银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分继续看好高股息标的配置价值

P3东兴证券行业报告P3银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值板块表现行情回顾：上周中信银行指数+0.97%，跑赢沪深300指数1.19pct（沪深300指数-0.21%），在各行业中排名第5。从细分板块来看，农商行、城商行、国有行、股份行板块分别涨1.99%、1.19%、0.85%、0.81%。个股方面，涨幅靠前的有常熟银行（+5.47%）、成都银行（+4.53%）、渝农商行（+3.79%）、苏州银行（+3.47%）、（+3.21%）；跌幅较大的有（-4.88%）、郑州银行（-3.47%）、兴业银行（-3.01%）、兰州银行（-2.75%）、西安银行（-1.74%）。板块估值：截止3月29日，银行板块PB为0.56倍，处于近五年来的30.2%分位数。成交额：银行板块上周成交额为168.7亿，占全部A股的1.95%，在各行业中排名第15。北向资金：上周北向资金净流入银行板块30.33亿，位列第1。个股方面，35家净流入、7家净流出。流入规模居前的有（9.08亿）、兴业银行（3.56亿）、江苏银行（2.36亿）、交通银行（2.33亿）、平安银行（1.89亿）。流出规模较大的有农业银行（-1.34亿）、（-1.3亿）、建设银行（-0.77亿）、瑞丰银行（-0.16亿）、紫金银行（-0.09亿）。图1：各行业周度涨跌幅（3.25-3.29）中信一级行业周涨跌幅 银行细分行业周涨跌幅右轴）50-5有色金属有色金属交通运输食品饮料电力设备及新…房地产商传媒资料来源：iFinD，图2：A股上市银行周涨跌幅（3.25-3.29）周涨跌幅630-3常熟银行成都银行渝农商行苏州银行招商银行江苏银行杭州银行华夏银行民生银行重庆银行沪农商行中信银行交通银行平安银行浙商银行浦发银行上海银行农业银行长沙银行青农商行齐鲁银行无锡银行工商银行南京银行贵阳银行江阴银行青岛银行中国银行邮储银行北京银行建设银行苏农银行厦门银行张家港行宁波银行紫金银行瑞丰银行西安银行兰州银行兴业银行郑州银行光大银行-6常熟银行成都银行渝农商行苏州银行招商银行江苏银行杭州银行华夏银行民生银行重庆银行沪农商行中信银行交通银行平安银行浙商银行浦发银行上海银行农业银行长沙银行青农商行齐鲁银行无锡银行工商银行南京银行贵阳银行江阴银行青岛银行中国银行邮储银行北京银行建设银行苏农银行厦门银行张家港行宁波银行紫金银行瑞丰银行西安银行兰州银行兴业银行郑州银行光大银行资料来源：iFinD，P4 东兴证券行业报告银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值图3：中信银行指数历史PB及指数点位

PB 80分位数 中位数 20分位数 指数点位(右)

4,5003,5002,5001,500资料来源：iFinD，表1：近12个月A股上市银行行情回顾收盘价A股上市行PB(MRQ)2024/3/29

近一周2024年

近12个月股价表现23-Apr23-May23-Jun23-Jul23-Aug23-Sep23-Oct23-Nov23-Dec24-Jan24-Feb24-Mar

0.610.52

4.23 6.34

9.97 2.92 9.00 5.03

2.55 -4.42 4.05 -0.28 1.95 0.34 -4.64 3.78 -2.26 3.73

0.951.12

0.55

5.28

5.83 2.33

-1.04

1.30 1.07 1.69

3.09 -0.94

0.600.580.58

4.75 6.87 4.40

-6.72 1.43 6.27

6.13 -6.36 -1.60 -2.60 0.00 -4.09

-8.05 -3.94 -0.48 2.07 3.45 2.31

2.54 -2.062.04 -1.863.47 -1.57

0.51

10.52

0.16 -7.57

9.71 -9.66 0.63 -6.61 -7.46

0.75 11.95 -0.66

0.35

7.13

5.70 -3.29

4.97 -8.16 1.72 -3.94 0.44

4.69 -0.28

0.380.33

6.48 4.05

7.06 0.35 5.22 9.09

7.21 -4.48 3.25 -2.10 3.57 7.20 -5.97 1.59 -3.13 3.49

2.210.25

0.88

32.20

-1.96 -3.87

8.55-11.28 4.50 -6.70 -6.40 3.37

0.50

0.46

15.78-3.01

-2.65

1.95 -3.83

6.45

3.04 -7.43 -3.18

-2.96

-5.23

0.41

-4.88

6.31 -1.56

1.63 -3.53 1.99 3.26 -2.69

2.22 -3.11

0.51

2.99

7.69

-8.01

5.30 -7.55-0.39 -0.39 -0.78

7.55

0.510.51

6.24 2.48

-4.62

-4.14

-0.77 -4.65

0.50 -9.15 4.76 -5.94 0.19 -1.86 8.74 -4.18 2.01 3.29 -6.80 -5.11

2.72 -2.954.26 -7.81

0.80

20.63-0.48

0.26-10.15

15.10-10.13 2.67

-8.28

-7.41

0.42

-3.47

-2.99

2.20 -0.43

12.44 -8.94-0.47 -1.88 -1.44 -2.43

-6.70

0.58

3.23

1.22 -1.20

11.18

8.41 -6.32 -4.60

3.16 -0.92

0.690.710.73

7.16 7.90 11.11

8.05 -9.57 9.83 -3.76 8.18 -7.56

9.01 -5.60 -1.77 -1.25 4.34 -8.65

-8.85 3.34 -3.90 -4.06 -4.12 -7.10

0.993.000.27

0.50

3.39-1.74

6.16 4.42

11.08 -7.42 1.38 -5.45 -2.59

-4.51

0.690.49

8.96 5.66

5.13-10.40 7.73 -0.21

7.13 -7.58 1.64 0.86 -4.28 3.58

-7.91 2.22 -0.66 0.00

2.409.27

0.59

5.22

3.33

-9.87

12.95 -5.64 3.74 -4.50 -3.96

5.71 -2.79

0.45

6.72

4.84 -1.75

7.30 -3.57 3.70 -1.62 -2.97

2.91

0.530.66

7.75 4.29

3.54 -2.08 2.95 -2.86

5.93 085.36 -5.08

0.74-10.26 -7.62 7.40 -4.28 -4.71

8.80 -0.513.58 -1.15

0.85

13.60 4.53

1.33 -8.52

15.81

0.51-10.17

-8.50 -0.44

2.80

0.52

7.36

9.85 4.92

4.68 -5.31 4.72 -7.19 -4.46 -4.40

1.52

0.360.620.61

5.39 3.70 3.97

2.54 2.26 2.90

-7.5-8.6-7.5-8.6

10.08 -5.63 4.29 -6.80 -2.30 8.13 -7.02 2.96 -3.93 -2.72 9.22 -6.28 3.23 -5.82 -5.46

4.75 -2.182.74 -1.333.83 -2.46

0.45

2.70

2.47 -4.48

10.29

0.72 -2.52 -2.21 -1.13

5.36 -1.82

0.62

5.14

5.58 -3.35

4.85 -4.45

-8.78 -3.54

3.16 -1.72

0.460.79

4.66 7.14

5.45 4.83

-9.11-3.81

9.47 -4.33 6.38 6.25 -4.24 5.28 -1.25 3.24 0.55 -7.88

4.021.13-7.6-7.6

0.59

4.96-1.39

-3.39

19.18 -3.63 0.36 -5.37 -6.05

-4.62

0.59

6.77

2.60 -0.17

3 8.26

3.78 -1.32 -3.86 0.17

4.96

0.52

2.55-0.78

2.70 -1.50

0.00 -2.99 -1.54

-4.49

0.53

4.51

1.94 -2.95

8 9.50 -5.86 2.53 -4.27 -1.88

0.67资料来源：iFinD，兴业银行江苏银行交通银行平安银行邮储银行浦发银行民生银行中信银行工商银行华夏银行上海银行渝农商行杭州银行中国银行常熟银行沪农商行成都银行苏州银行南京银行青农商行北京银行江阴银行厦门银行长沙银行重庆银行西安银行苏农银行宁波银行浙商银行无锡银行贵阳银行张家港行郑州银行青岛银行兰州银行齐鲁银行紫金银行瑞丰银行建设银行农业银行

2022-01图4：银行板块周度成交额及占比（亿元）2022-02图4：银行板块周度成交额及占比（亿元）2022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09银行板块周度成交额2022-10银行板块周度成交额东兴证券行业报告银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值东兴证券行业报告银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值2022-122023-012023-022023-032023-042023-05占比2023-06占比2023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02P543P543210敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P6 东兴证券行业报告银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值流动性跟踪央行动态：3月25日-3月31日，央行逆回购投放8500亿，到期200亿，净投放8300亿。3月9日s3月2R01007分别6PBP1.71%2.01%-2BP-1BP2.29%、2.41%(AAA)-2BP2.23%3M、6M国股银票转贴现利率分别+3BP、-2BP至2.19%、1.91%。图7：近5周央行公开市场操作净投放资金 图8：短端利率DR001、DR007走势逆回购投放 逆回购到期 MLF投MLF到期 净投放0

2.502.001.501.000.502023-022023-032023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02

DR001 DR007资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，中债国债到期收益率:10年中债国开债到期收益率:10图9：10年期国债、国开债到期收益率走势 图10：1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)中债国债到期收益率:10年中债国开债到期收益率:103.203.002.802.602.402023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01

4.003.002.001.00

中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):操作利率:1年资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图11：国股票据转帖利率走势 图12：贷款市场报价利率（LPR）LPR):1年LPR):5年国股银票转贴现(BAEX-1)利率:3月LPR):1年LPR):5年3.002.001.002023-03-242023-04-082023-03-242023-04-082023-04-232023-05-082023-05-232023-06-072023-06-222023-07-072023-07-222023-08-062023-08-212023-09-052023-09-202023-10-052023-10-202023-11-042023-11-192023-12-042023-12-192024-01-032024-01-182024-02-022024-02-172024-03-032024-03-18

国股银票转贴现(BAEX-1)利率:6月

5.004.504.003.502019-122020-032019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，P7东兴证券行业报告P7银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值行业动态证券简称净息差不良贷款率关注贷款率拨备覆盖率20222023同比(BP)20222023同比(BP)2022证券简称净息差不良贷款率关注贷款率拨备覆盖率20222023同比(BP)20222023同比(BP)20222023同比(BP)20222023同比(BP)证券简称营收(YOY)归母净利润(YOY)贷款同比增速存款同比增速3Q232023环比(pct)3Q232023环比(pct)3Q232023环比(pct)3Q232023环比(pct)工商银行-3.55-3.73-0.180.790.790.0012.5112.36-0.1412.9212.22-0.70建设银行-1.27-1.79-0.523.112.44-0.6713.1812.63-0.5612.4210.52-1.90农业银行-0.540.030.564.973.91-1.0615.3314.48-0.8515.8015.04-0.76中国银行7.056.41-0.641.562.380.8213.4413.780.3413.6813.39-0.29交通银行1.660.31-1.351.880.68-1.209.608.90-0.709.527.58-1.94邮储银行1.242.251.012.451.23-1.2212.5913.440.8510.019.76-0.25招商银行-1.72-1.640.086.526.22-0.297.807.67-0.1312.838.56-4.27中信银行-2.62-2.600.029.197.91-1.287.256.84-0.418.616.01-2.60民生银行-2.11-1.160.95-0.601.572.176.356.16-0.194.537.452.91兴业银行-5.59-5.190.40-9.53-15.61-6.0810.159.52-0.6311.658.94-2.71光大银行-4.30-3.920.383.00-8.96-11.965.526.100.582.664.531.87平安银行-7.69-8.45-0.768.122.06-6.063.862.40-1.466.693.16-3.53浙商银行4.134.290.1510.5410.50-0.044.189.235.0612.7012.54-0.16重庆银行-3.84-1.891.960.681.270.5912.9011.20-1.707.028.421.40郑州银行-10.62-9.501.13-19.18-23.62-4.448.038.730.706.897.230.35青岛银行1.837.115.2915.1715.11-0.0610.0311.611.5814.7913.63-1.16常熟银行12.5512.05-0.5021.1019.60-1.5016.9015.41-1.4917.3816.09-1.29无锡银行0.891.280.3916.149.96-6.1711.5511.610.0614.2712.82-1.46江阴银行0.442.251.8115.1516.831.6812.4112.500.0910.109.65-0.45渝农商行-2.91-3.57-0.667.726.10-1.628.016.97-1.0410.228.64-1.59瑞丰银行7.097.900.8116.8813.04-3.8415.0610.22-4.8418.1216.80-1.32工商银行1.921.61-311.381.36-21.951.85-10209.47213.974建设银行2.021.70-321.381.37-12.522.44-8241.53239.85-2农业银行1.901.60-301.371.33-41.461.42-4302.60303.871中国银行1.761.59-171.321.27-51.351.4611188.73191.663交通银行1.481.28-201.351.33-21.441.517180.68195.2115邮储银行2.202.01-190.840.83-10.560.6812385.51347.57-38招商银行2.402.15-250.960.95-11.211.10-11450.79437.70-13中信银行1.971.78-191.271.18-91.631.57-6201.19207.596民生银行1.601.46-141.681.48-202.892.70-19142.49149.697兴业银行2.101.93-171.091.07-21.491.556236.44245.219光大银行2.011.74-271.251.2501.841.840187.93181.27-7平安银行2.752.38-371.051.0611.821.75-7290.28277.63-13浙商银行2.212.01-201.471.44-32.402.05-35182.19182.600重庆银行1.741.52-221.381.34-43.203.3616211.19234.1823郑州银行2.272.08-191.881.87-12.012.054165.73174.879青岛银行1.761.8371.211.18-30.820.54-28219.77225.966常熟银行3.022.86-160.810.75-60.841.1733536.77537.881无锡银行1.811.64-170.810.79-20.310.4211552.74522.57-30江阴银行2.182.06-120.980.9800.921.0614469.62409.46-60渝农商行1.971.73-241.221.19-31.291.14-15357.74366.709瑞丰银行2.211.73-481.080.97-111.451.30-15280.50304.1224资料来源：iFinD，部门或事件 主要内容表3：政策跟踪及媒体报道部门或事件 主要内容

国家统计局发布数据显示，3月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%53.0%1.89140.6按可比3434.96898.55.3%2169.231.2%；私营企2465.412.7%。央行 3月27日在博亚洲坛2024年年会论“深亚洲融合上中国人银行长潘胜致辞时P8 东兴证券行业报告银行业跟踪：行业盈利增速承压的预期充分，继续看好高股息标的配置价值央行北京市住建委深圳市规划和自然资源局

央行通报2023年存款保险基金收支情况，截至2023年末，全国参加存款保险的银行业金融机构共计3939家。2023549.77037.4543.475215.1332023险基金存款余额810.123亿元。3月27日，北京市住建委宣布废止两年前发布的一则文件。该文件发布于2021年