【上市公司并购重组的财务绩效探析与评价案例11000字（论文）】

II上市公司并购重组的财务绩效分析与评价案例——以科大国创并购贵博新能为例[摘要]随着互联网技术的日益普及,高新技术产业已经成为我国科技、生产、服务等方面建设的一种变革驱动力量,推动着我国社会和经济的进步，越来越多的学者关注焦点都集中在了对此类企业进行绩效评价上。随着世界经济全球化水平的进一步提高，并购重组逐渐成为企业扩大规模、优化资源配置的一种重要方式，它们既是推动和促进我国资本市场资源的优化配置的重要手段,又是促进资本市场健康持续发展的重要驱动力。因此，对于上市公司产生并购重组事件前后的财务绩效分析具有一定的意义。但是部分企业盲目并购，导致并购后资源并没有得到最大化整合利用，亦或是并购后管理不善，最终并未能达到并购的目的。本文运用财务指标法和杜邦分析体系，对科大国创进行财务绩效分析，旨在发现该企业并购重组后能否真正提升其财务绩效，并指出发展经营过程中出现的问题，让企业经营者有所借鉴。同时也给其他企业在经营管理中是否考虑并购，以及并购前后需要注意的事项提供了一个参考。目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 -1-二、相关文献综述 -2-（一）国内研究情况 -2-（二）国外研究情况 -3-（三）文献综述 -4-三、案例简介 -4-（一）并购双方公司情况简介 -4-（二）并购动机 -5-四、科大国创财务绩效分析 -6-（一）财务指标分析法 -6-（二）杜邦分析法 -11-五、研究启示和政策建议 -13-（一）研究启示 -13-（二）政策建议 -14-参考文献 -16-一、引言当今社会，全球经济的一体化程度逐渐加深，互联网技术越来越受各个国家的重视，在政府的政策形势利好的环境下，高科技企业规模得以迅速扩大发展，同时也面临激烈的竞争和极大的挑战。现代企业想依靠自己的力量壮大发展是十分困难的，并且需要耗费很长的时间。因此，在这样的宏观经济大背景下，越来越多的上市公司为了更好地适应市场的需要，越来越广泛地通过兼并、重组的方法扩大规模，优化资源配置，改善经营战略，增强自身的核心竞争力，以实现企业价值的提升。根据如下统计表可知，从2015年到2017年，我国产生的并购重组事件一直呈上涨态势，并购数量和金额逐年增长，并于2017年达到了一个最高点。本文研究对象“科大国创软件股份有限公司”（下文简称“科大国创”），致力于互联网技术、大数据、云数据处理和人工智能等科技领域的研究开发以及实际应用，在数据智能技术研发和应用方面，处于国内领先位置。科大国创立足于研发能够将硬件与软件相结合的智能产品，牢牢把握人工智能迅猛发展的机遇，积极研发并应用数据智能技术，着力构建领先的数据技术体系，并帮助国家及各不同行业，向以数据为驱动的智能化过渡发展。科大国创于2016年7月8日上市，2018年通过发行股份购买安徽贵博新能科技有限公司股权（下文简称“贵博新能”），取得对其100%的控制权，并对企业进行重新整合。本文在这一背景下，分析科大国创2017年-2020年的财务数据，探究此次并购重组能否真正提升其财务绩效。随着世界经济全球化水平的进一步提高，并购重组已成为企业扩大规模、优化资源配置的一种重要方式，它们既是推动和促进我国资本市场资源的优化配置的重要手段,又是促进资本市场健康持续发展的重要驱动力。对于上市公司并购重组的财务绩效分析与评价，不仅仅是企业在财务管理的活动中的一项必要内容，也是对企业经济活动的一个重要综合分析。关于财务绩效分析的研究在国内外都十分成熟了，但是针对上市的高新技术企业的研究甚少，本文采用财务指标分析法、杜邦分析法对科大国创的财务绩效进行一定的研究分析和评价，理论上，对于日后高科技公司的财务绩效分析有着一定的参照价值。通过对企业并购重组后的财务绩效分析，能够方便企业管理者更加全面详细地了解企业运行状况和获利能力，找出企业出现的问题，帮助他们总结以往的有效经验，为他们提供一个合理决策的方向，反思企业的经营管理方式并加以改进提升。投资者能够通过对财务绩效的分析评价，基本认识一个企业的经营状况，以便于他们更准确地进行投资决策，避免投资风险；也可以让政府部门据此来制定相关的制度和相应的政策。本文着重对科大国创进行财务绩效分析，旨在发现该企业在并购重组后能否真正提升其财务绩效，并指出其在经营发展的过程中出现的问题，让企业经营者有所借鉴。同时也给其他企业在经营管理中是否考虑并购，以及并购前后需要注意的事项提供了一个参考。二、相关文献综述（一）国内研究情况1．企业并购重组的研究情况学者们对于并购重组的研究，大多数是从其动机、产生的影响和风险加以分析。于洪涛（2020）以2010年到2014年上市公司的并购事件为研究对象，提出并购对于产业的升级和行业整合有着积极的作用，相较于多元化的横向并购，企业内在动机产生的纵向并购，例如同一条产业链上的上下游企业，在很大程度上能对企业的长期并购绩效产生更有效的影响。树有林等人（2020）就企业并购的动机、风险和风险控制方法展开了深入探讨，总结企业并购主要从提升知名度、扩大规模、降低成本出发，指出在并购中主要面临价值、融资、支付、整合和税务等风险，并分别针对不同的风险详细提出了相应的控制方法，希望以此来促进企业可持续发展。2．企业财务绩效的研究情况在我国市场经济体制建立初期，更多的企业更关心企业的利润，而忽视了财务绩效评价的重要作用。我国的学者们以国外的研究成果为基础，根据我国的企业特点和经济体制的特殊性进行个性化调整，对财务绩效分析与评价进行了一定的探究。在目前的财务绩效研究中，财务指标分析法、杜邦分析法、EVA评价法等都是比较广泛的方法。我国最早运用的财务绩效评价体系仅仅从三个方面分析企业绩效，包括偿债、盈利和营运能力；后来为了能够更好地描绘企业状况，加入了发展能力的角度；在随后的时间里，学者们一直致力于调整和完善评价体系，使其能够适用于更加多的企业，从而更全面地分析评价企业的经营状况。刘金芳等人（2020）阐述了财务绩效评价的指标体系在目前阶段实施的现状，对于财务绩效分析评价有一定的启示。他们谈到在新时期下，落实企业的财务绩效指标评价体系是很有必要的，并通过概述企业财务绩效评价的指标原则，对实施过程中可能会出现的问题提出有效解决的具体路径。（二）国外研究情况1．企业并购重组的研究情况国外的一些学者认为大多数人对兼并和收购的研究侧重于收购和收购公司的财务动机，以及管理者的自身利益和过度自信。很少有研究考虑到激励并购的背景或有事项。ShaoBohua等人（2021）表示以往的研究大多采用案例研究和计量数据分析对并购动机和并购类型进行分类，而他们通过对日本并购与交易数据的匹配、交易网络的聚类等分析，利用交易网络的两个特征对并购案例进行分类：中间性、中心性和最短路径长度，重新研究了各个领域的并购案例，提出了并购案例的量化分类思路。而MaranLaura等人（2021）则补充了并购在激励并购的背景或有事项上的研究缺口。他们选取了1969年菲亚特公司收购法拉利公司的事件，分析其收购背景和动机，研究结果表明，该收购是由家族控制、品牌声誉和专业知识驱动的，而财务和会计动机的影响很小。2．企业财务绩效的研究情况财务绩效的分析评价方法有很多，不同的学者对其有不一样的主张和研究重点。BismarkMaka等人（2018）阐述了财务绩效的概念及其分析，利用不同的财务指标进行不同企业之间的比较分析，考虑了资本结构和运作模式对财务绩效的影响，使得财务绩效分析评价更为全面。V.Andal等人（2019）从横向、纵向、趋势、比率等不同的角度分析，基于2016-2017年财务数据对PUMA公司的财务业绩进行了检验分析，在此基础上提出了提高彪马公司财务绩效和市场占有率的对策建议。（三）文献综述企业财务绩效分析评价对于企业乃至市场而言至关重要，是检验企业战略决策是否为最终的经营业绩做出贡献的评价指标。因此一直都是国内外许多学者研究的热点，在现在的诸多文献中，对财务绩效进行研究的不胜枚举，对于财务绩效体系的构建、财务绩效分析指标的选用和财务绩效分析方法的选择都做了有益的探究，并将理论广泛应用于企业财务绩效的评价中。同时对于企业并购重组的具体财务绩效分析也有诸多学者做了深入研究，通过财务指标法、杜邦分析法、EVA评价法等不同的分析方法，综合分析企业的财务数据和发展状况，但是不同的行业有其独特之处，侧重点也各不相同，目前学者的研究中并未覆盖大部分行业，缺少对某一特殊行业中的企业数据的研究。对国内外相关文献进行整理后，发现在并购重组方面对于财务绩效的研究中，学者们更多的是实证分析研究，针对不同发展阶段、不同行业，选取一段期间，对其进行一系列不同方法、不同模型的研究，最终得出的结论不外乎三种：一是并购重组对企业产生有利作用，企业一定程度上改善了经营状况或者获得了更好的经济效益；二是并购重组并未能对企业产生有利的影响，财务绩效不向好，不能把更好的经营成果带给企业，甚至可能是在一定范围内降低了企业的发展速度；三是处于以上两种情况之间的结果，并购重组既没有改善企业状况，也没有阻碍其发展。三、案例简介（一）并购双方公司情况简介1．科大国创科大国创是一家重点软件公司，其业务领域主要在互联网以及智能技术等，业务内容主要为软件技术研究及其相关产品的研发，目前已经纳入了国家综合性计划布局之中。该企业始终坚持着将互联网和信息技术与业务进行最优搭配融合，开展对行业管理与运营等业务的综合研究。十多年来，在国民经济中，为重点产品和行业应用的软件开发积累了工作经验，提供了丰富的产品和供行业实践运用的典型案例，以及业务方面的知识。科大国创是一家领先供应商，该企业对其业务有着长期的良好战略规划，在全球范围内属于综合能力较强，又极富有发展前景的企业。一直以来，专注于新一代信息技术产品的开发研制，力求提供整体服务的解决方案,其产品涵盖金融、电信、交通、电力等多个热门行业。科大国创不断吸收国际的领先技术，并将其引进国内，在软件技术、云计算技术、移动互联技术等方面处于国内领先位置，基于这些强大的技术支持，为国内外的客户提供优质的产品和服务，受到了客户的高度好评。2．贵博新能贵博新能于2012年06月04日成立，其主营业务包括开发智能、节能与新能源密切相关的科学技术、销售相关产品、建设工程、服务运营等。贵博新能以新能源汽车的电池管理系统为主要产品。通常来说，新能源汽车的电池是为整个新能源汽车提供驱动力的，它是新能源汽车的重要组成部分，而其管理系统又是新能源汽车的电池中一个极其关键的核心部分，由此可见其产品的重要性。在企业的不断研究开发中，该企业在新能源纯电动乘用车BMS的应用领域中拥有比较优势的发展和领先的竞争力。（二）并购动机1．科大国创首先，科大国创可以通过并购扩大其企业规模，提高市场占有率。一个企业可以通过两种方式来实现自身的发展，一种是内在的积累，一种是通过向外扩张。但是依靠自身积累往往需要很长时间来扩大企业的规模，很有可能被其他企业抢先占有市场份额。其次，科大国创通过并购贵博新能，有助于实现协同效应，呈现多样化发展。科大国创看中了贵博新能在新能源汽车领域未来发展的潜力，看中其在获得资金后可能获得的市场地位和效益。有利于其开拓市场至新能源汽车BMS的领域，以便于完善其现有的数据采集，方便进行存储以及更进一步的管理分析，更有助于其业务链向数据产生端的方向进行延伸，为企业后续在交通领域开发产品打下一定的基础。希望将新能源汽车的电池管理系统向产业化发展，预计建设好相应的新能源汽车电池管理系统研发中心、新能源汽车核心控制器检测试验中心等项目。可以有效地、快速地帮助其实现扩大自己的规模、提高市场占有率的目的。2．贵博新能首先，贵博新能被并购，便于产生管理效应。管理层的管理能力对于企业来说也属于一种资源，如果能利用的好，可以产生很好的管理效应。科大国创是一家上市公司，比贵博新能的管理层更有效率，通过此次并购，借助科大国创的管理模式，可以帮助其将企业效率达到和科大国创同样的水平。通过更优异的管理人员的管理运营，能够提高资源的利用效率，从而帮助其获得更多的剩余价值。其次，贵博新能也能够通过此次并购产生很好的协同发展的效应。通常一个企业需要很长时间，才能积累产生一定的资源，例如知识产权、产品专利等资源资质，优异的管理人员和管理模式，产品的供销渠道等等。通过并购，贵博新能可以迅速获得相关的资源，实现一定程度的资源互补。再加上并购得到的资金，贵博新能可以更加灵活地拓展业务，从而占有更多的市场份额，取得更高的收入。四、科大国创财务绩效分析（一）财务指标分析法1．偿债能力分析偿债能力指的是弄清楚企业现存资产负债的数目，并根据相关指标需要的数据进行计算，来考察企业能够在规定时间内归还所欠款项的能力。在本文中，本人将会从两个角度分析偿债能力，其中之一是短期偿债能力，选择流动比率和速动比率两个主要考察的指标进行分析；另一个是长期偿债能力，选取资产负债率和产权比率两个主要考察的指标来分析。本文选取了科大国创2017年到2020年的财务数据，对选取的数据进行计算整理，结果如下表2。表22017年-2020年偿债能力指标2017年2018年2019年2020年流动比率1.6261.5251.5611.301速动比率1.4021.3311.4391.141资产负债率（%）55.1538.4741.1948.85产权比率1.2370.6320.7100.972（1）短期偿债能力从短期偿债能力的角度，本文从流动比率和速动比率这两个指标进行分析。流动比率指标，即流动资产和流动负债的比值。随着企业流动比率的增加，其变现能力也会越来越强；而速动比率是速动资产与流动负债的比值，速动资产表示的是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，因此在资产变现方面的能力比流动比率更强。研究表明，流动比率在2左右比较好；而速动比率在1左右比较合适，表明可以随时偿还债务。从表2可以看出，2017年到2019年科大国创的流动比率都高于1.5，速动比率都高于1.3，而2020年初爆发了新冠疫情，全球企业复工困难，造成流动比率、速动比率有所降低，但总体上可以看出该企业在此期间流动资产偿付短期债务的能力较强。并且2018年科大国创并购贵博新能后，可以看出在2019年，流动比率和速动比率两个指标虽然程度缓慢但也属于上升了，说明此次并购促进了其偿债能力的提升。（2）长期偿债能力从长期偿债能力的角度，本文从资产负债率和产权比率这两个指标进行分析。资产负债率和产权比率越小，说明企业的长期偿债能力越高。随着企业资产负债率的降低，其需要承担的风险系数也会降低，且导致债权人的利益保障增加，发生破产风险的可能性减少，可有效避免债权人受到侵害。但是并不代表资产负债率越低越好，企业对外借债是为了引进更多的资金以备后续更好的发展，所以都需要在一个合理的范围内。从表2中我们可以看到，2017年企业的资产负债率高于50%，产权比率大于1，而从2018年开始，企业的资产负债率都低于50%，产权比率都小于1，可见企业的长期偿还能力较好。企业开始逐步调整自身的资本负债结构，企业的长期偿债能力在提升。从上述的偿债能力分析的四个指标来看，在并购后，短期偿债能力的两个指标呈上升趋势，长期偿债能力的两个指标呈下降趋势，二者都说明了企业的偿债能力相较于之前增强了。2．营运能力分析营运能力指的是企业经营管理的能力。本文通过应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率以及流动资产周转率来分析公司的营运能力。本文参考科大国创2017年到2020年的财务数据，对选取的数据进行计算整理，结果如下表3。表32017年-2020年营运能力指标2017年2018年2019年2020年应收账款周转率（次）1.8512.3303.3063.513存货周转率（次）3.7184.4358.4046.711流动资产周转率（次）0.5970.8671.1850.991总资产周转率（次）0.5290.5800.6490.566（1）应收账款周转率应收账款周转率是企业应收账款的周转速度，应收账款周转速度的加快，意味着企业在营业中的赊销的账款收账的速度越快，赊销的收账速度加快意味着其资产的变现越快，也减小了因为赊销款不能收回而转为坏账损失的可能性。由表3可见，2017年至2020年，科大国创的应收账款周转率都在整体上升且幅度较大，说明在并购后企业的平均收账期缩短，坏账损失减少，资产流回动性加快，企业的营运能力有所提升。（2）存货周转率、流动资产周转率存货周转率反映了存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率。流动资产周转率反映了企业一定时期内主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率，它也是评价企业资产利用率的一个重要指标。从表3中可以看出2018年并购完成后，企业的存货周转率从原本2018年的4.435次提高至2019年的8.404次，涨幅达到了89.5%，2020年为6.711次，虽然较2019年有所下降，但相较于2017年还是提高了，说明企业在存货管理方面有所改善，增加了存货的流动性，这也就意味着企业的营运能力在变得更好。流动资产周转率与存货周转率有相同的变化趋势，由2018年的0.867次变成了2019年的1.185次，提高了36.7%，2020年为0.991次，虽然较2018年有所下降，但相较于2017年并购前还是提高的。这意味着企业的营运能力较之过去有着一定程度的增强。（3）总资产周转率总资产周转率是企业某一期间的销售收入净额与平均资产总额的比值，总资产周转率越大，说明企业对资产的利用效率越高，也就意味着获得收益的能力越强。从表3可以看出，总资产周转率从原本2018年的0.580次提高至2019年的0.649次，涨幅达到了11.9%，这意味着科大国创的营运能力较之过去有一定程度的提升。2020年总资产周转率降低至0.566次，研究其财务报表发现，由于疫情影响，其2020年度销售收入减少，销售水平较之前有所下降。从上述对于有关营运能力的四个指标的分析，科大国创的四项营运指标相比并购前都有所提升，可见科大国创在并购后营运能力提升。3．盈利能力分析盈利能力指的是指企业获利的能力，本文选取了每股收益、净资产收益率、销售净利率和毛利率这四个指标，对指标数值的增减变化以及其变化的快慢程度进行分析。在投入相同资金的情况下，盈利能力的强弱通过所获收益的多少来衡量，随着收益的增加，盈利能力越强。本文选取了科大国创2017年到2020年的财务数据，对选取的数据进行计算整理，结果如下表4。表42017年-2020年盈利能力指标2017年2018年2019年2020年每股收益0.090.240.490.16净资产收益率（%）3.448.358.662.81销售净利率（%）3.155.228.013.04毛利率（%）41.1232.3829.6631.76每股收益指的是普通股东在企业每拥有一股，能从企业年末净利润中获取一份收益或承担一份亏损。科大国创进行并购之后，在股东数量上有一定的变动，在对每股收益的计算时必然有一定的影响，通过对其分析便可从中发现并购对于企业是否有利。从表4可以看出，相较于2017年，2018年到2019年每股收益有明显的提高，且涨幅更大，可见在短期上并购后每股收益有了长足的进步。毛利率是公司是获利能力的衡量指标，可将其视作为公司每得到一元营业收入所获取的毛利收入。销售净利率是销售收入与净利润之间的关系。净资产收益率，即股东权益报酬率，是企业税后利润与净资产的比值，反映了股东权益的收益水平。从表4中我们可以看出从2017年到2019年，企业的毛利率处于一种逐步下降的状态，而销售净利率和净资产收益率呈上升趋势，查看企业的相关财务数据，可知是企业的生产成本上升造成的结果。2020年新冠疫情，企业停工数月，导致净利润下降，整体效益偏低，但这属于突发性的全面性的事件影响，并不能作为本次研究的考虑因素来评判盈利能力。综合四个分析盈利能力的指标来看，在并购后，指标都呈向好的态势，表明该企业在并购后盈利能力有所提升。4．发展能力分析发展能力指的是预测企业未来规模扩大的潜在能力。本文选取了营业收入増长率、净利润增长率和总资产增长率这三个基础指标来分析公司的发展能力。选用了科大国创2017年到2020年的财务数据，对选取的数据进行计算整理，结果如下表5。表52017年-2020年发展能力指标2017年2018年2019年2020年营业收入增长率（%）2.2961.5859.83-3.67净利润增长率(%)-67.72165.92143.23-66.11总资产增长率(%)22.2068.2427.47-2.81营业收入增长率是企业的营业收入相比上一年度而言的增减情况，营业收入增长率在正方向上越大，就说明企业的营业收入增加的速度越快。从表5可以看出，并购之前的2017年，科大国创的营业收入增长率为2.29%，企业发展较为缓慢，虽然在2018年有大幅度的上升，但2019年又缓慢下降，2020年急速下降，净利润增长率也与其同步升降。说明2018年对贵博新能的并购，并未能看到企业未来发展有很明显的向好趋势。总资产增长率是企业的总资产相比上一年度的增减情况，总资产增长率在正方向上越大，就说明企业的总资产增加的速度越快。从表5可以看出，总资产增长率从原本2018年的68.24%降低至2019年的27.47%，2020年降为-2.81%，说明企业在并购后并未能有很明显的发展能力的提升，并不能很好地看到未来的发展潜力。从上述三个对于发展能力指标的分析来看，此次并购重组并未能给企业带来发展能力的提升，反而给该企业下一阶段的发展造成了一定的压力。综上所述，本文根据财务指标法的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面进行分析。通过对科大国创2017年至2020年的数据分析，发现其偿债、营运和盈利能力较并购前都有了一定程度的提升。但是发展能力有所下降，并购重组给科大国创下一步的发展带来了一定的挑战，究其原因，是重组后两个企业的资源没有整合优化，再加上疫情给企业带来的压力，对其并购后资源整合的一种考验。（二）杜邦分析法1．基本理论和分析框架杜邦分析法是财务分析中最基本的方法，该方法利用各个主要的财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业的财务状况，最先是由美国杜邦公司成功应用，因而得此名。该体系是以净资产收益率为核心，第二层为资产净利率和权益乘数，一层一层地分解，细化至各项资产、收入、费用。图1杜邦分析体系基本框架图2．科大国创的财务绩效分析根据图1杜邦分析体系基本框架图，运用科大国创公开的财务数据计算相关指标值，结果如下表6。表62017年-2020年科大国创杜邦分析指标2017年2018年2019年2020年总资产净利率（%）1.545.145.091.44总资产周转率（次）0.5290.5800.6490.566权益乘数2.2301.6251.7001.955净资产收益率（%）3.448.358.662.81根据表6的相关数据作出数据折线图，以便于更直观地观察数据变化，如下图2所示。图22017年-2020年科大国创杜邦分析指标从图2可以看出，科大国创的净资产收益率从2017至2019年呈一个整体上升的趋势，而这其中2018年至2019年，上升的幅度不大，这可以看出在并购重组后企业是遇到了困难的，但企业能做到让净资产收益率上升已经是不容易了。净资产收益率的提升说明总资产净利率与权益乘数的乘积的提升。2020年净资产收益率急速下滑，可知是受疫情影响，本次不考虑非正常因素影响。权益乘数总体呈缓慢上升，幅度极小，由上述分析可知总资产净利率与权益乘数的乘积提升，这就意味着总资产净利率处于总体上升态势，所以构成总资产净利率的两个因素：总资产周转率和营业净利率的乘积呈上升趋势。总资产周转率上升，可以看出企业在并购后有加强管理，并且加强了管理资产方面的能力，企业对资产的利用效率提高；营业净利率上升，可以得出企业的营业状况较好，有一定程度上增加了营业收入，以上都说明了企业的偿债能力有在加强。这些都说明了并购之后，科大国创的偿债能力、营运能力、盈利能力在不断提升，同时也应证了上述财务指标法的结论。五、研究启示和政策建议（一）研究启示本文选取了科大国创作并购贵博新能为案例研究对象，基于并购重组前后两个不同阶段分析科大国创的财务绩效的变化。第一，通过运用财务指标法，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个不用的角度对其进行财务绩效分析。结果表明，除发展能力分析因该企业未能做到资源优化整合，而导致并购后发展能力为得到有效提升外，其他三项能力皆因并购重组而得到了有效提升，为企业带来了更高的经济效益。第二，运用杜邦分析体系，一层一层计算财务数据，进行因果分析，并根据财务数据作折线图，更直观地感受到了并购重组前后，科大国创的财务绩效发生的变化。该分析与上述财务指标法结果一致。在此次案例的研究中，我发现了科大国创在并购后并未能对自己以及贵博新能的资源进行很好的统一规划管理，导致在行业中发展并不突出。该企业需要进一步加强自身建设核心竞争力，发挥协同效应，共同打造核心业务，为企业带来更好的经济效益。从财务指标法的分析中可以知道，在此次并购重组中，科大国创的发展能力并未得到有效提升，从财务数据分析得知，是由企业资源未得到充分利用造成的。企业现有的资源并没有得到有效的分配管理，会打乱企业现有的节奏，企业不能顺利地进行各项管理、运营活动，原本在进行并购重组后会产生很好的协同效应、规模效应，但实际效果不佳，甚至效率低下。因此企业并购重组之后最需要进行的改变是思考资源整合的高效性、有效性，如果这一部分没有做好，企业之前付出的时间、资源、金钱等都会付之东流，还对目前的状况是一个挑战。因此，在下一阶段注重并购重组后的资源整合，对于科大国创而言是不容忽视的内容。科大国创应该深入明晰贵博新能的各项管理流程和运营模式，以及相关资源应用情况，方便其择善而从之，其不善而改之，取二者中的精华，将双方的各项能力适当性调整，各部人员紧密联系交流，真正地实现良好的协同效应。并购双方能否实现预期的目的与资源整合与否、是否有效密不可分。科大国创如若能在后续企业经营中通过整合资源，将会实现布局新能源汽车行业的第一步，打造大数据管理和新能源汽车相结合的综合服务圈。假设科大国创在并购贵博新能后，能够及时对组织架构做出适当性调整，加大对资源整合的重视，节约企业的成本支出，提高资源利用效率，将会加快企业发展速度，给企业带来更高的利润。（二）政策建议1．打造核心业务，增强核心竞争力科大国创成功并购贵博新能，想要达到企业扩大规模、拓展业务的目标，实现大数据管理和新能源汽车相结合的综合性业务，科大国创需要增加对这方面的资源、人力、财力的投入，创新研发出一连串代表企业文化、有企业特点的产品和服务，与众不同方能产生差异化的卖点，以便于形成企业在互联网以及新能源汽车领域的核心竞争力。企业应当首先深入市场，调查市场数据，深入研究市场的发展趋势和未来发展方向，找出企业在某方面有特殊优势的领域，形成精准打击，加强核心业务的发展和推广。众所周知，一个领域的市场分为很多不同发展方向的部分，大部分被一些拔尖的企业垄断着，企业应根据市场数据和形势，找出目前还未被垄断的方向，评估企业的资源并对其进行优化，开发并巩固企业的核心业务，面对激烈的市场竞争，形成与众不同的产品。例如贵博新能之前做的就是新能源汽车的电池管理系统，是新能源电池的核心部分，所以贵博新能在这方面处于领先地位。而科大国创又是大数据云计算领域的佼佼者，正所谓强强联合，通过打造核心竞争力，充分整合并购资源，使得企业在层次上更进一步，争取做到让企业在收益上于行业水平之上。2．把握政策导向，提升行业价值科大国创并购贵博新能后，借助贵博新能在新能源汽车领域的优势，将大数据管理推广至新能源汽车行业。当今世界，各类资源紧张甚至匮乏的情况下，国家重视新能源车企和相关的研究，国家政策也是向新能源相关的研究内容方面照顾的。科大国行进军新能源汽车行业之后，应重视这方面的政策。近几年为了响应节能减排、安全环保这个倡议，以及汽车行业的改革升级，越来越多的车企加入新能源汽车的产品研发当中，国家也在严格把关清退不合格车品。企业应当把握时机，在并购后积极的协同作用下，主动提升自己的品牌价值，在新能源汽车优惠政策的推动下，提升行业价值，为企业带来更高的效益。

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