泡泡玛特2022年财务分析报告

泡泡玛特2022年财务分析报告一、公司基本情况 2二、行业情况 2三、主要财务数据 6 61.收入结构：创收能力稳定性较强，疫情期间线上渠道占比持续提升62.出海情况：公司积极拓展海外市场，出海能力不断提升 83.自主产品占比高，自有IP优势显著 8 9(三)毛利率 四、主要科目分析 (一)应收款项分析 (二)存货项目分析 (一)偿债能力指标分析 (二)盈利能力指标分析 (三)营运能力指标分析 (四)成长能力指标分析 六、估值分析 七、战略分析 (一)扩大产品入口，打造原创IP (二)全渠道营销，提升品牌知名度 八、风险分析 (一)政策风险 (二)IP风险 (三)竞争风险 九、财务分析总结与应对策略 (二)应对策略 1、.市场竞争与品牌优势 2、成本控制与盈利能力 3、拓宽销售渠道与市场拓展 立之初公司对自身的定位为潮玩文具渠道零售商，2016年公司与上市公司包括：泡泡玛特(09992.HK)、名创优品(MNSO)、奥飞娱乐线下渠道零售直营线上渠道综合电商众等平台力力力能力用户图1:潮流玩具产业链图谱外观的设计，其中IP供给和IP运营之间可能需要艺术家经理、IP代理人要公司有宏源玩具、德必胜和五星玩具等。产业链下游主要是电商平台、达到50%。好的IP可以帮助公司吸引更多的消费群体，有效提升客户对二，达到25%。从产业链的价值分布来看，渠道销售的价值分配zui高，达到40%,作为打开市场，吸引客户的重要路径，渠道把握了潮玩的宣传曝光和售卖，因此潮玩企业线上及线下的渠道布局尤为重要[6]。图2:潮流玩具受众年龄分布根据iiMedia的数据显示，95后，即Z世代是潮玩行业的主要消费群体。Z世代是指1995年到2009年出生的人，即95年之后到00年的则是图3:潮流玩具市场规模预测超过760亿元，自2019年起的复合年增长率接近30%,按照该年均符合增长率继续成长，2027年中国潮玩市场规模将突破1600亿元的规模。从分别占比29%、4%。从占比份额来看，泡泡玛特毫无疑问是潮玩行业的领未来潮玩行业参与者的主要发展路径主要有3条。首先，由于潮流玩具拥有较强的艺术设计性及IP属性，因此潮玩企业孵化未来发展路径是将潮玩作为产品补充，而非主要对象，发展综合零售体。(一)收入分析亿元增至46.17亿元，2022年公司营业收入同比增速显著下滑，从2021年的78.66%降至2.82%,分地区来看，其中大陆地区2022年实现营业收入现营业收入20.70亿元，其中零售店16.91亿元，同比上升1.1%,占总营业收入的36.6%,相较于2021年的37.3%小幅下滑，机器人商店的营业收入3.79亿元，同比下滑19.4%,占总营收的8.2%,而2021年机器人商店实现营业收入4.69亿元，占总营收的比例为10.5%。2022年主要由于疫情元，同比下滑2.6%,主要是由于疫情对物流和消费者gou买力产生了一定的52.2%,天口旗舰店营业收入4.62亿元，同比下滑22.8%,占线上渠道收入的25.3%,京东旗舰店实现营业收入1.38亿元，占线上渠道的7.5%,其他渠道收入2.75亿元，占比15%。疫情期间，公司线上渠道保持了较好2022年公司海外地区实现营业收入4.54亿元，同比上升147.1%,其中线下渠道实现营业收入1.51亿元，同比增长2799.4%。具体来看，2022年线下渠道中的零售店实现营业收入1.36亿元，同比上升4120.4%,截止2022年年末，公司海外线下零售店已经达到了28家。海外机器人商店2022年实现营业收入0.15亿元，同比上升665%,机器人商店数量达到了49家。从线上渠道来看，2022年海外线上市场实现营业收入0.9亿元，同比上升119.20%,主要是由于公司深耕海外市场，推人民币千元)自主产品自有IP图6:2022年泡泡玛特分产品营业收入情况2021年的39.78亿元同比上升5.3%,占年度营业收入总额的比例为90.8%,外采和代销产品实现营业收入4.03%亿元，同比减少9.1%,占比为8.7%。自主产品中公司自有IP营业收入30.01亿元，占比65%,其中核心的IP为SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO,占比均超过10%。公司du家IP营业收入6.4亿元，占比13.9%。可以看出，公司主要依靠自有IP和du家IP实现营收增长，自主产品是泡泡玛特核心的产品类型，企业核心IP的品牌效应十分显著,具备较强的护城河属性。根据泡泡玛特发布的2022年财报，公司全年总营收达到46(二)费用项目分析销售费用管理费用财务费用归属于母公司股东利润数据来源：公司年报2022年公司销售费用从11.06亿元增至14.71亿元，同比上升33%,销售费用率增至31.9%,公司当前销售费用增速较快且占比较高，主要是由于2022年公司销售人员从2436名增至2594名，同时企业线下线上渠道的宣传力度有所提升，广告和市场费用支出增至2.33亿元。从管理费用来看，2022年公司管理费用同比上升23.1%,达到了16.86亿元，管理费用率为14.9%,主要是是由于公司人均薪酬上升和行政、开发人员增多，此外，使用权资产2022年折旧金额从0.32亿元增至0.61亿元，也导致公(三)毛利率泡泡玛特2022年的毛利率为57.99%,较去年下降了4个百分点。这表明公司在生产成本和运营成本方面面临着较大的压力。(一)应收款项分析Asat31December于12月31日人民币新台币根据公司2022年年报数据，2022年公司账面贸易应收款，即应收账款期末余额从1.71亿元增至1.94亿元，2022年泡泡玛特集团账面资产总额为85.80亿元，其中流动资产66.16亿元，应收账款占资产的比例仅为特主要的销售模式以零售为主，下游资金占用的风险可控。从账龄来看，(二)存货项目分析Asat31December于12月31日商品(a)至8.67亿元，存货减值计提金额有所增加，从538万元增至907.2万元，存货占资产的比例从2021年的9.48%增至10.10%,主要是由于疫情影响，(一)偿债能力指标分析偿债能力流动比率速动比率货币资金/流动负债合计资产负债率(%)流动资产/总资产(%)流动负债/负债合计(%)增至2022年的18.82%,权益乘数增至1.23,但企业当前举债力度依旧较低，资产负债率始终低于30%,公司财务杠杆水平很低，企业对于外部债权人的长期保障能力较好。从短期偿债能力来看，2022年公司流动比率、速动比率、现金比率均同比下滑，其中现金比率降幅尤为显著,从4.82降至0.61,公司库存现金的短期偿债能力下滑，企业整体的短期偿债能力在(二)盈利能力指标分析盈利能力净资产收益率ROE(%)总资产报酬率ROA(%)销售净利率(%)销售毛利率(%)销售成本率(%)销售期间费用率(%)销售费用/营业总收入(%)管理费用/营业总收入(%)售毛利率从63.42%降至57.49%,销售净利率更是显著下滑，从2020年的20.82%降至10.30%,2022年企业在营业收入上升的情况下，税后利润反而有所下滑，从2021年的8.55亿元降至4.76亿元，公司出现了增收不增售期间费用率增至46.09%,销售费用率和管理费用均有所上升，主要是由于员工数量、销售成本上升，导致公司利润空间被压缩。公司2020-2022年净资产收益率和总资产报酬率降幅同样十分显著,企业单位资产与自有(三)营运能力指标分析营运能力营业周期(天)存货周转天数(天)应收账款周转天数(天)存货周转率(次)应收账款周转率(次)流动资产周转率(次)总资产周转率(次)转率均呈现下降趋势，但企业应收账款周转率2022年依旧高于20,公司看，存货周转率从5.72降至2.37,2022年存货周转天数增至152.85天，(四)成长能力指标分析成长能力营业收入同比增长率(%)利润总额(%)归属母公司股东的净利润毛利(%)总资产(%)股东权益合计(%)总负债(%)(一)市盈率总市值(亿元)泡泡玛特德林国际本间高尔夫美力时彩星集团彩星玩具南华集团控股开达集团根据同花顺金融终端恒生行业玩具和休闲用品同业企业估值数据，截止2023年5月29日，泡泡玛特集团总市值达到了225.65亿元，在选择的同业公司中位居di一，公司PE(TTM)为42.05,而同业多家企业2022年均处于亏损状态。公司当前的估值处于历史较低位置，企业具备较高的tou资价值，未来伴随着疫情的恢复，公司的线下经营受益于消费复苏，同时在线上拓宽销售渠道，海外业务有望保持高速成长，公司在行业内的竞争地位将得到进一步的巩固[13]。(二)、股东应占溢利则)为4.76亿人民币，同比下降44.32%。这主要是由于市场竞争加剧和成本七、战略分析(一)扩大产品入口，打造原创IP泡泡玛特在原创IP的打造上，与行业内知名的设计师签约，推出众多了粉丝喜爱的潮玩产品。通过绑定知名潮玩设计师的策略，泡泡玛特完美地实现了产品研发过程中的田忌赛马的策略[11]。通过利润分成的方式充的商品是企业业绩增长的di一驱动。泡泡玛特每年均会新200款左右的产(二)全渠道营销，提升品牌知名度(一)政策风险潜力的IP进行挖掘，但若是推出了不受市场(三)竞争风险(四)风险评估与管理在财务分析中，我们不能忽视公司面临的风险。泡泡玛特可能面临的风险包括市场竞争加剧、政策法规变化、国际贸易摩擦等。为了应对这些风险，公司需要加强市场调研和政策跟踪，制定灵活的市场策略和合规措施。同时，通过多元化产品线和市场布局，降低单一风险的影响。九、财务分析总结与应对策略(一)分析总结总体来看，2022年总营收46.17亿人民币，同比增长2.82%。股东应占溢利(HKFRS香港会计准则/IFRS国际会计准则)4.76亿人民币，同比下降44.32%。泡泡玛特在2022年取得了良好的财务业绩，但也面临一些挑战和风险。为了保持竞争优势和持续增长，我们建议公司进一步加强对市场趋势的把握，提升产品质量和创新力未来财务预测