【涪陵榨菜财务探析报告（定量论文）8300字】

PAGE2涪陵榨菜财务分析报告前言 1一、涪陵榨菜各项财务指标分析及同行业对比 1（一）重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司简介 1（二）偿债能力分析 21.资产负债率分析 22.流动比率分析 23.速动比率分析 2（二）营运能力分析 31.应收账款周转率 32.存货周转率 3（三）盈利能力分析 41.销售净利率 42.总资产净利润率 4（四）发展能力分析 51.主营业务收入增长率 52.总资产增长率 5（五）同行业对比 6二、杜邦分析应用及风险分析 7（一）杜邦分析的应用 71.财务指标分析 72.因素分析法 8（二）财务风险分析 9三、针对涪陵榨菜财务现状存在的问题及对策 10（一）针对债偿能力相关指标应对 10（二）针对盈利能力相关指标应对 10四、结论 11参考文献： 11摘要：众所周知，价格便宜、用途多样的榨菜早已成为一部分家庭厨房中不可缺少的小料。经济水平的不断提高、潜在的消费需求给我国榨菜行业发展带来较好机遇，与此同时市场竞争日益激烈，在此环境下需及时地分析企业的经营及财务状况，让利益相关者深入了解企业的经营成果，从而正确地进行财务决策。本文以榨菜行业的龙头企业重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司为例，以公司披露的年度财报为研究对象，首先就财务分析的研究意义、如今状况及公司概况进行阐述，然后利用可获得的近五年财务报告资料来分析其财务指标，对此进行论述与研究，并进行杜邦分析，文末针对涪陵榨菜财务现状中存在的问题提出对策与建议；这可为之后其他企业财务分析作为参考。关键词：涪陵榨菜；财务分析；杜邦分析；对策前言随着我国经济的飞速发展，人们的生活水平日渐提高，对于会计的研究也越来越完善，从而各个公司的财务报表也越来越收到市场各个方面的关注。财务报表理论研究在不断的进步，因此，企业的财务报表的关注对象不仅仅是企业的债权人，现在关注更多的是企业的管理者、企业的投资者、政府部分以及税务部门等利益相关者。特别是企业实际经营的管理者和投资者，比如说企业的管理者可以通过企业一阶段的财务报表洞察出企业目前的财务运营发展的状况、盈利水平、偿债和资产运营等方面的能力。财务报表对于企业投资者而言对投资者的投资决策以及经营决策也有着很大的作用。投资者根据财务报表整合后的数据进行投资从而降低投资风险。本文以涪陵榨菜为例将数据计算与企业的相关战略相结合，借鉴国外财务报表分析的指标，这对于分析财务报表在解决数据与实际差异问题时具有一定的参考价值。此外，亦可阐述企业自身优劣势及所在行业的发展状况，能科学地预测企业的发展。各方利益相关者应通过对企业财务报表进行分析，进而做出适当决策。再之，对财务报表进行分析，可以洞察企业经营、发展态势，准确地了解到企业的实际财务状况，为企业的投资和管理提供依据。一、涪陵榨菜各项财务指标分析及同行业对比（一）重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司简介重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司成立已二十余年，目前可年产泡菜20万吨。重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是以榨菜为基础，立足于餐饮烹饪事业快速发展的农业产业化企业集团，目前注册资本7.89亿元，现有员工近6000人。2010年11月23日，该公司在深交所上市；股票代码：002507。同时，它也是重庆第一家农产品系列的上市公司，国内排在前列的榨菜经营公司，中国农产品深加工50强和全国扶贫企业。2021年，涪陵榨菜实现营业总收入25.19亿元，较去年同期增长10.82%；实现营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为8.74亿元、8.74亿元、7.42亿元，分别较去年同期减少4.49%、4.43%、4.53%。截至2021年末，涪陵榨菜总资产、净资产分别为77.49亿元、71.67亿元，比报告期初分别增长95.20%、110.09%。（二）偿债能力分析1.资产负债率分析资产负债率：企业负债总额与资产总额的比，反映了企业利用债权人的资金进行经营活动的能力。计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年资产负债率比较，如表2-1所示：表2-1涪陵榨菜2017-2021年资产负债率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31资产负债率(%)7.5114.0614.617.0322.4企业的资金筹集得以顺利进行大部分是借助于举债，如果企业的资产负债率较低，说明该企业通过负债取得的资产较少。如表2-1所示，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的资产负债率逐年下降，这反映了该企业近年来由负债取得的资产渐渐降低。通常，资产负债率应保持在一定水平（40%~60%）。可以发现，该企业的资产负债率远低于合适水平，那么这说明企业未能有效利用外部资金，毫无疑问这不利于公司的发展。2.流动比率分析流动资产与流动负债的比即流动比率，反映出在短期债务到期前，企业资产可转换成现金来偿还债务的能力。计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年流动比率比较，如表2-2所示：表2-2涪陵榨菜2017-2021年流动比率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31流动比率(%)12.554.84.254.523.24通过对重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的流动比率分析来看，其流动比率较高且总体呈现上升态势，特别是2021年上升非常明显,高于通常水平，2019年虽有所回落但不影响总体趋势，据此说明该企业的短期偿债能力较好。由此可见，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的偿债能力在短期内暂无压力。但需要注意的是，速动比率过高可能存在公司拥有过多还未能收回的应收账款的问题。3.速动比率分析速动资产、流动负债的比即速动比率，它显示了可立即变现来偿还债务的能力大小。企业各方利益者都对短期偿债能力尤为关注。计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年速动比率比较，如表2-3所示：表2-3涪陵榨菜2017-2021年速动比率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31速动比率(%)11.73.963.173.72.71通常情况下，企业的短期偿债能力与该指标成正比，它反映出企业中近期能转为现金的流动资产的多少。通过对重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的的流动比率分析来看，该企业的速动比率较高且总体呈现出上升的态势，2021年上升尤为明显,与其近五年流动比率的变动方向一致。以上这些都显示出重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的短期偿债能力较好，在短时内产生现金的能力较强。（二）营运能力分析1.应收账款周转率应收账款周转率即应收账款周转次数,反映应收账款的收款速度。计算公式为：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额平均应收账款余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年度应收账款周转率比较，如表2-4所示表2-4涪陵榨菜2017-2021年应收账款周转率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31应收账款周转率(次)899.341456.09482.59401.27988.74由此可知，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的应收账款周转率呈现出先下降后上升的趋向，这反映出该企业正常的资金周转在出现问题后得到了初步解决。其2017-2018年的的应收账款周转率呈下降趋向，查询可知，2018年其应收账款周转率较低的主要原因是该年度应收账款数目较大，已达到了2017年的四倍之多。同理，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2020年的应收账款周转率较高是由于其应收账款数目较上两年有明显的降幅。不难发现，该企业的应收账款周转率近年来波动较大，应当采取措施保障应收账款的顺利收回。2.存货周转率营业成本、存货平均余额的比即为存货周转率，它反映了存货周转速度的快慢。计算公式为：存货周转率（次数）=营业成本/存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年度存货周转率比较，如表2-5所示表2-5涪陵榨菜2017-2021年存货周转率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31存货周转率(次)3.062.382.212.933.75通过对重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的流动比率分析来看，该公司的存货周转率大致呈现降低趋势，这说明其存货的周转变慢。造成这种现象的原因可能是存货堆积，进而导致资金被占用过多，当然亦可能是由于该企业的销售能力减弱，即销售能力跟不上商品的生产速度。虽然在2021年有所反弹,但是仍然低于2017年的水平,综上所述，该公司的变现能力在近年中有所下降。（三）盈利能力分析1.销售净利率获得利润的能力即盈利能力。净利润、销售收入的比即销售净利率。计算公式为：销售净利率=净利润/销售收入×100%重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年度销售净利率比较，如表2-6所示表2-6涪陵榨菜2017-2021年销售净利率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31销售净利率(%)29.4634.1930.4234.5727.24由以上数据可知，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年来净利润和销售收入均有所增加。经过计算，不难发现其销售净利率波动上升，但2019年该企业的销售净利率较上年相比出现小幅下落；原因是2019年该企业的净利润降低，这可能是由于市场压力较大，价格出现回落，尽管在2020年其销售净利率有所上升，但是在2021年又有所下降,净利率的波动,也反映了市场销售情况的波动,该企业还是不能对此放松警惕，应采取措施维持净利润的稳定增长。2.总资产净利润率净利润与平均资产总额的比即总资产净利润率。计算公式为：总资产净利润率=净利润/平均资产总额×100%平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年总资产净利润率比较如表2-7所示表2-7涪陵榨菜2017-2021年总资产净利润率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31总资产净利润率(%)12.6621.219.0924.2318.75由表2-7可以看出，如果逐年度观察2017-2021年重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的总资产净利润率，会发现其未能保持持续上升趋势而是呈波动变化，例如在2019年该企业的总资产净利润率较2018年有所下降,这是由于2019年度净利润较2018年出现降低，说明其利用资产获得净利润的能力未能有效提升，即公司的利润水平未能持续上升。2021年已经下降到五年来最低水平,由此可见,重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司仍应当采取措施来增加收入、节约资金，促进其总资产净利润率的持续增长。（四）发展能力分析1.主营业务收入增长率本年主营业务收入、上年主营业务收入的差与上年主营业务收入之比即主营业务收入增长率，这对于企业发展能力的评价较为重要。主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入×100%重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年主营业务收入增长率比较如表2-8所示表2-8涪陵榨菜2017-2021年主营业务收入增长率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31主营业务收入增长率(%)10.8214.233.9325.9235.64由上表可知，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的主营业务收入增长率总体呈现出下降的态势，虽2020年有所回升，整体呈现波动趋势，2019年突降到了3.93%，相对于前两年出现较大的降幅。这些反映出其商品销售能力亟需提升，当然亦不排除其销售量在近年来已趋近高峰，如2019和2020年的增长量数额较小。同时该指标也可反映出企业的市场前景，即主打产品销售趋于饱和，新产品对企业收入贡献有限。在此情况下，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司应当尽快采取措施来促进其商品的销售增长。2.总资产增长率本年总资产增长额与年初资产总额的比即总资产增长率。通过此项指标了可以了解资产规模的增长情况。计算公式如下：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017~2021年度总资产增长率比较如表2-9所示表2-9涪陵榨菜2017-2021年总资产增长率变动表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31总资产增长率(%)95.218.0712.8819.8928.56由上述数据可知，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的总资产增长率在2017-2019呈逐年下降趋向，2020年有所回升，到2021年达到最高的95.2%，可见虽然2017-2020涪陵榨菜的扩张速度变慢，但是在2021年扩张速度加快，根据公司财报披露信息可知，2021年，在生产端，青菜头收购价格猛涨、原辅料价格歧高；在销售端，面临社区团购等新渠道较大冲击，对既有经销商体系挑战加大，企业需要投入大量资金增加采购数量，并增添其他固定资产，导致总资产增长率较高。（五）同行业对比净资产收益率是盈利能力的重点体现，该数值与投资获得的收益同比变化，具有很强的综合性。为更好地了解重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司在同行业的盈利情况，特选取最新可供查询的财务数据经计算、绘图得出下文内容。（其中，同期净资产收益率行业均值为0.08%）表2-102021年同行业部分企业净资产收益率对比表公司涪陵榨菜南侨食品盐津铺子安记食品净资产收益率(%)10.3517.1018.146.48图2-12021年一季度同行业部分企业净资产收益率对比图如柱状图所示，2021年一季度涪陵榨菜与所在食品行业的其他部分企业的净资产收益率呈现出阶梯式，似有“前有强敌，后有追兵”之态。例如南侨食品的净资产收益率超越涪陵榨菜6.75%，盐津铺子的净资产收益率超越涪陵榨菜7.79%，图中安记食品以微小劣势紧追其后，大有赶超之势，这也表明该行业的竞争激烈之状。与此同时，涪陵榨菜的净资产收益率在行业内呈现出良好态势，超过了同期净资产收益率行业均值（0.08%），这也是销售、资产周转等多方面因素共同作用的结果。因而，在变化较快的当下，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司可进一步提升其净资产收益率以便在行业内稳固自身地位。二、杜邦分析应用及风险分析（一）杜邦分析的应用1.财务指标分析杜邦分析以净资产收益率为核心财务指标，并通过各指标间的联系，层次分明、系统分析企业盈利水平，是利用财务指标之间的关系来综合分析财务的经典。图3-1杜邦分析法示意图权益乘数=1/（1-资产负债率）总资产周转率=主营业务收入/（期末总资产+期初总资产）/2参照上文内容并计算得出下表：表3-1重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2017-2021年杜邦分析主要指标计算结果表报告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31销售净利率(%)29.4618.0712.8819.8928.56总资产周转率0.430.620.630.700.69权益乘数1.011.161.171.211.29总资产净利率（%）12.6621.219.0924.2318.75净资产收益率（%）10.3522.7821.0826.7821.48由上表可知，2017-2021年重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司净资产收益率在前两年呈现上升趋向，但2019年出现小幅下滑。其销售净利率、总资产净利率与净资产收益率的变动趋向基本一致，而权益乘数则逐年降低，在2018年、2020年该企业的净资产收益率上升时，权益乘数均处于下降状态。可以看出，该公司的总资产周转率在2021年仍处于下降状态且低于2017年的数值，这显然是存有问题的。另外，在销售净利率和总资产净利率上虽然2021年的数值不及2018年，但相较于2017年而言仍是较高的，说明该企业的收益总体来看还是不错的。2.因素分析法净资产收益率是由销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个因素相乘得到的，现对重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2020-2021年的净资产收益率使用因素分析法，由此测定三个因素对净资产收益率的影响。2021年净资产收益率N1=A1*B1*C1（A1、B1、C1分别代表2021年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数，下同）2020年净资产收益率N0=A0*B0*C0（A0、B0、C0分别代表2020年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数，下同）由上文内容可计算，N0=30.42%*0.63*1.17=22.42%（1）第一次替代（销售净利率），A1*B0*C0=29.46%*0.62*1.16=25.20%（2）第二次替代（总资产周转率），A1*B1*C0=29.46%*0.43*1.17=24.80%（3）第三次替代（权益乘数），A1*B1*C1=29.46%*0.43*1.17=24.59%（4）分析如下：（2）-（1）=2.78%，即2021年销售净利率变动对净资产收益率的影响；（3）-（2）=-0.4%，即2021年总资产周转率变动对净资产收益率的影响；（4）-（3）=-0.21%，即2021年权益乘数变动对净资产收益率的影响。分解后可以发现，相较于2020年，2021年的销售净利率上升了3.77%，净资产收益率增加了2.78%；2021年总资产周转率降低了0.01（0.62-0.63），净资产收益率减少了0.4%；2021年的权益乘数降低了0.01，净资产收益率减少了0.21%。综合以上三个因素的变动，△N=N1-N0=（2）-（1）+（3）-（2）+（4）-（3）=2.17%。由此可知，检验结果正确。综上，在影响重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司2019-2020年净资产收益率的三个因素共同作用下，2021年的净资产收益率上升了2.17%。（二）财务风险分析财务风险客观存在，不可能会消除；对于财务风险，只能将其影响降到最低。[9]下文通过对该企业近五年财务杠杆系数的计算来分析其财务风险的变动情况。财务杠杆系数（DFL）=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率息税前利润（EBIT）=利润总额+利息费用=销售收入总额-变动成本-固定成本2017年：0.06/0.66=0.092018年：0.62/0.59=1.052019年：-0.08/-0.05=1.62020年：0.27/0.31=0.872021年：0.18/0.17=1.03图3-22017-2021年财务杠杆系数变动图由上述数据可知，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的财务杠杆系数近似呈现“三角形”状，可以注意到在2019年财务杠杆系数有较为明显的凸出，这说明了重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司该年度的财务风险较大。不难发现，通过关于财务杠杆系数的计算可知，该企业2017-2019年的财务杠杆系数在逐年递增，尤其是2019年相对于2017年有了明显增幅且在2019年的财务杠杆系数是近五年中最高的，这更要引起关注。虽然2020年其财务杠杆系数有所降低，但总体来看该企业的财务杠杆系数有上升趋势。反映出重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的财务风险近年来有所增加，这也提醒企业需要作出改进降低财务杠杆系数，从而降低其财务风险。三、针对涪陵榨菜财务现状存在的问题及对策（一）针对债偿能力相关指标应对1.针对资产负债率过低且逐年下滑的情况，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司应将融资方式多样化，此外，亦可增加流动资产的负债比重；同时，应采取积极措施来优化自身的资本结构，转变不利局面。2.流动比率、速动比率保持在较好水平，这一情况反映出企业短期偿债能力较强，需继续保持。可建立或完善货币资金的预算制度体系，力求稳中有升。3.针对应收账款周转率波动较大这一问题，有如下对策：①实行赊销审批制度，即“谁审批，谁负责”来保障应收账款的顺利收回。[10]②设立应收账款管理部门，同时管理层要多加审核近期的应收账款。③应适时审核客户信用，避免销售人员盲目赊销的不良行为。（4）针对存货周转率下降的情况，有如下建议：①完善存货管理制度，监管存货采购、验收及入库流程。[11]②积极开拓市场促进商品的出售，进而避免存货的堆积。③对存货采购环节进行管控，采购资金及存货的量应保持在适当范围。（二）针对盈利能力相关指标应对1.对于销售净利率呈波动上升态势同时有小幅回落的情况，可从以下方面入手解决：①使营销部门对利润率高的产品实施重点销售，进而提高净利润。②减少不必要的销售支出来降低单位产品销售成本以及营业成本。③时刻关注销售净利率的变化，扩展销售的同时，注意提升盈利水平。④在保障产品质量的前提下尽量将原料低价购入,提高产品效益。2.针对总资产净利率未能持续上升而是波动变化的情况，有如下建议：①提升经营环节的效益。根据市场的变化,及时将价格调整为最有利于公司的数值，最终增强公司的盈利能力。②发挥对资产的利用效果，力求生产技术的革新,努力降低成本、增加效益。3.对于该公司主营业务收入增长率出现大幅下降的情况，可从以下方面入手：①增加对市场营销部门人员的职业培训，提升其职业素养，方可令营销部门再创佳绩；同时对营销部门人员实施适当物质奖励。②积极应对市场变化，改进销售模式，巩固传统渠道并积极拓宽销售新渠道。[13]③优化产品工艺、提升质量标准，控制原料的质量，做成令消费者满意的产品。4.针对该公司总资产增长率总体呈波动下降趋向这一问题，可在上文措施基础上从多方面着手。如建立考核制度，增强对员工的培训，提升工作质量，使得企业各部门同心协力，切实做好各自分内工作，促进企业的全方位发展。另外，必要时考虑并购整合风险，结合企业发展战略，并购企业前做好充分准备。四、结论本文分析了重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司近五年的财务状况之后，该企业在偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力等方面的状况也基本呈现出来。重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司的财务状况有待改善。公司可采取措施来促进其发展，具体可有：改善融资方式、提高应收账款周转率、加强存货的采购及利用环节的管控、提升企业的经济效益，从而促进本企业的财务状况进一步改善。现如今，市场范围迅速变化、市场方向迅速转换，消费方式日