国际金融ISLMBP模型

（3）BP方程国际收支平衡时，BP＝0。从nx＝F出发，得出r与y之间关系LMyISrEBPOBP曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。曲线左上方的点：nx>F顺差曲线右下方的点：nx<F逆差第一页，共二十七页。2BP曲线的说明：曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的组合。而不在BP曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利率和收入的组合。具体而言，⑴在BP曲线左上方的所有点均表示国际收支顺差。⑵在BP曲线右下方的所有点均表示国际收支逆差。第二页，共二十七页。32、BP曲线的形状⑴BP曲线的形状取决于该曲线的斜率。σ的值越大，资本流动性越强，在其他因素不变时，BP曲线的斜率越小，即BP曲线越平坦。反之，σ的值越小，资本流动性越弱，

BP曲线的斜率越大，即BP曲线越陡峭。⑵BP曲线的两种极端情况。在完全没有资本流动的情况下（σ=0），利率r变化对国际收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂直于横轴的直线。在资本完全自由流动的情况下（σ=∞），r＞rf会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差；r＜rf会导致巨额资本流出，使国际收支处于逆差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡利率rf上的水平线。第三页，共二十七页。三、IS-LM-BP模型IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。三者相交同时实现内部和外部均衡1.开放经济中的IS曲线在开放经济条件下，IS曲线变化：y＝c+i+g+Nx第四页，共二十七页。2.IS-LM-BP模型（2）图形E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。IS与LM的交点：内部均衡BP上的点：外部均衡Oyrr0y0ELMBPIS（1）方程第五页，共二十七页。扩张性财政政策，IS曲线右移扩张性货币政策，LM曲线右移浮动汇率制度下，本币贬值，IS曲线、BP曲线右移Oyrr0y0ELMBPIS第六页，共二十七页。7一、固定汇率制度下的宏观经济政策（一）固定汇率制度下资本完全流动时的政策效果(蒙代尔—弗来明模型)1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1

。r1的出现引起国际资本流入，引发本国货币升值压力。中央银行干预，使LM曲线右移动到LM1，最终在E2点达到经济的内外同时均衡，此时产出为y2。在固定汇率制下，当资本具有完全流动性时，扩张性的财政政策对国民收入的影响和作用很大。

LMyISrE0BP=01OIS1LM1E2E1y0y2y1r=rfr1第七页，共二十七页。82、货币政策效果原均衡点为E1。扩张性货币政策，LM线移动到LM1，内部均衡点为E2点，利率r1＜rf。r1＜rf引起套利性国际资本流出，引发国际收支赤字、本国货币贬值压力。中央银行干预，使LM曲线左移动到LM1，最终在E1点均衡状态为止。在固定汇率制下，当资本完全流动时，采用货币政策调节国民收入，最终被证明是无效的。

LMyISrBP=0OLM1E2E1r=rw第八页，共二十七页。9（二）固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效果1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1

。由于E1点不在BP曲线上，这也不是经济的最终均衡点，利率的上升并不能带来资本的流入。但是，收入的暂时增加会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。中央银行干预，使LM左移动到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r上升，但y没有增加。在固定汇率制和资本完全不流动的条件下，扩张性财政政策除了使利率上升、外汇流失以外，对国民收入水平和就业水平不产生任何影响

。

LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0第九页，共二十七页。102、货币政策效果原均衡点为E0。扩张性货币政策，LM线移动到LM1，LM1线与IS线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时下降到r1

。由于E1点不在BP曲线上，这也不是经济的最终均衡点，利率的上升并不能带来资本的流入。但是，收入的暂时增加会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。中央银行干预，使LM1左移动到LM，最终在E0点达到内外同时均衡，此时r上升，经济重新回到内外均衡的状态。在固定汇率制和资本完全不流动条件下，货币政策无效。LM1BPISLMrOyE1E0y1y0r0r1第十页，共二十七页。11（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果1、财政政策效果:（1）BP曲线大于LM曲线的斜率

原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1

。由于E1点不在BP曲线上，E1不是经济的最终均衡点；ο→0，r0→r1只能带来资本微弱的流入，y→y1会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。中央银行干预，使LM左移动到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r与y都有增加。在固定汇率制和资本不完全流动的条件下，政府以扩张性财政政策推动经济增长、增加就业和调节经济达到新水平的内外均衡方面是有效的。

LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0y2第十一页，共二十七页。12（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果1、财政政策效果:（2）BP曲线小于LM曲线的斜率

原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1

。由于E1点不在BP曲线上，E1不是经济的最终均衡点；ο→∞，r1→r2只能带来资本大量的流入，y→y1会引起进口增加，从而造成国际收支顺差。引发本国货币升值压力。中央银行干预，使LM右移动到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r与y都有增加。在BP曲线小于LM曲线的斜率时，政府以扩张性财政政策推动经济增长、增加就业和调节经济达到新水平的内外均衡方面的效果被放大。

LMBPISLM1rOyr2E1E2IS1E0y1y0r1r0y2第十二页，共二十七页。13（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果1、财政政策效果:（3）BP曲线等于LM曲线的斜率原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，E1点也位于BP曲线之上，利率上升引起资本流入与收入增加引起资本流出——对国际收支的影响正好相互抵消，国际收支处于平衡状态。经济不会进一步调整。LM,BPISrOyr1E1IS1E0y1y0r0第十三页，共二十七页。14二、浮动汇率制度下的宏观经济政策（一）浮动汇率制度下资本完全流动时的政策效果1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1

。r1的出现引起国际资本流入，引发本国货币升值压力。中央银行不能干预，本币升值，促使IS1曲线向左回移到IS的位置。最终，在E0点重新恢复内外均衡。在浮动汇率制和资本完全流动的条件下，财政政策完全无效。

LMyISrE0BP=0OIS1E2E1y0y1r0r1第十四页，共二十七页。152、货币政策效果原均衡点为E0。扩张性货币政策，LM线移动到LM1，内部均衡点为E1点，利率r1＜rf。r1＜rf引起套利性国际资本流出，引发本国货币贬值压力。中央银行不能干预，国际收支逆差使本国货币贬值、出口增加，使IS曲线移动到IS1，与LM1和BP两条曲线共同相交于E2点，达到新均衡。此时，利率r1升至原点r，收入上升至y2。在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，货币政策将具有增加国民收入的较好效果。LMyISrBP=0OLM1E1E0r=rfIS1E2y0y1y2r1第十五页，共二十七页。163、汇率政策效果原均衡点为E0。中央采用本币贬值的汇率政策，IS线移动到IS1，收入增加至y1点，利率升至r1。r1＞rf引起套利性国际资本流入，引发本国货币升值压力。中央银行不能固定汇价，国际收支顺差使本国货币升值、出口下降，迫使IS1曲线回移到IS，与LM和BP两条曲线共同相交于E0点，恢复到原均衡点。在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，汇率政策不具有增加国民收入的实际效果。LMyISrE0BP=0OIS1E1y0y1r0r1第十六页，共二十七页。17（二）浮动汇率制度下资本完全不流动时的政策效果1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1

。资本完全不流动，r1的出现不吸引国际资本流入，但促进进口增加，引发本币贬值压力。本币贬值→出口增加→产出y增加→BP右移。由马歇尔-勒纳条件，IS1和BP曲线会向右移动到IS2和BP1的位置，最终与LM曲线相交于E2点，达到最终的内外均衡。在浮动汇率制下，当资本完全不流动时，财政政策有效。

LMBPISrOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0IS2BP1y2第十七页，共二十七页。182、货币政策效果原均衡点为E0。扩张性货币政策，LM线移动到LM1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时降至r1

。资本完全不流动，r1的出现不吸引国际资本流入，但y上升使进口增加，引发本国货币贬值压力。本币贬值→出口增加→产出y增加→BP右移。浮动汇率制度下，IS和BP曲线会向右移动到IS1和BP1的位置，最终与LM曲线相交于E2点，达到最终的内外均衡。在浮动汇率制下，当资本完全不流动时，财政政策有效。

LMBPISrOyr0E1E2IS1E0y1y0r2r1LM1BP1y2①②③第十八页，共二十七页。开放经济条件下宏观政策效果1.浮动汇率制下的财政政策扩张性财政政策为例：IS右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBP1O32IS右移，内部均衡至BP左上方。国际收支盈余。本币升值。IS、BP曲线都左移。财政政策效果被缩小。第十九页，共二十七页。（2）LM比BP平坦时IS右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。导致本币贬值。LMyISrEBP1O32使得IS、BP曲线都向右移动。财政政策效果被放大。第二十页，共二十七页。PPT内容概述（3）BP方程。从nx＝F出发，得出r与y之间关系。曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的组合。而不在BP曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利率和收入的组合。在完全没有资本流动的情况下（σ=0），利率r变化对国际收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂直于横轴的直线。在资本完全自由流动的情况下（σ=∞），r＞rf会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡利率rf上的水平线。三、IS-LM-BP模型。2.IS-LM-BP模型。E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。中央银行干预，使LM曲线左移动到LM1，最终在E1点均衡状态为止。在固定汇率制和资本完全不流动的条件下，扩张性财政政策除了使利率上升、外汇流失以外，对国民收入水平和就业水平不产生任何影响。1、财政政策效果:（1）BP曲线大于LM曲线的斜率。三、经济的国内外均衡时的调整第二十一页，共二十七页。2.浮动汇率制下的货币政策扩张性货币政策为例：LM右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBP1O32LM右移，内部均衡至BP右下方国际收支为赤字状态导致本币贬值使IS、BP曲线都右移货币政策效果被放大但利率变动不明确。第二十二页，共二十七页。（2）LM比BP平坦时LM右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。导致本币升值。LMyISrEBP1O32使IS、BP曲线都右移。货币政策效果被放大。第二十三页，共二十七页。24三、经济的国内外均衡时的调整内部与外部同时均衡：IS=LM=BP不均衡时，需要用政策进行调整：调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率-收入组合点。（一）国内经济均衡但