证券投资学课件

证券投资工具第一节股票一、股票概述（一）股票的定义与性质是由股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。1.有价证券2.要式证券3.证权证券4.资本证券5.综合权利证券。第一节股票（二）股票的特征收益性、风险性、参与性、稳定性、流通性（三）股票的价值与价格1．股票的价值

2．股票的价格第一节股票二、股票的分类（一）按股东的权利分为普通股和优先股（二）按有无面值分为有面额股票和无面额股票（三）按是否记名分为记名股票和无记名股票（四）按投资主体不同分为国有股、法人股、公众股和外资股等第一节股票三、股息和红利（一）股息、红利的含义（二）股息、红利的形式现金股利、财产股利、负债股利、股票股利（三）股息、红利的发放1．宣布股利日。一般定为T日。2．股权登记日。T+33．除息日。T+44．股利发放日。T+8第二节债券一、债券概述（一）债券的定义发行主体、面值、债券的利率、偿还期限

（二）债券的性质有价证券、虚拟资本、债权（三）债券的特征偿还性、流动性、安全性、收益性第二节债券二、债券的分类（一）按发行主体可分为政府债券、金融债券和公司债券。（二）按期限长短可分为短期债券、中期债券、长期债券和无限期债券。（三）按付息的方式可分为贴现债券、附息债券、单利累积债券和浮动利率债券。（四）按券面形态可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。第二节债券三、债券与股票的比较（一）相同点1．都属于有价证券。2．都是筹措资金的手段。3．两者的收益率相互影响。（二）区别权利、目的、期限、收益、风险不同。

第三节证券投资基金一、证券投资基金概述（一）证券投资基金的定义集合投资制度、信托投资方式、金融中介机构、证券投资工具。（二）投资基金的特征1．集合理财、专业管理。2．组合投资、分散风险。3．利益共享、风险共担。第三节证券投资基金二、投资基金的类型（一）按设立方式可分为契约型基金和公司型基金。（二）按基金运作方式可分为封闭式基金和开放式基金。（三）按投资目标可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。（四）按投资标的可分为国债基金、股票基金、货币市场基金、指数基金等。第三节证券投资基金封闭式基金和开放式基金的区别（1）基金规模可变性不同。（2）基金存续期限不同。（3）基金交易地点、方式不同。（4）基金定价方法不同。（5）投资策略不同。（6）信息披露要求不同。第三节证券投资基金三、证券投资基金的运作（一）证券投资基金的当事人发起人、管理人、托管人（二）基金的费用1．封闭式基金的交易佣金2．开放式基金的认购费、申购费和赎回费。包括内扣法和外扣法两种。我国目前按证监会规定应用外扣法。第三节证券投资基金（三）证券投资基金的估值1．基金资产的估值2．基金资产净值四、证券投资基金的风险投资风险、管理风险、道德风险第四节金融衍生工具一、金融期货（一）概念标准化金融商品合约（二）特征1．交易的标的物是金融商品。2．金融期货是标准化合约的交易。3．金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。4．金融期货交易实行会员制度。5．交割期限的规格化。第四节金融期货（三）金融期货的类型外汇（汇率）期货、利率期货和股权类期货。（四）股指期货盈亏分析——保证金第四节金融期货股指期货合约中主要包括下列要素：1）合约标的2）合约价值3）报价单位及最小变动价位4）合约月份5）交易时间6）价格限制7）合约交易保证金8）交割方式9）最后交易日和最后结算日第四节金融期权二、金融期权（一）概念（二）金融期权与金融期货的区别1．基础资产不同。2．交易者权利与义务的对称性不同。3．履约保证不同。4．现金流转不同。5．盈亏特点不同。6．套期保值的作用与效果不同。第四节金融期权（三）金融期权的类型1．按照合约所规定的履约时间的不同可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。2．按照金融期权基础资产性质的不同分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权等。3．根据选择权的性质可以分为买入期权和卖出期权。第四节金融期权（四）期权交易双方盈亏分析盈利亏损0AE看涨期权买方看涨期权卖方股价盈利亏损0AE看跌期权卖方看跌期权买方股价结论：期权买方最大损失为期权费，最大盈利无限，而期权卖方最大损失为无限，最大盈利为期权费。第四节可转换证券

（一）概念可转换债券：可转换成普通股票（二）可转换证券的要素

转换比例、转换期限、转换价格（三）可转换证券的价值和市场价格1．可转换证券的转换价值。2．可转换证券的理论价值。3．可转换债券的市场价格。第四节权证

（一）权证的概念权证的内在价值就是这种权利的价（二）权证的要素

权证类别、标的物、行权价格、存续时间、行权日期、行权方式、结算方式、行权比例。第四节权证（三）权证的类型1．按照发行主体不同，可分为股本权证和备兑权证。2．按照履约时间的不同，可分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证。3．按照权利内容的不同，可分为认购权证和认沽权证。4．按照执行价格不同，可分为价内权证、价外权证和价平权证。5．按结算方式不同，可分为现金结算权证和实物交割权证。证券市场运行第一节证券发行市场一、证券发行市场的含义和构成直接或间接向投资者出售证券，一级市场。由发行人、投资者和中介机构等要素构成。二、证券发行方式（一）按发行对象可分为公募发行和私募发行（二）按有无发行中介可分为直接发行和间接发行

第一节证券发行市场三、证券发行的监管（一）注册制（二）核准制（三）我国证券发行监管的演变1、审批制2、核准制——通道制、保荐人制度第一节证券发行市场四、证券发行价格——以股票为例（一）股票发行价格类型面额发行、市价发行、中间价发行。（二）股票定价方法1、议价法。2、竞价法。3、拟价法。4、定价法。

第二节证券流通市场一、证券交易所市场（场内交易市场）（一）证券交易所的产生与发展（二）证券交易所的特征（三）证券交易所的组织形式公司制和会员制

第二节证券流通市场二、场外交易市场（一）场外交易市场的含义（二）场外交易市场的特征1、是一个分散的无形市场。2、组织方式采取做市商制。3、交易证券品种多。4、是一个以议价方式进行证券交易的市场。5、交易规则灵活、手续简便、市场管理比证券交易所宽松。（三）第三市场和第四市场第三节证券价格指数一、股票价格指数的含义二、股票价格指数的编制方法（一）选取样本股（二）选定基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值（三）计算计算期的平均股价或市值，并做必要的修正（四）计算股票价格指数第三节证券价格指数计算股票价格指数1、简单算术股价指数：相对法和综合法（1）相对法（2）综合法2、加权股价指数（1）基期加权股价指数（2）计算期加权股价指数（3）几何加权股价指数第三节证券价格指数三、我国主要的证券价格指数（一）上证综合指数（二）深圳成分股指数（三）沪深300指数（四）香港恒生指数（五）上证国债指数（六）上证基金指数第三节证券价格指数四、国外主要的证券价格指数（一）道·琼斯股票价格指数（二）标准·普尔股票价格指数（三）伦敦《金融时报》股票价格指数证券交易第一节证券交易概述一、证券交易的定义已发行证券的买卖二、证券交易的特征流动性、收益性和风险性三、证券交易的原则公开、公平、公正第二节证券交易方式一、现货交易成交后即办理交收手续，即现款买现货二、信用交易又称保证金交易或垫头交易，通过交保证金借入资金或证券入市操作（一）融资融券交易的一般规则（二）融资融券对标的证券的要求（三）远期交易和期货交易融资融券对标的证券的要求（1）在交易所上市交易满3个月。（2）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。（3）股东人数不少于4000人。（4）近3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上。（5）股票发行公司已完成股权分置改革。（6）股票交易未被交易所实行特别处理。第三节证券交易程序及相关事项一、开立账户（一）证券账户1、证券账户的种类股票账户、债券账户和基金账户2、开立证券账户的基本原则合法性、真实性不准开户的人员3、开立证券账户的要求境内自然人；境内法人；境外投资者；特殊法人机构证券账户等开户要求。第三节证券交易程序及相关事项（二）资金账户1、证券营业部自办资金存取（早期）2、委托银行代理资金存取3、银证联网转账存取第三方存管：券商托管证券，银行存管资金针对挪用客户证券交易结算资金

第三节证券交易程序及相关事项二、委托买卖（一）委托指令的基本要素时间、证券名称和代码、交易数量、交易价格、委托有效期、签名、买卖区分等。（二）委托形式柜台委托、电话委托、自助委托和网上委托等形式。（三）委托执行申报或报盘。申报时遵循“时间优先、客户优先”的原则。第三节证券交易程序及相关事项三、竞价成交（一）竞价机制价格优先、时间优先。（规模优先）（二）竞价方式集合竞价（开盘价）和连续竞价（交易）第三节证券交易程序及相关事项四、结算逐笔交收和净额交收我国沪深两所采用后者五、交易费用委托手续费、佣金、过户费、印花税等证券投资基本分析第一节基本分析概述一、概念对宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析。

1934年本杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》人物简介

本杰明·格雷厄姆（1894-1976）出生于伦敦，后移居纽约。享有“华尔街教父”的美誉。1914年哥伦比亚大学毕业。贡献：“投资”的定义，区分了投资与投机内在价值法则安全边际法则

大卫·多德（1894-1987）巴菲特第一节基本分析概述二、优点与不足（一）优点1.信息数据的稳定性。2.资料分析的综合性。（二）局限性1.信息成本相对较高。2.信息的时滞效应。3.对投资者素质要求较高。第二节宏观经济分析一、基本方法（一）总量分析法。对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，如对GNP、消费额、投资额、银行贷款总额等。（二）结构分析法。对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如三次产业的结构分析、消费和投资的结构分析等。第二节宏观经济分析二、主要指标

国内生产总值、失业率、通货膨胀、固定资产投资规模、国际收支、利率、汇率、财政收支。相关补充—GDP与股市

一般发展中国家市场化、金融化程度不高，股市市值通常显著低于GDP。低收入国家在20%~30%左右，中等收入国家在50%左右。市场经济发达的国家，股市市值大体与GDP持平。有两个例外。一个是英国。伦敦证券市场是世界上国际化程度最高的金融中心，外国公司上市的比例特别高，所以市值经常是GDP的140%左右；另一个是美国，其股市市值也差不多是GDP的150%。不过美国的股市市值也有两大水分。一个是外国公司在美国市场挂牌的很多。另一个是跨国公司的总部大多在美国，利润和股市市值表现在美国，实际的生产、经营和GDP体现并不在美国。

第二节宏观经济分析三、宏观经济分析的主要内容宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响国际金融市场环境对证券市场的影响其他宏观经济变动因素分析第二节宏观经济分析（一）宏观经济运行对证券市场的影响1.GDP变动对证券市场的影响（1）持续、稳定、高速的GDP增长。（2）高通胀下GDP增长。滞胀（3）宏观调控下的GDP减速增长。调控有效，平衡渐升。（4）转折性的GDP变动。若呈负增长，则负增长减缓并渐向正增长转变。第二节宏观经济分析2.经济周期对证券市场的影响（1）通常股价变动比经济周期变动要领先一步。（2）经济周期的不同阶段，不同行业表现不同。第二节宏观经济分析3.通货变动对证券市场的影响（1）不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响不同阶段的影响：早期：上扬中期：下跌晚期：低迷不同程度的影响：温和、稳定：上扬严重：下跌（2）通货紧缩对证券市场的影响：下跌第二节宏观经济分析（二）宏观经济政策对证券市场的影响1.货币政策对证券市场的影响

（1）利率政策利率下降，股价上升；利率上升，股价下跌。（2）调节货币供应量通过存款准备金率、再贴现政策及公开市场业务调节货币供应量。增加导致上涨；反之下跌。（3）选择性货币政策工具不同行业和区域采取区别对待。第二节宏观经济分析2.财政政策对证券市场的影响（1）减少税收，降低税率，扩大减免率范围，价格上涨。（2）扩大财政支出，价格上涨。（3）提高政府转移支付的水平，证券市场价格上涨。第二节宏观经济分析（三）国际金融市场环境对证券市场的影响1.汇率波动对证券市场的影响 （1）产品大多出口，汇率提高，股价下跌。（2）若原料依赖进口，产品在国内销售，那么汇率提高，股价上涨。（3）某国汇率上涨，那么货币资金就会向这个国家转移，汇率上升，股市行情一段时期内上涨。第二节宏观经济分析2.国际收支状况对证券市场的影响

（1）贸易顺差 证券的价格也能稳步上扬。（2）贸易逆差

证券市场的价格下跌。第二节宏观经济分析（四）其他宏观经济变动因素分析1.全球经济对证券市场的影响2.政治因素对证券市场的影响第三节证券投资的中观分析：行业与区域分析

一、行业的含义二、行业的分类（一）道·琼斯行业分类法将股票分为三类：工业、运输业和公用事业。（二）我国的行业分类

《上市公司分类指引》将上市公司分为门类、大类两级，中类作为支持性分类参考。门类13个。第三节证券投资的中观分析（三）标准行业分类法十个门类。第一位数字表示所属门类，前二位表示大类，前三位表示中类，全部四个数字表示某小类。（四）我国国民经济的行业分类举例制造业门类为3，食品、饮料和烟草业大类为31，由于食品业有11个小类，所以食品业中类为311—312，屠宰、肉类加工和保藏业小类为3111。第三节证券投资的中观分析三、行业分析及投资选择（一）行业的市场结构分析1．完全竞争的市场如初级品市场2．垄断竞争（不完全竞争）市场如制成品市场3．寡头垄断市场如钢铁、汽车、石油4．完全垄断市场如公用事业。竞争高的行业，风险较大，垄断高的行业，风险较小。行业的市场结构特征行业的市场结构厂商数量产品差异度个别厂商对价格的控制程度行业进入难易程度现实中接近的行业完全竞争很多无差别没有完全自由农业垄断竞争较多有点差别有一些比较自由零售业寡头垄断几个有或没有差别相当大有限汽车制造完全垄断一个唯一产品非常大，但常受到政府管制不能公用事业第三节证券投资的中观分析（二）经济周期与行业分析1．增长型行业。技术进步、新产品开发和优质的服务。整个经济周期可投资。2．周期型行业。珠宝行业、耐用品制造业。复苏、繁荣时期。3．防守型行业。受经济周期影响小。食品和公益事业。衰退、萧条。行业在经济周期中的行为模式及特征行为模式特征增长型销售和利润独立于经济周期而超常增长周期型收益随着经济周期的变化而变化，往往会夸大经济的周期性防守型在经济周期的各阶段经营状况都很稳定经济周期与行业投资策略经济周期投资策略

复苏周期性行业/增长型行业

繁荣周期性行业/增长型行业衰退

防守型行业/增长型行业萧条

防守型行业/增长型行业第三节证券投资的中观分析（三）行业的生命周期分析

1．幼稚期

2．成长期

3．成熟期

4．衰退期典型行业生命周期图

行业生命周期特征分析幼稚期成长期成熟期衰退期公司数量少增加减少少利润逐步提高增加由高至下降由减少至亏损风险高高降低低股价变动大不断上升开始下降较低行业生命周期与投资策略行业生命周期风险与收益特征投资策略选择幼稚期

风险大/收益小

风险投资者/投机者成长期风险大/收益小,技术风险基本消除

投资经营管理水平/市场开拓能力强的公司

成熟期风险小/收益大

适合价值投资者/中长线投资

衰退期风险大/收益低敬而远之,除非有迹象表明行业的复苏在即第三节证券投资的中观分析四、证券投资的经济区域分析（一）区域内的自然和基础条件（二）区域内政府的产业政策和其他相关的经济支持（三）区域内的比较优势和特色第四节微观分析：公司分析一、公司基本素质分析（一）行业地位分析（二）公司产品分析（三）公司经营战略与管理层分析（四）公司成长性分析

第四节微观分析二、公司财务分析（一）公司主要的财务报表1．资产负债表资产=负债+净资产（资本、股东权益）。2．损益表或利润表3．现金流量表

第四节微观分析（二）财务表分析的意义与方法方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其他行业之间的比较分析三种第四节微观分析（三）财务比率分析1.变现能力分析——公司的短期偿债能力。(1)流动比率=流动资产/流动负债

注意：库存(2)速动比率=（流动资产-存货）/流动负债注意：应收账款第四节微观分析2.营运能力分析——公司利用资金运营的能力。（1）存货周转率、存货周转天数（2）应收账款周转率、应收账款周转天数（3）流动资产周转率（4）总资产周转率

注意：通常周转越快，表示营运能力越强，但不同行业没有可比性第四节微观分析3．长期偿债能力分析——偿付长期债务的能力（1）资产负债率（2）产权比率（3）有形资产净值债务率（4）已获利息倍数（5）其他包括长期租赁、担保责任、或有项目。第四节微观分析4．盈利能力分析（1）主营业务净利率（2）主营业务毛利率（3）资产净利率（4）净资产收益率第四节微观分析5．投资收益分析（1）每股收益（2）市盈率（3）股利支付率（4）每股净资产（5）市净率第四节微观分析6．现金流量分析（1）流动性分析（2）获取现金能力分析（3）财务弹性分析（4）收益质量分析证券投资导论第一节有价证券与证券投资一、证券广义上：记载并证明特定权益的法律凭证二、有价证券（一）有价证券及其分类有价证券是指具有票面金额，用于证明持有人对特定财产拥有所有权或债权并可以流通的凭证。广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。第一节有价证券与证券投资

有价证券的交易价格理论上有如下计算公式：有价证券价格=有价证券预期收益／银行存款利息率第一节有价证券与证券投资（二）资本证券的分类

1.发行主体：政府证券、金融证券和公司证券

2.是否在证券交易所挂牌交易：上市证券与非上市证券

3.募集方式：公募证券和私募证券

4.代表的权利：股票、债券和其他证券第一节有价证券与证券投资三、证券投资（一）证券投资的定义指投资者购买股票、债券、基金等资本证券以及这些证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。（二）特点收益性、风险性、流动性、时间性、社会性第二节证券市场一、金融市场基本结构图第二节证券市场二、证券市场的特征与普通商品市场相比，具有以下特征：（一）交易对象及交易目的不同。（二）交易价格的决定因素不同。（三）市场的功能作用不同。（四）市场的风险性及流动性不同。第二节证券市场三、证券市场的分类（一）按照职能分为发行市场和交易市场。（二）按照交易对象分为股票市场、债券市场和基金市场。（三）按照市场组织形式分为场内市场和场外市场。第二节证券市场四、证券市场的基本功能（一）聚集转化资本（二）优化资源配置（三）定价功能（四）宏观调控的功能（五）有利于促进公司规范治理与发展第二节证券市场五、证券市场的构成要素（一）主体（二）客体（三）中介机构（四）自律性组织（五）监管机构第三节证券投资学的研究对象与内容一、对象证券投资运动及其客观规律二、内容（一）证券投资的基本原理（二）证券投资要素（三）从事证券投资活动的市场（四）证券投资的分析（五）证券投资中的风险与收益（六）证券市场监管第三节证券投资学的研究对象与内容三、证券投资学的研究方法（一）强调理论联系实际，重在实践。（二）重视综合运用多种方法对各种因素作出即时的动态分析，同时强调结论的特定背景。证券市场监管第一节证券市场监管概述一、证券市场监管的概念证券市场监管的构成要素：主体、目的、手段、内容二、证券市场监管的理论依据（一）不完全竞争市场论（二）证券市场的非有效性（三）公共利益论（四）经济监管论第一节证券市场监管概述三、证券市场监管的意义（一）有助于保护投资者权益（二）保护正当交易，维护证券市场正常秩序（三）健全证券市场体系，促进证券市场功能发挥（四）及时提供信息，提高证券市场效率（五）控制金融风险，促进经济健康稳定发展第一节证券市场监管概述四、证券市场监管的原则与方针（一）“三公”原则：公开、公平、公正（二）“八字”方针：法制、监管、自律、规范第二节证券市场法律法规一、证券市场监管的立法经过多年来的努力探索，中国证券监管立法已经取得了一定的成果，形成了一个初步的法律框架体系。中国现行证券立法由具有法典意义的法律、政府颁布的行政法规和证券主管机关颁布的部门规章三个部分组成。第二节证券市场法律法规

二、法律（一）《中华人民共和国证券法》（二）《中华人民共和国公司法》（三）《中华人民共和国证券投资基金法》（四）《中华人民共和国刑法》第二节证券市场法律法规三、行政法规（一）《证券公司监督管理条例》（二）《证券公司风险处置条例》第二节证券市场法律法规四、部门规章（一）《证券发行上市保荐业务管理办法》（二）《证券发行与承销管理办法》（三）《首次公开发行股票并上市管理办法》（四）《上市公司证券发行管理办法》（五）《上市公司收购管理办法》（六）《上市公司信息披露管理办法》（七）《证券公司融资融券业务试点管理办法》（八）《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》（九）《证券市场禁入规定》（十）《证券市场资信评级业务管理暂行办法》第三节证券市场从业人员管理一、证券市场从业人员的资格管理（一）证券业从业人员主要类别（二）从业资格的取得和执业证书（三）执业管理（四）相关处罚第三节证券市场从业人员管理二、证券业从业人员诚信信息管理（一）诚信信息的内容（二）诚信信息的来源以及用途三、证券业从业人员的行为规范与行为准则（一）证券业从业人员行为规范的内容（二）证券业从业人员的行为准则第四节我国证券监管体制与欧美监管体制一、证券监管的三种模式（一）集中型管理模式(美国模式)1.集中型管理模式的特点

2.集中型管理模式的优点

3.集中型管理模式的缺陷（二）自律型管理模式(英国模式)1.自律型管理模式的特点

2.自律型管理模式的优点

3.自律型管理模式的缺陷（三）分级型管理模式第四节我国证券监管体制与欧美监管体制二、我国证券监管体制（一）我国证券市场监管机构（二）我国证券市场监管手段（三）我国证券市场监管的主要内容第四节我国证券监管体制与欧美监管体制（一）我国证券市场监管机构1.中国证券监督管理委员会2.中国证券监督管理委员会派出机构3.市场自律性组织与社会监管机构4.政府其他部门与地方政府的证券管理职能第四节我国证券监管体制与欧美监管体制（二）我国证券市场监管手段1.法律手段2.经济手段3.行政手段4.自律管理手段第四节我国证券监管体制与欧美监管体制（三）我国证券市场监管的主要内容1.对证券发行上市的监管2.对证券交易市场的监管3.对证券经营机构的监管4.对证券从业人员的监管5.对证券投资者的监管6.对证券违法行为的监管证券投资技术分析第一节证券投资技术分析概述一、技术分析的含义与功能（一）技术分析的含义—纯证券行情的分析（二）技术分析的功能二、技术分析的基本假设市场行为涵盖一切信息；证券价格沿趋势移动；历史会重演。三、技术分析的要素价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。第一节证券投资技术分析概述四、技术分析的理论基础——道氏理论（一）道氏理论的基本思想和形成过程查尔斯·亨利·道根据价格模式研究，推测未来价格行为的一种方法第一节证券投资技术分析概述（二）道氏理论的主要原理1.市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。2.市场的波动最终可以分为三种趋势：主要趋势、次要趋势、和短暂趋势。3.成交量在确定趋势中的作用。4.收盘价是最重要的价格。（三）道氏理论的应用及注意的问题第一节证券投资技术分析概述五、技术分析方法的分类

K线类、切线类、形态类、波浪类、量价理论、指标类。六、技术分析方法应用时应注意的问题（一）辨证、统一地使用技术分析与基本分析方法（二）利用多种技术分析的方法综合研判市场趋势（三）理论与实践相结合第二节证券投资技术分析主要理论一、K线理论（一）K线的画法及主要形状1.K线的画法

K线标出四个价格：开盘价、收盘价、最高价和最低价。第二节证券投资技术分析主要理论2.K线的主要形状（1）光头光脚阳线和光头光脚阴线。（2）十字型。（3）T字型和倒T字型。（4）一字型。

第二节证券投资技术分析主要理论（二）K线的组合应用1.单根K线的应用。（1）大阳线实体和大阴线实体（2）有上下影线的阳线和阴线（3）十字星结论：单方向的影线越长，越不利于股价今后朝这个方向变动。阴线实体越长越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。

第二节证券投资技术分析主要理论2.多根K线的组合应用

对于两根K线的组合来说，第二天的K线是进行行情判断的关键。第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；越低，越有利于下跌。第二节证券投资技术分析主要理论二、切线理论（一）趋势分析1.趋势的方向。（1）上升方向。（2）下降方向。（3）水平方向（无趋势方向）。2.趋势的类型。（1）主要趋势。（2）次要趋势。（3）短暂趋势。第二节证券投资技术分析主要理论（二）支撑线和压力线1.含义。2.作用。体现在对价格运行趋势方向上的控制和维持，但具有暂时性的特点。

第二节证券投资技术分析主要理论3.两者的相互转化。可变性第二节证券投资技术分析主要理论

（三）趋势线、轨道线1.趋势线被突破后（趋势质变）上升趋势线支撑压力下降趋势线压力支撑第二节证券投资技术分析主要理论2.轨道线

轨道线被突破后（趋势的量变）不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的方向将会更加陡峭

第二节证券投资技术分析主要理论

（四）黄金分割线、百分比线

1.黄金分割线：将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为5个黄金点，股价在反转后的走势将可能在这些黄金分割点位上遇到暂时的阻力或支撑。

第二节证券投资技术分析主要理论2.百分比线：以价格上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的1/8、1/4、1/3、3/8、1/2、5/8、2/3、3/4、7/8、1这10个地方的支撑位和压力位也是相互转换的。第二节证券投资技术分析主要理论三、形态理论（一）股价移动规律和两种形态类型

1.股价移动规律：持续整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→……2.两种形态类型：反转突破形态和持续整理形态第二节证券投资技术分析主要理论（二）反转突破形态

1、头肩形态

2、双重顶（底）形态

3、三重顶和三重底

4、圆弧顶（底）形态

5、喇叭形

6、V形反转形态头肩形态

（1）头肩顶形态特征、最小跌幅、成交量（2）头肩底形态（3）复合头肩形态双重顶三重底圆形底倒V形第二节证券投资技术分析主要理论（二）持续整理形态1.三角形整理形态（1）对称三角形见到此形态，今后走势大都为原趋势时间、成交量、最小涨幅第二节证券投资技术分析主要理论第二节证券投资技术分析主要理论（2）上升三角形股价原有的趋势向上，出现上升三角形后，则向上突破；如果原有的趋势向下，出现上升三角形后，则未来的方向具有双重性，可向下，也可向上。（3）下降三角形下降三角形看跌的形态，内容和特征同上升三角形可以说完全相似，只是方向相反。但突破时并不必有大成交量。第二节证券投资技术分析主要理论2.矩形整理形态。初期，多空双方的争斗较为激烈，但随着时间的推移，会逐步减弱，成交量减少，市场延续原有趋势的势态运行。第二节证券投资技术分析主要理论3.旗形和楔形整理形态。（1）旗形。大多发生在市场极度活跃情况下，股价运动近乎直线上升或下降时。向上或向下的平行四边形第二节证券投资技术分析主要理论

（2）楔形。

阶段：上升楔形一般在跌势中回升阶段出现；下降楔形常出现于中期升势的回落调整阶段。楔形出现在在顶部或底部时，充当反转角色的可能性大于旗形和三角形。

成交量：楔形形成过程中，成交量渐次减少；在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大，在这一点上与旗形相似。第二节证券投资技术分析主要理论

（四）缺口

缺口是指某股票当天的开盘价高于（或低于）前一天的最高价（或最低价），然后股价继续上升（或下跌），从而形成一段真空区域，通常称之为跳空。按其形态可分为普通缺口、突破缺口（行情变化）、持续性缺口（突破之后）和消耗性缺口（行情末端）四种。第二节证券投资技术分析主要理论四、波浪理论第二节证券投资技术分析主要理论（一）划分规则1．任何一个级别中的第四波与第一波始终不得重叠。如图中［4］的位置高于［1］的位置。2．第三波通常是推动波中最长的一波（即主升段）。即使不是，也绝不会是推动波中最短的一波。3．交替出现原则：上升波中简单型与横向整理交替出现、修正波中平台整理与三角型态或锯齿型态交替出现、简单型与复杂型交替出现。第二节证券投资技术分析主要理论（二）基本要点1、3、5三个推动浪中，第３浪不可以是最短的一个波浪。黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。经常遇见的回吐比率为0.236、0.382、0.5及0.618。第四浪的底不可以低于第一浪的顶。第二节证券投资技术分析主要理论五、量价关系理论

葛兰碧法则

——九大法则第三节证券投资技术分析主要技术指标一、主要技术指标（一）趋势型MA

MACD（二）超买超卖型WRKDJRSIBIAS（三）人气型PSYOBV（四）大势型ADLADROBOS第三节证券投资技术分析主要技术指标（一）趋势性指标——MA线（1）黄金交叉和死亡交叉。（2）多头排列和空头排列。（3）助涨作用和助跌作用。（4）转折点。第三节证券投资技术分析主要技术指标

MACD(1)当DIF和MACD的移动方向

(2)DIF和MACD的交叉情况

DIF向上突破MACD时，表明股价将上涨，可以买进股票或持股待涨，即黄金交叉。

DIF却向下突破MACD时，表明股价将下跌，应卖出大部分股票而不能买股票，即死亡交叉。第三节证券投资技术分析主要技术指标（二）超买超卖型指标——WR算法：

N日内最高价与当日收盘价的差，除以N日内最高价与最低价的差，结果放大100倍

参数：N统计天数一般取14天（WR1，14）应用：1.低于20，可能超买见顶，可考虑卖出2.高于80，可能超卖见底，可考虑买进3.介于20与80之间时，多空平衡，整理观望第三节证券投资技术分析主要技术指标随机指标KDJ应用

1K线、J线向下交叉D值卖出，K线、J线向上交叉D值买入。

2高档连续二次向下交叉确认跌势，低档连续二次向上交叉确认涨势。

3KDJ值<20%超卖，KDJ值>80%超买，J>100%超买，J<0%超卖。

4KD值于50%左右徘徊或交叉时，盘整。

5投机性太强的个股不适用。第三节证券投资技术分析主要技术指标相对强弱指标RSI

RSI是对于固定期间内，股价上涨总幅度平均值占总幅度平均值的比例。应用：1RSI大于80‰时，超买，可卖出；RSI值小于20‰时，超卖，可买入；位于50‰时，观望。2RSI一般选用6日、12日、24日作为参考基期第三节证券投资技术分析主要技术指标当短期RSI>长期RSI时，市场属于多头市场；当短期RSI<长期RSI时，市场属于空头市场；当短期RSI线在低位向上突破长期RSI线时，黄金交叉，买入信号；当短期RSI线在高位向下突破长期RSI线时，死亡交叉，为卖出信号。第三节证券投资技术分析主要技术指标乖离率指标BIAS

乖离率表现个股当日收盘价与移动平均线之间的差距。应用：若股价在移动平均线之上，则为正；在之下，则为负；当两者相交，则为零。正的乖离率越大，表明短期股价涨幅过大，紧接着是多头的短线获利颇丰，股价上涨的压力加大，股价受打压而下跌的可能性高。负的乖离率越大，空头回补而使股价反弹的可能性就越大。第三节证券投资技术分析主要技术指标（三）人气型指标——心理线指标（PSY）1.PSY>75，形成Ｍ头时，多方实力强大，超买，股价容易遭遇压力；2.PSY<25，形成Ｗ底时，空方实力强大，超卖，股价容易获得支撑；3.PSY处于25和75之间，是正常波动，多空平衡。与VR配合使用第三节证券投资技术分析主要技术指标VR应用：1.VR下跌致40%以下时，市场极易形成底部。2.VR值一般分布在150%左右最多，一旦越过250%市场极易产生一段多头行情。3.VR超过350%以上，应有高档危机意识，随时注意反转。4.VR运用在寻找底部时比较可靠，确认头部时，宜多配合其他指标使用。第三节证券投资技术分析主要技术指标能量潮指标OBV

该指标通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势。

OBV以“N”字型为波动单位，并且由许多“N”型波构成了OBV的曲线图。

OBV线下降，股价上升，表示买盘无力，为卖出信号，OBV线上升，股价下降时，表示有买盘逢低介入，为买进信号，当OBV横向走平超过三个月时，需注意随时有大行情出现。第三节证券投资技术分析主要技术指标（四）大势型指标——腾落指标（ADL）算法：今日ADL=昨日ADL+当日上涨家数-当日下跌家数

ADL初始值可以取0.

应用：

1.ADL只能用于大盘走势，且只能用于日走势

2.ADL通常早于大盘趋势第三节证券投资技术分析主要技术指标涨跌比率指标（ADR）算法：ADR=N日上涨家数和/N日下跌家数和参数：N天数一般取10日应用：1.ADR与大盘走势同，后市维持原趋势的可能性极大2.ADR数值在0.5和1.5之间，大势处理整理阶段；大于1.5，超买，可卖出；小于0.5，超卖，可买入第三节证券投资技术分析主要技术指标超买超卖指标（OBOS）算法：OBOS(N)=N日上涨家数和-N日下跌家数和参数：N天数一般取10日应用：

OBOS=0多空平衡

OBOS<0空方占优势下跌

OBOS>0多方占优势上升

证券投资收益与风险防范第一节收益与风险概述一、收益值总收益=股利收入+资本利得（或资本损失）

=185+（4033-3700）

=185+333=518现金总收入=初始投资+总收益=出售股票的收入+股利收入第一节收益与风险概述二、收益率股利收益率=Divt+1/Pt=1.85/37=0.05=5%资本利得收益率=（Pt+1－Pt）/Pt=3.33/37=0.09=9%第一节收益与风险概述三、持有期间收益率四、收益统计举例：

1926—1997年美国大公司股票各年市场收益的分布直方图第一节收益与风险概述五、股票的平均收益和无风险收益第一节收益与风险概述六、风险与风险统计（一）方差与标准差[例]假如1926～1929年普通股的收益率分别是0.1162、0.3749、0.4361和-0.0842。这四年收益率的方差如下：第一节收益与风险概述第一节收益与风险概述（二）正态分布和标准差第二节证券投资收益与风险控制理论

一、单只证券的收益和风险（一）单只证券1期望收益。2方差和标准差。3协方差和相关系数。第二节证券投资收益与风险控制理论

（二）期望收益、方差和协方差的计算假设财务分析人员坚信宏观经济将出现四种状况：萧条、衰退、正常、繁荣，每种状态出现的可能性相同。两个公司的收益预测如下：经济状况A公司RAt(%)B公司RBt(%)萧条-205衰退1020正常30-12繁荣509第二节证券投资收益与风险控制理论1.期望收益、方差第二节证券投资收益与风险控制理论标准差第二节证券投资收益与风险控制理论2.协方差和相关系数第二节证券投资收益与风险控制理论第二节证券投资收益与风险控制理论二、投资组合的收益和风险（一）投资组合的期望收益组合的期望收益XAA在投资组合中的比例XBB在投资组合中的比例(XA+XB)=1=100％设XA=0.6XB=0.4则组合的期望收益第二节证券投资收益与风险控制理论（二）投资组合的方差和标准差1、投资组合的方差

=0.36×0.066875+2×[0.6×0.4×(-0.004875)]+0.16×0.013225=0.023851第二节证券投资收益与风险控制理论2、投资组合的标准差3、投资组合多元化的效应各个证券标准差的加权平均数=0.6×0.258+0.4×0.115＝0.2012第二节证券投资收益与风险控制理论（三）两种资产组合的有效集第二节证券投资收益与风险控制理论

从B公司至A公司的整段曲线被称为“可行集”，但是投资者只考虑