑素细胞功能破坏引起的色素脱失性疾病 42.1.2白癜风患者人数庞大，对患者日常生活造成较大影响，治疗意愿较强 62.1.3白癜风分为进展期及稳定期 72.2对症药物国内市场空白，研发格局极佳 82.2.1白癜风治疗手段包括药物及非药物治疗 82.2.2国内常用白癜风治疗化药尚未获批白癜风适应症 92.2.3全球药物研发格局：JAK靶点药物有望成为明日之星 102.3中国白癜风在研格局良好，辉瑞及泰恩康进度领先 102.3.1中国白癜风药物研发格局 102.3.2芦可替尼乳膏：FDA唯一获批的外用JAK1/JAK2抑制剂 112.3.3利特昔替尼：辉瑞口服JAK3抑制剂 152.3.3泰恩康CKBA：白癜风新靶点潜力品种 172.4中国白癜风药物潜在市场空间测算 18三、白癜风药物企业资本运作策略及建议 183.1企业资本运作相关概念 193.1.1资本运作的内涵 193.1.2资本运作的模式 193.2资本运作对企业成长的作用分析 203.2.1企业成长理论 20（1）企业成长动因 20（2）企业成长要素 203.2.2资本运作与企业成长的关系 21（1）资本运作和市场竞争的关系 21（2）资本运作与企业规模之间的关系 213.2.3资本运作对企业成长的作用 21（1）资本运作对企业成长的促进作用 21（2）资本运作对企业成长的制约作用 223.4资本运作在企业成长中的运营策略 233.4.1资本运作对民营企业成长阶段的重要性 243.4.2我国民营企业资本运作存在的主要问题 24（一）资本运作管理观念有待提升 24（二）资本运作战略不全面 24（二）资本运作策略存在缺陷 25（三）外部政策环境还不够优化 253.4.3不同成长阶段中的资本运作模式运用 25（一）创业期 25（二）成长期 26（三）成熟期 263.4.4企业资本运作的对策建议 26（一）提升现代化资本运作管理观念 26（二）全方位定制资本运作战略 26（三）加大资本运作管理及创新 27（二）加强对企业资本运作的监督 273.5医药企业资本运作策略建议 283.5.1明确资本运作目标 283.5.2优化资本结构 283.5.3拓展融资渠道 283.5.4加强投资管理 283.5.5利用资本市场进行并购重组 283.5.6建立风险防控体系 283.5.7加强资本运作团队建设 293.6企业资本运作及融资策略 293.6.1企业资本运作及融资所面临的风险 29（1）企业资本运作所面临的风险 29（2）融资所面临的风险 293.6.2企业资本运作与融资现状及所存问题 30（1）融资结构存在不合理的现象 30（2）资本市场监督体系仍存漏洞 30（3）资本市场功能仍待完善 313.6.3企业资本运作与融资所存问题的应对策略 31（1）完善企业自身的资本运作的监督管理机制 31（2）进一步调整并优化企业融资结构 32（3）进一步规范并约束我国资本市场 32（4）合理解决信息不对称的问题 323.7基于企业战略转型的资本运作与投融资能力提升策略研究 333.7.1提升企业战略转型中资本运作与投融资能力的重要性 333.7.2企业战略转型中资本运作与投融资存在的问题 33（一）资本运作和投融资观念比较单薄 33（二）缺少成熟稳定的经理人市场 34（三）监督激励机制不够完善 34（四）内部控制相对薄弱 343.7.3企业战略转型中资本运作与投融资能力的提升策略 34（一）提高对资本运作和投融资能力提升的认识 35（二）完善资本运作和投融资机制 35（三）创新资本运作和投融资模式 35（四）完善股权结构 35（五）加强经理人市场的建设 363.8公司资本运作风险防控策略 363.8.1资本运作风险 363.8.2公司资本运作战略 37（一）投资扩张战略 37（二）低成本扩张战略 37（三）稳定现金流战略 38（四）实施对外合作战略 383.8.3公司资本运作风险分析 38（一）筹资风险 38（二）项目投资风险 38（三）经营风险 39（四）市场风险 39（五）政策性风险 393.8.4公司资本运作的风险防控 39（一）融资风险控制 40（二）投资风险控制 40（三）经营风险控制 40（四）市场风险控制 40（五）政策性风险控制 41四、白癜风药物企业《资本运作策略》制定手册 414.1动员与组织 414.1.1动员 414.1.2组织 424.2学习与研究 434.2.1学习方案 434.2.2研究方案 434.3制定前准备 444.3.1制定原则 444.3.2注意事项 454.3.3有效战略的关键点 464.4战略组成与制定流程 484.4.1战略结构组成 494.4.2战略制定流程 494.5具体方案制定 504.5.1具体方案制定 504.5.2配套方案制定 52五、白癜风药物企业《资本运作策略》实施手册 535.1培训与实施准备 535.2试运行与正式实施 535.2.1试运行与正式实施 535.2.2实施方案 545.3构建执行与推进体系 545.4增强实施保障能力 555.5动态管理与完善 565.6战略评估、考核与审计 57六、总结：商业自是有胜算 57一、前言在当前的市场环境下，资本运作已然成为了企业重点的管理工作。近年来，随着我国资本市场的愈加成熟，企业的经营模式与经营结构较之以往也发生了诸多改变。但在我国部分企业中，其开展资本运作活动的时间较短，在资本运作的过程中存在诸多仍待改善的地方。对此，企业要在实际经营与发展过程中，不断探索与寻求资本运作的科学方法与措施，强化企业自身的资金运用效率，并通过融资等手段及时解决企业自身的资金问题，通过资本运作来保障企业的稳定发展。下面，我们先从白癜风药物行业市场进行分析，然后重点分析并解答以上问题。相信通过本文全面深入的研究和解答，您对这些信息的了解与把控，将上升到一个新的台阶。这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供有力的决策参考价值，也为您抢占市场先机提供有力的保证。二、2023-2028年白癜风药物市场前景及趋势预测2.1白癜风：慢性自身免疫性疾病，2000万人的“容貌杀手”2.1.1白癜风(Vitiligo)是一种由皮肤黑素细胞功能破坏引起的色素脱失性疾病白癜风是一种常见自身免疫性疾病，严重危害身心健康。白癜风(Vitiligo)是由于皮肤和毛囊内的黑色素细胞内酪氨酸酶活性减低或消失，导致黑素颗粒生成减少或消失而引起的局部性或泛发性脱色素性病变，表现为局限性或泛发性皮肤黏膜色素完全脱失，全身各部位可发生，常见于指背、腕、前臂、颜面、颈部等。白癜风会降低患者的自尊心，对患者的生活质量产生巨大的心理影响。根据美国皮肤病学会，白癜风患者罹患抑郁症概率高达22%-31%，远高于全球抑郁症3.1%的发病率水平。白癜风由机体内CD8+T细胞对黑素细胞的杀伤引起。白癜风发病原因尚不清楚，包括遗传因素、自身免疫因素、精神因素、环境因素以及其他因素的共同作用，其中自身免疫因素是近年来关注的重点，根据《Anatomicallydistinctfibroblastsubsetsdetermineskinautoimmunepatterns》，推测白癜风发病过程中存在一种募集机制，在皮肤受损交界处协调招募CD8+T细胞，这类细胞可以持续攻击健康区域的黑色素细胞，造成脱色区域逐渐扩大。图表：白癜风的病理表现为局部或泛发性皮肤色素脱失图表：白癜风由CD8+T细胞对黑色素细胞的杀伤引起图表：白癜风患者抑郁症发病率显著高于普通人资料来源：MyMed，ZijianXuetal.《Anatomicallydistinctfibroblastsubsetsdetermineskinautoimmunepatterns》，LourdesPlaza-Rojasetal.《TheRoleofNKG2DinVitiligo》，民福康官网，学术经纬公众号，美国皮肤病学会，德邦研究所2.1.2白癜风患者人数庞大，对患者日常生活造成较大影响，治疗意愿较强全球白癜风患病率约0.5%-2%，根据共研网，2021年我国白癜风患者人数约2283万人，且近年来患病率呈逐渐上升的趋势。白癜风好发于青中年人群，根据美国皮肤病学会，大约一半的白癜风患者在20岁之前发病。白癜风虽然不具有传染性，但白斑多出现在患者的暴露部位，从而导致患者产生羞耻、焦虑、抑郁心理及相关疾病；且白癜风患者紫外线防御能力弱，皮肤癌发病率较正常人高，随着患者年龄的增加和病程的延长，白癜风患者易引发自身免疫并发症。根据共研网，2021年我国白癜风用药患者人数约1233万人，占白癜风患者总人数的54.0%。图表：中国白癜风患者人数及用药患者群体或将持续增长资料来源：共研网，有来医生，ClevelandClinic，德邦研究所图表：白癜风可对患者的身心健康造成较大危害2.1.3白癜风分为进展期及稳定期根据白癜风各病期及分型治疗原则不同，治疗手段主要包括药物治疗、光疗及手术治疗根据中国白癜风《白癜风诊疗共识（2021）》，参考白癜风疾病活动度评分（VIDA）、临床特征、同形反Wood灯检查结果，可将白癜风病期分进展期（30%）和稳定期（70%）；分型方面，根据2012年白癜风全球问题共识大会及专家讨论，分为节段型（SV）、非节段（寻常）型（NSV）、混合型及未定类型。图表：白癜风的病期、分型资料来源：《白癜风诊疗共识（2021版）》，民福康官网，德邦研究所2.2对症药物国内市场空白，研发格局极佳2.2.1白癜风治疗手段包括药物及非药物治疗白癜风治疗手段药物治疗方式及光疗等非药物治疗方式，现有治疗方案均存在一定缺点资料来源：《白癜风诊疗共识（2021版）》，丁香园官网，常笑健康微信公众号，德邦研究所2.2.2国内常用白癜风治疗化药尚未获批白癜风适应症国内暂无已获批白癜风适应症的化学药物上市芦可替尼乳膏是唯一一款FDA获批用于治疗白癜风进行皮损复色的JAK抑制剂，可用于12岁及以上非节段型白癜风患者的局部治疗，2023年8月，芦可替尼乳膏在海南由海南省卫健委和海南省药监局批准上市，落地博鳌医疗先行区。目前常用于白癜风治疗的化学药物均尚未获批白癜风适应症，如外用免疫抑制剂他克莫司软膏（特应性皮炎）、糖皮质激素地塞米松乳膏（神经性皮炎）、卡泊三醇软膏（牛皮癣）等，亟待对症药物上市。资料来源：《白癜风诊疗共识（2021版）》，李湘君等《维生素D3衍生物治疗白癫风的研究现状》，南昌白癜风医院官网，药智网，各药物说明书，米内网，药品通官网，德邦研究所2.2.3全球药物研发格局：JAK靶点药物有望成为明日之星图表：全球白癜风药物研发格局资料来源：医药魔方，德邦研究所2.3中国白癜风在研格局良好，辉瑞及泰恩康进度领先2.3.1中国白癜风药物研发格局目前国内白癜风的研发格局良好，赛道拥挤度低，辉瑞的利特昔替尼进入III期临床，恒瑞医药的艾玛昔替尼处在II/III期临床（已主动终止），泰恩康及博创园生物合作开发的CKBA处于II期临床，其余药物均处于临床前或IND阶段。靶点上看，目前在研药物以JAK和NF-κB靶点为主，除辉瑞利特昔替尼为胶囊剂，其余以外用软膏剂或乳膏剂为主。考虑到中国白癜风患者群体庞大，目前常用于白癜风治疗的药物均为off-label，如他克莫司软膏（特应性皮炎）、地塞米松乳膏（神经性皮炎）、卡泊三醇软膏（牛皮癣）等，亟待对症药物上市，我们认为若国内在研品种成功上市，有望快速放量填补市场空白，成长为重磅品种。图表：中国白癜风药物研发格局资料来源：医药魔方，德邦研究所2.3.2芦可替尼乳膏：FDA唯一获批的外用JAK1/JAK2抑制剂芦可替尼乳膏临床试验证明其可显著改善白癜风患者症状JAK抑制剂原理：IFN-γ在白癜风病灶中高表达，IFN-γ可通过激活JAK-STAT信号通路促进促炎性细胞因子的表达，驱动黑素细胞破坏过程。芦可替尼乳膏临床数据：2021年5月Incyte公布了芦可替尼治疗白癜风的III期临床试验（TRuE-V）关键数据，TRuE-V包括两项III期研究，TRuE-V1（NCT04052425）和TRuE-V2（NCT04057573），旨在评估芦可替尼乳膏对成年和青少年白癜风患者的疗效和安全性。临床试验主要终点为面部白癜风面积评分指数较基线改善≥75%（F-VASI75）的患者比例，芦可替尼组在24周达到F-VASI75的患者比例均为29.9%，而安慰剂组中仅有7.5%和12.9%的患者达到F-VASI75。资料来源：Incyte官网，医药魔方，TwoPhase3,Randomized,DavidRosmarin《TwoPhase3,Randomized,ControlledTrialsofRuxolitinibCreamforVitiligo》，德邦研究所芦可替尼商业化进展：美国及欧洲已上市，康哲药业获得中国独家商业化许可芦可替尼乳膏是唯一一款FDA获批用于治疗白癜风进行皮损复色的药物，上市后实现快速放量。芦可替尼乳膏（商品名Opzelura）特异性皮炎适应症于2021年9月获批，白癜风适应症于2022年7月获批，是目前唯一一款FDA获批用于治疗白癜风进行皮损复色的药物，可用于12岁及以上非节段型白癜风患者的局部治疗；2023年4月，芦可替尼白癜风适应症被欧盟批准并实现上市销售。根据WebMDRx提供的价格信息，Opzelura乳膏（1.5%，60g规格）单支价格约2000美元，单一患者使用量视白癜风患处面积及使用时长而定。销售额看，2021年芦可替尼乳膏营收仅470万美元，2022年迅速放量，实现1.29亿美元销售额。康哲药业取得芦可替尼乳膏中国独家商业化许可，海南地区实现上市销售。康哲药业2022年12月公告与Incyte达成合作，获得了芦可替尼乳膏产品在中国各地区及东南亚十一国的研发、注册及商业化产品的独家许可权利，以及在上述区域内生产产品的非独家许可权利，许可协议期限为协议生效日起至产品首次商业化销售之日满十年。2023年8月，康哲药业在芦可替尼乳膏海南先行先试启动会上宣布，经海南省卫健委和海南省药监局批准，芦可替尼乳膏正式落地海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区。芦可替尼乳膏因安全性风险被FDA黑框警告：芦可替尼乳膏说明书被FDA添加黑框警告，黑框警告包括有关使用JAK抑制剂的患者发生严重感染、主要不良心血管事件、凝血（血栓形成）、癌症和全因死亡率的风险的信息。图表：芦可替尼乳膏产品图片图表：芦可替尼乳膏说明书黑框警告图表：芦可替尼乳膏销售额（亿美元）资料来源：医药魔方，FDA，康哲药业公司公告，WebMDRx，德邦研究所2.3.3利特昔替尼：辉瑞口服JAK3抑制剂口服利特昔替尼24周显示出良好的白癜风疗效及安全性辉瑞利特昔替尼斑秃适应症已于多国上市，中美白癜风适应症均处于III期临床。利特昔替尼是辉瑞研发的新型口服JAK3抑制剂，拟开发适应症包括斑秃、白癜风、脱发、乳糜泻等，其中斑秃适应症自2023年6月以来在美国、欧盟、日本等全球多个国家和地区获批上市，2023年10月，利特昔替尼斑秃适应症于中国获批上市。目前，利特昔替尼白癜风适应症在美国和中国均已进入III期临床。利特昔替尼白癜风IIb期临床数据有效性及安全性良好。IIb临床试验数据（NCT03715829）显示，第24周利特昔替尼200/50mg、100/50mg、50mg、30mg、10mg组和安慰剂组的F-VASI（白斑改善程度）的数值分别为-21.2、-21.2、-18.5、-14.6、-3.0和2.1；其中使用利特昔替尼的200/50mg、100/50mg、50mg和30mg的白癜风患者的改善程度明显高于安慰剂组。图表：利特昔替尼白癜风IIb期临床内容资料来源：KhaledEzzedine《Efficacyandsafetyoforalritlecitinibforthetreatmentofactivenonsegmentalvitiligo:Arandomizedphase2bclinicaltrial》，伊顿健康，德邦研究所图表：剂量范围内至第24周的基线变化百分比(CFB)图表：剂量范围内至第24周面部白癜风评分指数集中改善75%的患者比例2.3.3泰恩康CKBA：白癜风新靶点潜力品种塞克乳香酸（CKBA）靶点新颖，作用机制明确，有望成为新一代白癜风治疗药物博创园CKBA靶点新颖，结构明确。赛克乳香酸（CKBA）是博创园公司从天然产物乳香中提取得到的天然小分子化合物乳香酸（AKBA）经药物化学改造、化学修饰后得到的具有全球知识产权的靶点新颖、作用机制明确、有效性好、安全性高的firstinclass药物分子。CKBA通过靶向ACC1和MFE2调控细胞脂代谢，抑制CD8+T细胞产生效应分子与发挥效应功能。泰恩康收购博创园50%股权，II期临床试验已启动。2023年2月14日，泰恩康以2亿元收购博创园50%股权，博创园成为泰恩康控股子公司。2023年7月，CKBA获批开展白癜风适应症的II期临床试验，随后泰恩康签订增资协议，向博创园增资1.5亿元。CKBA的引进有望丰富恩泰康公司的产品结构并扩大产品覆盖领域。图表：CKBA来源于天然产物乳香资料来源：泰恩康公司公告，chemicalbook，Clinicaltrials，德邦研究所2.4中国白癜风药物潜在市场空间测算中国白癜风药物潜在市场空间测算：国内白癜风创新药远期市场规模有望达到百亿元考虑到国内白癜风患者基数较大，治疗意愿较强，根据我们的测算，在乐观/中性/保守的预测下，中国白癜风创新药物远期市场空间分别有望达到171.7/147.9/125.7亿元，市场空间广阔。图表：中国白癜风药物市场空间测算资料来源：共研网，有来医生，WebMDRx，德邦研究所测三、白癜风药物企业资本运作策略及建议3.1企业资本运作相关概念3.1.1资本运作的内涵资本运作主要指企业为实现最大利益和最大资本价值，利用价值管理方式促进资本的流动、裂变、组合，进而实现资本和资源的优化配置，积极调整产业结构，以此提升企业资本价值，优化企业经营管理。企业资本运作涵盖的内容较多，范围较大，其以企业生产经营为前提和基础，二者均隶属于企业经营，同时二者均以提高企业价值为主要目的。另外，二者也存在着十分明显的差异。首先，企业生产经营活动主要的对象是与产品和服务相关的生产与销售。资本运作的主要对象是企业资本。其次，生产经营主要指企业在商品市场中的各种生产资料的流转，而资本运作则是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或按照资本的自有的规律运作，实现价值增值。最后，生产经营活动以产品销售和购买及相关服务获取利润，而资本运作则是利用资本市场中的融资行为获取利润，提升企业价值。3.1.2资本运作的模式在新时代背景下，企业资本运作模式主要包括如下几方面：第一，兼并重组。企业资本运作中兼并重组是十分重要的手段和形式，其主要指企业利用证券资金或其他方式购买或获取其他企业的部分或全部资产，以此为基础实现企业兼并。企业兼并的主要目的是控制被兼并企业。企业兼并的方式较多，首先是兼并方出资购买被兼并方的资产，同时对企业进行全面的兼并与重组。其次是承担债务，在资本市场的大背景下，依据债务与资产等价原则，兼并方应承担被兼并方的债务，以此收购或兼并企业的部分或全部资产，掌握被兼并企业的控制权。再次是吸收被兼并企业的股份控制被兼并企业。兼并企业的法人在被兼并企业中投入净资产，将其作为入股资金，以此为基础确立兼并方的股东地位，对企业实施兼并和控制。最后是控股式，企业购买被兼并企业的股权，控股达到既定的比例后可控制被兼并企业。第二，股份制改造。全面推行股份制改造，是保障企业资本运营执行效果的先决条件。一方面，通过股份制改造，促使企业优化内部资源配置，提升经营管理水平，扩展运营效益增长空间。另一方面，利用股份制改造，促使企业优化产权分配，调整内部组织架构，完善经营管理模式，为企业深化内部体制改革提供必要的支持与协助。总而言之，借助股份制改造，可以促使企业进一步梳理经营管理流程，协调解决经营管理环节存在的突出性问题，为企业实施更深层次的资本运作引航蓄力。第三，融资。融资是企业实施资本运作的另一个重要手段。多数企业都会利用融资的方式抢占市场份额，增强核心竞争力。当前，企业的融资运营方式主要包括债权融资、内源融资和外部股权融资等。客观地说，各类融资运营方式各有利弊。但对于企业突破资本运作瓶颈，扩大经营管理覆盖面，拓展市场份额都具有积极影响。融资运营的根本目的是节约经营管理成本，降低风险系数，实现经济效益与社会效益最大化。从风险防控与节资降损角度来说，企业经营管理者必须按照如下流程执行融资运作：优先选择内源性融资方式;其次，选择银行贷款融资方式;再次，选择企业债券融资方式;最后考虑外部股权融资方式。3.2资本运作对企业成长的作用分析企业资本运作指的是企业为了资本增值，采用流动、组合和优化配置的方式经营，实现产业结构的动态化重组，提升企业的经济效益。企业资本运作和生产经营之间的关系非常密切，二者都有经营的属性。完善企业资本运作，在一定程度上可以提升企业的经济效益，促进企业成长。企业的资本运作是采用扩张型资本运作和收缩型资本运作的方式。扩张型的资本运作是企业在现有资本的基础上，通过积累、投资和并购等形式扩大企业的规模。扩张型的资本运作方式指的是结合企业规模经营已经取得的经济效益，降低市场竞争，扩大市场占有率，实现多元化的发展战略，在不同的行业和不同的地区实现纵向扩张。企业可以结合自身发展的需求发展区域经济，实现混合型的资本扩张。收缩型的资本运作是企业为了提升自身的运行效率，追求价值的最大化，他们会缩小企业规模，实现重点业务的重组。3.2.1企业成长理论（1）企业成长动因企业成长的动因指的是企业的内部条件与成长需求状态相符，促进企业进一步发展，其是促进企业成长的主要因素。企业成长动因产生的原因不仅仅是企业内部因素，而且也有外部诱因，在经济社会中，企业面临激烈的竞争，使得企业要及时做出各类抉择，因此，企业成长内部动因是在外部压力下形成，结合了外部技术、资源和文化等因素。（2）企业成长要素企业成长要素是企业成长环节中必备的条件，是内部约束和外部环境的综合。企业成长中要考虑到制度、经营环境等方面，通过内部组织变革，从而提升资源的调控能力，在企业内部形成凝聚力。我国企业应该在社会制度的控制下经营，外部经营环境和资源环境是支撑企业成长的外部环境，尽管企业可以通过自己的努力改善环境，但是还是不能外部经营大环境。企业要提升自身的组织变革能力和资源调控能力，前者指的是企业要推动自身成长，还要适应外部环境的能力，后者指的是企业要具备对资源合理配置的能力，有效的获取外部资源。3.2.2资本运作与企业成长的关系（1）资本运作和市场竞争的关系其一，市场竞争对企业产生的影响是多元化，其对企业的生存空间会产生影响。市场竞争中，企业的生存空间不断变化，企业只有提升竞争能力，才能扩大自身的生存空间。市场竞争对企业的竞争态势会产生直接影响，通过市场竞争，企业的内部环境也会发生变化，实力强的企业会占据有利条件，实力弱的企业会直接退出市场。市场竞争对企业的财务收益会产生直接影响，为了超越竞争对手，企业会降低自己的利润空间。其二，资本运作对企业会产生直接的影响，资本运作会产生杠杆效果，对企业的经济效益和竞争力产生影响。财务杠杆高的企业会陷入到财务危机中，导致竞争力不足。在市场竞争下，企业会采用资本运作的方式去扩大规模，提升竞争能力。企业借助资本运作的方式，可以提升自身的格局，但是资本运作会产生高负债，给企业带来风险。（2）资本运作与企业规模之间的关系企业规模扩张是企业成长的一个显著的标识，也是显性特征。企业的规模可以呈现出企业成长的特征，也能展现出企业竞争的实力。所以，企业采用资本运作的方式不断的扩大自身的经营规模非常必要。相关的文献指出，企业规模和财务杠杆的比率关系密切，企业的规模越小，财务杠杆的比率也越小。3.2.3资本运作对企业成长的作用（1）资本运作对企业成长的促进作用1有助于完善企业制度企业制度包括组织制度和经营管理制度等，是一个以产权制度为主建立起来的企业组织形式。企业制度在不断的变革和完善，企业运作促进企业规模的扩大，提升市场占有率，促进企业长远发展。2有助于资本机构优化通常情况下，企业的资本结构是股权和债权的资本之间的比例，对企业内部各个组织的权益关系进行反映。企业的资本结构的合理性与企业的生产和经营活动有着密切的关系，而且与企业的规模扩大有直接联系。合理的资本结构可以完善企业的资本运作方式，降低企业的经营成本。3有助于提升企业规模企业规模的不断扩大是企业成长的重要表现，企业的规模扩大需要通过优化资源配置、融资和兼并等方式实现，通过对外部资源的科学整合，企业可以获得大量的技术支持，形成规模效益。4有助于企业盘活存量资本在经过一段时间的生产和经营后，企业会存在一些资产不能被充分利用的情况，这些资源会占据企业空间，甚至会产生资源浪费。所以资本运作可以形成资本交易，实现资产的转移，提升资本的应用效率。5有助于调整产业结构为了不断完善市场经营环境，企业应该融入市场中，调整内部结构，提升自身的竞争力。资本运作通过资本市场，明确企业的经营方向，从而规避市场风险和财务风险，有效的实现企业扩张。（2）资本运作对企业成长的制约作用1误导企业陷入机会陷阱通过对企业的成长历程进行分析，企业如果处于创业期，那么其实力就不能得到保障。企业在发展中只能顺应市场，从而获得更多的发展机遇，从而谋求更快的发展。如果企业不能合理的把握资本运作的机会，只关注眼前利益，那么就会导致正常的生产和经营活动受到影响。企业应该结合自身发展和外部环境，善于抓住机遇，从而创造特色的发展之路。2导致企业陷入规模陷阱企业的规模在不断扩大，这是企业经营的主要目标。企业想做大做强，树立更好的外部形象。企业在现实中常常会受到成长机会的诱惑，会忘记企业迅速扩张背后产生的一些风险，结果导致企业一意孤行，产生不良的决策后果。所以，企业在进行资本运作的环节中，在面对扩张诱惑力的同时，应该从理性的角度去思考问题，防止风险的产生。3导致企业落入财务陷阱企业在资本运作中，其基本目的在于资本增值。资本运作需要一定量的资本，包括企业的资产和资金。因此，企业一般在资本运作中采用融资的方式解决财务问题，但是融资环节中企业如果不能合理的选择融资渠道，就会导致融资成本很高，融资方式不合理的问题。投资也是企业资本运作环节中要考虑的问题，企业要制定清晰的投资目标和投资方式，才能达到好的投资效果。如果企业在投资中不能合理的预测，就会导致企业背负很重的债务，产生债务危机。所以，企业在资本运作环节中，应该结合生产和经营实际，不能盲目进行。4企业坠入管理陷阱企业在资本运作中，一味的扩大自身的经营规模，会导致管理陷入复杂的局面。企业中会产生重叠的机构，导致制度执行不畅。所以，管理人员能力的提升显得非常重要，但是管理人员能力的提升需要很长时间。企业规模扩大的同时，管理人员的素质如果不能得到很大的提升，就会导致企业资源被大量的消耗，企业会陷入到管理危机中。所以，企业应该做好管理人员的储备工作。企业资本运作的根本目的在于提升自身的经济效益，扩大企业的规模。企业资本运作需要投資和融资，在这两个环节中容易产生风险，所以，企业应该结合自身的实际情况，合理的采用融资方式，有效的规避投资风险。3.4资本运作在企业成长中的运营策略根据公司历史的演变，资金管理涉及各个阶段。公司资本的运作方式可分为两种运作模式，换句话说，扩大和减少资本，这是企业提高生产和运营能力的最重要方式，其中也包括了资产管理和筹资。资本得到增长是企业资本运作模式的共同任务，使用这种方法的前提条件是企业必须具有一定的资金保障，这是因为在投资过程中需要资金来进行周转。因此，企业必须要对内部的资金进行整合，其中也包括有形资产和无形资产。同时还要对企业发展过程中存在的问题和困难进行全面的分析，并及时采取解决措施，这样才能为企业实现特定的经济效益并有效避免潜在的市场风险。除此之外，采取这种经营模式还可增长企业的资本，同时由于公司专注于盈利，因此对于资金的管理是企业发展过程中最主要的问题。3.4.1资本运作对民营企业成长阶段的重要性民营企业的作为“非公有制”企业，大多数是由个体户或者合伙企业资本和资产积累起来的，后期的发展受市场变化的波动较大，资本运作作为企业资产价值增值的重要手段。对内，能够健全、完善企业各项规章制度，理顺各种流程，提高企业内部工作效率，盘活各项资产，有助于提升企业经营效益。对外，资本运作能够及时捕捉市场风向，及时获取发展机会，逐渐形成产业化经济效益，还可以及时降低企业市场风险和财务风险。3.4.2我国民营企业资本运作存在的主要问题（一）资本运作管理观念有待提升很多民营企业在进行资本运作管理工作中，对其导向存在一定的误差，主要存在于以下几点。一是忽略资本运作本质，对外过度包装企业，吸取大量资金流入，而忽略了其他工作的开展，例如公司该项目资金使用范围、后续利润分配工作。当大量的资金涌入企业中，没有将资金细化到项目细节中，降低资金的利用效率，同时也很容易导致贪污腐败现象的发生。甚至有些企业把资本运作作为躲避国家监管的手段，阻碍企业长远发展的脚步。二是没有客观认识到资本运作中存在的风险，放大资本运作对企业经营的作用，吸入资金之前，主观放大企业身自盈利性，签订高杠杆对赌协议，忽视了资本天然的逐利性，一旦项目本身的经营利润率达不到资本所要求的最低投资报酬率，资本便会转移到其他项目上，从而造成资金缺口急剧放大，企业负债累累，拖累企业原本运行良好的其他板块。三是资本运作与实际情况脱轨，企业在筹划资本运作时，没有对自身的经济业务及资本管控能力进行客观的自我评估，也没有对被投资项目深入了解，在项目投资过程中，没有综合考虑项目的运营风险、市场风险和财务风险，投资前因各种原因尽调不够充分，盲目进行扩张、进军新兴行业，新兴行业往往投资大，烧钱快，项目变现难，亏盈平衡周期长，从而导致企业后续资金跟不上，导致整个资本运作失败，进而影响企业的成长性。（二）资本运作战略不全面民营企业的成长阶段是需要各种资源支撑的，不仅是资金还需要管理者要有长远的眼光，而资本运作战略恰好是二者的体现。当前很多民营企业资本运作战略过于保守或者过于激进，与实际发展情况不能紧密贴合，而相关的专业人员综合素质有待提升，在制定和执行资本运作战略时，缺乏相应的洞察力和长远的市场格局，做出来资本运作战略考虑不够全面，内外部沟通协调能力跟不上，导致战略落地执行非常困难。不仅如此，随着现代化经济的发展，民营企业要长远发展，必须实现企业精细化管理，学习先进的管理经验，补足自身管理短板，资本运作不仅仅只是引进大量的资金进入企业，更为关键的是能够打开自已，借鉴对方成熟的管理模式和高效的管理抓手，提升自已的综合管理水平，但是实际操作过程中，企业的领导者往往为了市场份额，忽视了内部管理的提升，自身账目混乱，经营管理效率低下，对资金统筹安排不到位，导致资金的需求量与投放范围错位，给资本运作战略带来极大的不确定性，阻碍企业的发展。（二）资本运作策略存在缺陷资本运作策略存在的问题主要有以下几点：第一：人才缺乏。资本交易的应用范围非常广泛，如此在金融，证券，税务，金融，法律，管理等方面都有着不同的应用，这就需要相关工作人员具备较强的专业知识和技能。除此之外，工作人员还要能够对工作期间出现的问题和困难进行讨论和理解，从而使得该行业对员工的技术要求太高，并导致了人才的缺乏。并且在企业发展的过程中也有很多重要原因导致该行业的私营企业迫切需要人才，而且很难规范私营企业的资本管理。第二：由于企业贪大求全，过度购并。为了实现规模经济，私营公司盲目地寻找大公司，这虽然有助于推广规模经济，但是资本质量就很容易被人忽略，因此需要采取更有效的资本管理模式来对企业的资金进行管理。第三：随着企业规模的扩大，公司变得专业化，当业务达到一定水平时，可以在专业活动的帮助下使其活动多样化。与此同时，在私营企业的发展过程中要注重于采用多元化的商业策略，并且不再针对战略本身如何展开，而是如何正确实施，以及具体实施过程，企业要对这些因素引起重视。（三）外部政策环境还不够优化民营企业在发展战略上的同步考虑缺乏，危及正在健康、有序发展中的实体产业。现如今很多民营企业在成长阶段中，资本运作导向受政府管控因素太多，并没有将企业之间的谈判与融合作为重点，即使政府政策具有一定的宣导性，但若企业跟随政府脚步走，那么企业拓展市场机会的灵敏度会逐渐降低，失去了发展机会，不利于企业长远发展。当前经济社会的金融市场的发展体系不健全，各监管归口没有完全互通互联，企业违法成本太低，部分企业存在侥幸心理，在通过资本市场融资或再融资后，并未将资金投放到募资时承诺的使用范围，直接通过委托理财方式、靠炒卖股票来进行投资活动，企业本身对相应产品的风险了解不完善，一些产品收益虽高但风险也相应的很高，比如说次级债、高风险信用债券等等，企业投资于该类产品上，自身相应的财务风险会急剧上升，而企业又错估自身的抗风险能力，当市场行情波动较大时，企业整体风险加大，导致资金本息不能回收，大量挤占运营资本，最终至使企业资金链断裂，经营难以为继。3.4.3不同成长阶段中的资本运作模式运用（一）创业期在创业初期，企业需要的资金额度较大，且实力往往较低。然而，目前的公司通常使用以下两种方法来确保公司的资本。（1）利用财政资金和国家的各项政策进行银行贷款。除此之外，对国家产业政策和可行性行业发展分析，来确定发展方向和途径。（2）通过融资租赁方式投入资产。企业可以通过租赁获得长期使用资产的权利。该方法为企业提供税收减免，避免了金融风险，并降低了企业的财务压力。（二）成长期在发展过程中，企业的规模和实力都会有不同程度的增长。在此期间，企业需要更多的业务来巩固自己的资本，并进行资本的增值。与此同时，公司可以使用信用图像，使用债务融资，登记其发展基金并在债券市场分享其金融风险。同时，公司还可以使用横向资本扩张来管理其资产，以增加资本并进行优化管理。债务与公司利益的比率与企业的财务风险和企业的借贷机会密切相关。因此，公司必须非常谨慎地构建其资本结构并保持公司内部流动性的灵活性。（三）成熟期据估计，成熟企业的生产经营条件和市场竞争相对稳定，与此同时，企业经营风险降低，融资渠道扩大，经济衰退对公司的影响也得到了减小。在这个阶段，从事开发资金的公司应利用更多的资本进行纵向扩张，通过各种销售渠道调整产品结构，实施新的部门扩张，增加新的业务发展，从而使得企业向积极的方向发展。通过对新行业的开发和发展模式的引入，企业能够获得更广阔的市场，并制定更大的发展目标。3.4.4企业资本运作的对策建议（一）提升现代化资本运作管理观念民營企业领导者首先要加强自身对资本运作管理的认识，充分的认识到资本运作不只是一种融资渠道，更是一种优化内部管理流程、快速拓展市场份额、提升产业链效益的方式;其次要将资本运作管理融入企业长期发展战略当中，充分整合目前拥有的各种资源，合理评估自身所处的内外部环境以及运营与财务风险，在恰当的时机引入外部资本的力量，促使企业进行转型升级。再次企业要长期培养开放创新治理理念，提升对新生事物的接纳能力，提高管理水平和学习能力，把新生的优秀元素与旧有体制进行有力的融合，将企业的整体经营效益提升一个档次。（二）全方位定制资本运作战略资本运作战略的制定需要全面考虑各种内外部干扰因素，对内，企业应时刻关注内部工作效率，特别是财务部门对资本的处理方式，以及内部资金周转率、存货周转率的状态，企业资金筹措与投放进度等。同时密切关注外部市场环境，对外部不良因素及时实施干预手段，从根源上减少外部市场因素风险损失。综合考虑业财各方面的因素，全方位的制定资本运作战略，将战略的制定、执行纳入企业长期发展规划，从多角度协调各项资源，及时修正偏差，促使资本运作战略达到预期效果。总的来说，企业的制定资本运作战略需要注重对内资本积累的管理，还应考察外部市场因素的情况，才能保证资本运作管理工作能够正常有序的开展，逐步增加企业发展规模，提升企业资产的整体质量。（三）加大资本运作管理及创新民营企业的资本运作管理应具有一定的的“独立性”，在贯彻政府政策的同时，保持企业资本运作发展的核心-提高企业核心竞争力，运用互联网大数据管理将企业资本运作前期的可行性分析与调研细化到各个方面，提高评估的效用，同时加大科研投入，提升产业链效益，增加项目的含金量。对此企业可以根据自身项目的特殊性，将资本运作管理工作落实到企业各项经济活动中。在激烈的竞争市场中，资本运作管理工作还应时刻保持创新精神，才能及时从市场上发现机会，并不断创新资本运作管理方式，提高企业项目的“新颖性”，以此提高企业资本积累能力，提高企业市场核心竞争力。（二）加强对企业资本运作的监督加强对公司资本管理的监控能够对公司的正常运行提供保障，同时，公司还要设立相应的监督系统来资本交易流程和业务发展进行监控和管理。其次，应设立一个部门来监督固定资产的管理，并促进监督机制的有效实施，以此来减少公司发展中的不利因素对资金管理系统带来的影响。作为资本工作监督的一部分，监督部门的工作人员必须要严格遵守公司的相关制度和个人职业操守。同时公司要对各个部门人员的工作职能和责任进行明确的规定，如果违反了相关机制，就要对该人员进行惩罚。而对于积极工作的人员，要采取一定的奖励。随着各个行业中对于资本管理的要求越来越高，对于工作人员的专业知识和技能要求也逐步上升，因此，在公司的发展过程中不仅需要先进的技术，还需要强大的信息技术。与此同时，在创建公司时，企业领导人必须要了解相关的法律法规，并且还要对相关人员定期组织培训，以此来提高员工的专业知识和提高企业在市场中的竞争力。企业在发展过程采取资本管理系统的主要目标是为了提高盈利能力并扩大业务范围，并且公司的资本管理需要进行投资和融资，而这两个因素很容易为公司的发展带来风险。因此，公司要结合自己的实际发展情况使用合理的融资方式来有效避免投资风险。3.5医药企业资本运作策略建议医药企业的资本运作策略对于其长期发展至关重要。以下是一些建议的医药企业资本运作策略：3.5.1明确资本运作目标医药企业在进行资本运作时，应首先明确目标，如提升市场份额、增强研发能力、拓展业务领域等。明确目标有助于企业制定针对性的资本运作策略。3.5.2优化资本结构医药企业应关注资本结构的优化，通过调整股权和债权比例，降低财务风险，提高资本利用效率。同时，优化资本结构还有助于提升企业信用评级，降低融资成本。3.5.3拓展融资渠道为支持企业的持续发展，医药企业应积极拓展融资渠道，包括银行贷款、发行债券、股权融资等。此外，还可以考虑引入战略投资者或进行产业基金合作，为企业带来更多资金支持。3.5.4加强投资管理医药企业在对外投资时，应进行充分的市场调研和风险评估，确保投资项目的盈利性和可行性。同时，建立完善的投资管理体系，对投资项目进行持续跟踪和评估，确保投资效益最大化。3.5.5利用资本市场进行并购重组通过并购重组，医药企业可以快速拓展业务领域、增强市场竞争力。在进行并购重组时，企业应注重目标企业的选择、估值和整合工作，确保并购活动的成功和协同效应的实现。3.5.6建立风险防控体系资本运作涉及诸多风险，如市场风险、财务风险、法律风险等。医药企业应建立完善的风险防控体系，通过制定风险管理制度、建立风险预警机制等措施，降低资本运作风险。3.5.7加强资本运作团队建设医药企业应重视资本运作团队的建设，通过引进专业人才、加强内部培训等方式，提高团队的专业素质和综合能力。一个优秀的资本运作团队可以为企业制定更具针对性和可操作性的资本运作策略。医药企业在制定资本运作策略时，应明确目标、优化资本结构、拓展融资渠道、加强投资管理、利用资本市场进行并购重组、建立风险防控体系以及加强资本运作团队建设等方面进行全面考虑和规划。这些策略的实施将有助于医药企业在激烈的市场竞争中保持领先地位并实现持续发展。3.6企业资本运作及融资策略3.6.1企业资本运作及融资所面临的风险（1）企业资本运作所面临的风险其一，资本运作模式不合理。企业资本运作的模式是极为复杂的，其不仅包含了合并、并购等方式。诸多企业由于自身管理水平不足，所采取的资本运作方式是较为单一的，难以有效并合理地在当前资本市场中选择合理的资本运作方式。对于当前多样化发展的企业模式来说，不合理或较为单一的资本运作模式可能无法满足企业规模扩张或资本增值的目的。其二，决策风险。当前部分企业管理者自身水平欠佳，其在进行资本运作以及融资相关的决策时，可能欠缺相关的可行性研究及科学分析。一旦决策出现失误，可能会给企业带来极大风险。其三，流动性风险。部分企业自身的资本运作并不合理，如若其在进行资本运作的过程中，过多地选择了债务融资的形式，那么极可能会产生过多的债务依赖性，这将会给企业带来巨大的债务压力。企业一旦需时刻面对偿债压力，则有可能会给企业自身带来较大的流动性风险。其四，整合风险。对于一些大型企业集团来说，其在资本运作过程中整合是较为常见的事务。但是企业在兼并等资本运作的过程中，不同企业之间不同团队的融合可能会产生冲突，或是企业无法深刻理解各个需要整合的企业自身的管理重点，导致整合进度缓慢，不利于企业发展。此外，在整合过程中，需要对财务以及审计等业务进行整合，而在此过程中无疑需要面对诸多财务风险，这同样也是整合风险出现的多发点。其五，资本运作缺乏与时俱进的管理理念。部分企业对资本市场的变化与发展敏感度较低，甚至于一些企业故步自封，无法及时地汲取现代化资本运作理念，对于企业自身所开展的资本运作活动过于保守，这就有可能丧失企业所处的资本市场中的先机，使其无法在市场中进一步强化自身的竞争力。（2）融资所面临的风险其一，市场波动。对于当前的资本市场来说，其是具备一定的不确定性的，资本在运作过程中，如果对市场判断不准确，企业对市场的预判可能会随着时间推移而更迭，企业实际发展状况与市场需求相偏离，这就可能会导致资金的投入形成亏损。此外，企业在实际融资过程中，可将利率看作是资金的价格，这会直接决定企业自身融资成本的高低，如果当前企业所处的市场环境利率波动较大，极有可能会给企业带来较重的融资负担，进而形成融资风险。其二，宏观政策调整风险。如果企业当前所处的市场环境恰处于紧缩货币政策时，市场资金存量较少，那么无疑会给企业融资带来一定困难，资金获取不足或资金获取难度高都可能会增加企业融资成本。如果融资所获取的资金与企业发展计划不匹配，那么企业可能由此受到影响，加大经营风险。其三，融资渠道风险。当前诸多企业的融资渠道选择仍多是以银行贷款为主，但部分商业银行处于风险考虑，其在放款过程中可能会有较高的担保要求或是有着较高的贷款利率，这些因素均有可能增加融资成本。尤其是对于一些中小企业来说，其融资渠道相对狭窄，采取股权融资等方式难度较高，而当前我国金融市场中的民间金融机构利率较高。一旦融资渠道选择性不足，那么企业被动的选择较高利率的融资方式，无疑会给企业带来诸多风险。其四，信息不对称。信息不对称在企业融资过程中存在于自身与供给方之间，这就可能导致道德风险与逆向选择。如果资金供给方对企业发展能力与价值信心不足，可能会导致逆向选择问题。此外，在我国当前的市场环境下，部分金融机构搜集信息能力不足以及融资市场信息传递能力受限等诸多原因，使得信息不对称的现象长期存在于企业与资金供给方之间。3.6.2企业资本运作与融资现状及所存问题（1）融资结构存在不合理的现象当前，企业在资本运作的过程中，是否具备较为合理的融资结构，将会对企业综合效益的高低以及融资风险系数有着重要影响。一旦企业在融资过程中存在结构不合理的问题，那么就可能导致企业发生资金链断裂的问题，而这无疑会导致企业实际运营过程中的风险系数加大，使企业自身的经营与管理面临诸多潜在风险，直接对企业的持续经营与发展产生不利影响。在当前的资本市场中，企业需结合自身实际状况，科学地选择间接融资或是直接融资。间接融资与直接融资两者之间是存在本质性的差别的，两者利弊皆有，因此企业要极为慎重且科学地选择适合企业自身发展状况的融资模式。一般来说，诸多企业是将银行贷款视为主要的融资模式的，股票及债券的发行相对较少。但如果企业仅是一味地选择从银行或金融机构进行借贷，对自身融资结构不做出适当的调整，那么企业自身则有可能时刻面对借贷负担，加大自身的还款风险。总的来讲，不合理的融资结构会使得企业自身资本运作存在诸多限制，无法全面地发挥出企业资本运作能力，还可能由其导致诸多风险的发生。（2）资本市场监督体系仍存漏洞一方面，我国资本市场目前仍有诸多需要完善的问题，资本市场的监督机制仍存漏洞。而这些问题的存在，或导致资本市场整体的运转效率降低，资本市场在开展各项服务的过程中也无法取得较高水平。另一方面，我国资本市场中经营丰富、资质完备且管理水平较高的中介机构仍显匮乏。部分中介机构其在为企业服务的过程中仍就过于注重短期效益，甚至于一些机构不惜将违规资本当作其筹码，这会直接扰乱资本市场秩序，也会给社会造成诸多的不良影响。当前，我国部分投资主体其并未深入且深刻的对市场进行调研与分析，难以及时地发现由于信息不对称所引发的资本运作失衡问题。以上种种因素的存在可能会最终导致我国资本市场监管工作不全面，甚至于部分工作仅是流于形式，使得整体监管机制存在诸多漏洞，有待完善，这也就最终导致市场监管无法发挥应有的资本市场运作规范、引导以及约束作用。（3）资本市场功能仍待完善我国企业在开展各项资本运作活动时，其是通过资本市场为核心而进行的。资本市场功能是否健全，将直接影响到企业资本运作是否能够取得应有效果。但当前我国资本市场功能仍旧有待完善，功能的缺失具体来讲主要体现在以下两个方面。其一，资本市场缺乏风险评估及定价功能。我国资本市场功能的缺失可能会引发诸多问题，尤其是在证券市场方面，股票价格在发生动态变化时，对企业实际经营状况的反馈效果不佳，而这可能会导致资本运作主体与不同投资主体的市场运营风险。其二，在资源配置方面资本市场仍显不足。当前我国资本市场在资源配置方面存在诸多问题，或是对于资源的配置过于松散，或是配置过于密集。在当前我国上市公司的整体结构中，支柱产业及基础产业的比例较低，各投资主体对其的重视性也稍显不足。长此以往，资本市场对于长期投资的价值观呈现出了边缘化。如此，也就极大地削弱了资本市场的资源配置能力，会导致资源配置结构进一步变形，这会阻碍我国部分企业的发展，阻碍整体经济结构调整。3.6.3企业资本运作与融资所存问题的应对策略（1）完善企业自身的资本运作的监督管理机制企业为了进一步保障自身资本运作的良好运转，最重要的则是需要构建并完善监管机制。通过监管来强化企业各项资本运作活动的有效进行。首先，企业需要设置审计部门，并严格地保持其独立性与权威性。企业管理层要赋予审计部门一定的监督职能，以此来强化企业综合监管水平。与此同时，企业需构建完整的信息交流与反馈系统，以此来强化监督工作开展的效能，通过信息交流系统来确保企业内部形成彼此监督的管理效果，进而形成从根源上杜绝违规资本运作的行为。除此以外，企业还需构建严明且科学的奖惩机制。对参与或管理企业资本运作的各岗位人员通过奖惩机制来实现科学的激励管理，对业务水平较高、有着较好的责任心及职业操守的岗位人员，应给予其相应的精神及物质奖励；而对于业务能力较低且责任心匮乏的人员则应予以适当的惩治，以此来调动其积极性，进而使得企业负责或从事资本运作的相关人员能够积极地投身于相关工作中去。（2）进一步调整并优化企业融资结构企业自身的融资结构是否合理，与资本运作风险的发生有着直接的关联，更是决定了企业资本运作的质量与整体效率。倘若企业无法合理地控制自身融资结构，那么则有可能在资金链管理方面出现问题，严重情况下会制约企业的健康发展。由此，企业需重点关注自身的融资结构问题。要尽可能地降低资本运作成本，将资本效益的增长空间不断扩大，使企业在经营发展过程中实现经济效益的最大化。企业融资结构在优化与调整的过程中，要结合企业自身，并顺应经济市场的发展变化，对企业外源融资比例进行合理的调整，将财务杠杆的价值最大化发挥，保障企业整体资本运作的有序运转。（3）进一步规范并约束我国资本市场资本市场的整体运转态势以及规范与否，将直接决定企业是否能够有效地实施资本运作。而资本市场是否具有完备的功能，则会影响到企业各类资本运作方式的最终效果。目前我国资本市场的发展仍处于探索与不断上升的阶段，在发展程度与市场规模等诸多方面仍有不少的提升空间。资本市场运营机制仍存有待完善的地方，一些缺陷与漏洞的存在可能会降低资本市场的服务水平及运营效率。尤其是在未来的发展过程中，对产权交易市场的需求不断扩大，且需进一步强化对信托市场的监管。不断完善产权交易市场，并积极强化对信托凭证市场的监督管理是我国未来资本市场进一步发展的重点，其对于企业突破资本市场运作的瓶颈有着极为重要的现实意义。（4）合理解决信息不对称的问题在当前的资本市场中，信息不对称问题是一个常见现象，并且因此而产生的逆向选择与道德风险问题是影响双方正常融资的关键因素，这同时也是企业融资难这一问题的重要原因。由此，合理地解决信息不对称的问题是缓解企业融资困境的有效路径。企业在进行融资的过程中，投融双方均难以避免地会存在一定的信息阻碍。从银行等金融机构的角度来看，部分企业存在财务信息不透明、管理水平不佳、担保物不足等问题，信用水平不高阻碍了其融资活动的有效开展。而从企业角度来看，自身虽然不具备恰当的抵押物，但其自身发展前景较优，有着不小的发展潜力，仅仅是在当前的发展阶段缺乏资金支持，并且其融资渠道较为狭窄，银行仍是其主要选择。因此，投融双方在信息交流方面要充分且全面，金融机构要客观地对企业信用水平进行全面的评估，担保物是重要条件之一，但却不能由此进行全盘的否定。企业方面也应当尽可能地将企业自身的发展规划与市场前景与银行等金融机构进行交流，由此来获取金融机构的信任。此外，企业不能仅一味地追求银行贷款，可选择与企业当前发展状态相匹配的融资条件。例如企业在初创时期可选择天使投资，在发展阶段则可尝试风险投资，处于上市阶段则可去寻求私募股权投资，而在企业的发展成熟阶段则可选择股权或是债券融资。信息交流不畅使得投融双方均可能存在认知的偏差，但是企业自身在合适的阶段选择有效的融资方式亦是解决自身融资困境的合理方法。五、结语当前，我国的市场经济已然是愈加成熟，在此大环境下，企业进一步加强自身的资本运作是大势所趋。企业自身保障资本运作的有序开展，是进一步提升自身财务管理水平的关键举措，是与企业的健康稳定发展息息相关的。企业在实际经营发展过程中，要提高对资本运作的重视程度，构建严明的资本运作监督与管理机制，积极地探寻并拓宽融资渠道，建立并完善资本运作的风险防范机制，以此来提高企业自身竞争力，实现价值增值的管理目的，为企业的健康与快速发展保驾护航。3.7基于企业战略转型的资本运作与投融资能力提升策略研究从企业发展的角度来看，企业主要通过扩充内部资本来进行资源配置。内部资本市场既能优化资源配置，又能突破外部融资的约束，提升投融资的效率，促进信息的传播和监督激励。然而，要想使内部资本市场充分发挥作用是相当困难的，一些企业的内部管理水平还没有提高到这个程度，因此无法促进投融资能力的提升。从相关学者研究的结果来看，内部资本市场在提升企业投资和融资的效率上，没有产生应有效果的主要原因是该公司在治理过程中有严重的缺陷，导致内部资本市场功能异化。因此，本文将从资本运作和企业投融资能力的影响两个方面，来研究提高企业资本运作和投融资能力的途径和方法。3.7.1提升企业战略转型中资本运作与投融资能力的重要性企业内部资本的运作能力和投融资能力，在企业战略转型过程中发挥着十分重要的作用，能为企业战略转型提供坚实的基础，企业管理人员应该将管理重点放在这两方面能力的提升上。一方面，通过提高企业资本运作和投融资能力，可以让企业实现多元化战略转型。例如那些以技术型和创新型為转型方向的企业，在实施战略转型的过程中需要大量资金，更完善的资本运作模式，有助于企业战略转型的顺利实现，同时进行科学的投融资管理还可以大大提高投融资效率。另一方面，企业通过资本运作和投融资管理的改革，可以加强公司内部各个部门之间的协作。参与资本运作和投融资能力的建设，能有效提升公司的执行力，使内部资本市场的功能更加完善，进一步为企业战略转型创造更多的机会和条件。3.7.2企业战略转型中资本运作与投融资存在的问题（一）资本运作和投融资观念比较单薄从我国企业实行战略转型的现状来看，一些企业对资本运作和投融资能力重要性的认识还远远不够，导致战略转型进展缓慢或者失败。举个例子，一些企业对资本运作和投融资的重要性认识不足，没有把资本运作和投融资纳入战略转型的体系中，或者一些企业有效资本运作能力的缺乏，成为了战略转型深入变革的障碍，结果导致企业资本运作和投融资没有与企业战略转型同步推进。不能排除确实有一些企业认识到了资本运作和投融资能力对企业实施战略转型具有的深远意义，并采取措施着力提高资本运作和投融资能力，但却忽视了完善的资本运作监督管理体系的制定，导致资本操作的低效率。除此之外，股东和管理者之间还存在着许多矛盾和问题，这也是造成企业内部资源配置缺乏科学性的重要原因。因此，要想提高资本运作和投融资能力，并让其发挥积极作用，首先要改变企业对资本运作和投融资的认识。（二）缺少成熟稳定的经理人市场由于国有企业和其他企业的发展机制不同，我国经理人市场也相应呈现出特殊的二元结构，这两类企业在经理人市场中的竞争机制和选择机制非常不同。在国有企业中，国有股比例较大的上市公司经理人主要由政府选择。在私营企业中，经理人主要是家庭成员或与家庭成员关系密切的人。在这个大环境的影响下，经理人市场还没有形成成熟的监督约束机制，更没有完善的信息传导机制、公平竞争机制或者声誉机制。因此，内部资本市场在企业发展的过程中对资源分配的影响存在较大程度的异化。（三）监督激励机制不够完善从分析结果来看，我国企业的监督机制和激励机制还相当不完善。企业内部设立独立董事和监事会的做法可以说是徒劳无功。股东与管理者之间的问题也很明显，企业内部的资源配置逐渐异化。在管理考核标准和激励方法的制定上存在一系列问题。同时，企业总部的管理者也会收取一定的资源配置租金，最终导致企业投资效率低下，影响到投资者自身的利益。在私人利益的影响下，部门负责人对管理者的决策产生了严重的影响，并逐渐分配本部门的资源。（四）内部控制相对薄弱目前，一些企业在集团内部控制方面还存在一些共性问题。首先，内部审计缺乏独立性，在信息向企业内部资本市场传递的过程中没有发挥有效的作用;其次，一些相关企业在企业集团中不属于上市公司，由于信息披露体系不完善，在资金筹集和使用上法律没有严格的要求，企业不能对每个成员企业的投资和融资行为进行指导，股东获得的投融资信息不够真实有效，因此针对管理人员，缺乏有效的激励机制。3.7.3企业战略转型中资本运作与投融资能力的提升策略（一）提高对资本运作和投融资能力提升的认识实施战略转型过程中，企业应将增强资本运作和投融资意识作为首要任务，并积极促进资本运作和投融资理念的创新，使资本运作和投融资的能力大大提高，为战略转型创建优势。这要求企业结合战略转型与资本运作和投融资改革，建立名为“价值链”的管理模式，尽量使资本运作和投融资满足战略转型的需要，如企业应发展资本战略，进一步加强投融资能力的建设，通过完善企业确定的股权结构，使股权制度改革成为资本运作和投融资的重要战略。企业还应加强对资本运作和投融资的教育、指导和培训，努力建立更加科学的资本运作和投融资体系，塑造相应的企业文化。针对战略转型过程中出现的问题，制定解决办法，最大限度地突出战略转型过程中的瓶颈。（二）完善资本运作和投融资机制战略转型顺利实施的重要保障是健全和完善的资本运作和投融资机制。企业最重要的任务是进一步完善相关的运营机制和管理制度，以提高资本运作和投融资能力，为更有效的资本运作和投融资提供保障。例如，企业应进一步加强资本运作和投融资机制的建设，建立目标责任机制，增强有关部门和相关人员的责任意识和大局意识，制定科学的管理制度，同时建立一个强大的监督、审计、评估机制。（三）创新资本运作和投融资模式创新是企业进步的动力。企业创新的重要内容是进行战略转型，这也属于管理经营方面的创新。因此，只有在资本运作和投融资方面加强创新，才能使企业在这两方面发挥出积极作用。其中，一个有效的措施是积极探索符合企业实际情况的资本运作和投融资模式，让它更加具有全面性和战略性，更加多元化、系统化。例如，企业要重视战略转型过程中投资决策的科学性，对投资规模、投资领域等进行详细深入的研究和论证，努力通过投资转型推动战略转型，并最终实现利益最大化的目标。再比如，企业在融资的过程中，除了加强与商业银行的贷款合作以外，更重要的是进一步扩大融资渠道，开辟多元化的融资模式，以解决企业的融资困难。（四）完善股权结构股权结构的进一步完善，在一定程度上可以保障中小股东的利益。在这一过程中，主要有三个方面的措施。首先，要建立一个相对集中的股权结构，也就是说，在这个过程中存在着相对控股的股东，还有其他类型的大股东，这部分大股东可以依靠他们自己的股权制衡控股股东的权利;其次，要通过培养机构投资人员，逐渐打破我国证券市场上一股独大的现象，进而抑制控股股东利用内部资本市场影响上市公司价值的行为;最后，协助集团实现整体改制，并鼓励公司上市，这样可以有效缓解公司内部治理过程中存在的问题。（五）加强经理人市场的建设充分发挥经理人的监督作用，完善和优化债权人的治理机制，并通过银行持股的方式，让银行代表参加董事会会议，以便企业债权人的监督可以更加多样化。银行要发放贷款，一方面要对上市公司的资质进行评估;另一方面，为保护债权人的利益，并在一定程度上避免投融资效率的下降，有必要将相关公司纳入信用评估体系。经过以上论证，企业为适应当前经济体制改革的发展需求，必然要抓住机遇积极推进战略转型，资本运作能力和投融资能力的提升，对企业实施战略转型有较好的推动作用。企业首先必须提高对资本运作和投融资的重视程度，针对资本运作和投融资过程中出现的问题，进行大胆的探索和尝试，完善资本运作和投融资机制，创新资本运作和投融资模式，努力提高企业的资本运作和投融资能力，为战略转型的顺利实施创造条件，为企业健康、可持续发展奠定基础。3.8公司资本运作风险防控策略我国近年来社会快速发展，部分领域发展水平已经处于世界领先位置，但市场存在同质化现象，为了适应当前生产经营形式，企业应不断探寻市场潜在需求，并迎合市场创新转型，研发符合消费者自身需求产品，扩大市场占有率。企业应运用提高资本运作水平，通过制定相应的措施，严格控制资本运作风险，帮助企业提高经济收益。3.8.1资本运作风险第一，筹资风险企业为了实现良性发展一般采取多元化筹资渠道，权益属性不同分为股权和债权两种筹资方式，筹资方式不同，财务风险等级有所区别。其中债务筹资具有一定弹性，在财务杠杆的作用下可以有效控制公司，但存在较大财务风险，筹资虽然速度快，但筹资数额有限。股权投资通过内部积累或者发行股权形式，虽然风险小，但筹资成本较高。因此，企业应结合生产经营现状综合考虑。第二，项目投资风险项目投资风险是指在项目投产建设过程中，为了优化资本运行效率，一般采取扩大市场规模、更新生产线等形式进行投资，由于项目投资资本回收期较长，如果企业偿债能力下降，导致资金链断裂，将会影响预期收益，甚至付出的成本难以回收。第三，经营风险生产运营过程中由于未能达成预期目标，存在一定风险损失，因此，企业应提前识别企业潜在风险。例如，产品结构是否适应市场需求，新产品研发是否提前做好市场调研，产品定价、销售渠道、营销手段等是否符合当前企业运营需求，是否能够达成预期利润率等。企业各业务流程如果不能制定严格监管措施，会加剧内部控制风险。第四，市场风险市场风险主要是资本运作过程中不能根据市场发展规律及时调整价格、原材料、物流等，其中包括供应商信用风险以及客户回款风险。潜在的竞争者或者替代产品。行业技术标准变化，产业链上下游出现重大事件等。企业应综合分析市场风险并采取科学规避措施化解风险。第五，政策性风险国家及行业政策变化，对市场货特定行业展开宏观调控。3.8.2公司资本运作战略随着市场竞争的加剧，来源于产业链上下游双向压力，为了稳定行业地位，保持行业话语权，企业应采取资本扩张形式来提高市场竞争力。企业应通过投资形式，提高产品质量，全面分析行业市场运行规律，以低廉价格兼并或者收购其他无力经营企业，完善自身产业链条，使生产线与销售线融合发展。（一）投资扩张战略引入战略投资者。企业应打破传统经营窠臼，引入民营企业、外资企业参股，实现股权结构多元化。打破单一的利润局面，合并利润不增值环节，形成多元化的经营方式。（二）低成本扩张战略对产业链上下游企业科学布局。为了控制企业成本，应对原材料供应商开展收购策略，从上游控制原材料价格，稳定原材料供应环节，提高企业利润增长空间。下游销售端应做好营销线的衍生，提高市场占有率以及产品核心竞争力。兼并目前市场竞争力不强的中小公司，以及具备创新生产线的公司，稳定产品生产线。企业还应加强对生产技术创新，培育自身发展优势的技术，建立新的利润增长点，促进企业价值利益最大化。（三）稳定现金流战略公司应提高企业现金周转率，注重经营过程中的资金去向，并通过制定监管措施，确保企业现金在内部科学流转，避免因某岗位或个人挪用资金，给企业带来资金链断裂风险。企业应实行柔性运营。首先，应建立货款催收机制。企业应深入核实关联企业信用额度，控制企业应收账款额度，加速企业资金流转。其次，节约成本。企业应严格控制资金流向，建立成本管控相关措施，完善内部控制，在不影响产品质量和性能前提下严格控制资源耗费，加快企业现金流动性。（四）实施对外合作战略我国当前部分领域研发和创新能力仍有提升空间，与发达国家相比存在一定差距。因此，企业为了提高行业主导权，应引进国外最新生产线和技术，确保在全球经济一体化背景下增强国际竞争优势。企业应不断扩大产业规模，吸引国外先进生产技术企业的关注，并开展后续合作，通过合资开发、合资建厂等形式，借鉴先进技术和管理理念，提高产品科技含量。企业应不能满足国内市场，通过不断优化技术水平和产业结构，向国际市场进军，制定国际发展战略。3.8.3公司资本运作风险分析（一）筹资风险企业当前资金收益难以满足创新研发和资本扩张。因此，应通过融资的形式实现发展规划。企业当前融资渠道主要借助银行贷款和发行债券，不同投融资方式相应的风险程度有所区别。其中，企业采取银行贷款方式，主要存在利息风险，如果企业项目收益大于贷款利息成本，企业内部资金较为充裕，可以控制筹资风险。发行债券可以控制融资成本，但企业应全面分析当前生产现状，对未来发展规划有效掌控，确保公司未来创利能力达到预期要求。如果企业缺乏行业竞争优势，借助债券融资实现转型，会增加筹资风险。（二）项目投资风险投资项目风险一般在项目投产过程中花费了大量资金，但由于前期缺乏对项目科学遴选，尽职调查环节疏忽，不能迎合市场潜在消费需求展开营销策划，投资的项目类型与企业业态跨度较大，不能借助当前产业链资源扩大销售，影响预期收益率，一旦产品投入市场，不能吸引消费者，将会引发资金链断裂，项目随即终止，加大了筹资成本。企业为了获得高额的利润，往往在开展项目投资过程中，过于盲目，金额大，投资回收期长，当项目建成投产后，市场已经发生了根本性的改变，之前做的市场分析随着时间的流逝已经不具有任何价值，导致实际收益与预期产生较大变动。一旦项目投资收益未能达到预期，甚至投资成本难以回收，加大了项目投资风险。（三）经营风险第一，销售风险。企业产生的销售额主要来源于客户，如果企业贸易销售占比过大，一旦产生贸易纠纷，将直接影响企业销售份额，同时，也会存在客户流失风险，对未来销售产生影响。同时，企业产品质量如果不符合宣传，价格与市场同类别商品相比过高，细节服务不到位，