财务管理题库1

第—索足论

一、填空题

1.在多元财务目标中，有一个目标是处于支配地位，起主导作用的，称之为

,其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现有配合作用的目标，称为o

2.财务目标的相对、、是财务目标的基本特征。

3.根据财务目标的层次性，可把财务目标分成_____、_______和_________三种。

4.企业的价值只有在和达到比较好的结合时才能达到最大。

5.企业的组织形式按投资组合的形式可以划分为—、—和

________三种。

6.企业财务管理的最优目标是也可以称之为——。

7.企业财务管理的内容包括、、和。

8.筹集资金活动、投资活动、资金营运活动和利润分配活动都属于企业的0

9.我国的公司企业包括和两种。

10.在企业面临的金融环境中，其中金融市场中的对企业财务管理影响

最为重要。

二、单选题

1.企业用现金购进存货是

A.资金转化为商品的过程B.价值转化为使用价值的过程

C.货币资金转化商品资金的过程D.资金转化为价值的权利

2.对企业净资产的分配权是

A.国家的基本权利B.所有者的基本权利

C.债权人的基本权利D.经营者的基本权利

3.独资企业和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的资产是

A.注册资本B.法定资本

C.个人全部财产D.实际投入资本

4.作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于

A.考虑了资金时间价值因素

B.反映了创造利润与投入资本的关系

C.考虑了风险因素

D.能够避免企业的短期行为

5.通常被认为较为合理的财务管理目标是

A.企业利润最大化B.每股利润最大化

C.企业价值最大化D.企业产值最大化

6.企业在市场中生存下去的基本条件是以收抵支，另一个基本条件是

A.到期偿债B.较少举债

C.竞争优势D.企业产值最大化

7.企业与银行之间的财务关系主要体现为

A.资金结算关系B.债务债权关系

C.风险收益对等关系D.所有权关系

8.企业是以盈利为目的的组织，其出发点和归宿是

A.筹资B.投资

C.盈利D.生存

9.影响企业价值的两个最基本因素是

A.时间和利润B.利润和成本

C.风险和报酬D.风险和贴现率

10.股东和经营者发生冲突的根本原因是

A.信息的来源渠道不同B.所掌握的信息量不同

C.素质不同D.具体行为目标不一致

11.企业同其所有者之间的财务关系反映的是

A.经营权和所有权关系B.债权债务关系

C.投资与受资关系D.债务债权关系

12.在资金的短期循环中，不应包括的资产是

A.应收帐款B.固定资产

C.待摊和预付费用D.存货

13.根据财务目标的多元性，可把财务目标分为

A.产值最大化目标和利润最大化目标

B.主导目标和辅助目标

C.整体目标和分部目标

D.筹资目标和投资目标

14.反映公司价值最大化目标实现程度的指标是

A.销售收入B.市盈率

C.每股市价D.净资产收益率

15.企业最重要的财务关系主体是

A.股东与经营者B.股东与债权人

C.经营者与债权人D.股东、经营者、债权人

三、多选题

1.下列经济行为中，属于企业财务活动的有

A.资金营运活动B.利润分配活动

C.筹集资金活动D.投资活动

E.商品销售活动

2.下述有关有限责任公司的表述中，正确的有

A.也发行股票B.公司只向股东签发出资证明

C.限制股东人数D.承担有限责任

E.公司的资本总额不分为等额的股份

3.利润最大化目标在实践中存在以下缺陷

A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑风险因素

C.有可能导致企业行为短期化D.没有考虑企业的效益

E.没有考虑利润与投入资本之间的关系

4.企业的财务关系包括

A.企业同其所有者之间的财务关系

B.企业同其债权人之间的财务关系

C.企业同其债务人之间的财务关系

D.企业同其职工之间的财务关系

E.企业同其被投资单位之间的财务关系

5.下列说法哪些是正确的

A.企业的总价值与预期的报酬成正比

B.企业的总价值与预期的风险成反比

C.在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大

D.在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大

E.在风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大

6.公司价值最大化作为财务管理目标的优点在于

A.有利于克服企业在追求利润上的短期行为

B.考虑了风险和收益的关系

C.考虑了货币的时间价值

D.便于客观准确的计量

E.有利于社会资源的合理配置

7.以股价的高低来反映财务目标的实现程度，其原因有

A.它反映了资本与获利之间的关系

B.反映了盈余的多少和取得的时间

C.反映了每股盈余的风险

D.反映了公司价值的大小

E.反映了公司的未来发展潜力

8.在下列方法中，能有效保护债权人利益免受或少受伤害的措施有

A.破产时优先接管B.先于股东分配剩余财产

C.提前收回借款D.借款合同中附带限制性条款

E.必要时告知其他债权人

9.企业的基本目标包括

A.生存B.发展

C.获利D.增强竞争优势

E.提rWj市场占有率

四、判断题

1.盈利企业也可能因不能偿还到期债务而无法继续经营下去。

2.由于每股利润最大化避免了利润最大化的缺点，所以它是现代企业财务管理的

目标。

3.财务管理的主要内容是投资、筹资和股利分配，因此财务管理一般不会涉及成本

问题。

4.在生产经营过程中，企业目标与社会目标既一致又相互背离，当相互背离时，

解决的办法是以企业目标为准。

5.股东财富的大小就是公司税后净利润总额的大小。

6.财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务目标层次性中的所谓整体目标，

都是指整个企业财务管理工作所要达到的最终目的，是同一事物的不同提法，可以把它

们统称为财务管理的基本目标。

7.因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值

只有在报酬最大、风险最小时才能达到最大。

8.企业股东、经营者在财务管理工作中的目标是完全一致的，所以他们之间没有

任何利害冲突。

9.在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越大，风险越小。

10.财务活动受外部环境的干扰较重，因此，在财务控制中，最常用的控制方法是

反馈控制法。

11.在信息的获得和享用上，股东和经营者是一样的。

12.避免经营者背离股东的目标，其最好的解决办法就是尽量使监督成本和激励成

本之和最小。

五、名词解释

1.财务活动2.财务关系3.财务管理4.企业价值最大化

5.整体目标6.分部目标

六、简答与论述题

1.简述财务管理内容之间的相互联系。

2.现代企业的财务目标应选择怎样的模式？为什么？

3.以实际的某企业为案例，阐述该企业财务目标的具体表现和实施意见。

4.我国企业的组织形式有哪几种？试述不同组织形式的财务管理特点。

5.说明不同利益主体财务目标的矛盾与协调？

6.国家税收政策对企业的财务管理有什么影响？

7.财务分层管理应如何进行架构，并说明其具体内容。

8.金融市场工具的基本特征是什么？它分为几类？

9.金融市场利率的实质是什么？其构成如何？

10.在公司制下代理关系如何表现？代理问题涉及哪些问题？如何解决这些问题?

第二重财务管理的价值观念

一、填空题

1.某企业每年年初在银行中存入30万元，若年复利率为10%,则5年后该项基金

的本利和将为万元。

2.假定无风险投资报酬率为8%,市场平均报酬率为16%,某项资产的投资风险系

数为1.5,则该项资产的期望报酬率为0

3.某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率为12%,每年年末等额偿还。

已知年金现值系数PVIFAm,,o=5.6502,则每年应付金额多少___________元。

4.某公司持有3种股票共计100万元，其中A股票30万元，B股票30万元，C股

票40万元，B系数分别为0.5.1.5.2.0,则综合B系数为。

5.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获

股利收入160元，预期报酬率为10机该股票的价格为元。

6.年金按付款方式可以分为四种，具体包括、、和

7.先付年金与后付年金的区别仅在于的不同。

8.证券组合的投资总风险可以分为两种性质完全不同的风险，即和

9.一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承担的风险也越大。

为了弥补这种风险而增加的利率水平，就叫o

10.资本资产定价模型可以在坐标轴上绘制成证券市场线，受通货膨胀因素、风险

回避程度、投资项目的B系数等的影响，投资的报酬会产生变化。当通货膨胀程度增加

时一，相应地证券市场线会_________移动；当投资者的风险回避程度增加时，相应地证

券证券市场线会变得越来越o

11.按利率之间的变动关系，可以把利率分为和o按债权人取

得报酬的情况，可以把利率分为和。根据在借贷期内是否不断调整，

可以把利率分为和。

12.是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。

13.的现值是年金数额与贴现率的倒数之积。

14.某公司因工人罢工，造成该公司股票价格下降，投资人损失严重，这种风险属

于o

15.影响利息率的最基本因素是资金的和。

二、单选题

1.如果投资组合包括全部股票，则投资者

A.不承担任何风险B.只承担系统风险

C.只承担非系统风险D.即承担系统风险，又承担非系统风险

2.如果投资组合中仅有一种股票,则投资者

A.不承担任何风险B.只承担系统风险

C.只承担非系统风险D.即承担系统风险，又承担非系统风险

3.普通年金现值系数的到数称为

A.普通年金现值系数B.复利终值系数

C.偿债基金系数D.投资回收系数

4.当两种股票完全正相关时，这把这两种股票合理地组合在一起的结果是

A.能适当地分散风险B.能分散掉全部风险

C.能分散掉一部分风险D.不能分散任何风险

5.下列关于B系数，说法不正确的是

A.B系数可用来衡量可分散风险的大小

B.某种股票的B系数越大，风险报酬率越高，预期报酬率也越大

C.B系数反映个别股票的市场风险；B系数为0,说明该股票的系统风险为零

D.某种股票的B系数为1,说明该种股票的风险与整个市场风险一致

6.没有通货膨胀时，可视为纯利率的是

A.短期借款利率B.金融债券利率

C.国库券利率D.公司债券利率

7.距今若干期后发生的每期期末收到或者付出的相等金额，可称为

A.后付年金B.先付年金

C.延期年金D.永续年金

8.如果期望报酬率等于无风险投资报酬率，则B系数为

A.等于0B.等于1

C.小于1D.大于1

9.两种股票完全负相关时，这把这两种股票合理地组合在一起的结果是

A.能分散掉全部的不可分散性风险

B.能分散掉全部风险

C.能分散掉全部的可分散性风险

D.不能分散任何风险

10.表示资金时间价值的利息率是

A.银行同期贷款利率B.银行同期存款利率

C.社会资金平均报酬率D.加权资金成本率

11.投资风险中，非系统风险的特征是

A.不能被投资多样化所稀释B.不能消除而只能回避

C.通过投资组合可以稀释D.对各个投资者的影响程度相同

12.某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第3年开始,

每年从保险公司领取5000元养老金，连续领取20年，该项养老金属

A.普通年金B.即付年金

C.永续年金D.延期年金

13.投资者可以通过选择质优债券规避的债券风险是

A.违约风险B.流动性风险

C.利率风险D.期限性风险

14.在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，相当于

A.普通年金现值系数B.即付年金现值系数

C.普通年金终值系数D.即付年金终值系数

15.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是

A.普通年金B.即付年金

C.永续年金D.延期年金

16.如果两个投资项目预期报酬的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目

A.预期报酬相同B.标准离差率相同

C.标准离差率不同D.未来风险报酬相同

17.依照利率之间的变动关系，利率可分为

A.固定利率和浮动利率B.市场利率和法定利率

C.名义利率和实际利率D.基准利率和套算利率

18.当复利的计息期短于一年时，年实际利率的计算公式为

A.I=B.I=1H--

m

C.I=(1+—)mD.I=(1+—)m-1

mm

19.甲乙两方案的预期报酬率都是25%,甲方案的标准差是15%,乙方案的标准差

是18%,则下列判断正确的是

A.甲方案风险比较大B.乙方案风险比较大

C.两个方案风险一样大D.无法比较

20.证券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是

A.出卖市价B.到期价值

C.内在价值D.票面价值

21.当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是

A.0B.1C.-1D.不确定

22.进行证券组合投资的主要目的是

A.追求较高的投资收益B.分散投资风险

C.增强投资的流动性D.追求资本稳定增长

23.某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评价，已知该股票过去的实际报酬是

12%,投资人预期的未来的报酬率是15%,市场平均报酬率为14%,那么，他对目前股票

价值进行估价时所使用的报酬率应是

A.15%B.12%C.3%D.27%

24.如果现行国库券的收益率为5%,市场必要收益率为10%,A股票的贝他系数为

1.4,则该股票的预期报酬率为

A.7%B.5%C.12%D.15%

25.面值为1000元的债券，每半年付息一次，5年后到期，票面利率为8%。如果

投资者要求的必要报酬率为10%,则债券的价值为

A.922.78元B.956.33元

C.1075.82元D.1084.32元

三、多选题

1.下列各项中，属于引起证券投资组合非系统风险的因素是

A.公司劳资关系紧张B.公司投资项目失败

C.公司财务管理失误D.公司的产品价格下降

E.通货膨胀的加剧

2.影响利率的主要因素包括

A.通货膨胀B.违约风险

C.流动性风险D.期限性风险

E.购买力风险

3.财务决策按其性质可分为

A.确定型决策B.风险型决策

C.收益型决策D.不确定型决策

E.成本性决策

4.下列各项中，属于必要投资报酬率的构成内容的有

A.无风险报酬率B.期望报酬率

C.资金成本D.风险报酬率

E.市场报酬率

5.风险与报酬的关系可表述为

A.风险与报酬成正比B.风险与报酬成反比

C.风险越大要求的收益越高D.风险越小要求的收益越低

E.风险越小要求的收益越高

6.在财务管理中，衡量风险大小的指标有

A.期望报酬率B.B系数

C.标准离差D.标准离差率

E.Y系数

7.影响资金时间价值大小的因素主要有

A.资金额B.利率

C.期限D.风险

E.通货膨胀

8.下列表述中，反映风险报酬特征的有

A.风险报酬是必要投资报酬中不能肯定实现的部分

B.风险报酬是必要投资报酬中肯定能够实现的部分

C.风险报酬只与投资时间的长短有关

D.风险报酬只与投资风险的高低有关

E.风险报酬与通货膨胀贴水的多少有关

9.股票价值估价时所使用的贴现率是

A.股票过去的实际报酬率B.仅指股票预期股利收益率

C.投资者期望的未来报酬率D.市场报酬率

E.市场报酬率与投资者期望的未来报酬率之和

10.对于资金的时间价值来说，下列表述正确的有

A.资金的时间价值不可能由“时间”创造，而只能由劳动创造

B.只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值

C.时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利

润率或社会平均报酬率

D.时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中产生的真实增值额

E.一般而言，时间价值应按复利方式来计算

11.国库券的利率水平通常包括

A.纯利率B.违约风险报酬率

C.预期通货膨胀率D.流动性风险报酬率

E.期限性风险报酬率

12.系统风险可能来自于

A.宏观经济状况的变化B.国家税法的变化

C.经济衰退D.产品结构的变化

E.工人生产率的变化

13.关于风险报酬，下列表述中正确的有

A.风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法

B.风险越大，获得的风险报酬应该越高

C.风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分

额外报酬

D.风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率

E.在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量

14.8系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关8系数的表述中正确的有

A.B越大，说明风险越小

B.某股票的B值等于零，说明此证券无风险

C.某股票的B值小于1,说明其风险小于市场的平均风险

D.某股票的8值等于1,说明其风险等于市场的平均风险

E.某股票的B值等于2,说明其风险高于市场的平均风险2倍

15.下列关于利息率的表述，正确的有

A.利率是衡量资金增值的基本单位

B.利率是资金的增值同投入资金的价值之比

C.从资金流通的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金该资源的交易价格

D.影响利率的基本因素是资金的供应和需求

E.资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的

16.风险报酬包括

A.纯利率B.通货膨胀补偿

C.违约风险报酬D.流动性风险报酬

E.期限风险报酬

四、判断题

1.无论各投资项目的期望报酬率是否相同，都可以采用标准离差比较其风险程度。

2.在利率预期下降的情况下，企业举借长期贷款应当选择固定利率制。

3.当年利率为12%时，每月复利一次，这12%为年名义利率，1%为月实际利率。

4.在实务中，一般对决策的风险和不确定性不作严格区分，统称为“风险”。

5.两个方案比较时，标准离差越大，说明风险越大。

6.通货膨胀属于系统风险，新产品开发失败属于非系统风险。

7.系统风险不能通过证券投资组合来削减。

8.证券组合的系统性风险和非系统性风险都是可以回避掉的。

9.投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部股票，则投资者只承担

系统风险、而不承担非系统风险。

10.如果一项资产能在短期内按市价大量出售，则该种资产的流动性较好，同时其

流动性风险较低。

11.一项投资，其到期日越长，投资者受不确定性因素的影响就越大，承担的风险

就越大。

12.一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。

13.风险管理的最佳方法就是回避风险。

14.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。

15.所有的货币都具有时间价值。

16.永续年金的期限为无穷，故永续年金没有终值。

17.如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。

18.延期年金终值受递延期影响，递延期越大，延期年金的终值越小；递延期越短,

延期年金的终值越大。

19.如果在证券市场上随机选取两支股票，它们之间的相关系数Y应该在+0.5到

+0.7之间。

20.如果用Pi表示随机事件各种可能结果的相应概率，则它应满足的唯一条件是:

OWPiWl。

21.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的

基本依据。

22.证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行

补偿。

23.n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先

付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，

然后再乘以（1+i）,便可求出n期先付年金的终值。

24.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。

25.当股票种类足够多时一，几乎能把所有的非系统风险分散掉。

26.如果某种股票的风险程度与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的6系

数也等于1;如果某种股票的8系数大于1,说明其风险小于整个市场的风险；如果某种

股票的B系数小于1,说明其风险大于整个市场的风险。

27.由于n期即付年金现值比n期普通年金现值少贴现一期，因此，n期即付年金现

值是通过将n期普通年金现值除以（1+i）计算出的。

28.当市场上出现了严重的通货膨胀时，在债权债务关系中，采用浮动利率可以保

障债权人的利益。

29.证券的内在价值是某项证券投资的所有未来现金流入量的现值之和，其中所有

的未来现金流入量不包括未来收到的债券的本金和股票未来出售价格中的本金部分。

30.一项投资的必要报酬率等于无风险报酬率和该项目的风险报酬率之和。

五、名词解释

1.货币时间价值2.风险报酬率3.名义利率4.实际利率

5.浮动利率6.固定利率7.年金8.可分散风险

9.不可分散风险

六、简答与论述题

1.简述年金的概念和种类。

2.按风险程度，可把财务决策分为哪三类？

3.证券组合的风险可分为哪两种?其特点如何？

4.简述风险报酬的概念及其表示方法。

5.何谓可分散风险?在组合投资中，不同投资项目之间的相关系数丫对可分散风险

起到什么作用？

6.何谓不可分散风险?如何计量股票的不可分散风险？

7.根据你的理解，复利与年金是怎样的关系？何时采用年金进行计算？

8.资本资产定价模型的经济内涵是什么？

9.投资组合的风险如何分类？如何量化投资组合风险？

10.贝它系数的实质是什么？如何将某种证券的贝它系数与市场组合的贝它系数进

行比较？

七、计算综合题

1.［资料］保险公司推出一种新的保险险种：家长从小孩读初一开始，中学六年内

每年年末到保险公司存入一笔钱，到小孩考上大学后四年内每年年初由保险公司给小孩

3000元助学金。设年利息率为10吼

［要求］（1）家长从初一开始每年年末应向保险公司存入多少钱？

（2）若小孩未考上大学，保险公司在小孩高中毕业后的那一年年末将这一笔钱本

利一次归还给保户，共多少钱？

2.［资料］一项活动的现金流量涉及5年，如下图所示（包括每年的利率）:

时间012345

现金流200-200300200

年利率4%4%5%5%6%

［要求］试计算该活动的现值、终值。

3.［资料］某公司正考虑买入一台机器，预计产生的列现金流量如下：单位：元

时间12345678910-

现金流1200~2000~2400~1900~1600~1400~1400~1400~1400~1400

［要求］如果确定的年贴现率为14%,则该现金流的现值是多少？

4.［资料］某人答应你，在接下来的20年内，每隔一年的年末都给你1000元，第

一笔现金流量发生在两年后的年末。

［要求］计算在年利率为10%时，该现金流模式的现值是多少？

5.［资料］如果你购买了一张四年后到期的票据，该票据在以后四年内的每年年末

向你支付3000元，而该票据的购买价格是10200元

［要求］那么计算这张票据向你提供的隐含年利率是多少？

6.［资料］如果你以15%的年利率借入1.43万元，你估计每年能偿还3000元（本息

一起还）

［要求］计算还清这项借款需要几年？

7.［资料］甲银行的年利率为8%,每季复利一次

［要求］（1）计算甲银行的有效年利率；

（2）乙银行每月复利一次，若要与甲银行的有效年利率相等，则其简单年利率应

为多少？

8.［资料］某人正在考虑两个不同的储蓄计划：在第一个计划下，他每六个月存入

500元，年利率7%,半年计息一次；在第二个计划下，他每年存入1000元，年利率7.5%,

每年计息一次。计划一的头笔存款在六个月后存入，计划二的头笔存款在一年后存入。

［要求］（1）在第一个计划下，第十年年末的存款终值是多少？

（2）在第二个计划下，第十年来年末的存款终值是多少？

（3）假定此人只考虑第十年年末存款的终值，他将选择哪一个计划？

（4）如果在第二个计划下的年利率改为7%,上述答案有变化吗？

9.［资料］银行向你提供年利率为7.06%的七个月存单，该存单的实际年收益率为

7.25%0

［要求］（1）计算对于七月期的存单，利息是按一天、一周、一个月和一个季度中

的哪一个计算的？

（2）如果将1000元存入这种存单，在七个月后存单到期时，你将获得多少钱？

10.［资料］某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付200000元，连续支付10次，共2000000元。

（2）从第五年开始，每年年初支付250000元，连续支付10次，共2500000元。

［要求］假设该公司的资金成本率（即年最低报酬率）为10%,你认为该公司应选择

哪个方案？

11.［资料］在一项合约中你可以有两种选择：A从现在起的6年后收到2500元；

B从现在起的12年后收到5000元

［要求］问在利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的？

12.［资料］某人储存硬币达65年之久，但他最后决定用这些钱时，发现竟有价值

8万元之多的硬币，他平均每年储存价值1230元的硬币

［要求］（1）如果他每年年末都将当年储存的硬币存入银行，存款的年利率为5%,

那么65年后他的存款帐户将有多少钱？

（2）这比他储存硬币更能增加他多少财富？

13.［资料］某人希望取得1万元的贷款，并希望贷款期限是3年。某公司提出，

如果此人愿意在第三年年末向他们支付1.6万元，那么就贷款给他

［要求］计算该合约暗含的年利率是多少？

14.［资料］某人继承了2.5万元，他听说银行整存零取的年利率是6机如果他把资

金存入银行，并在接下来的12年内，于每年年末支取相等额的款项

［要求］那么他每年能支取多少，使得在第12年支取完最后一笔款项时他的帐户余

额恰好为零？

15.［资料］某人现年63岁，最近刚退休。他希望为自己筹集退休金，因此他正考

虑与人寿保险公司订立一份养老保险合同，该合同规定：在他有生之年，保险公司每年

都向他支付相等金额的款项，为了这笔保险金，他必须先付一笔钱给保险公司，根据精

算表，他预测还能活15年，保险公司将不管他实际能活多久，而把这一期间作为计算

的基础。

［要求］（1）如果人寿保险保险公司在计算时用5%的年利率，那么为得到每年1万

元的年金，此人必须在开始时支付多少钱（假定预计的年金支付发生在以后15年的每

年年末）？

（2）如果年利率是1096,那么该养老保险合同的购买价是多少？

（3）若此人已将3万元投入养老保险，这在保险公司使用5%的年利率时，他每年

能取得多少钱？若保险公司使用10%的年利率呢？

16.［资料］某人欲购买商品房，若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期

付款支付，年利率5%,每年末支付5万元，连续支付20年

［要求］此人最好采取哪种方式付款？

17.［资料］假定以出包方式准备建设一项水利工程，承包商的要求是：签约之日付

款5000万元，到第四年初续付2000万元，五年完工再付5000万元，为确保资本落实，

于签约之日将全部资本准备好，其未支付部分存入银行，以备到时支付，设银行存款年

利率为10%。

［要求］问举办该工程需要筹资多少？

18.［资料］某人为了能在退休后2021—2045年，每年领取5000元的养老金，从2001

年开始每年定额向银行存款，年利率为12%0

［要求］（1）从2001年起，他每年应定额向银行存款多少元才能保证养老金的按时

领取？

（2）假设2011年时，银行利率降为10%,为了同样保证退休后每年的养老金收入,

他从2011年到2020年间每年应该增加存款多少元？

19.［资料］公司于2004年1月1日刚刚开发了-一种发电量比目前市场上出售的同

类产品多200%的太阳电池。因此，预期该公司的增长率为30机到第5年，其它公司也

会发展出相同的技术，这样该公司的增长率就会以每年8%的速率无限期的缓慢发展，股

票持有者对该公司的股票要求12%的收益。刚刚支付的年股利是每股1.50元。

［要求］（1）计算出该股票于2004年年初的价值。

（2）假设你所在的公司为了拥有该公司的股权，于2008年购买该股票。且你的老

板告诉你：他认为该公司以后由于会保留资金开发新的项目，所以会保持上年的股利，

不会再有增长率。试根据这些假设计算上述公司股票在2008年的价值。

（3）若有一投资者想在2004年初购买该股票作中线投资，其要求的投资报酬率为

10%,预计该股票5年后出售的价格为98元，问该股票价格为多少时才能进行投资？

20.［资料］艾拉姆女士是一家大保险公司的证券部经理。她正考虑投资$1000000

购买帕特里特公司的债券。

（1）所有帕特里特公司债券的市场价格都使其到期报酬率为8%®o下面给出了各种

帕特里特公司的债券，这些债券到期偿还的本金面值均为$1000o

①债券A还有5年到期，按9%的利率支付利息（$1000面值的债券每6个月支付$45）。

②债券B还有10年到期，按8%的利率支付利息（每半年$40）,其场外交易价格为

其面值。

③债券C为零息票债券，它不支付利息，但在10年后到期时偿还面值$1000o

［要求］各种债券目前应按多少出售？

（2）艾拉姆女士意识到除确定这些债券目前的价格外，她还应知道一旦她的公司

买了这些债券后，若利率发生变化，这些债券的价格如何变化？

［要求］若按8%的利率购买债券，且市场上帕特里特公司债券的利率将至6%或升至

10%,各种债券的价格会发生什么变化？公司的赔赚额是多少？

（3）作为备选方案，艾拉姆女士也可将$1000000投入S.A.民族公司的欧洲债券

②。这种债券与B级债券的风险接近，期限为10年，利率为8%,每年支付一次利息。S.A.

民族公司债券的价格由1%的折扣，即面值为$1000,而市场价格为$990。

［要求］S.A.民族公司欧洲债券的实际报酬是多少？比较其与帕特里特半年支付一

次利息的8%的债券，艾拉姆女士应怎么做？

（4）艾拉姆女士接到一位日本债券经销商的电话，他愿意用以“日式到期报酬”

为8.16%的价格向她出售同种S.A.民族债券。在计算带息票据到期报酬时;日本通常采

用下列公式③：报酬=年息土（面值/到期年限X100%

价格

［要求］艾拉姆女士应从何处购买这种债券？

注：①美国国内的多数在全都是每半年按息票利率的一半支付利息。债券到期日的约当

报酬通常用半年利率的两倍表示，忽略了半年付息的息利。因此，这种半年支付一次利

息的约当报酬实际低估了债券的真正报酬。

②与典型的美国国内债券每半年支付一次利息不同，多数欧洲债券通常每年支付一

次利息。如根据每年的利息额计算利率，则这一利率为实际的年利率。则与美国常见的

每半年支付一次利息的利率有所不同。

③日本到期报酬计算公式的基本原理时间债券的本期收益与债权溢折价按年简单

分摊的部分相加。

21.［资料］假定你估计投资于某公司的普通股股票产生的一年期收益率如下:

发生的概率0.10.20.40.20.1

可能的收益率-10%5%20%35%50%

［要求］该股票的期望收益率和标准差是多少？

22.［资料］某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净

现值）的概率分布如下表：金额单位：万元

经济状况概率A项目净现值B项目净现值

好0.2200300

一般0.6100100

差0.250-50

［要求］（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。

（2）分别计算A、B两个项目净现值的标准离差。

（3）判断A、B两个投资项目的优劣。

23.［资料］目前，无风险收益率为10%,市场组合的期望收益率是15%,市场分析

专家对四种股票的收益率和B的预期见下表:

股票ABCD

预期收益率17%14.5%15.5%18%

预期B1.30.81.11.7

［要求］（1）若市场分析家的B预期是正确的，则哪种股票的收益率被高估呢（若

有的话）？

（2）哪种股票的收益率被低估呢（若有的话）？

24.［资料］某实业公司的B是1.45,无风险收益率是8%,市场组合的期望收益率

是13%,去年公司支付的每股股利是2元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是

10%

［要求］（1）确定该股票要求的收益率是多少？

（2）在上间确定的收益率下，股票目前的每股市价是多少？

（3）若B变为0.8,而其他保持不变，则要求的收益率和每股市价又是多少？

25.［资料］某公司目前普通股的每股股利是1.60元，公司预期以后的前4年股利

以20%的增长率增长，后4年股利以13%的增长率增长，再往后则以7%的速度增长，这

一阶段增长模式与预计的收益周期相联系，投资者要求16%的报酬率。

［要求］计算这种股票的每股价值是多少？

26.［资料］B公司股利预计从现在起到第3年末按10%稳定增长，第4年开始按6%

稳定增长（无期限），过去年度每股支付股利1.00元，投资者对于类似公司所期望的报

酬为10%o

［要求］（1）计算B公司的股票现在的价格应为多少？

（2）计算三年后B公司股票的价格。

27.［资料］某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为8汕期限4年，每年

支付一次利息，若市场要求的报酬率分别为15%、12%和8%时.

［要求］计算该债券的市场价值是多少？

28.［资料］某企业发行一种10年期债券，面值为1000元，年利息额为90元，到

期一次还本付息。

［要求］（1）假定发行当时市场平均利率分别为9%8%.10%,请分别计算债券的发

行价格。

（2）若该债券每年付一次利息，到期一次偿还本金，其它条件不变，分别计算三

种利率下的债券发行价格。

29.［资料］某企业发行面值100元、期限为5年的债券筹资，简单年利率为10船

每半年付息一次。如市场平均利率分别为8%、10%、12%。

［要求］请计算债券的发行价格。

30.［资料］甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司

股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9

元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价

为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策（即股

利永久稳定），甲企业所要求的投资必要报酬率为8吼

［要求］（1）利用股票股价模型，分别计算M、N公司的股票价值。

（2）代甲企业作出股票投资决策。

31.［资料］某公司共持有三种股票，其B系数及占投资组合的比重分别为1.2、2、

1.8；70%,20%,10%o市场平均收益率为12乐国库券利息率为8双

［要求］试确定这种证券组合的风险收益率。

32.［资料］某公司发行两种债券,A债券是5年期,B债券是20年期，面值都是10000

元，利率均为8%,每年付息一次。

［要求］如果市场利率分别上升到9%和下降到7%,计算这两种债券的价值？

33.［资料］对一项包括四个待选方案的投资进行分析工作。各方案的投资期都是一

年，对应三种不同经济状态的估计收益如下表:

各状态出现概

经济状态项目A项目B项目C项目D

率

衰退0.2015%9%33%7.5%

一般0.6015%16.5%21%22.5%

繁荣0.2015%46.5%-6%37.5%

［要求］（1）求出各方案的期望收益率、方差、标准差。

（2）假设方案D代表市场投资，方案A代表无风险投资。求方案B和方案C的B

系数而后应用SML模型评价各方案。

34.［资料］市场无风险借贷利率均为7%,A股票期望收益率为20%,标准差为16%

［要求］（1）如果你将10000元投资于A股票与无风险资产，其中6000元投资于A

股票，其余4000元投资于无风险资产。计算该证券组合的期望收益率；

（2）如果将拥有的10000元全部投资A股票，并另外借入5000元投资于A股票。

计算该证券组合的期望收益率；

35.［资料］XYZ公司估计B系数为1.5,无风险收益率为6%,预期市场收益率为12%,

该公司预期下一年的股利为每股5元，以后每年按凯的比率增长，目前该公司的股票价

格为45元。

［要求］（1）根据证券市场线计算投资者的必要收益率，目前公司的股票价格为均

衡价格吗？

（2）你认为合适的均衡价格为多少？如何才能达到？

36.［资料］假设你是XYZ公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的

投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如下表所

示：

经济状况概率项目A项目B项目C项目D

衰退0.210%6%22%5%

一般0.610%11%14%15%

繁荣0.210%31%-4%25%

［要求］（1）计算各方案的期望收益率、方差、标准差、标准离差率。

（2）根据四项待选方案各自的标准差和期望收益率，确定是否可以淘汰其中某一

方案。

37.［资料］B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值

为5000元，期限为5年，票面利率为10%,每年的6月30日和12月31日支付两次利

息，到期一次偿还本金。

［要求］（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；

（2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；

（3）假定该债券当时的市场价格为4800元，试计算该债券的到期收益率，并考

虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）

38.［资料］某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当

年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%,现行国库券的收益率为6%,平均风险股

票的必要收益率为10%,该股票的B系数为1.5。

［要求］计算该股票的价值是多少？

39.［资料］某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、

B、C三种股票的B系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%,市场平均股票

的必要收益率为14%o

［要求］（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股

利增长率为8%,当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？

（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合

的B系数和预期收益率。

40.［资料］某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后的三年内股利

将以12%的年增长率增长，在接下来的三年内增长率为8%,此后预计以5%的年增长率永

远增长下去。

［要求］假定投资者要求的必要报酬率为12%,那么股票的价值是多少？

第三常时务分析

一、填空题

1.某公司已发行普通股200000股，拟发行20000股股票股利，若该股票当时市价

为22元，本年利润264000元，发放股票股利后的每股利润为o

2.杜邦财务分析体系中最综合最具有代表性的财务比率是o

3.财务分析是以企业的为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工

整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。

4.股东权益比率与资产负债率之和等于0

5.一